Белуга Групп. Операционка за 2022 год. В ожидании хороших новостей
➡Для начала 3 популярных нарратива по бизнесу Белуги, с которыми я не согласен (холиварить не хочу, это скорее чтобы было понятно в какую сторону я думаю, когда разбираю отчет):
1 – «Потребление алкоголя падает». Не буду спорить, но такие выводы очень сильно зависят от той статистики, на которой они основаны. Например, интересная стата вышла этой осенью, и по ней якобы потребление крепкого алкоголя сильно упало. Забавное было то, что аналитеги сравнивали потребление в осеннее-зимний период с весеннее-летним, и на этом построили свои выводы. Но в целом, мне тут важнее не абстрактное потребление, а то, что отгрузки у Белуги не падают. Мы их видим хоть и с небольшим запозданием, но вполне оперативно, и для наших инвесторских целей это гораздо более интересная метрика, чем сторонняя стата с непонятной методологией
2 – « Потребление таки смещается от крепкого к легкому алкоголю, и Белуга с ее водкой – в пролете». Но Белуга это давно уже не только водка, а хорошо диверсифицированный и по типу, и по «градусу» портфель продукции. Причем, стратегическую цель уйти от доминирующей доли водки они поставили себе еще задолго до того, как это стало мейнстримом у аналитиков. То есть, Белуга неплохо так чувствует рынок, знает про него уж точно больше нашего и умеет адаптироваться
3 – «Даже если потребление не падает, то уж точно не растет. Рынок пришел к потолку, доли поделены. А значит и Белуге уже некуда расти». Основной драйвер компании это не операционный рост, а развитие своей розничной сети, которая сильно бустит общую маржинальность бизнеса. Смогут удвоить ее по своему плану к 2024 году – смогут удвоить и бизнес.
Градус растет: что происходит с крупнейшим производителем водки Beluga Group
Крупнейший производитель водки в России Beluga Group на этой неделе объявил о рекордных дивидендах за полугодие — их размер составил 120% полугодовой прибыли. Цена акций, с июля выросших на 30%, почти не изменилась после этих новостей. Что будет с дивидендами дальше?
В понедельник, 14 июня, совет директоров Beluga Group рекомендовал акционерам компании выплатить дивиденды за первое полугодие 2023 года в размере 320 рублей на акцию стоимостью 5692 рубля. Общий размер дивидендов составит 3,65 млрд рублей, или 120% чистой прибыли за полугодие.
Такие выплаты оказались весьма щедрыми: они более чем в два раза превышают размер выплат за первое полугодие 2022 года, а также значительно больше, чем предусматривает дивидендная политика компании — не менее 50% чистой прибыли. Но бумаги Beluga Group отреагировали на новость скромно. 14 августа они почти не изменились в цене.
Что происходит в крупнейшей российской водочной компании и чего ждать инвесторам?
Telegram-канал Forbes.Russia
Канал о бизнесе, финансах, экономике и стиле жизни
Что с показателями
Рекомендации совета директоров выплатить щедрые дивиденды предшествовала неплохая отчетность. По итогам первых шести месяцев 2023 года выручка Beluga Group составила 47,9 млрд рублей — это на 18% больше, чем годом ранее. Объем продаж компании увеличился на 10%, до 73,6 млрд, но произошло это в первую очередь за счет роста себестоимости продукции на 17%, до 29,1 млрд рублей. Чистую прибыль компании удалось нарастить на 35%, до 3 млрд рублей.
Компания занимается в том числе продажами алкоголя (собственного и партнерского, в том числе импортного), развитием собственной розничной сети «Винлаб», продажами продуктов (в группу входит Мясокомбинат Находкинский). Основная доля чистой выручки (без стоимости акциза и НДС) приходится на алкоголь и розницу, причем если в первом полугодии 2021 года на алкоголь приходилось больше половины чистой выручки — 20,5 млрд из 30,7 млрд, а на розницу — лишь 14,2 млрд, то теперь ситуация изменилась: доля розничной сети «Винлаб» по итогам полугодия составила почти 50%.
Переход к более активному развитию сети «Винлаб» может быть связан с тем, что из-за «спецоперации»* на Украине компании пришлось прекратить экспортные поставки, которые в первом полугодии 2021 года, согласно операционным результатам, росли на 107% год к году. Теперь в своих отчетах компания пишет, что сосредоточилась исключительно на внутреннем рынке. За год компания открыла 155 новых магазинов, общее число точек «Винлаб» по итогам первого полугодия превысило 1500.
