Криптоактивы как финансовые инструменты сущность и особенности

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ КРИПТОАКТИВОВ И ОСОБЕННОСТИ ИХ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ В РАЗВИТЫХ СТРАНАХ И РОССИИ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Кочергин Дмитрий Анатольевич, Покровская Наталья Владимировна

Статья посвящена исследованию различных видов криптоактивов и обоснованию дифференцированного режима их налогообложения. Целью статьи является определение основных экономико-правовых подходов к интерпретации криптоактивов и выявление особенностей налогообложения различных видов криптоактивов в развитых странах и России. На основе исследования экономико-функциональных особенностей криптоактивов предложена их авторская классификация. В результате анализа различных подходов по налоговому регулированию криптоактивов в Великобритании, Швейцарии и Сингапуре определены особенности обложения криптоактивов и предложены рекомендации по их налогообложению в России. Сделан вывод, что в странах, где регулирующие органы проводят четкое деление между различными видами криптоактивов , их налогообложение осуществляется дифференцированно. По мнению авторов, дифференцированный подход к налогообложению криптоактивов в Российской Федерации представляется наиболее перспективным, поскольку позволяет не только стимулировать развитие отдельных сегментов рынка криптоактивов , но и предложить ясный механизм налогового контроля за их оборотом в стране.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

INTERPRETATION OF CRYPTO-ASSETS AND TAXATION SPECIFICITY OF DIGITAL ASSETS IN DEVELOPED COUNTRIES AND RUSSIA

The article explores various types of crypto-assets and justification of differentiated regime for their regulations. The purpose of the article is to determine the main economic and legal approaches of interpreting crypto-assets and identify the features of taxation of various types of crypto-assets in developed countries and Russia. Drawing on economic and functional features of crypto-assets, the study offers the classification of virtual assets. Having analyzed various approaches to crypto-assets tax regulation in the UK, Switzerland and Singapore, the authors determine the specificity of crypto-assets taxation and offer recommendations for crypto-assets taxation in Russia. The paper concludes that in countries where regulatory authorities make a clear distinction between different types of crypto-assets the taxation of virtual assets is also differentiated. A differentiated approach to taxation of crypto assets in Russia seems to be most promising since it encourages the development of certain segments of crypto asset market and offers a clearer mechanism for tax control over the turnover of crypto assets in the country.

Текст научной работы на тему «ИНТЕРПРЕТАЦИЯ КРИПТОАКТИВОВ И ОСОБЕННОСТИ ИХ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ В РАЗВИТЫХ СТРАНАХ И РОССИИ»

ВЕСТН. МОСК. УН-ТА. СЕР. 6. ЭКОНОМИКА. 2020. № 5

СПбГУ (Санкт-Петербург, Россия)

УДК: 336.74, 336.763, 336.22

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ КРИПТОАКТИВОВ И ОСОБЕННОСТИ ИХ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ В РАЗВИТЫХ СТРАНАХ И РОССИИ

Статья посвящена исследованию различных видов криптоактивов и обоснованию дифференцированного режима их налогообложения. Целью статьи является определение основных экономико-правовых подходов к интерпретации криптоактивов и выявление особенностей налогообложения различных видов криптоактивов в развитых странах и России. На основе исследования экономико-функциональных особенностей криптоактивов предложена их авторская классификация. В результате анализа различных подходов по налоговому регулированию криптоактивов в Великобритании, Швейцарии и Сингапуре определены особенности обложения криптоактивов и предложены рекомендации по их налогообложению в России. Сделан вывод, что в странах, где регулирующие органы проводят четкое деление между различными видами криптоактивов, их налогообложение осуществляется дифференцированно. По мнению авторов, дифференцированный подход к налогообложению криптоактивов в Российской Федерации представляется наиболее перспективным, поскольку позволяет не только стимулировать развитие отдельных сегментов рынка криптоактивов, но и предложить ясный механизм налогового контроля за их оборотом в стране.

Ключевые слова: криптоактивы, виртуальные валюты, криптовалюты, цифровые финансовые активы, стейблкойны, инвестиционные токены, утилитарные токены, налоговое регулирование криптоактивов.

Цитировать статью: Кочергин Д. А., Покровская Н. В. Интерпретация криптоактивов и особенности их налогообложения в развитых странах и России // Вестник Московского университета. Серия 6. Экономика. — 2020. — № 5. — С. 182-216.

1 Кочергин Дмитрий Анатольевич — д.э.н., профессор кафедры теории кредита и финансового менеджмента экономического факультета СПбГУ; e-mail: d.kochergin@spbu.ru, ORCID: 0000-0002-7046-1967.

2 Покровская Наталья Владимировна — к.э.н., доцент кафедры теории кредита и финансового менеджмента экономического факультета СПбГУ; e-mail: n.pokrovskaia@spbu.ru, ORCID: 0000-0002-8314-9470.

Saint-Petersburg State University (Saint-Petersburg, Russia)

N. V. Pokrovskaia

Saint-Petersburg State University (Saint-Petersburg, Russia)

JEL: E50, G20, H24

INTERPRETATION OF CRYPTO-ASSETS

AND TAXATION SPECIFICITY OF DIGITAL ASSETS

IN DEVELOPED COUNTRIES AND RUSSIA

Keywords: crypto-assets, virtual currencies, cryptocurrencies, digital financial assets, stablecoins, investment tokens, utility tokens, crypto-assets taxation.

To cite this document: Kochergin D. A., Pokrovskaia N. V. (2020) Interpretation of crypto-assets and taxation specificity of digital assets in developed countries and Russia. Moscow University Economic Bulletin, (5), 182-216.

Широкое внедрение новых информационных цифровых технологий в финансовой сфере привело к появлению в платежных системах и на финансовых рынках нового класса активов — криптоактивов (crypto-assets), или виртуальных активов (virtual assets), которые в России принято называть цифровыми финансовыми активами. Примерами таких активов являются криптовалюты (cryptocurrencies), стейблкойны (stablecoins), инвестиционные токены (investment tokens) и др. Цифровые финансовые активы могут выполнять различные финансовые функции, поскольку включают в свой состав разные по экономико-правовой природе активы: денежные, долговые, долевые и др. При этом объединяет все эти активы в один класс то обстоятельство, что при их создании используется технология

распределенных реестров (distributed ledger technology — DLT)1, или блок-чейн (blockchain)2. Технология распределенных реестров позволяет хранить всю информацию, связанную с эмиссией, торговлей или переводом финансовых активов, децентрализованно.

Тем не менее в настоящее время не существует унифицированного определения термина «криптоактивы» как нового класса финансовых активов. Не сформировалось также общее мнение среди экономистов и финансовых регуляторов в отношении того, какие именно типы активов могут рассматриваться в качестве криптоактивов и по каким критериям эти активы сущностно отличаются друг от друга. Существенно различаются подходы к интерпретации и классификации криптоактивов между странами. Но даже на уровне отдельной страны различные регулирующие органы могут по-разному интерпретировать криптоактивы, крипто-валюты и цифровые токены. В то же время вопросы сущностной интерпретации и классификации криптоактивов являются особенно важными, когда речь заходит о выборе наиболее подходящего режима регулирования их оборота как на уровне отдельной страны, так и на глобальном уровне. В этой связи налоговое регулирование может рассматриваться в качестве одного из наиболее действенных инструментов государственного регулирования рынка криптоактивов в целом или отдельных финансовых инструментов.

В настоящее время налоговые органы различных стран предпринимают попытки обложения операций, связанных с криптоактивами, причем теоретическое обоснования подобных налоговых механизмов, как правило, следует за практикой их применения. Анализ различных подходов к налогообложению операций с криптоактивами в различных странах в условиях отсутствия унифицированного подхода к их интерпретации и налогообложению представляет бесспорный научно-исследовательский интерес. Это связано не только с необходимостью введения таких активов в правовое поле в рамках цифровой экономики,

1 Термин «распределенные реестры» означает децентрализованную, или распределенную, единую систему учета данных по финансовым операциям, состоящую из выстроенных по определенным правилам цепочек из формируемых блоков трансакций (blockchain), которые используются в децентрализованных схемах виртуальной валюты [Committee on Payments and Market Infrastructures, 2015, р. 5]. Ключевыми особенностями технологии распределенных реестров являются: 1) децентрализованное распределение равнозначных копий данных между участниками системы; 2) совместное использование и синхронизация данных в системе согласно алгоритму консенсуса; 3) отсутствие администратора, ответственного за генерирование, управление и передачу данных.

2 Блокчейн является подвидом распределенных реестров, представляя собой базу данных, состоящую из цепочки блоков, в каждом из которых есть информация о предыдущих. Такая база данных также хранится децентрализованно, одновременно на всех компьютерах участников системы.

но и в связи с разработкой режима их налогового регулирования в Российской Федерации.

Целью статьи является определение основных экономико-правовых подходов к интерпретации криптоактивов и выявление особенностей налогообложения криптоактивов в развитых странах и России. В исследовании используются методы функционально-структурного экономико-статистического анализа. По результатам исследования экономической природы различных видов криптоактивов представлена их интерпретация и предложена авторская классификация. Далее, в ходе анализа различных подходов к интерпретации и налоговому регулированию криптоактивов в Великобритании, Швейцарии и Сингапуре определены основные особенности обложения различных видов цифровых активов и предложены рекомендации по налогообложению криптоак-тивов в России.

1. Современные подходы к интерпретации криптоактивов. Несмотря на частое использование в экономической литературе термина «крип-тоактивы», общепринятого определения того, что представляют собой криптоактивы, не существует. В настоящее время международные финансовые регуляторы и банковские учреждения используют различные определения термина «криптоактивы» в целях контроля за их оборотом и надзора за деятельностью их эмитентов. Так, Целевая группа Европейского центрального банка по криптоактивам (ECB Crypto-Assets Task Force) узко определяет криптоактивы как любой актив, зарегистрированный в цифровой форме, который не является и не представляет финансового требования или финансового обязательства какого-либо физического или юридического лица и который не содержит имущественное право в отношении юридического лица [Manaa et al., 2019]. В то же время Международная организация комиссий по ценным бумагам (International Organization of Securities Commissions — IOSCO) определяет криптоактивы как тип частного актива, который в первую очередь зависит от криптографии и технологии распределенных реестров или аналогичной технологии как части воспринимаемой или присущей ему ценности и может представлять собой такой актив, как валюта, товар или ценная бумага, или быть производным инструментом на товар или ценную бумагу [International Organization of Securities Commissions, 2020].

Совет по финансовой стабильности (Financial Stability Board — FSB) приводит аналогичное определение криптоактивов как активов, которые в первую очередь зависят от криптографии и технологии распределенных реестров или аналогичной технологии как части воспринимаемой или присущей им ценности [Financial Stability Board, 2019]. Подобное

определение также использует в своих публикациях Банк международных расчетов (Bank for International Settlements — BIS), но рассматривает криптоактивы более узко, прежде всего в качестве платежных средств [G7 Working Group on Stablecoins, 2019]. В то же время Базельский комитет по банковскому надзору Банка международных расчетов (Basel Committee on Banking Supervision — BCBS) обращает внимание на то, что крипто-активы не являются законным средством платежа и не поддерживаются никаким правительством или государственным органом [Basel Committee on Banking Supervision, 2019].

Европейское управление по надзору за рынком ценных бумаг (European Securities and Markets Authority — ESMA) использует определение криптоактивов, данное Советом по финансовой стабильности. Следует заметить, что ESMA использует термин «криптоактивы» для обозначения как виртуальных валют, так и цифровых токенов. Последние определяются ESMA как любое цифровое представление экономического интереса, которое может представлять ценность, право на получение дохода, или выполнять определенные функции, или не иметь определенной цели или обозначенного использования [European Securities and Markets Authority, 2019]. При этом ESMA обращает внимание на то, что криптоактивы — это цифровые активы, которые не выпускаются центральными банками1.

Европейская служба банковского надзора (European Banking Authority — EBA) определяет криптоактивы как активы, которые: а) зависят в первую очередь от криптографии и технологии распределенных реестров или аналогичной технологии как часть воспринимаемой или присущей им ценности; б) не выпускаются и не гарантируются центральным банком или государственным органом; и в) могут использоваться в качестве средства обмена, и/или для инвестиционных целей, и/или для доступа к товару или услуге [Report with Advice. 2019].

За исключением определения Целевой группы Европейского центрального банка по криптоактивам (которое, по всей видимости, в силу специфики мандата организации охватывает только классические крип-товалюты), все приведенные выше определения имеют широкую сферу применения. Следует отметить два повторяющихся элемента определения: 1) частный характер актива и 2) использование криптографии и DLT или аналогичной технологии. Анализ различных подходов к интерпретации криптоактивов позволяет нам предложить их авторское определение,

1 Данное замечание о том, что криптоактивы выпускаются негосударственными институтами, так же как и аналогичное замечание BCBS, является принципиально важным для последующей классификации криптоактивов, тем самым исключая из категории криптоактивов любые государственные криптовалюты или цифровые валюты центральных банков.

согласно которому: криптоактивы представляют собой частные цифровые активы, которые: 1) записываются в цифровой форме в каком-либо распределенном реестре, защищенном криптографически; 2) не выпускаются и не гарантируются Центральным банком или государственными органами власти; и 3) могут использоваться в качестве средства обмена, и/или для инвестиционных целей, и/или для доступа к товару или услуге1.

2. Классификация криптоактивов и их экономические особенности. Сформулировав общее определение криптоактивов, обратимся теперь к определению основных видов цифровых активов и их экономических особенностей. Следует отметить, что некоторые исследователи2 и регулирующие органы в таких странах, как Великобритания, Швейцарии и США3, используют следующую классификацию криптоактивов. Так, они подразделяются на три основных вида: платежные токены (обменные токены); секьюрити-токены (токены как цифровые аналоги ценных бумаг); утилитарные токены. По сути, платежные, или обменные, токены в данной классификации выступают синонимом виртуальных валют. Секьюрити-токены представляют собой цифровой аналог (в отношении прав и обязательств) традиционных инвестиционных инструментов, таких как акции или облигации. Утилитарные токены предоставляют держателям доступ к текущему или перспективному продукту или услуге компании-эмитента, но не дают имущественных прав. Подобная классификация, по нашему мнению, имеет один существенный недостаток, а именно в ней виртуальные валюты относятся к категории токенов. Однако в отличие от токенов криптовалюты и большинство стейблкойнов не воплощают в себе права на какой-либо актив или какие-либо имущественные полномочия, поэтому называть их токенами не совсем корректно.

1 Следует отметить, что, несмотря на то что термин «криптоактивы» становится все более распространенным в научной среде, существуют различные экономические публикации и нормативные документы, в которых для обозначения нового класса активов используются более узкие термины, такие как виртуальные валюты, криптовалюты, цифровые токены и др. (см., напр.: [Basel Committee on Banking Supervision, 2019; Su, 2020] и др.). Далее мы покажем, что большинство из этих терминов более целесообразно использовать для идентифицирования конкретных разновидностей криптоактивов и что между данными видами активов существует смысловая и логическая взаимосвязь в рамках развивающейся структуры нового класса финансовых активов.

2 См., напр.: [Maas, 2019].

3 См.: Guidance on Cryptoassets. Financial Conduct Authority. Policy Statement PS19/22. URL: https://www.fca.org.uk/publication/policy/ps19-22.pdf (дата обращения: 20.03.2020); Guidance for Enquiries Regarding the Regulatory Framework for Initial Coin Offerings (ICOs). Swiss Financial Market Supervisory Authority (FINMA). URL: https://www.finma.ch/en/ news/2018/02/20180216-mm-ico-wegleitung/ (дата обращения: 20.03.2020); Clayton J. Statement on Cryptocurrencies and Initial Coin Offerings. U. S. Security and Exchange Commission (SEC). URL: https://www.sec.gov/news/public-statement/statement-clayton-2017-12-11#_ftn5 (дата обращения: 20.03.2020).

Рынок криптоактивов продолжает развиваться, поэтому любая из текущих классификаций является достаточно условной и может претерпеть изменения в связи с появлением новых видов активов или их подвидов. Например, если бы мы преследовали цель определить криптоактивы более узко, как это делает Целевая группа ЕЦБ по криптоактивам, то можно было бы использовать институционально-эмиссионный критерий и сделать различие между четырьмя группами активов, а именно: 1) криптоак-тивами; 2) стейблкойнами; 3) цифровые токенами; 4) цифровыми валютами центральных банков (CBDC) (см. подробнее [Bullmann et al., 2019]). Однако подобная классификация, хотя и является оригинальной, не позволяет нам раскрыть функциональные особенности различных видов криптоактивов и не способствует достижению цели нашего исследования.

В рамках нашего исследования с учетом природы криптоактивов и взаимосвязи между различными видами мы используем экономико-функциональный критерий классификации, согласно которому криптоактивы можно разделить следующим образом (рис. 1).

Как видно на рис. 1, криптоактивы могут принимать различные формы и иметь различные характеристики. В общем виде все криптоактивы могут быть подразделены на два вида: виртуальные валюты и цифровые то-кены. В свою очередь, виртуальные валюты могут включать в себя две основные формы: традиционные криптовалюты и стейблкойны (гибридная форма виртуальных валют с фиатным или товарным обеспечением). Теоретически как криптовалюты, так и стейблкойны могут использоваться в качестве альтернативы традиционных фиатных денег. Так же как фи-атные деньги, они могут, в той или иной мере, выступать в качестве универсального средства обмена и выполнять основные денежные функции.

Рис. 1. Классификация криптоактивов Источник: составлено авторами.

Цифровые токены представляют собой такие разновидности крипто-активов, которые предоставляют своим держателям определенные экономические и/или финансовые права, такие как право на определенные активы, продукты или услуги (или право доступа к продуктам или услугам).

Цифровые токены, как правило, выпускаются на существующем блок-чейне и используются с целью привлечения капитала для реализации новых предпринимательских проектов, а также для финансирования стартапов или разработки инновационных продуктов или услуг. Цифровые токены также можно подразделить на инвестиционные токены и утилитарные токены (см. рис. 1). В отношении цифровых токенов далеко не всегда можно точно определить их природу и принадлежность к той или иной форме цифрового актива, поскольку они могут обладать гибридными характеристиками. Например, токены могут создаваться и позиционироваться компанией-эмитентом как утилитарные, но фактически функционировать как инвестиционные1. Компании или биржи могут выпускать токены как инвестиционные, но в дальнейшем использовать их также в платежах2.

Теперь рассмотрим каждую из разновидностей криптоактивов более подробно.

Виртуальные валюты были первым типом криптоактивов, которые появились на первом этапе развития рынка криптоактивов (2008—2015 гг.). Начиная с криптовалюты ВИсот3, появившейся в 2008 г., и последующего внедрения сотен подобных валют, которые в большинстве случаев являлись просто технологическими клонами ВИсош, виртуальные валюты стали играть значительную роль на рынке криптоактивов. Виртуальные валюты могут выступать в качестве средства платежа, а также средства сбережения и объекта инвестирования.

С функциональной точки зрения виртуальную валюту можно определить как цифровое выражение стоимости4, которая может покупаться и про-

1 Наиболее известным примером является токен GRAM (Telegram), реализуемый на блокчейн-платформе Telegram Open Network (TON). Токен позиционировался эмитентом на финансовом рынке США как утилитарный. Однако Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в 2019 г. после изучения природы и функционала токена определила, что токен является инвестиционным. В результате, согласно решению Окружного суда Южного округа Нью-Йорка в 2020 г., Telegram был вынужден отказаться от дальнейшей реализации токена и вернуть денежные средства, собранные ранее по закрытой подписке, инвесторам.

2 Например, инвестиционный токен биржи Binance (Binance Coin) в настоящее время также может использоваться в платежах для получения различных биржевых сервисов.

3 Bitcoin (биткоин) является первой успешной виртуальной валютой, созданной в 2008 г. программистом или группой программистов, известных под ником Сатоси На-камото (Satoshi Nakamoto), которая в силу широкой известности и высокой капитализации на рынке криптоактивов является системообразующей виртуальной валютой.

4 Термин «стоимость» в рамках нашего исследования мы используем в качестве синонима товарного блага, обладающего ценностью.

даваться в цифровой форме и функционировать в качестве: 1) средства обмена; и/или 2) счетной единицы; и/или 3) средства сохранения стоимости, — но не имеет законного статуса в какой-либо юрисдикции (т.е. не является с нормативной точки зрения законным средством платежа в большинстве развитых и развивающихся стран). С институциональной точки зрения виртуальную валюту можно интерпретировать как цифровое выражение стоимости, которая выпускается нетрадиционными эмитентами современных форм денег — Центральным банком, кредитными институтами или специализированными эмитентами электронных денег, но при этом может ограниченно использоваться в качестве альтернативы общепризнанным формам денег при расчетах в электронных сетях (подробнее см. [Кочергин, 2016]).

В настоящее время в большинстве развитых стран нет унифицированного подхода к интерпретации виртуальных валют. Более того, даже на национальном уровне интерпретация виртуальных валют может отличаться у разных регулирующих органов. В табл. 1 представлены общие подходы к интерпретации виртуальных валют органами денежно-кредитного регулирования в развитых странах.

Как можно видеть из табл. 1, в странах «группы семи», Швейцарии и Сингапуре в целях осуществления денежно-кредитного регулирования преобладают три основные интерпретации виртуальных валют: 1) имущество 2) валюта и 3) товар. При этом, как показывает наш последующий анализ, интерпретация виртуальных валют для целей денежно-кредитного регулирования и налогового регулирования может отличаться.

Интерпретация виртуальных валют в странах G7, Швейцарии и Сингапуре в 2019 г.

Страны Правовой статус Интерпретация в целях денежно-кредитного регулирования

Имущество Валюта Бартерная форма обмена Товар

Источник: составлено авторами на основе национальных нормативно-правовых и/или официальных документов, опубликованных денежными регуляторами в странах

G20 на начало 2020 г., по данным нормативного агрегатора в сфере виртуальных валют Coin Dance. Global Bitcoin Political Support & Public Opinion. URL: https://coin.dance/poli. (дата обращения 09.07.2020).

Среди виртуальных валют наиболее важное место занимают криптова-люты, которые являются их подвидом. Сущностными характеристиками криптовалют выступают:

1) доверительный механизм формирования стоимости. Криптовалю-ты являются активами, стоимость которых определяется спросом и предложением. В основе их стоимости лежит схожая концепция с таким товаром, как золото. Однако в отличие от традиционных товаров, обладающих редкостью (таких как золото), криптовалюты являются необеспеченными, у них нет очевидных альтернативных направлений использования. В этой связи стоимость криптовалют основывается только на вере в то, что они могут быть полезны в будущем, например, обменены на другие товары, или услуги, или определенное количество национальной валюты в более поздний момент времени1;

2) наличие встроенного механизма прямого стоимостного обмена. Ключевое новшество криптовалютных систем состоит в использовании технологии распределенных реестров, которая гарантирует удаленный обмен стоимостью при отсутствии доверия между сторонами и без участия посредников. Эта характеристика позволяет криптовалютам обращаться в рамках информационных сетей на блокчейне, уподобляя их наличным деньгам;

3) институциональный механизм, в котором управление информационными и финансовыми трансакциями осуществляется без участия посредников. В большинстве криптовалютных систем отсутствуют какие-либо администраторы, управляющие функционированием систем. Децентрализованный характер большинства криптовалют предполагает также отсутствие каких-либо идентифицируемых операторов систем, в качестве которых в традиционных платежных системах выступают кредитные институты или специализированные денежные посредники [Кочергин, 2017].

Наиболее известными современными примерами криптовалют являются Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin, Bitcoin Cash и др. Тем не менее вследствие децентрализованной природы эмиссии криптовалют отсутствует эластичность их предложения, и нет возможности рыночного регулирования их оборота. Это определяет характерную черту данных криптоактивов — высокую волатильность рыночного курса. Высокая

1 Расходы, связанные с майнингом или форжингом криптовалют, не придают криптовалютам ценность сами по себе. Рыночная ценность криптовалют определяется прежде всего возможностями и направлениями их текущего или потенциального использования.

волатильность не позволяет криптовалютам выполнять в высокой степени стандартные денежные функции как с позиции денежной теории, так и практики их использования на финансовом рынке, поскольку их меновая стоимость демонстрирует малопредсказуемые колебания большой амплитуды.

Вследствие указанных выше причин на втором этапе развития рынка криптоактивов (2015 г. — настоящее время) появляются стейблкойны, которые иногда также называют обеспеченными криптовалютами. Первый стейблкойн, обеспеченный долларом США, Tether (USDT)1, был выпущен в 2015 г. Стейблкойны представляют особую разновидность виртуальных валют, которые в отличие от децентрализованных криптовалют выпускаются четко идентифицируемыми эмитентами и представляют требование к конкретному эмитенту, или базовым активам, или фондам. Однако аналогично криптовалютам стейблкойны могут использоваться как средство обмена или платежа, а также как средство сбережения.

Стейблкойны не являются однородными. Они могут поддерживать стабильность своего рыночного курса либо за счет наличия базового обеспечения в форме фиатных денег, товаров или криптовалют, к которым привязывается их курс (коллатеральные стейблкойны), либо посредством использования алгоритмических технологий, регулирующих объем рыночного предложения стейблкойнов (алгоритмические стейблкойны).

Наиболее известными примерами стабильных монет являются Tether (USDT), Multicollateral DAI (DAI), Gemini Dollar (GUSD) и др.

Следует отметить, что стейблкойны могут иметь ряд общих характеристик с цифровыми токенами, а иногда даже идентифицироваться как токены2. Как и токены, стейблкойны обычно выпускаются не на оригинальном, а на уже существующем блокчейне и представляют требование к идентифицируемому эмитенту или активам, служащим обеспечением. Тем не менее такой подход представляется нам не совсем обоснованным. В то время как цифровые токены выпускаются с очень конкретными функциями или для конкретной цели (например, для предоставления их владельцам права собственности и/или права на получение дивидендов или для предоставления права доступа к определенному продукту или услуге), стейблкойны, как правило, такие функции не предоставляют. Стейблкойны предназначены для использования в ка-

1 Tether (тизер) был выпущен компанией Tether Limited, связанной с криптобиржей Bitfinex. Она первой интегрировала стейблкойн Tether (USDT) в свой биржевой сервис. Первоначально Tether (USDT) был полностью обеспечен долларами США, но в начале 2019 г. компания сообщила о частичном долларовом обеспечении своего стейблкойна (помимо доллара США он может быть обеспечен и другими резервами или ликвидными активами эмитента).

2 Например, крупнейший информационный интернет-портал Сoinmarketcap.com идентифицирует стейблкойны Tether и DAI как токены.

честве универсального средства обмена при покупке и продаже товаров или услуг, предоставленных любой организацией или индивидуумом, отличными от эмитента (см. подробнее [Houben, Snyers, 2020]). Поэтому стейблкойны необходимо отличать от цифровых токенов согласно их экономической природе.

Цифровые токены, как и виртуальные валюты, могут принимать различные формы и обладать отличительными характеристиками. Цифровые токены появились на втором этапе развития рынка криптоактивов и достигли наивысших текущих показателей объемов эмиссии в течение 2017 г. [Annunziata, 2019]. Как уже отмечалось ранее, большинство исследователей и регулирующих органов выделяют два подвида токенов: инвестиционные токены (токены как ценные бумаги) и утилитарные токены. Инвестиционные токены — это токены, которые предоставляют своим владельцам экономические права в форме прав собственности и/или прав на получение процентного дохода или дивидендов. Хорошо известным примером инвестиционного токена является BNK token (Bankera), который предоставляет своим владельцам право на еженедельную комиссию, выплачиваемую в криптовалюте Ethereum. Особую популярность в последние годы получили инвестиционные токены крип-тобирж, такие как Binance Coin (Binance); Huobi Token (Huobi Global) и др. Инвестиционные токены обычно выпускаются с целью привлечения капитала (например, через механизмы ICO/ITO1 или IEO2) и демонстрируют сходство с традиционными долговыми и долевыми инструментами (см. подробнее [Blemus, Guegan, 2020]). В этой связи термин «инвестиционный токен» также может использоваться для обозначения

1 Первоначальное размещение цифровых монет/токенов (Initial Coin/Token Offering — ICO/ITO). Следует отметить, что в начале второго этапа развития рынка криптовалют термин ICO в основном использовался для обозначения предпродажного размещения токенов (crowdsale) для привлечения коллективных инвестиций с целью покрытия затрат на разработку новой криптовалюты идентифицируемого эмитента. В частности, в результате таких краудсейлов были покрыты затраты на создание криптовалют Ethereum (ETH) и Cardano (ADA). Однако в настоящее время термин ICO (в эволюционном значении ITO) широко стал использоваться экономистами и финансовыми регуляторами для обозначения процессов, в которых компании (обычно финтех-стартапы) выпускают токены для широкого круга лиц, чтобы собрать средства для своих инновационных проектов в обмен на фиатные деньги или другие криптоактивы. Как указывалось выше, фраза «первоначальное предложение цифровых монет» в настоящее время используются в двойном контексте как для обозначения размещения криптовалют, так и для размещения токенов, выпущенных идентифицируемыми эмитентами. Поэтому в значении современного понимания процесса ICO имеет смысл расшифровывать данную абревиатуру как «первоначальное предложение криптоактивов» (initial cryptoassets offer).

2 Первоначальное биржевое размещение (Initial Exchange Offering — IEO). В данный момент является наиболее продвинутой формой первичного размещения токенов при посредничестве криптобирж, являясь более надежным, но и более затратным методом по первичной продаже цифровых токенов.

традиционных ценных бумаг или других активов, прошедших процесс токенизации (т.е. которые были зарегистрированы на блокчейне в виде токена)1.

В отличие от инвестиционных токенов утилитарные токены — это такие токены, которые обеспечивают своим владельцам доступ к определенному приложению, продукту или услуге, часто предоставляемым через недавно разработанную блокчейн-инфраструктуру. Утилитарные токены, как правило, только предоставляют доступ к продукту или услуге, разработанным эмитентом токенов, и не принимаются в качестве средства платежа за другие товары или услуги. Следовательно, утилитарные токены отличаются от криптовалют, хотя и могут выполнять определенные платежные функции у эмитента такого токена. Наиболее известными примерами утилитарных токенов являются: Golem (GNT), Filecoin (FIL) и др., каждый из которых облегчает доступ к специфической услуге — вычислительным мощностям (Golem) или хранению данных (Filecoin). Так же как инвестиционные, утилитарные токены выпускаются для сбора денежных средств, как правило, с целью финансирования дальнейшего развития приложения, продукта или услуги эмитента. Однако в отличие от инвестиционных токенов их основное назначение заключается не в том, чтобы генерировать будущие денежные потоки для инвесторов, а в том, чтобы предоставить доступ к приложению эмитента, продукту или услуге и в то же самое время сформировать пользовательскую базу. Ценность утилитарных токенов, как правило, является производной от их функциональности2.

Хотя теоретически можно провести четкое разделение между виртуальными валютами и цифровыми токенами, а также между инвестиционными и утилитарными токенами, как отмечалось ранее, на практике отнести цифровой актив к тому или иному виду криптоактивов не всегда легко. Это происходит потому, что криптоактивы могут обладать характе-

1 Несмотря на то что в рамках данной статьи мы не делаем различия между такими инвестиционными токенами, различия между ними могут иметься. Если в первом случае речь идет скорее о создании нового актива, то во втором — об изменении формы учета уже существующего актива.

2 Подробнее см.: [Brown et al., 2019].

ристиками более чем одного подвида активов. Например, криптоактивы могут представлять комбинацию инвестиционного актива, и/или утилитарного токена, и/или средства платежа. Криптоактивы, которые воплощают в себе такие комбинации, обычно называют «гибридными токенами» (hybrids tokens), и они вызывают особые регуляторные проблемы. Примером гибридного токена (гибрида инвестиционного актива и утилитарного токена) является токен Crypterium (CRPT), который используется для оплаты трансакционной комиссии при использовании услуг, предоставляемых эмитентом, а также дает право на получение скидки на будущие услуги и на долю в прибыли эмитента.

i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

3. Современное развитие рынка криптоактивов. Неуклонный рост интереса к вопросам развития криптоактивов наблюдается с 2014—2015 гг. Этот интерес был продиктован платежным и инвестиционным потенциалом новых цифровых активов в целом и криптовалют в частности. Криптова-люты послужили своеобразным катализатором последующего развития стейблкойнов и цифровых токенов. В результате на протяжении 2016—

2017 гг. биржевые курсы криптоактивов неуклонно росли, что привело к рекордным показателям курса криптовалюты Bitcoin — выше 20 тыс. долл. США во второй половине декабря 2017 г. — и к значительной величине совокупной капитализации рынка криптоактивов в размере 813,87 млрд долл. США в начале 2018 г.1 Тем не менее проблемы со скоростью трансакций, растущие издержки майнинга (mining)2, а также действия финансовых регуляторов по ограничению рыночных спекуляций в таких странах, как США, Япония, Ю. Корея и др., способствовали резкому падению биржевых котировок основных криптоактивов в 2018 г. В результате общая капитализация цифровых активов с января 2018 г. по декабрь

2018 г. сократилась на 80%. Несмотря на значительное снижение капитализации, количество криптоактивов и величина операций с их использованием в 2018 г. продолжили расти. Так, объем трансакций в сети Bitcoin за 2018 г. превысил 3,3 трлн долл. США, что в шесть раз больше, чем у платежной системы PayPal, и в 16,5 раза больше, чем у Western Union3. В течение 2019 г. в развитии рынка криптоактивов наметилась устойчивая положительная динамика, в результате которой капитализация рынка и объемы торгов криптоактивами снова стали расти. Например, ежедневный объем торгов криптовалютой Bitcoin в марте 2019 г. превысил 11 млрд

1 CoinMarketCap. URL: https://coinmarketcap.com/charts/ (дата обращения: 12.07.2020).

2 Майнинг (mining) — это операция в схеме криптовалют, в процессе которой май-неры добавляют трансакции в блокчейн (защищают и проверяют учетные записи) и в результате которой производится выпуск новых единиц криптовалюты.

3 Bitcoinexchangeguide. URL: https://bitcoinexchangeguide.com/bitcoin-btc-transac-tion-volume-in-2018-surpasses-paypals-performance-via-satoshi-capital-data/ (дата обращения: 07.05.2019).

