Купонный доход по облигациям
Выпуская облигации, государство или частные компании берут у инвесторов деньги в долг и потом возвращают их с процентами. Проценты, которые компании выплачивают инвесторам за покупку облигаций, называются купонами, или купонным доходом. На этой странице разобрали, где смотреть дату выплаты и размер купона, на какой счет он приходит и какие существуют ограничения на вывод купонов с ИИС.
На этой странице
- Что такое купон?
- Когда выплачивают купоны?
- Как получить и вывести купоны по облигациям?
- В какой валюте приходит купон?
- Нужно ли продавать облигации, чтобы получить доход?
Что такое купон?
Купон, или купонный доход, — это денежная выплата держателям облигаций от эмитента, то есть от компании или госоргана, выпустивших эти облигации.
«Купонным» он называется по историческим причинам: раньше облигации существовали в виде бумажных документов, и при выплате дохода от них отрезали части — то есть купоны.
Даты и размер выплат по облигациям известны заранее — например, в приложении Тинькофф Инвестиций эта информация указана в карточке конкретной облигации. Как узнать, когда купон поступит на счет
От чего зависит размер купона по облигации
Размер купона задается в процентах от номинала — то есть от цены облигации при ее выпуске. Величина купона может быть фиксированной или плавающей.
Иногда у облигации может вовсе не быть купона, тогда инвесторы получают доход за счет разницы между ценами размещения и погашения облигации. Как заработать на облигациях
Подробнее про то, какие виды облигаций бывают и что нужно учитывать перед их покупкой, можно узнать на странице «Что такое облигации», а коротко об этом же мы рассказали в 8-минутном видеоуроке:
00:00 — Что такое облигации
01:21 — Чем облигации отличаются от акций
03:11 — Как оцениваются облигации
04:12 — Виды облигаций
05:41 — Что такое ОФЗ
06:18 — Как покупать облигации
07:28 — Налоги с облигаций
Когда выплачивают купоны?
Даты выплат купонов, а также их размер указаны в карточке облигации в приложении Тинькофф Инвестиций или на сайте tinkoff.ru. Их можно посмотреть перед покупкой конкретной облигации.
В личном кабинете на сайте tinkoff.ru — перейдите на вкладку «Инвестиции» → «Каталог» → «Облигации» → нажмите на нужную облигацию → «Купоны».
В приложении Тинькофф Инвестиций — нажмите на вкладку «Что купить» на нижней панели → кнопка «Облигации» → нажмите на нужную облигацию → вкладка «Купоны».
Когда именно деньги фактически поступят на счет, зависит от типа облигации:
для рублевых облигаций — в течение 9 рабочих дней;
для евробондов — срок зависит от того, как быстро депозитарий компании перечислит деньги. В некоторых случаях деньги могут поступить и через несколько недель.
В коротком видео показали, как посмотреть график выплаты купонов в приложении Тинькофф Инвестиций
Как получить и вывести купоны по облигациям?
Купонный доход приходит на тот же счет, на который вы купили облигации.
Купон, который зачислили на брокерский счет, можно вывести в любой момент — без комиссии и ограничений по количеству операций. Максимально за одну операцию можно вывести до 50 млн ₽ либо их эквивалент в долларах или евро. Что такое «Вывод 24/7»
Как вывести купоны с брокерского счета
В личном кабинете на tinkoff.ru — перейдите на вкладку «Инвестиции» → «Портфель» → выберите брокерский счет → в блоке «Действия» нажмите «Развернуть» → «Вывести средства». Как зарегистрироваться и войти в личный кабинет Тинькофф
После этого вам останется указать сумму вывода и выбрать карту или счет, на который вы хотите перевести деньги.
В приложении Тинькофф Инвестиций — на вкладке «Главная» нажмите на нужный счет → на экране этого счета в правом верхнем углу нажмите на значок ⚙️ → «Вывести».
