Usd rub ltv что это

Особенности хеджирования рисков на биржевом валютном рынке России

Жаров, М. В. Особенности хеджирования рисков на биржевом валютном рынке России / М. В. Жаров. — Текст : непосредственный // Проблемы и перспективы экономики и управления : материалы V Междунар. науч. конф. (г. Санкт-Петербург, декабрь 2016 г.). — Санкт-Петербург : Свое издательство, 2016. — С. 63-70. — URL: https://moluch.ru/conf/econ/archive/219/11532/ (дата обращения: 16.11.2023).

В последние годы тема хеджирования все чаще затрагивается ведущими экономистами и топ-менеджерами международных корпораций различных стран в связи с нестабильной мировой экономической ситуацией, вызывающей высокую волатильность, как цен на различные товары, так и стоимость валюты в целом. В эпоху глобализации одним из главных факторов, влияющих на ценообразование большинства товаров, безусловно является курс валюты в которой продается тот или иной товар по отношение к основным иностранным валютам, в особенности к доллару США и евро. Специфичным отличием подверженности валютному риску каждой страны являются мировые цены на экспортируемые страной товары, а также влияния внешних факторов. Наиболее ярким примером волатильности стоимости валюты на данный момент является динамика валютного курса российского рубля. Многие российские компании различных масштабов ощущают негативное влияние резких колебаний курсов иностранных валют по отношению к рублю, вызванных высокой волатильностью курсов доллара США и евро. К использованию инструментов хеджирования валютного риска активно прибегают зарубежные корпорации, ведущие бизнес на российском рынке, а также крупнейшие российские компании, среди которых Роснефть, ВТБ Капитал, Аэрофлот, Еврохим, Транснефть и другие. В связи с актуальностью заявленной темы, целью данной статьи является анализ особенностей биржевого валютного рынка России и обзор основных инструментов хеджирования на российском рынке.

Основным центром операций на биржевом валютном рынке России является Валютный рынок Московской Биржи, в ключевые функции которого входят расчёты рублевых пар валютных курсов USD/RUB, EUR/RUB, CNY/RUB, которые необходимы для расчета и исполнения валютных инструментов, а также расчёты на сделки валютного свопа по операциям USD/RUB со сроками от одной недели до одного года [13]. Более того, на основе фиксинга Московской Биржи рассчитывается цена исполнения фьючерсного контракта на курс доллара. Московская биржа предоставляет платформу для торговли 8 мировыми валютами, включая доллар США, евро, гонконгский доллар, казахстанский тенге, китайский юань, британский фунт, украинскую гривну и белорусский рубль. Для анализа особенностей биржевого валютного рынка России была использована статистика динамики использования инструментов хеджирования, предоставленная на официальном сайте Московской Биржи.

Возникновение валютных рисков

В настоящее время в условиях глубокой интеграции Российской экономики в мировую финансовую систему почти каждая российская компания так или иначе подвержена валютному риску. Валютный риск всегда будет влиять на доходы/расходы компаний, производящих расчеты в нескольких валютах, причем движение национальной валюты может оказывать, как положительное, так и отрицательное влияние, в зависимости от экспорто/импорто ориентированности бизнеса [7, с. 3–4]. По своему характеру данный тип риска прежде всего связан с резким изменением курса обмена валют, а в случае с Россией с резким укреплением или ослаблением рубля по отношение к основным мировым валютам. По этой причине успех развития любого бизнеса сегодня чаще всего напрямую зависит от движения курса национальной валюты по отношению к доллару или евро, а также успешного использования биржевых инструментов хеджирования, которые позволяют минимизировать или избежать валютные риски. Резкие колебания рубля особенно стали прослеживаться в последние годы (см. График 1), что заставляет многие компании все чаще использовать финансовые инструменты страхования рисков. Так, например, за год с января 2014 г. (11.01.2014–33,21 руб.) по январь 2015 г. (15.01.2015–66,09 руб.) курс доллара США вырос на 199 %, а всего за 3 месяца с февраля 2015 г. (03.02.2015–69,66 руб.) по апрель 2015 г. (17.04.2015–49,67 руб.) упал примерно на 140 %.

Рис. 1. Динамика курса доллара 2013–2016 гг.Источник: ЦБ РФ [8]

Курсовая динамика рубля подвержена многим различным факторам (см. Таблица 1), как внешним, так и внутренним, поэтому предсказать каким будет курс завтра или через неделю практически невозможно. Из-за высокой волатильности рубля и неэффективной политики хеджирования многие российские компании понесли существенные убытки. Например, «Транснефть» в 2014 г. понесла убытки от операций с производными финансовыми инструментами на валютном рынке в размере 75,3 млрд. руб., а «Еврохим» в том же году потерял $527 млн. на валютных форвардных контрактах и кросс-валютных процентных свопах [10].

Факторы влияния на российский рубль

Факторы влияния

Влияние на рубль

Прямая зависимость. Цена на нефть оказывает сильное влияние на рубль. Россия — сырьевая экономика. Федеральный бюджет планируется исходя из рублевой цены на нефть марки Brent.

Сильное влияние. Ухудшение внешнеполитических отношений способствует снижению курса рубля. При обострении внешнеполитических отношений с Россией иностранные инвесторы начинают распродавать российские активы.

На данный момент можно выделить два основных инструмента влияния ЦБ на курс рубля: ключевая ставка и покупка иностранной валюты для пополнения ЗВР страны. Высокая ставка повышает привлекательность рублевых инструментов, и, как следствие, позитивно влияет на курс рубля. Покупка иностранной валюты в ЗВР ослабляет рубль.

Ограниченное валютное фондирование и обязательства погашать валютные кредиты оказывают давление на рубль. Однако выплаты по валютным кредитам снижаются, поэтому эта составляющая будет постепенно сходить на «нет».

Глобальная экономическая ситуация

При повышении рисков на развивающихся рынках международные инвесторы уходят в более стабильные активы, что ослабляет рубль.

При повышении ключевой ставки ФРС США, международные инвесторы будут продавать валюты развивающихся стран (в т. ч. России) и уходить в более доходные долларовые инструменты.

Источник: Московская Биржа [6, с. 5]

Инструменты хеджирования

На сегодняшний день российский финансовый рынок открывает широкие возможности по хеджированию валютных рисков для большинства типов компаний как в краткосрочной, так и долгосрочной перспективе. Московская Биржа предоставляет участникам торгов осуществлять сделки спот и своп, а также заключать своп и фьючерсный контракты, при умелом использовании которых, участники могут эффективно преодолевать пики курсовых колебаний. Ниже приведена таблица всех проводимых валютных операций на валютном рынке биржи с указанием характера сделки и возможным периодом исполнения (см. таблица 1).

Инструменты ирасписание торгов на валютном рынке Московской Биржи

Валютная пара

Сделки спот

Сделки своп исвоп контракты

Постановочные фьючерсные контракты

O/N, TOM/SPT, 1W,2W, 1M, 2M, 3M, 6M, 9M, 1Y

MMYY (03 — март, 06 — июнь, 09 — сентябрь, 12 — декабрь соответствующего года),

LTV (T+3–366 во внесистемном режиме)

O/N, TOM/SPT, 1W,2W, 1M, 2M, 3M, 6M, 9M, 1Y

MMYY (03 — март, 06 — июнь, 09 — сентябрь, 12 — декабрь соответствующего года),

LTV (T+3–366 во внесистемном режиме)

O/N, TOM/SPT, 1W,2W, 1M, 2M, 3M, 6M, 9M, 1Y

MMYY (03 — март, 06 — июнь, 09 — сентябрь, 12 — декабрь соответствующего года),

LTV (T+3–366 во внесистемном режиме)

Источник: Московская Биржа [9]

Исходя из данной таблицы, можно заметить, что основными торговыми валютными парами на Московской Бирже на данный момент являются USD/RUB, EUR/RUB, CNY/RUB. Кроме того инструменты хеджирования по данным парам также представляют собой наиболее широкую вариативность с различными сроками исполнения, что дает участникам торгов большее пространство для маневра при выборе той или иной стратегии хеджирования. Что же касается остальных валютных пар, то тут выбор деривативов и сроков исполнения достаточно ограничен, что очевидно обусловлено малыми объемами торгов по данным валютам и низкой потребностью участников рынка. Теперь когда мы выявили основные торговые инструменты, предоставляемые на валютном рынке Московской Биржи, для дальнейшего анализа наиболее торгуемых инструментов необходимо более детально рассмотреть особенности каждого инструмента и условные обозначения сроков исполнения.