Материал по теме
Темпы роста поставок импортного алкоголя с 2021 года практически не изменились. За отчетный период отгрузки импортных брендов увеличились на 27% год к году, до 1,6 млн декалитров. В первом полугодии 2022 года динамика составляла 29,4%, в 2021-м — 21%. Изменился ассортимент. Если до «спецоперации» в числе лидеров по объемам поставок Beluga Group были, например, шотландские виски Glenfiddich и Monkey Shoulder, то теперь это доминиканский ром Barcelo и армянский коньяк «Ной». После 24 февраля 2022 года ряд западных алкогольных компаний ушли с российского рынка, и поставки их продукции продолжались только за счет параллельного импорта, но уже в значительно меньших объемах.
Что делать инвесторам
В отчетности компании отмечается, что ее продажам свойственна сезонность, и 60% годового объема обычно приходится на второе полугодие. Поэтому анонсированные выплаты могут быть авансом за ожидающееся сильное второе полугодие, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев. Выплата более 100% от чистой прибыли — довольно редкое явление на российском рынке, говорит он. Это особенно удивительный момент в свете отрицательного потока свободных денежных средств комании: -4,9 млрд рублей против положительного 4,4 млрд годом ранее.
По итогам 2022 года Beluga Group уже приятно удивила инвесторов, выплатив почти 90% чистой прибыли, в том числе за счет прибыли прошлых лет, напоминает аналитик ФГ «Финам» Анна Буйлакова. По ее мнению, компания может позволить себе столь щедрые выплаты, так как у нее комфортный уровень долговой нагрузки. Чистый долг составляет чуть больше двух EBITDA — прибыли до уплаты налогов, процентов и амортизации.
Материал по теме
Тем не менее рынок слабо отреагировал на анонсированные дивиденды, что говорит о сомнении инвесторов в продолжении практики высоких выплат в будущем, отмечает Буйлакова. Впрочем, c июля акции Beluga Group выросли на 32%. По мнению Дмитрия Пучкарева, сейчас акции компании нельзя назвать дешевыми. Днем 15 августа они торговались по цене 5776 рублей за акцию. Для покупки стоит подождать цены 4800-5100 рублей, до которой бумаги Beluga Group могут упасть — например, в случае общерыночного снижения, говорит Пучкарев.
Высокие дивиденды, по его словам, могут сохраниться и по итогам 2023 года, но высокие выплаты частично финансируются за счет увеличения долговой нагрузки. В какой-то момент компании придется более консервативно подходить к размеру выплат, резюмирует эксперт.
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.
Beluga Group из-за ассоциации только с водкой решила изменить название
Название Beluga Group больше не отражает суть компании и вызывает у потребителей ассоциации исключительно с водкой. Так как это не единственное направление ее бизнеса, группа намерена сменить название на NovaBev Group
Фото: Егор Алеев / ТАСС
Один из крупнейших производителей алкоголя в России Beluga Group планирует cменить название на NovaBev Group (ПАО «НоваБев Групп»), сообщила компания РБК. Это предложение обсудят акционеры группы, финальное решение будет принято 23 августа. Объясняя причины, компания указала, что прежнее название «перестало отражать ее суть и многоаспектность». Плюс оно больше не соответствует стратегии диверсификации бизнеса компании: Beluga Group производит и импортирует широкий ассортимент алкогольных напитков, однако аудитория ошибочно принимает бренд группы за бренд водки, и наоборот. «Необходимо разделить эти формы, в частности после продажи международных прав на марку Beluga», — поясняет компания. Смена названия также призвана подчеркнуть роль сети магазинов «ВинЛаб» (входит в Beluga Group), которая, как считают в компании, «обретает большую значимость как в группе, так и в индустрии».
Первая часть нового названия — Nova (с лат. «новая») — отражает «приверженность к инновационным подходам», считают в компании. Вторая — Be+V (от англ. beverages — «напитки») соединяет названия Beluga и «ВинЛаб». Это, утверждают в пресс-службе, указывает на вариативность товаров группы компаний, а также отражает «связку производства и дистрибуции звездных брендов, гармонично дополняемых собственным ретейлом». Вслед за названием Beluga Group рассчитывает изменить фирменный стиль. «При любом решении акционеров организационно-правовая форма, стратегия, структура, менеджмент и управление бизнес-процессами останутся прежними. Сохранятся банковские реквизиты и контактные данные. Для акционеров, сотрудников, партнеров и потребителей новое название не затронет обязательств», — заверили в Beluga Group.
Группа была основана в 1999 году Александром Мечетиным (тогда она называлась «Синергия»), а в 2017 году компания обновила корпоративный бренд и стала называться Beluga Group. Помимо премиальной водки Beluga в ее портфеле более 30 марок алкогольных напитков, в том числе водки «Беленькая», «Мягков», «Архангельская» и «Русский лед», а также коньяк, ром, вино, виски, текила собственных и зарубежных брендов. Среди ее собственных продуктов — тихое вино Golubitskoe Estate, игристое Tete de Cheval, российское шампанское Vogue, биттеры Beluga Hunting, российские коньяки «Золотой резерв», «Бастион» и «Ардели», джин Green Baboon и другой алкоголь. Beluga Group — один из крупнейших импортеров алкоголя в Россию.