Показали в коротком видео, как вывести деньги с брокерского счета
Купоны по облигациям, купленным на ИИС, зачисляются на ИИС. По закону с ИИС нельзя вывести даже часть денег без закрытия счета. Но если закрыть ИИС раньше 3 лет с момента его открытия, вы потеряете право на налоговый вычет. Подробнее про условия вывода денег с ИИС
В какой валюте приходит купон?
Обычно купон выплачивают в той же валюте, в которой торгуется сама облигация: в рублях — для рублевых облигаций, в долларах — для евробондов.
Однако сейчас выплаты по еврооблигациям также могут приходить в рублях по курсу ЦБ. Так происходит, если эмитент не может совершать валютные переводы из‑за санкций.
Например, 4 июля по еврооблигации компании Х должно быть выплачено 10 $, но эмитент не может совершать переводы в долларах. Курс доллара, установленный Центробанком России на 4 июля, составлял 53,7676 ₽, поэтому инвесторы получат 537,676 ₽ за каждую имеющуюся у них еврооблигацию.
Нужно ли продавать облигации, чтобы получить доход?
Нет, продавать облигации необязательно. Вы можете держать их до дня погашения — в эту дату эмитент вернет вам номинальную стоимость бумаги
. При погашении облигаций комиссия за операцию не списывается.
Но также вы можете в любой момент продать облигацию на бирже по рыночной цене. При этом вы все равно получите доход по купонам, который накопился у вас к моменту продажи, — это называется накопленным купонным доходом (НКД). Его выплатит тот, кто купит у вас облигации. Цена облигации без НКД называется «чистой», а цена с учетом НКД — «грязной». В Тинькофф Инвестициях отображается чистая цена, без учета НКД. Подробнее про накопленный купонный доход
Например, у вас есть облигации с купоном 64,8 ₽. Дата выплаты была недавно, следующий купон вы должны получить через 182 дня.
Если через 100 дней вы решите продать облигации, новый владелец заплатит вам за каждую облигацию НКД в размере: 64,8 ₽ / 182 × 100 = 35,6 ₽.
Специально ни ему, ни вам делать ничего не придется: накопленный купонный доход будет учтен в цене облигации.
При продаже облигаций на бирже вы заплатите стандартную комиссию за операцию по вашему тарифу. Тарифы и комиссии в Тинькофф Инвестициях
Облигации со структурным доходом
Что нужно знать про облигации со структурным доходом
Облигация со структурным доходом — это ценная бумага, выплата купонного дохода по которой зависит от наступления определенного события. Это событие прописывается в документах с условиями выпуска облигации. При этом выплата номинала облигации гарантирована эмитентом.
Купонные выплаты могут зависеть от изменения цен на определенные товары или ценные бумаги либо от изменения значений биржевых индексов, курса валют, ключевой ставки ЦБ РФ или уровня инфляции.
Пример условий облигации со структурным доходом:
при росте индекса МосБиржи инвесторы облигации получат в виде купонного дохода 35% от роста индекса;
при падении индекса МосБиржи инвесторы получат лишь номинальную стоимость облигации при ее погашении, а купонного дохода не будет совсем.
Правила облигации: какой доход и при каких обстоятельствах получат инвесторы — устанавливаются эмитентом (или его уполномоченным органом) заранее, до выпуска облигаций.
Выплата номинала по облигациям гарантируется эмитентом. Это значит, что инвесторы, дождавшиеся погашения облигации, получат 100% ее номинальной стоимости.
Но рыночная цена
устанавливается под воздействием спроса и предложения, на которые влияет неисчисляемое количество факторов. Изменение цен на активы, от которых зависит выплата купонного дохода, — это лишь один из множества таких факторов. Даже если знать, как изменятся цены на активы, от которых зависит купонный доход по облигации, рассчитать изменение цены облигации на вторичном рынке невозможно.