Сделка спот (от англ. «onthespot») представляет собой простую операцию конвертирования валют со сроками исполнения TOD, TOM, T+2. Сделки со сроком TOD (от англ. «today») исполняются в тот же день, когда была заключена сделка, со сроком TOM (от англ. «tomorrow») — на следующий день после заключения сделки, со сроком T+2 — через 2 дня со следующего дня после дня заключения сделки. Условия сделки включают цену транзакции, количество конвертируемых средств, используемые валюты, расчетный день, банковские реквизиты. Зачастую участники рынка заключают множество спот сделок на одинаковый расчетный день для того, чтобы убытки и доходы взаимно замещали друг друга при необходимости. Среди факторов, влияющих на спот рынок следует отметить операции спекулянтов; общую тенденцию на рынке, выраженную в графических статистических данных; экономический рост или спад, и разницу в процентной ставке. Центральные банки имеют право влиять на рынок спот операций посредством покупки или продажи национальной валюты и регулирования процентных ставок.

Несмотря на привлекательность данного типа инструмента хеджирования и внушительный объем операций по спот сделкам в период с 2001 по 2013 (к примеру, по состоянию на 2013 год, 38 % ежедневных операций на мировом валютном рынке приходится на спот сделки [1, с. 7]), в условиях постоянной волатильности валюты контрагенты все же подвержены валютному риску. Возможно именно в связи с нестабильностью на валютном рынке и невозможностью прогноза колебаний объем операций спот от общего объема операций на мировом рынке снизился до 33 % в начале 2016 года[2, с. 5].

Своп (от англ. «swap») сделки или контракты состоят из двух противоположных конверсионных операций на одинаковую сумму, заключаемых в один и тот же день, однако выплата по которым будет осуществляться в оговоренную дату в будущем [3, с. 147, 163]. На Московской Бирже своп операции осуществляются на срок от одного дня до 1 года. В данном случае стандартными сроками исполнения сделок своп являются O/N, TOM/SPT, где O/N (от англ. «overnight») означает сделку со сроком исполнения в течение 1 дня, а TOM/SPT со сроком исполнения на следующий день или через 2 дня со следующего дня после дня заключения сделки. Своп контракты в свою очередь заключаются на более длительные периоды 1W, 2W, 1M, 2M, 3M, 6M, 9M, 1Y, где W указывает на срок исполнения через неделю, M — через месяц, Y — через год.

Самым простым примером своп сделки служит обычный O/N своп любой валютной пары на установленную сумму, например USD/RUB на сумму 100 тыс. долларов. Первая часть сделки это покупка 100 тыс. долларов США за рубли по курсу на первый день сделки с расчетом в тот же день; вторая часть сделки это продажа 100 тыс. долларов США по установленному курсу сделки с датой расчетов на уставленный условиями сделки день. В результате, разница средств в рублевом эквиваленте является доходом или убытком от своп операции.

В основном своп операции используются участниками рынка для (1) минимизации стоимости кредита в иностранной валюте, управления ликвидности; (2) страхования от валютного риска. Зачастую корпорации руководствуются первой причиной при осуществлении своп сделок, в то время как инвесторы используют своп операций для осуществления стратегии хеджирования. Согласно динамике мирового валютного рынка, своп сделки являются самым распространенным инструментом хеджирования, занимая 47 % ежедневных операций за 2016 год [2].

Фьючерсный контракт (от англ. «futures») подразумевает покупку или продажу какой-либо валюты по заранее установленному курсу с указанием конкретного срока исполнения в будущем. Контракты такого типа также разделяют на 2 категории: постановочный и безпостановочный. Постановочный фьючерс обязывает покупателя к определенной дате купить, а продавца соответственно «поставить» или продать установленное в контракте количество валюты. Безпостановочный фьючерс не предполагает физической поставки валюты, а подразумевает денежные расчеты между участниками контракта только в сумме разницы между изначально оговоренным и реальным курсом обмена валют на дату исполнения контракта [3, с. 6] [4, с. 34–35]. Как показывает Таблица 1, валютный рынок Московской Биржи предоставляет возможность заключать постановочные фьючерсные контракты с фиксированными датами исполнения обязательств от T+2 до года для валютных пар USD/RUB и EUR/RUB, а также от T+2 до полугода для валютной пары CNY/RUB. Что же касается безпостановочных фьючерсов, то данные финансовые инструменты торгуются не на валютном рынке, а на срочном рынке Московской биржи, хотя по праву могут также относиться к деривативам валютного рынка и без сомнения считаются инструментами хеджирования валютных рисков.

Структура валютного рынка Московской Биржи

Структура валютного рынка состоит из спот и своп инструментов, а также постановочных фьючерсных контрактов, причем последние выделены в отдельную группу «валютный фьючерс» и не включаются в общую статистику суммарных объемов торгов по проводимым операциям на валютном рынке, ежемесячно публикуемую на официальном сайте Московской Биржи [16]. На основании данной статистики ниже была составлена диаграмма (см. Диаграмма 1), которая показывает суммарные значения объемов торгов по спот и своп операциям за период 2009–2016 гг. Согласно статистике, в третьем квартале 2016 года суммарный объем торгов на валютном рынке Московской Биржи достиг отметки в 78,9 трлн. руб., став меньше на 17 % аналогичного показателя третьей квартала 2015 года (с объемом в 94,9 трлн. руб.). Данный спад в большой степени связан с тем, что в III квартале 2016 относительно стабилизировалась макроэкономическая ситуация, волатильность рубля снизилась, и, соответственно, в сравнении с более нестабильным III кварталом 2015 года, объемы торгов сократились [11]. Несмотря на это, следует отметить цикличность активности на валютной бирже, которая ярко прослеживается с 2009 года и до сих пор. В целом, суммарный объем торгов неустанно увеличивается, за исключением колебаний, вызванных внешними шоками в 2010 и 2011 гг.

На данный момент пик объема торгов приходится на 2015 г. и составляет общую сумму в 310,8 трлн. руб., из которых 207,5 трлн. руб. — сделки своп, 103,3 трлн. руб. — сделки спот. Что касается 2016 года, по итогам 3 квартала общий объем спот сделок составил 83,3 трлн. руб., своп — 163,5 трлн. руб. Кроме того согласно динамике структуры валютного рынка, изображенной на Диаграмме 2, соотношение между данными видами сделок можно назвать устойчивым, а сделки своп — более предпочтительным инструментом хеджирования на российском рынке. Среди исключений можно выделить только 2011 и 2012 гг., по результатам которых объем сделок спот превысил объем сделок своп в относительном отношении на 8,24 % и 5,22 % соответственно.

Рис. 2. Структура валютного рынка по спот и своп операциям (в млрд руб.), 2009–2016 гг. Источник: составлено автором на основании данных Московской Биржи [16]

Рис. 3. Структура валютного рынка по спот и своп операциям (в %), 2009–2016 гг. Источник: составлено автором на основании данных Московской Биржи [16]

Помимо объемов торгов стоит также обратить особое внимание на структуру рынка по характеру наиболее часто торгуемых валют. По статистке за 3 квартала 2016 года, безоговорочное преимущество имеет валютная пара USD/RUB и составляет 84,89 % от суммарного объема всех операций, проводимых на валютном рынке Московской Биржи. В свою очередь второе и третье место занимают валютные пары EUR/RUB и EUR/USD с долями 12,95 % и 2,18 % соответственно. Данную ситуацию можно объяснить, взглянув на Таблицу 2, которая отражает долю валют в среднем дневном обороте операций на мировом валютном рынке за Апрель 2016 года. Как видно из таблицы, первое место с заметным преимуществом также занимает доллар США с долей 87,6 % среди всех остальных мировых валют. Однако следует отметить, что торговые операции по обмену валют затрагивают валютную пару, поэтому доля каждой отдельной валюты будет складывается не из 100 %, и из 200 %. Таким образом, если бы на мировом валютном рынке торговалась только валютная пара USD/RUB, то их суммарная доля составляла бы 200 %.

Если же проанализировать динамику изменения структуры валютного рынка Московской Биржи в период с 2009–2016 гг., то можно сделать вывод, что не считая почти двукратного роста доли валютной пары юань/рубль за последние три года на фоне укрепления экономических и политических отношений России и Китая (0,13 % в 2014 г., 0,28 % в 2015 г., 0,25 % в 2016 г.), значительных изменений не происходило, и в ближайшее время вряд ли какая-либо из иностранных валют способна сместить доллар с господствующего положения (см. Диаграмма 4).