В октябре 2022 года Beluga Group продала международные права на свой флагманский бренд водки Beluga, сохранив интеллектуальные права на торговую марку в России. Имя покупателя компания не раскрыла, сумма сделки согласно заявлению — не менее $75 млн. Решение о продаже международных прав на бренд в компании объяснили геополитической ситуацией: санкции усложнили экспорт российского алкоголя, многие иностранные дистрибьюторы отказались продлевать партнерство с российской маркой после начала спецоперации на Украине: еще в марте 2022 года США запретили импорт водки в Россию, а в апреле о запрете на ввоз российского алкоголя в рамках пятого санкционного пакета объявил и ЕС. В декабре 2022 года основатель Beluga Group Александр Мечетин покинул все исполнительные должности в компании, а также избавился от контролирующей доли, сократив свой пакет до 39,38%. Вместо него главой правления группы стал Константин Прохоров, занимавший пост заместителя председателя правления. Прохоров работает в Beluga Group с 2001 года и является генеральным директором сети «ВинЛаб». Параллельно со снижением доли Мечетина в Beluga Group пакет 18,6%, аналогичный тому, на который снизилась доля основателя, приобрела компания АО «Синергия капитал», значится на портале раскрытия корпоративной информации. Этой компанией, по данным системы СПАРК, на 100% владеет ПАО «Белуга Групп».
Новости
BELUGA GROUP – крупнейшая алкогольная компания России, направления бизнеса которой охватывают производство более тридцати марок крепких алкогольных напитков в разных категориях и ценовых сегментах, создание тихих и игристых вин, дистрибуцию продукции, эксклюзивное представление в стране брендов всемирно известных иностранных компаний, работу собственной сети «ВинЛаб», а также, до недавнего времени, экспорт алкоголя за рубеж.
Текущая геополитическая ситуация оказала существенное влияние на работу по последнему направлению. Экспорт водочной продукции из России осложнен внешними факторами, что привело к сокращению объемов или разрыву сотрудничества с рядом стран. Среди причин нарушения экспорта: прямой запрет поставок на ведущие рынки суперпремиального алкоголя – США (Указ Президента США 14068 от 11 марта 2022 года) и ЕС (Постановление Совета ЕС № 833/2014 от 31 июля 2014 года с последующими дополнениями), последовавшая за этим практически полная остановка работы с крупнейшими операторами Duty Free, повышенные пошлины в Великобритании (Таможенный регламент Великобритании 2022 № 376), исключение водки Beluga из ассортимента крупнейших сетевых магазинов в Австралии, а также, в целом, отказ многих иностранных дистрибьюторов продлевать партнерство с российской маркой. Кроме того, на фоне санкций, введенных США и Евросоюзом, BELUGA GROUP в исполнение европейского законодательства была вынуждена 9 июля остановить деятельность склада в Риге. Таким образом, в современных реалиях дальнейшая эффективная работа экспортного подразделения компании по поставкам российской водки на глобальные рынки стала невозможна.
В связи со сложившейся ситуацией BELUGA GROUP осуществила сделку по продаже международных прав на бренд суперпремиальной водки Beluga, сохранив при этом интеллектуальные права на торговую марку в России. Сумма сделки составит не менее 75 млн долларов, что значительно превышает расчет стоимости, выполненный независимыми оценщиками. Данная сделка улучшит показатели ликвидности компании и, таким образом, позволит группе придерживаться принятой политики в области дивидендных выплат. Бренд Beluga будет по-прежнему входить в продуктовый портфель BELUGA GROUP и присутствовать на российском рынке. По итогам 2021 года экспортные продажи водки Beluga находились в пределах 4% от выручки BELUGA GROUP, а в натуральном измерении 2% от общих отгрузок, таким образом, их остановка не окажет существенного влияния на общие результаты группы.
В ближайшем будущем BELUGA GROUP сконцентрируется на российском рынке с целью сохранения ведущих позиций по остальным направлениям работы. Компания продолжит развивать бренды-лидеры в ключевых категориях алкоголя, производить новинки, отвечающие вкусам потребителей, в том числе, создаваемые на замену уходящим из страны маркам, представлять продукцию зарубежных партнеров и заключать новые контракты, заниматься виноделием, совершенствовать и масштабировать собственную розничную сеть «ВинЛаб» и, таким образом, оставаться крупнейшим игроком на отечественном рынке алкоголя.