Облигация со структурным доходом защищает от возможных убытков: инвесторы, дождавшиеся погашения облигации, получат 100% ее номинальной стоимости. В то же время инвесторы не могут заранее рассчитать размер купонного дохода и рыночную цену облигации на вторичном рынке:
купонный доход зависит от значений базовых активов и не может быть определен заранее;
рыночная цена облигаций зависит от еще большего количества факторов. Рассчитать ее не выйдет, даже если знать изменение значений базового актива.
Виды купонного дохода
Помимо купонного дохода, зависящего от изменения базового актива, у облигаций со структурным доходом может быть фиксированная часть дохода.
Фиксированный доход. Он выплачивается вместе с номиналом независимо от изменения базового актива. Как правило, фиксированный доход находится на минимальном уровне — например 0,01% от номинала.
Дополнительный доход. Несмотря на название, дополнительный доход — это основная часть дохода от инвестирования в облигации со структурным доходом. Однако при невыполнении условий, установленных в правилах облигации, дополнительный доход инвесторы не получат.
Если на дату наблюдения значения базового актива не подходит под условия получения дополнительного купонного дохода, то в дату погашения облигации инвестор получит только номинал и минимальный фиксированный доход (если такой доход предусмотрен в условиях облигации со структурным доходом).
Риски облигаций со структурным доходом
У облигаций со структурным доходом присутствуют все риски обычных облигаций плюс дополнительный риск не получить купонный доход из‑за изменения цены базового актива или показателя, от которого зависит выплата купонов.
Риск банкротства. Даже по облигациям со структурным доходом инвестор может получить убыток в случае банкротства хотя бы одной из двух организаций:
эмитента облигации со структурным доходом;
компании, ценные бумаги которой эмитент облигации купит на деньги инвесторов.
Такая ситуация называется ненадлежащим исполнением обязательств со стороны эмитента.
Риск неполучения дохода. Если снизится рыночная цена базового актива, от которого зависит выплата дохода по облигации, то вы можете не получить доход от своих инвестиций.
Например, по условиям облигации со структурным доходом S при падении индекса МосБиржи инвесторы этой облигации получат лишь ее номинальную стоимость.
В таком случае даже обычный банковский вклад оказался бы выгоднее. А если вы приобрели облигацию по цене выше номинала, то вы и вовсе можете получить убыток.
Риск продать облигацию с убытком. Даже если эмитент гарантирует выплату 100% от номинала в день погашения, есть вероятность, что на биржевом или внебиржевом рынке
— до даты погашения — эту облигацию выйдет продать только ниже номинальной цены. Так происходит из‑за того, что у облигаций со структурным доходом зачастую небольшие объемы торгов и быстро найти покупателя бывает сложно.
Нужно запомнить, что у облигаций со структурным доходом также есть риски:
инвестор может не получить купонный доход при ненаступлении события, от которого зависит выплата купонов;
в исключительных случаях инвестор может получить убыток при ненадлежащем исполнении обязательств со стороны эмитента;
убыток можно получить при продаже облигации на вторичном рынке, так как быстро найти покупателя может быть сложно;
также убыток можно получить, если инвестор купит облигацию дороже ее номинальной стоимости.
Погашение облигаций со структурным доходом
При погашении облигации со структурным доходом ее владельцы получают:
Номинал облигации — 100% от ее номинальной стоимости, даже если вы покупали облигацию выше номинала.
Если вы покупаете облигацию выше ее номинальной стоимости, например, за 110%, то погашаться она все равно будет по цене в 100% от номинала. При этом купонный доход может быть не гарантирован.
Фиксированный купон — небольшой доход, например 0,01% от номинала. Предусмотрен не во всех выпусках облигаций.
Дополнительный доход — основная часть купонного дохода, которая выплачивается только при выполнении условия, установленного в правилах облигации.
