Индекс rvi мосбиржа что это

Индекс волатильности российского рынка (RVI)

Индекс волатильности российского рынка (код RVI) – индикатор, рассчитываемый Московской биржей и показывающий совокупное стандартное отклонение цен на опционы на фьючерс на индекс РТС. Используется для анализа характера текущего и будущего состояний рынка и построения различных торговых стратегий. Также на Московской бирже был запущен фьючерс на RVI.

В расчетах используется дискретная версия формулы Блэка-Шоулза и дисперсия опциона, определяемая исходя из стандартной биржевой кривой волатильности, усеченной по двум критериям. Усечение производится в целях использования в расчетах диапазона страйков.

До объединения бирж ММВБ и РТС, на последней с 7 декабря 2010 года расчитывался подобный RVI индикатор с названием «Российский индекс волатильности». RVI также является аналогом американского индикатора риска VIX, который расчитывается Чикагской товарной биржей CME.

Метод расчета индекса волатильности RVI

Материалы по теме:

How-to: Что такое Russian Volatility Index и как он рассчитывается

Примечание: Данный текст публикуется в рамках эксперимента — в нашем блоге мы осветили уже довольно большое количество вводных теоретических аспектов фондового рынка. Сегодня мы попытаемся «перейти на следующий уровень» и поговорить о более глубокой и сложной теме — индексах волатильности, в частности, подобного индекса для российского рынка.

16 апреля 2014 года Московская Биржа запустила расчет и публикацию нового индекса волатильности российского рынка — индекса RVI.

В пресс-релизе биржи по случаю запуска индекса RVI указано, что новый индекс позволяет оценить уровень волатильности российского рынка, а также расширяет финансовые возможности опционных трейдеров, хеджеров и институциональных инвесторов.

Индекс RVI рассчитывается согласно пяти основным принципам:

Индекс рассчитывается для получения значений тридцатидневной волатильности;
Расчет осуществляется на основе двух серий опционов на фьючерс на Индекс РТС, а именно: опционы ближайшей и следующей серий, входящие в квартальную или месячную серии, но не входящие в недельную серию, срок до даты экспирации которых включительно составляет более 7 дней;
В расчет индекса также входят котировки фьючерсов, являющихся базовым активом опциона ближайшей серии и опциона следующей серии.
В случае отсутствия котировок и сделок предусмотрена возможность расчета Индекса RVI по теоретической цене опциона, определяемой на основании котировки фьючерса, являющегося базовым активом такого опциона, и кривой волатильности на момент расчета;
Индекс рассчитывается каждые 15 секунд в течение основной и вечерней торговых сессий на Срочном рынке (с 10:00 до 18:45 и с 19:00 до 23:50 мск).

где

Т₃₆₅ – 365 дней в долях от календарного года (год = 365 дней);
Т₃₀ – 30 дней в долях от календарного года (год = 365 дней);
Т₁ – время до даты экспирации ближайшей серии опционов включительно в долях от календарного года (год = 365 дней);
Т₂ – время до даты экспирации следующей серии опционов включительно в долях от календарного года (год = 365 дней);
σ₁ – подразумеваемая волатильность ближайшей серии опционов;
σ₂ – подразумеваемая волатильность следующей серии опционов.

Волатильности ближайшей и следующей серий опционов определяются уравнениями:

где

ΔK_i – шаг страйка (в целях расчета Индекса используются основные страйки, промежуточные страйки не используются);
Т₁ – время до даты экспирации опциона ближней серии включительно в долях от календарного года (год = 365 дней). Изменяется каждые 15 секунд;
Т₂ – время до даты экспирации опциона дальней серии включительно в долях от календарного года (год = 365 дней). Изменяется каждые 15 секунд;
K_i – i-й страйк. При этом (в целях расчета Индекса используются основные страйки, промежуточные страйки не используются);
F₁, F₂– котировки фьючерсных контрактов, являющихся базовым активом опциона ближайшей серии и опциона следующей серии соответственно.