долл. США, что являлось самым значительным показателем за 24-часовой период начиная с апреля 2017 г.

Экономический кризис 2020 г., усугубившийся пандемией COVID-19, негативно повлиял на рынок криптоактивов. Начиная с конца февраля и на протяжении марта 2020 г. на фоне обвала на традиционных фондовых рынках в США и в других развитых странах ведущие криптовалюты, такие как Bitcoin, Ethereum, Ripple, пережили настоящий ценовой шторм. В этот период среднесуточная ценовая вола-тильность этих активов превышала 20%. Так, биржевая цена криптова-люты Bitcoin с середины февраля до середины марта 2020 г. снизилась более чем на 170%. Тем не менее к началу апреля 2020 г. цена Bitcoin поднялась более чем на 70%’ по сравнению с минимальными значениями курса в марте 2020 г. В целом после значительного спада весной в июле 2020 г. рынок криптоактивов вернулся к докризисным показателям объемов капитализации. В середине июля в обороте находилось более 5700 криптоактивов с объемом капитализации более 269,33 млрд долл. США. Из общего количества криптоактивов около 70% приходилось на виртуальные валюты и 30% — на цифровые токены. По объему капитализации доля виртуальных валют составляла более 95%, а доля цифровых токенов — менее 5%.

В табл. 2 представлены ведущие криптоактивы по объему рыночной капитализации.

Как видно из табл. 2, на первые десять криптоактивов (семь из которых являются криптовалютами, один — стейблкойном и два — цифровыми токенами) в середине 2020 г. приходилось более 86% совокупной капитализации рынка цифровых активов, что свидетельствует о высокой концентрации денежных средств в наиболее известных и надежных цифровых активах.

В общем объеме капитализации виртуальных валют доля криптовалют составляла более 90%, а доля стейблкойнов менее 10%. При этом на крупнейшую криптовалюту Bitcoin приходилось более 63% от общего объема рынка криптоактивов. Доля ведущего стейблкойна Tether составляла около 3,4% от общего объема капитализации рынка, в то время как капитализация ведущего цифрового токена Binance Coin была около 1%. В отношении токенов из-за сложности идентификации их природы в настоящее время статистика не дает достоверных данных о долевых показателях инвестиционных и утилитарных токенов. В целом в середине июля 2020 г. крупнейшими в мире по объему капитализации криптовалютами являлись Bitcoin, Ethereum, Ripple (XRP) и др. (см. табл. 2). Крупнейшими по объему капитализации стейблкойнами — Tether, USD Coin, Paxos Standard и др. Круп-

1 Total Market Capitalization. URL: https://coinmarketcap.com/charts/ (дата обращения: 11.04.2020).

нейшими инвестиционными токенами были Binance Coin, EOS и Cripto. com Coin и др.

Ведущие криптоактивы в мире по объему капитализации в июле 2020 г.

Наименование криптоактива Форма криптоактива Объем в обращении (в млн ед. актива) Капитализация (млн долл. США) Капитализация (% от общей капитализации)

^^ Bitcoin Криптовалюта 18,429 BTC 169 364,292 62,92

ф Ethereum Криптовалюта 111,699 ETH 26 699,000 9,90

QTether Стейблкойн 9187, 992 USDT 9194,769 3,42

^ Ripple (XRP) Криптовалюта 44 257,804 XRP 8723,161 3,24

^^ Bitcoin Cash Криптовалюта 18,458 BCH 4386,235 1,63

Q Bitcoin SV Криптовалюта 18,457 BSV 3343,492 1,24

Щу Cardano Криптовалюта 25 927,071 ADA 2944,038 1,09

Litecoin Криптовалюта 64,997 LTC 2877,483 1,07

^^ Binance Coin Инвестиционный токен 155,537 BNB 2592,765 0,96

® EOS Инвестиционный токен 934,205 EOS 2442,857 0,91

Источник: составлено авторами по данным: CoinMarketCap. URL: https://www.coindesk. com/ (дата обращения: 12.07.2020).

Несмотря на то что в настоящее время более чем в 120 странах крито-активы, прежде всего виртуальные валюты, легализованы1, степень легализации, а также наличие или отсутствие различных ограничений на операции с криптоактивами по-прежнему значительно различаются между странами. В целом страны с рыночной экономикой и высоким уровнем экономического развития имеют более благоприятный регуляторный режим в отношении криптоактивов, чем страны с формирующимися рынками. По нашему мнению, своевременность внедрения регуляторных

1 Легализованы (законны) — не означает, что операции с виртуальными валютами в данных странах регулируются специальными юридическими нормами или что регулирование является комплексным. Регулирование может носить частичный характер, затрагивающий лишь отдельные виды деятельности или операции отдельных институтов. Такое регулирование может затрагивать только денежно-кредитную сферу или сферу налогообложения.

механизмов, в том числе в налоговой сфере, представляется особенно актуальной по причине того, что интерес к криптоактивам со стороны участников финансового рынка и регулирующих органов остается высоким вследствие их значительного финансово-технологического потенциала.

4. Общие тенденции налогового регулирования криптоактивов в развитых странах. Одной из важнейших проблем, препятствующих активному легальному использованию виртуальных валют в платежной и инвестиционной сфере не только частными плательщиками и инвесторами, но также кредитными институтами и инвестиционными фондами, является отсутствие четкого экономико-правового регулирования криптоактивов в большинстве национальных юрисдикций. Развитие виртуальных валют в связи с децентрализацией их эмиссии и разнообразием направлений использования, с одной стороны, и сложностью определения государственной принадлежности опосредуемых ими операций, с другой стороны, представляет собой значительный вызов в различных финансовых сферах, и в том числе в сфере налогообложения.

При очевидной актуальности формирования подходов к налогообложению криптоактивов, позволяющих включить новые финансовые инструменты в государственное фискальное поле, а также оказывать воздействие на развитие оборота криптоактивов, теоретические исследования природы цифровых финансовых активов в контексте налогового регулирования весьма немногочисленны [Bal, 2014; Bal, 2019; Marian, 2013]. Большинство исследований ориентировано на обобщение стихийно формирующейся практики обложения цифровых финансовых активов в отдельной стране [Kowalski, 2015; Григорьев, 2020; Лермонтов, 2020] или группе стран [Кузнецов, Якубов, 2016; Пинская, Цаган-Манджиева, 2018: Ермакова, 2019; Токолов, 2019; Синенко и др., 2019].

По аналогии с периодами развития рынка криптоактивов можно выделить два этапа в развитии налогообложения криптоактивов в развитых странах. На первом этапе налоговое регулирование новых финансовых активов было частичным и не всегда экономически обоснованным. Для этого периода характерен фокус на виртуальных валютах (иногда даже непосредственно на биткойнах), стремление дать определение виртуальных валют для фискальных целей государства в рамках налоговых правил, что приводило к тому, что налогообложение виртуальных валют зачастую осуществлялось вне явной зависимости от трактовки соответствующих финансовых активов в денежно-кредитной сфере, а иногда и противоречило ей (см. подробнее [Кочергин и др., 2020]).

В 2018 г. в отдельных странах начался переход ко второму этапу налогообложения криптоактивов. Суть этого этапа заключается в расширении налоговых правил от виртуальных валют до других видов криптоактивов. Определение криптоактивов в налоговой сфере опирается на устоявшуюся позицию денежно-кредитного регулятора. По сути, такой переход в нало-

гообложении отражает второй этап развития криптоактивов, начавшийся в 2015 г. При этом скорость включения новых инструментов в систему налогообложения составляет в среднем около трех лет.

Правила налогообложения криптоактивов (применительно к виртуальным валютам) представлены в национальном законодательстве отдельных европейских стран, Австралии, США, Сингапура, Японии и других стран с 2013—2014 гг. На первом этапе в большинстве стран прямое налогообложение результатов сделок с виртуальными валютами вписано в общую систему обложения доходов физических и юридических лиц. Специальные условия взимания налогов, применяемые исключительно к доходам от виртуальных валют (что характерно, например, для доходов по ценным бумагам), используются редко. Для целей расчета налога на доходы физических и юридический лиц в перечисленных странах виртуальные валюты преимущественно трактуются как актив. Парадоксальные различия на первый взгляд в трактовке криптоактивов в денежно-кредитной и налоговой сферах могут на самом деле оказываться согласованными инструментами направленного регулирования. Например, правила налогообложения стимулируют финансовые вложения физических лиц в криптоактивы в Сингапуре и создают ограничения для соответствующих вложений в Японии. В Сингапуре доход физических лиц, связанный с виртуальными валютами, выведен из-под налогообложения, в то время как в Японии такой доход облагается базовым налогом по прогрессивной ставке от 15 до 55%. К доходу физических лиц от прироста капитала (ценных бумаг, валюты) в Японии применяется плоская ставка 20%, однако в соответствии с разъяснениями Национального налогового агентства1 доходы физических лиц, связанные с виртуальными валютами, классифицируются как прочие доходы, подлежат прогрессивному налогообложению, а виртуальные валюты для расчета прямых налогов с физических лиц трактуются не как валюта, а как имущество. Ведутся достаточно широкие дискуссии об изменении порядка налогообложения виртуальных валют в Японии в сторону его либерализации. Очередные предложения по смягчению режима налогообложения были связаны с поправками в Закон о платежных услугах (Payment Services Act), вступившими в силу весной 2020 г. и расширившими объект регулирования от виртуальных валют до криптоактивов. Вместе с тем министр финансов Японии Таро Аса в начале июня 2020 г.2 официально заявил об отсутствии необходимости изменять прогрессивное

1 National Tax Agency Japan. Taxation Relationship When Profit Arises by using № 1524 Bitcoin. 2017. URL: (https://www.nta.go.jp/publication/pamph/pdf/virtual_currency_faq_02. pdf) (дата обращения: 12.07.2020).

2 Заявление министра финансов Японии Таро Аса на заседании Палаты советников по финансовым вопросам Японии 02.06.2020. URL: https://twitter.com/osaka_ishin/status/ 1267243968237985792 (дата обращения: 12.07.2020).

налогообложение доходов от Bitcoin и других виртуальных валют и стимулировать вложения японских домохозяйств в эти виды криптоактивов.

На первом этапе развития национальных подходов к налогообложению криптоактивов наибольшие изменения касались косвенного налогообложения сделок с виртуальными валютами. Исходной позицией в большинстве стран, которые ввели правила налогообложения сделок с виртуальными валютами, стала их трактовка как актива или имущества. Поэтому сделки, в которых за движением товаров или услуг следовала поставка виртуальной валюты, рассматривались как бартерные, а поставка виртуальной валюты облагалась косвенными налогами. Косвенное обложение оборота виртуальных валют значительно тормозило их развитие. Для снятия этого ограничения необходимо было признать виртуальные валюты в качестве валюты в традиционном понимании (т.е. как форму денег)1 и освободить на этом основании их оборот от налогообложения. Однако подобные решения для сферы налогообложения могли иметь более значительные последствия в денежно-кредитной сфере. Несмотря на то что мотивы освобождения оборота криптоактивов от косвенных налогов могут различаться межу странами, можно отметить определенную тенденцию — в большинстве юрисдикций, в которых осуществляется официальное налоговое регулирование сделок с криптоактивами в 2020 г., косвенное налогообложение уже не применяется [Кочергин, Покровская, 2020].

Знаковым для стран ЕС и значимым прецедентом для прочих развитых стран стало решение Европейского суда 2015 г. о том, что операции по купле и продаже биткойнов за фиатные валюты не облагаются налогом на добавленную стоимость [Vishnevsky, Chekina, 2018] в связи с экономической природой биткойнов, которая не соответствует товару. Управление по налогам и таможенным пошлинам Великобритании придерживалось схожей логики начиная с 2014 г.2, еще до вынесения решения Европейского суда. Вместе с тем параллели виртуальных валют с фиатными деньгами, обоснованные Европейским судом для НДС, не переносятся автоматически на денежно-кредитную сферу.

В Японии, Австралии и Сингапуре с 2014 г. были выпущены официальные разъяснения об обложении оборота виртуальных валют налогами на потребление. Освобождение операций с виртуальными валютами в Японии с 2017 г. было связано с получением биткойном статуса официального

1 Например, решением окружного суда Округа Колумбия США от 24.07.2020 в деле «США против Larry Dean Harmon» определено, что Bitcoin является формой денег и подпадает под действие Закона «О денежных трансмиттерах» в федеральном округе Колумбия. URL: https://www.courtlistener.com/recap/ gov.uscourts.dcd.213319/gov.uscourts.dcd.213319.59.0.pdf (дата обращения: 25.07.2020).

2 HMRC. Brief 9. 2014. URL: https://www.gov.uk/government/publications/revenue-and-customs-brief-9-2014-bitcoin-and-other-cryptocurrencies (дата обращения: 12.07.2020).

платежного средств. В Австралии также с 2017 г. операции с виртуальными валютами не облагаются налогом на товары и услуги, хотя в соответствии с официальным разъяснением виртуальные валюты не являются деньгами или иностранной валютой1. В Сингапуре оборот виртуальных валют освобожден от налога на товары и услуги2 с 1 января 2020 г.

О зрелости первого этапа национального налогового регулирования виртуальных валют могут свидетельствовать инициативы 2018 г. по разработке соответствующего регулирования на наднациональном уровне в рамках Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР)3. Вместе с тем до середины 2020 г. соответствующие нормы наднационального регулирования так и не были обнародованы.

Как мы отмечали ранее, с конца 2010-х гг. в рамках второго этапа национального налогового регулирования цифровых активов объект регулирования расширяется от виртуальных валют до криптоактивов. В последние годы процесс изменений в налоговом регулировании криптоактивов происходит достаточно стремительно, однако во многом этот процесс обуславливается странами — лидерами в этом направлении: Великобританией, Швейцарией и Сингапуром.

5. Особенности налогообложения криптоактивов в Великобритании, Швейцарии и Сингапуре. Прежде всего следует отметить, что в Великобритании, Швейцарии и Сингапуре процесс налогообложения криптоак-тивов находится на высоком уровне имплементации и может дифференцироваться в зависимости от экономической природы конкретного вида криптоактивов. Таким образом, опыт налогообложения криптоактивов в этих странах может служить хорошей базой для внедрения дифференцированного налогообложения криптоактивов в странах с формирующимися рынками, в том числе и в России.

В Великобритании налоговые правила в отношении операций с крип-тоактивами для физических лиц были введены в декабре 2018 г. Позднее, в декабре 2019 г., они были изменены и дополнены правилами операций с криптоактивами для юридических лиц. В целом подход к налоговому регулированию криптоактивов в Великобритании основывается на опубликованной в июле 2018 г. финальной версии Отчета по крипто-активам (Cryptoassets Taskforce: Final Report — CATF), подготовленной

1 Australian Taxation Office. GST and Digital Currency. 2017. URL: https://www.ato.gov. au/Business/GST/In-detail/Your-industry/Financial-services-and-insurance/GST-and-digital-currency/ (дата обращения: 12.07.2020).

2 IRAS e-Tax Guide GST: Digital Payment Tokens. URL: https://www.iras.gov.sg/ira-shome/uploadedFiles/ IRASHome/ e-Tax_Guides/e-Tax%20Guide_GST_Digital%20Pay-ment%20Tokens.pdf (дата обращения: 12.07.2020).

3 OECD Secretary-General Report to G20 Finance Ministers and Central Banks Governors. Buenos Aires, Argentina, 2018. URL: https://www.oecd.org/tax/OECD-Secretary-Gener-al-tax-report-G20-Finance-MinistersArgentina-March-2018.pdf (дата обращения: 12.07.2020).

совместно с Управлением по налогам и таможенным пошлинам Великобритании (Her Majesty’s Revenue and Customs — HMRC), Финансовым управлением Великобритании (Financial Conduct Authority — FCA) и Банком Англии. В отчете отражена согласованная позиция по поводу криптоактивов и применения технологии распределенных реестров в финансовой сфере. Так, криптоактив в Великобритании определяется как криптографически защищенное цифровое представление стоимости или договорных прав на основе использования различных типов распределенных реестров и может передаваться, храниться или торговаться в электронном виде1.

Согласно Отчету по криптоактивам, в Великобритании выделяются три основных вида критоактивов: обменные токены (exchange tokens), секьюрити-токены (security tokens), утилитарные токены (utility tokens). Криптовалюты (Bitcoin, Litecoin и их эквиваленты) относятся к обменным токенам. Последние используют платформу распределенных реестров, но не выпускаются и не поддерживаются центральным банком страны либо централизованными финансовыми институтами. Обменные токены могут использоваться в качестве средства обмена или для инвестиционных целей, но не предоставляют долговых или долевых прав или прав доступа, которые обеспечивают секьюрити-токены или утилитарные токены. При этом криптовалюты не являются в Великобритании платежным средством. В отношении стейблкойнов регулирование будет зависеть от конкретной их разновидности. Хотя стейблкойны, обеспеченные фиатными валютами, по нашему мнению, должны относиться к подвиду виртуальных валют (см. рис. 1), Финансовое управление Великобритании предлагает относить их к утилитарным токенам. В значительной степени это связано с узкостью определения, которое дано обменным токенам в стране. Так, стейблкойны, обеспеченные фиатными валютами, могут рассматриваться в качестве особой разновидности токенов — токенов электронных денег (e-money tokens)2, если они соответствуют определению электронных денег в рамках действующего в Великобритании регулирования. Стейблкойны, обеспеченные товарами или другими активами, а также необеспеченные стейблкойны в Великобритании могут интерпретироваться в зависимости от функциональных особенностей как долговые ценные бумаги, дерива-тивы или паи в схеме коллективного инвестирования3.

1 Cryptoassets Taskforce: Final Report // HM Revenue & Customs. URL: https://www.gov. uk/government/publications/cryptoassets-taskforce (дата обращения: 12.07.2020).

2 Electronic Money Regulation 2011. UK Statutory Instruments 2011. No 99. Financial Services and Markets. URL: http://www.legislation.gov.uk/uksi/2011/99/contents/made (дата обращения: 16.04.2020).

3 Financial Conduct Authority. Guidance on Cryptoassets. 2019. Policy Statement PS19/22. URL: https://www.fca.org.uk/publication/policy/ps19-22.pdf (дата обращения: 12.07.2020).

Еще в 2018 г. в Великобритании было объявлено, что налоговые последствия различных видов криптоактивов различаются. Однако правила налогообложения как для физических, так и для юридических лиц детализированы только в части обменных токенов. По остальным видам криптоактивов приведены лишь некоторые характеристики, отличающие их от обменных токенов (предоставление специальных прав по приобретению определенных товаров и услуг, как в случае утилитарных токенов, или предоставление долговых прав или прав на долю в прибыли, как в случае скьютерити-токенов). Управление по налогам и таможенным пошлинам Великобритании подчеркивает, что взгляды на налогообложение криптоактивов будут изменяться по мере развития соответствующих видов активов. По всей видимости, в отношении других типов криптоактивов, экономическая природа которых четко определена, могут использоваться такие же налоговые требования, как для традиционных финансовых активов аналогичной природы.

В Сингапуре общие налоговые правила относительно подоходных налогов стали распространяться на криптоактивы с апреля 2020 г. Криптоак-тивы подразделяются регулирующими органами Сингапура на две группы: цифровые токены и цифровые активы, появившиеся в результате ICO1. Аналогично регулированию в Великобритании, Налоговая служба Сингапура (Inland Revenue Service of Singapore — IRAS) предусматривает разделение цифровых токенов на платежные, утилитарные токены и секью-рити-токены. При этом детализирован только подход к налогообложению платежных токенов, в том числе при получении их в результате майнинга, аирдропа2 или хард-форка3 (предполагается, что при майнинге возникает налогооблагаемый доход, определяемый как стоимость добытых токенов, уменьшенная на расходы по их добыче; получение токенов в результате аирдропа и хард-форка по умолчанию налогом не облагается, кроме ситуаций, когда получение токенов предполагает встречную услугу). Операции с платежными токенами в Сингапуре приравниваются к операциям с нематериальными активами. Секьюрити-токены по налоговым последствиям приравниваются к долговым или долевым финансовым активам. Помимо обложения криптоактивов, отдельный раздел разъяснений рассматривает налоговые последствия ICO для эмитентов. При выпуске ути-

1 IRAS e-Tax Guide Income Tax Treatment of Digital Tokens. URL: https://www.iras.gov.sg/ irashome/uploadedFiles/IRASHome/e-Tax_Guides/etaxguide_CIT_Income% 20Tax%20Treat-ment%20of%20Digital%20Tokens.pdf (дата обращения: 12.07.2020).

2 Аирдроп (airdrop) — это процесс бесплатной раздачи цифровых токенов или цифровых монет, направленный на популяризацию совершенно новой криптовалюты, которой еще нет на биржах, но ее предварительная продажа уже началась.

3 Хард-форк (hard fork) — это процесс внесения кардинальных изменений в исходный код блокчейна, вследствие чего создаются новые правила функционирования системы, несовместимые со старыми алгоритмами. В результате хард-форка происходит появление новой криптовалюты.

литарных токенов привлеченные средства трактуются как доходы будущих периодов и облагаются налогом в тот момент, когда выполняется соответствующее обязательство (поставляются товары, предоставляются услуги). При выпуске секьюрити-токенов привлеченные средства трактуются как капитал и не облагаются налогом. При выпуске платежных токенов налогооблагаемым доходом являются привлеченные средства, причем в момент выпуска платежных токенов (вместе с тем указано, что выпуск платежных токенов является нетипичным и очень редким результатом ICO, т.е. данный порядок налогообложения скорее носит теоретический характер и призван перекрыть возможность ухода от налогов при эмиссии платежных токенов в ICO).

В соответствии со вступившей в действие в 2020 г. новой редакцией Закона «О платежных услугах» (Payment Services Act — PSA) в Сингапуре стейблкойны, обеспеченные фиатными деньгами, рассматриваются как электронные деньги, а их эмитенты подпадают под регулирование как провайдеры платежных услуг электронными деньгами. Такие стейблкойны в Сингапуре, так же как в Великобритании, подпадают в разряд утилитарных токенов. В то же время необеспеченные стейблкойны могут рассматриваться как цифровые платежные токены, и их эмитенты могут регулироваться как провайдеры платежных услуг по проведению операций с использованием платежных токенов1. При этом Денежно-кредитное управление Сингапура допускает, что отдельные разновидности стейблкойнов могут представлять собой ценные бумаги или деривативы и, следовательно, регулироваться законодательством о ценных бумагах с соответствующим налогообложением операций [Overall, Adams, 2019].

Наиболее детализированно криптоактивы дифференцируются в Швейцарии. В августе 2019 г. Федеральной налоговой администрацией Швейцарии (Eidgenössische Steuerverwaltung — ESTV) был подготовлен рабочий документ, регулирующий подходы к налогообложению криптова-лют и токенов как для инвесторов, так и для их эмитентов2. Для целей налогообложения принципиально различаются два типа криптоактивов: платежные токены (Native-Token/Payment Token) и иные виды токенов. Иные виды включают секьюрити-токены (Asset-backed-Token), которые, в свою очередь, делятся на долговые, долевые токены и токены участия, а также утилитарные токены (Utility-Token).

1 Payment Services Act (Revision) 2019. Singapore Statutes Online Plus. URL: https://sso. agc.gov.sg/Acts-Supp/2-2019/Published/20190220?DocDate=20190220 (дата обращения: 25.07.2020).

2 Eidgenössische Steuerverwaltung. Arbeitspapier «Kryptowahrungen und Initial Coin/Token Offerings (ICOs/ITOs) als Gegenstand der Vermögens-, Einkommens- und Gewinnsteuer, der Verrechnungssteuer und der Stempelabgaben», 27.08.2019. URL: https://www.estv.admin.ch/estv/de/ home/direkte-bundessteuer/direkte-bundessteuer/ fachinformationen/ kryptowaehrungen.html (дата обращения: 12.07.2020).

Последствия владения платежными токенами схожи с последствиями владения имуществом (обложение прироста стоимости, возможность обложения налогом на имущество); секьюрити-токенами — с последствиями владения ценными бумагами. Утилитарные токены трактуются как предоплата товаров или услуг (для эмитента привлеченные средства признаются налогооблагаемым доходом на момент выпуска, для инвестора токены считаются движимым активом, попадающим под обложение налогом на богатство) — см. табл. 3.

Трактовка для целей налогообложения криптоактивов в Швейцарии

Вид криптоактива Экономическая сущность Трактовка для целей налогообложения

1. Платежные токены (Native-Token/ Payment Token) Права на цифровую ценность, которая может использоваться в качестве средства платежа. Эмитент не имеет обязательства по отношению к инвестору произвести конкретный платеж или предоставить услугу Имущество

2. Секьюрити-токе-ны (Asset-backed-Token) Денежные права по отношению к контрагенту или эмитенту. Токены, выпущенные в рамках ICO или ITO Зависит от договорных обязательств эмитента перед инвестором

2.1. Долговые токены (Fremdkapital-Token) Предоставляют право на возврат всех или значительной части инвестиций и, если необходимо, выплаты процентов Облигации

2.2. Долевые токены (Eigenkapital-Token) Не предусматривают возврат инвестиций, предоставляют право на долю в прибыли, указываемую в отчете о прибылях и убытках Производные финансовые инструменты

2.3. Токены участия (Partizipations- Token) Не предусматривают возврат инвестиций, предоставляют право на долю в определенных результатах эмитента (например, EBIT, лицензионного дохода или продаж). Часто предусматривают ежегодный фиксированный платеж

3. Утилитарные токены (Utility-Token) Не предусматривают возврат инвестиций, предоставляют право инвестору пользоваться цифровыми услугами, разработанными и предоставленными эмитентом на децентрализованной платформе (получение которых без утилитарных токенов не гарантируется). Средства, привлеченные эмитентом, предназначены для развития услуг. Токены, выпущенные в рамках ICO или ITO Зависит от структурирования обязательств эмитента перед инвестором. Предоплата товаров или услуг

Источник: составлено авторами по Eidgenössische Steuerverwaltung. Arbeitspapier «Kryptowahrungen und Initial Coin/Token Offerings (ICOs/ITOs) als Gegenstand der Vermögens-,

Einkommens- und Gewinnsteuer, der Verrechnungssteuer und der Stempelabgaben», 27.08.2019. URL: https://www.estv.admin.ch/estv /de/home/direkte-bundessteuer/direkte-bundessteuer/ fachinformationen/kryptowaehrungen.html (дата обращения: 12.07.2020).

Как видно из табл. 3, стейблкойны в Швейцарии не выделяются в качестве самостоятельного вида криптоактивов. Тем не менее Служба по надзору за финансовыми рынками Швейцарии (Financial Market Supervisory Authority — FINMA) интерпретирует стейблкойны в зависимости от используемого обеспечения и функций, которые выполняют те или иные стейблкойны. В целом в Швейцарии используется две основные интерпретации стейблкойнов: либо в качестве депозитов, либо ценных бумаг. Если стейблкойны обеспечены фиатными валютами с фиксированным курсом возмещения, то они классифицируются в соответствии с банковским законодательством как депозиты. Когда стейблкойны привязаны к товарам, интерпретация стейблкойнов Службой по надзору за финансовыми рынками Швейцарии будет зависеть от природы требования на актив и от типа товара. В том случае, когда имеет место лишь договорное требование к эмитенту на хранимый в банке или депозитарии драгоценный металл, то стейблкойны рассматриваются в качестве депозитов вследствие их сходства со средствами, хранимыми на банковских металлических счетах. Напротив, если присутствует договорное требование в отношении других товаров, стейблкойны могут рассматриваться в качестве ценной бумаги или дериватива1. В этой связи налоговые последствия от операций со стейблкойнами в Швейцарии будут зависеть от их экономической природы и отнесения либо к платежным, либо к секью-рити-токенам.

6. Налоговое регулирование криптоактивов в России. На протяжении последних лет позиция российских регулирующих органов в отношении легитимности оборота криптоактивов на территории России неоднократно изменялась. В начале 2014 г. пресс-служба Центрального банка РФ (Банка России) выпустила информационное письмо «Об использовании при совершении сделок «виртуальных валют», в частности, Биткойн»2, в котором виртуальные валюты связывались с денежными суррогатами. При этом само понятие «денежный суррогат» Банк России никак не определял. С 2015 г. перспективы правового регулирования криптоактивов в России неоднократно обсуждались [Кучеров, Хаванова, 2017; Кучеров, 2018; Сол-нышкова, 2018; Лютова, 2019], рассматривались законопроекты «О внесении изменений в Уголовный кодекс Российской Федерации и Уго-

1 Financial Market Supervisory Authority. «Stable Coin» Guidelines, 2019. URL: https:// www.finma.ch/en/news/2019/09/20190911-mm-stable-coins/(дата обращения: 12.07.2020).

2 Об использовании при совершении сделок «виртуальных валют», в частности, Биткойн. Пресс-служба Центрального банка России. URL: http://www.cbr.ru/press/ pr/?file=27012014_1825052.htm (дата обращения: 12.07.2020).

ловно-процессуальный кодекс Российской Федерации»1 и «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации», разработанные Минфином России2.

В октябре 2017 г. Президентом РФ было дано поручение3, предполагавшее до 1 июля 2018 г. внесение Правительством Российской Федерации совместно с Банком России в законодательство РФ изменений, предусматривающих определение статуса цифровых технологий, применяемых в финансовой сфере, и их понятий, исходя из обязательности рубля в качестве единственного законного платежного средства в Российской Федерации. Кроме того, предусматривалось установление требований к организации и осуществлению производства, основанного на принципах криптографии в среде распределенных реестров (майнинг), включая регистрацию хозяйствующих субъектов, осуществляющих такую деятельность, а также определение порядка ее налогообложения.

Результатом данного поручения стал внесенный 20 марта 2018 г. в Государственную Думу законопроект № 419059-7 «О цифровых финансовых активах»4, который в мае 2018 г. был принят в первом чтении. После этого на протяжении нескольких лет в него вносилось множество противоречащих друг другу предложений вследствие существенных различий в позициях Банка России, Министерства экономического развития РФ, Министерства юстиции РФ, Министерства связи РФ, а также Российской ассоциации криптоэкономики и блокчейна (РАКИБ) и других представителей бизнес-сообщества в отношении нормативного регулирования сферы цифровых активов в стране. Федеральный закон РФ «О цифровых финансовых активах» был принят в компромиссной версии в третьем чтении 22 июля 2020 г.

Параллельно с попытками придания правового статуса и легитимности цифровым финансовым активам в денежно-кредитной сфере Министерство финансов и Федеральная налоговая служба России стремились разъяснить порядок налогообложения операций с данными видами активов и их финансовых результатов. В соответствующих разъясняющих документах с 2016 г. до конца 2019 г. ведомства используют понятия «крип-товалюты» и «биткойн». Так, в письме ФНС от 3 октября 2016 г. «О контроле за обращением криптовалют, в том числе биткойнов, на территории

1 Федеральный портал проектов нормативно-правовых актов. URL: https://reguiation. gov.ru/projects/List/AdvancedSearch#npa=46853 (дата обращения: 12.07.2020).

2 Федеральный портал проектов нормативно-правовых актов. URL: https://reguiation. gov.ru/projects#npa=18934 (дата обращения: 12.07.2020).

3 Поручение Президента РФ № Пр-2132 от 21.10.2017 Правительству Российской Федерации. URL: http://kremlin.ru/acts/assignments/orders/55899 (дата обращения: 08.02.2019).

4 Система обеспечения государственной деятельности Госдумы РФ. URL: http://sozd. duma.gov.ru/bill/419059-7 (дата обращения: 26.03.2019).

Российской Федерации»1 разъяснено мнение налоговой службы об отсутствии запрета в законодательстве Российской Федерации на проведение российскими гражданами и организациями операций с использованием криптовалюты. Основной целью последующих писем Министерства финансов и ФНС России является констатация факта обложения финансовых результатов, связанных с криптовалютами, полученных как юриди-ческими2, так и физическими лицами3. Вместе с тем процедура определения финансового результата и декларирования соответствующих доходов остается неурегулированной.

С формальной точки зрения в соответствии с выделенными ранее этапами национального налогового регулирования криптоактивов Россия до середины 2020 г. находилась на первом этапе. Данный этап характеризовался ограничением сферы рассмотрения криптоактивов до крипто-валют, а позиция налогового регулирования не была увязана с денежно-кредитным регулированием. Подходы к налогообложению были достаточно стихийны и скорее декларативны (по крайней мере статистические сведения о суммах налога на прибыль организации и налога на доходы физических лиц, поступивших в связи с криптовалютами, недоступны). В настоящее время позиция по поводу налогообложения криптоактивов, отличных от криптовалют, отсутствует.

Принятие Федерального закона «О цифровых финансовых активах» может создать в России базу для перехода к дифференцированному налоговому регулированию криптоактивов. Согласно тексту закона, «цифровыми финансовыми активами признаются цифровые права, включающие денежные требования, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного акционерного общества, право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг, которые предусмотрены решением о выпуске цифровых финансовых активов в порядке, установленном настоящим Федеральным законом, выпуск, учет и обращение которых возможны только путем внесения (изменения)

1 Письмо ФНС «О контроле за обращением криптовалют, в том числе биткойнов, на территории Российской Федерации» от 03.10.2016 № ОА-18-17/1027 // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс». URL: http://www.consultant.ru (дата обращения: 25.07.2020).

2 Письма Министерства Финансов от 16.08.2018 № 03-03-06/1/58171; от 28.08.2018 № 03-03-06/1/61152 // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс». URL: http:// www.consultant.ru (дата обращения: 25.07.2020).

3 Письма Министерства Финансов от 29.03.2018 № 03-04-05/20048; от 17.05.2018 № 03-04-07/33234; от 24.08.2018 № 03-04-05/60392; от 20.08.2019 № 03-04-05/63704; от 26.09.2019 № 03-04-05/74126; от 08.11.2019 № 03-04-05/86163; Письма Федеральной налоговой службы от 30.10.2018 № БС-3-11/7819@; от 08.11.2018 № 03-04-07/80764 // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс». URL: http://www.consultant.ru (дата обращения: 25.07.2020).