При погашении облигации ее владельцы получают:
Что такое облигации
Облигация — это долговая ценная бумага, почти как обычная расписка о том, что кто‑то взял у вас деньги и обязуется вернуть их в определенную дату. Выпуская облигации, компании или государство тоже берут деньги в долг и затем возвращает их с процентами — в случае с облигациями их называют купонами. Что такое купонный доход
На российском фондовом рынке выделяют несколько видов облигаций.
Облигации федерального займа (ОФЗ) — это государственные облигации, которые выпускает Министерство финансов России. Их еще называют суверенными. Проценты по таким облигациям платит правительство России, оно же возвращает номинальную стоимость облигации при погашении. Важными особенностями ОФЗ являются их надежность, высокая ликвидность
и много выпусков с разными сроками погашения.
Муниципальные (субфедеральные) — это еще один вид государственных облигаций, эмитентом которых являются администрации субъектов Российской Федерации. Такие облигации считаются чуть менее надежными, чем ОФЗ, зато по ним предлагают более высокий процент дохода.
Корпоративные — это облигации, которые выпускают частные компании. По степени надежности они делятся на несколько категорий в соответствии с оценкой, которую им присваивают специальные рейтинговые агентства. Обычно чем надежнее облигация и выше ее рейтинг, тем меньше по ней доход.
Подробнее про кредитный рейтинг
Рейтинг категории А присваивают самым надежным эмитентам — например, государству или крупным компаниям.
Рейтинг категории В означает среднюю надежность, при которой у инвестора есть небольшой риск не получить назад свои вложения. Этот рейтинг часто выдают эмитентам с хорошей историей ведения бизнеса и предыдущих выплат.
Рейтинг категории С означает, что бизнес компании связан с повышенными рисками, поэтому есть высокая вероятность, что эмитент просрочит выплату или не вернет вложенные деньги.
Отсутствие рейтинга означает, что ни одно рейтинговое агентство не оценило кредитные риски эмитента, поэтому риск вложения в такие бумаги можно оценить только самостоятельно.
Обычно разные выпуски облигаций одной и той же компании имеют один рейтинг надежности — тот, который компании присвоили рейтинговые агентства. Но так бывает не всегда: например, существуют субординированные облигации, которые по российским законам могут выпускать только банки. Такие бумаги считаются менее надежными и более рискованными финансовыми инструментами, но и доходность они дают, как правило, на 1—3% выше, чем другие выпуски облигаций конкретного эмитента. Подробнее про субординированные облигации
Еврооблигации — это облигации российских эмитентов, выпущенные в иностранной валюте, обычно в долларах или евро. Компания или государство выпускает еврооблигации, когда хочет занять деньги в валюте — в первую очередь у иностранных инвесторов.
Замещающие облигации — это облигации российских компаний, выпущенные ими взамен своих же еврооблигаций. Номинал и купоны замещающих облигаций выражены в иностранной валюте, но инвесторам номинал и купоны выплачиваются в рублях по курсу ЦБ РФ на дату выплаты. Это позволяет выплачивать деньги без участия иностранных финансовых организаций. Подробнее про замещающие облигации
Всего в Тинькофф Инвестициях можно приобрести более 500 облигаций в рублях и валюте.
Что такое ипотечные облигации?
Ипотечные облигации — это один из видов долговых ценных бумаг. Они отличаются высокой надежностью, так как долг по ним обеспечен хорошим залогом в виде недвижимости.
Если говорить упрощенно, то ипотечные облигации устроены так:
Банк выдает клиентам ипотечные кредиты — для банка это надежный актив, потому что недвижимость находится у него в залоге. Если заемщик не сможет выплатить кредит, банк продаст недвижимость, чтобы вернуть деньги. В то же время этот актив для банка не очень ликвидный, потому что ждать полного возврата кредита приходится от 5 до 30 лет.
