Как торговать опционами
Опционы — это инструмент с высокой потенциальной доходностью и ограниченным возможным убытком: купив опцион, нельзя потерять больше размера опционной премии. При этом опционы позволяют заработать как на росте, так и на падении акций и валюты.
Чтобы купить опцион в Тинькофф, достаточно указать три параметра: ожидаете ли роста или падения цены на актив, а также до какого уровня и к какой дате. После этого вы увидите подборку опционов, которые позволят максимально заработать на вашем прогнозе.
Ниже мы подробно рассказываем про то, как устроены опционы и как ими торговать:
Если вам удобнее в формате видео, можете посмотреть наш 30-минутный видеоурок:
Как купить опцион?
Купить свой первый опцион можно за три шага.
Шаг №1. Пройти тест по опционам — это нужно только перед первой сделкой, затем проходить его заново не придется.
Тестирование — требование Центрального банка. Но тест можно пропустить, если вы квалифицированный инвестор или уже совершали сделки с фьючерсами или опционами в Тинькофф.
Пройти тест можно в приложении Тинькофф Инвестиций при попытке купить любой опцион. Для подготовки к тестированию можно воспользоваться нашим обучающим материалом — подготовиться к тесту по фьючерсам и опционам.
Шаг 2. Выбор подходящего опциона — полный каталог доступных опционов можно найти в разделе «Что купить» в приложении Тинькофф Инвестиций, а также в веб‑терминале. Подробнее про торговлю опционами в терминале Тинькофф Инвестиций
Опционы на валюту доступны в приложении с версией 6.11 и выше
Если у вас iPhone и вы не можете обновить приложение, то торговать опционами на валюту можно с компьютера — в терминале Тинькофф Инвестиций.
Чтобы упростить выбор опциона, воспользуйтесь функцией «Подобрать опцион». Нужно лишь ответить на три вопроса: вы ожидаете роста или падения актива, а также до какой даты и до какой цены. Далее вы увидите опционы, которые позволят максимально заработать на вашем прогнозе.
В Тинькофф Инвестициях только расчетные опционы, поэтому этот доход начисляется сразу при исполнении опциона: самих сделок покупки и продажи базового актива не происходит.
Колл‑опцион (рыночная цена актива ниже страйка) — владелец опциона не получает ничего.
Приведем пример с поставочным опционом: держатель колл‑опциона может купить базовый актив по страйк‑цене 300 ₽, но продать по рыночной цене выйдет только за 200 ₽. Дохода в таком случае нет.
При этом в день исполнения опциона с его владельца ничего не списывается, так как колл‑опцион дает именно право купить актив, а не обязанность.
Пут‑опцион (рыночная цена актива выше страйка) — владелец опциона не получает ничего.
Приведем пример с поставочным опционом: пут‑опцион дает право продать этот актив по страйк‑цене 300 ₽, а на бирже этот же актив можно продать дороже — за 500 ₽. Дохода по опциону в таком случае нет.
При этом в день исполнения опциона с его владельца ничего не списывается, так как пут‑опцион дает именно право продать актив, а не обязанность.
Пут‑опцион (рыночная цена актива ниже страйка) — владелец опциона получает денежную разницу между страйком и рыночной ценой актива.
Приведем пример с поставочным опционом: держатель пут‑опциона может продать базовый актив по страйк‑цене 300 ₽, а по рыночной цене такой же актив можно купить или продать за 200 ₽. В таком случае инвестор может купить актив на бирже по 200 ₽ и продать по страйк‑цене опциона за 300 ₽. Доход составит 100 ₽.
В Тинькофф Инвестициях только расчетные опционы, поэтому этот доход начисляется сразу при исполнении опциона: самих сделок покупки и продажи базового актива не происходит.
Как рассчитать доход по опциону?
Чтобы рассчитать реальный доход по опциону, из суммы, начисленной в день исполнения, нужно вычесть цену самого опциона.
Доход по опциону = Сумма, начисленная в день исполнения − Цена опциона
А чтобы узнать потенциальный доход заранее, до дня исполнения, воспользуйтесь «Калькулятором доходности»: в приложении Тинькофф Инвестиций перейдите в раздел «Что купить» → «Опционы» → выберите базовый актив → «Калькулятор».
Также калькулятор доходности вы увидите в разделе «Детали», если откроете страницу конкретного опциона. В таком случае страйк‑цена будет настроена по параметрам именно этого опциона. Вам достаточно указать только ожидаемую цену актива на день исполнения.
Как самостоятельно рассчитать доход по опциону
Колл‑опцион дает право на покупку базового актива: чем выше рыночная цена актива, тем больше доход по колл‑опциону. Доход по колл‑опциону = Рыночная цена − Цена в точке безубыточности
Пут‑опцион дает право на продажу базового актива: чем ниже рыночная цена актива, тем больше доход по пут‑опциону. Доход по пут‑опциону = Цена в точке безубыточности − Рыночная цена
Точка безубыточности — такая цена базового актива, при которой владелец опциона получит прибыль. В приложении Тинькофф Инвестиций точка безубыточности рассчитываются автоматически и отображается для каждого опциона. Но она не учитывает комиссию за покупку, так как размер комиссии зависит от вашего тарифа.
Подробнее про расчеты дохода и точки безубыточности можно прочитать на отдельной странице.
Как определить, выгодно ли покупать опцион по текущей цене?
Текущая цена опциона с учетом комиссии — это ваш максимально возможный убыток. Поэтому, чтобы узнать, выгодно ли покупать опцион, сравните его цену с потенциальным доходом.