Рис. 4. Структура валютного рынка по валютным парам (в %) за 3 квартала 2016 г. Источник: составлено автором на основании данных Московской Биржи [16]

Распределение иностранных валют (в% от среднего дневного мирового оборота) за апрель 2016г.

Валюта

Кейс от Starbucks: как рассчитать пожизненную ценность клиента (LTV)

Одним из способов, позволяющих проанализировать стратегию приобретения клиентской базы и оценить затраты на маркетинг, является вычисление пожизненной ценности клиента (Lifetime Value, LTV). В самых общих чертах LTV можно определить как прогнозируемый доход, который клиент будет генерировать в течение своей «жизни» (то есть за все время пребывания в качестве потребителя определенного товара/услуги). Воспользовавшись инфографикой от платформы Kissmetrics, рассмотрим вопрос, как рассчитать LTV и как использовать полученные данные для упрочнения вашего маркетингового бюджета.

Исследование кейса из реальной практики: сеть кофеен Starbucks

Невзирая на нестабильность мировой экономики, Starbucks продолжает открывать новые заведения своей сети по всему миру. В 2012 году компания планировала открыть 600 локальных филиалов, и около 25% из них должны были располагаться в Китае. Не секрет, что разрабатываемые Starbucks стратегии привлечения клиентов являются предметом тщательного изучения и подражания для множества маркетологов. Используя приблизительные данные за 2004 год, в Kissmetrics рассчитали пожизненную ценность среднего клиента Starbucks. Эта информация может не отражать текущие маркетинговые тенденции — она предназначена для того, чтобы проиллюстрировать, какие шаги необходимо предпринять для вычисления LTV (в статье приведены примеры со значениями для гипотетического российского филиала компании, рассчитанными в рублях по условному курсу 1 USD = 60 руб.)

Шаг 1: вычислите средние значения ваших ключевых переменных

• для клиента №1 — 210 руб.,
• для клиента №2 — 510 руб.,
• для клиента №3 — 300 руб.,
• для клиента №4 — 390 руб.,
• для клиента №5 — 360 руб.

Величина среднего расхода для 5 клиентов (s) будет равняться:

(210 + 510 + 300 + 390 + 390) / 5 = 354 руб.

Количество посещений в неделю (Numbers of visits per week), другими словами — цикл покупки (The «Purchase cycle»):

• клиент №1 — 4,
• клиент №2 — 3,
• клиент №3 — 5,
• клиент №4 — 6,
• клиент №5 — 3.

Среднее количество посещений за неделю (с):

(4 + 3 + 5 + 6 + 3) / 5 = 4,2.

Тогда средняя ценность клиента за неделю (Average customer value per week, expenditures х visits), вычисляемая как произведение расходов клиента за одно посещение на количество посещений в неделю, составит:

• для клиента №1 — 210 руб. * 4 = 840 руб.,
• для клиента №2 — 510 руб. * 3 = 1530 руб.,
• для клиента №3 — 300 руб. * 5 = 1500 руб.,
• для клиента №4 — 390 руб. * 6 = 2340 руб.,
• для клиента №5 — 360 руб. * 3= 1080 руб.

Средняя еженедельная ценность клиента (из расчета средней величины на 5 посетителей) будет равняться (a):

(840 + 1530 + 1500 + 2340 + 1080) / 5 = 1458 руб.

Читайте также: Как определить ключевую метрику роста вашего стартапа?

Шаг 2: вычисляем пожизненную ценность клиента

Постоянные величины, применяемые при расчете LTV

t — средняя продолжительность жизни клиента (The Average Customer Lifespan). Это срок, в течение которого кто-то остается потребителем определенного товара/услуги. В случае Starbucks средняя продолжительность жизни клиента оценивается в 20 лет.

r — коэффициент удержания клиентов (Customer Retention Rate). Это процентное соотношение клиентов, которые на протяжении определенного периода времени, эквивалентного предыдущему по длительности, покупают товар, аналогичный приобретенному ранее. У Starbucks этот показатель составляет 75%.

p — маржа прибыли на одного клиента (Profit Margin per Customer). В нашем кейсе: 21,3%.

i — ставка дисконтирования (The Rate of Discount). Ставка дисконтирования представляет собой процентную ставку, используемую при анализе дисконтированных денежных потоков для определения текущей стоимости будущих поступлений денежных средств. Обычно эта величина колеблется в диапазоне от 8 до 15 процентов. У Starbucks она равняется 10%.

m — средняя валовая прибыль в расчете на среднюю продолжительность жизни клиента (Average Gross Margin per Customer Lifespan). У Starbucks маржа прибыли составляет 21,3% (см. постоянную p). Если средний клиент тратит за все время (20 лет), проведенное им в качестве потребителя продуктов компании (t), солидную сумму 1 516 320 руб (см. результаты расчетов по простой формуле LTV ниже), то Starbucks получает за «время жизни» этого клиента валовую прибыль в размере 322 976 руб.

Различные формулы подсчета LTV

Такие компании как Starbucks обычно используют несколько различных уравнений для расчета LTV. Ниже приведены 3 общепринятых формулы. Бизнесы обычно используют эти уравнения — раздельно или комбинированно — для определения маркетинговых бюджетов и, в конечном итоге, для вычисления стоимости приобретения клиентов.

1. Простая формула (Simple LTV Equation)

Подставляем наши постоянные (здесь и далее: 52 — количество недель в году):

получаем LTV = 1 516 320 руб.

2. Пользовательская формула (Custom LTV Equation)

Опять задействуем постоянные:

20 (52 * 354 *4,2 * 0, 213),

имеем LTV = 329 356 руб.

3. Традиционная формула (Traditional LTV Equation)

322 976 (0,75 / 1 + 0,1 -0, 75),

получаем LTV = 692 091 руб.

Вычисляем среднее значение LTV:

(1 516 320 + 329 356 + 692 091) / 3 = 845 922 руб.

Итак, вычислив среднее значение LTV, маркетологи условного российского филиала Starbucks, могут теперь оценить максимальную стоимость привлечения нового клиента. Согласно среднему арифметическому значению от результатов вычислений по трем различным формулам определения LTV, компаний должна тратить менее 845 922 руб. на привлечение клиентов. Если Starbucks потратит более 845 922 руб за средний срок продолжительности жизненного цикла клиента (20 лет), велики шансы на то, что компания просто потеряет деньги.

Читайте также: ТОП-5 отчетов поведенческой бизнес-аналитики для стартапов

Сегментируем клиентскую базу по величине LTV

LTV для разных типов клиентов

Шаг 2, описанный выше, предназначен для того, чтобы помочь вам определить LTV как общее среднее значение (среднее для всех ваших клиентов). Проделывая эти расчеты, компании обычно усредняют данные по случайно выбранным клиентам (как показано в пункте «Шаг 1»). Однако иногда бывает полезно «раздробить» средние значения и выполнить отдельные вычисления LTV для разных типов клиентов. Попытайтесь сегментировать вашу клиентскую базу по общему объему покупок за долговременный период — это поможет вам определить LTV «хороших» клиентов по сравнению с LTV «средних». Подобный тип анализа поможет вам определить, насколько много денег вы сможете определить на привлечение «хороших» клиентов.

Инвестируйте в «хороших» клиентов

Компании должны быть озабочены долгосрочным влиянием, оказываемым «покупкой дешевых клиентов». Насколько высока вероятность того, что они купят другой продукт или будут сохранять верность вашей компании на протяжении многих лет? Иногда полезно инвестировать именно в «хороших» клиентов — их привлечение может стоить дороже, но они, вероятнее всего, принесут вам больше прибыли.

Предположим, что LTV «среднего» клиента составляет 480 000 руб. ($8000), а «хорошего» — 600 000 руб. ($10 000). Проведя вычитание этих значений, вы можете увидеть, что за привлечение «хороших» клиентов вы можете потратить на 120 000 руб. ($2000) больше (см. иллюстрацию ниже).

Удовлетворенность пользователей увеличивает LTV

Один из самых эффективных способов увеличения LTV — улучшение удовлетворенности клиентов. В ходе исследований было установлено, что увеличение коэффициента удержания может повысить прибыль с 25% до 95%. При этом привлечение одного нового клиента обходится в 6–7 раз дороже, чем сохранение одного уже существующего.

