Когда откроют фонды на мосбирже

Биржевые фонды с иностранными акциями вернулись на рынок: что нужно знать инвестору

Московская биржа с 23 мая возобновила торги паями десяти биржевых фондов (БПИФ), основу которых составляют иностранные ценные бумаги. Рассказываем, что изменилось в этом сегменте рынка с начала «специальной военной операции»

Что случилось

С понедельника, 23 мая, инвесторам на Мосбирже впервые с конца февраля стали доступны биржевые фонды, составленные на основе иностранных акций. Речь идет о четырех фондах под управлением «Тинькофф» («Тинькофф Semiconductors», «Тинькофф CyberSecurity», «Тинькофф BuyBack Leaders» и «Тинькофф AI-Robotics»), трех — «Райффайзен Капитал» («Райффайзен — Американские акции», «Райффайзен — Сбалансированная стратегия биржевых фондов», «Райффайзен — Тактическая стратегия биржевых фондов») и трех – «Альфа-Капитал» («Альфа-Капитал Космос», «Альфа-Капитал Квант» и «Альфа-Капитал Видеоигры»).

Сделки с этими БПИФами в режиме основных торгов совершаются с 16:30 до 18:50 мск — время наибольшей ликвидности оригинальных рынков иностранных активов, входящих в биржевые фонды. Торги в режимах переговорных сделок и переговорных сделок с центральным контрагентом проводятся по стандартному расписанию, с 09:50 до 19:00. Ликвидность обеспечивают маркетмейкеры — брокеры, которые приобретают и хранят на своих счетах ценные бумаги и организуют их продажи. Торги и расчеты стоимости активов будут производиться в рублях, долларах и евро. При этом расчетная цена пая для десяти вернувшихся на рынок фондов будет определяться на основании цен закрытия активов фондов по итогам предыдущего дня и может не совпадать с текущей стоимостью инвестиционного пая БПИФа, говорится в сообщении Мосбиржи.

Материал по теме

Что это значит

После начала «спецоперации»* России на Украине российский фондовый рынок пережил обвал. Расчетные (исходя из стоимости чистых активов фонда) и рыночные цены акций БПИФов показали значительное расхождение. 28 февраля торги на Мосбирже были приостановлены.

БПИФы начали возвращаться на рынок в конце марта — тогда возобновились торги паями фондов, состоящих из бумаг российских компаний, но фонды на иностранные акции были недоступны.

Открыть торговлю биржевыми фондами с иностранными ценными бумагами долго не получалось, поскольку было непонятно, как проводить расчеты стоимости пая, которые привязаны к текущим ценам на бумаги в составе фонда. Информация об этих ценах оказалась закрытой, поясняет инвестиционный консультант ФГ «Финам» Сергей Давыдов. ЦБ нашел решение, временно изменив применение закона «Об инвестиционных фондах». В действующей версии документа говорится, что маркетмейкер на торгах на российской бирже может покупать или продавать инвестиционные паи по цене, которая не может отличаться от расчетной цены пая более чем на величину, установленную правилами доверительного управления фондом. Расчетная стоимость — это справедливая цена, она определяется делением стоимости чистых активов на количество паев. И именно эта информация после начала «спецоперации» оказалась недоступна, что и не позволяло возобновить торги паями.

В конце апреля совет директоров Банка России разрешил маркетмейкерам не привязывать стоимость паев, по которой они торгуются, к расчетной стоимости «при условии, что максимальная разница между публично объявляемыми маркетмейкером на организованных торгах, проводимых российской биржей, ценами покупки и продажи инвестиционных паев составляет не более 6%».

Материал по теме

В конце концов торги возобновились для фондов с бумагами, которые торгуются на СПБ Бирже, и для фондов, активы которых выведены из-под НРД (Национальный расчетный депозитарий) и не привязаны к мосту между ним и Euroclear, уточняет начальник отдела инвестиционных продуктов и технологий УК «Открытие» Евгений Горбунов.

Генеральный директор «ИТФ Консалтинг» Владимир Крейндель также полагает, что маркетмейкеры, оказавшись отрезанными от значительных сегментов мировых рынков, будут использовать данные СПБ Биржи для наполнения фондов и хеджирования своих позиций. «Думаю, именно поэтому начинает торговаться достаточно узкий спектр фондов, некие нишевые фонды», — говорит Крейндель.

В чем сложности

Мосбиржа в объявлении о начале торгов паями биржевых фондов с иностранными активами указала, что список БПИФов может быть увеличен со временем. При этом инвестору нужно понимать, что по значительной части фондов рассчитать стоимость активов сейчас невозможно, говорит Владимир Крейндель. Например, это фонды с евробондами российских эмитентов: этот рынок оказался фактически отрезан после разрушения моста НРД — Euroclear. Соответственно, торги такими фондами сейчас возобновить невозможно.

Евгений Горбунов из «Открытия» отмечает, что паи фондов, которые вернулись на рынок, из-за нововведений в ценообразовании могут быть проданы ниже рыночных цен. «При этом это отличная возможность для клиентов, покупающих сейчас паи биржевого фонда, осознающих все риски, связанные с инвестированием в данный инструмент в текущих условиях: наличие данного дисконта позволяет приобретать паи на более выгодных условиях», — говорит Горбунов.

Материал по теме

Кто вернулся и как возобновились торги

• «Тинькофф Semiconductors». Фонд инвестирует в акции компаний — производителей полупроводников и полупроводникового оборудования. Среди компаний, занимающих наибольшую долю в портфеле фонда, — Broadcom, Intel, AMD, Nvidia.

• «Тинькофф CyberSecurity». Инвестиции в бумаги компаний — производителей программного обеспечения в сфере кибербезопасности. Среди топ-компаний портфеля — VMVare, PaloAlto Networks, Norton LifeLock.

• «Тинькофф BuyBack Leaders». Фонд инвестирует в компании, самые активные в выкупе своих акций, которые за последние 12 месяцев сократили число акций в обращении в результате байбэков на 5% и больше. Среди таких компаний — Oracle, Bank of America, Cigna, Charter Communications и др.

• «Тинькофф AI-Robotics». Фонд инвестирует в компании, торгующиеся на биржах США и занимающиеся разработками в сферах искусственного интеллекта и робототехники (Northrop Grumman, AeroVironment, IBM и др.).

• «Райффайзен — Американские акции». Фонд содержит паи iShares Core S&P 500 UCITS ETF, который, в свою очередь, повторяет структуру индекса S&P 500, объединяющего крупнейшие по капитализации компании из различных секторов.