Котировка фьючерсного контракта равна либо цене последней сделки, либо цене лучшей активной заявки на продажу, которая меньше цены последней сделки, либо цене лучшей активной заявки на покупку, которая больше цены последней сделки в текущий момент. В случае если сделок в текущей сессии до момента расчета котировки фьючерсного контракта не было, используется среднеарифметическое значение между ценами лучшей активной заявки на покупку и лучшей активной заявки на продажу. Если на момент расчета активные заявки на покупку и активные заявки на продажу отсутствуют, используется расчетная цена, определенная по итогам ближайшего предыдущего расчетного периода.
Pr(K_i) – стоимость опциона для i-го страйка, определяемая по определенному алгоритму [1].

Подробно с методикой расчета индекса RVI можно ознакомиться на сайте Московской Биржи в разделе «Индексы/Индекс волатильности». К сожалению там вы не найдете ссылок на ресурсы, объясняющие каким образом получены указанные выше формулы, и какой они несут экономический смысл. Для поиска первоисточников обратимся к методике расчета индекса волатильности Чикагской Биржи CBOE — VIX.

The CBOE Volatility Index — VIX

В 1993 году Chicago Board Options Exchange (CBOE) начала рассчитывать и публиковать значения CBOE Volatility Index (VIX). Данный индекс волатильности был создан для оценки рыночных ожиданий относительно 30-дневной волатильности и рассчитывался с использованием рыночных цен at-the-money опционов на S&P 100 Index (OEX). Спустя 10 лет в 2003 году CBOE совместно с Goldman Sachs обновила методику расчета VIX. Новый VIX основан на S&P 500 Index (SPX) и оценивает ожидаемую волатильность с помощью усреднения цен опционов на SPX, выбранных по широкому списку страйков с определенными весами. Позволяя выражать показатель волатильности через портфель SPX опционов, новая методология трансформировала VIX из абстрактной концепции в практический стандарт торговли и хеджирования волатильности.

В марте 2004 года CBOE выводит на биржу первый фьючерсный контракт на VIX. Двумя годами позже в феврале 2006 CBOE запускает VIX опционы, самый успешный продукт в истории биржи [2].

Напомню, что Московская Биржа в лице Романа Сульжика в апреле текущего года сообщила, что планирует этим летом запустить фьючерсный контракт на индекс волатильности RVI. Будем надеяться, что это произойдет в заявленные сроки, и что новый продукт будет востребован рынком.

Обобщенная формула для расчета VIX имеет вид:

σ – VIX/100;
T – время до экспирации (в годах);
F – цена форварда на индекс S&P 500, получаемая из цен опционов SPX;
K₀ – страйк ближайший снизу к цене форварда на индекс;
K_i – страйк i-го out-of-the-money опциона call, если K_i > K₀, или put, если K_i < K₀, и обоих put и call, если K_i=K₀;
ΔK_i – интервал между страйками, половина разницы между страйками с каждой стороны от K_i:

Замечание: ΔK_i для самого нижнего страйка равен разнице между самым нижним страйком и следующим страйком. Для самого верхнего страйка — разница между самым верхним и предыдущим.

R – безрисковая ставка к экспирации;
Q(K_i) – среднее значением между ценами bid и ask для опциона со страйком K_i, для K₀ — это среднее цен bid и ask двух опционов put и call.

VIX измеряет 30-дневную ожидаемую волатильность индекса S&P 500. Компонентами VIX являются опционы call и put ближней и следующей серий, обычно это первый и второй месячные контракты SPX. Ближняя серия должна иметь срок как минимум одну неделю до экспирации.Для каждой выбранной опционной серии вычисляется квадрат волатильности – sigma 2 ₁ и sigma 2 ₂ по формуле (4). Далее находится их 30-дневное взвешенное среднее по формуле:

Сопоставив формулы (1 — 3) и (4 — 5) между собой, приходим к выводу, что индекс волатильности Московской Биржи RVI является точной копией индекса Чикагской опционной биржи VIX. Отличие RVI от VIX лишь в отсутствии фактора роста e RT , а также в способе определения опционов, участвующих в расчетах, и их цен. Первое следует из того, что в расчетах индекса RVI участвуют опционы на фьючерсный контракт, а не equity актив как у VIX. Последнее, вероятно, продиктовано низкой ликвидностью российского опционного рынка.