Успех Starbucks в значительной степени может быть отнесен к высокому рейтингу пользовательской удовлетворенности (89% по данным 2002 года).

62% пользователей очень удовлетворены (Very Satisfied), 27% — просто удовлетворены (Satisfied), не удовлетворены (Not Satisfied) покупательским опытом только 11% клиентов Starbucks.

Как вы могли увидеть, в расчете пожизненной ценности клиента нет ничего особенно сложного. Следует, однако, помнить, что это лишь один из многочисленных пунктов стратегии привлечения клиентов.

Делайте бизнес на основе данных!

Инструменты, режимы и расписание торгов

Соответствие режимов торгов конкретным инструментам описано в файле размеры лотов инструментов.

Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или задать вопрос, используйте форму обратной связи.

Мы ценим Ваше мнение и обязательно рассмотрим Ваши вопросы и в случаях, когда это возможно, подтвердим получение Письма и предоставим письменный ответ.

В случае наличия обоснованных и существенных претензий, Биржа совместно с Экспертными Советами примет меры по разработке и реализации соответствующих изменений.

Фиксированные своп контракты

С 10 октября 2016 г. на валютном рынке планируется запуск торгов фиксированными своп контрактами по валютным парам USD/RUB, EUR/RUB, CNY/RUB. Торги будут проходить как в системном, так и во внесистемном режимах. Отличием новых инструментов от существующих своп контрактов со стандартными датами исполнения обязательств является привязка исполнения обязательств по второй части к датам исполнения обязательств по фиксированным поставочным фьючерсам. Период между датами исполнения обязательств по второй части фиксированных своп контрактов – 3 месяца (квартал), максимальная глубина фиксированных своп контрактов – 1 год, по валютной паре юань/рубль – полгода (аналогично фиксированным поставочным фьючерсам).

Параметры новых инструментов установлены в соответствии с параметрами действующих своп контрактов со стандартными сроками исполнения вторых частей. Размеры лотов 100 000 единиц валюты совпадают с фиксированными поставочными фьючерсами. Шаг цены – 0,0001 рубля (по китайским юаням – 0,000001 рубля).

Запуск торгов фиксированными своп контрактами дает возможность:

• прекращения обязательств фиксированными поставочными фьючерсами в соответствующую дату исполнения обязательств. В связи с этим основные параметры новых своп контрактов установлены аналогичными поставочным фьючерсам – единая дата исполнения и единый размер лота
• синхронизации с беспоставочными фьючерсами – днем исполнения своп контракта и поставочного фьючерса (поставочный TOD в пятницу) является расчетный день, следующий за днем исполнения расчетного фьючерсного контракта на срочном рынке (расчетный ТОМ в четверг, привязанный к фиксингу на валютном рынке)
• переноса позиций по фиксированным поставочным фьючерсам на более длительный срок новыми своп инструментами
• хеджирования и арбитража в условиях усиления волатильности российского валютного рынка

Материалы:

Обращаем Ваше внимание, что с 10 октября вступают в силу новые редакции документов валютного рынка.

Тестирование.

Обращаем внимание на то, что новые своп-контракты доступны для тестирования на тестовом стенде UATCUR_GATEWAY валютного рынка Московской биржи.

Для подключения просьба направлять запрос на help@moex.com

Изменение шага цены

На валютном рынке Московской Биржи с 30 мая 2016 г. меняется шаг цены в основном режиме (CETS) по следующим инструментам:

Инструмент	Старый шаг цены	Новый шаг цены
USDRUB_TOD	0,001 руб.	0,0025 руб.
USDRUB_TOM	0,001 руб.	0,0025 руб.
USDRUB_SPT	0,001 руб.	0,0025 руб.
EURRUB_TOD	0,001 руб.	0,0025 руб.
EURRUB_TOM	0,001 руб.	0,0025 руб.
EURRUB_SPT	0,001 руб.	0,0025 руб.
GBPRUB_TOD	0,001 руб.	0,0025 руб.
GBPRUB_TOM	0,001 руб.	0,0025 руб.
UAHRUB_TOD	0,001 руб.	0,0025 руб.
BYNRUB_TOD	0,001 руб.	0,0025 руб.
BYNRUB_TOM	0,001 руб.	0,0025 руб.
KZTRUB_TOD	0,001 руб.	0,0025 руб.

По другим спот-инструментам и сделкам своп шаг цены не изменится.

В режиме внесистемных сделок (CNGD) шаг цены по данным инструментам не меняется.

Новации 1-го Релиза 2016 года

Изменения с 30 мая 2016 года

• Снижение обеспечения по разнонаправленным позициям по EUR и USD.
  Снижение требования к обеспечению, рассчитанному по разнонаправленным позициям участника в EUR и USD. Учет межпродуктовых спредов при расчете обеспечения будет происходить с предоставлением скидки по рыночному риску по противоположным позициям EUR и USD. В настоящее время обеспечение по EUR и USD составляет 8%. Фактически при разнонаправленных позициях участник депонирует 16%. При использовании дисконта по противоположным позициям фактическая ставка обеспечения будет снижена до уровня 8 – 9,5%.
• Учет процентного риска с позиции по TOM. Cвопы O/N будут маржироваться также, как и длинные свопы.
  Процентный риск будет учитываться по инструментам и сделкам своп начиная с ТОМ (сейчас с SPT позиции). В результате приведения маржирования по овернайт-свопам к принципам маржирования по длинным свопам по овернайт-свопу будет взиматься обеспечение под процентный риск как при положительной, так и отрицательной своп разнице.
• Изменение технологии режима полного обеспечения по украинской гривне (UAH) и казахстанскому тенге (KZT).

Изменения с 4 июля 2016 г.

• Новые лоты и шаг цены по белорусскому рублю в связи с его деноминацией

Изменяется код валюты в стандарте ISO 4217 – буквенный код BYN (вместо BYR), цифровой код 933 (вместо 974).
Новые параметры инструментов валютной пары белорусский рубль / российский рубль.

Код сделки	Код валюты лота	Лот сделки	Шаг цены	Дата исполнения обязательств по сделке (T+n)	Время торгов
BYNRUB_TOD	BYN	1 000 белорусских рублей, для внесистемных сделок – 1 белорусский рубль	0,0025 руб., для внесистемных сделок – 0,0001 руб.	Т+0	10:00 – 10:45 (11:00 во внесистемном режиме торгов)
BYNRUB_TOM	BYN	1 000 белорусских рублей, для внесистемных сделок – 1 белорусский рубль	0,0025 руб., для внесистемных сделок – 0,0001 руб.	Т+1	10:00 – 23:50
BYN_TODTOM	BYN	100 000 белорусских рублей, для внесистемных сделок – 1 белорусский рубль	0,0001 руб.	T+0/t+1	10:00 – 11:00

Внимание: 30 июня 2016 года не будут проводиться торги инструментами BYRRUB_TOM и BYR_TODTOM, 01 июля 2016 года не будут проводиться торги всеми инструментами валютной пары BYR/RUB. 04 июля 2016 года будут проводиться торги всеми инструментами валютной пары BYN/RUB.

Изменения с 18 июля 2016 г.

• Организация торгов поставочными фьючерсами по USD, EUR и CNY.
• Организация торгов инструментами с расчетами TOD и TOM, а также сделками своп овернайт по валютной паре швейцарский франк/российский рубль (CHF/RUB).
  Торги швейцарским франком организуются с целью расчета риск-параметров для облигаций, номинированных в швейцарских франках, включения их в РЕПО с ЦК, а также приема швейцарских франков в обеспечение.

На начальном этапе будут запущены следующие сделки спот и сделки своп:

Код сделки	Код валюты лота	Лот сделки	Шаг цены	Дата исполнения обязательств по сделке (T+n)	Время торгов
CHFRUB_TOD	CHF	1 000 швейцарских франков, для внесистемных сделок – 1 швейцарский франк	0,0025 руб., для внесистемных сделок – 0,0001 руб.	Т+0	10:00 – 10:45 (11:00 во внесистемном режиме торгов)
CHFRUB_TOM	CHF	1 000 швейцарских франков, для внесистемных сделок – 1 швейцарский франк	0,0025 руб., для внесистемных сделок – 0,0001 руб.	Т+1	10:00 – 23:50
CHF_TODTOM	CHF	100 000 швейцарских франков, для внесистемных сделок – 1 швейцарский франк	0,0001 руб.	T+0/t+1	10:00 – 11:00

Внимание: для возможности совершать операции с новой валютной парой необходимо зарегистрировать в НКЦ Счета для возврата в швейцарских франках.