Банк продает ипотечные кредиты другой организации — так он быстро возвращает деньги, которые выдал клиентам в виде ипотеки. Организацию, выкупившую ипотечные кредиты, называют ипотечным агентом — обычно ее основным поручителем выступает сам банк или государственные финансовые институты. Деятельность ипотечного агента регулируется статьей 8 закона «Об ипотечных ценных бумагах».
Продажа ипотечных кредитов другой организации никак не влияет на заемщиков Заемщики продолжают вносить регулярные платежи по ипотеке в тот же банк, где взяли кредит. После чего банк автоматически переводит эти платежи ипотечному агенту, чтобы тот мог выплачивать купонный доход держателям ипотечных облигаций.
Ипотечный агент размещает ипотечные облигации на бирже. Он делает это, чтобы заработать на разнице в процентах: условно, ипотечные кредиты выданы по ставке 8%, а купонные выплаты по ипотечным облигациям составляют 7%. Тогда разницу в 1% ипотечный агент оставляет себе в виде дохода.
Инвестор покупает ипотечные облигации на бирже, чтобы получать купонный доход. В целом ипотечные облигации — это бумаги, сравнимые по надежности с ОФЗ, но превышающие их по доходности. Что такое ОФЗ
Например, на 28 апреля 2023 года доходность выпуска ОФЗ 26240 со сроком погашения в 2036 году составляла 10,75%. В этот же день ипотечные облигации от Тинькофф со сроком погашения в 2034 году давали доходность 13,2%. В этом случае инвестору будет выгоднее купить ипотечную облигацию и зафиксировать большую доходность на долгий срок.
Обычно каждый выпуск ипотечных облигаций длится от 10 лет и больше. Для инвестора это хороший способ надолго зафиксировать доходность, особенно если он ожидает, что процентные ставки снизятся.
С другой стороны, инвестору не обязательно держать купленную облигацию весь срок до погашения. Любую ипотечную облигацию вне зависимости от срока можно продать в любой торговый день биржи.
Если инвестора устраивает уровень надежности ипотечных облигаций, но не устраивает большой срок вложения, он может купить выпуск ипотечных облигаций, который был выпущен 10 лет назад и уже подходит к концу.
В приложении Тинькофф Инвестиций можно купить ипотечные облигации, например, от Тинькофф и ДОМ.РФ. По ним нет отдельного фильтра для поиска, поэтому лучше искать по названию: перейдите в раздел «Что купить» → «Облигации» → в поиске введите «Тинькофф Ипотечный Агент» или «ДОМ.РФ».
Что такое субординированные облигации?
Субординированные облигации — это облигации, которые в России выпускают исключительно банки. Как правило, банки выпускают субординированные облигации, чтобы быстро увеличить свой капитал.
Такие бумаги имеют кредитный рейтинг на уровень ниже, чем другие облигации этого же эмитента. Это значит, что в случае ликвидации или банкротства эмитента держатели субординированных облигаций получат обратно свои вложения только после того, как компания полностью погасит обязательства перед основными кредиторами — по обычным облигациям, займам, кредитам и другим долгам.
Подробнее про кредитный рейтинг
Оценить надежность эмитента можно с помощью кредитного рейтинга, который присваивают специальные рейтинговые агентства: международные (Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch) или национальные (Эксперт РА, АКРА).
Рейтинговые агентства оценивают:
сможет ли эмитент вернуть инвесторам заемные средства;
сколько денег получат инвесторы в случае дефолта;
какие могут быть юридические риски при банкротстве эмитента;
есть ли по данным облигациям обеспечение и насколько его достаточно;
насколько устойчивы денежные потоки компании и ее финансовое положение в целом.
Рейтинг категории А присваивают самым надежным эмитентам — например, государству или крупным компаниям.
Рейтинг категории В означает среднюю надежность, при которой у инвестора есть небольшой риск не получить назад свои вложения. Этот рейтинг часто выдают эмитентам с хорошей историей ведения бизнеса и предыдущих выплат.