Нет четкого критерия, во сколько раз потенциальный доход по опциону должен быть больше максимально возможного убытка. Этот показатель каждый инвестор определяет для себя самостоятельно исходя из своей готовности рискнуть и уверенности в собственном прогнозе цены.
Потенциальный доход колл‑опциона = Ожидаемая вами цена базового актива к моменту погашения опциона − Страйк‑цена опциона − Цена покупки опциона
Разберем примеры колл‑опциона на акцию Х со страйком 250 ₽ и стоимостью 5 ₽ с учетом комиссии.
Пример выгодного колл‑опциона:
ожидаемая вами цена акции Х к моменту погашения опциона — 280 ₽;
потенциальный доход: 280 − 250 − 5 = 25 ₽;
максимально возможный убыток (5 ₽) в пять раз меньше потенциального дохода (25 ₽). В таком случае многие инвесторы посчитают, что покупать опцион выгодно.
Пример невыгодного колл‑опциона:
ожидаемая вами цена акции Х к моменту погашения опциона — 260 ₽;
потенциальный доход: 260 − 250 − 5 = 5 ₽;
максимально возможный убыток равен потенциальному доходу. В таком случае многие инвесторы посчитают, что покупать опцион не стоит.
Потенциальный доход пут‑опциона = Страйк‑цена опциона − Ожидаемая вами цена базового актива к моменту погашения опциона − Цена покупки опциона
Разберем примеры пут‑опциона на акцию Х со страйком 250 ₽ и стоимостью 5 ₽ с учетом комиссии.
Пример выгодного пут‑опциона:
ожидаемая вами цена акции Х к моменту погашения опциона — 220 ₽;
потенциальный доход: 250 − 220 − 5 = 25 ₽;
максимально возможный убыток (5 ₽) в пять раз меньше потенциального дохода (25 ₽). В таком случае многие инвесторы посчитают, что покупать опцион выгодно.
Пример невыгодного пут‑опциона:
ожидаемая вами цена акции Х к моменту погашения опциона — 240 ₽;
потенциальный доход: 250 − 240 − 5 = 5 ₽;
максимально возможный убыток равен потенциальному доходу. В таком случае многие инвесторы посчитают, что покупать опцион не стоит.
Какая комиссия за торговлю опционами?
Комиссия за сделку списывается, только когда вы покупаете опцион:
на тарифе «Инвестор» комиссия составляет 0,6 ₽ за каждый опцион, но не менее 3% от его цены;
на всех остальных тарифах — 0,4 ₽ за каждый опцион, но не менее 2% от его цены.
Например, вы купили опцион X за 300 ₽ на тарифе «Трейдер». 0,4 ₽ меньше, чем 2% от цены опциона, поэтому комиссия за покупку составит: 300 × 2% = 6 ₽.
Если же вы купите 10 опционов Y по 10 ₽, то комиссия за покупку составит фиксированные 0,4 ₽ за опцион: 0,4 × 10 = 4 ₽.
При продаже и исполнении опционов комиссия не списывается.
В конце календарного года с дохода по фьючерсам и опционам автоматически удерживается 13% налога. Если этот доход превысит 5 000 000 ₽, то с суммы превышения удерживается уже 15%. Подробнее про налоги при торговле фьючерсами и опционами
Что важно учитывать, чтобы заработать на опционах?
Нужно понимать разницу между колл‑опционами и пут‑опционами.
Колл‑опционы — позволяют заработать при росте базового актива. Если же цена базового актива будет падать, то в день исполнения с вас ничего не спишут: максимальный убыток — премия и комиссия, уплаченные в момент покупки опциона.
В день исполнения опциона вы получите сумму, на которую рыночная цена актива выше страйк‑цены. Ваш потенциальный заработок ничем не ограничен, так как рыночная цена может расти бесконечно
Пут‑опционы — позволяют заработать при падении базового актива. Если же рыночная цена актива будет выше страйк‑цены, то в день исполнения с вас ничего не спишут: максимальный убыток — премия и комиссия, уплаченные в момент покупки опциона.
В день исполнения опциона вы получите сумму, на которую страйк‑цена выше рыночной цены актива
Нужно понимать механику работы опционов.
В Тинькофф Инвестициях торгуются только расчетные опционы. Это значит, что при их исполнении на вашем счете не будет происходить сделки с базовым активом. Вы просто получите финансовый результат в виде разницы между рыночной ценой этого актива и страйк-ценой. Подробнее про то, что происходит при экспирации опциона
Опционы: стартовый гайд для начинающих инвесторов
Возможный убыток покупателей опционов ограничен, а прибыль — нет. Читайте статью, чтобы научиться пользоваться опционами.
Иллюстрация: Оля Ежак для Skillbox Media
Валентина Бокова
Обозреватель Skillbox Media. Работала со «Сравни.ру», ВТБ, «Ак Барс Банком», Газпромбанком. Подготовила курсы по инвестициям для Промсвязьбанка и Школы инвестора ВТБ.
Статью проверила
Юлия Афанасьева
Финансовый наставник в инвестиционной группе «ФИНАМ». Преподаватель учебного центра «ФИНАМ» и спикер курса Skillbox «Трейдинг». Торгует на финансовых рынках с 2000 года.
Опционы — сложный финансовый инструмент, который может принести прибыль в несколько раз больше вложений. Понимать, как он работает, полезно и спекулянтам, и инвесторам, которые хотят заработать и снизить риски при торговле на бирже.
В этом материале Skillbox Media объясняем механизм работы опционов без сложных терминов и на примерах. Прочитав статью, вы поймёте, как на них заработать и нужны ли они при вашей инвестиционной стратегии.