записей в информационную систему на основе распределенного реестра, а также в иные информационные системы»1. Напротив, цифровой валютой в Российской Федерации признается «совокупность электронных данных (цифрового кода или обозначения), содержащихся в информационной системе, которые предлагаются и (или) могут быть приняты в качестве средства платежа, не являющегося денежной единицей Российской Федерации, денежной единицей иностранного государства и (или) международной денежной или расчетной единицей, и (или) в качестве инвестиций и в отношении которых отсутствует лицо, обязанное перед каждым обладателем таких электронных данных. »2.

Несмотря на то что в Федеральном законе «О цифровых финансовых активах» не указываются порядок оборота конкретных активов — объектов регулирования, за исключением цифровых финансовых активов, удостоверяющих права на участие в капитале акционерного общества, и цифровых финансовых активов, удостоверяющих возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, широкая трактовка цифровых финансовых активов предусматривает включение любых подвидов инвестиционных токенов, а также большинство стейблкойнов (в авторской классификации)3. По сути, в рамках принятого регулирования проводится дифференциация между двумя типами криптоактивов — цифровыми активами и цифровыми валютами — на основе признака централизованности/ децентрализованности их эмиссии, а также цели выпуска. Так, у цифровых активов всегда есть один четко идентифицируемый эмитент, а у цифровых валют существует множество неидентифицируемых эмитентов.

Федеральным законом «О цифровых финансовых активах» предусмотрен широкий перечень операций с цифровыми финансовыми активами на территории России. В то же время устанавливается запрет на использование цифровой валюты в качестве средства платежа в РФ. Тем не менее разрешается выпуск цифровой валюты, обменные операции с ней, а также майнинговая деятельность. Предусматривается, что конкретный порядок организации выпуска и обращения цифровой валюты, а также регламентирование майнинга будут регулироваться отдельными законами и под-

i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

1 Законопроект № 419059-7 ФЗ РФ «О цифровых финансовых активах», принятый в третьем чтении 22.07.2020 // Государственная Дума Федерального собрания РФ. URL: http://sozd.duma.gov.ru/ download/E914D36C-8529-4359-8A27-7332EBDC71DE (дата обращения: 25.07.2020).

3 Утилитарные токены (в России определяемые как утилитарные цифровые права) не подпадают под действие данного закона и регулируются в России Федеральным законом от 02.08.2019 № 259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс». URL: http://www.consultant.ru (дата обращения: 25.07.2020).

законными актами Банка России. Следует также отметить, что для лиц, владеющих цифровой валютой, существует необходимость в информировании налоговых органов РФ о владении цифровой валютой и о сделках или операциях с цифровой валютой в порядке, установленном законодательством РФ о налогах и сборах. Это является необходимым условием судебной защиты таких операций. В целом принятие Федерального закона «О цифровых финансовых активах», безусловно, чрезвычайно важный шаг для развития рынка криптоактивов в России. Однако он влечет за собой очевидную необходимость целого перечня следующих шагов, в числе которых и необходимость соотнесения цифровых финансовых активов со сферой налогообложения в соответствии с экономической природой данных активов.

Во-первых, принципиальную важность имеет уточнение порядка косвенного налогообложения оборота цифровых финансовых активов. Существующие письма и разъяснения не раскрывают позицию Министерства финансов России и ФНС относительно взимания НДС при обращении цифровых финансовых активов. По мнению авторов, при формировании российских правил налогообложения важно учитывать накопленный опыт зарубежных стран: следует присоединиться к общепринятой позиции освобождения криптоактивов от косвенных налогов и включить реализацию цифровых финансовых активов в перечень не облагаемых НДС операций. Это, с одной стороны, удалит налоговое препятствие обращения крипто-активов (прежде всего криптовалют), с другой стороны, устранит доводы о необходимости признания криптовалют в качестве платежного средства с единственной целью выведения этих финансовых активов из-под обложения НДС.

Во-вторых, следует различать налоговые последствия различных видов цифровых финансовых активов, исходя из сути экономических процессов, лежащих в их основе. Необходимость специальных условий налогообложения или даже специальных налогов для цифровых финансовых активов вызывает сомнения. По нашему мнению, целесообразнее внести новые виды активов в сферу традиционного налогообложения.

В-третьих, динамизм развития рынка криптоактивов обусловливает необходимость создания возможности оперативного дополнения и уточнения налогового законодательства для конкретизации налоговых правил к специфическим видам цифровых финансовых активов в соответствии с их экономической природой.

1. Интерпретация криптоактивов посредством раскрытия их эмис-сионно-технологической природы, а также дифференциация различных видов криптоактивов на основе определения экономических функций,

которые они выполняют, и финансовых прав, которые в них воплощены, являются неотъемлемыми условиями для выбора оптимального режима налогового регулирования оборота криптоактивов. Согласно авторской интерпретации, криптоактивы представляют собой частные цифровые активы, которые: 1) записываются в цифровой форме в каком-либо распределенном реестре, защищенном криптографически; 2) не выпускаются и не гарантируются центральным банком или государственными органами власти; и 3) могут использоваться в качестве средства обмена, и/или для инвестиционных целей, и/или для доступа к товару или услуге.

2. Согласно авторской классификации, криптоактивы подразделяются по экономико-функциональному критерию на два основных вида: виртуальные валюты и цифровые токены. Виртуальные валюты вне зависимости от подвидов являются средством обмена или платежным инструментом, а также средством сбережения. Основное отличие стейблкойнов от криптовалют заключается в наличии обеспечения их эмиссии, а также существовании централизованного эмитента, к которому держатель цифрового актива может адресовать финансовые требования. Токены вне зависимости от подвидов выпускаются с конкретными инвестиционными функциями или потребительскими целями. Основное различие между инвестиционными и утилитарными токенами состоит в том, что первые предоставляют своим владельцам различные экономические права, а вторые — доступ к потреблению определенного приложения, продукта или услуги эмитента.

3. В настоящее время, несмотря на широкий спектр цифровых активов, находящихся в обращении, наиболее значительную роль как по объемам капитализации, так и по количеству трансакций играют криптова-люты, что обуславливается концентрацией денежных средств в наиболее известных и надежных цифровых активах многоцелевого использования. При этом одной из важнейших проблем, препятствующих более активному росту рынка криптоактивов и более широкому их использованию в платежной и инвестиционной сферах, по-прежнему остается проблема отсутствия комплексного экономико-правового регулирования криптоактивов, в том числе налогового регулирования их оборота. В отличие от инвестиционных токенов, налогообложение которых, как правило, подпадает под обложение схожих по природе традиционных инвестиционных инструментов, а также утилитарных токенов, операции с которыми чаще всего не облагаются налогами, налогообложение виртуальных валют является наиболее дифференцированным по странам. В целом страны с рыночной экономикой и высоким уровнем экономического развития имеют более благоприятный регуляторный режим в отношении криптоактивов, чем страны с формирующимися рынками.

4. Правила налогообложения криптоактивов, введенные в законодательство развитых стран в 2013—2014 гг., первоначально распространялись

исключительно на виртуальные валюты. Трактовки виртуальных валют в налоговом регулировании не всегда совпадали с их определением в денежно-кредитной сфере. Несмотря на наличие значительных национальных различий в налогообложении доходов, связанных с виртуальными валютами, косвенные налоги на оборот виртуальных валют в большинстве развитых стран (операции поставки виртуальной валюты в обмен на товары и услуги) не взимаются. Начиная с 2018—2019 гг. сфера налогообложения в развитых странах последовательно расширяется от виртуальных валют до всех видов криптоактивов. Таким образом, налогообложение отражает развитие рынка криптоактивов, хотя налоговый ответ на появление новых финансовых инструментов занимает в среднем около трех лет.

5. Страны — лидеры по расширению налоговых правил от виртуальных валют до криптоактивов (Великобритания, Швейцария и Сингапур) разделяют налоговые последствия для платежных токенов, утилитарных токенов и секьюрити-токенов. Наиболее детализирован порядок налогообложения именно платежных токенов. Вместе с тем в Великобритании, Швейцарии и Сингапуре признаются различия в налогообложении различных видов криптоактивов. Если для платежных токенов в фокусе внимания находятся налоговые обязательства инвесторов, то для утилитарных токенов и секьюрити-токенов раскрываются налоговые последствия как для инвесторов, так и для эмитентов. Наиболее детализированы условия налогообложения криптоактивов в Швейцарии, однако эти условия зачастую носят рекомендательный характер из-за широких субфедеральных налоговых полномочий. Вместе с тем налоговое законодательство анализируемых стран относительно криптоактивов требует расширения и уточнения, в том числе в связи с тем, что не все криптоактивы однозначно относятся к предлагаемой классификации платежных, утилитарных и секрьюрити-токенов. В частности, неоднозначно налоговое регулирование стейблкойнов, трактуемых как платежные или утилитарные токены, а налоговые последствия этих видов криптоактивов достаточно рознятся. Ограничения детализации перечня цифровых финансовых активов как объектов налогового регулирования способны создать преграды в развитии отдельных сегментов рынка криптоактивов.

6. Министерство финансов России и Федеральная налоговая служба РФ с середины 2010-х гг. выпускают разъяснения о необходимости уплачивать налоги при обращении виртуальных валют, однако комплексной системы налогообложения криптоактивов в России пока не создано. Важной предпосылкой для полноправного включения данной сферы в налоговое регулирование стало принятие Федерального закона «О цифровых финансовых активах» в середине 2020 г. В Федеральном законе «О цифровых финансовых активах» в Российской Федерации дифференциация между видами криптоактивов основывается на признаке централизованное™ эмиссии / идентифицируемости эмитента. Согласно принятому

регулированию, у цифровых активов есть централизованный идентифицируемый эмитент, в то время как у цифровых валют существует множество неидентифицируемых эмитентов. Фактически ФЗ «О цифровых финансовых активах» регулирует только сферу оборота цифровых активов (инвестиционных токенов в авторской классификации), определяя их как цифровые права. Цифровые валюты (виртуальные валюты в авторской классификации) определяются как имущество, выпуск и обращение которого будут регулироваться отдельными законами.

Включение цифровых финансовых активов в правовое поле предполагает разработку налогового законодательства, применимого к ним. Опыт развитых стран и само расширительное толкование цифровых активов требуют смещения акцента с налогообложения виртуальных валют до обложения криптоактивов. Опыт Великобритании, Сингапура и Швейцарии свидетельствует о том, что разделение криптоактивов согласно их экономической природе и функциональным особенностям может служить надежной основой для разработки дифференцированного порядка налогообложения различных видов криптоактивов. По сути, в отношении цифровых активов на территории Российской Федерации может применяться схожее налоговое регулирование, как и для эквивалентных по экономической природе традиционных финансовых активов (ценных бумаг и производных финансовых инструментов). В отношении цифровых валют налоговое регулирование должно быть более гибким и, по всей видимости, может претерпеть ряд изменений после принятия специального законодательства, регулирующего их выпуск и обращение.

1. Григорьев В. В. Регулирование налогообложения токенов на основе австралийского опыта // Экономика. Налоги. Право. — 2020. — Т. 13. — № 2. — С. 146-154.

2. Ермакова Е. А. Особенности налогообложения криптовалютных операций // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. — 2019. — №4 (78). — С. 109-112.

3. Кочергин Д. А., Покровская Н. В., ДостовВ. Л. Налоговое регулирование обращения виртуальных валют: опыт зарубежных стран и перспективы для России // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. — 2020. — Т. 36. — Вып. 1. — С. 49-76.

4. Кочергин Д. А. Виртуальные валюты: современная интерпретация, функциональные особенности и рыночные перспективы // Банковское дело. —

2016. — № 7. — С. 40-51.

5. Кочергин Д. А. Место и роль виртуальных валют в современной платежной системе // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. —

2017. — Т. 33. — № 1. — С. 119-140.

6. Кочергин Д. А., Покровская Н. В. Международный опыт налогообложения криптоактивов // Экономический журнал ВШЭ. — 2020. — № 24(1). — С. 53-84.

Криптоактивы как финансовые инструменты сущность и особенности

В ноябре стало известно, что Московская биржа планирует запустить до конца 2022 года цифровой финансовый актив (ЦФА). В этой статье мы разберемся, что такое ЦФА, в чем их отличие от криптовалют и цифровых валют Центральных банков, как формируется цена такого рода активов и какую пользу они могут принести инвесторам.

Цифровые активы

Что такое цифровые финансовые активы (ЦФА)

Цифровые финансовые активы — это записи (токены) в системе блокчейн, которые предполагают наличие у держателей токенов цифровых прав. Согласно закону № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах», такие права включают в себя:

денежные требования (например, облигации);
права участия в капитале непубличного акционерного общества (аналог акций);
право по ценным бумагам и передаче их требования.

Одним из первых ЦФА в России стал актив на палладий, выпущенный компанией «Норникель» на платформе «Атомайз». Инвестором стал Росбанк, который теперь имеет право на денежное требование, эквивалентное стоимости металла.

В октябре 2022 года «Красцветмет» выпустил первый ЦФА на корзину драгоценных металлов, в состав которой вошли золото, серебро, платина, палладий, родий, иридий и рутений (последние три металла не доступны на открытом рынке).

Чем отличаются российские ЦФА от криптовалют и цифровых валют Центральных банков

И криптовалюты и цифровые финансовые активы (за рубежом известны как разновидности токенов) функционируют на системе блокчейн с использованием смарт-контрактов (позволяют пользователям задавать условие сделки, договор заключается только после того, как каждый участник выполнит все требования). Однако это совершенно разные вещи. Криптовалюты, как правило, ничем не обеспечены, в то время, как ЦФА имеют реальные «базовые активы».

Но главным отличием ЦФА от криптовалют являются регуляторные требования. У криптовалют, одной из особенностей которых является децентрализация, отсутствуют какие-либо гарантии по защите прав потребителей и сохранности средств. В случае с ЦФА существует конкретная организация (оператор информационной системы), ответственная за выпуск и функционирование актива. В России за деятельностью оператора следит ЦБ РФ, и эта деятельность регулируется вышеупомянутым законом № 259-ФЗ.

Перечислим некоторые требования к операторам:

необходимо быть зарегистрированным в реестре Центрального банка РФ (на середину ноября 2022 года в реестре находятся три организации);
оператор информационной системы (ОИС) не может быть держателем ЦФА. В качестве держателя (ответственного за хранение и учет активов) может выступать лишь лицо, которое имеет лицензию на осуществление депозитарной деятельности;
помимо прочего, ОИС обязан вести реестр всех лиц — держателей цифровых финансовых активов, а также разработать свод прав и обязанностей лица, выпускающего ЦФА.

ЦБ РФ оставляет за собой право регламентировать признаки ЦФА, доступные только квалифицированным инвесторам, неквалифицированным инвесторам будет возможно купить активы только в пределах установленной Банком России суммы (по данным «Коммерсанта», не более 600 тысяч рублей).

Еще одно отличие криптовалют от ЦФА — возможность использовать их в качестве платежного средства. В некоторых странах разрешено расплачиваться за товары и услуги криптовалютами. Однако в России это отличие не имеет значения, ни криптовалюты, ни ЦФА в стране не могут быть платежными средствами.

Далее по списку — ценовые колебания. Криптовалюты считаются одним из самых волатильных активов в мире. Для решения проблемы резкого изменения стоимости были придуманы стабильные монеты (так называемые стейблкоины), цена которых привязана к определенным валютам (в подавляющем большинстве к доллару США). Несмотря на различные способы поддержки курса, даже самые крупные эмитенты стейблкоинов время от времени испытывают проблемы со стабилизацией курса монет в рамках установленных значений. Самая распространенная стабильная монета компании Tether — USDT — не раз теряла привязку к доллару, однако всякий раз возвращалась к паритету. Но не все подобные истории заканчиваются позитивно. В мае 2022 года произошел крах на тот момент третьей по капитализации стабильной криптовалюты в мире — TerraUSD. Несмотря на сложный автоматизированный механизм привязки курса к доллару, проект потерпел неудачу и повлек за собой огромные потери средств инвесторов. О ценах на ЦФА мы поговорим ниже.

Переходим к отличиям ЦФА и цифровых валют Центральных банков (ЦВЦБ). Один из примеров ЦВЦБ — цифровой рубль. Такая валюта будет эмитироваться ЦБ РФ и являться обязательством Банка России (эмитентами ЦФА выступают частные компании, и они обеспечены активами). В отличие от ЦФА, ЦВЦБ также будет выполнять все функции денег — средство платежа, мера стоимости и средство сбережения — и станет третьей формой российской национальной валюты (наравне с наличными и безналичными рублями). Курс наличного, безналичного и цифрового рубля будет идентичен.

Классификация цифровых денег и криптоактивов по ЦБ

Как может формироваться цена ЦФА

По закону №259-ФЗ, сделки купли-продажи будут совершаться через операторов обмена ЦФА, которые также обязаны быть включены в реестр Банка России. Прибыль или убыток формируются за счет роста и снижения стоимости ЦФА и/или за счет регулярных выплат, если они предусмотрены по условиям договора.

Принцип ценообразования у ЦФА от «Норникеля» следующий: инвестор покупает ЦФА и платит его рыночную стоимость на дату покупки (в соответствии с приобретаемым объемом металла), а при погашении получает сумму, эквивалентную рыночной цене металла на дату погашения.

На сегодняшний день вторичного рынка для токенов не существует, однако его появление ожидается в будущем. Это даст инвесторам возможность досрочно продавать ЦФА, не дожидаясь даты погашения. В таком случае можно предположить, что ценообразование такого рода активов будет схожим с более традиционными классами.

Какие иностранные аналоги ЦФА и цифровых валют существуют

В мире существует несколько разновидностей цифровых активов, абсолютное большинство из которых представлено криптовалютами. Эти активы разделены на пять групп:

Security tokens — токен дает долю в технологической компании, которая выпустила его, чтобы привлечь инвестиции в свой долгосрочный рост.
Payment tokens — как правило, криптовалюты, используемые в качестве средства платежа или обмена (стейблкоины попадают именно в эту категорию).
NFT (non-fungible tokens) — подтверждают права держателей на уникальные объекты (чаще всего предметы цифрового искусства).
Utility tokens — «виртуальные» валюты проектов, пользователи получают их за выполнение определенных действий (например, очки или деньги в игре).
Asset-backed tokens — обеспеченные реальными активами (например, нефтью или золотом) токены, которые дают держателям право требования указанного актива.

Последнюю группу — Asset-backed tokens — можно считать самым близким аналогом российских ЦФА в мире. Такие токены дают держателям право требования базового актива, их можно использовать для передачи права на актив без необходимости его физического перемещения. Одним из примеров Asset-backed tokens служит токенизированное золото компании Paxos Standard — монета PAX Gold. Каждая монета равноценна одной тройной унции золота и, как заявлено на официальном сайте, может быть обменена на физическое золото.

Следует особо отметить, что Asset-backed tokens являются криптовалютами и не подпадают под классификацию ЦФА от ЦБ РФ. Вкладывая средства в такого рода активы, инвестор берет все риски на себя.

А вот несколько примеров цифровых валют Центральных банков.

В октябре 2021 года Нигерия запустила одну из первых государственных цифровых валют в мире — eNaira. Такая валюта не заменяет национальную валюту, найру, а действует как ее цифровой аналог. За эмиссию eNaira отвечает Центральный банк Нигерии (ЦБН). Спустя год после запуска цифровой версии национальной валюты результат эксперимента оказался довольно скромным: по данным Bloomberg, менее 0,5% населения страны пользуются цифровой валютой. Одной из главных причин низкой популярности новшества эксперты называют недостаточную осведомленность граждан страны, а также нестабильность найры. Несмотря на слабые результаты запуска государственной цифровой валюты, глава нигерийского ЦБ Годвин Эмефиле ставит цель прийти к 100% безналичной экономики (при этом не давая никаких временных рамок).
В начале 2022 года Национальный банк Китая также объявил о запуске пилотной версии цифровой валюты страны — (e-CNY). Электронный юань является частью денежного агрегата M0 страны, а его эмиссией занимается Банк Китая. Другими словами, цифровая валюта составляет часть наличных денег, находящихся в обращении, и имеет паритет с наличным и безналичным юанем. Такой юань централизован, не является криптовалютой и предназначен в первую очередь для переводов небольших денежных сумм и оплаты товаров.

В чем польза ЦФА для инвесторов

Цифровые финансовые активы предполагают более простой доступ эмитентов и инвесторов к новым рынкам финансовых инструментов, снижают количество посредников и дают возможность проводить финансовые транзакции более быстрым, безопасным и удобным способом. Центробанк также отмечает, что ЦФА позволят снизить стоимость платежных услуг и денежных переводов.

Эффективность и экономия на издержках. Меньшее количество посредников снижает инфраструктурные риски и затраты на комиссии. В феврале 2022 года огромное количество инвесторов столкнулось с проблемой блокировки ценных бумаг из-за введения санкций против НРД и ряда российских брокеров. В случае с ЦФА блокировка была бы менее вероятной (если вообще возможной) из-за того, что розничные инвесторы не включены в санкционные списки ЕС и США. Цифровизация также позволяет снизить затраты на хранение, перемещение или страхование базового актива.

Немаловажным преимуществом является прозрачность и безопасность сделок. Пользователь самостоятельно подписывает поручение о сделке приватным ключом, а смарт-контракт автоматически исполняет его, следуя программному коду. Переход права собственности фиксируется в виде записи в системе блокчейн, внести изменения в которую невозможно. Такая автоматизация процесса исключает мошенничество и/или недобросовестное исполнение сделки.

Кроме того, выделяются и другие полезные свойства ЦФА:

Расширение инвестиционных возможностей для розничного инвестора. ЦФА предполагают более простой способ инвестирования в активы, которые ранее ему не были доступны, что поможет повысить диверсификацию вложений.
Возможность дробления актива по небольшим долям. Таким образом инвестор может получить экспозицию на активы, приобретение которых было бы слишком затратно (и, соответственно, рискованно).
Доступ к менее ликвидным (но потенциально более доходным) финансовым инструментам, например долю в капитале небольших компаний, которые ранее не торговались на бирже, или предметам искусства, которые имеют меньшую корреляцию с более традиционными классами активов.

Какие есть риски и ограничения

Недостаточная нормативная база. Несмотря на наличие законодательства в сфере регулирования цифровых финансовых активов в России, многие эксперты считают, что закон требует дополнительной проработки. Так, профессор Российской академии наук Лариса Санникова говорит: «Он [закон] содержит определения — достаточно расплывчатые и неточные, — которые не учитывают явления, уже сложившиеся в криптоиндустрии». Отмечается также, что закон носит рамочный характер и не содержит как таковой механизм регулирования цифровых активов. Это усложняет применение ЦФА на практике и замедляет процесс адаптации новых продуктов.

Различие позиций ЦБ и других ведомств. Еще одно ограничение по освоению новых инновационных технологий в финансовом секторе — общее отрицательное отношение Банка России к криптовалютам. В начале 2022 года ЦБ выпустил доклад «Криптовалюты: тренды, риски, меры», в котором привел ключевые проблемы, связанные с обращением любых криптовалют, это:

угроза для благосостояния граждан;
угроза для финансовой стабильности;
угроза расширения нелегальной деятельности.

Стоит отметить, что Банк России четко разграничивает понятия ЦФА и криптовалюты по ключевому признаку — наличие или отсутствие обязанного лица. И все перечисленные выше риски имеют место в случае отсутствия последнего (то есть при обращении криптовалют и стейблкоинов). Если же обязанное лицо есть, как и соответствующее правовое регулирование, то тогда активы, по мнению ЦБ, безопасны и их обращение возможно.

Минфин и Минпромторг высказывают несколько другую позицию. Помимо рисков, цифровые активы могут способствовать развитию российской экономики, особенно в условиях санкционного давления.

Отсутствие единой торговой площадки (криптобиржи). В законе № 259-ФЗ предусмотрено наличие криптобирж, однако до сих пор ни одной торговой площадки в российской юрисдикции не появилось. Как отмечает Лариса Санникова, «этот вопрос должен решиться в рамках разработки закона о цифровых валютах. Когда этот закон будет принят, мы сможем понять, как будет действовать закон «О ЦФА».

Выводы

Основные отличия цифровых финансовых активов от криптовалют — правовое регулирование и наличие обеспечения. В случае с ЦФА существует конкретное юридическое лицо, ответственное за функционирование актива, деятельность которого регулируется законом. ЦФА, в отличие от криптовалют, обеспечены реальными активами. Предположительно, цена на ЦФА будет определяться рыночными силами.
Цифровой рубль — валюта Российской Федерации в цифровом формате. Эмиссией валюты занимается Центральный банк, а обеспечением служит баланс ЦБ и доверие к уже существующей финансовой системе страны. Цифровой рубль не является ни криптовалютой, ни ЦФА.
Цифровые финансовые активы открывают перед инвесторами широкие возможности — дают дополнительную диверсификацию вложений и снижают инфраструктурные риски. Внедрение ЦФА также снизит издержки, повысит прозрачность и безопасность финансовых транзакций.
Хотя законодательство по ЦФА, по мнению экспертов, требует дополнительной доработки, Россия постепенно становится одной из первых стран, где цифровые активы начинают попадать в рамки правового поля.

Информация в тексте не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Решение об использовании ценных бумаг и любых других финансовых инструментов пользователь принимает самостоятельно.

КРИПТОАКТИВЫ: ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПРИРОДА, КЛАССИФИКАЦИЯ И РЕГУЛИРОВАНИЕ ОБОРОТА Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ / КРИПТОАКТИВЫ / ТЕХНОЛОГИЯ РАСПРЕДЕЛЕННЫХ РЕЕСТРОВ / БЛОКЧЕЙН / КЛАССИФИКАЦИЯ КРИПТОАКТИВОВ / ВИРТУАЛЬНЫЕ ВАЛЮТЫ / КРИПТОВАЛЮТЫ / СТЕЙБЛКОЙНЫ / ГЛОБАЛЬНЫЕ СТЕЙБЛКОЙНЫ / СОГЛАШЕНИЯ О ГЛОБАЛЬНЫХ СТЕЙБЛКОЙНАХ / ЦИФРОВЫЕ ТОКЕНЫ / ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ТОКЕНЫ / УТИЛИТАРНЫЕ ТОКЕНЫ / НЕВЗАИМОЗАМЕНЯЕМЫЕ ТОКЕНЫ / ПЕРВИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ ТОКЕНОВ / ДЕЦЕНТРАЛИЗОВАННЫЕ ФИНАНСЫ / РЕГУЛИРОВАНИЕ ОБОРОТА КРИПТОАКТИВОВ

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Кочергин Дмитрий Анатольевич

Статья посвящена исследованию экономической природы криптоактивов , разработке их оригинальной классификации и определению основных направлений регулирования их оборота. Проблематика криптоактивов является объектом современного дискурса международных организаций (МВФ, Всемирного банка, «Группы семи», «Группы двадцати», ВТО, OЭСР, БМР, СФС и др.). В статье исследован современный дискурс международных организаций в отношении криптоактивов , проведен анализ различных подходов к интерпретации и классификации криптоактивов , а также предложена их авторская интерпретация и классификация. В ходе исследования выявлены основные экономические особенности различных видов, подвидов и разновидностей криптоактивов , на основе которых определены основные экономико-правовые направления регулирования их оборота на уровне международных организаций и национальных регуляторов в развитых странах и России. Исследование проводилось с использованием системно-функционального и системно-структурного метода. В результате исследования сделаны выводы о том, что деятельность международных организаций сосредоточена на выработке рекомендаций и принципов по регулированию операций с криптовалютами и глобальными стейблкойнами , пруденциальному надзору за их эмитентами, а также унификации подходов к налогообложению и противодействию незаконных операций с использованием криптоактивов . Исследование позволило установить, что криптоактивы представляют собой частные активы, которые воплощают ценности или права, записываемые в электронной форме в распределенном реестре, защищенном крипто- графически, и могут использоваться в качестве средства платежа и сбережения и/или для целей инвестирования, и/или для доступа к определенному товару, услуге или платформе. Согласно авторской классификации, криптоактивы могут быть подразделены на два основных вида: виртуальные валюты и цифровые токены . Первые выполняют преимущественно платежную и сберегательную функции, а вторые — инвестиционную или утилитарную. Двумя основными подвидами виртуальных валют являются криптовалюты и стейблкойны . Главное различие межу ними заключается в том, что стейблкойны , в отличие от криптовалют , привязаны/обеспечены какими-либо низковолатильными активами, позволяющими стабилизировать их рыночный курс, а также существует идентифицируемый эмитент, к которому держатель цифрового актива может адресовать финансовые требования. Цифровые токены выпускаются с конкретными инвестиционными функциями ( инвестиционные токены ) или потребительскими целями (утилитарные токены). Содержательное различие между ними состоит в том, что первые предоставляют своим владельцам различные экономические права, а вторые — доступ к потреблению определенной услуги или функционала, предлагаемого эмитентом. В ходе исследования установлено, что международное регулирование оборота криптоактивов отсутствует, в то время как национальное регулирование значительно дифференцируется между странами вследствие отсутствия общих интерпретационных и классификационных подходов к криптоактивам и разной оценки экономических рисков и последствий их оборота для национальных финансовых систем. В целом регулирование операций с криптоактивами на национальном уровне направлено на усиление государственного контроля за оборотом нового класса активов и осуществляется как в денежной, платежной и инвестиционной сферах, так и в области налогообложения и противодействия отмыванию денег / финансированию террористической деятельности. В большинстве развитых стран — США, странах ЕС, Великобритании, Швейцарии и других — преобладает гибкий подход к регулированию различных разновидностей криптоактивов и их эмитентов. Регулирование производится за счет адаптации действующего законодательства (в отношении инвестиционных токенов) или разработки специальных директив, регулирующих оборот отдельных разновидностей криптоактивов (в случае стейблкойнов и криптовалют ). Регулирование оборота последних предполагает имплементацию в национальные законодательства процедур ПОД/ФТ в отношении поставщиков услуг виртуальных активов, в соответствии с рекомендациями ФАТФ, а также мер по снижению финансовых рисков и пруденциальному надзору за эмитентами криптоактивов , рекомендуемых ОЭСР, СФС и БМР. В странах с формирующимися рынками, таких как Китай, Турция, Россия, регулирование является более жестким и характеризуется широким использованием запретительных мер. Главным недостатком нормативно-правового регулирования криптоактивов в России является его фрагментарность и преобладание запретительного уклона. Так, в российском законодательстве отсутствует ясная терминология в области криптоактивов . Предлагаемый порядок организации выпуска и обращения криптовалют чрезмерно зарегулирован, в то время как операции со стейблкойнами , NFT- токенами и другие не регулируются совсем. Данные обстоятельства свидетельствуют о том, что режим правового регулирования криптоактивов в России слабо связан с их экономической природой и не эквивалентен рискам их оборота

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

CRYPTO-ASSETS: ECONOMIC NATURE, CLASSIFICATION AND REGULATION OF TURNOVER

This article is devoted to the study of the economic nature of cryptoassets, the development of their original classification,and the determination of the main directions of regulation of their turnover. These topics are the objects of modern discourse of international organizations such as the International Monetary Fund (IMF), the World Bank (MB), the Group of 7 (G7), the Group of 20 (G20), the World Trade Organization (WTO), the Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD), the Bank for International Settlements (BIS), and the Financial Stability Board (FSB). The study reviews the modern discourse of international organizations regarding cryptoassets, presents an interpretation of cryptoassets as a new class of financial assets, justifies the classification of cryptoassets, and identifies the main types and economic characteristics of digital assets. The study was conducted using a system-functional and system-structural method. As a result of this study, it is concluded that the activities of international organizations are focused on developing recommendations and principles for regulating transactions with cryptocurrencies and global stablecoins, prudential supervision of their issuers, unifying approaches to taxation, and countering illegal transactions using cryptoassets. The study concluded that crypto-assets are private digital assets that are recorded digitally in a distributed ledger and can be used as a means of exchange and/or investment tool and/or means of access to goods and services of issuer. According to the authorʼs classification crypto-assets are divided into two main types: virtual currencies and digital tokens. Virtual currencies are a means of exchange or payment as well as a means of saving. The two main subtypes of virtual currencies are cryptocurrencies and stablecoins. Digital tokens are issued for specific investment functions or consumer purposes. Tokens can be divided into investment tokens and utility tokens. The study also finds that there is no international regulation of cryptoassets turnover. National regulation is significantly differentiated between countries due to the lack of common interpretation and classification of cryptoassets and different assessments of economic risks of their turnover for national financial systems. In most developed countries: the USA, EU countries, UK, Switzerland, etc. — a flexible approach to regulating various types of cryptoassets and their issuers prevails. In emerging market countries such as China, Turkey, and Russia, regulation is more stringent and characterized by the widespread use of prohibitive measures. The main problem of the legal regulation of cryptoassets in Russia is its fragmentation and the predominance of a prohibitive bias. Modern regime of regulation of cryptoassets in Russia is weakly related to their economic nature and is not equivalent to the risks of turnover of cryptoassets.

Текст научной работы на тему «КРИПТОАКТИВЫ: ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПРИРОДА, КЛАССИФИКАЦИЯ И РЕГУЛИРОВАНИЕ ОБОРОТА»

Вестник международных организаций. 2022. Т. 17. № 3. С. 75-130 Научная статья УДК 336.7

Криптоактивы: экономическая природа, классификация и регулирование оборота1

Кочергин Дмитрий Анатольевич — д.э.н., профессор кафедры теории кредита и финансового менеджмента Санкт-Петербургского государственного университета; Россия, 199034, Санкт-Петербург, Университетская наб., д. 7-9; d.kochergin@spbu.ru

В результате исследования сделаны выводы о том, что деятельность международных организаций сосредоточена на выработке рекомендаций и принципов по регулированию операций с криптовалютами и глобальными стейблкойнами, пруденциальному надзору за их эмитентами, а также унификации подходов к налогообложению и противодействию незаконных операций с использованием криптоактивов. Исследование позволило установить, что криптоактивы представляют собой частные активы, которые воплощают ценности или права, записываемые в электронной форме в распределенном реестре, защищенном криптографически, и могут использоваться в качестве средства платежа и сбережения и/или для целей инвестирования, и/или для доступа к определенному товару, услуге или платформе. Согласно авторской классификации, криптоактивы могут быть подразделены на два основных вида: виртуальные валюты и цифровые токены. Первые выполняют преимущественно платежную и сберегательную функции, а вторые — инвестиционную или утилитарную. Двумя основными подвидами виртуальных валют являются криптова-люты и стейблкойны. Главное различие межу ними заключается в том, что стейблкойны, в отличие от криптовалют, привязаны/обеспечены какими-либо низковолатильными активами, позволяющими стабилизировать их рыночный курс, а также существует идентифицируемый эмитент, к которому держатель цифрового актива может адресовать финансовые требования. Цифровые токены выпускаются с конкретными инвестиционными функциями (инвестиционные токены) или потребительскими целями (утилитарные токены). Содержательное различие между ними состоит в том, что первые предоставляют своим владельцам различные экономические права, а вторые — доступ к потреблению определенной услуги или функционала, предлагаемого эмитентом.