Документ CBOE [2], раскрывающий методику расчета VIX, содержит ссылку на материалы компании Goldman Sachs [3], в которых приводится описание способов оценки Volatility Swap и Variance Swap. Математика VIX тесно переплетена с математикой прайсинга свопов волатильности. И это не случайно, т.к. новый VIX (запущенный в 2003 г.) разрабатывался CBOE совместно с инвестиционным банком Goldman Sachs. Последний в свою очередь активно продвигал торговлю свопами на волатильность — в 1999 году была опубликована знаменитая статья «More than you ever wanted to know about volatility swaps», в которой авторы — количественные аналитики из Goldman Sachs дали описание методики оценки стоимости этих свопов. Идея создать индекс волатильности, привязанный к реальному инструменту, денежный поток которого напрямую зависит от этой волатильности, оказалась весьма успешной — фьючерсы и опционы на VIX приобрели большую популярность среди инвесторов.

Variance Swap

Как отмечено выше, методика расчета индекса VIX тесно связана с теорией свопов волатильности. Основой данного класса финансовых инструментов является понятие Variance Swap. Variance Swap (VS) — это форвардный контракт на годовую дисперсию (variance), квадрат реализованной волатильности (realized volatility). Формула выплаты на экспирацию по данному свопу описывается формулой:

σ 2 _R — реализованная дисперсия акции, фьючерса, индекса и т.п., указанная в годовом выражении, за период обращения контракта;
K_var — цена поставки контракта;
N — номинал свопа на единицу годовой дисперсии.

Владелец VS при экспирации контракта получит N долларов за каждый пункт, на который реализованная дисперсия σ 2 _R превысит цену поставки K_var. Поэтому справедливое значение дисперсии (по мнению рынка) равно цене поставки VS, при которой стоимость свопа будет нулевой. Справедливое значение дисперсии в данном контексте служит хорошим ориентиром для значения индекса волатильности VIX. Таким образом, методику оценки стоимости VS можно применять и в расчетах VIX.

Оценка стоимости VS производится с помощью стратегии репликации свопа через портфель опционов. В основе данной стратегии лежит понятие log-контракта — экзотического опциона на акцию (индекс, фьючерс и т.п.), хеджирование которого обеспечивает выплату эквивалентную дисперсии доходностей цен этой акции. Log-контракт в свою очередь может быть реплицирован через портфель ванильных опционов на тот же базовый актив. Это дает возможность выразить стоимость VS через цены опционов.

Обозначим V показатель чувствительности цены опциона C_BS к дисперсии базового актива σ 2 (назовем его Variance Vega), определяющий на сколько изменится цена опциона в случае изменения дисперсии его базового актива:

На Рисунке 1 представлены графики изменения показателя Variance Vega для опционов с различными страйками в зависимости от цены базового актива (левая часть), а также графики Variance Vega портфелей, состоящих из этих опционов (правая часть).

Рис. 1: Variance Vega портфелей call опционов с различными страйками как функция цены базового актива. Каждый график слева показывает вклад отдельного опциона в V портфеля. Соответствующий ему график справа показывает сумму этих вкладов, взвешенных двумя способами: штриховая линия — с равными весами, сплошная линия — с весами обратно пропорциональными квадрату страйка. Число опционов увеличивается, а расстояние между страйками уменьшается от верхнего графика к нижнему

Таким образом, Variance Vega портфеля, состоящего из опционов всех страйков, взвешенных обратно пропорционально квадрату страйка, не зависит от цены базового актива. Это как раз то, что нужно для торговли дисперсией. Как выглядит подобный портфель опционов, и каким образом торговля этим портфелем зависит от дисперсии базового актива?