- Что такое опцион
- Как работает инструмент — на примере
- Что такое колл-опционы и пут-опционы
- Какие ещё есть классификации опционов
- Как торговать с помощью инструмента
- Как узнать больше об инвестициях
Что такое опцион
Опцион — это договор, по которому покупатель может продать или купить актив по заранее установленной цене в оговорённый срок, а может и отказаться от сделки. Продавец опциона обязуется совершить эту сделку и получает за это деньги. Купить опцион можно так же, как и другие финансовые инструменты вроде акций, — на бирже.
Продажа обязательств несёт огромные риски. Если цена актива резко изменится, продавец опциона будет вынужден продать актив по невыгодной цене. Поэтому новичкам рекомендуют начинать с покупки опционов — в материале мы рассмотрим инструмент именно со стороны покупателя.
Активом может быть всё что угодно — например, акции, валюта или фьючерс . Актив, участвующий в опционе, называют базовым активом.
Цену, по которой покупатель опциона может совершить сделку, называют страйк-ценой или ценой исполнения. Продавец опциона обязан купить или продать актив по этой цене, даже если сделка невыгодна для него.
Оговорённый срок, в который покупатель может совершить сделку, называют сроком экспирации. Это может быть неделя, месяц или квартал. Последний день такого срока называют датой экспирации, или датой исполнения.
Когда покупатель приобретает опцион, он платит продавцу премию. Она всегда остаётся у продавца, её не возвращают. Неважно, воспользовался покупатель своим правом на сделку или нет.
Получается, что опцион работает как страховка. Если ожидания покупателя опциона не оправдаются, он потеряет только премию и комиссию за совершение сделки. А если оправдаются, он может заработать на сделке.
Поэтому говорят, что в торговле опционами убытки ограничены, а прибыль — нет. Дальше мы покажем на примере, как это работает.
Курсы Skillbox для тех, кто хочет зарабатывать на инвестициях
- «Трейдинг» — научиться торговать на финансовых рынках, контролировать риски и совершать обдуманные сделки.
- «Инвестиционная оценка» — оценивать компании, чтобы понимать, стоит ли инвестировать в них.
- «Финграмотность» — узнать, как контролировать расходы и доходы, копить и вкладывать деньги в активы.
Как работает опцион: разбираем на примере
Акции компании X стоят 1000 рублей за штуку. Инвестор считает, что через две недели они подорожают, — и покупает опцион с правом на покупку актива. За это он платит премию в 300 рублей.
Если акции подешевеют, инвестор откажется от сделки. Тогда он потеряет 300 рублей и комиссию.
Если же акции компании вырастут, например, до 2000 рублей, то опцион станет выгодным. Чтобы минимизировать комиссию, инвестор перепродаст его и получит прибыль.
Если покупателей нет или инвестор хочет заработать больше, он исполнит опцион — воспользуется своим правом. Инвестор может купить по договору акции за 1000 рублей — это называется поставкой базового актива. После инвестор может продать эти же акции за 2000 рублей и получить прибыль. Но на поставки выходят редко.
Инвестор может ожидать не только роста цен, но и снижения, и покупать разные опционы — call и put.
Что такое колл-опционы и пут-опционы
Колл-опционы и пут-опционы — разные виды опционов. Ещё их называют опционами на покупку и на продажу.
Колл-опционы (call) — когда фиксируется цена покупки. Покупатель получает право купить актив у продавца опциона. Колл-опцион покупают в надежде, что цена актива будет расти в будущем.
Допустим, сейчас акция стоит 1000 рублей. Инвестор купил опцион, выплатил премию 300 рублей и договорился с продавцом, что через две недели выкупит акцию по 1000 рублей. Продавец согласился, получил 300 рублей и надеется, что акция не подорожает.
Дальше есть несколько вариантов развития событий. Первый — акция подорожала до 2000 рублей.
| Продавец: +700 рублей | Продавец: −700 рублей |
|---|---|
| Инвестор заплатил 300 рублей премии, сейчас отдаст оговорённые 1000 рублей и получит акцию, которая стоит уже 2000 рублей | Получил 300 рублей премии и сейчас 1000 рублей, но вынужден отдать акцию, которая стоит 2000 рублей |
Второй вариант — акция подешевела до 800 рублей.
| Покупатель: −300 рублей | Продавец: +300 рублей |
|---|---|
| Акция подешевела, нет смысла выкупать её за 1000 рублей. Поэтому инвестор отказывается от права на покупку. Его убыток — премия | Продавец получил премию, это его прибыль |
Третий вариант — акция стоит 1200 рублей.
| Покупатель: −100 рублей | Продавец: +100 рублей |
|---|---|
| Если покупатель откажется выполнять контракт, он потеряет 300 рублей премиальных. Но если согласится, он продаст акцию за 1200 рублей и окупит 200 рублей вложения. В итоге убыток составит 100 рублей вместо 300 | Продавец получил 300 рублей и сейчас получит 1000 рублей за актив, который подорожал до 1200 рублей. В итоге прибыль продавца составит 100 рублей |
Пут-опционы (put) — когда фиксируют цену продажи. По пут-опционам у покупателя есть право продать актив. Пут-опцион используют, когда хотят заработать на спекуляции или застраховать инвестиционную позицию от падения.
Допустим, инвестор купил опцион, выплатил премию 300 рублей и договорился с продавцом, что через две недели продаст акцию по 1000 рублей. Продавец опциона согласился, получил 300 рублей и надеется, что акция не упадёт в цене, а лучше — подорожает.