• «Райффайзен — Cбалансированная стратегия биржевых фондов» и «Райффайзен — Тактическая стратегия биржевых фондов». Алгоритмические биржевые фонды, состоящие из акций зарубежных ETF на акции и облигации развитых рынков (первый также инвестирует в ETF на доллар).

• «Альфа-Капитал Космос». Фонд инвестирует в акции компаний космической отрасли. Среди компаний, которые входят в портфель, — EchoStar Corporation, Aerojet Rocketdyne Holdings, Garmin Ltd., Viasat, Virgin Galactics.

• «Альфа-Капитал Квант». Это фонд, состоящий из акций компаний S&P 500 потребительского сектора, промышленности и транспорта, информационных технологий, фармацевтики и здравоохранения. В топ-10 компаний портфеля входят Newell Brands, Mohawk Industries, PulteGroup. Как следует из описания, для реализации инвестиционной стратегии применяются алгоритмы машинного обучения и снижается роль человеческого фактора.

• «Альфа-Капитал Видеоигры». Инвестирует в разработчиков видеоигр, производителей игрового оборудования и ПО из США, Китая и Японии. В топ эмитентов входят NetEase, Advanced Micro Devices, Microsoft, Sony и Activision Blizzard.

Наибольшее число сделок в первый день после возобновления торгов состоялось с фондами «Тинькофф Semiconductors» и «Тинькофф CyberSecurity» — более 2500 с каждым, в денежном выражении было заключено сделок на 14 и 12,1 млн рублей соответственно. При этом по сравнению с последним днем торгов рыночная стоимость паев резко упала: средневзвешенная цена пая фонда «Тинькофф Semiconductors» — с 7,996 рубля до 4,642, «Тинькофф CyberSecurity» — с 7,634 рубля до 4,359 рубля. По остальным фондам число сделок, по которым возобновились торги, ограничивается несколькими десятками.

Материал по теме

Инвестору

Коллективные инвестиции в нынешней ситуации все равно интересны как минимум потому, что дают возможность легко диверсифицировать портфель, считает Владимир Крейндель из «ИТФ Консалтинг». «Сейчас непонятны альтернативы коллективным инвестициям, потому что вкладываться в отдельные бумаги по-прежнему рискованно: всегда может реализоваться какой-то специфический риск для компании, и ее бумаги — просесть процентов на 70. Биржевые фонды — это разумный компромисс», — говорит Крейндель.

При этом он добавляет, что риск новой приостановки торгов этим инструментом сохраняется в нынешней ситуации санкций и ограничений.

Сергей Давыдов из «Финама» ожидает, что до конца года на российском рынке будет возобновлена торговля большей части всех инструментов. Он отмечает, что из вернувшихся на биржу фондов можно «составить неплохой портфель в иностранной валюте». Он предлагает обратить внимание на фонды «Тинькофф Semiconductors», «Райффайзен — Американские акции», «Райффайзен — Сбалансированная стратегия биржевых фондов» и «Альфа-Капитал Видеоигры».

«После существенного падения рынка с начала 2022 года многие технологические компании выглядят привлекательными для покупки от текущих уровней. Фактически технологический сектор заложил негатив с процентными ставками до конца года и изъятием ликвидности. Сейчас рынок волатилен, но, несмотря на это, многие инвестиционные дома ставят таргеты по S&P 500 до конца года на уровне 4500-4700 пунктов», — говорит Давыдов. При этом он добавляет, что риск для таких инвестиций представляет существенный рост инфляции в США, выше заложенного целевого значения в 3,5-3,6% до конца года.

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением» «вторжением», либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.

Мосбиржа запустила торги всеми БПИФами после приостановки торгов в марте

Московская биржа добавила биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ) на торги после их приостановки в марте, говорится в сообщении биржи. С 24 октября инвесторы могут совершать сделки с паями 72 БПИФов, включая 49 фондов на российские активы.

Всего на Московской бирже доступны паи 161 паевого инвестиционного фонда. Базовыми активами фондов выступают индексы, акции, облигации, золото, инструменты денежного рынка, товарные активы и другие.

Мосбиржа возобновила торги биржевыми фондами 29 марта 2022 года, после приостановки торгов с начала месяца. Тогда инвесторам стали вновь доступны бумаги фондов на акции и облигации российских компаний. Почти через два месяца — 23 мая — были возобновлены торги БПИФами на иностранные акции, а 19 сентября БПИФы стали доступны в рамках вечерней торговой сессии.

Мосбиржа приостановила торги на фондовом рынке 28 февраля. «Мы приостановили торги на Московской бирже, чтобы избежать резких колебаний стоимости ценных бумаг в момент беспрецедентного изменения экономической ситуации», — комментировала это решение ранее председатель ЦБ Эльвира Набиуллина.

После того как Россия 21 февраля признала независимость ДНР и ЛНР, а позже, 24 февраля, начала военную «операцию» на Украине, индекс Мосбиржи обвалился с чуть более 3000 пунктов до почти 2500. Затем последовали санкции от США, Евросоюза, Великобритании и других стран.

Когда откроют фонды на мосбирже

Главное меню

Прямой эфир

Ошибка воспроизведения видео. Пожалуйста, обновите ваш браузер.

«БКС Мир инвестиций» назвали лучшие облигации на долгосрочную перспективу 15 ноя, 18:45 · 0

Акции «Транснефти» выросли после одобрения сплита Росимуществом 15 ноя, 18:26 · 0

Почему падает курс доллара: эксперты объяснили обвал ниже ₽89 15 ноя, 18:00 · 0

Сколько стоит доллар в обменниках Москвы после падения на бирже ниже ₽89 15 ноя, 16:19 · 0

Почему опасно пользоваться криптомиксерами и рядом криптобирж

«Магнит» получил заявки иностранцев на выкуп у них 7,8% своих акций 15 ноя, 15:02 · 0

СПБ Биржа 17 ноября начнет расчеты по зависшим после санкций сделкам 15 ноя, 14:31 · 0

Курс доллара упал ниже ₽89 впервые с 4 июля 15 ноя, 13:42 · 0

Акции СПБ Биржи взлетели на 20% на фоне новостей о ее возможном будущем 15 ноя, 12:57 · 0

Курс евро упал ниже ₽97 впервые за четыре месяца 15 ноя, 12:21 · 0

В Госдуме спрогнозировали переход СПБ Биржи на криптовалюты и ЦФА 15 ноя, 11:50 · 0