Рассмотрим портфель П(S, σ, τ) , состоящий из опционов со всеми страйками K с одинаковым сроком до экспирации τ , взвешенными обратно пропорционально квадрату K . В виду того, что out-of-the-money опционы, как правило, более ликвидны, будем использовать put опционы P(S, K, σ, τ) для страйков K , принимающих значения от 0 до некоторой ориентировочной цены S_*, и call опционы C(S, K, σ, τ) для страйков от S_* до бесконечности. Цену S_* можно рассматривать как at-the-money уровень форварда на базовый актив (или цену фьючерса) со сроком τ , обозначающий границу между ликвидными put и call опционами.

В момент экспирации, когда t=T, можно показать, что суммарная выплата всех опционов указанного выше портфеля равна:

Аналогично, в момент времени t, просуммировав все цены опционов, стоимость портфеля составит:

Variance Vega данного портфеля:

Чтобы получить начальную Variance Vega в размере $1 на единицу квадрата волатильности необходимо открыть (2/T) единиц портфеля. Примем за П стоимость нового портфеля:

Первое слагаемое в выплате по портфелю из формулы (11) описывает 1/S_* форвардных контрактов на акцию с ценой поставки S_t. Это не опцион, это линейный актив, который может быть статически захеджирован, один раз и на весь период, без каких либо оценок волатильности акции. Второе слагаемое log(S_*/S_t) описывает короткую позицию по log-контракту с расчетной ценой S_*. Хеджирование данного контракта зависит от волатильности акции. Таким образом, чувствительность портфеля к волатильности базового актива полностью содержит в себе log-контракт.

Предположим, что динамику цен базового актива можно описать с помощью уравнения:

Для упрощения предположим также, что дивиденды по акциям не начисляются.
Формула для дисперсии случайного процесса имеет вид:

Процедура оценки свопа ничем не отличается от процедуры оценки любого другого производного инструмента. Стоимость форвардного контракта F на будущую реализованную волатильность со страйком K равна ожидаемой выплате в текущих ценах под риск нейтральной мерой:

r — безрисковая ставка, соответствующая времени T;
E — математическое ожидание.

Справедливой стоимостью будущей реализованной дисперсии является страйк K_var, для которого текущая стоимость контракта равна нулю:

Используя формулы (13) и (15), получаем формулу для вычисления справедливой стоимости дисперсии:

Применив лемму Ито для log S_t, находим:

Вычитая (17) из (12), получаем:

Просуммировав (18) от 0 до T, получаем:

Данное тождество определяет стратегию репликации дисперсии. Первое слагаемое в скобках соответствует финансовому результату от непрерывной ребалансировки позиции в акциях таким образом, что стоимость 1/S_t акций в любой момент времени составляет $1. Второе слагаемое представляет собой статичную короткую позицию в контракте, выплата по которому на экспирацию составляет логарифм доходности акции за период.

Формула (19) предлагает метод вычисления справедливой стоимости дисперсии. При этом риск-нейтральное ожидаемое значение правой части формулы представляет собой стоимость репликации:

Ожидаемое значение первого слагаемого в скобках в формуле (20) составляет стоимость ребалансировки портфеля, состоящего из 1/S_t. В риск-нейтральном мире с постоянной безрисковой ставкой цена хеджирования такого портфеля составит:

Второе слагаемое — это log-контракт. В виду того, что не существует подобного свободно торгующегося контракта, для воспроизведения выплат по нему необходимо выделить из его профиля выплат на экспирацию линейную и нелинейную части и реплицировать каждую отдельно. Линейную часть можно продублировать с помощью форвардного контракта на акцию со сроком T , оставшуюся нелинейную часть — с помощью ванильных опционов со сроком экспирации T .

Для определения границы между ликвидными put и call опционами введем параметр S_*, обозначающий эту границу. Выплату по log-контракту представим в виде:

Второе слагаемое в правой части (22) — это константа, не зависящая от финальной цены акции S_T, следовательно, должно быть реплицировано только первое слагаемое. Как его повторить известно из формулы (8) — это форвардный контракт плюс портфель опционов с весами обратными квадрату величины страйка:

Справедливое значение будущей дисперсии может быть связано с начальным справедливым значением каждого слагаемого в формуле (21). Используя равенства (21) и (23), получаем:

где P(K) и C(K) означают, соответственно, текущие справедливые цены put и call опционов со страйком K. Если используются текущие рыночные цены опционов, получается текущая рыночная оценка будущей дисперсии. Именно эта формула лежит в основе расчета индекса волатильности VIX.