Дальше есть несколько вариантов событий. Первый — акция подешевела до 600 рублей.
| Инвестор: +100 рублей | Продавец: −100 рублей |
|---|---|
| Он отдал премию 300 рублей продавцу, но получил от него 1000 рублей за акцию, которая стоит 600 | Он получил 300 рублей и сейчас вынужден купить акцию за 1000 рублей, которая в реальности стоит 600 |
Второй вариант — акция подорожала до 2000 рублей.
| Инвестор: −300 рублей | Продавец: +300 рублей |
|---|---|
| Продавать за 1000 рублей акцию, которая стоит 2000 рублей, нет смысла. Покупатель опциона отказывается от сделки и теряет только сумму премии | Продавец получает прибыль с премии — 300 рублей |
Третий вариант — акция стоит 700 рублей.
| Инвестор: 0 | Продавец: 0 |
|---|---|
| Инвестор ничего не потерял и не заработал. Он отдал премию 300 рублей продавцу и получил от него 1000 рублей за акцию, которая в реальности стоит 700 рублей | Продавец ничего не потерял и не заработал. Он получил 300 рублей премии, но вынужден купить за 1000 рублей акцию, которая в реальности стоит 700 рублей |
На деле механизм может работать чуть по-другому. Это зависит от того, какой тип опциона выбрал инвестор.
Какие ещё классификации опционов есть
Опционы делят ещё на несколько видов по базовому активу, способу расчёта и способу исполнения контракта.
По базовому активу различают:
- Фондовые опционы — с акциями. Например, такие есть у «Газпрома», «Мечела» и «Северстали».
- Товарные опционы — с товарами, например с нефтью или золотом.
- Валютные опционы — они дают право купить или продать валюту по цене, которая указана в контракте.
- Процентные опционы — на процентную ставку, например по кредиту или депозиту.
- Опционы на наличные товары — на любые товары вроде недвижимости или партии смартфонов. Это самый редкий вид опционов.
По способу расчёта различают два вида опционов:
- Премиальный — премию по нему платят один раз и в полном объёме.
- Маржируемый — премии нет, но есть гарантийное обеспечение, которое блокируется на счетах покупателя и продавца. Каждый день проводится перерасчёт цен, и по нему покупатель и продавец получают или уплачивают маржу. Если простыми словами, это значит, что они получают прибыль или убыток в зависимости от текущих цен базового актива.
По способу исполнения контракта различают:
- Европейский опцион — контракт можно исполнить только по истечении его срока.
- Американский опцион — контракт можно исполнить в любой момент до истечения его срока.
- Квазиамериканский опцион — контракт можно исполнить только в оговорённые даты. Таких дат может быть несколько, все они прописаны в контракте.
На российском рынке чаще всего продают маржируемые опционы европейского и американского типов. Большинство из них — опционы на фьючерсный контракт, чаще всего фьючерсы на валютную пару RUB/USD и на индекс РТС .
Как торговать опционами
Чтобы заработать на опционе, нужно купить и продать его или исполнить, если продать невозможно. Или ничего не делать, если он окажется невыгодным к дате экспирации.
Вот что технически нужно для того, чтобы совершить сделку:
- Выбрать брокера. У брокеров могут быть слишком сложные механизмы исполнения опционов — например, требующие заморозки денег или бумаг на счёте за несколько дней до экспирации. А у некоторых брокеров нет механизма поставки базового актива. На это нужно обращать особое внимание.
- Открыть брокерский счёт. Без этого торговать на бирже не получится. Подробнее о том, зачем нужен брокер и брокерский счёт, можно почитать в нашей статье.
- Составить стратегию. Сначала нужно выбрать базовый актив, потом — предположить, как и когда вырастет или упадёт его цена.
- Выбрать опцион. На сайте Мосбиржи или в приложении брокера можно посмотреть список всех доступных опционов.
- Купить опцион. Сделать это можно через приложение или личный кабинет брокера.
Чтобы было легче выбрать опцион, изучайте его описание. В описании указывают тип контракта, размер премии, страйк-цену и другие параметры, которые влияют на возможную прибыль. Например, в описании опциона «Сбера» можно увидеть размер гарантийного обеспечения, текущие котировки и страйк-цену.
Когда вы купите опцион, с вашего счёта спишут комиссию за сделку и премию самого опциона. Если вы выбрали маржируемый опцион, премию не спишут, но на счёте зарезервируют гарантийное обеспечение.
За исполнение опциона отвечает биржа. Она сама считает, выгодно ли покупателю воспользоваться своим правом. Если выгодно, опцион автоматически исполняют, а на брокерский счёт покупателя зачисляют деньги. Если опцион не приносит прибыли, инвестор автоматически отказывается от своего права.
Но ещё можно повлиять на исполнение опциона самому:
Исполнить опцион до срока экспирации. Это доступно, только если опцион американского типа. Для этого нужно позвонить брокеру. Например, если котировки выросли или упали быстрее, чем вы ожидали, исполнением опциона можно зафиксировать прибыль сейчас, а не ждать срока экспирации — ведь к нему цена актива может измениться. Для этого нужно выйти на поставку базового актива — то есть купить или продать его.
Продать опцион другому участнику рынка. Выставить заявку на продажу можно в приложении или личном кабинете брокера. Цену продажи опциона вы устанавливаете сами.
Если покупатель на опцион не найдётся, договор останется у вас. Брокер исполнит его автоматически так, как описано выше.
Есть нюанс: избавиться от опциона практически невозможно. Например, если вы купили опцион и видите, что цена на актив идёт не в вашу сторону, вы не сможете его продать ни по какой цене. Покупатель не найдётся — вам придётся ждать срока экспирации.