Криптовалюты и акции подсанкционных компаний: что будет с СПБ Биржей

Курс доллара упал ниже ₽90 впервые с 27 июля 15 ноя, 10:41 · 0

Совет директоров Whoosh утвердил обратный выкуп до 1,5 млн акций 15 ноя, 10:36 · 0

Укрепление рубля, дивиденды «Роснефти», индекс Мосбиржи: дайджест 15 ноя, 09:03 События дня Рубль продолжает укрепляться. Совет директоров «Роснефти» рекомендовал выплатить дивиденды. Российский рынок корректируется. События, которые влияют на рынки

Объем торгов новым вечным фьючерсом составил ₽7,5 млн в день запуска 14 ноя, 21:14 Новости 14 ноября стартовали торги вечным фьючерсом на индекс Московской биржи. Всего в первый день сделки с новым расчетным контрактом на основной бенчмарк российского рынка заключали 67 клиентов биржи

Укрепление рубля, дивиденды «Роснефти», акции Мосбиржи: дайджест 14 ноя, 09:03 События дня Рубль предпринял решительную попытку выйти из бокового диапазона. «Роснефть» может сообщить о дивидендах. Акции Мосбиржи скорректировались после отчетности. События, которые влияют на рынки

Расчеты на СПБ Бирже, дивиденды «Роснефти», отчет «Мосбиржи»: дайджест 13 ноя, 08:58 События дня СПБ Биржа планирует провести расчеты по зависшим из-за санкций сделкам. «Роснефть» может сообщить о дивидендах. «Мосбиржа» и «Сегежа» отчитаются за 3-й квартал. События, которые влияют на рынки

Акции «Русала» подешевели на фоне отказа от дивидендов за 9 месяцев 10 ноя, 19:08 Новости Правление компании «Русал» рекомендовало не объявлять и не выплачивать дивиденды по результатам девяти месяцев 2023 года. Акции компании отреагировали снижением

Мосбиржа начнет торги вечным фьючерсом на индекс Мосбиржи с 14 ноября 10 ноя, 11:57 Новости Вечный фьючерс на индекс Мосбиржи будет иметь объем около ₽30 тыс. Расчетная цена нового инструмента определится по значениям индекса Мосбиржи (IMOEX). Торговый код контракта — IMOEXF

Глава Мосбиржи назвал варианты использования на площадке цифрового рубля 09 ноя, 16:02 Новости Председатель правления Мосбиржи Юрий Денисов считает, что использование цифрового рубля могло бы ускорить торговлю на рынке. Кроме того, эту форму денег можно было бы использовать на маркетплейсе «Финуслуги»

Мосбиржа приостановит торги 11 фондами БКС с 8 ноября 07 ноя, 19:55 Новости Мосбиржа объявила о приостановке торгов 11 открытыми инвестиционными фондами под управлением УК БКС. В составе этих фондов находятся иностранные акции и ETF

Как будут работать биржи на ноябрьских праздниках: календарь 31 окт, 20:50 Новости Приближаются ноябрьские праздники, а значит, и длинные выходные. В ноябре россиян ждут три нерабочих дня подряд. Разбираемся, как будут проходить торги на Московской бирже 6 ноября

«Коммерсантъ» сообщил о планах IT-компании «Диасофт» провести IPO 31 окт, 09:22 Новости По оценкам экспертов, объем IPO может составить несколько миллиардов рублей. Но «Диасофт» заявила, что окончательное решение о выходе на биржу еще не принято

ЦБ предложил обязать ПАО объяснять отклонения от дивидендной политики 30 окт, 20:02 Новости Ранее ЦБ жаловался на нестабильность дивидендной политики российских компаний. В проекте основных направлений развития финансового рынка он предлагает закрепить ответственность эмитентов за отклонение от нее

Мосбиржа раскрыла параметры вечного фьючерса на индекс российского рынка 30 окт, 14:27 Новости Вечный фьючерс на индекс Мосбиржи будет иметь объем около ₽30 тыс., расчетная цена инструмента определяется на основе стоимости IMOEX

Совкомбанк планирует разместить народные облигации без потери доходности 28 окт, 20:25 Новости Народные облигации, размещаемые на финансовой платформе «Финуслуги», не подвержены волатильности — эмитент выкупает их у держателя по цене размещения и выплачивает накопленный купонный доход в любой момент

Торги вечным фьючерсом на индекс Мосбиржи начнутся до конца ноября 28 окт, 14:54 Новости Московская биржа расширит линейку фьючерсов, не имеющих экспирации

Мосбиржа запустит фьючерсы на индексы Бразилии, Турции и Индии 28 окт, 14:48 Новости Тем, кому не хватает страновых рисков, торговая площадка предоставит возможность вложиться во фьючерсы на иностранные ETF-индексы. Депозитарных рисков у таких контрактов при этом нет

Мосбиржа оценила влияние последних мер по борьбе с разгонами акций 28 окт, 14:18 Новости Дискретных аукционов будет больше и они станут более эффективными, уверены на Мосбирже

В «Финаме» спрогнозировали более 100 IPO в России в ближайшие 3–4 года 25 окт, 15:57 Новости Технически к проведению IPO уже готово 3 тыс. российских компаний, а формально соответствующих требованиям биржи эмитентов для размещения облигаций — 30 тыс.

Сеть магазинов мужской одежды Henderson назвала ценовой диапазон IPO 25 окт, 08:56 Новости Размещение пройдет по цене от ₽600 до ₽675 за акцию. Книга заявок на участие в IPO начнет формироваться в среду, 25 октября, а старт торгов запланирован на 2 ноября

На ЦБ подали в суд из-за действий на Мосбирже после начала спецоперации 24 окт, 19:13 Новости Инвесторы подали иск о признании недействительными предписания ЦБ на остановку и возобновление торгов на Мосбирже утром 24 февраля 2022 года. В тот день дневное падение рынка стало максимальным за всю историю торгов

Акции «Софтлайна» прибавили более 5% на новости о покупке бумаг Мосбиржи 23 окт, 10:39 Новости Власти разрешили Европейскому банку реконструкции и развития продать свой пакет акций Мосбиржи (5,3%) группе компаний «Софтлайн». По условиям сделки дисконт должен составить 60% к рыночной цене

Доллар у ₽95, покупка Softline акций Мосбиржи, рынок акций РФ: дайджест 23 окт, 09:05 События дня Пара доллар-рубль приблизилась к уровню ₽95. Компания «Софтлайн» купила у ЕБРР пакет акций Мосбиржи. Российский рынок акций готовится к штурму верхней границы диапазона последних месяцев. События, которые влияют на рынок