В ходе исследования установлено, что международное регулирование оборота криптоактивов отсутствует, в то время как национальное регулирование значительно дифференцируется между странами вследствие отсутствия общих интерпретационных и классификационных подходов к криптоактивам и разной оценки экономических рисков и последствий их оборота для национальных финансовых систем. В целом регулирование операций с криптоактивами на национальном уровне направлено на усиление госу-

1 Статья поступила в редакцию 18.05.2022.

дарственного контроля за оборотом нового класса активов и осуществляется как в денежной, платежной и инвестиционной сферах, так и в области налогообложения и противодействия отмыванию денег / финансированию террористической деятельности.

В большинстве развитых стран — США, странах ЕС, Великобритании, Швейцарии и других — преобладает гибкий подход к регулированию различных разновидностей криптоактивов и их эмитентов. Регулирование производится за счет адаптации действующего законодательства (в отношении инвестиционных токенов) или разработки специальных директив, регулирующих оборот отдельных разновидностей криптоактивов (в случае стейблкойнов и криптовалют). Регулирование оборота последних предполагает имплементацию в национальные законодательства процедур ПОД/ФТ в отношении поставщиков услуг виртуальных активов, в соответствии с рекомендациями ФАТФ, а также мер по снижению финансовых рисков и пруденциальному надзору за эмитентами криптоактивов, рекомендуемых ОЭСР, СФС и БМР. В странах с формирующимися рынками, таких как Китай, Турция, Россия, регулирование является более жестким и характеризуется широким использованием запретительных мер.

Главным недостатком нормативно-правового регулирования криптоактивов в России является его фрагментарность и преобладание запретительного уклона. Так, в российском законодательстве отсутствует ясная терминология в области криптоактивов. Предлагаемый порядок организации выпуска и обращения криптовалют чрезмерно зарегулирован, в то время как операции со стейблкойнами, ИЯТ-токенами и другие не регулируются совсем. Данные обстоятельства свидетельствуют о том, что режим правового регулирования криптоактивов в России слабо связан с их экономической природой и не эквивалентен рискам их оборота.

Ключевые слова: международные организации, криптоактивы, технология распределенных реестров, блокчейн, классификация криптоактивов, виртуальные валюты, криптовалюты, стейблкойны, глобальные стейблкойны, соглашения о глобальных стейблкойнах, цифровые токены, инвестиционные токены, утилитарные токены, невзаимозаменяемые токены, первичное размещение токенов, децентрализованные финансы, регулирование оборота криптоактивов

Для цитирования: Кочергин Д.А. Криптоактивы: экономическая природа, классификация и регулирование оборота // Вестник международных организаций. 2022. Т. 17. № 3. С. 75-130 (на русском и английском языках). ао1:10.17323/19967845-2022-03-04

В последние годы финансовая сфера претерпевает фундаментальные изменения в связи с широким внедрением новых информационных технологий, таких как распределенные реестры (distributed ledger technology, DLT), большие данные (BIG data), искусственный интеллект (artificial intelligence, AI) и др. В свою очередь, технология распределенных реестров2 и ее разновидность блокчейн (blockchain)3 является связующей

2 Распределенные реестры — это технологии, которые позволяют узлам в сети безопасно предлагать, проверять и записывать изменения о данных в синхронизированную книгу, которая распределена по узлам сети [BIS, 2017, р. 2]. В отечественной экономической науке данный термин получил авторскую интерпретацию применительно к криптовалютам в работах С.А. Андрюшина, Д.А. Кочер-гина и др. Так, термин «распределенные реестры» означает децентрализованную или распределенную единую систему учета данных по финансовым операциям, состоящую из выстроенных по определенным правилам цепочек из формируемых блоков транзакций, которые используются в децентрализованных схемах виртуальных валют [Кочергин, 2017, с. 124].

3 Блокчейн представляет собой учетную технологию, состоящую из цепочки блоков, в каждом из которых хранится информация о совершенных ранее операциях. Одно из главных отличий технологии распределенных реестров от блокчейна состоит в том, что в случае распределенных реестров возможна ситуация, при которой один орган управления может непосредственно управлять работой всех узлов и контролировать функционирование децентрализованной сети [Андрюшин, 2019, с. 233—241].

сквозной технологией, позволяющей предложить универсальную платформу для учета, хранения и передачи информации о финансовых транзакциях4. В результате применения технологии распределенных реестров в последние годы в финансовой сфере появился новый класс активов — криптоактивы (crypto-assets), или виртуальные активы (virtual assets), некоторые виды которых в России трактуются как цифровые финансовые активы5.

В связи с бурным развитием рынка криптоактивов и трансграничным характером операций с их использованием тема развития криптоактивов стала в последнее время одной из наиболее широко обсуждаемых как на уровне международных организаций, так и на уровне национальных регуляторов. Однако до сих пор в экономической науке не существует унифицированного определения термина «криптоактивы». Не сформировалось также и общего мнения среди экономистов, международных организаций и финансовых регуляторов в отношении того, какие именно типы активов могут рассматриваться в качестве криптоактивов, и по каким критериям эти активы отличаются друг от друга. В результате криптоактивы могут включать в свой состав разные по экономической природе активы: денежные, долговые, долевые и гибридные, выпускаемые как децентрализованно, так и на централизованной основе. При этом вопросы сущностной интерпретации и классификации криптоактивов особенно важны для понимания функций, которые такие активы выполняют, определения имущественных прав, которые они позволяют реализовать, а также для выбора наиболее подходящего режима регулирования оборота криптоактивов как на национальном, так и на международном уровне.

Цель исследования состоит в определении экономической природы криптоакти-вов, разработке их оригинальной классификации и выявлении основных направлений регулирования их оборота. В рамках статьи решены задачи по исследованию современного дискурса международных организаций в отношении криптоактивов, анализу различных подходов к интерпретации и классификации криптоактивов; обоснованию авторской интерпретации и классификации криптоактивов; выявлению основных экономических особенностей различных видов криптоактивов; определению основных экономико-правовых направлений регулирования их оборота в развитых странах и в России. Исследование проводилось с использованием системно-функционального и системно-структурного метода.

Дискурс о криптоактивах в международных организациях

Криптоактивы стали предметом широкого обсуждения международных организаций с конца 2017 — начала 2018 гг., на волне значительной капитализации ведущих крип-товалют и стремительного развития новых механизмов финансирования венчурных и финтех-проектов за счет выпуска цифровых токенов. Ведущие международные организации, такие как Международной валютный фонд (МВФ), Всемирный банк, «Группа семи», «Группа двадцати», Всемирная торговая организация (ВТО), Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Банк международных расчетов (БМР),

4 Согласно экспертным оценкам, в настоящее время большинство опрошенных экспертов называет мировыми лидерами по объему инвестиций в блокчейн Китай и США (30 и 18% опрошенных соответственно) [Vailshery, 2022].

5 Следует отметить, что термин «цифровые финансовые активы», используемый в России, является более узким, чем «криптоактивы», и не включает в свой состав активы, выпускаемые децентрализованно.

Совет по финансовой стабильности (СФС), Европейская комиссия (ЕК), а также международные институты, устанавливающие стандарты в финансовой сфере, такие как Ба-зельский комитет по банковскому надзору (БКБН), Комитет по платежам и рыночной инфраструктуре (КПРИ), Международная организация комиссий по ценным бумагам (МОКЦБ) и другие, посвятили криптоактивам ряд научных исследований и докладов.

К числу основных задач, которые должны решить международные организации, относятся: унификация регулятивных подходов, связанных с выпуском и оборотом криптоактивов на международном уровне, в частности операций с криптовалютами и глобальными стейблкойнами; разработка унифицированного регулирования деятельности эмитентов криптоактивов с учетом разной степени риска, обусловленного дифференцированной природой выпускаемых криптоактивов и др. Решение данных задач осложняется трансграничностью рынка криптоактивов, децентрализованной природой используемого инструментария и наличием большого количества национальных регуляторов, которые используют разные подходы к интерпретации и классификации криптоактивов, а также нередко придерживаются противоположных подходов в отношении рисков их широкого использования и регулирования оборота.

Международный валютный фонд в своих исследованиях концентрирует внимание на основных видах рисков оборота криптоактивов, к числу которых он относит: риски инвестора (операционный и киберриск поставщиков цифровых кошельков и торговых платформ; рыночный, кредитный и дефолтный риск эмитентов криптовалют и цифровых токенов; риск ликвидности эмитентов и поставщиков услуг; риск мошенничества в размещении криптоактивов; риск целостности рынка и др.); риски отмывания денег и финансирования терроризма; пруденциальный и системный риск [Cuervo, Morozova, Sugimoto, 2019; Schwarz et al., 2021]. В этой связи регулирование, по мнению МВФ, должно охватывать следующие направления: размещение/выпуск криптоактивов; торговля криптоактивами; хранение криптоактивов; пруденциальное регулирование эмитентов криптоактивов [IMF, 2021a].

Экономисты МВФ указывают на рост криптоизации (увеличение роли криптоакти-вов в финансовых системах отдельных стран и рост применения таких активов в качестве средства сбережения и платежа, а также инвестиционного актива). Криптоизация экономики особенно характерна для стран с формирующимися рынками, таких как страны Южной Америки, Турция, Россия и др. Поэтому МВФ рекомендует национальным регулирующим органам первоочередное внимание уделять внедрению мировых регуля-торных стандартов в отношении криптоактивов. Кроме того, национальные регуляторы должны контролировать риски оборота криптоактивов, особенно в системно значимых финансовых областях, и координировать свою деятельность для эффективного правоприменения и нивелирования регуляторного арбитража [IMF, 2021b; 2022]. Совместная группа по финансовым и платежным системам МВФ также отмечает, что одним из важнейших является вопрос учета операций с криптовалютой в международной статистике. Следует ли криптовалюту рассматривать как финансовый актив, как нематериальный актив или как аналог наличных денег, исходя из ее экономического содержания. В этой связи важнейшей задачей является классификация криптоактивов на основе определения экономической природы и принципов, используемых в макроэкономической статистике [FITT, 2022].

Всемирный банк заостряет внимание на вопросах возможностей, которые открывают новые информационные технологии, такие как блокчейн, для создания цифровых валют без участия центральных банков, и децентрализованного функционирования финансовых рынков без посредников. При этом экономисты Всемирного банка отмечают, что отсутствие нормативной базы для операций с использованием криптоактивов и сделок

с применением смарт-контрактов создает проблемы для четкой интерпретации таких активов и соблюдения требований по противодействию отмыванию денег и избежанию налогообложения операций с криптоактивами на глобальном уровне. Всемирный банк считает, что новые технологии, такие как блокчейн, должны поддерживаться на уровне отдельных стран и на международном уровне, так как они способствуют развитию добросовестной конкуренции, стимулируют инновации в других секторах экономики и обеспечивают стимул для дальнейшей цифровизации государственных услуг [WBG, 2018].

Также Всемирный банк изучил рыночный потенциал использования криптова-лют. На основе собранных данных по более чем 130 странам за период с апреля 2019 г. по июнь 2021 г. с применением регрессивного анализа экономистами Всемирного банка были подтверждены две гипотезы. Во-первых, что криптовалюты используются в качестве рискового актива. Во-вторых, что пользователи в подавляющем большинстве стран воспринимают криптовалюты как новый, альтернативный золоту, инструмент хеджирования от неблагоприятных макроэкономических условий, таких как высокая инфляция или обесценение национальной валюты. Перекрестные регрессии по объемам операций с криптовалютой за 2020 — первую половину 2021 гг. показали, что использование криптоактивов оказывается выше в менее экономически развитых странах и в развитых странах с более высоким уровнем проникновения информационно-коммуникационных технологий [Feyen, Kawashima, Mittal, 2022].

Страны «Группы семи» сосредотачивают внимание на регулировании оборота иной разновидности криптоактивов — стейблкойнах. В частности, на возможностях их глобального использования в трансграничных расчетах. Страны «Группы семи» в первую очередь обращают внимание на вопросы минимизации правовых, нормативных и надзорных рисков. Их усилия направлены на правовую определенность оборота глобальных стейблкойнов; эффективное управление эмиссией и выкупом стейблкойнов, включая инвестиционные правила, лежащие в основе их стабилизационного механизма; противодействие отмыванию денег и финансированию терроризма; поддержку эффективности и целостности функционирования платежных систем; кибербезопас-ность и операционную устойчивость; защиту конфиденциальности персональных данных потребителей/инвесторов; соблюдение налогового законодательства и др. В этой связи, по мнению «Группы семи», глобальные стейблкойны могут создавать риски не только для осуществления денежно-кредитной политики и поддержания финансовой стабильности, но и для устойчивости международной валютной системы, добросовестной конкуренции и антимонопольной политики в платежной сфере [BIS, 2019a]. Эти риски носят системный характер, заслуживают тщательного мониторинга и требуют дальнейшего изучения. Страны «Группы семи» считают, что ни один проект по выпуску глобальных стейблкойнов не следует начинать до тех пор, пока правовые, нормативные и надзорные риски, указанные выше, не будут устранены или минимизированы посредством соблюдения пропорционального рискам регулирования.

Страны «Группы двадцати» в своих подходах к криптоактивам стремятся всесторонне оценить потенциальные выгоды и устранить возможные риски для глобальной финансовой стабильности, возникающие в результате быстрого развития технологических инноваций в финансовом секторе, включая киберриски и регуляторный арбитраж. Страны «Группы двадцати» отмечают, что в связи с быстрым развитием рынков криптоактивов, в условиях отсутствия эффективного регулирования и надзора, можно быстро достичь ситуации, при которой криптоактивы станут угрозой глобальной финансовой стабильности из-за масштаба их рынка и растущей взаимосвязанности с традиционной финансовой системой. Министры финансов и главы центральных банков «Группы двадцати» указывают на необходимость тесной координации усилий

международных органов, устанавливающих стандарты в финансовой сфере, ускорить работу по мониторингу и обмену информацией о нормативных и надзорных подходах к криптовалютам, стейблкойнам и децентрализованным финансовым сервисам с целью устранения регуляторных пробелов и арбитража для поддержания глобальной финансовой стабильности и создания необходимых условий для безопасных инноваций [FSB, 2022b; G20, 2022].

Со своей стороны, Всемирная торговая организация обращает внимание на то, как ускоренная цифровизация торговли, в том числе за счет использования новых платежных инструментов и инвестиционных механизмов, может способствовать финансированию малых и средних предприятий. Экономисты ВТО указывают, что использование криптовалют в качестве средства международных расчетов могло бы устранить многие недостатки и повысить эффективность трансграничных платежей, если бы их рыночная стоимость не была бы столь волатильной [Patel, Ganne, 2021]. В то же время внедрение стейблкойнов для решения проблемы ценовой волатильности при международных расчетах может также быть сопряжено с рядом рисков, к числу которых следует отнести правовую неопределенность, надежное управление резервами, конфиденциальность данных и соблюдение налогового законодательства.

Экономисты Банка международных расчетов и Базельского комитета по банковскому надзору преимущественно концентрируют внимание на пруденциальном подходе к рискам, связанным с оборотом криптоактивов. В этой связи криптоактивы подразделяются БКБН на группы на основе следующих критериев: 1) природы обязательства и/или наличия стабилизационного механизма; 2) четкости и юридической определенности прав, обязанностей и интересов, вытекающих из соглашений о криптоактивах; 3) возможности управлять экономическими рисками в экосистеме эмитента; 4) наличия регулирования и контроля за деятельностью поставщиков криптоактивов [BIS, 2021]. Так как риски для разных групп криптоактивов отличаются, пруденциальные требования (требования к кредитному и рыночному риску; минимальные требования для коэффициентов кредитного плеча и ликвидности; требования по раскрытию информации и др.) также будут дифференцированными.

Организация экономического сотрудничества и развития в своих публикациях особое внимание уделяет исследованию вопросов использования новых механизмов привлечения средств, таких как первичное размещение токенов (Initial Coin Offering, ICO), для финансирования деятельности средних и малых предприятий. Так, экономисты ОЭСР указывают на отличительные особенности новых механизмов привлечения средств, их преимущества и ограничения, а также отмечают необходимость регулирования процессов проведения ICO на уровне отдельных юрисдикций и разработки согласованных подходов на международном уровне [OECD, 2019].

Пристальное внимание ОЭСР уделяет также изучению вопросов налогообложения криптовалют в отдельных странах, а также необходимости унификации фискальной политики (применимости НДС, налогов на доход, налогов на имущество и др.) в отношении операций с криптоактивами на международном уровне. В частности, экономисты ОЭСР обоснованно указывают на то, что вопросы налогообложения связаны с точной интерпретацией криптовалют (например, интерпретируются ли они как имущество, товар, аналог иностранной валюты или иначе), определения налогооблагаемого события и видов налогов, которые могут быть применимы в отношении криптова-лют [Ibid., 2020; 2022a]. Также ОЭСР уделяет пристальное внимание изучению новых видов криптоактивов, таких как стейблкойны, DeFi-токены и другие, и налоговым последствиям операциям с их использованием.

В своем Консультативном докладе, посященном унификации системы отчетности в отношении криптоактивов и внесению изменений в общие стандарты, ОЭСР рассматривает вопросы формализации отчетных требований, в частности введения требования к поставщикам услуг, связанных с криптоактивами, предоставлять отчеты о проводимых операциях, применять процедуры должной осмотрительности (для отдельных пользователей криптоактивов, для юридических лиц и требования в отношении процедур самосертификации) и др. Кроме того, ОЭСР предлагает включить информацию об обороте криптоактивов, в том числе данные по криптовалютам и их деривативам, в систему автоматизированного обмена налоговой информацией в странах «Группы двадцати» [OECD, 2022b]. Это потребует от криптобирж и других посредников сбора и предоставления налоговым органам данных о владельцах и участниках сделок с крип-тоактивами по аналогии с данными о традиционных финансовых трансакциях.

Деятельность Совета по финансовой стабильности направлена на устранение потенциальных рисков финансовой стабильности, связанных с цифровизацией. По мнению СФС, крайне важно комплексно устранять возникающие риски финансовой стабильности на рынках криптоактивов, чтобы избежать фрагментарных подходов, которые могут привести к регуляторному арбитражу. При оценке рисков финансовой стабильности при операциях с криптоактивами СФС предлагает разделять криптоактивы на группы по критерию потенциальных угроз. При этом речь идет о четырех трансмиссионных направлениях влияния криптоактивов на финансовую систему: 1) эффекты благосостояния; 2) эффекты доверия; 3) воздействие на финансовый сектор; 4) применение в платежах и расчетах [FSB, 2022а].

В целом следует отметить, что международным организациям необходимо уделять приоритетное внимание трансграничному и межсекторальному сотрудничеству в сфере оборота криптоактивов, учитывая международный характер их рынка.

Несмотря на широкое использование в экономической литературе термина «криптоактивы», его общепринятого определения в настоящее время не существует. Международные организации, финансовые регуляторы и банковские учреждения используют различные определения криптоактивов в целях контроля за их оборотом и надзора за деятельностью их эмитентов6.

Целевая группа Европейского центрального банка по криптоактивам определяет криптоактивы довольно узко — как любой актив, зарегистрированный в цифровой форме, который не является и не представляет финансовое требование или финансовое обязательство какого-либо физического или юридического лица, и не содержит имущественное право в отношении юридического лица [Manaa et al., 2019; ECB, 2019]. В то же время Международная организация комиссий по ценным бумагам определяет криптоактивы более широко — как частные активы, зависящие от криптографии и технологии распределенных реестров или аналогичной технологии, которые являются

6 Несмотря на то что термин «криптоактивы» становится все более распространенным в экономической литературе, в ряде научных исследований и нормативных документов для обозначения нового класса финансовых активов используются более узкие термины: «виртуальные валюты», «крип-товалюты», «токены» и др. См., например: [BIS, 2019b; Su, 2020]. Далее мы покажем, что большинство из этих терминов более целесообразно использовать для наименования конкретных видов и подвидов криптоактивов, а также, что между этими активами существует смысловая взаимосвязь в рамках развивающейся структуры нового класса активов.

частью присущей им ценности. Такие активы могут представлять собой валюту, товар или ценную бумагу, или быть производным инструментом на товар или ценную бумагу [IOSCO, 2019].

Совет по финансовой стабильности приводит аналогичное определение крипто-активов, данное Международной организацией комиссий по ценным бумагам [FSB, 2020], тогда как Рабочая группа «Группы семи» по стейблкойнам Банка международных расчетов рассматривает криптоактивы, прежде всего, в качестве платежных средств [BIS, 2019a]. В свою очередь, Комитет по банковскому надзору Банка международных расчетов, придерживаясь точки зрения Рабочей группы «Группы семи», обращает внимание на то, что криптоактивы не являются законным средством платежа и не поддерживаются никаким правительством или государственным органом власти [Ibid., 2019b].

Европейское управление по надзору за рынком ценных бумаг определяет крип-тоактивы так же, как CФС. При этом следует заметить, что Европейское управление по надзору использует термин «криптоактивы» для обозначения как виртуальных валют, так и цифровых токенов. Последние определяются как любое цифровое представление экономического интереса, которое может представлять ценность, право на получение дохода, выполнять определенные функции или не иметь определенной цели или обозначенного направления использования [ESMA, 2019]. При этом Европейское управление по надзору за рынком ценных бумаг обращает внимание на то, что криптоактивы — это цифровые активы, которые не выпускаются центральными банками7.

В свою очередь, Европейская служба банковского надзора определяет криптоактивы как активы, которые: а) зависят от криптографии и технологии распределенных реестров, являющихся частью присущей им ценности; б) не выпускаются и не гарантируются центральным банком или государственным органом; и в) могут использоваться в качестве средства обмена и/или для инвестиционных целей, и/или для доступа к товару или услуге [EBA, 2019]. В то же время Европейская комиссия определяет криптоактивы более широко и технологически нейтрально как цифровое представление ценности или прав, которые могут передаваться и храниться в электронном виде с использованием технологии распределенных реестров или аналогичной технологии, и которые потенциально могут принести значительные выгоды как участникам рынка, так и потребителям [EC, 2020]. Подобным образом Организация экономического сотрудничества и развития интерпретирует криптоактивы как цифровое представление стоимости, основанное на криптографически защищенном распределенном реестре или аналогичной технологии, используемой для проверки и защиты транзакций [OECD, 2022b].

Анализ предлагаемых МФО и европейскими регуляторами подходов к термину «криптоактивы» позволяет определить, что за исключением определения Целевой группы Европейского центрального банка по криптоактивам (которое, по всей видимости, в силу специфики полномочий организации охватывает только классические криптовалюты) все приведенные выше определения имеют широкую сферу применения. Следует отметить два повторяющихся элемента, содержащихся в разных определениях криптоактивов: 1) частный характер актива и 2) использование криптографии и DLT или аналогичной технологии. По сути, эти элементы являются основополагающими для интерпретации криптоактивов.

7 Замечание о том, что криптоактивы не выпускаются государственными органами власти, такими как центральные банки, является принципиально важным для последующей классификации криптоактивов. Оно позволяет исключить из класса криптоактивов как цифровые валюты центральных банков, так и государственные виртуальные активы.

В результате мы можем предложить авторское определение криптоактивов, которое является широким в экономическим смысле и технологически нейтральным, что позволяет включить в него различные виды и разновидности виртуальных активов. Согласно нашему определению, криптоактивы представляют собой новый класс частных цифровых активов. Криптоактивы: 1) не выпускаются и не гарантируются государственными органами власти; 2) воплощают ценности или права, записываемые в электронной форме в распределенном реестре, защищенном криптографически; 3) используются в качестве средства платежа и сбережения и/или для целей инвестирования, и/или для доступа к определенному товару или услуге на платформе эмитента в результате наличия общественного консенсуса. Данные характеристики криптоакти-вов отличают их как от традиционных активов, так и от цифровых валют центральных банков и так называемых национальных виртуальных активов.

Современная классификация криптоактивов8

Сформулировав определение криптоактивов, обратимся теперь к идентификации критериев, применяемых для их классификации. Первый критерий условно можно назвать институционально-эмиссионным. Этот критерий использует Целевая группа ЕЦБ по криптоактивам. Он позволяет классифицировать криптоактивы довольно узко, как один из нескольких видов совокупности цифровых активов (рис. 1).

Рис. 1. Классификация криптоактивов по институционально-эмиссионному критерию

Источник: Составлено автором на основе [Bullmann, Klemm, Pinna, 2019].

Как можно видеть на рис. 1, по институционально-эмиссионному критерию цифровые активы подразделяются на четыре группы, а именно: 1) криптоактивы (сюда включаются только криптовалюты); 2) стейблкойны; 3) цифровые токены; 4) цифровые валюты центральных банков [Bullmann, Klemm, Pinna, 2019]. Данная классификация позволяет провести различия между децентрализованными и централизованными цифровыми активами (в случае с криптовалютами и стейблкойнами соответственно), а также сконцентрировать внимание на конкретных эмитентах цифровых активов — частных или государственных (в случае со стейблкойнами/цифровыми токенами и

8 В середине мая 2022 г. в обращении находилось более 19,4 тыс. криптоактивов, а общий объем их капитализации превышал 1,28 трлн долл. США. При этом эти активы существенно различались по своей природе и экономико-функциональным характеристикам [СотМагке1Сар, п.±а].

цифровыми валютами ЦБ соответственно). В то же время данный критерий классификации не позволяет в полной мере раскрыть экономические особенности отдельных видов криптоактивов, так как, по сути, при таком подходе криптоактивы уподобляются криптовалютам.

Некоторые экономисты [Maas, 2019] и регулирующие органы в развитых странах, таких как Великобритания, Швейцария, США и другие9, предлагают более широкую классификацию криптоактивов. Критерий, который они используют, условно можно назвать функциональным (рис. 2).

Рис. 2. Классификация криптоактивов по функциональному критерию

Источник: Составлено автором на основе [Clayton, 2017; FINMA, 2018; FCA, 2019].

Как видно на рис. 2, согласно функциональному критерию, криптоактивы подразделяются на три основных вида: 1) платежные/обменные токены (токены, используемые в платежных целях); 2) секьюрити/инвестиционные токены (токены как цифровые аналоги традиционных финансовых инструментов); 3) утилитарные токены (токены, выполняющие прикладные функции на платформе эмитента). По сути, платежные или обменные токены в данной классификации выступают аналогом виртуальных валют. Секьюрити / инвестиционные токены представляют собой цифровой аналог (в отношении прав и обязательств) традиционных финансовых инструментов, таких как акции, облигации и др. Напротив, утилитарные токены предоставляют держателям право доступа к текущему или перспективному продукту или услуге, реализуемым на платформе компании-эмитента. Подобная классификация полезна для понимания исходных подходов к регулированию данных активов. Однако, по нашему мнению, эта классификация имеет два существенных недостатка. Во-первых, криптовалюты относятся к категории токенов, что не совсем точно в экономическом и технологическом смысле. Так, в отличие от токенов, криптовалюты не воплощают в себе права на какой-либо актив или какие-либо имущественные полномочия. Кроме того, криптовалюты, в отличие от токенов, выпускаются, как правило, на основе нативного блокчейна. Во-вторых, не ясно, какое место в данной классификации занимают стейблкойны, которые необходимо дифференцировать как от криптовалют, так и от инвестиционных токенов. Классификация всех криптоактивов через токены неточна, так как включает в состав токенов другие разновидности активов, которые токенами не являются.

9 Подробнее см.: [Clayton, 2017; FINMA, 2018; FCA, 2019].

Еще один подход к классификации криптоактивов был предложен Европейской комиссией и Советом в проекте Директивы ЕС «О рынке криптоактивов» [ЕС, 2020]. В данном случае применяется критерий целевого использования, который в равной степени можно назвать экономико-правовым (рис. 3).

Рис. 3. Классификация криптоактивов по целевому использованию

Источник: Составлено автором по данным [ЕС, 2020].

Как видно на рис. 3, по целевому использованию и экономико-правовой природе криптоактивы предлагается подразделять на: 1) токены электронных денег (токенизи-рованные электронные деньги); 2) токены, привязанные к активу; 3) токены — финансовые инструменты10 и 4) утилитарные токены. Согласно предложениям Европейской комиссии, токены электронных денег и токены, привязанные к активу, используются, прежде всего, в платежных целях (по сути являясь стейблкойнами). Напротив, токены — финансовые инструменты и утилитарные токены выполняют инвестиционную и прикладную функции соответственно. Недостаток этой классификации состоит в том, что она не включает в свой состав децентрализованные активы, такие как криптовалю-ты, а также не учитывает в своей структуре гибридные токены, к числу которых относятся токены проектов децентрализованного финансирования (БеРьтокены). По всей видимости, децентрализованные активы исключаются Европейской комиссией из классификации в силу отсутствия у таких активов четко идентифицируемых эмитентов, которые отвечают по денежным или финансовым обязательствам и деятельность которых можно регулировать. Подобное исключение, по сути, противоречит широкому определению криптоактивов, которое использует сама Европейская комиссия. Оно включает как цифровое воплощение ценностей, так и прав.

Наконец, своеобразный подход к классификации криптоактивов в 2021 г. был предложен МВФ [Р1ТТ, 2022]. В данном случае используемый критерий условно можно назвать критерием встречного требования (рис. 4).

Как видно на рис. 4, помимо целевого использования (как средство обмена или цифровая ценная бумага) МВФ предлагает разделять криптоактивы по наличию/отсутствию встречного требования к другой институциональной единице: криптоакти-вы с корреспондирующим обязательством и криптоактивы без корреспондирующего обязательства. В значительной степени данная классификация обусловлена попыткой

10 Определение финансовых инструментов в странах ЕС содержится в п. 15 ст. 4 (1) Директивы Европейского парламента и Совета 2014/65/EU «О рынках финансовых инструментов» (Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 On Markets in Financial Instruments and Amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU [EC, 2014].

МВФ провести различие между теми видами криптоактивов, которые могут в целях макроэкономического учета рассматриваться в качестве финансовых (цифровые ценные бумаги, привязанные/обеспеченные стейблкойны, цифровые валюты центральных банков), и теми, которые должны трактоваться иначе — в качестве нового гибридного класса активов (криптовалюты, платежные токены без встречного требования). Недостаток этой классификации состоит в том, что она не является комплексной. Она не только не покрывает новые разновидности криптоактивов, такие как DeFi-токены, NFT-токены, но и не учитывает принципиальное отличие криптоактивов (активов частных эмитентов) от цифровых валют центральных банков (государственных активов). Это отличие имеет важное значение для целей регулирования оборота криптоактивов как на уровне отдельной юрисдикции, так и на межстрановом уровне.

УНИВЕРСАЛЬНОЕ СРЕДСТВО ОБМЕНА

Криптоактивы с соответствующим обязательством

Криптоактивы без соответствующего обязательства (криптовалюты, такие как биткойн)

Выпускаемые денежными властями (цифровые валюты ЦБ)

Выпускаемые частными эмитентами (стейблкойны)

СРЕДСТВО ОБМЕНА I НА ПЛАТФОРМАХ

Платежные токены с соответствующим обязательством

Платежные токены без соответствующего обязательства (токены в играх и метавселенных)

ЦИФРОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Крито-облигации (гибридные и утилитарные токены)

Рис. 4. Классификация криптоактивов по наличию встречного требования Источник: Составлено автором по данным [FITT, 2022].

По нашему мнению, все рассмотренные выше классификации обладают очевидными недостатками, связанными с отсутствием комплексного и более детализированного подхода к раскрытию природы криптоактивов и их систематизации. Мы предлагаем использовать многокритериальный подход к классификации криптоактивов, позволяющий учесть как экономико-функциональные и экономико-правовые, так и эмиссионно-институциональные особенности находящихся в обращении разнообразных виртуальных активов.

Экономические, эмиссионные, функциональные и правовые особенности криптоактивов и их авторская классификация

Проведенное нами исследование показывает, что с экономической точки зрения все криптоактивы могут быть подразделены на два основных вида: виртуальные валюты и цифровые токены. Виртуальные включают в себя два основных подвида: криптовалюты

(децентрализованные виртуальные валюты без привязки или обеспечения) и стейбл-койны (виртуальные валюты с фиатным, товарным или иным обеспечением/привязкой, которые могут выпускаться как централизованно, так и децентрализованно). Теоретически как криптовалюты, так и стейблкойны могут использоваться в качестве альтернативы традиционным фиатным деньгам в расчетах между экономическим агентами, в той или иной мере выполняющей основные денежные функции. Цифровые токены, напротив, представляют собой вид криптоактивов, предоставляющий своим держателям определенные экономические и/или финансовые права, такие как право на определенные активы, продукты или услуги (или право доступа к продуктам, услугам или платформам). Цифровые токены, в свою очередь, можно подразделить на инвестиционные и утилитарные. При этом далеко не всегда есть возможность точно определить истинную природу цифровых токенов, поскольку они могут обладать гибридными характеристиками. Для того чтобы раскрыть экономическую природу и определить экономические особенности, которыми обладают находящиеся в обращении разнообразные криптоактивы, исследуем их более подробно.

Виртуальные валюты были первым видом криптоактивов, который появился в рамках первоначального этапа развития рынка цифровых активов (2008—2015 гг.). С функциональной точки зрения виртуальную валюту можно определить как цифровое выражение стоимости (ценности), которая может покупаться и продаваться в цифровой форме и функционировать в качестве средства обмена и/или счетной единицы, и/или средства сохранения стоимости, но при этом не имеет законного статуса денег на национальном уровне (то есть не является с нормативной точки зрения законным средством платежа в большинстве развитых и развивающихся стран). С институциональной точки зрения виртуальная валюта может интерпретироваться как цифровое выражение стоимости, которая выпускается нетрадиционными эмитентами современных форм денег — Центральным банком, кредитными институтами или специализированными эмитентами электронных денег, но при этом может ограниченно использоваться в качестве альтернативы общепризнанным формам денег при расчетах в электронных сетях11.