Рейтинг категории С означает, что бизнес компании связан с повышенными рисками, поэтому есть высокая вероятность, что эмитент просрочит выплату или не вернет вложенные деньги.
Отсутствие рейтинга означает, что ни одно рейтинговое агентство не оценило кредитные риски эмитента, поэтому риск вложения в такие бумаги можно оценить только самостоятельно.
Кроме того, субординированные облигации считаются менее надежными и более рискованными финансовыми инструментами по сравнению с обычными выпусками конкретного эмитента. Для них выделяют несколько основных рисков:
Риск списания. Эмитент может списать номинал субординированных облигаций или его часть при определенных условиях — другими словами, инвестор может остаться не только без купонных выплат, но и без всех вложенных в такие облигации денег. Основания для списания установлены в части 4 статьи 25.1 «Закона о банках и банковской деятельности».
Риск остановки выплат. Эмитент не обязан регулярно выплачивать купоны по субординированным облигациям и может в любой момент перестать их платить — и это не будет считаться нарушением условий договора с инвесторами.
Риск высокой дюрации
. Чем дольше срок возврата инвестиций, тем выше риск не получить обратно свои вложения. Так как срок погашения субординированных облигаций составляет не менее пяти лет, вероятность, что реализуется один из характерных для таких бумаг рисков, значительно увеличивается.
Риск низкой ликвидности — определяет, насколько легко инвестор сможет купить или продать актив по рыночной цене, то есть с минимальными потерями. Если по активу небольшой объем торгов или торги по какой‑то причине приостановлены, продавцу придется долго ждать появления покупателя или согласиться на продажу по невыгодной для себя цене. Посмотреть, сколько инвесторов хотят совершить сделку с активом и по какой цене, можно в биржевом стакане.
Например, из‑за риска низкой ликвидности совершать сделки с субординированными облигациями могут только квалифицированные инвесторы — в декабре 2018 года Центральный банк внес соответствующие поправки в закон о рынке ценных бумаг.
Но в то же время такие бумаги предлагают и более высокую доходность по сравнению с обычными облигациями — купонные выплаты по субординированным облигациям в среднем на 1–3% выше.
В приложении Тинькофф Инвестиций можно купить субординированные облигации, например, от Тинькофф
, Альфа-банка, Совкомбанка и Россельхозбанка. По ним нет отдельного фильтра для поиска, поэтому лучше искать по названию: для этого перейдите в раздел «Что купить» → в поиске введите «TCS Perp», «Alfa Perp», «SovCom Perp», «Россельхозбанк 09T1» или «Россельхозбанк 08T1».
Чтобы изучить информацию о конкретном выпуске субординированных облигаций и об их эмитенте, в приложении Тинькофф Инвестиций выберите нужную бумагу и перейдите на экран «О выпуске».
Кто такой эмитент облигации?
Это тот, кто выпустил облигацию: например, компания или государство. Они выпускают облигации, чтобы взять деньги в долг и вернуть их с процентами через определенный срок. Подробнее про эмитентов на фондовом рынке
Например, сети супермаркетов нужно 20 млрд ₽ для строительства новых магазинов, и она готова привлечь эти деньги в долг на 5 лет под 10% годовых.
Компания может взять обычный кредит, но тогда еще нужно будет договориться о таких условиях с банком. Другой вариант: выпустить 20 млн облигаций со сроком погашения через пять лет, номиналом 1000 ₽ и купоном по ставке 10%. Скорее всего, найдется много инвесторов, готовых приобрести эти облигации. И в итоге такой вид заимствования окажется удобнее и выгоднее для компании.
На что смотреть при выборе облигаций?
У каждого выпуска облигаций есть несколько важных параметров, которые нужно учитывать перед покупкой.
Текущая доходность — показывает, какой доход вы получите, если купите облигацию по рыночной цене и продадите ее ровно через год.