Курс юаня упал до ₽13 впервые с 21 сентября 20 окт, 14:56 Новости Китайская валюта слабеет по отношению к рублю вслед за долларом и евро

Акции VK упали на 17% после возобновления торгов 20 окт, 10:16 Новости Московская биржа возобновила торги акциями VK с 20 октября поcле того, как IT-холдинг завершил редомициляцию. На открытии бумаги упали более чем на 17%, однако позднее динамика замедлилась до минус 4-5%

Мосбиржа 20 октября возобновит торги акциями VK 19 окт, 14:02 Новости Торги бумагами были приостановлены с конца сентября. Это было необходимо для редомициляции VK и конвертации ее расписок, которые обращались на Мосбирже, в обыкновенные акции

Мосбиржа с 30 октября изменит параметры проведения дискретных аукционов 19 окт, 11:57 Новости Время проведения дискретных аукционов расширят, а их количество по одной бумаге будет неограниченным. Но изменения затронут лишь акции и расписки, которые не входят в состав индекса Мосбиржи

Сеть ювелирных магазинов Sunlight планирует провести IPO 18 окт, 21:02 Новости Генеральный директор ювелирной сети Sunlight заявил о готовности компании к проведению IPO, а также о планах по первичному размещению облигаций

Опыт Ирана, Турции, Аргентины: какой дорогой пойдет российский рынок 14 окт, 10:00 Мнение профи Рынки трех стран сильно выросли на фоне обесценения национальных валют. Что полезно знать об их опыте, рассказал руководитель направления департамента инвестиционно-корпоративного бизнеса «Цифра брокер» Марк Толмачев

С ног на голову: как изменилось инвестирование в России в 2023 году 14 окт, 09:00 Что это значит Российские инвесторы столкнулись со значительными изменениями в рыночной конъюнктуре и инфраструктуре в 2023 году. «РБК Инвестиции» отобрали самые важные из них и оценили с помощью аналитиков их влияние на рынок

Группа «Астра» провела IPO по верхней границе ценового диапазона 13 окт, 10:20 Новости Российская техкомпания Astra объявила цену первичного публичного предложения акций — ₽333 за бумагу. Торги акциями группы под тикером ASTR начнутся на Московской бирже 13 октября

НАУФОР: число потенциальных «квалов» упадет на 87% из-за роста ценза 12 окт, 14:20 Новости НАУФОР опросила крупнейших брокеров и выяснила, сколько квалифицированных инвесторов по критерию имущественного ценза может недополучить рынок из-за роста минимального порога активов с ₽6 млн до ₽24 млн

Лидеры роста

Лидеры падения

Курсы валют ЦБ РФ

Социальные сети

РБК Новости

Другие продукты РБК

Юридическая информация

© АО «РОСБИЗНЕСКОНСАЛТИНГ», 1995–2023 . Сообщения и материалы сетевого издания «РБК» (зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) 03.12.2021 за номером ЭЛ №ФС77-82385) сопровождаются пометкой «РБК». 18+ quote@rbc.ru

Данные предоставлены: Мосбиржа, Thomson Reuters, Санкт-Петербургская биржа

Котировки мировых финансовых инструментов предоставлены Reuters

Чтобы отправить редакции сообщение, выделите часть текста в статье и нажмите Ctrl+Enter

Что происходит с фондами на иностранные активы на Московской бирже?

Объясните, пожалуйста, что происходит с фондами на иностранные акции и облигации, которые раньше торговались на Московской бирже.

Почему они не торгуются уже несколько месяцев? Когда снова начнут торговаться? Что делать инвесторам? Можно ли после такого вообще доверять фондам или лучше инвестировать в отдельные акции через ту же Санкт-Петербургскую биржу?

В частности, интересует, что с фондами FinEx, Тинькофф и Сбера: у меня в них существенная часть портфеля.

Понимаю ваше беспокойство. У меня тоже часть портфеля в не торгующихся сейчас фондах FinEx и биржевых ПИФах российских управляющих компаний. Такая ситуация — у многих российских инвесторов.

То, что фонды перестали торговаться, связано с санкциями. Впервые реализовались инфраструктурные риски, о которых инвесторы обычно беспокоились меньше, чем о падении цен активов или проблемах управляющих компаний.

Расскажу, что случилось с фондами, паи каких фондов уже торгуются и можно ли ждать скорого возобновления торгов другими, а также что делать инвесторам.

Рассылка Т—Ж о мире инвестиций

Лайфхаки о том, как делать деньги из денег, — в вашей почте раз в неделю. Бесплатно
Подписаться
Подписываясь, вы принимаете условия передачи данных и политику конфиденциальности

Что произошло с биржевыми фондами

На Московской бирже есть биржевые фонды: ETF и БПИФы. Последние можно считать российским аналогом ETF, созданным российскими управляющими компаниями, а не европейскими.

24 и 25 февраля 2022 года на Московской бирже была очень высокая волатильность, которая затронула в том числе паи ETF и БПИФов. В торгах не участвовали маркетмейкеры, поэтому цена паев многих фондов — как с российскими активами внутри, так и с иностранными — сильно отклонялась от справедливой, в некоторых случаях на десятки процентов. Можно было неадекватно дешево или дорого купить их или продать.

С 28 февраля ЦБ приостановил торги на фондовом рынке Московской биржи. Это коснулось не только фондов, но и акций с облигациями, даже ОФЗ.

Как писал РБК, российские УК в конце февраля и начале марта начали приостанавливать операции по многим паевым фондам — и не только биржевым. Как иностранные, так и российские фонды останавливают расчет стоимости чистых активов, если нет возможности адекватно управлять портфелем, например работать на рынке базового актива.

В марте 2022 года фондовый рынок начал оживать. 21 марта стали торговаться ОФЗ, 24 марта — часть акций индекса Мосбиржи. Список доступных акций постепенно расширился.

29 марта начали торговаться паи некоторых биржевых фондов, которые отслеживают российские активы. Список таких фондов постепенно увеличился, среди них фонды Тинькофф: TRUR — рублевый вечный портфель, который используется в инвесткопилке, TMOS — индекс Мосбиржи, TBRU — российские облигации.

В мае и июне возобновились торги и некоторыми БПИФами на иностранные активы — подробнее об этом расскажу далее.