Главное про опционы в трёх пунктах
- Опцион — договор, который даёт покупателю право купить или продать актив по заранее оговорённой цене в назначенный срок. Он же обязывает продавца опциона купить или продать базовый актив у покупателя.
- Опцион часто сравнивают со страховкой, потому что покупатель может воспользоваться своим правом, а может и не воспользоваться. Его убытки ограничены, а прибыль — нет.
- Есть колл-опционы и пут-опционы. Первые дают право на покупку актива, вторые — на продажу. Есть и другие классификации опционов — например, по активу, способу расчёта и способу исполнения. От вида опциона зависит, как можно с ним работать — например, можно ли заключить сделку до даты исполнения договора.
- Купить опционы можно на биржах — например, на Московской бирже. Если купить их и ничего с ними не делать, их исполнят автоматически. Если опцион выгодно исполнить, на счёт зачислят деньги. А если невыгодно, вы автоматически откажетесь от своего права на сделку, потеряв премию и комиссии.
Как узнать больше про инвестиции и трейдинг
- Если хотите инвестировать с минимальными рисками, обратите внимание на ОФЗ — облигации федерального займа. Это ценные бумаги, по которым вы даёте в долг государству, а оно возвращает деньги с процентами. Подробнее о том, как это работает, можно узнать в нашей статье про ОФЗ.
- Чтобы успешно инвестировать, нужно диверсифицировать риски — вкладывать средства в несколько активов одновременно. Существует инструмент, который объединяет разные активы, — это ПИФы. В Skillbox Media есть гайд по ПИФам — из него вы узнаете, сколько на них можно заработать и почему вкладывать в них лучше, чем в акции.
- Криптовалюты — актив, о котором много спорят. Разобраться в том, стоит ли инвестировать в него, поможет этот материал о криптовалютах.
- Есть люди, которые торгуют на рынке профессионально и зарабатывают на этом, — трейдеры. Они совершают много сделок и могут получать 30% от капитала в год. В штате компании трейдер может зарабатывать 100 тысяч рублей в месяц и больше. Прочитайте обзор профессии, чтобы узнать о ней больше.
- Если вы хотите заняться профессиональной торговлей, обратите внимание на курс Skillbox «Трейдинг». На нём учат контролировать риски, совершать обдуманные сделки и создавать свои стратегии торговли. С этими навыками вы сможете инвестировать свой капитал или претендовать на должность в брокерской или инвестиционной компании.
Эти материалы Skillbox Media могут быть вам полезны
- Что такое лонг и шорт — и что лучше выбрать начинающему трейдеру
- Что такое финансовая грамотность и как её повысить
- Куда девать деньги в случае потрясений: советы экспертов
- Что такое цифровой рубль и зачем он нужен
- Как работают ETF, в чём плюсы и минусы этого инструмента
Фондовый индекс, основной индикатор фондового рынка России. В его расчётную базу входят ценные бумаги крупных игроков рынка.
Фьючерс — договор, по которому и продавец, и покупатель обязаны совершить сделку в будущем.
Как устроена биржа опционов
Опционы — это контракты, которые предусматривают право покупателя опциона купить или продать базовый актив в указанный период и по определенной цене.
Здесь важно, что покупатель получает именно право, а не обязанность, — это ключевое отличие опциона от фьючерса.
То есть покупатель опциона может отказаться совершать сделку, если в итоге условия окажутся для него невыгодными. В случае с фьючерсом у него этой возможности нет.
Другие отличия фьючерсов и опционов в Тинькофф Инвестициях
Для покупки фьючерса нужно подключить маржинальную торговлю
Для покупки опциона маржинальная торговля не нужна
В момент покупки фьючерса у инвестора блокируется гарантийное обеспечение
В момент покупки опциона с покупателя списывается опционная премия
Держатель фьючерса может уйти в минус — вариационная маржа может не только начисляться, но и списываться
Держатель опциона платит только в момент покупки опциона: известную заранее опционную премию и комиссию. Больше с него денег не спишут, то есть убытки по опциону ограничены
Все время обращения фьючерса у его держателя начисляется или списывается вариационная маржа — промежуточный финансовый результат
Финансовый результат по опциону начисляется только при его исполнении
Если фьючерс поставочный, то в момент экспирации произойдет покупка или продажа его базового актива
Опционы в Тинькофф Инвестициях расчетные, то есть покупки или продажи базового актива не будет: держатель опциона сразу получит финансовый результат в рублях
Для покупки фьючерса нужно подключить маржинальную торговлю
Для покупки опциона маржинальная торговля не нужна
В момент покупки фьючерса у инвестора блокируется гарантийное обеспечение
В момент покупки опциона с покупателя списывается опционная премия
Держатель фьючерса может уйти в минус — вариационная маржа может не только начисляться, но и списываться
Держатель опциона платит только в момент покупки опциона: известную заранее опционную премию и комиссию. Больше с него денег не спишут, то есть убытки по опциону ограничены
Все время обращения фьючерса у его держателя начисляется или списывается вариационная маржа — промежуточный финансовый результат
Финансовый результат по опциону начисляется только при его исполнении
Если фьючерс поставочный, то в момент экспирации произойдет покупка или продажа его базового актива
Опционы в Тинькофф Инвестициях расчетные, то есть покупки или продажи базового актива не будет: держатель опциона сразу получит финансовый результат в рублях
Частные инвесторы используют опционы для спекуляций и краткосрочных сделок, так как опционы имеют высокую потенциальную доходность, а возможный убыток ограничен: купив опцион, нельзя потерять больше размера опционной премии. При этом опционы позволяют заработать как на росте, так и на падении активов.