Среди виртуальных валют наиболее важное место занимают криптовалюты, которые являются их децентрализованным подвидом. Криптовалюты не воплощают какое-либо обязательство и не имеют четко идентифицируемого эмитента. В этой связи сущностными характеристиками криптовалют являются:

1. Доверительный механизм формирования стоимости. Криптовалюты — это активы, стоимость которых определяется спросом и предложением. Таким образом, в основе их стоимости (ценности) лежит схожая концепция с такими товарами, как золото. Однако в отличие от редкоземельных металлов, обладающих природной редкостью, объем криптовалют в обращении регулируется компьютерным алгоритмом, который выступает своеобразным искусственным ограничителем величины их общего объема эмиссии. Также в отличие от таких товаров, как золото, у большинства криптовалют нет очевидных альтернативных направлений использования. Криптовалюты являются необеспеченными активами, стоимость которых основывается на вере в то, что они могут быть полезны в будущем, например, обменены на другие товары или услуги, или определенное количество национальной валюты [BIS, 2015].

2. Наличие встроенного механизма прямого стоимостного обмена. Ключевое новшество, привнесенное криптовалютными системами, состоит в использовании технологии распределенных реестров (блокчейна), которая гарантирует удаленный обмен

11 Подробнее см.: [Кочергин, 2017].

стоимостью при отсутствии доверия между сторонами. Такой обмен осуществляется без участия посредников за счет реализации различных алгоритмов консенсуса, позволяющих подтверждать подлинность транзакций в сети. Наличие механизма прямого стоимостного обмена позволяет криптовалютам обращаться, уподобляя их в этой характеристике наличным деньгам.

3. Институциональный механизм, в котором управление информационными и финансовыми транзакциями осуществляется без участия посредников. В большинстве крип-товалютных систем отсутствуют какие-либо администраторы, управляющие функционированием систем. Децентрализованный характер криптовалют предполагает также отсутствие каких-либо идентифицируемых операторов, в качестве которых в традиционных платежных системах выступают кредитные институты или специализированные провайдеры платежных услуг [Кочергин, 2017]. В действительности исследование природы криптовалют выходит далеко за рамки категории криптоактивов и касается не только вопросов отнесения их к определенному виду активов, но и затрагивает значительно более широкий круг вопросов денежной эволюции и принципов современного и будущего устройства денежно-кредитных систем.

В настоящее время в экономической науке не существует консенсуса в отношении природы криптовалют (является ли она денежной или нет). И если да, то являются ли криптовалюты новым видом денег или нет. С одной стороны, большинство национальных денежно-кредитных регуляторов не рассматривают криптовалюты в качестве денег, так как механизм их создания и управления противоречит принципам устройства современных денежно-кредитных систем и природе современных фиатных денег. Однако даже ярые скептики, не относящие криптовалюты к новому виду денег, указывают на наличие у криптовалют денежного функционала [Lee, Martin, 2020]. С другой стороны, некоторые экономисты рассматривают ведущую криптовалюту биткойн в качестве потенциально нового вида денег — денег первого уровня (денежных резервов), которые могут стать фундаментом для построения новой денежной системы [Bhatia, 2021], а также полноценной валюты, имеющей внутреннюю стоимость, выступающей своеобразным цифровым аналогом золота [Андрюшин, 2019].

По-нашему мнению, расходы, связанные с майнингом или форжингом/стекин-гом криптовалют, не придают криптовалютам ценности сами по себе. В этой связи не так важно, имеют ли криптовалюты внутреннюю стоимость или нет, важно, чтобы они были общественно полезными. Рыночная ценность криптовалют определяется, прежде всего, непосредственными возможностями их текущего или будущего использования. При этом отдельные разновидности виртуальных валют могут обладать свойствами товарных и кредитных денег и даже комбинировать эти свойства, что отличает их от фиатных денег. Тем не менее, подобно фиатным деньгам, важной характеристикой виртуальных валют является фидуциарность (наличие доверительной стоимости), которая проявляется в криптовалютах наиболее наглядно в связи с отсутствием четко идентифицируемого эмитента.

i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Фактически первой успешной криптовалютой стала запущенная в 2008 г. крипто-валюта Вкеот12. Первоначально Bitcoin был внедрен в качестве электронного аналога наличных денег для межпользовательских расчетов в замкнутой сетевой среде13, но в дальнейшем его функционал расширился. Со временем биткойн стал чаще использо-

12 Bitcoin (биткойн) — первая успешная криптовалюта, созданная программистом или группой программистов, известных под ником Сатоси Накамото (Satoshi Nakamoto), которая в силу широкой известности и высокой капитализации в настоящее время является на рынке криптоактивов системообразующим активом.

13 Подробнее см.: [Nakamoto, 2008].

ваться как средство сбережения и объект инвестирования. Кроме того, в последние годы появилось множество совершенно новых криптовалют со специализированным функционалом, выходящим за рамки средства платежа и сбережения. Так, в середине мая 2022 г. в обращении находилось более 10 тыс. криптовалют. При этом совокупная капитализация десяти ведущих криптовалют составляла около 953,8 млрд долл. США, или 74,9% от общей капитализации рынка криптоактивов [CoinMarketCap, n.d.b].

Подобно другим подвидам криптоактивов, криптовалюты характеризуются разнородностью. Они могут дифференцироваться по разным критериям, например, по природе возникновения, процессу генерации новых стоимостных единиц, типу используемого блокчейна, алгоритму достижения консенсуса и др. При этом различия в концепции создания и технологических аспектах выпуска криптовалют оказывают влияние на их экономико-функциональные характеристики. Например, к числу таких характеристик относятся общий объем предложения единиц криптовалюты в обращении, величина вознаграждения майнеров, скорость и стоимость проведения расчетов в блокчейне, пользовательский функционал и т.д. С экономической точки зрения важное отличие между криптовалютами заключается в их целевом использовании. Одни криптовалюты в силу технологических особенностей реализации и функциональных характеристик являются наиболее подходящими для использования в качестве средства сбережений и/или резервного актива (Bitcoin), другие — для использования в качестве средства платежа (Litecoin, Bitcoin Cash и др.), третьи — для применения не столько в качестве платежного средства, сколько как инструмент/платформа для реализации децентрализованных приложений на основе смарт-контрактов14 (Ethereum, Cardano, EOS, TRON и др.) и т.д.

Вследствие децентрализованной природы эмиссии криптовалюты не воплощают какое-либо требование к государству, кредитному институту или иному эмитенту и поэтому с точки зрения банковских регуляторов не являются абсолютно безопасными для использования в качестве средства обмена [BIS, 2019с]. В условиях ограниченного числа держателей криптовалют и альтернативных направлений их использования, а также из-за отсутствуя регулирования объема рыночного предложения курсы криптовалют являются высоковолатильными. Высокая волатильность и ограниченное число кейсов использования не позволяют криптовалютам в настоящее время выполнять в высокой степени денежные функции15. Существуют и другие проблемы использования криптовалют. Также многие криптовалюты до сих пор недостаточно хорошо масштабируются16.

Проблемы ценовой волатильности и недостаточной масштабируемости крипто-валют в настоящее время могут компенсироваться посредством модификации либо самих блокчейнов, либо за счет внедрения технологических решений, повышающих скорость обработки транзакций в рамках уже существующих систем17. Кроме того, торговые точки или платежные провайдеры могут использовать механизмы быстрой

14 Смарт-контракт представляет собой алгоритмизированный и записанный в распределенном реестре программный код, содержащий условия договорных отношений и предусматривающий их автоматическое исполнение в будущем.

15 Так, бывший председатель ФРС А. Гринспен (A. Greenspan) назвал криптовалюту Bitcoin иррациональными деньгами, сравнив ее с ранней формой американских денег, так называемой «континентальной валютой» [Moyer, 2017].

16 Масштабируемость криптовалют — это способность блокчейна криптовалюты справляться с увеличением количества обрабатываемых транзакций в единицу времени посредством добавления предусмотренных архитектурой ресурсов без падения качества работы блокчейна.

17 Одним из таких решений является использование специальной сети Lightning Network, которая представляет собой протокол второго слоя блокчейн-сетей, позволяющий повысить масштабируемость криптовалюты и снизить транзакционные комиссии.

биржевой конверсии криптовалют в фиатные валюты сразу после получения их в платежной транзакции. Тем не менее, вследствие децентрализованной природы крипто-валют, фактически отсутствует возможность полного нивелирования их ценовой во-латильности. В этой связи во второй половине 2010-х годов встал вопрос о создании такой разновидности виртуальных валют, которая могла бы, с одной стороны, обеспечивать стабильность рыночного курса, а с другой, ее эмиссия могла бы лучше администрироваться.

В результате на втором этапе развития рынка криптоактивов (2015 г. — настоящее время) появляются стейблкойны18. Стейблкойны иногда определяются как частные криптовалюты с фиксированным курсом или криптовалюты, устойчивые к значительным ценовым колебаниям за счет набора стабилизационных инструментов [Bullmann, Klemm, Pinna, 2019]. Подобные интерпретации не совсем точны, так как не учитывают сущностные особенности стейблкойнов. По своей природе стейблкойны не являются криптовалютами или их разновидностью, а представляют собой отдельный подвид виртуальных валют. Стейблкойны, как правило, обеспечены/привязаны к цене другого надежного и высоколиквидного актива или пула активов, что обеспечивает стабильность их стоимости [OMFIF-IBM, 2019].

В отличие от криптовалют, которые, как правило, выпускаются децентрализованно и не имеют четко идентифицируемого эмитента или, по крайней мере, учреждения, которое несло бы финансовую ответственность перед пользователями, стейблкойны представляют собой «требование» на конкретного эмитента (на его базовые активы, фонды или другие права) [BIS, 2019a]. Фактически стейблкойны сочетают в себе инновационные механизмы прямого стоимостного обмена и управления финансовыми транзакциями без участия посредников с централизованными эмиссионными механизмами и дифференцированными методами поддержания ценовой стабильности. Таким образом, экономическая сущность стейблкойнов проявляется в следующих свойствах:

1) стейблкойны выпускаются идентифицированными эмитентами на блокчейне в форме обращающихся цифровых денежных обязательств или депозитных сертификатов;

2) поддерживают стабильность обменного курса за счет привязывания к базовому низковолатильному денежному или товарному обеспечению либо посредством использования алгоритмических технологий; 3) могут использоваться в качестве средства обмена и/или средства платежа, а также средства сбережения у лиц, отличных от эмитента.

Первый стейблкойн, обеспеченный долларом США, Tether USD (USDT)19, был выпущен в 2015 г. компанией Tether Limited, связанной с криптобиржей Bitfinex. Позднее появилось множество стейблкойнов с различными способами обеспечения и механизмами поддержки стабильной цены. В середине мая 2022 г. в обращении находилось более 90 стейблкойнов. Общий объем капитализации 74 ведущих стейблкойнов составлял 161,1 млрд долл. США, или 12,6% от общей капитализации рынка криптоактивов. При этом объем торгов стейблкойнами составлял 81,92 млрд долл., или около 89,23% от общего ежедневного объема торгов криптоактивами [CoinMarketCap, n.d.c].

В силу технологических особенностей эмиссии, а также по причине различных способов и механизмов поддержки ценовой стабильности стейблкойны могут значительно отличаться друг от друга [Houben, Snyers, 2020]. Стейблкойны можно подразделять по разным классификационным признакам: 1) механизму стабилизации

18 Концепция привязки виртуальных валют к определенным активам была впервые предложена в Белой книге (White Paper) компании Mastercoin, написанной Дж. Уиллеттом в 2012 г. Подробнее см.: [Willett, 2012].

19 Первоначально USDT был полностью обеспечен долларами США, но в начале 2019 г. компания сообщила о смешанном обеспечении. Таким обеспечением, помимо долларов США, стали коммерческие ценные бумаги и другие ликвидные активы эмитента.

рыночного курса (активам и технологиям, используемым для обеспечения ценовой стабильности); 2) дизайну реализации (экономико-правовым характеристикам); 3) системной значимости (масштабу и географии использования) и др.

Так, по механизму стабилизации рыночного курса стейблкойны можно подразделить на следующие группы: с привязкой/обеспечением традиционными активами; с привязкой/обеспечением криптоактивами; необеспеченные (алгоритмические)20. Основными способами обеспечения стейблкойнов, привязанных к традиционным активам, являются фиатные валюты21, товары (редкоземельные металлы, углеводороды и др.)22 и иные активы, характеризующиеся низкой ценовой волатильностью23. Доступность традиционных активов, их высокая ликвидность и предсказуемая стоимость делает эти активы часто используемым средством обеспечения стейблкойнов24. Тем не менее, поскольку стейблкойны, привязанные к традиционным активам, не только эмитируются централизованно, но и централизованно погашаются, их обращение может быть сопряжено с кредитным риском. Также обязательным условием для широкого использования таких стейблкойнов является общественное доверие к эмитенту, который контролирует их эмиссию и обеспечение. Наиболее известными примерами стейблкойнов, привязанных к традиционным активам, являются Tether USD (USDT), USD Coin (USDC), Binance USD (BUSD), TrueUSD (TUSD), Pax Dollar (USDP), Pax Gold (PAXG) и др.

К числу основных способов обеспечения стейблкойнов, привязанных к крипто-активам, можно отнести отдельные нативные токены/криптовалюты, корзины крип-товалют и др. Такие стейблкойны призваны решить главную проблему стейблкойнов, обеспеченных традиционными активами (централизованных стейблкойнов), — снизить кредитный риск, а также риск хранения резервных активов. В случае со стейблкой-нами, привязанными к криптоактивам, их обеспечение находится в том же блокчейне, что и сами стейблкойны. Благодаря этому стейблкойны, обеспеченные криптовалюта-ми, контролируются кодом, и обязательства погашаются автоматически. Тем не менее такие стейблкойны характеризуются менее стабильной ценой резервного актива, чем в случае с фиатным обеспечением, а также возможностью автоматической ликвидации стейблкойнов во время обесценения базовой криптовалюты и большей сложностью в механизме поддержания курса стейблкойна. Типичными примерами таких стейблкойнов выступают Dai (DAI), Neutrino USD (USDN), sUSD (SUSD), Liquity USD (LUSD) и др.

В отличие от обеспеченных стейблкойнов рыночный курс необеспеченных (алгоритмических) стабильных монет напрямую не поддерживается резервом фиатных валют, товаров или криптовалют. В данном случае используется доверительная модель обеспечения стоимости стейблкойнов аналогично применяемой при эмиссии фидуциарных денег, но только с применением алгоритмических технологий, регулирующих совокупный объемов рыночного предложения стейблкойнов и поддерживающих стабильность их цены. В настоящее время предлагается три основных механизма стаби-

20 Данный критерий классификации, по нашему мнению, в наибольшей степени раскрывает экономическую природу этого подвида виртуальных валют. Поэтому в дальнейшем именно он будет использоваться для стейблкойнов в авторской классификации криптоактивов.

21 В некоторых исследованиях такие разновидности стейблкойнов выделяют в отдельную разновидность, называя их токенизированными денежными средствами. Подробнее см.: [Bullmann, Klemm, Pinna, 2019].

22 В настоящее время в качестве товарного обеспечения чаще всего используется золото.

23 Подробнее см.: [Кочергин, 2020].

24 На долю стейблкойнов, обеспеченных традиционными активами, в мае 2022 г. приходилось более 85% от общего объема рыночной капитализации стабильных монет [CoinMarketCap, n.d.c].

лизации необеспеченных стабильных монет: 1) на уровне приложений (applications)25; 2) на уровне протоколов (protocols); 3) гибридный, то есть сочетающий элементы первых двух механизмов26. Современными примерами алгоритмических стейблкойнов выступают: TerraUSD (UST), USDD (USDD), Fei USD (FEI), Frax (FRAX) и др. Одной из главных проблем развития необеспеченных стейблкойнов, прежде всего регулируемых на уровне приложений, является трудность в реализации основных преимуществ таких стейблкойнов в условиях отсутствия контроля за деятельностью эмитентов и аудита их финансового состояния27.

По дизайну реализации (экономико-правовым характеристикам) стейблкойны можно подразделить на следующие группы: токенизированные электронные деньги (стейблкойны, привязанные к фиатным валютам); стейблкойны, привязанные к активу (стейблкойны, обеспеченные/привязанные к товарам, корзинам валют/товаров/активов и др.), и алгоритмические стейблкойны. Подобная классификация обусловлена различными экономико-правовыми последствиями и финансовыми рисками, которые возникают в результате использования различных механизмов обеспечения ценовой стабильности стейблкойна [EC, 2020].

В случае стейблкойнов, привязанных к фиатным валютам, такие стабильные монеты будут представлять собой новую форму электронного денежного обязательства эмитента, то есть являться токенизированной формой электронных денег28. В случае стейблкойнов, привязанных к активам, стабильные монеты будут воплощать имущественное право на единицу базового актива, служащего их обеспечением, а не представлять денежное обязательство29. Например, стейблкойны, привязанные к золоту, могут удостоверять право собственности держателя стейблкойна на одну унцию золота, хранящуюся в банковских депозитариях компании-эмитента, тем самым являясь цифровым аналогом депозитных свидетельств и т.д. На практике различия между токе-низированными электронными деньгами и стейблкойнами, привязанными к активу, в условиях отсутствия четкого нормативно-правового регулирования в большинстве стран могут не быть столь очевидными. Так, эмитент стейблкойна, привязанного к фиатной валюте, может не брать на себя обязательство по погашению стейблкойнов по фиксированному курсу или изменять условия/механизмы обеспечения его ценовой стабильности уже после выпуска стейблкойнов в оборот и т.д. В таком случае стейбл-койны уже нельзя будет трактовать как токенизированные электронные деньги.

По системной значимости (масштабу и географии использования стейблкойна) стабильные монеты могут быть подразделены на локальные и глобальные/значимые (рис. 5).

25 Наиболее известной является концепция так называемых «Сеньоражных долей» (Seignorage Shares), предложенная Робертом Сэмсом [Sams, 2015]. Она основана на идее о том, что можно от имени эмитента создать смарт-контракт, который будет контролировать объем рыночного предложения стейблкойна с целью поддержания его фиксированного курса к доллару США.

26 Подробнее см.: [Кочергин, Иванова, 2022].

27 Например, в результате оттока капитала и обесценения токена LUNA, лежащего в основе привязки курса стейблкойна TerraUSD к доллару США, с 9 мая 2022 г. TerraUSD лишился курсовой привязки и перестал функционировать в качестве стейблкойна.

28 Токенизированные электронные деньги представляют собой разновидность криптоактивов. Их главное предназначение состоит в использовании в качестве средства обмена. Они призваны поддерживать свою ценовую стабильность за счет привязки к стоимости фиатной валюты, являющейся законным платежным средством [EC, 2020].

29 Стейблкойны, привязанные к активу, определяются как разновидность криптоактивов, в которых поддержание ценовой стабильности осуществляется посредством привязки к стоимости нескольких фиатных валют, являющихся законным платежным средством одного или нескольких товаров или одного или нескольких криптоактивов, или комбинации таких активов [EC, 2020].

Локальные стейблкойны (local stablecoins, LSC), как правило, выпускаются финансовыми или финтех-компаниями, напрямую или косвенно ассоциированными с крупными криптовалютными биржами, такими как Bitfinex, Birnnce, Gemini, занимающимися торговлей криптоактивами. Глобальные/значимые стейблкойны (global stablecoins, GSC) [BIS, 2019a] могут выпускаться крупными инвестиционными банками и банковскими консорциумами, например JPM Coin (JPMorgan Bank), Signet (Signature Bank) и др. Однако наибольший интерес представляют глобальные/значимые стейблкойны30, разрабатываемые в рамках собственных экосистем, транснациональными бигтех-компаниями, такими как Diem Association и др.31 (рис. 5).

Рис. 5. Классификация стейблкойнов по дизайну реализации и системной значимости

Источник: Составлено автором по данным [EC, 2020; HM Treasury, 2021].

Как видно на рис. 5, глобальные/значимые стейблкойны могут также быть подразделены на значимые токенизированные электронные деньги и значимые стейблкойны, привязанные к активу, в то время как алгоритмические стейблкойны признаками значимости пока не обладают.

Следует отметить, что стейблкойны могут иметь ряд общих характеристик с цифровыми токенами, а иногда даже идентифицироваться как токены32. Как и токены, стейблкойны обычно выпускаются не на оригинальном, а на уже существующем блок-чейне и представляют требование к идентифицируемому эмитенту или активам, служащим обеспечением. Тем не менее такой подход представляется нам не вполне обоснованным. Если цифровые токены выпускаются с очень конкретными функциями или для конкретной цели (например, для предоставления их владельцам права собственности и/или права на получение дивидендов, или для предоставления права доступа к определенному продукту или услуге), то стейблкойны, как правило, такие функции не предоставляют. Стейблкойны предназначены для использования в качестве универ-

30 В некоторых публикациях глобальные или значимые стейблкойны называют также системными стейблкойнами (systemic stablecoins). Ом., например: [Bank of England, 2021].

31 О характеристиках этих стейблкойнов подробнее см.: [Amsden et al., 2020].

32 Например, крупнейший информационный агрегатор рынка криптоактивов Coinmarketcap. com идентифицирует стейблкойны Tether, DAI и другие как токены.

сального средства обмена, платежа и сбережения, используемого как при торговле на биржевом рынке, так и на розничном рынке товаров и услуг [Houben, Snyers, 2020]. Однако возможны варианты гибридного функционирования стейблкойнов и инвестиционных токенов, при котором такие криптоактивы будут относиться к гибридным (Hybrids).

Цифровые токены, так же как и стейблкойны, появились на втором этапе развития рынка криптоактивов и достигли наивысших показателей объемов эмиссии в течение 2017—2018 гг. [Annunziata, 2020]. Цифровые токены представляют собой цифровые активы, которые выпускаются четко идентифицированными эмитентами с использованием технологии распределенных реестров (обычно на блокчейне) и предоставляют своим владельцам долговые, долевые и дивидендные права или права доступа к потреблению определенных благ на платформе эмитента. Наше исследование показало, что в отличие от виртуальных валют, цифровые токены выпускаются с целью привлечения капитала для реализации новых венчурных проектов, а также для финансирования стартапов или разработки инновационных продуктов или услуг. Цифровые токены имеют два основных подвида: инвестиционные и утилитарные.

Инвестиционные токены предоставляют своим владельцам экономические права в форме прав собственности и/или прав на получение процентного дохода или дивидендов. Инвестиционные токены обычно выпускаются с целью привлечения капитала через механизмы первичного размещения цифровых монет/токенов (Initial Coin/Token Offering, ICO/ITO)33 или первичного биржевого размещения (Initial Exchange Offering, IEO)34 и демонстрируют сходство с традиционными долговыми и долевыми инструментами, размещаемыми посредством IPO35 [Blemus, Guegan, 2020]. Тем не менее не каждый токен, выпускаемый в рамках ICO/IEO, может позиционироваться эмитентом и квалифицироваться регулятором как ценная бумага. В этой связи в процессе эволюции ICO появился специализированный механизм привлечения финансовых средств посредством первичного размещения секьюрити-токенов (STO). Такие токены изначально квалифицируются в качестве цифровых ценных бумаг, а их эмитенты подпадают под национальные регуляторные требования о выпуске финансовых инструментов.

Несмотря на большое количество ежегодно проводимых ICO, лишь незначительная часть из них привлекает достаточное количество капитала и еще меньшее количество компаний, собравших средства на инвестиционные проекты, оказывается успешными36. На этом фоне многие криптобиржи выпустили собственные токены посредством прове-

33 В начале второго этапа развития рынка криптовалют термин ICO в основном использовался для обозначения предпродажного размещения токенов (CTowdsale) для привлечения инвестиций с целью покрытия затрат на разработку новых криптовалют. В частности, в результате таких краудсей-лов были покрыты затраты на создание криптовалют Ethereum (ETH) и Cardano (ADA). В настоящее время термин ICO стал широко использоваться экономистами и регуляторами для обозначения механизма выпуска финтех-компаниями цифровых токенов с целью привлечения средств инвесторов в проект в обмен на фиатные деньги или другие криптоактивы. Поэтому сегодня аббревиатуру ICO более точно расшифровывать как «первичное размещение криптоактивов» (Initial Cryptoassets Offer).

34 Более продвинутый механизм первичного размещения токенов при посредничестве крипто-бирж. Будучи более надежным, он в то же время является и более затратным.

35 В отличие от IPO, механизмы ICO/IEO характеризуются использованием упрощенного порядка размещения, более широким доступом потенциальных инвесторов, более короткой продолжительностью размещения и являются менее регулируемыми с точки зрения требований финансовой отчетности.

36 Наиболее успешными по объему собранных средств можно признать первичное размещение криптоактивов EOS ICO (4,1 млрд долл.); Telegram ICO (1,7 млрд долл.); Bitfinex IEO (1,0 млрд долл.). Подробнее см.: [PWG, 2020].

дения IEO, которые часто рассматриваются экономическими агентами в качестве более перспективных. Примерами таких токенов являются Huobi Token (HT) — токен крипто-биржи Huobi; KuCoin Token (KCS) — токен криптобиржи KuCoin и др. Перечисленные выше примеры токенов относятся, как правило, к группе «токены — ценные бумаги». В то же время в последние годы активное распространение получили инвестиционные токены, созданные в результате так называемой токенизации традиционных активов (как финансовых, так и нефинансовых)37. Такие токены относятся к группе токенизированных активов. Если в случае с токенами — ценными бумагами речь идет о размещении прав на новые цифровые активы, то в случае с токенизированными традиционными активами — о цифровизации уже существующих, в виде записи в блокчейне. Последнее может относиться не только к финансовым активам, но и к любым низколиквидным традиционным активам, таким как недвижимость, произведения искусства и др.

Так же как в случае с инвестиционными токенами, утилитарные токены выпускаются для сбора денежных средств, как правило, с целью финансирования дальнейшего развития приложения, продукта или услуги эмитента. Однако, в отличие от инвестиционных токенов, основное назначение утилитарных токенов заключается не в том, чтобы генерировать будущие денежные потоки для инвесторов, а в том, чтобы предоставить доступ через блокчейн-инфраструктуру эмитента к продуктам или услугам, а также сформировать пользовательскую базу. Ценность утилитарных токенов, как правило, является производной от их функциональности38. Известными примерами утилитарных токенов являются Golem (GNT), Filecoin (FIL), Basic Attention Token (BAT) и др. Каждый из них облегчает доступ к специфической услуге — вычислительным мощностям (GNT), хранению данных (FIL), рекламному контенту (BAT) и т.д. Утилитарные токены могут также использоваться в качестве платежного средства за товары или услуги в инфраструктуре эмитента, как это происходит с токеном биржи Binance — Binance Coin (BNB). Однако они не могут использоваться для платежей за ее рамками. Это принципиально отличает утилитарные токены от криптовалют и стейблкойнов, что обусловлено разной природой данных активов39.

Как инвестиционные, так и утилитарные токены могут при выпуске предоставлять своим держателям определенные управленческие права, например, право голоса по распределению прибыли (инвестиционные токены) или право голоса по обновлениям в функциональной инфраструктуре сервисов эмитента (утилитарные токены). После выпуска оба подвида токенов могут торговаться на вторичных рынках (криптобиржах), где сделки с ними могут совершаться как за фиатные деньги, так и за криптовалюты. Хотя теоретически можно провести четкое разграничение между инвестиционными и утилитарными токенами, на практике отнести криптоактив к определенному подвиду не всегда возможно. Это происходит потому, что цифровые токены могут обладать смешанными характеристиками. Например, цифровые токены могут представлять комбинацию инвестиционного и/или утилитарного токена, и/или платежного инструмента. Так, токе-ны могут создаваться и позиционироваться компанией-эмитентом как утилитарные, но

37 Концепция токенизации основана на возможностях на основе технологии распределенных реестров создать систему управления правами на владение активами за счет создания и фиксации их уникальных цифровых представлений. Токенизация является процессом создания единого идентификатора в распределенном реестре в форме токена [Heines, Dick et al., 2021]. Таким образом, уникальная и постоянная ссылка может быть установлена для цифрового представления практически любого актива как финансового, так и нефинансового [Harwood-Jones, 2019].

38 Подробнее см.: [Brown, Dolan, Butler, 2019].

39 В данном случае уместна аналогия с электронными деньгами, которые принимаются в качестве универсального средства платежа, в то время как предоплаченные инструменты одноцелевого использования только для оплаты товаров/услуг у их эмитента.

фактически функционировать как инвестиционные40. Компании или биржи могут выпускать токены как инвестиционные, но в дальнейшем использовать их также в платежных целях41. Цифровые токены, которые воплощают в себе комбинации указанных выше характеристик, можно отнести к гибридным токенам. Одним из первых известных примеров гибридного токена является Crypterium (CRPT), который может использоваться как для оплаты транзакционной комиссии при использовании услуг эмитента, так и для получения скидки на будущие услуги, а также и на долю в прибыли эмитента.

Отдельной разновидностью гибридных токенов являются так называемые токены экосистем децентрализованного финансирования, или DeFi-токены (DeFi tokens)42. Как правило, DeFi-токены предоставляют своим держателям право голосовать и управлять направлением развития базового протокола блокчейн-платформы. Как показало наше исследование, такие токены могут иметь кредитную природу или быть производными от других цифровых активов. Чаще всего для размещения DeFi-токенов используется так называемый механизм первичного децентрализованного размещения токенов (Initial DEX Offering, IDO). Сущность IDO заключается в том, что выпускаемые эмитентами токены уже обеспечены пулами ликвидности инвесторов на децентрализованных биржах, что позволяет их гарантированно размещать. Примерами DeFi-токенов являются Uniswap (UNI), Chainlink (Link), Aave (AAVE) и др. [CoinGecko, n.d.].

Другой разновидностью токенов, которую также можно отнести к гибридным, являются невзаимозаменяемые токены, или NFT-токены (Non-Fungible Tokens, NFTs). Невзаимозаменяемые токены можно определить как цифровые токены, выпускаемые для декларирования права владения или предоставления права на объект, или фиксации специфического права. Они уникальны, и запись о них фиксируется в блокчейне. Такие токены являются невзаимозаменяемыми, то есть и они не могут быть заменены на то же количество той же разновидности криптоактива. Невзаимозаменяемые токены обладают уникальными свойствами, которые отличают их от других видов криптоактивов. Так, NFT-токены являются: 1) несовместимыми (они не могут использоваться на других платформах); 2) неделимыми (токены нельзя разделить на более мелкие части или номиналы); 3) неуничтожаемыми (данные токенов хранятся в блокчейне с помощью смарт-контракта, поэтому он не может быть уничтожен, удален или реплицирован); 4) неограниченными в праве собственности (токе-нами владеют коллекционеры, а не компании, которые их создают)43; 5) поддаются проверке (NFT-токены хранят в блокчейне исторические данные о нынешнем и предшествующих владельцах токена, обеспечивая необходимую аутентификацию). В настоящее время для первичного размещения NFTs, так же как в случае с DeFi-токенами, используется механизм IDO. Среди основных NFT-токенов можно выделить игровые токены; токены на произведения искусства, музыкальные произведения, медийные и спортивные события; коллекционные токены; токены на физические активы и др.

40 Наиболее известным примером является токен GRAM (Telegram), реализуемый на блокчейн-платформе Telegram Open Network (TON). Токен позиционировался компанией на финансовом рынке как утилитарный. Однако Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в 2019 г. после изучения природы и функционала токена определила, что токен является инвестиционным.

41 Например, токен BNB вначале позиционировался Binance как инвестиционный, но в настоящее время может также использоваться для оплаты различных биржевых сервисов.

42 Децентрализованные финансы (Decentralized Finance, DeFi) — это платформенная модель организации финансовых отношений без участия посредников с использованием технологии распределенных реестров, в которой исполнение сделок автоматизируется при помощи смарт-контрактов.

43 Это контрастирует с современными способами приобретения цифровых товаров, таких как музыка или кино, на стриминговых платформах, где пользователи фактически не владеют тем, что они приобретают, так как они платят только лицензию на прослушивание музыки или просмотр фильмов.

Проведенное нами исследование экономических, функциональных, эмиссионных, институциональных и других особенностей многообразных криптоактивов позволяет нам предложить их авторскую классификацию (рис. 6).

Как видно на рис. 6, криптоактивы являются одним из типов цифровых активов, которые выпускаются частными эмитентами c использованием криптографических технологий и технологии распределенных реестров. Существуют также цифровые активы, которые по своей сущности не являются криптоактивами. Например, национальные виртуальные активы, а также цифровые валюты центральных банков не подпадают под определение криптоактивов, поскольку их эмитентами выступают государственные органы власти или учреждения, и при их эмиссии используются, как правило, централизованные учетные технологии, в силу чего такие активы обладают отличными характеристиками.

Национальные виртуальные активы выпускаются, как правило, в странах, находящихся в тяжелом финансовом положении, усугубляемом экономическими санкциями. Такие активы иногда ошибочно называют государственными криптовалютами или уподобляют цифровым валютам центральных банков (см., например, [Киселев, 2019]). В действительности эти активы имеют больше общего со стейблкойнами и гибридными токенами. Так, с одной стороны, декларируется, что эмиссия таких активов обеспечена реальными активами (нефтью, золотом и др.). С другой стороны, выпуск этих активов осуществляется посредством механизма первичного размещения токенов, реализуемого государственными властями с целью привлечения внешнего финансирования и нормализации расчетных отношений в обход экономических санкций. Примерами национальных виртуальных активов являются El Petro и PayMon, которые выпускаются на централизованной основе под контролем государственных органов власти Венесуэлы и Ирана соответственно.