Весной 2023 года на бирже торговались паи нескольких десятков БПИФов — на российские акции, облигации, инструменты денежного рынка и золото, а также с иностранными активами внутри. Все ETF и часть БПИФов, которые состоят из иностранных активов, не торгуются даже в апреле 2023 года.

Почему часть биржевых фондов до сих пор не торгуется

Дело в том, что санкции со стороны европейских стран и США не позволяют управляющим компаниям, авторизованным участникам и маркетмейкерам полноценно поддерживать работоспособность большинства фондов с иностранными активами внутри. Влияют и решения российских властей.

Европейские депозитарии Euroclear и Clearstream сейчас полноценно не взаимодействуют с российским Национальным расчетным депозитарием — НРД. Они не видят конечных владельцев ценных бумаг и получателей денег — только НРД. И, опасаясь иметь дело с санкционными лицами и организациями, просто не проводят операции с ним.

Взаимодействие с европейскими депозитариями требуется для операций с иностранными активами во многих фондах. Например, для FinEx нужен Euroclear, как и для многих БПИФов российских УК.

При этом купоны по крайней мере по некоторым еврооблигациям российских компаний все же поступали в фонды FinEx.

Разрыв связи НРД с европейскими депозитариями также привел к тому, что на Московской бирже перестали торговаться акции иностранных компаний типа «Эпл», «Тесла» и других. Как говорилось в телеграм-канале биржи, восстановление связи между НРД и Euroclear с Clearstream — главное условие возобновления торгов такими акциями.

На Санкт-Петербургской бирже иностранные акции торгуются, потому что используется другой депозитарий. Однако часть акций там заблокирована, а с января 2023 года покупать там иностранные акции и фонды могут лишь квалифицированные инвесторы.

Расчет стоимости. Иностранные провайдеры не предоставляют российским компаниям, которые участвуют в работе фондов, данные о котировках и торгах на зарубежных биржах. Это не позволяет корректно рассчитывать стоимость активов фондов.

Фонды FinEx считаются европейскими, ими заведует европейская компания. Однако расчет стоимости 11 фондов FinEx пришлось прекратить. Это было связано с двумя причинами:

1. У части фондов базовые активы не торговались. Это касалось российских акций и еврооблигаций российских компаний.
2. Некоторые фонды FinEx, а именно FXIP, FXMM, FXRB, FXRD и FXRW, используют хеджирование в рубли. Оно же весной 2022 года было затруднено из-за того, что фрагментировался валютный рынок и не было ликвидности на рынке рублевых свопов — контрактов, которые нужны для валютного хеджирования в фондах. Поскольку нельзя было посчитать активы в фондах с хеджированием, пришлось приостановить и расчет аналогичных фондов без хеджирования: FXTP, FXTB и т. д. Фонды с хеджированием и без — это фактически два класса акций одного фонда.

Компании FinEx пришлось отказаться от рублевого хеджирования в части фондов, зато она восстановила расчет стоимости активов в большинстве своих ETF. На ее сайте можно даже указать в специальном калькуляторе, сколько у вас акций разных ее фондов, и узнать текущую стоимость этих вложений.

Санкции в адрес Сбербанка, ВТБ и других российских банков, включая связанные с ними управляющие компании, не дают совершать операции с иностранными бумагами внутри собственных фондов. УК пришлось передавать свои фонды другим управляющим.

Заодно такие брокеры, как Сбербанк, ВТБ и некоторые другие, потеряли доступ к операциям с иностранными бумагами: фондами FinEx, акциями иностранных компаний и т. д. Их клиентам пришлось «переезжать» к другим брокерам.

Например, иностранные ценные бумаги с ИИС Сбербанка стали учитываться в депозитарии «КИТ-финанс», а ИИС, открытые в ВТБ, переместились в РСХБ или «Альфу». Это добавило инвесторам неудобств.

Получается, что у участников инфраструктуры части фондов из-за санкций сейчас нет возможности покупать и продавать иностранные активы из состава фондов. А это нужно для отслеживания индексов, создания и погашения паев.

Кроме того, ограничения со стороны российского ЦБ не дают нерезидентам полноценно участвовать в торгах. Это касается фондов FinEx и ITI Funds, маркетмейкерами у которых выступают иностранные компании.

При этом активы никуда не исчезли, фонды продолжают существовать. Исключение — фонд FXRB, который лишился всех своих активов из-за нюансов работы рублевого хеджирования и падения цены еврооблигаций российских компаний.

Ситуацию, в которой оказался FXRB, я подробно разбирал в отдельном материале. Но у подавляющего большинства фондов такой проблемы нет, и вряд ли эта ситуация повторится.

Статус фондов FinEx на Московской бирже на 10 августа 2023 года. Источник:
finex-etf.ru» />

Какие фонды иностранных активов доступны на Мосбирже

Часть фондов с иностранными активами внутри все же начала торговаться. Это фонды УК, не подпавших под санкции, при этом не все такие УК смогли запустить торги.

23 мая 2022 года начали торговаться паи 10 фондов на иностранные активы — в основном акции зарубежных компаний — от трех российских УК:

1. Тинькофф Капитал: TSOX — полупроводниковые компании, TCBR — компании в сфере кибербезопасности, TBUY — компании — лидеры байбэка, TRAI — компании в сфере ИИ и робототехники.
2. «Райффайзен-капитал»: RCUS — акции индекса S&P 500, RQIU — сбалансированная стратегия (смешанный фонд), RQIE — тактическая стратегия (смешанный фонд).
3. «Альфа-капитал»: AKSC — компании, которые занимаются космосом, AKQU — акции с отбором через машинное обучение, AKVG — компании в сфере видеоигр.

31 мая возобновились торги еще пятью фондами Тинькофф Капитала:

1. TEMS — крупнейшие компании развивающихся стран.
2. TFNX — финтех-компании.
3. TGLD — золото.
4. TSPV — компании SPAC.
5. TSST — компании с высшим рейтингом ESG.

Как пояснил гендиректор Тинькофф Капитала Руслан Мучипов, начать торги удалось паями тех фондов, где иностранные бумаги не хранились в НРД и поэтому не были заблокированы Euroclear.

За этими фондами последовали и другие БПИФы с иностранными активами внутри. Так, 2 июня возобновились торги паями FMUS — фонда акций дивидендных аристократов США от УК «Финам-менеджмент». А 10 июня стали торговаться паи сразу 18 фондов УК «Атон-менеджмент» и Тинькофф Капитала. С 15 июня на Мосбирже снова торгуется TBEU — фонд еврооблигаций в евро от Тинькофф Капитала.