Формула (4) —это дискретная копия формулы (24), из которой убраны первые три слагаемых (вероятно, для упрощения). Определенные интегралы представлены в виде соответствующих сумм. Последнее слагаемое в формуле (4) — это элемент корректировки в случаях, когда цена форварда F не совпадает с центральным страйком K₀.

Заключение

В основе расчета индекса волатильности российского рынка RVI лежит методика вычисления индекса волатильности VIX Чикагской биржи. Согласно данной методике значение индекса представляет собой взвешенное среднее волатильностей двух опционных серий. Данное усреднение предполагает, что в результате получится значение волатильности, соответствующее 30-дневному периоду. Методика расчета волатильности для каждой опционной серии, участвующей в расчетах VIX (и RVI), основывается на теории оценки свопов волатильности, подробно описанной в [3]. Моделирование справедливой стоимости свопа волатильности имеет ряд допущений, одно (и основное, по мнению автора) из них — это то, что динамика цен представляет собой геометрическое броуновское движение, т.е. непрерывный процесс без скачков (jumps). Это допущение может послужить причиной недооценки волатильности индексами VIX и RVI.

Список литературы

Методика расчета Индекса волатильности российского рынка, Московская Биржа, 11.04.2014, fs.moex.com/files/6756
The CBOE Volatility Index – VIX, the Chicago Board Options Exchange, September 22, 2003, www.cboe.com/micro/VIX/vixwhite.pdf
More than you ever wanted to know about volatility swaps, Demeterfi K., Derman E., Kamal M. and Zou J., Goldman Sachs Quantitative Strategies Research Notes, March 1999

Посты и ссылки по теме:

Инструментарий фондового рынка: что такое опционы, и как они работают
Как стать квантом в HFT-компании
How-to: как выбрать язык программирования для создания торгового робота
Какие языки программирования наиболее востребованы в сфере финансов
Аналитические материалы о фондовом рынке от экспертов ITinvest

фондовый рынок
rvi
russian volatility index

Российский индекс волатильности (RVI)

Здесь представлена информация об Индексе волатильности российского рынка (RVI), включая котировки, графики, прошлые данные, технический анализ и т.д.

Дн. диапазон
19,240 23,270
13,390 51,240
Пред. закр. 22,25
Открытие 19,24
Изменение за год -55,15 %
Средний объем (3м) —
Дн. диапазон 19,24 — 23,27
52 недель 13,39 — 51,24
Активно продавать
Нейтрально
Активно покупать
Активно продавать
Вид : Индекс

Люди также просматривают

Что вы думаете сегодня насчет RVI?
Проголосуйте и узнайте мнения остальных пользователей

Новости по Российский индекс волатильности

От Investing.com
• 07 февр. 2019 г.

Investing.com – Фондовый рынок РФ завершил торги четверга падением на фоне негативной динамики со стороны секторов нефти и газа, электроснабжения и телекоммуникаций. На момент.

От Investing.com
• 06 февр. 2019 г.

Investing.com – Фондовый рынок РФ завершил торги среды падением на фоне негативной динамики со стороны секторов нефти и газа, электроснабжения и телекоммуникаций. На момент.

От Investing.com
• 05 февр. 2019 г.

Investing.com – Фондовый рынок РФ завершил торги вторника ростом за счет укрепления секторов нефти и газа, горнодобывающей промышленности и телекоммуникаций. На момент закрытия на.

Аналитика по Российский индекс волатильности

От Дмитрий Царьков
• 08 сент. 2023 г. •

Специально для investing.com. Сегодня для многих российских инвесторов важен вопрос состояния индекса Мосбиржи — это начало коррекции, или это просто небольшой выплеск пара? Что.