Цифровую валюту центральных банков (Central Bank Digital Currencies, CBDC) можно определить как электронное обязательство ЦБ, выраженное в национальной счетной единице и выступающее как средство платежа и средство сбережения [Кочер-гин, 2021]. В отличие от криптоактивов цифровые валюты центральных банков выпускаются государством, а не частными эмитентами. Также цифровые валюты центральных банков, в отличие от криптоактивов и национальных виртуальных активов, являются новой формой денег, которая выступает законным средством платежа в рамках национальной юрисдикции44. Выпуск CBDC направлен на поддержание спроса на центробанковские деньги, развитие инструментария денежно-кредитной политики, повышение безопасности и эффективности функционирования платежных систем в условиях цифровизации безналичного денежного оборота и широкого использования виртуальных валют45. Примерами центробанковских цифровых валют, находящихся в обращении, являются Sand Dollar (ЦБ Багамcких островов), DCash (Восточно-Карибский центральный банк) и др.46

44 Несмотря на то что имеется ряд схожих характеристик национальных виртуальных валют и цифровых валют центральных банков с криптоактивами, таких как эмиссионно-учетная технология (выпуск национальных виртуальных валют и цифровых валют центральных банков может осуществляться также в форме цифровых записей в распределенном реестре) и целевое использование (применение в качестве средства платежа и/или для инвестиционных целей), экономическая природа этих инструментов и их институциональная основа различаются.

45 В действительности мотивы для выпуска центробанковских цифровых валют могут быть более разнообразными — от решения задач финансовой инклюзии до контроля за целевым использованием денежных средств. Подробнее см.: [Кочергин, 2021].

46 Подробнее см.: [Auer et al., 2021].

Национальные виртуальные активы

Цифровые валюты центральных банков

Новая форма денег центральных банков

Законодательство О цифровых финансовых активах и цифровой валюте в России (259-ФЗ)

2023: План запуска обмена криптовалютой между участниками ВЭД

Банк России в рамках экспериментального правового режима может разрешить частным компаниям обмен криптовалютой для участников ВЭД. Однако на первом этапе данный механизм должны проверить на компаниях с государственным участием, заявил в мае 2023 г зампред ЦБ Алексей Гузнов.

2022

В отчетности российских банков появится цифровой рубль

В конце сентября 2022 года стало известно о введении ЦБ РФ в план счетов бухучета кредитных организаций понятия цифрового рубля. Согласно требованию регулятора, с 2023 года банки начнут отражать ряд новых позиций, в частности, счета для учета и движения цифрового рубля на цифровом кошельке кредитной организации. Подробнее здесь.

Российский суд впервые арестовал украденную криптовалюту

5 апреля 2022 года российский суд впервые разрешил арестовать украденную криптовалюту. Прецедент в судебной практике РФ произошел в Петербурге. Подробнее здесь.

Путин обязал кандидатов на выборах декларировать цифровые активы

1 апреля 2022 года стало известно о подписанном президентом России Владимиром Путиным законе, который обязывает кандидатов на выборах декларировать свои цифровые финансовые активы (ЦФА). Соответствующий документ опубликован на официальном портале правовой информации.

В соответствии с законом, участники выборов обязаны отчитываться о своих расходах, расходах супруги или супруга и несовершеннолетних детей по каждой сделке по приобретению ЦФА и токенов за последние три года. Предоставлять информацию нужно будет лишь в том случае, если сумма покупки превышает общий доход кандидата и его супруги (супруга) за три года до сделки. Вместе с тем, кандидатам нужно будет раскрыть сведения об источниках средств на покупку криптовалюты.

Владимир Путин обязал кандидатов на выборах декларировать цифровые активы

Решение коснется кандидатов на выборах президента России и депутатов Госдумы. Соответствующие изменения внесены также в законы о порядке формирования Совета Федерации, политических партиях, противодействии коррупции, контроле за соответствием расходов госчиновников их доходам, об основных гарантиях избирательных прав и права на участие в референдуме граждан России.

Как отмечалось в сопроводительных документах, закон направлен на поддержание установившейся в России «единой правовой природы декларирования доходов, расходов, имущества и обязательств имущественного характера отдельными категориями должностных лиц и кандидатами, участвующими в выборах (в том числе в федеральные органы государственной власти, в органы государственной власти субъектов Российской Федерации), основанной на принципах публичности и открытости государственного управления (местного самоуправления), соблюдения прав и свобод граждан и организаций».

Закон, обязывающий кандидатов на выборах раскрывать информацию о своих расходах на приобретение цифровых финансовых активов, был принят Госдумой 23 марта 2022 года. В тот же день его одобрил Совет Федерации. [1]

Минфин РФ внес в правительство законопроект по регулированию криптовалют

Минфин РФ 18 февраля 2022 г внес в правительство законопроект по регулированию криптовалют в России, говорится в сообщении министерства.

Минфин установит требования для бирж и обменников, которые будут заниматься деятельностью связанной с криптовлютами.

Ввод и вывод криптовалюты от клиента оператору и наоборот будут возможны только через банки с использованием банковского счета.

Россияне перед приобретением криптовалюты должны будут проходить онлайн-тестирование, при успешном прохождении можно будет вкладывать до 600 тысяч рублей в год, без теста — 50 тысяч рублей, при этом квалифицированным инвесторам и юрлицам будет разрешено совершать операции без ограничений.

Операции с покупкой или продажей криптовалюты будут возможны только при условии проведения идентификации клиента.

Минфин РФ предлагает законодательно закрепить определение цифрового майнинга как деятельности, направленной на получение криптовалюты.

Иностранные криптовалютные биржи для получения лицензии должны будут зарегистрироваться в России.

Использование цифровых валют в качестве средства платежа на территории РФ будет по-прежнему запрещено.

Правительство РФ утвердило Концепцию законодательного регулирования оборота цифровых валют

8 февраля 2022 г Правительство РФ утвердило Концепцию законодательного регулирования оборота цифровых валют.

Оборот таких финансовых активов будет регулироваться государством. Для всех участников профессионального рынка будут установлены жесткие обязательства с акцентом на защиту прав рядовых инвесторов.

Криптовалютные площадки будут обязаны иметь финансовые подушки безопасности по ликвидности и достаточности капитала.

Инвесторы будут разделены на квалифицированных и неквалифицированных. Для покупки или продажи цифровой валюты будет необходимо пройти идентификацию.

Утвержденная кабмином концепция регулирования цифровых валют разрешает их покупку и продажу на иностранной бирже.

Целью регулирования является интеграция механизма оборота цифровых валют в финансовую систему и обеспечение контроля за денежными потоками.

Реализация концепции позволит сформировать нормативную правовую базу, вывести из тени индустрию цифровых валют и создать возможность ведения легальной предпринимательской деятельности.

ЦБ РФ начал выдавать лицензии на управление цифровыми финансовыми активами

ЦБ РФ начал выдавать лицензии на управление цифровыми финансовыми активами (ЦФА), о чем регулятор сообщил 3 февраля 2022 года. Первым в реестр операторов информационных систем, в которых осуществляется выпуск ЦФА, попала компания Atomyze, одним из инвесторов которой является компания «Интеррос» Владимира Потанин. Подробнее здесь.

Правительство РФ утвердило «дорожную карту» по криптовалютам

28 января 2022 года стало известно об утверждении вице-премьером РФ Дмитрием Чернышенко дорожной карты по регулированию операций с криптовалютами в стране. Документ рассчитан на период до конца 2022 года. Основные предложения в дорожное карте следующие:

Вице-премьер Дмитрий Чернышенко подписал «дорожную карту» по регулированию операций с криптовалютой в России

проработать «атрибуты и функционал системы комплаенс-контроля за деятельностью организаторов, операторов и клиентов p2p-платформ и иных систем, в том числе провайдеров услуг виртуальных активов»;
доработать положения «регуляторно-ограничительного режима» для таких провайдеров, определить статус участников рынка и порядок их деятельности, а также выбрать орган, который будет контролировать эту сферу;
внести требования межправительственной группы разработки финансовых мер по борьбе с отмыванием денег (FATF) в части виртуальных активов в систему «регуляторно-ограничительных мер»;
разработать механизмы регистрации и отчетности организаций, через которые проходит обращение виртуальных активов;
определить административную или уголовную ответственность за преступления с использованием криптовалют (предполагает ответственность за уклонение от декларирования сведений об операциях с криптовалютами);
проработать механизм проверки предоставляемых данных о владении криптовалютами;
доработать законопроект об информировании граждан о владении цифровой валютой и операциях с ней;
ввести административную ответственность за незаконный оборот цифровых финансовых активов и нарушение правил проведения сделок с ними, а также за организацию незаконного приема криптовалюты;
определить порядок идентификации клиентов операторов обмена цифровых валют (в том числе с помощью отправки отчетности в Росфинмониторинг);
дать правовую оценку использованию подставных лиц в расчетах между физлицами;
проанализировать введенные в Китае «запретительные нормы» в отношении криптовалют;
разработать методы оценки стоимости криптовалютных активов;
проработать вопрос, применим ли к площадкам по обороту криптовалют закон о деятельности иностранных интернет-компаний (они обязаны открыть в России филиалы). [2]

Минфин РФ предложил регулировать криптовалюты, как в Швейцарии

В конце января 2022 года Министерство финансов РФ представило собственную концепцию регулирования криптовалют в стране. В качестве основы ведомство предлагает взять систему, применяемую швейцарским проектом Aximetria (предоставляющий криптоуслуги в Европе, Азии, Южной Америке и СНГ за исключением России). Основные предложения Минфина следующие:

Минфин подготовил концепцию регулирования криптовалют в России без их запрета

проводить операции с криптовалютой в периметре банковской инфраструктуры – это поможет контролировать операции и идентифицировать всех участников;
разрешить проводить операции с криптовалютой физическим и юридическим лицам: им нужно будет пройти идентификацию и открыть электронный кошелек в банке. Физлиц разделят на квалифицированных и неквалифицированных инвесторов;
сделать организаторами системы обмена цифровых валют банки с универсальными лицензиями, которые будут контролировать операции, выявлять незаконные, идентифицировать клиентов и т.д.;
использовать сервис «Прозрачный блокчейн» для отслеживания операций в криптовалютой и выявления незаконных транзакций;
создать операторов обмена цифровых валют по модели p2p-обменника (между физлицами) или по модели биржи. Операторами смогут стать компании, которые осуществляют операции с денежными средствами: они смогут обменивать криптовалюту на деньги или идентифицировать клиентов и предоставлять банкам информацию о планирующихся операциях;
разделить функции надзора между ЦБ, Минфином, Росфинмониторингом, ФНС, Минцифры и Генпрокуратурой.
определить ключевые параметры майнинга криптовалют: по данным Минфина, Россия занимает третье место в мире по майнингу.

Свои предложения по регулированию российского рынка криптовалют Минфин направил вице-премьеру Дмитрию Чернышенко. По словам президента Российской ассоциации криптоэкономики, искусственного интеллекта и блокчейна (РАКИБ) Юрия Припачкина, в концепции Минфина заложена правильная система регулирования криптовалют, которая решает проблемы, обозначенные ЦБ.

2021

Суд отклоняет иск об истребовании криптовалюты в незаконном владении

В ноябре 2021 г Савеловский суд Москвы отклонил иск о возврате 16,6 биткойна (более $1,1 млн), которые были отданы в доверительное управление и утеряны. Это первый в России иск об истребовании криптовалюты в незаконном владении.

В 2018 году Андрей Петров перевел на криптокошелек своего знакомого Игоря Тукана биткойны, отдав их под управление. Они заключили устный договор о том, что в течение пяти месяцев Тукан будет инвестировать криптовалюту и вернет ее, оставив себе 20% прибыли. Однако по истечении срока договора тот заявил, что потерял криптовалюту. Судья отказала в иске.

Замминистра финансов: Россия не планирует вводить запрет на покупку криптовалют гражданами за пределами страны

В октябре 2021 г замминистра финансов РФ Алексей Моисеев заявил, что Россия не планирует идти по пути Китая и вводить запрет на покупку гражданами криптовалют на иностранных биржах.

«Сейчас я могу сказать только то, что у нас расчеты на территории РФ запрещены. При этом граждане могут покупать и пользоваться кошельками за пределами РФ. Так оно пока, я думаю, и останется. Пока нет планов что-то менять», — сказал он.

«Позиция сейчас — это запрет на операции с криптовалютами на территории РФ. Конечно, у российского гражданина может быть открыт кошелек за пределами РФ, но именно операции внутри РФ — они будут подвержены запретам, я думаю, что на всем просматриваемом будущем, по причине того, что это — финансовый суверенитет», — добавил он.

Вступил в силу закон № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах и цифровой валюте»

Российские граждане наравне со всем миром увлеченно наблюдают за бурным ростом курса биткоина. Однако в свете меняющегося крипторегулирования возникает вопрос — как инвестировать в биткоин и иные криптовалюты в России и не нарушить законодательство? По просьбе TAdviser на этот вопрос ответил Михаил Третьяк, партнёр юридической фирмы Digital Rights Center.

Каковы требования к инвестированию в криптовалюту в России

1 января 2021 года в Российской Федерации вступил в силу закон № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ», который заложил основы регулирования криптовалютной отрасли в нашей стране. Сам по себе закон практически не отвечает на вопрос о том, что должен делать гражданин или компания, чтобы инвестиции в биткоин либо любые иные операции с криптовалютами не обернулись для них проблемами с законом.

Тем не менее, в уже действующем законе содержится понятие «цифровая валюта», которое относится к биткоину, эфиру и многим иным монетам, выпущенным на блокчейне, и определяется, как «совокупность электронных данных, содержащихся в информационной системе… в отношении которых отсутствует лицо, обязанное перед каждым обладателем таких электронных данных…» Проще говоря, закон не относит основные криптовалюты, биткоин и эфир, к цифровым финансовым активам. А значит, сегодня, для того, чтобы приобрести криптовалюту, обычным гражданам не надо соблюдать никаких дополнительных условий, закон их просто не предусматривает.

259-ФЗ проводит чёткое разделение между цифровыми финансовыми активами и цифровыми валютами, это две абсолютно разные сущности. Цитируем статью 1 ФЗ о ЦФА:

Статья 1. Предмет регулирования и сфера действия настоящего Федерального закона

1. Настоящим Федеральным законом регулируются отношения, возникающие при выпуске, учете и обращении цифровых финансовых активов, особенности деятельности оператора информационной системы, в которой осуществляется выпуск цифровых финансовых активов, и оператора обмена цифровых финансовых активов, а также отношения, возникающие при обороте цифровой валюты в Российской Федерации.

2. Цифровыми финансовыми активами признаются цифровые права, включающие денежные требования, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного акционерного общества, право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг, которые предусмотрены решением о выпуске цифровых финансовых активов в порядке, установленном настоящим Федеральным законом, выпуск, учет и обращение которых возможны только путем внесения (изменения) записей в информационную систему на основе распределенного реестра, а также в иные информационные системы.

3. Цифровой валютой признается совокупность электронных данных (цифрового кода или обозначения), содержащихся в информационной системе, которые предлагаются и (или) могут быть приняты в качестве средства платежа, не являющегося денежной единицей Российской Федерации, денежной единицей иностранного государства и (или) международной денежной или расчетной единицей, и (или) в качестве инвестиций и в отношении которых отсутствует лицо, обязанное перед каждым обладателем таких электронных данных, за исключением оператора и (или) узлов информационной системы, обязанных только обеспечивать соответствие порядка выпуска этих электронных данных и осуществления в их отношении действий по внесению (изменению) записей в такую информационную систему ее правилам.

Поэтому достаточно, как и раньше, перейти на сайт обменника либо криптобиржи, и пройти процедуру KYC (Know Your Customer / Знай Своего Клиента) путём заполнения информации о себе: предоставить копию паспорта, подтверждение адреса регистрации, а в некоторых случаях и пройти процедуру видеорегистрации, после чего можно приобрести криптовалюту. Отчётность же, до введения Федеральной Налоговой Службой особых форм отчётности, подаётся физическими лицами по той же самой форме 3-НДФЛ.

Ограничения для чиновников и сотрудников силовых структур

В прежнем формате приобретение криптовалют будет являться законной операцией только для обычных граждан. Отдельные категории граждан – к примеру, чиновники и сотрудники силовых структур – уже не могут законно приобретать и продавать криптовалюты с 1 января 2021 года. Подробности этих ограничений изложены в информационном письме Минтруда России № 18-2/10/В-12085 от 16 декабря 2020 г. В тексте письма даются разъяснения по двум вопросам: какими цифровыми валютами не могут владеть чиновники и какие сведения о цифровых валютах необходимо декларировать. Также дается пояснение по срокам подачи декларации.

Исходя из текста письма, с 1 января 2021 года чиновники, депутаты и иные специальные категории лиц, а также члены их семей не могут владеть цифровыми финансовыми активами, имеющими иностранное происхождение, а также цифровыми валютами, отнесенными к иностранным финансовым инструментам. До 1 апреля 2021 года указанные категории лиц обязаны избавиться от иностранных цифровых валют и цифровых финансовых активов.

По содержанию декларации и срокам ее подачи Минтруд в своем письме поясняет, что, эта информация должна касаться только тех активов и валют, которые были приобретены с 1 января 2021 года, поскольку «… статус цифровых финансовых активов и цифровой валюты в Российской Федерации устанавливается с 1 января 2021 г., не требуется сообщать о соответствующих сделках по приобретению цифровых финансовых активов и цифровой валюты, совершенных в 2020 г.» Информационное письмо Минтруда появилось в связи с Указом Президента № 778 от 10 декабря 2020 года, обязывающем чиновников отчитываться о принадлежащих им цифровых финансовых активах, которые им принадлежат.

Как должны будут работать криптобиржи и обменники?

Немного иначе выглядит ситуация в отношении обменников и криптобирж. В принятом законе есть понятие «оператор обмена цифровых финансовых активов», которое по определению ближе всего к работе обменников и бирж, однако, в нем нет четкого указания на то, к каким именно обменникам относится это регулирование: российским, международным с иностранными лицензиями, либо ко всем сразу. Вероятнее всего речь идет все-таки о национальных обменниках и, возможно, об официальных представительствах иностранных бирж, однако, никаких пояснений и четких определений в Законе нет. Зато есть обязанность фактически получать лицензию для работы на территории РФ на крайне жёстких условиях: оператором обмена не может быть кредитная организация, личным законом такого юридического лица может быть только российское право, уставной капитал и размер чистых активов операторов обмена не может быть меньше 50 миллионов рублей, руководство таким юридическим лицом должен осуществлять коллегиальный орган, в состав которого не могут входить оффшорные компании и др. Очевидно, что решение о выдаче лицензии в каждом конкретном случае будет целиком зависеть от решения Банка России.

Действующий закон о ЦФА содержит единственный четко установленный запрет, имеющий значение для всех участников рынка: нельзя принимать цифровую валюту в качестве встречного предоставления за товары, работы и услуги, поскольку цифровые валюты не являются законным платежным средством в России, то есть не приравнены к рублю. При этом действующий закон не регулирует ни организацию выпуска, ни организацию оборота криптовалют, он только дает определения этим понятиям в статье 14: «Под выпуском цифровой валюты в Российской Федерации понимаются действия с использованием объектов российской информационной инфраструктуры и (или) пользовательского оборудования, размещенного на территории Российской Федерации, направленные на предоставление возможностей использования цифровой валюты третьими лицами». Во всем остальном, что касается организации процессов выпуска и оборота криптовалют, закон о ЦФА ссылается на федеральные законы, которые до сих пор не приняты и не являются частью российского законодательства, их попросту не существует: «Организация выпуска и (или) выпуск, организация обращения цифровой валюты в Российской Федерации регулируются в соответствии с федеральными законами.»

Что из законодательства по крипторегулированию до сих пор неясно?

Действующее законодательство, а также законопроекты, которые планируется принять, четко характеризуют цифровые валюты как имущество, однако, они не вносят конкретику в регулирование цифровых токенов различных видов, не подпадающих под определение цифровых финансовых активов. Но вполне вероятно, что в ряде случаев некоторые цифровые токены, по сути не относящиеся ни к цифровым финансовым активам, ни к цифровым валютам, могут быть охарактеризованы как товар, поскольку многие из них создаются с целью привлечения средств и активно торгуются на разных площадках. Тем не менее, нельзя сказать, что главная характеристика товара как имущества, которое создается с целью последующей продажи, полностью характеризует такие цифровые токены, виды и назначение которых на сегодняшний день очень разнообразны. Скорее всего, ответ на вопрос о том, к какому типу имущества следует относить их будет получен со временем, с появлением официальных разъяснений регулятора в лице Банка России и появлением соответствующей судебной практики. Но даже в этом случае вряд ли можно будет достичь однородного определения для всех видов цифровых токенов, в силу разнообразия их природы и назначения.

Итак, на начало февраля 2021 г криптовалютой, к примеру, биткоином нельзя расплачиваться за товары и услуги, но его можно приобретать, менять, хранить и продавать, через обменники, не забыв заплатить налог на прибыль. При этом, ни один из действующих законов РФ не устанавливает единую форму отчетности, а о том, что этот налог необходимо уплачивать, можно узнать только из писем Минфина РФ № 03-03-06/1/73953 и № 03-03-06/1/73953: «Логика положений главы 25 НК РФ подразумевает налогообложение всех доходов, полученных налогоплательщиком при осуществлении деятельности, за исключением поименованных в статье 251 НК РФ. Учитывая отсутствие в главе 25 НК РФ особого порядка налогообложения доходов, полученных при совершении операций с криптовалютой, указанные доходы налогоплательщика учитываются при определении налоговой базы по налогу на прибыль в общем порядке».

Почему все эти нормы вводятся и каковы тенденции нового регулирования?

На февраль 2021 г перечисленные ограничения существуют только в виде законопроектов и в данный момент не имеют силы. Однако их активное лоббирование и запретительный характер наглядно иллюстрируют общее негативное отношение государственных органов к неконтролируемому, по их мнению, обороту цифровых валют. Подобный подход государства к регулированию криптовалют вызван не только опасениями относительно их бесконтрольного оборота, но и желанием заменить их в обороте на собственную так называемую CBDC – Central Bank Digital Currency, то есть цифровую валюту, выпускаемую непосредственно Центральным Банком. В некоторых странах эта концепция уже успешно реализована — в частности, в Китае, где центральный банк уже выпускает цифровой юань. Ещё в 2017 году глава Банка России Эльвира Набиуллина заявляла:

«Использование криптовалют как денежных суррогатов активно предлагается для расчета за товары и услуги. На наш взгляд, это имеет в качестве риска подрыв денежного обращения, и, конечно, мы использование криптовалют как денежных суррогатов допускать не будем».

Подавляющее большинство экспертов склоняется к тому, что подобное ограничение оборота криптовалют – как раз инициатива Банка России, расчищающая поле для экспериментов с цифровым рублём, что подтверждается и самим Банком России в одном из докладов:

«Цифровой рубль будет дополнительной формой российской национальной валюты и будет эмитироваться центральным банком (Банком России) в цифровой форме. Иными словами, цифровой рубль будет являться цифровой валютой российского центрального банка».

Относительно интересной, но также потенциально негативной является и тенденция к буквальному принуждению иностранных компаний работать только по российским правилам. Так, опубликованный 28 января 2021 года Перечень поручений по итогам заседания Совета по развитию гражданского общества и правам человека первым же пунктом обязывает Администрацию Президента Российской Федерации до 1 августа 2021 года подготовить совместно с Правительством Российской Федерации и представить предложения по установлению дополнительных требований к зарубежным технологическим компаниям, осуществляющим деятельность в российском сегменте информационно-телекоммуникационной сети Интернет, в том числе в части, касающейся открытия представительств этих компаний на территории Российской Федерации. Если подобные требования будут распространяться и на операторов криптоплощадок – а они с огромной долей вероятности будут распространяться на операторов любых онлайн-сервисов-, то, с учётом «свободолюбия» криптобизнеса в целом, неоправданно жёсткие меры могут повлечь массовый исход таких компаний из России. По этой причине, криптовалютное сообщество в России активно выступает против принятия жестких и размытых мер регулирования, и продолжает активно общаться с представителями государственной власти на предмет уточнения и смягчения как действующего, так и предлагаемого законодательства.

2020

ЦБ вводит ограничения на покупку цифровых финактивов

В конце декабря 2020 года Центробанк РФ ввёл лимит на покупку цифровых финансовых активов (ЦФА) неквалифицированными инвесторами — компаниями и гражданами, не являющимися профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Они смогут приобретать ЦФА на сумму не более 600 тыс. рублей в течение года.

Неквалифицированные инвесторы смогут приобретать ЦФА, если они удостоверяют возможность осуществления прав по включенным в котировальные списки бирж ценным бумагам (кроме облигаций, если это не облигации федерального займа или корпоративные облигации эмитента с рейтингом не ниже уровня, установленного ЦБ РФ). Также неквалифицированные инвесторы смогут купить такие активы, если они включают денежные требования, размер которых эквивалентен стоимости драгоценных металлов, указанных в выпуске этих ЦФА.

Банк России ввёл лимит на покупку цифровой валюты неквалифицированными инвесторами

ЦБ РФ также установил запрет на покупку неквалифицированными инвесторами:

ЦФА, предназначенных для профессиональных участников рынка ценных бумаг (паевых инвестфондов, управляющих компаний и т.д.)
ЦФА, выпущенные на сервисах, на которых распространяется законодательство иностранных государств;
ЦФА без указания в решении о выпуске срока исполнения обязательств.
ЦФА, в которых получение дохода зависит от возникновения либо отсутствия каких-либо обстоятельств.

Эти требования вступают в силу 1 января 2021 года.

Желающие инвестировать крупные суммы могут выполнить условия признания их квалифицированными инвесторами. Для этого нужно иметь деньги или ценные бумаги на сумму от 6 млн рублей или опыт работы с ценными бумагами/ПФИ или профильное образование. При выполнении этих условий операторы выпуска и обмена ЦФА вправе признавать инвесторов квалифицированными просто по их заявлению, поэтому повысить порог инвестирования будет не слишком сложно, пояснил РБК старший юрист налоговой практики Bryan Cave Leighton Paisner (Russia), преподаватель Moscow Digital School Дмитрий Кириллов. [4]

Путин обязал чиновников отчитываться о владении криптовалютой

10 декабря 2020 года президент России Владимир Путин подписал указ «О мерах по реализации отдельных положений Федерального закона «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». Этот документ, который опубликован на официальном интернет-портале правовой информации, среди прочего обязывает чиновников и претендентов на соответствующие должности предоставлять сведения о владении криптовалютой.

Согласно указу, госслужащие должны предоставлять уведомление о своих цифровых финансовых активах, цифровых прав, «включающих одновременно цифровые финансовые активы и иные цифровые права», утилитарных цифровых правах, а также о своей цифровой валюте. Также чиновники должны отчитываться о цифровых активах своих супругов и несовершеннолетних детей.

Владимир Путин обязал чиновников отчитываться о владении криптовалютой

Госслужащие должны будут указать в декларациях вид цифровой валюты — криптоактивы и биткоины, дату сделки по их приобретению, а также источники средств на такие покупки. Сведения должны быть предоставлены в срок с 1 января по 30 июня 2021 года.

Федеральным госорганам, Центробанку, местным органам власти и органам местного самоуправления, государственным внебюджетным фондам и госкорпорациям при подаче деклараций чиновников о доходах и собственности теперь нужно будет учитывать эти требования.

8 декабря 2020 года генпрокурор России Игорь Краснов заявил о том, что прокуроры начнут отслеживать цифровые активы чиновников, которые они должны начать декларировать с 2021 года.

Подписанный Путиным указ разработан в целях реализации положений закона о цифровых финансовых активах, который вступит в силу с 1 января 2021 года. Этот закон устанавливает правила выпуска, учёта и обращения цифровых финансовых активов (ЦФА), определяет особенности отношений, возникающих при обороте цифровой валюты в России. [5]

Минфин подготовил пакет законопроектов по цифровой валюте

Незадекларированная криптовалюта может грозить тюремным сроком в РФ. Об этом стало известно 12 ноября 2020 года.

Министерство финансов РФ подготовило пакет законопроектов по цифровой валюте, в рамках которого предлагается лишать свободы владельцев незадекларированных криптовалют. Как предусматривают разработанные поправки о цифровых финансовых активах (ЦФА), владельцев цифровых валют могут лишить свободы сроком до трех лет, если они хотя бы два раза за три года не отчитывались перед налоговыми службами о данных операциях на сумму от 45 млн руб. и выше.

Министерство также разработало поправки в Налоговый кодекс, в так называемый «антиотмывочный» закон №115-ФЗ и Кодекс об административных правонарушениях в части регулирования цифровых валют и цифровых финансовых активов. К ЦФА относятся цифровые аналоги долговых расписок, акций, облигаций и прав участия в капитале, выпущенных на блокчейне.

Владельцы криптоактивов будут обязаны отчитываться в налоговые органы о получении цифровой валюты, о сделках с ней и о ее остатках в криптовалютном кошельке, если за календарный год сумма операций с цифровой валютой превышает сумму, эквивалентную в денежном выражении 600 тыс. руб.

За отказ в предоставлении информации в налоговый орган в срок предусмотрен штраф в размере 50 тыс. руб., а за предоставление неправомерных сведений — штраф в размере 10% от суммы поступления или суммы списания цифровой валюты в рублевом эквиваленте (наибольшей из двух). Неуплата или неполная уплата сумм налога влечет взыскание штрафа в размере 40% от суммы неуплаченного налога в части таких операций.

За незадекларированные криптоактивы в особо крупном размере (на сумму, эквивалентную 45 млн руб. и более, в течение трех лет) предусматривается штраф в размере от 500 тыс. до 2 млн руб., принудительные работы на срок до пяти лет или лишение свободы на срок до трех лет.

Административные штрафы также предусмотрены за организацию незаконного оборота ЦФА — от 50 тыс. до 500 тыс. руб. для граждан, от 100 тыс. до 1 млн руб. для должностных лиц и от 200 тыс. до 2 млн руб. для юридических лиц.

Чиновников в России обязали декларировать криптовалюту

20 октября 2020 года генпрокурор РФ Игорь Краснов во время заседания генеральных прокуроров государств-членов Шанхайской организации сотрудничества (ШОС) сообщил о том, что российские чиновники должны будут декларировать наличие у них криптовалют.

Игорь Краснов отметил, что в июле 2020 года в России принят федеральный закон, которым виртуальная валюта для некоторых сфер правоотношений, включая противодействие коррупции, признана имуществом. При этом государственные служащие, начиная с 2021 года, обязаны декларировать такие валюты наравне с иными активами, заявил он.

В начале сентября 2020 года губернатор Свердловской области Евгений Куйвашев обязал всех местных чиновников сообщать о наличии цифровых финансовых активов (ЦФА) и цифровой валюты, к последней относится биткоин и другие криптовалюты. Для этого был подписан документ, который вносит изменения в указ, регламентирующий контроль за расходами замещающих государственные должности лиц.

Чиновников в РФ обязали декларировать цифровые валюты

В сентября Минфин РФ подготовил очередной пакет законопроектов по регулированию обращения криптовалюты. Основные изменения касаются обязанности граждан по декларированию операций с криптовалютой, а также содержания криптокошельков.

Авторы указывают, что злоумышленники часто используют криптовалюты для уклонения от уплаты налогов, а также для легализации незаконно полученных доходов. Если инициатива будет принята, то криптообменники обяжут сообщать в Федеральную налоговую службу (ФНС) обо всех переводах в криптовалютах с участием российских резидентов.

В 2018 году Минтруд впервые упомянул виртуальные валюты рекомендациях по декларированию доходов чиновников. В документе говорилось, что госслужащие могут не указывать такие валюты в декларациях. Такая норма будет действовать до конца 2020 года. [6]

Минфин планирует обязательное декларирование криптовалюты

Министерство финансов подготовило пакет законопроектов, регулирующих оборот криптовалют и создание кошельков. Ведомство предлагает признать цифровую валюту имуществом, которое будет облагаться налогом. Об этом стало известно 24 сентября 2020 года.

Речь идет о поправках в УК, УПК, КоАП, Налоговый кодекс и закон о противодействии легализации (отмыванию) доходов. Согласно им гражданин или организация, получившие за календарный год цифровой валюты более чем 100 000 руб., обязаны сообщать об этом налоговикам и подавать ежегодный отчет об операциях с такими активами и об их остатках. За нарушение этого пункта может грозить штраф в размере 30% от криптоактивов, но не менее 50 000 руб.

Предлагается ввести обязанность для обменников сообщать в налоговые органы о переводах денежных средств и криптовалюты по операциям с российскими пользователями. Их идентификация будет проводиться по платежным реквизитам банковских карт и по российскому IP-адресу.

Отказ от декларирования криптокошелька, если через него прошло более 1 млн руб. в год, становится уголовно наказуемым деянием вплоть до трех лет лишения свободы. Также в качестве наказания могут применяться принудительные работы. Кроме того, признание использования криптовалюты при совершении преступлений может признаваться отягчающим обстоятельством.

В Минфине отметили, что на сентябрь 2020 года нет окончательных решений по регулированию цифровых валют. Мировая практика и рекомендации ФАТФ предлагают два варианта — контролируемый оборот или полный запрет. Обсуждаются оба [7] .

ЦБ РФ установил лимит для инвестиций в криптовалюту для населения

В октября 2020 года ЦБ РФ установил лимит для инвестиций в цифровые финансовые активы для населения. Сюда, в частности, относятся токены и криптовалюты.

Структурным подразделением Банка России, ответственным за разработку проекта, является Департамент финансовых технологий Банка России.

Банк Россиии установил лимит для инвестиций в криптовалюту для населения

О том, что сумма, которой ограничат инвестиции непрофессионалов в криптоактивы, вероятно, составит 600 тыс. руб., говорил РБК еще весной прошлого года глава думского комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков. Он указывал, что сумма будет соответствовать годовой сумме, которую неквалифицированные инвесторы могут вкладывать в соответствии с законопроектом о краудфандинговых платформах (вступил в силу в январе 2020 года).

Устанавливаемый Банком России лимит на сумму покупок цифровых финансовых активов ограничит число россиян, которые смогут участвовать в таких сделках, заявил РИА Новости глава аналитического центра «БизнесДром», член экспертного совета Госдумы по цифровой экономике Арсений Поярков.

У криптовалюты в России появилось официальное определение

22 июля 2020 года Госдума окончательно (в третьем чтении) приняла закон о цифровых финансовых активах (ЦФА) и цифровой валюте. Он определяет понятие криптовалюты, но запрещает её использование для оплаты товаров и услуг.