Были и негативные события. В июле 2022 года УК «Атон-менеджмент» закрыла 15 своих биржевых ПИФов с иностранными активами внутри. Компания объяснила это решение защитой интересов пайщиков в условиях возрастающих инфраструктурных рисков. Получается, после возобновления торгов фонды были доступны для сделок лишь около месяца.

Перед закрытием фондов их паи можно было продать на бирже. Те инвесторы, кто не продал их, получили деньги за погашенные паи, но это заняло около пяти месяцев вместо изначально обещанных трех.

Из-за закрытия фондов «Атона» число работающих фондов с иностранными активами внутри сильно сократилось. В конце 2022 года таких было около 20, большая часть из них — под управлением Тинькофф Капитала.

В конце февраля 2023 года Тинькофф подпал под санкции ЕС. Из-за этого на Мосбирже приостановили торги 15 фондами УК «Тинькофф Капитал» — теми, в составе которых были иностранные активы и/или торги которыми шли за валюту.

К маю часть фондов снова начала торговаться — это фонд золота TGLD, фонд акций полупроводниковых компаний TSOX и еще четыре фонда иностранных акций. Правда, торги теперь идут только за рубли.

Несколько фондов этой УК пока не торгуются, а фонд TSPX, отслеживающий индекс S&P 500, и еще три фонда акций до недавнего времени были доступны на внебиржевых торгах. Потом торги приостановили, чтобы заблокированную часть активов можно было перенести в ЗПИФ.

Долларовая и евровая инвесткопилки пока не работают, так как фонды TUSD и TEUR временно не торгуются.

УК работает над тем, чтобы все фонды снова были доступны на Московской бирже.

3 мая 2023 Мосбиржа приостановила торги паями FMUS — фонда УК «Финам менеджмент», позволявшего инвестировать в акции дивидендных компаний США. Фонд собираются ликвидировать.

1 августа УК «Райффайзен капитал» сообщила, что в начале сентября закроет свой фонд RCUS, отслеживающий индекс S&P 500. Это решение связано с инфраструктурными рисками иностранных ценных бумаг.

7 августа стало известно, что с 9 августа на Мосбирже не будет листинга фондов FinEx. Фонды продолжат существовать, при этом для инвесторов ничего не изменится: эти ETF и так не торгуются. Прекращение листинга может повысить шансы FinEx на то, что казначейство Бельгии выдаст лицензию.

Какие фонды УК «Тинькофф Капитал» торгуются, а какие нет на 10 августа 2023 года. Источник: Тинькофф

Когда ждать остальные фонды

Многих инвесторов интересует, когда ждать возобновление торгов остальными фондами. К сожалению, точного ответа на этот вопрос нет ни у биржи, ни у УК.

Фонды с иностранными активами от УК Сбербанка, ВТБ и некоторых других управляющих компаний пока не торгуются, как и все ETF. Возможно, такие фонды тоже найдут какие-то пути, чтобы полноценно работать. Например, начнут приобретать иностранные бумаги через Санкт-Петербургскую биржу, где торги идут и сейчас. Так, УК «Тинькофф Капитал» 27 апреля 2022 года стала участником торгов на этой бирже, чтобы иметь доступ к иностранным бумагам.

Другой вариант: паи фондов начнут торговаться на Мосбирже без маркетмейкеров. Это приведет к сильному отклонению цен от справедливых, как было 24—25 февраля 2022 года. Но те, кому срочно нужны зависшие в фондах деньги, хотя бы смогут продать паи, пусть и со скидкой.

Также есть внебиржевые торги. 14 июня 2022 года стало известно, что Тинькофф начнет таким образом торговать своими фондами TBIO, TECH, TIPO и TUSD. Обычно на внебиржевых торгах есть проблемы с ликвидностью, но заявлено, что будет маркетмейкер — сам брокер. То есть проблем быть не должно.

Есть вариант ликвидации фондов: активы распродаются, деньги перечисляются инвесторам. Но в условиях санкций это может не сработать. Как считают представители FinEx, ликвидация фондов приведет к тому, что деньги от продажи активов зависнут в европейских депозитариях и не поступят в НРД. Другими словами, есть риск, что деньги не дойдут до российских инвесторов.

Не торгующиеся сейчас БПИФы с иностранными активами внутри вряд ли получится ликвидировать. Фонды не смогут распродать свои активы из-за того, что нет связи между НРД и Euroclear.

Компания FinEx в марте 2022 года утверждала, что при оптимистичном сценарии инфраструктура доставки ликвидности в фонды подстроится под ситуацию в течение 1—6 месяцев. Предположу, что при пессимистичном сценарии срок может измеряться в годах — и эти фонды не торгуются уже больше года. А у биржевых ПИФов с иностранными активами внутри проблемы во многом схожи с теми, что испытывают ETF FinEx.

Наконец, как пишет РБК, к 1 сентября 2023 года УК должны разделить активы своих ПИФов, где заблокировано больше 10% активов, на заблокированную и ликвидную части. Заблокированная часть превратится в закрытый ПИФ, ликвидная часть ПИФа будет доступна для сделок. Другой вариант: весь фонд могут превратить в ЗПИФ и в течение года продать ликвидные активы, чтобы перечислить деньги пайщикам.

Пока действуют санкции и нет связи НРД с европейскими депозитариями, ETF и часть БПИФов с иностранными активами внутри не смогут полноценно работать. А поскольку на НРД в начале июня 2022 года официально наложили санкции, узаконив действовавший несколько месяцев разрыв связи, все это может затянуться.

Пока нет эффекта даже от заявок на разблокировку активов, которые российские компании и частные инвесторы подавали в европейские инстанции в декабре 2022 и январе 2023 года.

Что делать инвесторам

Ждать, что возобновятся торги. Это основной вариант, и некоторые фонды начали-таки снова торговаться. Повторю, что пока неизвестно, как скоро это случится с фондами Сбера, ВТБ/РСХБ и некоторых других УК, но альтернатив ожиданию почти нет.

Когда торги возобновятся, появится возможность продать паи фондов или, напротив, продолжить в них инвестировать.

Я советую проверять справедливую цену по расчетной стоимости пая, iNAV — цене активов фонда, которая приходится на один пай. Этот показатель можно увидеть на сайте Московской биржи — в списке iNAV биржевых ПИФов и на страницах конкретных ETF, а также на сайтах управляющих компаний. Сравнение биржевой стоимости пая с расчетной позволит избежать продажи слишком дешево или покупки слишком дорого.