За свое право покупатель опциона уплачивает продавцу определенную сумму, которая называется опционной премией.
Например, сейчас акция компании Х стоит 3000 ₽. Вы купили опцион с ценой исполнения (страйком) 3000 ₽ за премию 500 ₽. Так вы зафиксировали свое право купить акцию Х за 3000 ₽ до истечения срока опциона.
Если за время до даты исполнения цена акции вырастет до 4200 ₽, вы сможете получить акцию по зафиксированной цене и продать ее на рынке с прибылью: 4200 − 3000 − 500 = 700 ₽.
Если цена акции останется на том же уровне или упадет, вы просто можете ее не покупать. В этом случае вы потеряете только премию по опциону — 500 ₽.
В Тинькофф Инвестициях торгуются расчетные опционы. Это значит, что при исполнении опциона сделки по покупке и продаже базового актива не происходят. Вместо этого владелец опциона сразу получает денежную разницу между страйком и рыночной ценой базового актива. Подробнее про торговлю опционами в Тинькофф Инвестициях
Что такое опционы колл и пут?
Опционы бывают двух видов: на право покупки актива — «колл» и на право продажи актива — «пут».
Колл‑опцион — позволяет покупателю опциона получить доход от роста цены на базовый актив. Если цена базового актива превысит целевую цену опциона (страйк), покупатель может предъявить опцион к исполнению и получить доход.
Пут‑опцион — позволяет покупателю получить доход от снижения цены на базовый актив. Если цена базового актива упадет ниже уровня страйка опциона, покупатель может предъявить опцион к исполнению и получить доход.
Что такое европейский опцион и чем он отличается от американского?
В зависимости от правил исполнения бывают два вида опционов: европейские и американские. Названия зависят не от географического расположения биржи, а закрепились так исторически — они всего лишь отражают конкретную механику работы опциона с момента покупки по день исполнения контракта.
Американские опционы — можно предъявить к исполнению в любой рабочий день торгов, то есть с момента покупки до дня исполнения контракта.
Например, вы купили американский колл‑опцион на акции компании Х со страйком 3000 ₽ и исполнением через три месяца.
Если через месяц цена акций вырастет до 3500 ₽, вы сможете предъявить опцион к исполнению и зафиксировать доход.
Европейские опционы — можно предъявить к исполнению только в день исполнения контракта. До этого дня опцион можно только перепродать на бирже другому участнику торгов.
Например, вы купили европейский колл‑опцион на акции компании Х со страйком 3000 ₽ и исполнением через три месяца.
Если через месяц цена акций вырастет до 3500 ₽, хотя потенциальный доход есть, вы не сможете предъявить опцион к исполнению и зафиксировать его.
В этом случае вы можете дальше держать опцион до дня исполнения или перепродать его другим инвесторам: вместе с ростом цены акций вырастет и цена опциона, поэтому вы все равно сможете зафиксировать часть дохода.
Какие еще виды опционов бывают?
Опционы также классифицируют по способу исполнения контракта, сроку экспирации (продолжительности контракта) и способу оплаты.
По способу исполнения контракта опционы бывают:
поставочными — то есть владелец опциона сможет купить или продать базовый актив по страйк‑цене;
расчетными — то есть владелец опциона получает лишь денежную разницу между страйк-ценой и рыночной ценой базового актива, а самой сделки покупки или продажи базового актива не будет.
По сроку экспирации опционы бывают:
недельными;
квартальными.
По способу оплаты опционы бывают:
премиальными — то есть премия по опциону списывается со счета покупателя и начисляется на счет продавца опциона;
маржируемыми — то есть у покупателя опциона на счете временно блокируется гарантийное обеспечение по опциону, а затем биржа будет ежедневно списывать или начислять вариационную маржу по опциону (это разница между ценой исполнения опциона и текущей ценой базового актива).
Что такое бинарные опционы?
Беттинговые бинарные опционы — это азартные ставки на изменение цены, которые недобросовестные брокеры выдают за легальный финансовый инструмент.
Для торговли беттинговыми бинарными опционами нужно открыть счет у «серого» брокера — фирмы из офшорных зон. Торговлю бинарными опционами никто не регулирует, а сами сделки с такими опционами совершаются не между разными инвесторами, а между инвестором и «серым» брокером. Это создает конфликт интересов: «серый» брокер зарабатывает на ваших убытках и теряет деньги, если зарабатываете вы.
Бинарные опционы не стоит путать с классическими биржевыми опционами
Классические биржевые опционы можно приобрести только через лицензированного брокера. При этом сделки с такими опционами совершаются между инвесторами. То есть заработок одного инвестора — это убыток другого. В таком случае брокер выступает только посредником и зарабатывает на комиссиях, а не на убытках инвесторов. Кроме того, рынок биржевых опционов контролируется Банком России, что исключает возможность мошенничества со стороны лицензированных брокеров.
Как работают бинарные опционы. Покупая бинарный опцион, трейдер ставит на рост или падение цены какого‑то актива и заранее знает размер прибыли или убытка:
если цена актива пойдет в сторону, на которую поставил трейдер, он получит фиксированную сумму;
если ставка трейдера не оправдается, а цена пойдет в обратную сторону, трейдер потеряет всю поставленную им сумму.
Например, трейдер считает, что цена акции X в ближайший час вырастет. Он покупает бинарный опцион стоимостью 100 ₽ с коэффициентом премии 85% и исполнением (экспирацией) ровно через час.