• Урегулирование клиентских позиций в течение 15 минут во внесистемном режиме по HKD, CNY, BYR и KZT.
  Торги в основном режиме торгов с заключением системных сделок TOD сокращаются на 15 минут. Окончание торгов – 10:45 вместо 11:00.

Тестирование новаций. Обращаем Ваше внимание, что на сервере для разработчиков INETCUR_GATEWAY доступен для тестирования следующий функционал:

• Поставочные фьючерсы на валютном рынке
• Сегрегация до конечного клиента (привязка конечного клиента к ТКС — привязка к ИНН/паспорту)
• Учет процентного риска по инструментам TOM
• Межпродуктовые спреды между EUR и USD
• Управление рисками по клиентским позициям в рамках проекта Разделение статусов Участников торгов и Участников клиринга на ВР
• Возможность установки ограничения Трейдер-счёт для Мастер-логинов SMA

По вопросам тестирования нового функционала просим обращаться на help@moex.com, указав идентификатор фирмы на тестовом стенде.

Новым пользователям, для получения доступа к тестовой системе, необходимо заполнить заявку на сайте биржи.

Поставочные фьючерсы на валютном рынке Московской Биржи

Общая информация

С 18 июля 2016 г. на валютном рынке Московской Биржи начались торги поставочными фьючерсами по валютным парам USD/RUB, EUR/RUB и CNY/RUB.

Организуются торги в системном и внесистемном режиме поставочными фьючерсами с фиксированными датами исполнения обязательств (MMYY) для валютных пар: USD/RUB и EUR/RUB (от Т+2 до года), для CNY/RUB (от Т+2 до полугода).

Следует учитывать, что «Т» в данном случае и далее при описании поставочных фьючерсов в соответствии со спецификациями и списком параметров поставочных фьючерсов является следующим расчетным днем после дня заключения сделки по фьючерсному контракту.

Основным отличием поставочных фьючерсов с фиксированной датой исполнения обязательств, от поставочных фьючерсов с плавающей датой исполнения обязательств, является привязка каждой биржевой книги заявок к определенной дате исполнения контракта. Период между датами исполнения контрактов – 3 месяца (квартал).

Учитывая жесткую привязку каждого контракта к дате исполнения обязательств (по аналогии со срочным рынком), идентификатор будет включать в себя месяц и год исполнения контракта (USDRUB_MMYY), например:
USDRUB_0916,
USDRUB_1216,
и т.д. …

Для синхронизации дат исполнения фьючерсов на срочном рынке и валютном рынке днем исполнения контракта является пятница, следующая за третьим четвергом последнего месяца каждого квартала (март/июнь/сентябрь/декабрь). При этом последним днем заключения фьючерсного контракта всегда является день, предшествующий дню исполнения обязательств по фьючерсному контракту и отстоящий от него на три торговых дня (обычно вторник, предшествующий данной пятнице).

Биржа вправе, по согласованию с Клиринговым центром, установить иную дату дня исполнения контракта и последнего дня заключения контракта, отличную от определяемой (например, в случае объявления этого дня нерабочим/неторговым/нерасчетным днем после начала торгов этим контрактом).

Комиссия

Комиссионное вознаграждение взимается согласно тарифам, установленным на сегодняшний день по действующим поставочным фьючерсам (LTV).

Клиринг и расчеты

1. Вариационная маржа по фьючерсным контрактам рассчитывается с расчетного дня, следующего за днем заключения контракта, до дня исполнения контракта включительно.
2. Исполнение контракта осуществляется по расчетной цене, рассчитанной в день исполнения контракта.
3. При расчете единого лимита по расчетному коду, позиции по фьючерсным контрактам маржируются совместно с позициями по другим сделкам, заключенным c базисным активом контракта (LTV, своп, спот), и совместно с самим базисным активом контракта, учитываемым по расчетному коду, с применением календарных спрэдов в полном соответствии с методологией, применяемой в настоящее время на валютном рынке.
4. НКЦ будет осуществлять прекращение встречных однородных обязательств по фьючерсным контрактам и своп-контрактам* до наступления даты исполнения. Указанные обязательства прекращаются в ходе утренней клиринговой сессии, проводимой в расчетный день, следующий за днем заключения контрактов, после начисления вариационной маржи.
   * Под встречными однородными обязательствами по фьючерсным контрактам и своп контрактам следует понимать обязательства противоположной направленности, по одному базисному активу и валюте, с одной датой исполнения, с одинаковыми лотами, с одним и тем же ТКС и кодом клиента, указанным в заявках, или отсутствием кода клиента в заявках.
5. Переоценка позиций по заключенным контрактам будет проходить ежедневно в ходе клиринговой сессии перед началом торгов до даты исполнения контракта включительно.

Новый расчет ДКС с 1 января 2016 года

С 1 января 2016 г. на валютном рынке вводятся дифференцированные коэффициенты расчета дополнительного комиссионного сбора в зависимости от объема заявки, по которой заключена сделка. Подробнее в разделе Тарифы/Дополнительный комиссионный сбор.

В Отчет по обязательствам Участника торгов по Дополнительному Комиссионному Сбору – CUX16 вносятся уточняющие поправки в описания полей отчета и примечания.

Структура xml-файла не меняется (изменятся только описания полей). Новые стили (на русском и английском языках) выложены на сайте.

Гарантийный фонд

В целях унификации уровней защиты Центрального контрагента на всех рынках Группы «Московская Биржа» и перехода на единый счет для учета коллективного клирингового обеспечения на Валютном рынке Московской Биржи формируется Гарантийный фонд из взносов участников, осуществляющих сделки на условиях частичного депонирования ( Категории Участников клиринга «О» и «Б»).

В Гарантийный фонд можно вносить активы:

• российские рубли;
• иностранную валюту: доллары США, евро;
• ценные бумаги: ОФЗ

До 01.06.2015 г. взнос в Гарантийный фонд можно вносить в рублях и/или долларах США и/или евро. С 01.06.2015 можно будет вносить взнос в Гарантийный фонд валютного рынка в ценных бумагах (ОФЗ). Учет взноса, переоценка, предоставление Отчета о гарантийных фондах будет осуществляться с 01.06.2015.

Обращаем внимание, что срок исполнения обязанности по внесению взноса в Гарантийный фонд: 15 июня 2015 г. (включительно)

• Презентация «Гарантийный фонд и Обеспечение под стресс»
• Вебинар

Подробная информация, порядок действий и реквизиты для внесения средств в Гарантийный фонд валютного рынка представлены на сайте Банка НКЦ.

Новации с 3 августа 2015 года

С 3 августа 2015 г. на валютном рынке вводятся в действие следующие новации:

1. Ввод в действие новых редакций Правил торгов и Правил допуска, в которые внесены необходимые изменения с целью соответствия требованиям Положения Банка России №437-П «О деятельности по проведению организованных торгов», вступившего в силу 06 февраля 2015 года.

1. Изменения в отчетные документы:

В выписке из реестра заявок (CUX22):

• добавлено обязательно поле ASP — аналог собственноручной подписи Участника торгов,
• в поле UserID помимо торгового идентификатора участника торгов может отображаться идентификатор спонсируемого доступа.

В выписке из реестра сделок (CUX23):

• новое допустимое значение поля AddSession: Y — Основная сессия (урегулирование неисполненных обязательств),
• в поле UserID помимо торгового идентификатора участника торгов может отображаться идентификатор спонсируемого доступа.

В Выписке из реестра сделок сделки аналитического учета (CUX33):

• новое допустимое значение поля AddSession: Y — Основная сессия (урегулирование неисполненных обязательств).

В соответствии с требованиями Положения Банка России № 437-П добавляется новый отчет CUX24:

• Выписка из реестра транзакций, выдаваемый по запросу участника торгов.

Новая редакция документа Структура торговых и клиринговых XML-отчётов на Валютном рынке Московской Биржи представлена на сайте.

Новая редакция документа Параметры заявок и отчетные документы валютного рынка и рынка драгоценных металлов представлена на сайте.