Учтите, что сейчас этот показатель менее информативен. Дело в том, что у тех БПИФов на иностранные активы, которые недавно начали вновь торговаться, iNAV рассчитывается не постоянно, а на основании цен закрытия активов фондов по итогам предыдущего дня. То есть расчетная стоимость не будет отражать то, как цена активов фонда меняется внутри текущего дня, и может не совпадать с текущей справедливой стоимостью инвестиционного пая БПИФа.

Ждать, что фонды ликвидируют. Может быть, фонды не начнут торговаться, но их смогут закрыть так, что деньги от продажи активов поступят российским инвесторам. Проблема та же : неизвестно, как долго придется ждать.

В случае с фондами «Атона» на это ушло порядка пяти месяцев. Торги паями кончились в середине июля 2022 года, а деньги инвесторам, насколько я знаю, пришли лишь в середине или конце декабря. При этом «Атон» не был под санкциями.

Кроме того, фонды могут закрыть в очень невыгодный момент, когда активы в их составе подешевели.

Подарить паи фондов. В некоторых случаях такой вариант уместен. Например, если инвестор решил пойти на госслужбу, ему может быть запрещено владеть иностранными ценными бумагами, а фонды FinEx и ITI Funds считаются таковыми.

БПИФы с иностранными активами внутри сами по себе не считаются иностранными ценными бумагами, но через них инвестор косвенно владеет иностранными активами. Это может стать проблемой.

На сайте Минтруда и соцразвития есть методичка в вопросах и ответах о том, могут ли госслужащие покупать ценные бумаги. Там сказано, что если в фонде есть иностранные финансовые инструменты, а инвестору-госслужащему запрещены такие инструменты, владеть паями такого фонда — нарушение закона.

Раз продать бумаги в отсутствие торгов нельзя, можно переоформить их на другого человека, например родственника. Как это сделать, подскажут сотрудники поддержки брокера.

Продать паи на внебиржевом рынке. Наконец, можно поискать покупателей, готовых приобрести паи ваших фондов внебиржевым способом. Торги на бирже для этого не нужны, а санкции вряд ли могут этому помешать, если сделка будет проходить через депозитарии российских брокеров и НРД. И особенно если стороны сделки — клиенты одного брокера.

Выше я упоминал, что такая опция в апреле 2023 года есть для фонда TSPX. Но теоретически это должно работать и в случае с другими фондами и через иных брокеров.

Внебиржевые торги — обычно сложный и невыгодный вариант. Надо самостоятельно искать покупателя и разбираться с тем, как оформить сделку, а потом платить НДФЛ. Кроме того, покупатель наверняка захочет существенную скидку за то, что приобретает у вас актив с неясными перспективами.

Тем не менее, если вам срочно нужны деньги, вы готовы потратить время и согласны отдать паи за часть цены, можно рассмотреть такой вариант.

Что делать, если паи фондов находятся на ИИС. Разберу ситуацию, когда нужно закрыть ИИС, но паи фондов не продать, потому что они не торгуются. В таком случае можно при закрытии ИИС часть ценных бумаг — неторгующиеся паи фондов — перевести на обычный брокерский счет. Там они будут находиться, пока не появится возможность их продать, подарить или дождаться погашения. Остальные активы можно продать перед закрытием ИИС и вывести деньги.

На всякий случай напомню, что, закрыв ИИС меньше чем через три года с даты открытия, вы теряете право на налоговые вычеты по нему.

Можно ли после этого доверять фондам

На мой взгляд, проблема не в самой концепции фондов, а в том, что реализовались инфраструктурные риски, чего раньше не было ни в России, ни в других странах. Активы в фондах не пропали, кроме случая с FXRB, а управляющие компании не обанкротились и не исчезли. Но из-за проблем с движением ценных бумаг и денег паи части фондов не торгуются.

При этом у биржевых ПИФов на российские активы сейчас все хорошо — они торгуются, хотя некоторые фонды и сменили УК. Некоторые БПИФы с иностранными активами тоже смогли восстановить работу. Проблема в данный момент у всех ETF из-за их европейской «прописки» и части биржевых ПИФов с иностранными активами внутри.

На мой взгляд, в нынешних условиях можно доверять биржевым ПИФам на российские акции, облигации, инструменты денежного рынка и золото. Санкции вряд ли смогут повлиять на их работу, так как активы в их составе не связаны с иностранными депозитариями. И инвестировать через такие БПИФы обычно удобнее, чем в отдельные ценные бумаги: фонды не платят налог с дивидендов и купонов и дают диверсификацию.

А вот ETF на российские активы типа фондов FXRL и RUSE больше подвержены инфраструктурным рискам из-за того, что зарегистрированы в Европе и при этом инвестируют в российские бумаги. Ограничения со стороны Европы или российского ЦБ сейчас вредят им сильнее, чем их российским аналогам типа TMOS.

Что касается фондов на иностранные активы, то им, возможно, придется искать альтернативы, если ситуация не наладится и часть таких фондов так и не начнет торговаться, а уже торгующиеся будут в зоне риска из-за каких-нибудь новых санкций. Это касается и ETF, и биржевых ПИФов. Если же инвестировать только в российские активы, портфель будет слишком сильно зависеть от состояния российской экономики, что вряд ли приемлемо.

Альтернатива фондам на иностранные активы — отдельные акции иностранных компаний. Их по-прежнему можно покупать и продавать на Санкт-Петербургской бирже.

Правда, часть бумаг там заблокирована из-за санкций, не все брокеры дают доступ к торгам там, а для покупки бумаг из «недружественных» стран нужен статус квалифицированного инвестора. Зато с 2022 года там стали появляться бумаги с биржи Гонконга — у нас есть целый путеводитель по ним. Еще там есть гонконгские фонды.

Напомню, что вложения в отдельные акции — это повышенный риск. А еще может быть так, что Санкт-Петербургская биржа окажется под санкциями — и торги там прекратятся. Для сравнения: на Московской бирже акции иностранных компаний не торгуются с конца февраля 2022 года.

Можно инвестировать в иностранные фонды, акции и облигации через иностранных брокеров. Но ужесточение санкций может привести к тому, что эти брокеры попросят россиян уйти, а то и просто заморозят счета, — такой сценарий тоже нельзя исключать.