Если через час цена акций Х вырастет хотя бы на пункт, трейдер заработает: 100 × 85% = 85 ₽. Если через час цена акций Х останется на месте или упадет хотя бы на пункт, трейдер потеряет всю поставленную сумму — 100 ₽.
Если бы трейдер купил настоящий биржевой опцион, то в случае роста цены акции Х он бы получил всю сумму — разницу между рыночной ценой акции и страйк-ценой опциона. При этом соотношение доходности и риска у биржевых опционов лучше: потенциальный доход не ограничен, а возможный убыток фиксирован размером опционной премии.
В США существуют биржевые бинарные опционы — это полноценные финансовые контракты, которые торгуются на американских биржах NADEX и CBOE. По своей механике они похожи на беттинговые опционы, однако заявки на покупку или продажу отправляются на биржу и видны всем участникам торгов, что также исключает конфликт интересов между брокером и инвестором.
В России официально нет лицензированных брокеров, которые предоставляют доступ к бинарным опционам. Подробнее о рисках бинарных опционов — в Тинькофф Журнале
Как определить цену опциона?
Цена опциона — это сумма, которую покупатель опциона платит продавцу за право купить или продать базовый актив по страйк‑цене. У опционов такая цена называется премией.
Премия опциона формируется из двух элементов:
Внутренней стоимости опциона — текущей разницы между страйк-ценой и рыночной ценой базового актива. Внутренняя стоимость может быть равна нулю.
Временной стоимости опциона — рыночной наценки за то, что опцион предоставляет право купить или продать базовый актив.
Премия по опциону = Внутренняя стоимость + Временная стоимость
Внутренняя стоимость равна разнице между страйком и ценой базового актива. Поэтому внутренняя стоимость опциона меняется при изменении цены базового актива. В колл‑опционах внутренняя стоимость появляется, когда цена базового актива превышает страйк. А в пут‑опционах — когда цена базового актива опускается ниже страйка.
Расчет внутренней стоимости колл‑опциона
Внутренняя стоимость колл‑опциона = Рыночная цена базового актива − Страйк‑цена
То есть владелец колл‑опциона как будто покупает актив по страйк‑цене и продает по рыночной. Получившаяся разница — это его прибыль, которая при торговле расчетными опционами начисляется автоматически, без совершения самих сделок.
Если же рыночная цена равна страйк‑цене или ниже нее, то внутренняя стоимость колл‑опциона считается равной нулю.
Например, держатель колл‑опциона имеет право купить акцию Х за 100 ₽.
Если рыночная цена акции выше 100 ₽, например, 150 ₽, то внутренняя стоимость опциона будет равна: 150 − 100 = 50 ₽.
Если рыночная цена акции ниже 100 ₽, например, 80 ₽, то внутренняя стоимость опциона будет равна 0 ₽, так как держатель опциона может просто не воспользоваться своим правом покупки по страйк‑цене.
Расчет внутренней стоимости пут‑опциона
Внутренняя стоимость пут‑опциона = Страйк‑цена − Рыночная цена базового актива
То есть владелец пут‑опциона как будто покупает актив по рыночной цене и продает по страйк‑цене. Получившаяся разница — это его прибыль, которая при торговле расчетными опционами начисляется автоматически, без совершения самих сделок.
Если же страйк‑цена равна рыночной или ниже нее, то внутренняя стоимость пут‑опциона считается равной нулю.
Например, держатель пут‑опциона имеет право продать акцию Х за 100 ₽.
Если цена акции ниже 100 ₽, например, 50 ₽, то внутренняя стоимость опциона будет равна: 100 − 50 = 50 ₽.
Если цена акции выше 100 ₽, например, 150 ₽, то внутренняя стоимость опциона будет равна 0 ₽, так как держатель опциона может просто не воспользоваться своим правом продажи по страйк‑цене.
Временная стоимость — это рыночная наценка за предоставление права получить доход по опциону. Рыночная наценка возникает, так как заработок по опциону не ограничен, а убытки — ограничены размером премии, уплаченной при покупке опциона.
По мере приближения даты исполнения опциона, временная стоимость будет снижаться. То есть, если цена базового актива не будет меняться, опцион будет постепенно дешеветь.
Также временная стоимость обычно растет при увеличении волатильности базового актива. Это объясняется тем, что увеличивается и потенциальный заработок держателя опциона.
Чтобы рассчитать временную стоимость опциона — рыночную наценку, нужно из премии вычесть внутреннюю стоимость.
Например, колл‑опцион можно купить за премию 25 ₽. Этот опцион дает право купить акцию Х за 100 ₽. А текущая стоимость акции Х — 110 ₽.
Внутренняя стоимость колл‑опциона = Рыночная цена − Страйк‑цена = 110 − 100 = 10 ₽.
Временная стоимость опциона = Премия − Внутренняя стоимость = 25 − 10 = 15 ₽.
То есть, чтобы получить право купить акцию Х за 100 ₽, придется заплатить на 15 ₽ дороже ее текущей стоимости. Это и есть рыночная наценка. При этом чем выше вероятность, что базовый актив вырастет за время обращения опциона, тем выше будет рыночная наценка при покупке колл‑опциона.
Какие риски есть у опционов?
Неограниченные убытки при продаже в шорт. Очень рискованно продавать опцион в шорт, то есть продавать опцион, которого нет на вашем счете. Так вы берете на себя не право, а обязательство исполнить опцион. При продаже в шорт размер потенциальных убытков ничем не ограничен.
В Тинькофф Инвестициях можно продавать только уже купленные опционы, поэтому риска продажи в шорт нет.