Согласно закону, цифровая валюта или криптовалюта (например, биткоин) — это «совокупность электронных данных (цифрового кода или обозначения), содержащихся в информационной системе, которые предлагаются и (или) могут быть приняты в качестве средства платежа, не являющегося денежной единицей РФ, денежной единицей иностранного государства и (или) международной денежной или расчетной единицей, и (или) в качестве инвестиций и в отношении которых отсутствует лицо, обязанное перед каждым обладателем таких электронных данных».

Госдума после более чем двухлетнего обсуждения приняла в окончательном, третьем чтении закон о цифровых финансовых активах (ЦФА) и цифровой валюте

Цифровые активы — это, говоря простыми словами, ценные бумаги, размещенные через блокчейн, объясняет заместитель председателя правления Палаты налоговых консультантов РФ Михаил Успенский, принимавший участие в обсуждении законопроекта. Речь идет о токенах, которые нужны не для накопления или расчета, а для нефинансового обмена товарами и услугами, пояснил Forbes глава АНО «Цифровые платформы» Арсений Щельцин.

В пояснительных материалах к закону говорится, что ключевое отличие ЦФА от цифровых валют это то, что в отношении ЦФА всегда существует обязанное лицо, в отношении цифровой валюты обязанного лица нет. ЦФА, как разновидность цифрового права, является объектом гражданских прав и в этой связи выступает законным объектом гражданско-правовых сделок. Цифровая валюта объектом гражданского права прямо не признана. ЦФА могут быть объектом сделок купли-продажи, их можно обменивать, передавать в залог.

В ходе работы над текстом депутаты ко второму чтению убрали из него некоторые понятия, например «майнинг» и «токены». [11]

Госдума приняла закон о цифровых финансовых активах

21 июля 2020 года Госдума приняла во втором чтении законопроект о цифровых финансовых активах (ЦФА). Закон о цифровых финансовых активах должен вступить в силу с 1 января 2021 года.

В целом законопроект направлен на регулируемые информационные системы на основе блокчейна, описывает возможность предприятий и финансовых организаций выпускать цифровые финансовые активы (ЦФА) и регулирует их обращение. Также законопроект дает определение ЦФА и устанавливает требования к информационной системе, в рамках которой осуществляется выпуск ЦФА, а также к оператору этой системы и оператору обмена ЦФА.

Определяются, в том числе: требования к решению о выпуске ЦФА, к их учету и обращению, к деятельности оператора информационной системы, в которой осуществляется выпуск ЦФА, к деятельности оператора обмена ЦФА; правила обмена ЦФА и порядок их согласования.

При этом действие документа не распространяются на обращение безналичных и электронных денежных средств, а также на выпуск, учет и обращение бездокументарных ценных бумаг.

Закон о ЦФА определяет функционирование рынка активов, который значительно расширяет возможности рынка ценных бумаг. В то же время, блокчейн дает ряд преимуществ по сравнению с классическими инструментами ценных бумаг, позволяя значительно снизить издержки. Использование технологии распределенных реестров обеспечивает информационную безопасность и возможность в режиме реального времени отслеживать выпуск и дальнейший статус активов. Кроме этого, в законопроекте прописаны обязанности и ответственность оператора информационной системы, где происходит выпуск и обмен цифровыми активами, это обеспечивает легитимность всего процесса и страхует его участников от возможных рисков.

С появлением закона крупные участники финансового рынка смогут начать применять технологию для создания новых финансовых продуктов. Юридические лица – от крупных корпораций до малого бизнеса, – удобный способ привлечения средств, население – более доходный инструмент инвестирования»,

– рассказал Анатолий Конкин, руководитель направления «Развитие технологии распределенного реестра» Ассоциации ФинТех [12]

Криптовалюту можно будет покупать на зарубежных площадках и декларировать в РФ — Аксаков

Госдума наряду с законопроектом о цифровых финансовых активах, который застрял в первом чтении с мая 2018 г., приступила к обсуждению еще одного документа — законопроекта «О цифровой валюте в РФ», сообщил в мае 2020 года «Интерфаксу» глава думского комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков.

По его словам, приобретенная на зарубежных площадках валюта должна быть задекларирована в РФ, она определяется как имущество. «Соответственно, задекларировав, участники рынка получают, судебную защиту в рамках российского правового пространства, причем судебная защита будет как раз действовать с этим инструментом, определяя его как имущество, имущественные права», — уточнил он

Одновременно, по словам главы комитета, будут вноситься поправки в Уголовный кодекс (УК), которые вводят ответственность за попытку наладить работу криптобирж в РФ. «Рассматриваем вопрос уголовного преследования, если будет попытка организации, попытка имитировать, организовывать соответствующую инфраструктуру для оборота вот этих биткоинов, эфиров, всех криптоинструментов, созданных за пределами страны», — сказал он.

В России начнут сажать за оборот криптовалют

За организацию незаконного оборота цифровых финансовых активов (ЦФА) и цифровых валют, совершение с ними сделок, в том числе с иностранными ЦФА и цифровыми правами (включают ЦФА и иные права), либо за оказание услуг по выпуску цифровых прав и цифровой валюты с использованием сайтов, зарегистрированных в России, или технических средств, размещенных на территории страны, — физическим лицам будет грозить штраф от 50 до 500 тысяч рублей.

За те же нарушения должностных лиц предлагается штрафовать на 100 тысяч — 1 млн рублей или дисквалификацировать на срок до одного года; юридическим лицам предусмотрен штраф от 200 тысяч до 2 млн рублей.

За нарушение правил совершения сделок с ЦФА, цифровыми валютами и правами, если те используются как плата за товар, оказанные работы или услуги, грозит конфискация активов, а также штраф — от 20 до 200 тысяч руб. для физических лиц, от 50 до 400 тысяч для должностных лиц и от 100 тысяч до 1 млн — для юрлиц.

К уголовным нарушениям предлагается отнести те же деяния, если они нанесли крупный или особо крупный ущерб, либо привели к извлечению крупного или особо крупного дохода.

За особо крупный ущерб или извлечение особо крупного дохода предлагается наказывать принудительными работами до пяти лет либо лишением свободы до семи лет со штрафом в размере до 1 млн рублей или в размере дохода осужденного за период до пяти лет.

Пакет законопроектов содержит полный запрет криптовалюты в стране, включая майнинг и последующий оборот, а поправки в КоАП и УК предполагают незаконность не только обращения, но и даже владения российскими физическими и юридическими лицами токенами, выпущенными в иностранных юрисдикциях.

В России запретят выпуск и обращение криптовалюты

16 марта 2020 года Вести.ru сообщили, что в России запретят выпуск и обращение криптовалюты. Выпуск и обращение криптовалюты в России несут неоправданный риск, отмечено в законопроекте о цифровых финансовых активах (ЦФА). Законопроект предусматривает запрет на выпуск и обращение криптовалюты в России, вводит ответственность за нарушение запрета.

отметил в этой связи глава юридического департамента ЦБ Алексей Гузнов

ЦБ возражал против того, чтобы узаконить криптовалюту как «инструмент» и объект обращения, подчеркнул Гузнов.

Некоторые эксперты предлагали рассматривать криптовалюту как иностранную валюту и регулировать ее выпуск и обращение таким же образом, то есть применять к криптовалюте правила законодательства о валютном регулировании и валютном контроле.

Власти ответили на это, что не намерены запрещать владение цифровой валютой. Законопроект запрещает лишь выпуск и обращение криптовалюты и вводит ответственность за нарушение этого запрета.

ЦБ выступил против институтов, которые наладили бы выпуск криптовалюты и способствовали ее обращению.

уточнил Гузнов

Однако в России такой возможности нет.

заключил Гузнов [13]

2019

Верховный суд России: цифровые токены могут расцениваться в качестве взятки

Цифровые права (токены) могут расцениваться в качестве взятки в России. Соответствующее пояснение Верховный суд РФ внёс в постановление пленума от 9 июля 2013 года «О судебной практике по делам о взяточничестве и об иных коррупционных преступлениях».

Как сообщает ТАСС Информационное агентство России, с 1 октября 2019 года понятие «цифровое право» начало действовать в Гражданском кодексе (ГК). Понятие введено вместо термина «токен», который изначально обозначал устройство для идентификации, а затем стал использоваться для обозначения шифров, владение которыми дает в сети определенные возможности, в том числе перевода в дальнейшем виртуальных объектов в материальные ценности.

Цифровые права (токены) могут расцениваться в качестве взятки в России

Вместе с тем авторы новой статьи ГК пояснили, что цифровые права признаются только в случаях, предусмотренных законом, и для того, чтобы это понятие заработало на практике, нужно, в частности, прописать в законе «Об информации, информационных технологиях и о защите информации» признаки децентрализованной информационной системы.

В разговоре с РБК управляющий партнер юридической компании «ЭБР», сооснователь Moscow Digital School Александр Журавлев назвал верной и актуальной позицию Верховного суда о том, токены могут быть предметом взятки. По словам эксперта, Министерству труда нужно было ещё в 2018 году обязать чиновников декларировать криптовалюту и токены, чтобы пресекать возможность для недобросовестных лиц получать взятки в криптовалюте.

В России хотят сажать на 8 лет за оплату покупок биткоинами

29 ноября 2019 года стало известно о том, что Центробанк и Росфинмониторинг готовят инициативу по запрету использования криптовалюты для оплаты покупок в России.

Пока наказания за получение гонораров или оплаты товаров и услуг с помощью цифровых денег в России не предусмотрено. Однако, по утверждениям источников «Известий», с запретом могут ввести также уголовную ответственность со сроками до 5-8 лет лишения свободы.

Стало известно о том, что Центробанк и Росфинмониторинг готовят инициативу по запрету использования криптовалюты для оплаты покупок в России

Информацию о подготовке инициативы не подтвердили в ЦБ, но отметили, что готовы поддержать ее. Такую же позицию занимает и Минфин.

Управляющий партнёр юридической компании «ЭБР» Александр Журавлёв считает запрет на использование криптовалюты в качестве платёжного инструмента ожидаемым от ЦБ шагом. По мнению эксперта, сначала нужно определить правовую природу криптовалюты, а окончательное понимание статуса цифровых денег будет после принятия законопроекта «О ЦФА».

Ожидается, что инициатива Банка России и Росфинмониторинга должна будет бороться с криминалом в области виртуальных денег, однако, по мнению руководителя Центра Россия — ОЭСР РАНХиГС Антонины Левашенко, это не поможет уничтожить «серый» сектор, а только лишит бюджет налогов от операций с криптовалютами.

Один из представителей российского криптосообщества в разговоре с «Известиями» сообщил, что, хотя и ходят слухи об уголовной ответственности за использование криптовалюты, власти, скорее всего, ограничатся небольшим количеством показательных дел. [15]

Коллегия МВД поручила разработать механизм конфискации криптовалюты

7 ноября 2019 года стало известно, что ро итогам заседания, состоявшегося 1 ноября 2019 года, Коллегия МВД РФ поручила профильным ведомствам разработать правовой механизм ареста виртуальных активов, в частности криптовалют, для их конфискации. До 31 декабря 2021 года свои предложения должны представить МВД, Росфинмониторинг, Генпрокуратура, Следственный комитет, Минюст, ФСБ, ФТС и ФССП при участии Верховного суда.

На ноябрь 2019 года правовой статус криптовалюты в России не определен, поэтому для того, чтобы ее можно было конфисковать, криптовалюту нужно признать либо денежным эквивалентом, либо товаром. Для регулирования сферы криптовалюты в России с 2017 года разрабатывается законопроект о цифровых финансовых активах (ЦФА). Документ был принят Госдумой в первом чтении в мае 2018 года, но с тех пор все еще готовится ко второму чтению.

Законопроект о ЦФА предназначен для регулирования выпуска, учета и обращения цифровых финансовых активов. Согласно документу, таковыми следует считать оформленные через блокчейн цифровые аналоги долговых расписок, облигаций и прав участия в капитале. Законопроект также вводит понятие «цифровые валюты», но не дает этому термину однозначного определения.

По мнению экспертов, разработка механизмов конфискации криптовалюты фактически означает ее легализацию. Тем не менее, в международной и даже в российской практике уже неоднократно встречались случаи конфискации криптовалюты по решению суда в отсутствие регулирующего ее законодательства.

Конфискация криптовалюты по решению суда теоретически может быть введена и в России. Однако в таком случае неизбежны технические трудности с доступом к криптовалютным кошелькам. Правоохранителям придется не только каким-то образом заполучить учетные данные владельца кошелька, им также нужно будет доказать, что кошелек принадлежит данному конкретному лицу.

По итогам заседания 1 ноября Коллегия МВД также поручила разработать эффективные методы блокировки сигнала сотовой связи в тюрьмах и приняла решение по созданию в своей структуре подразделения для борьбы с киберпреступностью [16] .

Российским криптобиржам разрешат торговлю иностранными криптоактивами

1 ноября 2019 года стало известно о том, что российским криптобиржам разрешат торговлю иностранными криптоактивами. Торговля биткоинами и другими криптовалютами останется под запретом.

Под иностранными криптоактивами понимаются цифровые аналоги долговых расписок, облигаций и прав участия в капитале, то есть токены.

Стало известно о том, что российским криптобиржам разрешат торговлю иностранными криптоактивами

Новый вариант законопроекта «О цифровых финансовых активах» (ЦФА) подготовили ко второму чтению в Госдуме, передаёт РБК.

В соответствии с проектом, выпуском токенов в рамках российского права смогут заниматься не только индивидуальные предприниматели и юрлица, но и иностранные фирмы, но только внутри определенной информационной системы.

В качестве операторов таких ИТ-систем смогут выступать только юрлица, работающие по российскому праву и включенные в специальный реестр, который будет находиться под контролем Банка России. На деле операторами смогут стать кредитные организации и депозитарии, включенные ЦБ в реестр.

Авторы законопроекта изначально предложили считать ЦФА любые права, оформленные через блокчейн, в том числе на имущество или недвижимость, но ко второму чтению из законопроекта такое предложение убрали.

Законопроект содержит в себе понятие «цифровые валюты». Под ними понимается «совокупность электронных данных (цифрового кода или обозначения), используемых в информационных системах и предлагаемых в качестве средства платежа». При этом средство платежа не является официальной денежной единицей России, иностранного государства или международной денежной или расчетной единицей. Их нельзя выпускать и использовать в информационных системах, которые используются для выпуска цифровых активов.

Руководитель блокчейн-интегратора Sputnik DLT Артем Толкачев считает, что законопроект полностью выводит из юрисдикции своего действия существующие криптовалюты и регулирует только цифровые права, а также некие цифровые валюты, которые могут быть созданы по согласованию с ЦБ в информационных системах. [17]

Владельцы криптовалюты в России могут лишиться анонимности

12 сентября 2019 года стало известно, что Ассоциация банков России (АБР) подготовила концепцию оборота децентрализованных криптовалют, которая лишит анонимности владельцев виртуальных цифровых активов. Данную позицию озвучил вице-президент АБР Анатолий Козлачков.

Концепция предполагает возможность взыскания цифровых активов в рамках исполнительного производства, при налогообложении или банкротстве. Средства могут быть конфискованы в пользу кредитной организации, выдавшей заем игроку рынка. Принадлежность криптовалюты будет устанавливаться с помощью судебных решений.

отметил Анатолий Козлачков, вице-президент АБР

Идентификация владельца криптовалюты важна, поскольку суду при принятии решения необходимо иметь всю информацию об этом лице, включая данные о количестве токенов и пароль от криптоваплютных кошельков. Если держатель цифровых активов отказывается предоставлять такую информацию, то АБР предлагает ввести в отношении данного лица уголовное наказание. Данная правовая модель позволит обеспечить защиту сделок с виртуальными активами, а также уменьшит риски, связанные с анонимностью.

АРБ также предлагает ввести налогообложение транзакций с криптовалютами при оплате товаров и услуг. Сборы предлагается ввести и с операций по купле-продаже токенов. Система взыскания налогов будет аналогична той, которая действует в отношении инвесторов на рынке ценных бумаг. Также предлагается ввести нормы в налоговое законодательство, в соответствии с которыми физические лица будут обязаны декларировать покупку криптовалюты и выплачивать налоги после ее продажи.

отметил Анатолий Козлачков, вице-президент АБР

Госдума приняла во втором чтении законопроект «О цифровых правах»

6 марта 2019 года стало известно, что Государственная Дума приняла во втором чтении законопроект «О цифровых правах». Законопроект является верхнеуровневым документом: он представляет из себя поправки в Гражданский кодекс (ГК), цель которых – ввести базовые понятия для функционирования цифровой экономики.

Законопроект был разработан в 2018 году председателем Госдумы Вячеславом Володиным и главой парламентского комитета по государственному строительству и законодательству Павлом Крашенинниковым. Законопроект был одобрен в первом чтении в мае 2018 года, однако затем претерпел значительные изменения.

В представленной ко второму чтению версии под «цифровыми правами» (аналог токенов) подразумевается «обязательственные и иные права, содержание и условия осуществления которых определяются в соответствии с правилами информационной системы, отвечающей установленным законом признаком». Передача, залог, обременение и иное распоряжение цифровыми правами возможны только в информационной системе без обращения к третьему лицу.

Обладателем цифрового права является лицо, которое в соответствии с правилами информационной системы имеет возможность ими распоряжаться. Переход цифрового права на основании сделки не требует согласия лица, обязанного по такому цифровому праву.

В предыдущей версии законопроекта говорилось о том, что цифровые права функционируют в информационной системе, отвечающей установленным законом признакам децентрализованной информационной системы. То есть такого рода система должна была работать на технологии блокчейн.

Представленный законопроект предполагает, что письменная сделка может быть осуществлена с помощью электронных и иных технических средств, позволяющих воспроизвести на материальном носителе в неизменной виде содержание сделки. При этом требование о наличии подписи считается выполненным, если использован любой способ, позволяющий достоверно определить лицо, выразившее волю.

Законом, иными правовыми актами и соглашением сторон может быть предусмотрен специальный способ достоверного определения лица, выразившего волю, а также дополнительные требования, которым должна соответствовать форма сделки и предусматриваться последствия несоблюдения этих требований.

Указанные требования к письменным сделкам будут применяться и к письменным юридически значимым сообщениям. При соблюдении указанных требований решения собраний участников, на которых голосование проводилось с помощью электронных или иных аналогичных технических норм, будут иметь юридическую значимость.

Договор в письменной форме может быть заключен путем составления одного документа, подписанного сторонами, в том числе электронного, или обмена письмами, телеграммами, электронными документами либо иным данным, удовлетворяющим указанным требованиям к письменной сделке.

Аналогичным образом может быть заключен договор номинального счета и договор страхования. В то же время составление завещания с использованием электронных либо иных технических средств не допускается.

Законопроект легализует смарт-контракты, хотя само данное понятие в документе не используется. Согласно законопроекту, «условия сделки могут предусматривать исполнение ее сторонами возникающих из нее обязательств при наступлении определенных обстоятельств без направленного на исполнение обязательства отдельно выраженного дополнительного волеизъявления его сторон путем применения информационных технологий, определенных условиями сделки».

В части работы с большими данными говорится, что в договоре, в силу которого исполнитель обязуется совершить действия по предоставлению определенной информации заказчику (договор об оказании услуг по предоставлению информации), может быть предусмотрена обязанность одной из сторон или обеих сторон не совершать в течение определенного периода действия, в результате которых информация может быть раскрыта третьим лицам.

В то же время из законопроекта, по сравнению с его первоначальной редакцией, исключили главу о «цифровых деньгах» (криптовалютах). Павел Крашенинников напомнил, что в 2018 году, когда вносился законопроект, «это вещь была достаточно раскрученной». Крашенинников по-прежнему считает, что криптовалюты в ряде случае могут быть объектами наследования конкурсной и банкротной массы, но в условиях отсутствия универсальных норм было решено не прописывать в ГК данный вопрос.

Глава Российской ассоциации криптоиндустрии и блокчейна (РАКИБ) Юрий Припачкин считает, что законопроекты, рассматриваемые Госдумой по данной теме, не решают задачи подготовки комплексного законодательства, в рамках которого описывалась бы вся совокупность бизнес-отношений, уже происходящих между участниками криптовалютного рынка.

Юрий Припачкин

ВС РФ признал криптовалюту одним из средств отмывания денег

26 февраля 2019 года стало известно, что Верховный суд внес понятие «криптовалюта» в постановление по делам об отмывании преступных доходов.

Пленум уточнил, что ст. 174 и 174.1. УК о легализации преступных доходов должны распространяться и на криптовалюту. Предметом преступлений могут выступать в том числе «денежные средства, преобразованные из виртуальных активов (криптовалюты), приобретенных в результате совершения преступления», говорится в обновленной редакции постановления пленума ВС.

Как уточняется в решении пленума, изменения вводятся в связи с рекомендациями FATF (Financial Action Task Force, международная Группа разработки финансовых мер по борьбе с отмыванием денег).

С 11 по 29 марта Россию посетит миссия FATF, которая должна оценить эффективность борьбы с отмыванием нелегально полученных доходов и техническое соответствие страны 40 рекомендациям этой организации. По результатам предыдущей оценки 2008 года эксперты FATF выявили ряд недостатков (в том числе ненадлежащая прозрачность информации о бенефициарных собственниках), что повлекло постановку России на регулярный мониторинг. В сентябре 2014 года страна была снята с процедуры регулярного мониторинга до следующей взаимной оценки.

Согласно материалам Росфинмониторинга к проекту Взаимной оценки рисков отмывания преступных доходов в России для FATF, инспекторы международной организации запрашивали российскую сторону о том, включает ли понятие «имущество» в целях отмывания доходов виртуальные активы, и если да, то к какой категории они относятся — «денежные средства» или «иное имущество».

В ответе Росфинмониторинг сообщил, что отсутствие законодательного регулирования и государственного надзора за выпуском и обращением виртуальных валют рассматривается в числе основных уязвимостей российской экономики. По данным финразведки, в последние годы «отмечается использование криптовалют в целях сбыта наркотических средств и последующего отмывания преступных доходов».

На февраль 2019 года в России «правовой статус виртуальных активов не определен», отмечается в документе. При этом в правоохранительных органах имеется практика выявления, документирования и расследования преступлений, предусмотренных ст. 174.1 УК, совершаемых с использованием криптоактивов при расчетах за наркотики. По данным спецслужбы, следователями полиции за 2017–2018 годы расследовались 104 уголовных дела (27 в 2017 году, 77 — в 2018-м). Из них окончено и направлено в суд 51 дело (в 2017-м — 17, 2018-м — 34).

В качестве примера Росфинмониторинг приводил расследование Управления по контролю за оборотом наркотиков МВД по Чувашии. Полицейским удалось выявить организованную преступную группу, которая в период с июня по ноябрь 2015 года торговала наркотиками синтетического происхождения «бесконтактным способом» — через онлайн-магазин Daffy Duck. Клиенты наркоторговцев оплачивали товар с помощью электронной платежной системы с последующей конвертацией в криптовалюту биткоин через биржу Exmo.com. В дальнейшем деньги выводились на расчетные счета, открытые на подставных лиц, с целью обналичивания.

По факту преступления были возбуждены уголовные дела, в том числе по п. «а» ч. 4 ст. 174.1 УК, а в апреле 2017 года вынесен приговор суда, в соответствии с которым члены группировки были приговорены к лишению свободы по совокупности сроком от шести до 13 лет. Непосредственно за легализацию преступных доходов — два года лишения свободы.

В другом неназванном регионе полицейские в ходе сопровождения уголовного дела о торговле наркотиками в особо крупном размере (ч. 4 ст. 228.1 УК) установили, что с февраля по март 2017 года обвиняемый в качестве платы за наркотики принимал платежи в криптовалюте биткоин, которую затем переводил на банковский счет. Таким образом мужчина легализовал 281 тыс. руб., полученных от незаконного оборота наркотиков. Ему также было предъявлено обвинение по ч. 1 ст. 174.1 УК, а в августе 2017 года вынесен приговор, согласно которому назначено наказание в виде 11 лет лишения свободы (по ст. 174.1 УК — два года).

FATF Росфинмониторинг

Речь идет о совершенствовании практики применения законодательства о противодействии легализации преступных доходов в соответствии с существующими реалиями, объяснил руководитель коммерческой практики юридической компании BMS Law Firm Денис Фролов.

Денис Фролов, руководитель коммерческой практики юридической компании BMS Law Firm

По словам юриста, не имеет значения, каким образом происходит легализация преступных доходов — инвестирование в бизнес, в недвижимость, создание фильмов и пр.

Технически изъять биткоин или другую криптовалюту в рамках уголовного дела невозможно, но следователь может изъять «компьютер, сервер, бумажку», содержащие пароль для входа в криптокошелек, уточняет член экспертного совета по цифровой экономике и блокчейн-технологиям в Госдуме, основатель клуба руководителей служб безопасности «СПЕКТР» Максим Мельничук.

Максим Мельничук

Мельничук также напомнил, что в Госдуму внесено два законопроекта об обороте цифровых активов («О внесении изменений в ч.1, 2 и 4 Гражданского кодекса» и «О цифровых финансовых активах»), которые пытаются регламентировать оборот криптовалют.

Максим Мельничук

Постановление Верховного суда, скорее всего, окажет незначительное влияние на объемы криптовалют в российской экономике, считает аналитик группы суверенных рейтингов и прогнозирования АКРА Анна Михайлова.

Булат Калиев, руководитель блокчейн-лаборатории Deloitte

Михаил Жужжалов, юрист Deloitte Legal в СНГ, считает, что эффект от решения пленума ВС будет скорее положительным, чем отрицательным.

Михаил Жужжалов, юрист Deloitte Legal в СНГ

Перемены возможны в среднесрочной перспективе. Цифровые деньги, вероятнее, используются для несанкционированного перевода средств за границу и лицами, ведущими теневой или полутеневой бизнес, говорит Михайлова. Для этих лиц в краткосрочной перспективе остаются возможности наличной конвертации криптовалют или использования для этого международных бирж и теневого интернета, и в этом плане вряд ли что-то изменится, полагает она.

На то, что криптовалюты используются в сером ритейле, обращал внимание Банк России. Летом регулятор называл российские рынки — ТЦ «Москва» (Люблино), ТК «Садовод» (на юго-востоке столицы, у МКАД) и «Фуд Сити» (Калужское шоссе, Новая Москва) — «пионерами и лидерами по предложению о покупке криптовалют». По словам директора департамента финансового мониторинга и валютного контроля ЦБ Юрия Полупанова, на таких рынках на значительную часть выручки приобретается криптовалюта, которая нигде не учитывается и направляется через электронную почту на родину торговцев и производителей, где конвертируется в местную валюту.

Рыночная стоимость криптовалюты, которая находится у россиян, по данным на первый квартал 2018 года, составляла от $7,5 млрд до $14 млрд (от 500 млрд до около 900 млрд руб.), говорилось в исследовании российского рейтингового агентства АКРА. При этом доля тех, кто вкладывался в криптовалюту в целях диверсификации портфеля как в альтернативный инвестиционный актив или из-за возросшей популярности криптовалют, крайне мала, говорит Михайлова.

Невысокая привлекательность криптовалюты для инвестиций связана с тем, что она не выполняет ни одну из функций денег, так как характеризуется повышенной волатильностью (по расчетам агентства, индекс годовой волатильности биткоина равен 92%). Цифровая валюта не может сохранять свою стоимость во времени, не имеет обеспечения в виде реального актива и не имеет гарантию своей востребованности и ценности в будущем — не каждая страна признает криптовалюту как платежное средство, говорилось в отчете АКРА [20] .

2018

Криптовалюты ушли из законопроекта о цифровых активах

19 сентября 2018 года стало известно, что в последней версии законопроекта «О цифровых финансовых активах» (ЦФА) не содержит понятия «криптовалюта», а майнинг определяется только как выпуск токенов для привлечения инвестиций в капитал. Законопроект не регламентирует сделки с криптовалютами, пояснил исполнительный директор Sputnik DLT Артем Толкачев, которого привлекали к обсуждению законопроекта в качестве эксперта от индустрии. Теперь предметом регулирования стали только операции с токенами. Последние могут либо подтверждать права на имущество и участие в капитале компании, либо выполнять техническую роль при покупке и обращении цифровых активов.

Последняя версия документа не отвечает на вопрос, когда будут легализованы криптовалюты в России. Государство старается нивелировать риски, связанные с криптовалютами, но из-за этого оставляет рынку минимальные возможности для развития. Это ставит под вопрос перевод криптобизнеса в Россию и его легализацию здесь, подчеркнул эксперт.

Выпускать токены могут российские и иностранные компании и физические лица, зарегистрированные как индивидуальные предприниматели. Для этого нужно подготовить специальное решение об эмиссии. Важно, что выпуск токенов должен быть обеспечен имуществом эмитента или третьих лиц, отмечается в законопроекте.

Размещение ЦФА будет проходить на специальных площадках, которые должны получить лицензию профучастника рынка ценных бумаг и попасть в специальный реестр Центробанка. Такая биржа обязана идентифицировать и вести учет клиентов. Также ей придется предоставлять доступ к этим данным по запросу госорганов или конкурсного управляющего.

Отдельно будет определен оператор по обмену цифровых активов, ответственный за сделки по купле-продаже. ЦФА разрешат обменивать на рубли, иностранную валюту или другие токены [21] .

Госдума России приняла закон «О цифровых финансовых активах»

Госдума России приняла закон «О цифровых финансовых активах», который вводит такие понятия, как криптовалюта, майнинг, токен, смарт-контракт, процедура выпуска токенов. Закон предполагает, что криптовалюты не будут законным средством платежа на территории России [22] .

По аналогии с аналогичным законом в Беларуси, обменивать токены на рубли можно только через специальных операторов. Речь идет о создании специальных криптобирж. При этом токены и криптовалюты будут считаться в России имуществом.

Добыча криптовалют становится предпринимательской деятельности.

Нормативы на приобретение криптовалют людьми, не экспертами, будет устанавливать Банк России.

Арбитражный апелляционный суд в России признал криптовалюту имуществом

Девятый арбитражный апелляционный суд в Москве признал криптовалюту имуществом. Ранее криптовалюта считалась судом набором символов и не подлежала передаче. В решении суда отмечается, что криптовалюта не считается законным платежным средством [23] .

«На момент настоящего судебного заседания, является криптовалюта деньгами как таковыми или же это денежный суррогат, следует считать криптовалюту – имуществом, фидуциарными (фиатными) деньгами, электронными деньгами, валютой, финансовым инструментом или ценными бумагами, понятие и правовая природа криптовалюты в законодательстве Российской Федерации не определено, соответствующие изменения в законодательство должны быть внесены до 1 июля 2018 года», – говорится в документе.

«Вместе с тем, проведение российскими гражданами и организациями операций с использованием криптовалюты не запрещены законами России. Однако, принципиальной чертой, отличающей криптоденьги от денег как таковых является способ их возникновения в цифровом пространстве. Так, реальные платежные средства требуется вначале внести на определенный счет или электронный кошелек, а криптовалютные единицы появляются уже в электронном виде», – отмечается в решении суда.

При этом суд решил участь криптовалюту в качестве имущества должника и передать ее на погашение долга. Это первое в России решение судебного органа, которое, по сути, легализует использование криптовалюты.

Законопроект о введении понятий «цифровое право» и «цифровые деньги»

Как стало известно в конце марта 2018 года, в Госдуму внесен проект федерального закона «О внесении изменений в части первую, вторую и четвертую Гражданского кодекса Российской Федерации», создающий основу для регулирования правоотношений в рамках цифровой экономики.

В целом законопроект призван закрепить в Гражданском кодексе несколько базовых положений, которые позволят регулировать рынок новых объектов экономических отношений («токены», «криптовалюта» и пр.), обеспечить правовые условия для совершения и исполнения сделок в цифровой среде («смарт-контракты», «самоисполняемые» сделки и др.) и предоставить защиту гражданам и юридическим лицам по таким сделкам. Подробнее здесь.

Законопроект о криптовалютах

В марте 2018 года в Госдуму внесен законопроект «О цифровых финансовых активах», регулирующий статус и использование криптовалют в России. Ознакомиться с документом можно на сайте Автоматизированной системы обеспечения законодательной деятельности. Законопроект был внесен группой парламентариев под руководством Анатолия Аксакова, главы комитета Госдумы по финансовому рынку [24] .

Законопроект закрепляет за криптовалютами и токенами статус цифровых финансовых активов, при этом отказывая им в статусе законного платежного средства. Цифровые активы можно обменивать на рубли или иностранную валюту. Такие сделки смогут осуществлять только специальные операторы — юридические лица, имеющие полномочия осуществлять виды деятельности, перечисленные в законах «О рынке ценных бумаг» и «Об организованных торгах».

Операции с криптовалютами будут проводиться с помощью цифровых записей и цифровых транзакций — эти понятия также вводятся законопроектом, как и понятия реестра цифровых транзакций и распределенного реестра цифровых транзакций. Доступ к распределенному реестру может осуществляться через цифровой кошелек, который открывается оператором.

Кошелек открывается только после того, как оператор проведет идентификацию его владельца, чтобы исключить случаи отмывания денег. Также вводится понятие валидатора — лица, которое занимается подтверждением подлинности записей в распределенном реестре, то есть их валидацией.

Кроме того, законопроект вводит в обиход понятие майнинга — деятельности по сознанию криптовалюты или получения ее в качестве вознаграждения. «Майнинг признается предпринимательской деятельностью в случае, когда лицо, которое его осуществляет, в течение трех месяцев подряд превышает лимиты энергопотребления, установленные Правительством Российской Федерации», — гласит законопроект.

Продажа токенов

Различение криптовалют и токенов проводится по количеству эмитентов: токены выпускаются одной компанией, криптовалюта добывается множеством майнеров. В ходе первичного предложения (ICO) токены могут приобретаться не только квалифицированными инвесторами, но и обычными гражданами. Максимальную сумму, на которую их можно приобрести в одни руки, должен определить Центробанк, в законопроекти она не прописана.

Законопроект устанавливает порядок проведения первичного предложения токенов. Эмитент должен выпустить публичную оферту и инвестиционный меморандум, где будут отражены сведения о компании и условия предложения токенов. В целях противодействия отмыванию денег посредством ICO, в публичную оферту должны быть включены данные о бенефициарном владельце эмитента.