От
• 05 февр. 2018 г.

Все чаще стал обсуждаться новый законопроект, накладывающий запрет на покупку российского госдолга. По последним заявлениям со стороны Минфина США понятно, что это не просто слухи.

От Марк Гойхман
• 13 нояб. 2015 г.

Резкое пике нефтяных цен стало самым впечатляющим событием не только четверга, но, пожалуй, всей текущей недели. Конечно, это проявление общего долгосрочного глобального.

Самые активные
Распадская
Мечел (прив.)
Выборгский ССЗ
Territorial’naya Generiruyushchaya Kompaniya No 14
Выборгский ССЗ (прив.)
TNS Energo Mariy El PAO
ИК РУСС-ИНВЕСТ
Левенгук OAO
УК Арсагера
MD Medical Group Investments
United Medical Group Cy Plc
Обсуждение Российский индекс волатильности
Правила дискуссии
Инструменты
Экономика США

Инструмент отслеживания ставки ФРС

Кривая доходности казначейских облигаций США

Больше инструментов
Capabilities
Show Tesla’s quarterly growth over the past five years.
List the top five companies with the highest debt-to-equity ratio on the New York Stock Exchange.
What are the diluted EPS and Basic EPS of Google for the last 8 quarters?

What was the difference in revenue for Cisco between the second quarter of 2019 and the third quarter of 2022?

Which is a more reliable investment: gold or silver?

May occasionally generate incorrect information

All Prompts
Only authorized users can use the chat.
Please login or register
Log in Sign up
Ваш список
Последние новости
Уведомления
Инструменты
Обсуждение Российский индекс волатильности
Мобильное приложение
Мы в соцсетях

Правила и условия использования
Политика конфиденциальности
Предупреждение о риске

Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление. Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.

«Индекс страха» зашкаливал в январе: что он значит и стоит ли его бояться

Российский «индекс страха» RVI показал всплеск в конце января на фоне падения котировок российских бумаг. Означает ли это, что инвесторы могут ожидать скорое восстановление рынка — в обзоре «РБК Инвестиций»

Фото: Spencer Platt / Getty

Что случилось?

В январе 2022 года индекс RVI достигал максимальных с апреля 2020 года значений. Самое высокое значение по закрытию — 68,34 пункта — индекс показал 24 января. На таких уровнях он не заканчивал торговый день с 3 апреля 2020 года. При этом 25 января в течение торговой сессии RVI достиг максимального в этому году, уровня 72,59 пункта. На такую высоту он не забирался со 2 апреля 2020 года.

Что на самом деле показывает «индекс страха»

Индекс RVI — это индекс волатильности российского рынка. По принципу расчета он похож на американский индекс волатильности VIX, который инвесторы часто называют «индексом страха». Рост его значения показывает возрастающую неуверенность инвесторов либо в уровнях цен, либо в движении рынка. Чем выше индекс, тем больше инвесторы опасаются по поводу стабильности рынка.

Индекс рассчитывается по достаточно сложной формуле. Самое главное, что надо знать, — его значение зависит от премии на опционы. Индекс RVI основан на опционах на индекс РТС. Колл-опцион, дает инвестору право купить актив по оговоренной цене. Эти опционы покупают, когда инвесторы ожидают роста рынка. Чем более сильный рост ожидается, тем больше растет и премия (цена) опциона. Опцион типа «пут» наоборот дает инвестору право на продажу инструмента по определенной цене. Чем больше ожидания, что рынок упадет, тем дороже опцион. Поскольку рынки чаще всего растут, то премии колл-опционов обычно дороже премий пут-опционов. Рост индекса RVI означает чаще всего, что инвесторы опасаются именно падения рынка.

Резкий рост индекса RVI наблюдается обычно при резком снижении индекса РТС, а стало быть, и котировок акций, включенных в индекс. Прохождение пика и снижение RVI обычно сопровождается возвратом к росту индекса РТС.