1. Запуск спонсируемого клиентского доступа. Новый сервис позволяет участникам торгов предоставлять своим клиентам прямое техническое подключение к торговой системе валютного рынка Московской Биржи. Подробнее

Материалы:

1. Описание изменений и дополнений в Правилах организованных торгов ПАО Московская Биржа на валютном рынке и рынке драгоценных металлов (в новой редакции)
2. Описание изменений и дополнений в Правилах допуска к участию в организованных торгах ПАО Московская Биржа (в новой редакции)

Возможность снятия запрета на кросс-сделки

С 9 февраля 2015 года на валютном рынке Московской Биржи реализуется возможность совершать кросс-сделки * :

• По регистрационному коду Участника торгов.

Для разрешения совершения кросс-сделок по регистрационному коду Участнику необходимо направить персональному менеджеру соответствующее Заявление .

• По определенным клиентским кодам Участника торгов.

Для разрешения совершения кросс-сделок новым, а также уже зарегистрированным клиентам, Участник торгов должен направить стандартный файл регистрации, отметив в Поле 11 — «РАЗРЕШИТЬ КРОСС-СДЕЛКИ».

* Пункт 1.13.4. Положения № 437-П от 17.10.2014 «О деятельности по проведению организованных торгов» (вступает в силу с 6 февраля 2015 г.) предусматривает, что «заявки, поданные за счет одного и того же лица (в соответствии с кодом этого лица, определяемым в соответствии с пунктами 1.2 — 1.6 настоящего Положения), не являются основанием для заключения договора, за исключением договоров, заключаемых с участием центрального контрагента».

При подаче заявок необходимо учитывать следующее:

• Если у Участника торгов, зарегистрировавшего клиента, не установлено значение » РАЗРЕШИТЬ КРОСС-СДЕЛКИ » этому клиенту, то при подаче заявок встречной направленности, содержащих код данного клиента, заявка, поданная позже по времени, отклоняется.
• Если у одного из двух Участников торгов, зарегистрировавших одного и того же клиента, не установлено значение » РАЗРЕШИТЬ КРОСС-СДЕЛКИ «этому клиенту, то при подаче заявок встречной направленности, содержащих код данного клиента, заявка, поданная позже по времени, отклоняется.
• Если одновременно у двух Участников торгов, зарегистрировавших одного и того же клиента, установлены значения » РАЗРЕШИТЬ КРОСС-СДЕЛКИ » этому клиенту, то при подаче заявок проверка разрешения совершения кросс-сделок НЕ производится.

Изменение шага цены

На валютном рынке Московской Биржи со 2 февраля 2015 г. меняется шаг цены в основном режиме (CETS) по следующим инструментам:

Инструмент	Старый шаг цены	Новый шаг цены
USDRUB_TOD	0,0005 руб.	0,001 руб.
USDRUB_TOM	0,0005 руб.	0,001 руб.
USDRUB_SPT	0,0005 руб.	0,001 руб.
EURRUB_TOD	0,0005 руб.	0,001 руб.
EURRUB_TOM	0,0005 руб.	0,001 руб.
EURRUB_SPT	0,0005 руб.	0,001 руб.
GBPRUB_TOD	0,0005 руб.	0,001 руб.
GBPRUB_TOM	0,0005 руб.	0,001 руб.
UAHRUB_TOD	0,0001 руб.	0,001 руб.
BYRRUB_TOD	0,0001 руб.	0,001 руб.
BYRRUB_TOM	0,0001 руб.	0,001 руб.
KZTRUB_TOD	0,0001 руб.	0,001 руб.

По другим спот-инструментам и сделкам своп шаг цены не изменится.

В режиме внесистемных сделок (CNGD) шаг цены по данным инструментам не меняется.

Разделение статусов Участник торгов и Участник клиринга

На валютном рынке Московской Биржи с 1 декабря 2014 г. запущен проект по Разделению статусов Участника торгов и Участника клиринга. Реализация проекта будет способствовать привлечению на валютный рынок новых категорий участников торгов и клиринга.

В настоящее время на валютном рынке все участники торгов являются одновременно и участниками клиринга. С запуском проекта можно стать участником торгов валютного рынка, не являясь участником клиринга. И наоборот, можно стать участником клиринга, не являясь участником торгов. В таком случае участник клиринга будет называться «Общий участник клиринга», т.е. участник клиринга, имеющий право действовать в качестве клирингового брокера.

По новой схеме участники торгов будут подавать заявки и заключать сделки, а становиться стороной по сделкам и рассчитываться по возникшим обязательствам будут участники клиринга. Разделение статусов будет производиться путем выделения отдельных Регистрационных кодов (ClearingFirmID) для Участников клиринга и отдельных Регистрационных кодов (FirmID) для Участников торгов. Участники торгов будут подавать заявки с указанием расчетных кодов, привязанных к ClearingFirmID Участника клиринга.

Для получения допуска к торгам без получения допуска к клиринговому обслуживанию, кандидату необходимо предоставить Бирже подтверждение о наличии Расчетного кода, переданного ему Общим участником клиринга для указания его в заявках. Стать Общим Участником клиринга можно будет предоставив в НКЦ информацию об идентификаторе и наименовании участника торгов, который вправе будет подавать заявки с указанием переданного ему Расчетного кода.

Информация о проекте на сайте НКЦ.

Изменения в отчетах

• Формы и структуры отчетов
• Примеры и стили отчетов

Преобразование срочных сделок в ПФИ

На валютном рынке Московской Биржи с 1 декабря 2014 г. запущен проект по преобразованию длинных сделок своп и длинных сделок купли-продажи иностранной валюты в производные финансовые инструменты (ПФИ).

Данная новация обусловлена изменениями в Положение Банка России № 372-П «О порядке бухгалтерского учета производных финансовых инструментов», которые вступили в силу с 1 января 2014 г. Согласно этим изменениям, сделки купли-продажи иностранной валюты, предусматривающие передачу в собственность и оплату предмета договора не ранее третьего дня после заключения договора, должны учитываться как ПФИ.

В связи с этим на валютном рынке меняется юридическая природа сделок своп и сделок купли-продажи иностранной валюты с датой исполнения обязательств по сделке (второй части сделки) Т+3 и далее. Инструменты LTV становятся поставочными фьючерсными контрактами, а сделки своп с датой расчетов по второй части 1 неделя и более — поставочными своп контрактами. Таким образом, упомянутые сделки, заключенные начиная с даты введения в действие Спецификаций поставочных своп контрактов и поставочных фьючерсных контрактов, будут являться ПФИ. Важной новацией станет отказ от гарантийных переводов и начисление по новым сделкам вариационной маржи. Порядок заключения сделок не меняется.

Изменения не касаются сделок длинный своп и сделок с инструментом LTV, которые были заключены до момента запуска новаций. Юридическая природа и порядок исполнения обязательств по этим сделкам не меняется. По таким сделкам будут рассчитываться гарантийные переводы до даты Т-3, где Т — дата исполнения, а не до Т-2, как сейчас.

Кроме того, появляется требование к отдельной категории участников торгов валютного рынка: кредитные организации, не имеющие лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, смогут торговать поставочными фьючерсными и своп контрактами только от своего имени и за свой счет.

Изменения в отчетах

• Формы и структуры отчетов
• Примеры и стили отчетов
• Торговые и клиринговые XML-отчеты

Материалы:

• Презентация (pdf, 269 Кб)
• Вебинар от 16 апреля 2014 года «Преобразование срочных сделок в ПФИ»
• ДиасофтНовое!

Примеры расчета вариационной маржи

• Поставочный фьючерсный контракт на иностранную валюту
• Поставочный своп контракт на иностранную валюту

Примеры расчета вариационной маржи с бухгалтерскими проводками

• Поставочный своп контракт на валюту с бухгалтерскими проводками
• Поставочный фьючерс на валюту с бухгалтерскими проводками
• Поставочный фьючерсный контракт на золото с бухгалтерскими проводками

Изменения в нормативных документах

На валютном рынке Московской Биржи с 1 декабря 2014 г. вводятся в действие новые редакции правил и документов:

• Правила организованных торгов на валютном рынке и рынке драгоценных металлов.
• Правила допуска к участию в торгах на валютном рынке и рынке драгоценных металлов (за исключением подпункта а) пункта 7 и подпункта а) пункта 8 статьи 03.03, обязывающих Участников торгов предоставлять на Биржу заявление о предоставлении допуска к ПФИ, в связи с реорганизацией внутренних процессов).
• Спецификации и Параметры поставочных своп и фьючерсных контрактов, сделок спот и своп, а также новый Временной регламент торгов.
• Тарифы и другие комиссионные сборы ОАО Московская Биржа.