Доходность к погашению — это годовая процентная доходность, которую каждый год будет получать владелец облигации, если купит ее по текущей цене на рынке и будет держать до погашения. Доходность к погашению учитывает купонные выплаты, которые вы получите за время владения облигацией.
Дата погашения — день, когда эмитент обязан вернуть долг владельцам облигации. Обычно этот день совпадает с датой последней купонной выплаты.
Накопленный купонный доход — это часть купонного дохода, которую вам выплатит новый владелец облигации, если вы решите продать ее в промежутке между двумя купонными выплатами. Это одно из важных преимуществ облигаций по сравнению с обычными банковскими вкладами: облигации можно продать в любой момент, не потеряв при этом накопленный процентный доход.
Величина купона — это размер периодических выплат за владение облигациями.
Номинал — это сумма, которую владелец облигации получит за каждую облигацию в момент ее погашения.
Периодичность выплаты купона — то, как часто вы будете получать купонный доход. Например, 91 — значит раз в три месяца, а 182 — раз в полгода.
Амортизация — это погашение части номинала облигации вместе с купонными выплатами. Подробнее про амортизацию по облигациям
Какие риски облигаций существуют? Что такое дефолт?
Облигации считаются самым надежным инструментом на фондовом рынке, но при торговле на бирже абсолютной гарантии сохранности вложенных средств нет. Поэтому даже по облигациям есть риски.
Риск изменения цены — так как облигация обращается на бирже, ее цена постоянно меняется в зависимости от активности продавцов и покупателей. Если условия по облигации выгодные, многие инвесторы захотят ее приобрести, и рыночная цена на облигацию может превысить ее номинал. Что такое номинальная цена облигации
Но возможна и обратная ситуация, когда цена на облигацию опускается ниже номинала — например, потому что выросли ставки по банковским вкладам, и теперь доход по ним выше. Тогда мало кто захочет держать деньги в облигациях, а если и купит их, то только со скидкой.
Важно помнить, что падение цены на облигации имеет значение, только когда вы намерены продать их раньше срока. Если держать облигацию до даты погашения, то вы получите полный номинал — даже если ее рыночная цена была ниже.
Риск дефолта — так называют ситуацию, когда эмитент облигации не может вернуть деньги, которые занял у инвесторов. В этом случае инвесторы рискуют полностью потерять свои вложения.
Обычно дефолт не происходит внезапно: о финансовых проблемах у компании становится известно заранее, и в этот момент инвесторы начинают избавляться от проблемного актива, из‑за чего рыночная цена на облигации резко падает.
Например, инвесторы оценивают риск наступления дефолта по конкретному выпуску облигаций как очень высокий. Тогда эти облигации с номиналом 1000 ₽ могут упасть в цене до 200 ₽ и даже ниже.
Иногда держатели облигаций могут согласиться на отсрочку платежей или их уменьшение, чтобы эмитент все‑таки смог выполнить свои обязательства, а инвесторы не потеряли вложенные деньги. Как правило, в такой ситуации один выпуск облигаций обменивают на другой — с новым сроком и процентным доходом. Этот процесс называют реструктуризацией.
Но владельцы небольшого количества облигаций никак не могут повлиять на процесс реструктуризации, и им приходится либо соглашаться на новые условия, либо продавать свою часть облигаций по текущей рыночной цене.
Что такое технический дефолт?
Технический дефолт — это нарушение условий выплат по облигациям. То есть ситуация, когда у эмитента облигации в целом есть возможность выплатить купоны и номинал, но он не может сделать это в установленный срок или по установленным правилам.
Например, технический дефолт может наступить, если у эмитента временные финансовые трудности или если его платежи по какой‑то причине не обрабатываются финансовыми посредниками.
Если эмитент просрочил выплату по облигации, то наступает грейс-период, во время которого он должен провести выплату, чтобы его не признали банкротом.
Выплаты по облигациям получит тот, кто владел облигацией на момент перечисления денег от эмитента. Если вы держали облигацию на дату, когда по ней должны были заплатить купон, но продали ее до того, как эмитент отправил деньги, то купон получит уже другой инвестор.