Наконец, часть инвесторов с весны 2022 года стала уделять больше внимания активам, не связанным с ценными бумагами. Это в том числе криптовалюты, физическое золото в виде монет и слитков, наличная валюта и банковские вклады — тем более что той весной можно было найти предложения под 25% годовых. Такие инструменты могут быть полезны, но, как обычно, у них есть не только плюсы, но и минусы.

Пользоваться дальше фондами или предпочесть иные способы инвестиций, решать вам. Это зависит в том числе от того, на какой срок вы хотите инвестировать, какие риски вас беспокоят, какую сумму хотите вложить и какие инструменты вам доступны.

В любом случае события последних полутора лет типа повышенной волатильности, приостановки торгов на бирже и ограничений на операции с иностранной валютой — хороший повод еще раз обдумать свою инвестиционную стратегию.

Что делать? Читатели спрашивают — эксперты отвечают
Задать свой вопрос
Вопрос был задан 31.05.2022 и дополнен ответом эксперта 10.08.2023

Евгений Шепелев
Планируете ли вы и дальше инвестировать в фонды или предпочтете другие инструменты?

Планирую больше никогда ни во что не инвестировать. Спасибо, доинвестировался.

Рыжий, тоже не особо много желания теперь. Инвестиции в будущее �� накопить на без бедную пенсия удастся не всем

Вкладывай в фонды ,говорили они- это безопасно. Теперь деньги под надёжной защитой — ни дать, не взять

Алексей, мой комментарий — история повторяется?

Постепенно вывожу средства с брокерского счета по мере выплаты купонов, погашения облигаций и относительного отрастания акций (хотя там все равно вдвое всё сложилось в среднем). Инвестиции на фондовом рынке на базе российской инфраструктуры — тема для меня закрытая.

Отредактировано

Denisco, дык европейская и американская инфраструктура тоже практически закрыта, если вы резидент РФ. Ну разве что на иранскую биржу зайти, говорят там все хорошо.

Оставлю как есть. Мб через 15-20 лет заработаю на росте и на дивах хоть что-то из своих жалких 200к рублей)))

ВКВ, 200к и впрямь нет смысла выводить, за них сейчас ничего не купишь. А вот если от миллиона суммы, то уже обидно.

Матвей, для 95% населения РФ это огромная сумма

Отредактировано

Алексан, не думаю. Может для 20% населения это огромная сумма. Для остальных обычная. Это в среднем 5-6 зарплат в регионах. Для мск вообще 3-4.

Матвей, у меня это 1.5 зарплаты, но все равно я считаю, что 1.5 зарплаты — это нормальная сумма, которую совсем не хочется потерять. Иначе получается, что я полтора месяца бесплатно работал

Сергей, да вы, сэр, скряга получается)

На сейчас, на 23 июня слова про «не видят», «не могут полноценно взаимодейстовать» — уже ведь ложь это всё. Там нет слова «пока». Всё, на НРД наложены санкции Евросоюза, это практически бессрочно, может 20, 30, 40 лет быть — пока военная политика/и вообще противостояние. На Иран с 70-х- годов наложены санкции, там только что-то переписывают, дописывают. Но сами санкции уже почти пятый десяток лет.

Тут только либо выкуп «пленных бумаг» со стороны ЦБ прорабатывается. Возможно, с привлечением средств государства, ФНБ. Может частные средства какие. С дисконтом, непонятно с каким. Не особо понятно – как это будут торговаться заблокированные активы. Производные инструменты на них хотят выпустить и т.п. – неясно, в общем. Вот тут да, «пока» неясно. И неясно — сколько это продлится, но возможно, что сделают.

Очень медленно, практически год-полтора могут только на месте топтаться, создавая фонды какие-то и т.д. Сразу поначалу экономисты предлагали, чтобы выкупать и зачислить на счета при бюджете – пусть «висят» там. Потом начали вообще говорить – что ничего такого не будет, проблемы инвесторов – это дело самих инвесторов. Потом опять что-то поразумнее – что выкуп бы нужен. Но уже – что это нужно для самого финрынка РФ, от доверия до наполнения. Не с точки зрения защиты прав тех людей, лиц, которых фактически «кинули».

Но «пока» больше на уровне говорильни. Ну и ЦБ что-то да, озвучил, делает.

Это ж пенсионные и остальные личные сбережения там были, в инвестфондах. Писали – где-то 2-2.7 миллионов лиц, т.е. человек и далее «чисто инвесторов-сберегателей» поменьше ещё из них. Если учесть членов семей – людей пострадало больше. Но насчёт этого затеявшие всё это, что и привело к потере денег, по их же вине– как-то вообще… Оказывается – это сила непреодлимая (. ) начала всё.

Ещё «обмен пленных бумаг» возможен, там и нерезиденты заблокированы. Но, с одной стороны — их вроде бы больше. Но и мир больше России раз так в тысячу. Там, видимо — небольшие некритичные рисковые части портфелей у крупных фондов. Для них вообще не страшно, если они десятки лет будут «висеть». Да и тут что-то мутят с «обменом» и со стороны РФ.

А первый заблокировал иностранные частные лица сам Центробанк РФ. Как ответ на блокировку госдолга, но тут же в ответ были и россияне заблокированы.

Председатель НАУФОР, который должен защищать интересы инвесторов — от них открестился. По-умному очень сказал, что (. ) ЗАПРОСА НА ПАТЕРНАЛИЗМ у россиян нет имеется.
//— Мы не думаем ни о каких компенсациях со стороны государства, посредников или инфраструктуры. Мне вовсе не кажется, что со стороны инвесторов есть запрос на патернализм — в большинстве своем инвесторы прагматично мыслят и верно оценивают происходящее. Со своей стороны мы, индустрия и инфраструктура, сообща с регулятором делаем все возможное для того, чтобы сохранить качества, приобретенные финансовым рынком за последние годы, и продолжить его развитие.
=========
А вот эти все «пока Еuroclear не разблокирует», «видит –не видит» там кого-то, об этом три месяца только и талдычили. И теперь это вообще враньё, после введения санкций. Единственно – при обострении дальнейшем они их ещё и конфисковать могут. Или потерять, как ливийские активы. Ну это меньше вероятно. Но оттого, что они будут там заморожены лет 50 – вряд ли сильно легче тем, кто по вине всей этой политики потерял деньги.

Причём впустили , оказывается – Clearstream и Euroclear на рынок РФ в 2013-м – 2015-м годах, для того, чтобы пополнить бюджет. Хотя, по идее – при обострении обстановки должны были бы наоборот действовать, чтобы себя и людей от них обезопасить.