Новые редакции нормативных документов, включая документы ЗАО АКБ «Национальный клиринговый Центр», представлены в разделе Документы

Материалы

• Описание изменений и дополнений в Правила допуска к торгам ОАО Московская Биржа на валютном рынке и рынке драгоценных металлов
• Описание изменений и дополнений в Правила организованных торгов ОАО Московская Биржа на валютном рынке и рынке драгоценных металлов
• Информационное сообщение об изменениях в документах НКЦ
• Описание изменений в документах ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр»
• Тарифы ОАО Московская Биржа при совершении сделок с иностранной валютой
• Презентация «Новации на валютном рынке», декабрь 2014

Балансировка (неттинг) риска между срочным и валютным рынками

С 28 июля 2014 года стало возможным участникам торгов, которые совершают операции на срочном и валютном рынках, воспользоваться сервисом балансировки валютного риска между открытыми позициями на срочном рынке и неисполненными обязательствами на валютном рынке. Это позволит уменьшить требование к размеру обеспечения участников по разнонаправленным позициям на обоих рынках за счет неттинга валютного риска.

В случае, если участник хочет воспользоваться сервисом балансировки риска, ему необходимо подать в НКО НКЦ (АО) заявление с просьбой зарегистрировать соответствие Брокерской фирмы (БФ) на срочном рынке Торгово-клиринговому счету (ТКС) на валютном рынке. После этого, в клиринговой системе срочного рынка за каждой такой брокерской фирмой будет закреплен определенный Торгово-клиринговый счет этого участника на валютном рынке. В случае, если за брокерской фирмой не закреплен Торгово-клиринговый счет валютного рынка, балансировка риска невозможна.

Заявление о соответствии Брокерской фирмы Торгово-клиринговому счету валютного рынка направляется в НКО НКЦ (АО) по Универсальному файловому шлюзу (УФШ) в Отдел проведения клиринговых операций (на срочном рынке).

Техническая реализация балансировки риска

В целях неттинга обязательств в торгово-клиринговых системах (ТКС) срочного рынка (SPECTRA) и валютного рынка появятся технические инструменты (EURRUB_RSK и USDRUB_RSK), которые юридически не будут являться торговыми. Для перераспределения риска участнику необходимо подать адресную заявку по соответствующему инструменту через ТКС SPECTRA с указанием объема. В поле «Контрагент» необходимо указать код своего брокера. Система учитывает такую заявку как поданную по текущей расчетной цене, установленной для инструмента управления рисками по центральному курсу, который определяется в соответствии с Методикой определения риск-параметров валютного рынка и рынка драгоценных металлов ПАО Московская Биржа.

Риск-менеджмент

В результате подачи адресной заявки по инструментам, автоматически генерируются две противоположно направленные заявки по инструменту риска на срочном и валютном рынках соответственно. Каждая из заявок проходит стандартную процедуру проверки достаточности средств в каждой из ТКС по своим алгоритмам риск-менеджмента. В системе ТКС SPECTRA гарантийное обеспечение берется по большей ноге (полу-нетто). В ТКС валютного рынка проверка достаточности средств происходит путем перерасчета Единого лимита по принципу полного нетто. В случае успешной проверки достаточности средств в обеих торговых системах происходит заключение транзакций по инструментам риска, в результате которых происходит переоценка обязательств участников в каждой из торговых систем. В клиринговую сессию инструменты по управление риском будут учитываться по текущему центральному курсу, при этом вариационная маржа по таким инструментам не начисляется. Так же по инструментам управления риском не взимается биржевой и клиринговый сбор. Позиция, образовавшаяся в результате подобной транзакции, является бессрочной, закрыть ее можно совершением противоположно направленной транзакции по тому же инструменту риска.

Риск-параметры

Размер лимита по инструментам проброса риска на срочном рынке определяется формулой:

L = (RTH_RUB – RTL_RUB) / 4 , где

RTH_RUB и RTL_RUB – верхняя и нижняя границы курса соответственно. Эти значения берутся из параметров рыночных рисков торговой системы валютного рынка. Параметры рыночных рисков можно найти в таблице RM_PRICERANGE (описание полей).

Значения RTH_RUB и RTL_RUB берутся при NUM = 1 – первый лимит концентрации.

Размер базового ГО по инструментам проброса риска на срочном рынке определяется формулой:

Лимит по инструментам проброса пересчитывается два раз в день: в дневной и вечерний клиринги, но параметры RTH_RUB и RTL_RUB устанавливаются обычно на ВР один раз в день, в 10 утра. Поэтому, фактически, лимит по инструментам проброса изменяется только раз в день – в промежуточный клиринг, в 14:00.

Регламент работы

Подать заявку на проброс риска можно в течение дневной и вечерней торговой сессий.

Прием заявок не возможен за 2 минуты до начала расчетной клиринговой сессии.

Время подачи заявок

10:00 – 13:58
14:05 – 18:43
19:00 – 23:50

Изменения в интерфейсах и отчетах

В ТКС SPECTRA образуется техническая транзакция по инструменту переноса риска, которая будет видна в шлюзовых интерфейсах в таблице deals с признаком nosystem=1.

В ТКС валютного рынка будут заведены соответствующие инструменты в борде RSKC.

Изменения в действующие отчеты, в связи с заключением данных технических транзакций, вноситься не будут. Для отражения транзакций по балансировке риска будут формироваться специальные отчеты.

Тестирование

С 21 апреля 2014 г. участникам клиринга на срочном и валютном рынках предоставляется возможность тестировать сервис балансировки риска. Для этого необходимо направить запрос на help@moex.com, указав:

цель: тестирование проброса риска

раздел (клиринговый регистр) на срочном рынке

FirmID и расчетный код для привязки на валютном рынке.

С вопросами по тестированию просьба обращаться в Службу технической поддержки по телефону: +7(495) 733-95-07, е-mail: help@moex.com.

Возобновление сервиса балансировки риска в версии ТКС SPECTRA 5.0 Новое!

• Лот изменился с 1 на 1000 USD.
• Вместо торговой транзакции AddOrder теперь используется неторговая транзакция FutTransferRisk, реализованная в шлюзе SPECTRA.
• Транзакции в SPECTRA осуществляются через стандартный механизм матчинга адресных заявок, в ASTS используется существующий RISC_TRANSFER.

• Презентация
• Инструкция пользователя
• Пример: изменение состояния позиций, обеспечения и единого лимита после «проброски» риска
• Вебинар

Изменения с 9 июня 2014 года

9 июня 2014 г. вводятся в действие новые редакции Правил организованных торгов ОАО Московская Биржа на валютном рынке и рынке драгоценных металлов и Правил допуска к участию в торгах на валютном рынке и рынке драгоценных металлов ОАО Московская Биржа.

Новые редакции Правил включают следующие новации:

1. Отмену требования об обязательной аккредитации трейдера при получении организацией допуска к участию в торгах на валютном рынке и рынке драгоценных металлов.
2. Отказ от идентификатора трейдера. Предусмотрено присвоение Участнику торгов торговых идентификаторов для подачи заявок с целью заключения сделок и просмотровых идентификаторов для осуществления наблюдения за ходом торгов.
3. Введение ограничений на распространение участниками торгов биржевой информации.

Кроме того, произойдут изменения в отчетных документах. Удаляется отчет «Выписка из реестра подтверждений КЦ» — CUX07. В отчетах «Выписка из реестра сделок» CUX23 и «Выписка из реестра сделок (сделки аналитического учета)» CUX33 удаляется «Номер подтверждения КЦ», а в «Выписке из реестра заявок» CUX22 наименование «АСП трейдера Участника торгов» изменяется на «АСП Участника торгов». Также вносятся изменения в стили указанных документов.

Изменения в системе управления рисками с 28 апреля 2014 года

С 28 апреля 2014 года в систему управления рисками на валютном рынке и рынке драгоценных металлов вводятся изменения, которые включают:

• Возможность установления индивидуальных риск-параметров по расчетному коду;
• Введение лимитов концентрации: границы диапазона оценки рисков, используемые при расчете Единого лимита участника клиринга будут зависеть от объема обязательств Участника клиринга по сделкам.

1. Индивидуальные риск-параметры

Установление индивидуальных риск-параметров позволит участнику клиринга управлять параметрами системы управления рисками (границами диапазонов оценки рисков) на уровне Расчетных кодов.