Например, вы держали облигацию, купон по которой должен был прийти 10 марта. Но эмитент не смог отправить деньги в этот день — наступил технический дефолт.
Если вы продадите эту облигацию, а 15 марта эмитент все же отправит деньги на выплату купона за 10 марта, то этот купон получит уже новый владелец облигации.
Информацию о техническом дефолте можно получить из новостей, постов в Пульсе и других источников. Что такое Пульс
Но перед принятием каких‑либо инвестиционных решений стоит перепроверить информацию о техническом дефолте в официальных источниках. Например, в Центре раскрытия корпоративной информации: раздел «Поиск по компаниям» → введите название компании и выберите ее из списка найденных → в карточке компании опуститесь до раздела «Существенные события» → в нем должна быть запись «Неисполнение обязательств эмитента перед владельцами его эмиссионных ценных бумаг».
Важно: инвестор должен самостоятельно анализировать финансовое состояние эмитента облигаций и следить за корпоративными новостями, в том числе за сообщениями о технических дефолтах.
Узнать подробнее об оценке финансового состояния эмитента можно в бесплатном курсе «Как сравнивать компании» от Академии инвестиций.
Облигации
Вы когда-нибудь давали в долг? Если да, то вам будет понятно, как устроены облигации. Допустим, компания хочет занять денег на рынке. Она выпускает облигацию номиналом 1000 ₽ и с доходностью (купоном) 5% годовых. Эту облигацию покупает инвестор, отдавая за нее 1000 ₽ компании.
Номинал — та сумма денег, которую компания получает в долг при первичном размещении облигаций. Эту же сумму компания должна будет вернуть владельцу облигации.
Купон — тот процент, который получит владелец облигации. Купоны выплачиваются с заранее известной периодичностью: раз в год, раз в полгода или раз в квартал.
По сути, инвестор, купивший облигацию, дал компании 1000 ₽ в кредит. Купон, который инвестор будет получать за каждый год владения облигацией (5% или 50 ₽), — это процент по кредиту, который инвестор получает в качестве вознаграждения за риск: компания может обанкротиться и не вернуть номинал.
Есть два способа заработать на облигациях.
1. Получить проценты
У облигаций есть номинал — сумма долга без учета процентов. Например, 1000 ₽. Именно столько денег занял должник, выпустив облигацию. Второй элемент облигации — купон. Инвесторы регулярно получают купон и так зарабатывают на облигациях. Обычно купоны выплачивают один-два раза в год. Но иногда и чаще.
2. Купить подешевле, а продать подороже
Цена облигации обычно измеряется в процентах от номинала. Например, инвестор сумел купить облигацию за 98% от номинала. При погашении долга он получит 100% от эмитента — и заработает не только купоны, но и 2% за счет удачной покупки. Необязательно дожидаться срока погашения, чтобы вернуть вложенные деньги. Можно продать облигацию и раньше.
Покупая облигации, инвесторы надеются, что эмитент не обанкротится и выплатит номинал и все купоны. Если с эмитентом все будет в порядке, то в день погашения долга он выплатит полностью номинал и последний купон. А облигация перестанет существовать, ведь долга больше нет.
Это как если знакомый выплатил вам долг в 100 000 ₽ и обещанные 5% сверху. В момент полной выплаты он больше вам ничего не должен, соответственно и долга больше нет. Так же работает погашение облигаций.
Главный риск владельца облигации — банкротство эмитента. В этом случае инвестор рискует не получить ни купон, ни номинал.
Стоит отметить, что существуют так называемые субординированные или необеспеченные, «младшие» облигации. Риски инвесторов по таким бумагам, как правило, выше из-за большей гибкости в условиях выпуска для эмитента. Начинающим инвесторам лучше не покупать субординированные облигации, чтобы избежать высокого риска.