Продажа опциона в шорт чем‑то похожа на работу страховой компании: она продает клиенту страховой полис (опцион), получает от него деньги (опционную премию) и надеется, что страховой случай (цена исполнения опциона) так в итоге и не произойдет, — тогда у покупателя не возникнет право требовать исполнения обязательств по договору.
Но если это всё же случится, продавец опциона будет обязан выполнить условия контракта — и для него это будет означать убыток.
Например, вы продали опцион на покупку акции компании X по цене 2000 ₽ и получили за это опционную премию 100 ₽ — это текущая стоимость опциона и максимум вашего дохода от сделки. Вскоре цена акций превысила отметку 2000 ₽ и продолжила расти.
Теперь вам нужно выполнить свои обязательства по опциону, но для этого сначала придется купить эту акцию по рыночной цене. А так как рост стоимости акций на бирже ничем не ограничен, ваши потенциальные убытки в описанной ситуации тоже могут быть абсолютно любыми.
Риск поставки. Если вы продали поставочный опцион в шорт, то в день исполнения на вашем счете может быть совершена сделка покупки или продажи базового актива по страйк‑цене:
Продажа в шорт колл‑опциона. Вы будете обязаны продать актив держателю опциона по страйк‑цене. Если в вашем портфеле не будет нужного актива, то по нему откроется маржинальная шорт‑позиция. Что такое шорт
Продажа в шорт пут‑опциона. Вы будете обязаны купить актив по страйк‑цене у держателя опциона. Если на вашем счете будет недостаточно денег, денежная позиция может уйти в минус.
В обоих случаях с вас могут начать списывать деньги за маржинальную торговлю на заемные средства. Подробнее про маржинальную торговлю
В Тинькофф Инвестициях торгуются только расчетные опционы, по которым не происходит поставка базового актива. При исполнении опциона происходят лишь автоматические денежные расчеты, размер которых зависит от страйк‑цены и рыночной ценой базового актива. Поэтому риска поставки в Тинькофф Инвестициях нет. Как торговать опционами в Тинькофф Инвестициях
Как покупать опционы на бирже?
Чтобы торговать опционами в приложении Тинькофф Инвестиций, зайдите в раздел «Что купить» → «Опционы». Также опционы доступны в веб‑терминале.
В Тинькофф Инвестициях можно торговать опционами со следующими характеристиками:
европейские — то есть они погашаются только в дату экспирации;
премиальные — то есть покупатель опциона платит премию, которая начисляется на счет продавца (вариационной маржи по такому опциону нет);
расчетные — то есть при исполнении опциона не происходит покупка и продажа базового актива, владельцы опциона сразу получают денежную разницу между страйком и рыночной ценой базового актива;
на акции и валюту — с помощью опционов можно заработать на изменении цен российских акций или на изменении курсов валют: доллара, евро и юаня. Опционы на валюту доступны в приложении Тинькофф Инвестиций с версией от 6.11 включительно. Если у вас iPhone со старой версией приложения, то торговать опционами можно в терминале Тинькофф Инвестиций.
Биржевые опционы
Биржевые опционы – это «предварительные договорённости» (от латинского optio – усмотрение). Это варианты «одностороннего» договора, при заключении которых одна сторона может приобрести либо продать понравившийся ему актив по оговорённой цене (а может и не приобрести, либо не продать). Вторая сторона (продавец либо покупатель), в свою очередь, обязаны данный актив продать либо купить по заранее указанной им цене. Биржевые опционы относятся к производным финансовым инструментам. Различают опционы:
- на покупку,
- на продажу,
- двусторонние.
Опцион похож по своей идее на фьючерс, однако есть значительные различия: фьючерс – это именно обязанность, а не право купить или продать.
Также интересны виды опционов – американский (с периодом погашения, вплоть до указанной в договоре даты) и европейский (с чёткой датой погашения, исполнения либо истечения срока).
Биржевая торговля опционами
Опционы бывают биржевыми и внебиржевыми. По биржевым опционам существует строгий учёт позиций – их осуществляет клиринговая палата (как и для фьючерсов). Противоположная сторона сделки – всегда расчётная палата биржи. Биржевые опционы имеют и маржевые сборы, которые обычно выплачивает продавец данного обязательства. Биржевая торговля опционами ведётся с 1973 года – со дня основания первой опционной биржи (Чикагской). В РФ средоточием торговли опционами является Московская биржа (секция срочного рынка).
Различают разные типы опционов – колл (на покупку базового актива по указанной цене), пут (на продажу по фиксированной цене).
Биржевые бинарные опционы
Помимо стандартных опционов, есть и некоторые необычные инструменты. Нестандартные (non-standard, exotics) опционы начали развиваться еще до начала 90-х гг. К ним относят азиатский, барьерный, диапазонный, сложный опцион, свопцион, и собственно бинарный опцион. Это опцион с фиксированной прибылью (еще одно название – цифровой опцион), который обещает при выполнении указанного условия в строго указанное время обеспечивает прибыль – либо не приносит ничего. Как правило, в опционе указывается, что биржевая цена на актив будет выше/ниже указанной в нём планки. Точная сумма выплачивается, если такое условие было соблюдено.
Важный нюанс бинарного опциона: он позволяет рассчитывать размеры выплат (прибыли) до заключения контракта. С таким инструментом становится проще совершать много торговых операций за один раз. Плюсами таких биржевых инструментов считаются:
- управляемые риски,
- простота использования,
- стабильная доходность,
- доступность.
При этом трейдеры приобретают исключительно контракт, а не актив, а это позволяет большому количеству трейдеров участвовать в распределении дохода при изменении цены.