Установление индивидуальных риск-параметров возможно по определенным Расчетным кодам, с использованием торговой системы валютного рынка. В пункте меню «Запрос -> Риск-параметры -> Индивидуальные риск-параметры -> Установка индивидуальных риск-параметров» необходимо указать:

• Расчетный код
• Валюту (USD, EUR,CNY, GLD, SLV)
• Повышающий коэффициент (с точностью до сотых)

2. Лимиты концентрации

Границы диапазона оценки рисков, используемые при расчете Единого лимита участника клиринга будут зависеть от объема обязательств Участника клиринга по сделкам. Вводится два уровня лимитов концентрации. Если объем обязательств по сделкам превышает значение лимита концентрации первого уровня, используются значения риск-параметров второго уровня (более высокие ставки, расширяющие диапазоны оценки рисков). Аналогично, при превышении объема обязательств значения лимита второго уровня, используются еще более высокие значения риск-параметров третьего уровня. Значения лимитов концентрации утверждаются решением НКЦ и доступны на сайте НКЦ.

Подробное описание системы риск-параметров валютного рынка, включая Методику определения риск-параметров, значения риск-параметров, лимиты концентрации, размещено на сайте НКЦ.

С вопросами просьба обращаться:

• в Отдел взаимодействия с участниками клиринга ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр», тел.:(495)363-32-32, доб., 2130, 2134.
• в Отдел регламентных операций на валютном рынке ОАО Московская Биржа, тел.: (495) 363-32-32, доб. 1524, 1523

Новации с 21 октября 2013 года

• В основном режиме и в режиме внесистемных сделок вводятся инструменты USDRUB_SPT, EURRUB_SPT, CNYRUB_SPT с датами расчетов T+2, а также соответствующие сделки своп TOMSPT.
• В основном режиме и в режиме внесистемных сделок вводятся длинные свопы по валютной паре EURRUB со сроками исполнения второй части — 1W, 2W, 1M, 2M, 3M, 6M, 9M и 1Y, а также по валютной паре CNYRUB со сроками исполнения второй части — 1W, 2W, 1M, 2M, 3M и 6M.
• По новым SPT-инструментам и инструментам с мягкими валютами устанавливается комиссия, равная комиссии со сделок TOD и TOM по твердым валютам.
• В связи с изменением ряда терминов в нормативной базе валютного рынка изменяются печатные формы отчетов, выдаваемых участникам торгов. Структура XML-файлов отчетов для участников не изменяется.
• Для уменьшения времени изменения параметров активной заявки, поданной посредством внешних программно-технических средств (ВПТС), вводится новая техническая транзакция «изменить заявку». Обращаем внимание участников, что выполнение данной транзакции приводит к постановке новой заявки, которая будет учитываться при расчете Дополнительного комиссионного сбора (ДКС).

На платформе валютного рынка Московской Биржи планируется запуск торгов драгоценными металлами.

Новации с 15 апреля 2013 года

С 15 апреля 2013 года на валютном рынке Московской Биржи вступили в силу существенные изменения в торгах китайским юанем, направленные на сближение параметров валютной пары CNY/RUB с параметрами основных валютных пар: USD/RUB и EUR/RUB.

• Новации в торгах валютной парой CNY/RUB предполагают:
  • введение новых инструментов и сделок своп: наряду с существующим инструментом CNYRUB_TOD планируется ввод инструментов CNYRUB_TOM и CNYRUB_LTV (Т+2 во внесистемном режиме), а также сделок своп CNY_TODTOM и CNY_TOMSPT.
  • перевод клиринга и расчетов по валютной паре юань/рубль на принципы единой с валютными парами USD/RUB и EUR/RUB системы управления рисками с отказом от 100% депонирования денежных средств.
  • установление времени окончания торгов инструментами CNYRUB_TOM и CNYRUB_LTV в 23:50 Мск.
  • установление котировок за один юань вместо 10.
  • Кроме того:
    • по валютной паре EUR/RUB вводятся новый инструмент EURRUB_LTV (Т+2 во внесистемном режиме) и сделки своп EUR_TOMSPT.
    • шаг цены по инструментам EURUSD_TOD и EURUSD_TOM меняется с 0,0001 до 0,00005.
    • продлевается время окончания торгов по инструменту USDRUB_TOD до 17:15 и время заключения сделок своп USD_TODTOM до 17:30.
    • появится возможность выбора базового курса при заключении внесистемных сделок своп.
      При этом в xml-файлы отчетов «Реестр заявок», «Реестр подтверждений УКО», «Реестр сделок (сделки аналитического учета)» добавится поле «BasePrice» — Базовый курс.
    • В целях совершенствования системы комиссионного вознаграждения реализованы следующие изменения:
      • введение новых тарифных планов по сделкам своп и LTV.
      • установление тарифов для инструментов и сделок своп валютной пары CNY/RUB на уровне, равном ставкам комиссионного вознаграждения по аналогичным инструментам и сделкам своп валютных пар USD/RUB и EUR/RUB.
      • унификация названий всех тарифных планов на валютном рынке ОАО Московская Биржа.

      Изменения в режиме переговорных сделок

      С 13 февраля 2012 г. в торгово-клиринговой системе Валютного рынка ОАО Московская Биржа заключение внесистемных (адресных) сделок по всем инструментам (включая мягкие валюты) переносится в новый отдельный режим торгов. В основном режиме внесистемные (адресные) сделки заключаться не будут.

      1. Параметры нового режима торгов:
         • Идентификатор – «CNGD», наименование – «Внесистемные сделки», латинское наименование — «Negotiated deals».
         • Размер лота по всем инструментам, а также сделкам своп в новом режиме торгов устанавливается равным 1 ед. валюты лота.
         • К заключению сделок в новом режиме торгов по умолчанию допускаются все пользователи участников. При необходимости, участник может направить Бирже письмо с просьбой отключить конкретные идентификаторы пользователя от данного режима.
      2. Ценовые коридоры.
         • Ценовые коридоры по каждому инструменту в новом режиме торгов устанавливаются равными ценовому коридору, установленному по соответствующему инструменту основного режима.
         • При изменении в ходе торгов ценовых коридоров по инструментам основного режима, соответствующим образом изменяются ценовые коридоры, установленные по инструментам в новом режиме торгов.
      3. Предоставление информации.
         • Предоставление и размещение рыночных данных о сделках, заключенных в основном и новом режимах торгов осуществляется раздельно.
         • Раскрытие информации о сделках, заключенных в новом режиме торгов, осуществляется в соответствии с принципами, установленными в настоящий момент для раскрытия информации о внесистемных сделках, заключенных в основном режиме торгов фондового рынка Московской Биржи:
           • на рабочем месте, на сайте в ходе и в итогах торгов информация о внесистемных сделках публикуется отдельно (цены, объемы, количество сделок и т.д.);
           • внесистемные сделки в обезличенном виде публикуются в раскрываемом списке «Все сделки».
      4. Изменения в отчетных документах, выдаваемых участникам по итогам торгов.
         • В xml-файлах отчетов «Выписка из реестра заявок» и «Выписка из реестра сделок» — внесистемные заявки (сделки) будут отображаться в строках с BOARDID = CETS (аналогично системным). В xslt-стилях этих отчетов заявки (сделки) будут отображаться в блоке отчета с заголовком «Наименование сессии: Основная сессия ЕТС», в котором также отображаются системные заявки (сделки). Признаком внесистемной заявки (сделки) в этом случае будет заполненное поле «Код конечного контрагента».

      По вопросам участия в тестировании нового режима торгов просим обращаться по электронной почте на адрес: help@moex.com или по тел. +7 (495) 705–9682

      Контактная информация:
      Управление продаж Департамента валютного рынка — тел. + 7 (495) 363-3232, доб. 26124, 26123

      Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или задать вопрос, используйте форму обратной связи.

      Мы ценим Ваше мнение и обязательно рассмотрим Ваши вопросы и в случаях, когда это возможно, подтвердим получение Письма и предоставим письменный ответ.

      В случае наличия обоснованных и существенных претензий, Биржа совместно с Экспертными Советами примет меры по разработке и реализации соответствующих изменений.

      Похожие публикации:

      1. Как получить устав в электронном виде из налоговой
      2. Как получить эфир
      3. Как ставка фрс влияет на биткоин
      4. Прямогонный бензин что это такое