Сделки с токенами, осуществленные в ходе ICO, фиксируются с помощью смарт-контрактов. Смарт-контракты признаются в законопроекте законным видом договора, который заключается в электронной форме и выполняется с помощью цифровых технологий.

Минфин представил обновленный законопроект «О цифровых финансовых активах»

В январе 2018 г Минфин представил обновленную версию законопроекта «О цифровых финансовых активах». Понятия, связанные с финансовой стороной реализации технологии блокчейн (критовалюта, токен, майнинг и пр.) получат в России юридически значимые определения.

Эти активы, непосредственно к которым относится криптовалюта и токены, в документе описаны как имущество в электронной форме, созданное с использованием шифровальных (криптографических) средств. Права собственности на них удостоверяются путем внесения записей в реестр цифровых транзакций. «Цифровые финансовые активы не являются законным средством платежа на территории Российской Федерации», — подчеркивается в законопроекте.

По замыслу Минфина, криптовалюту и токены в нашей стране легально можно будет только менять на деньги или другие цифровые активы. Такой обмен без ограничений смогут осуществлять только специализированные юрлица, соответствующие федеральным законам «О рынке ценных бумаг» и «Об организованных торгах».

Частные лица (неквалифицированные инвесторы) самостоятельно смогут приобрести в рамках одного выпуска токены на сумму не более 50 тыс. руб. Сделать это им будет позволено только путем зачисления токенов на спецсчет, привязанный к электронному кошельку легального оператора (вышеупомянутого специализированного юрлица).

В целом готовящийся к выходу закон призван регулировать отношения, возникающие при создании, выпуске, хранении и обращении цифровых финансовых активов, а также осуществлении прав и исполнении обязательств по смарт-контрактам.

По букве законопроекта, майнинг (создание криптовалюты) станет считаться предпринимательской деятельностью. Смарт-контракт определен как договор в электронной форме, «исполнение прав и обязательств по которому осуществляется путем совершения в автоматическом порядке цифровых транзакций в распределенном реестре цифровых транзакций в строго определенной им последовательности и при наступлении определенных им обстоятельств».

Цифровые кошельки операторы смогут открыть только после прохождения процедур идентификации в соответствии с федеральным законом «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма».

Процедура выпуска токенов по закону должна будет состоять из конкретных этапов: публикации эмитентом в интернете оферты, инвестиционного меморандума и прочих документов, заключение договоров, в том числе в форме смарт-контракта, направленных на отчуждение и оплату токенов их приобретателями.

Упомянутая публичная оферта о выпуске токенов должна содержать сведения об эмитенте и его бенефициаре (выгодоприобретателе) — полное наименование, место нахождения постоянно действующего исполнительного органа, официальный сайт в интернете.

Аналогичные нормы устанавливаются и для так называемых валидаторов — юридических и физических лиц, являющихся участниками реестра цифровых транзакций и осуществляющих деятельность по валидации цифровых записей в реестре цифровых транзакций [25] .

2017

Минфин и ЦБ РФ представили первый вариант законопроекта о регулировании криптовалют

Минфин России и ЦБ РФ 28 декабря 2017 года на заседании Общественного совета при Министерстве финансов представили законопроект о правовом регулировании использования цифровых технологий в финансовой сфере.

Как отметил заместитель министра финансов Алексей Моисеев:

По его словам, регулирование «носит очень легкий характер», базовый и минимально необходимый.

В Минфине России состоялось заседание Общественного совета о правовом регулировании использования цифровых технологий в финансовой сфере

Представленный законопроект в основном касается ICO, а правила оборота криптовалют будут обсуждаться позднее. Окончательный вариант законопроекта о регулировании криптовалют президент РФ Владимир Путин поручил подготовить в первом полугодии 2018 года.

По её словам, в первую очередь, авторы ставили перед собой задачу ввести если не все, то большую часть понятий, чтобы можно было как-то ориентироваться в сложной теме, оперируя закреплёнными в юриспруденции понятиями. Также несколько строк посвятили майнингу, предложив определять его как предпринимательскую деятельность и, как следствие, облагать его налогами, вне зависимости от объёмов добычи криптовалют.

Однако итоговое решение по этому и ряду других вопросов будет принимать Федеральная налоговая служба. [26]

В РФ могут ввести уголовную ответственность за майнинг криптовалюты специально для расчетов

Замминистра финансов Алексей Моисеев заявил о возможности введения уголовной ответственности за создание криптовалют специально для проведения расчетов. Данная мера может быть предусмотрена в готовящемся законе о криптовалютах, сообщает в декабре 2017 года «Интерфакс».

Замминистра напомнил, что в России в настоящее время существует конституционный принцип, согласно которому все расчеты должны проходить в рублях. За нарушение данного принципа сейчас нет наказания, однако правительство собирается более детально прописать его реализацию и наказания за его несоблюдение, пояснил Моисеев.

«Наказания будут разными, в основном, административными, но в случае, если кто-то специально организовал криптовалюту с целью каких-то расчетов, то будет уголовное наказание», — отметил замминистра. Помимо уголовной ответственности за выпуск криптовалюты в крупном размере специально для расчетов, также предусматриваются наказания за создание финансовой пирамиды или эмиссию криптовалюты для замещения рубля с целью неуплаты налогов.

План легализации криптовалюты к 1 июля 2018 года

Согласно поручениям Президента России Владимира Путина, утвержденным по итогам совещания по цифровым технологиям в финансовой сфере, состоявшегося 10 октября 2017 года, в российском законодательстве будут закреплены понятия таких явлений, как распределенный реестр, цифровой аккредитив, цифровая закладная, токен, смарт-контракт, криптовалюта. При этом понятия будут сформулированы с учетом того, что рубль является единственным законным платежным средством в Российской Федерации.

Картинка: promdevelop.ru

В то же время, будут разработаны требования к организации и осуществлению добычи криптовалюты (майнинг), регистрации хозяйствующих субъектов и порядок налогообложения полученных от майнинга доходов. Кроме того, будет создана система регулирования ICO (Initial Coin Offering), или «публичного привлечения денежных средств и криптовалют путем размещения токенов» — по аналогии с регулированием первичного размещения ценных бумаг.

Исполнением поручений займутся Банк России и Правительство РФ. Срок их исполнения определен до 1 июля 2018 года. [27]

Минфин и ЦБ до конца 2017 года подготовят законопроект по регулированию криптовалют

Государство намерено «возглавить и отрегулировать» процесс эмиссии и обращения криптовалют — о таком решении, принятом 10 октября 2017 года на совещании у Президента России Владимира Путина, сообщил Интерфаксу глава Минфина России Антон Силуанов. [28]

Помимо министра финансов, в совещании приняли участие помощник президента Андрей Белоусов, председатель Центрального банка Эльвира Набиуллина и заместитель главы Центробанка Ольга Скоробогатова, генеральный директор компании Qiwi Сергей Солонин.

Владимир Путин провёл совещание по вопросу использования цифровых технологий в финансовой сфере и внедрения инновационных финансовых инструментов

По словам Антона Силуанова, Минфин и Центробанк намерены уже до конца 2017 года определиться с ключевыми базовыми позициями по регулированию криптовалют и подготовить рамочный законопроект, который впоследствии будет дорабатываться и уточняться. [29]

На вопрос журналистов о том, какой орган непосредственно будет заниматься регулированием криптовалют, Силуанов не дал конкретного ответа, указав, что в данной сфере ответственности есть «темы и для ЦБ, и для Минфина, и для Росфинмониторинга».

Госдума заказала исследование рынка криптовалют и ICO

Как стало известно 22 сентября 2017 года Госдума объявила открытый конкурс на проведение экспертно-аналитического исследования по теме «Законодательное регулирование внедрения и практического применения современных финансовых технологий». Стоимость услуг по контракту определена в размере 2,49 млн руб. [30]

Госдума исследует рынок криптовалют за 2,5 млн руб. Фото: tvc.ru

Победителю предстоит провести анализ выпускаемых на основе блокчейна криптовалют и использования инструмента ICO (Initial Coin Offering) как альтернативного канала привлечения инвестиций и по его итогам сформировать предложение по противодействию на законодательном уровне рискам и угрозам, которые данные технологии могут потенциально представлять. Речь идет, в частности, о возможности финансирования терроризма и получении незаконных доходов.

Согласно конкурсной документации, результаты экспертно-аналитического исследования послужат основой для подготовки пакета законодательных инициатив по интеграции в российский рынок перспективных финансовых технологий. Как указано в закупочных документах, анализ новейших финансовых технологий необходим, чтобы «под воздействием жесткого регулирования не уничтожить распространение перспективных финансовых технологий, избежать появления на их основе пузырей, способных их скомпрометировать». Среди целей исследования также называется защита интересов потребителей финансовых услуг.

По состоянию на 22 сентября 2017 года, ведётся прием заявок от потенциальных исполнителей контракта.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина против узаконивания криптовалют

На встрече Президента России Владимира Путина с бизнесменами в Кремле 21 сентября 2017 года один из ее участников предложил узаконить криптовалюту, однако председатель Центробанка (ЦБ) Эльвира Набиуллина выступила с возражениями против этой идеи [31] .

«Было предложение криптовалюту узаконить у одного из предпринимателей. Но Эльвира Сахипзадовна сказала, что Центробанк против такого, потому что это фактически утрата государством контроля над денежными потоками из-за рубежа», — рассказал «Интерфаксу» глава общероссийской общественной организации малого и среднего предпринимательства «Опора России» Александр Калинин.

«Она сказала, что Центробанк против того, чтобы идти по японскому пути (в Японии в 2017 г. был принят закон о криптовалюте, она признана официальным расчетным средством, уточняет издание), сделать фактически биржу. По тем причинам, что мы не отследим каналы. Кто будет этим каналом пользоваться? Для каких целей?», — процитировал Калинин главу ЦБ.

Калинин не уточнил, кто именно поднял вопрос легализации криптовалют. Всего во встрече с Путиным в четверг участвовали несколько десятков бизнесменов, в том числе из банковской сферы. На мероприятии присутствовали руководители «Роснефти», АФК «Система», Альфа-банка, Газпромбанка, «Лукойла», РЖД, «Яндекса», ВЭБа, Сбербанка, «Мечела», ВТБ, НЛМК, «Северстали», «Аэрофлота», ОСК и др.

Минфин предложил запретить продажу криптовалюты частным лицам

По мнению Минфина России, криптовалюта должна регулироваться как иное имущество и классифицироваться как финансовый актив. При этом ведомство считает необходимым ввести запрет на продажу биткоинов частным лицам и позволить только квалифицированным инвесторам проводить сделки с криптовалютой на бирже. Об этом 28 августа 2017 года заявил заместитель министра финансов Алексей Моисеев в интервью телеканалу «Россия 24». [32]

Как он пояснил, такой подход призван обеспечить защиту прав покупателей и продавцов, и Минфин уже обсуждает возможность его реализации с ЦБ и Московской биржей.

Минфин: криптовалюта должна классифицироваться как финансовый актив и продаваться через биржу. Фото: DPA/Jens Kalaene

В качестве аргумента в пользу предложенного подхода замминистра также привел факт учащения случаев использования криптовалют для незаконных операций в Западной Европе и России.

Минфин не будет выдавать лицензии для работы с криптовалютами

Министерство финансов РФ заявило в апреле 2017 года, что для операций с криптовалютами специальные лицензии выдаваться не будут. Работа с биткоином будет регулироваться на основе лицензии на осуществление деятельности брокерских услуг, которую имеют и банковские учреждения.

Алексей Моисеев, заместитель министра финансов РФ, отмечает, что краеугольно стоит вопрос противодействию отмывания денег и защите прав потребителей. В связи с этим ведомство подготовит ряд предложений для правительства.

Ожидается, что правительство законодательно легализует биткоин и другие криптовалюты, чтобы можно было официально осуществлять операции по их купле-продаже, в том числе в банках [33] .

ЦБ предложил считать биткоины цифровым товаром

В апреле 2017 года стало известно о планах российских властей легализовать криптовалюты. Центробанк и профильные ведомства думают над тем, какой статус они должны получить, пишут «Ведомости».

По словам замминистра финансов Алексея Моисеева, в 2018 году в России могут быть легализованы операции с криптовалютой, в частности, с биткоинами. В правительстве рассматривают такую возможность в рамках борьбы с незаконными денежными переводами, отметил он.

В апреле 2017 года стало известно о планах российских властей легализовать криптовалюты

К апрелю 2017 года криптовалюты запрещены в России. В марте премьер-министр Дмитрий Медведев поручил Минэкономразвития и Минкомсвязи проанализировать возможность применения технологии блокчейн в сфере государственного управления и управления экономикой в России.

Как рассказал «Ведомостям» представитель Банка России, регулятор и профильные ведомства вырабатывают совместную позицию в отношении статуса криптовалют, после чего планируется определить подходы к их регулированию.

По мнению топ-менеджера крупного государственного банка, на которого ссылается издание, биткоин подошел бы для расчетов между физическими или юридическими лицами в любой конфигурации, но при этом надо помнить о рисках, связанных с волатильностью его курса.

Вице-президент отдела валютных операций на внешнем рынке Альфа-банка Олег Легостев считает наиболее вероятными операциями покупку криптовалюты через банковскую карту, чтобы дальше платить ею в интернете. Использование криптовалют сократит комиссии, уверен он. [34]

В мае 2017 года стало известно, что Банк России предлагает идентифицировать криптовалюты в качестве цифрового товара и ввести их налогообложение, заявила зампред ЦБ Ольга Скоробогатова на выступлении в Госдуме.

«Поскольку эмитируются виртуальные деньги, которые не обеспечены золотым запасом и не контролируются с точки зрения их количества, рано или поздно это может привести к нестабильности на финансовых рынках», — заявила Скоробогатова, отметив, что пока что количество криптовалюты на рынке «не трагично в целом для рынка» [35] .

Скоробогатова уточнила, что ЦБ предлагает в отношении ходящих в России криптовалют «применять законодательство с определенными уточнениями в части налогов, контроля и отчетности, как к цифровому товару». По ее словам, такое предложение поддержали Минфин, Минэкономразвития и «силовые ведомства», с которыми ЦБ проводил совещания. Уже через месяц Центробанк закончит подготовку варианта нормативных документов, в которых будет указано, в какие документы нужно вписать новые нормы.

2016

Депутат Госдумы Луговой: создание оптимальных правовых условий для развития криптовалюты — задача дня

14 октября 2016 года Андрей Луговой, депутат ГД РФ и заместитель председателя комитета ГД по безопасности и противодействию коррупции, сообщил о двух возможных формах законодательного конструирования в сфере оборота криптовалюты.

По мнению депутата, задача дня – создание оптимальных правовых условий для развития криптовалюты. Закон, с одной стороны, не должен позволить России «выпасть» из общего тренда развития финансовых технологий и допустить отток капитала, с другой – должен исключить риски использования виртуальной валюты для легализации преступных доходов и финансирования терроризма.

Андрей Луговой, (2014)

Госдума рассматривает две возможные формы законодательного конструирования в сфере оборота криптовалюты:

внесение отдельных изменений в действующее законодательство. Заметной доработки потребует закон о платежной системе, Налоговый кодекс, законы о Центральном банке РФ, о лицензировании отдельных видов деятельности и др. Реализация этой концепции повлечет, по мнению депутата, необходимость усиления внимания установлению зон особого контроля и финансового мониторинга.
разработка специального закона «Об основах регулирования криптовалюты», в котором должны найти отражение: законодательное определение криптовалюты и ее основные признаки, субъекты отношений, принципы регулирования, меры противодействия использованию криптовалюты в преступных целях. Для этого важно установить доступность информации о транзакциях для надзорных органов, лицензировать майнинг и проводить аккредитацию организаций, контролирующих процессинг и др.

Разработав единую законодательную концепцию криптовалюты, Россия может стать первой страной в мире, принявшей Закон о криптовалюте.

По инициативе Андрея Лугового в апреле 2016 года на площадке Государственной Думы создана рабочая группа по оценке рисков оборота криптовалюты. Это площадка для активизации усилий экономистов и юристов по разработке модели нормативного регулирования криптовалюты.

Но для реализации идеи подготовки соответствующего закона важно учесть интересы ведущих игроков в сфере финансового регулирования и контроля:

ЦБ – поддержание финансовой стабильности и контроль за обменными площадками;
Министерство финансов – поддержание финансовой стабильности;
Росфинмониторинг – недопущение отмывания преступных доходов и финансирования терроризма;
Банковский сектор – развитие блокчейн-технологии, межбанковское взаимодействие, улучшение качества и скорости оказания банковских услуг;
Бизнес – сообщество – майнинг и использование криптовалюты в рамках транснационального сотрудничества.

Первой зоной контроля должна стать идентификация. Идентифицироваться должны пользователи, майнеры, магазины, биржи, обменные пункты. В 2016 году министерство финансов Испании обязало майнеров криптовалюты регистрироваться и платить налоги. Теперь их деятельность легально считается экономической. При этом криптовалюта в Испании считается платежным средством, его продажа налогом не облагается. Тем не менее, майнеры сами обязаны отражать свою деятельность в налоговой декларации при уплате налога на доходы с физических или юридических лиц.

Вторая зона: биржи и обменные площадки. Они должны иметь специальную лицензию, выданную Центральным банком.

Третьей зоной контроля должно стать обналичивание криптовалюты. На эту операцию должны распространяться рекомендации ФАТФ (Financial Action Task Force, FATF).

В России не будет уголовного наказания за оборот криптовалют

Российские ведомства в целом высказались против того, чтобы в стране была введена уголовная ответственность за использование биткоинов — электронной валюты. Об этом «Интерфаксу» сообщил источник, близкий к финансово-экономическому блоку правительства [36] .

Как отмечается, Минфин, Центробанк и аппарат правительства согласились с доводами Генпрокуратуры и Минюста против введения такой меры. Ожидается, что доклад президенту РФ по этой теме будет представлен в правительство в августе 2016 года. Пока речь идёт только о мониторинге использования криптовалют.

Биткойны приравняют в России к иностранной валюте

Об этом заявил замминистра финансов Алексей Моисеев в интервью «Российской газете». А. Моиссев рассказал, что Минфин в настоящее время разрабатывает законопроект, который будет регулировать использование криптовалюты на территории России. Согласно Конституции РФ единственная валюта в стране – рубль, а единственным эмитентом является Банк России, эмиссия любых других валют является незаконной.

«Наша цель — исключить обращение криптовалют на территории России», — подчеркнул замглавы Министерства финансов.

Однако, при этом он отметил, что государство заинтересовано в развитии и внедрении технологии блокчейн. А. Моисеев рассказал, что, например, в настоящее время уже проводится эксперимент по внедрению технологии блокчейн при хранении информации о ценных бумагах.

«Но технология «блокчейн» так работает, что биткоины всегда возникают при ее использовании как побочные продукты. И понятно, что мы должны исключить ответственность за эмитирование биткоинов у операторов данных в такой ситуации, чтобы у них не было никаких рисков получить наказание», — считает замминистра финансов.

А. Моисеев отметил, что можно провести аналогию между использованием битокинов и иностранной валюты: «использование ограничено, эмитировать иностранные деньги в России нельзя, но валюту можно купить, положить в карман и уехать за границу».

Поэтому Минфин работает над уточнением конкретных формулировок в готовящемся законопроекте, чтобы «операции по покупке криптовалют с целью их использования за пределами России, а равно и продажи биткоинов за рубеж для получения прибыли были возможны».

Законопроект может быть внесен на рассмотрение в Госдуму уже в до конца 2016 года.

Власти России предлагают за биткоины сажать в тюрьму на 6 лет

Поправки весны 2016 года в Уголовный кодекс предусматривают наказание за выпуск биткоинов в виде тюремного заключения на 7 лет. Такой срок предлагается установить в отношении топ-менеджеров финансовых организаций, включая банки, страховые компании и компании, занимающиеся управлением инвестиций [37] .

Министерство финансов Российской Федерации подготовило более жесткие поправки в Уголовный кодекс, устанавливающие наказание за выпуск денежных суррогатов. Теперь за эти же деяния предлагается наказание в виде штрафа в размере до 500 тыс. рублей или в размере зарплаты или иного дохода осужденного за период до трех лет, либо лишения свободы на срок до четырех лет. Для организованной группы предусмотрено наказание в виде штрафа в размере от 500 тыс. до 1 млн рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период от двух до четырех лет, или лишения свободы на срок до шести лет.

Поправки в Госдуму будет вносить правительство, профильные ведомства, а также участники банковского рынка, как утверждает газета, поддерживают нововведения. Аргументируя запрет виртуальных денег, Минфин опирается на первый пункт статьи 75 Конституции России: «Денежной единицей в Российской Федерации является рубль. Денежная эмиссия осуществляется исключительно Центральным банком. Введение и эмиссия других денег не допускаются».

Следственный комитет пообещал ввести уголовную ответственность за биткоины

Глава Следственного комитета Александр Бастрыкин в интервью «Российской газете» в январе 2016 гоа пообещал ввести уголовную ответственность за использование криптовалют, включая биткоины [38] .

«Необходимо активно бороться с различного рода «мыльными пузырями» на финансовом рынке, то есть финансовыми инструментами, не обеспеченными какими-либо ликвидными активами. Зачастую именно перенасыщенность рынка такими средствами влечет за собой финансовый кризис, который в дальнейшем переходит и на другие рынки», — заявил глава СК.

По словам Бастрыкина, с мнением СК в этом вопросе солидарны и другие ведомства, поэтому СК предлагает «установить уголовную ответственность за выпуск и оборот денежных суррогатов».

«Необходимость введения уголовной ответственности за рассматриваемое деяние обусловлена получившим широкое распространение в последние годы оборотом так называемых виртуальных криптовалют, наиболее известной из которых является биткоин», — объяснил Бастрыкин.

Глава СК отмечает, что виртуальные валюты ничем не подкреплены, вследствие чего торги ими проходят при высокой волатильности.

«Курс биткоина только за последние два года вырос более чем на 1000%. Транзакции в системе криптовалют производятся анонимно, без централизованного контроля и бесплатно. Анонимность платежей мотивирует к использованию виртуальной валюты для совершения преступлений, в том числе таких, как торговля наркотиками, оружием, финансирование терроризма, уклонение от уплаты налогов», — критикует криптовалюты Бастрыкин.

Ранее [39] сообщалось, что инвесторы в биткоины предсказали рост биткоина в 10 раз. При этом СМИ сообщали, что Сбербанк намерен [40] воспользоваться технологией защиты криптовалют — blockchain, а глава Сбербанка Герман Греф ранее [41] признавался, что пытался инвестировать в биткоины.

См. также: Криптовалюты

Национальные криптовалюты (CBDC)

Национальные криптовалюты
Наследование криптовалюты
Цифровой рубль
Цифровой тенге, Национальная платежная корпорация (НПК)
Цифровая гривна (э-гривна)
Восточноазиатская цифровая валюта
Цифровой юань (DCEP), MBridge
Цифровая рупия
Цифровой евро
Цифровой доллар
Цифровой фунт стерлингов
Цифровая вона Южной Кореи
Цифровой бат Таиланда
Цифровая иена
Цифровой шекель
Цифровой реал (DREX)
El Petro (криптовалюта)
Sand Dollar Багамских островов
Цифровая шведская крона (e-krona)
Криптомонета Банка Литвы LBCoin
Цифровая найра
NYCCoin (криптовалюта Нью-Йорка)
DCash (цифровой карибский доллар)
Цифровые токены Зимбабве

Криптовалюты в странах мира

Криптовалюты в России
Законодательство О цифровых финансовых активах и цифровой валюте в России
Налоги на операции с криптовалютами (ЦФА) в России
Криптовалюты в Белоруссии
Криптовалюты на Украине
Криптовалюты в Казахстане, Intebix: Криптовалютная карта
Криптовалюты в Узбекистане
Криптовалюты в Грузии

Криптовалюты в Евросоюзе
Криптовалюты в Эстонии
Криптовалюты в Китае
Криптовалюты в Иране
Криптовалюты в Турции
Криптовалюты в Индии
Криптовалюты в Японии
Криптовалюты в Индонезии
Криптовалюты в Панаме
Криптовалюты в Аргентине
Криптовалюты в Южной Корее

Биткоин (Bitcoin) Криптовалюта
Цена и капитализация биткоин
Биткоин (Bitcoin) в России
Биткоин в Италии
Биткоин в США

Корпоративные криптовалюты

Эфир (Ether, криптовалюта Ethereum)
Sbercoin (криптовалюта Сбербанка)
Stablecoin (криптовалюта)
XSGD (цифровая валюта)
Facebook Libra криптовалюта, Novi (криптовалютный кошелек)
JPM Coin (криптовалюта)
Gram (криптовалюта)
MUFG Coin (криптовалюта)
Tcoin (криптовалюта)
Venus (криптовалюта)
MobiCoin (криптовалюта)
BitTorrent (криптовалюта)
Wells Fargo Digital Cash (криптовалюта)
Kodakcoin (криптовалюта)
Bitcoen Кошерная криптовалюта
Barca Fan Tokens ($BAR)
RBI Coin (криптовалюта)
Tether (криптовалютный токен)
PayPal Coin

Криптовалютные биржи
Суперприложение PayPal (криптовалютный кошелёк)

Инвестиции в криптовалютах

Криптовалютные ETF
ICO
DeFi
Криптовалютные миллионеры
Слияния и поглощения в сфере криптовалют
Мошенничество с криптовалютой

Майнинг криптовалют
Майнинг криптовалют в России
Майнинг криптовалют в Казахстане
Как майнить криптовалюту самостоятельно
Скрытый майнинг (Криптоджекинг, cryptojacking)
Нелегальный майнинг

Квантовая криптография (шифрование)
Криптография
Криптография в цифровых технологиях
ИБ — Средства шифрования

Примечания

↑Федеральный закон от 01.04.2022 № 90-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
↑В правительстве подготовили «дорожную карту» по регулированию криптовалют
↑Минфин предложил новые правила криптовалютных операций вместо запрета
↑ЦБ установил лимит на покупку цифровых финактивов неквалами
↑Указ Президента Российской Федерации от 10.12.2020 № 778 «О мерах по реализации отдельных положений Федерального закона «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
↑Генпрокурор России Игорь Краснов принял участие в 18-м заседании генеральных прокуроров государств – членов Шанхайской организации сотрудничества
↑Минфин планирует обязательно декларирование криптовалюты
↑О признаках цифровых финансовых активов, приобретение которых может осуществляться только лицом, являющимся квалифицированным инвестором, о признаках цифровых финансовых активов, приобретение которых лицом, не являющимся квалифицированным инвестором, может осуществляться только в пределах установленной Банком России суммы денежных средств, передаваемых в их оплату, и (или) совокупной стоимости иных цифровых финансовых активов, передаваемых в качестве встречного предоставления, о сумме денежных средств и совокупной стоимости цифровых финансовых активов, в пределах которой лицом, являющимся неквалифицированным инвестором может осуществляться приобретение цифровых финансовых активов
↑ЦБ ограничит покупку криптоактивов для населения
↑Эксперт: россиян ограничивают в сделках с цифровыми активами
↑Госдума приняла закон о цифровых финансовых активах и цифровой валюте
↑Госдума приняла закон о цифровых финансовых активах
↑В России запретят выпуск и обращение криптовалюты
↑Верховный суд уточнил, что токены могут быть предметом взятки
↑Исход из крипты: в России запретят расплачиваться биткоинами
↑В России появится механизм конфискации криптовалют
↑Власти подготовили новый вариант легализации криптоактивов в России
↑Владельцы криптовалюты в России могут лишится анонимности
↑Госдума отрегулировала цифровые права без блокчейна и криптовалют
↑Виртуальные активы получили криминальное определение Верховный суд признал криптовалюту одним из средств отмывания денег
↑ [www.plusworld.ru Криптовалюты ушли из закона о цифровых активах]
↑Госдума России приняла закон «О цифровых финансовых активах»
↑Арбитражный апелляционный суд в России признал криптовалюту имуществом
↑В Госдуму внесен законопроект, регулирующий криптовалюты. В России ограничат майнинг и покупку токенов в одни руки
↑Минфин России написал драконовский закон о криптовалюте
↑Минфин и ЦБ РФ представили законопроект о регулировании криптовалют
↑Правительство подготовит правовую базу оборота цифровых денег
↑В Минфине заявили о планах властей «возглавить и отрегулировать» обращение криптовалют
↑Минфин и ЦБ до конца года подготовят законопроект по регулированию криптовалют
↑Госдума попросила объяснить ей значение блокчейна и ICO
↑Глава Центробанка на встрече с Путиным выступила против биткоинов
↑Минфин выступил за запрет свободной продажи криптовалюты
↑Для работы с биткоином Минфин выдавать лицензии не будет
↑Россия может легализовать биткоин и другие криптовалюты уже в следующем году
↑ По материалам interfax.ru и rbc.ru
↑В России не будет уголовного наказания за оборот биткоинов
↑CNews:Власти России предлагают за биткоины сажать в тюрьму на 7 лет
↑Глава СК предложил ужесточить ответственность за валютные спекуляции
↑Инвесторы в биткоины предсказали рост биткоина в 10 раз
↑«Ъ»: Сбербанк ставит на blockchain
↑Герман Греф инвестировал в биткоины

Криптоактивы как финансовые инструменты сущность и особенности

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ КРИПТОАКТИВОВ И ОСОБЕННОСТИ ИХ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ В РАЗВИТЫХ СТРАНАХ И РОССИИ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Кочергин Дмитрий Анатольевич, Покровская Наталья Владимировна

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Кочергин Дмитрий Анатольевич, Покровская Наталья Владимировна

INTERPRETATION OF CRYPTO-ASSETS AND TAXATION SPECIFICITY OF DIGITAL ASSETS IN DEVELOPED COUNTRIES AND RUSSIA

Текст научной работы на тему «ИНТЕРПРЕТАЦИЯ КРИПТОАКТИВОВ И ОСОБЕННОСТИ ИХ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ В РАЗВИТЫХ СТРАНАХ И РОССИИ»

Криптоактивы как финансовые инструменты сущность и особенности

Что такое цифровые финансовые активы (ЦФА)

Чем отличаются российские ЦФА от криптовалют и цифровых валют Центральных банков

Классификация цифровых денег и криптоактивов по ЦБ

Как может формироваться цена ЦФА

Какие иностранные аналоги ЦФА и цифровых валют существуют

В чем польза ЦФА для инвесторов

Какие есть риски и ограничения

Выводы

Последние новости

Получайте самое свежее в Telegram

Читайте аналитику в Telegram

Смотрите видео

ВКонтакте

КРИПТОАКТИВЫ: ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПРИРОДА, КЛАССИФИКАЦИЯ И РЕГУЛИРОВАНИЕ ОБОРОТА Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Кочергин Дмитрий Анатольевич

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Кочергин Дмитрий Анатольевич

CRYPTO-ASSETS: ECONOMIC NATURE, CLASSIFICATION AND REGULATION OF TURNOVER

Текст научной работы на тему «КРИПТОАКТИВЫ: ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПРИРОДА, КЛАССИФИКАЦИЯ И РЕГУЛИРОВАНИЕ ОБОРОТА»

Законодательство О цифровых финансовых активах и цифровой валюте в России (259-ФЗ)

2023: План запуска обмена криптовалютой между участниками ВЭД

2022

В отчетности российских банков появится цифровой рубль

Российский суд впервые арестовал украденную криптовалюту

Путин обязал кандидатов на выборах декларировать цифровые активы

Минфин РФ внес в правительство законопроект по регулированию криптовалют

Правительство РФ утвердило Концепцию законодательного регулирования оборота цифровых валют

ЦБ РФ начал выдавать лицензии на управление цифровыми финансовыми активами

Правительство РФ утвердило «дорожную карту» по криптовалютам

Минфин РФ предложил регулировать криптовалюты, как в Швейцарии

2021

Суд отклоняет иск об истребовании криптовалюты в незаконном владении

Замминистра финансов: Россия не планирует вводить запрет на покупку криптовалют гражданами за пределами страны

Вступил в силу закон № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах и цифровой валюте»

Каковы требования к инвестированию в криптовалюту в России

Ограничения для чиновников и сотрудников силовых структур

Как должны будут работать криптобиржи и обменники?

Что из законодательства по крипторегулированию до сих пор неясно?

Почему все эти нормы вводятся и каковы тенденции нового регулирования?

2020

ЦБ вводит ограничения на покупку цифровых финактивов

Путин обязал чиновников отчитываться о владении криптовалютой

Минфин подготовил пакет законопроектов по цифровой валюте

Чиновников в России обязали декларировать криптовалюту

Минфин планирует обязательное декларирование криптовалюты

ЦБ РФ установил лимит для инвестиций в криптовалюту для населения

У криптовалюты в России появилось официальное определение

Госдума приняла закон о цифровых финансовых активах

Криптовалюту можно будет покупать на зарубежных площадках и декларировать в РФ — Аксаков

В России начнут сажать за оборот криптовалют

В России запретят выпуск и обращение криптовалюты

2019

Верховный суд России: цифровые токены могут расцениваться в качестве взятки

В России хотят сажать на 8 лет за оплату покупок биткоинами

Коллегия МВД поручила разработать механизм конфискации криптовалюты

Российским криптобиржам разрешат торговлю иностранными криптоактивами

Владельцы криптовалюты в России могут лишиться анонимности

Госдума приняла во втором чтении законопроект «О цифровых правах»

ВС РФ признал криптовалюту одним из средств отмывания денег

2018

Криптовалюты ушли из законопроекта о цифровых активах

Госдума России приняла закон «О цифровых финансовых активах»

Арбитражный апелляционный суд в России признал криптовалюту имуществом

Законопроект о введении понятий «цифровое право» и «цифровые деньги»

Законопроект о криптовалютах

Минфин представил обновленный законопроект «О цифровых финансовых активах»

2017

Минфин и ЦБ РФ представили первый вариант законопроекта о регулировании криптовалют

В РФ могут ввести уголовную ответственность за майнинг криптовалюты специально для расчетов

План легализации криптовалюты к 1 июля 2018 года

Минфин и ЦБ до конца 2017 года подготовят законопроект по регулированию криптовалют

Госдума заказала исследование рынка криптовалют и ICO

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина против узаконивания криптовалют

Минфин предложил запретить продажу криптовалюты частным лицам