Динамика индекса RVI, индекса РТС и индекса Мосбиржи

Индекс RVI применяется с ноября 2013 года. За свою историю он показывал до 2022 года два значительных всплеска — в декабре 2014 года и в марте-апреле 2020 года.

16 декабря 2014 года индекс RVI достигал максимального значения — 121,41. В ноябре и декабре 2014 года на рынках наблюдалось значительное подорожание доллара с уровня ₽36 до ₽70 и выше. Индекс РТС обвалился с 1000 до 630 пунктов. Тогда скачок доллара и провал акций связывали с возможной необходимостью покупки валюты для погашения долга компаниями, подпавшими под санкции.

К концу декабря 2014 года индекс RVI снизился до уровня 60 пунктов, а в марте 2015 ушел ниже уровня 50. Индекс РТС 16 декабря 2014 года падал до уровня 578,21, показав на закрытии значение 629,15 пункта. Но уже к маю индекс РТС вырос на 72%, достигнув 13 мая 2015 года локального пика 1082,21 пункта. Как видим, потребовалось около пяти месяцев, чтобы полностью отыграть падение рынка акций, после прохождения российским индексом страха пикового значения.

В марте 2020 года индекс RVI вырастал до 129,05 пункта. Тогда на рынках наблюдались максимальные провалы котировок акций — инвесторы опасались последствий начавшейся пандемии коронавируса. К этому времени индекс РТС снизился на 49,5% от максимальной цены закрытия с начала года 20 января. К началу апреля 2020 года значение индекса RVI снизилось ниже 70, а к концу апреля — ниже 50 пунктов. Индекс РТС от минимального значения закрытия марта 832,26 (18 марта) поднялся к началу апреля на 24%, а к началу мая — на 35%. К концу 2020 года рост индекса РТС относительно 18 марта составил 66%.

Как видим, даже после прохождения таких пиковых значений RVI, какие наблюдались в декабре 2014-го и в марте 2020-го, российский фондовый рынок возвращался к уверенному росту уже в течение нескольких месяцев.

Опасения инвесторов января 2022 года, основанные на геополитических рисках, оказались, согласно индексу RVI, не такими масштабными. Поэтому вполне возможно ожидать более скорого и более сильного восстановления российского фондового рынка.

Пики индекса VIX и восстановление S&P 500

Американский аналог, а точнее оригинал, «индекса страха» VIX используется с начала 1990 года. Он, так же как и RVI, рассчитывается на основе опционов и зависит от размера опционных премий. VIX строится на опционах на индекс S&p 500. За 31 год существования у индекса VIX было несколько самых значительных пиков.

Динамика индексов VIX и S&P 500

Всплеск индекса в августе — октябре 1998 года до уровня чуть меньше 50 был отражением событий, связанных с азиатским финансовым кризисом и краха фонда LTCM. В августе 1998 года индекс S&P 500 снизился на 14,5%. А к концу 1998 года уже восстановил прежние позиции.

В октябре 2008 года, в разгар ипотечного кризиса в США после банкротства Lehman Brothers, значение индекса долетало до уровня 96,4 (23 октября). Но к концу октября индекс снизился до 59,9. Американский фондовый рынок продолжал снижение до марта 2009 года, растеряв за это время еще 24%. К концу 2009 года индекс S&P 500 вырос на 51,7% относительно конца февраля 2009 года.

Последний мощный всплеск значения индекса VIX произошел в марте 2020 года, в начале пандемии коронавируса. 18 марта 2020 года значение VIX достигло 85,5. К концу марта VIX снизился до 53,5, а в начале апреля ушел ниже уровня 50. Индекс S&P 500 в марте 2020-го падал на 32,16% относительно конца предыдущего года. Но уже с 24 марта пошел в рост благодаря мерам по защите экономике, принятым американскими властями. Так или иначе, к концу года индекс S&P подрос от уровня 23 марта уже на 68%.

Примеры индексов VIX и S&P 500 показывают, что после прохождения «индексом страха» пиковых значений можно достаточно быстро надеяться на восстановление провалов фондового рынка.

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее