Для чего были созданы биржи

Первая биржа: история становления и развития Текст научной статьи по специальности «История и археология»

ПЕРВАЯ БИРЖА / САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКАЯ БИРЖА / ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ / ПЕТР I / КОММЕРЦ-КОЛЛЕГИЯ / ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ / ЯРМАРКИ / ТОРГОВЫЙ УСТАВ / FIRST EXCHANGE / ST. PETERSBURG STOCK EXCHANGE / LEGAL REGULATION / PETER THE GREAT / COMMERCIAL COLLEGIUM / DERIVATIVE INSTRUMENTS / FAIRS / TRADE CHARTER

Аннотация научной статьи по истории и археологии, автор научной работы — Кухарева Елизавета Сергеевна, Ефимочкина Екатерина Викторовна

В статье рассматриваются этапы становления первой российской биржи, представлены различия исторического развития бирж в России и других странах. Авторы подробно описывают исторические предпосылки для появления первых бирж и торговых отношений на ней, а также правовое регулирование биржи как института. Акцент сделан на историческом аспекте изучаемой темы, также описана роль биржи в российской экономике: мобилизация инвестиционных ресурсов, способствующая их концентрации в крупных и прогрессивных экономических зонах; обеспечение необходимого торгового порядка и стабильности на рынке. Приводятся знаковые исторические цитаты создателя бирж в России — Петра I и интересные факты о бирже. В заключение авторы статьи делают выводы о значении бирж и определяют, к чему должны стремиться государство и трейдеры для преодоления биржевого кризиса.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

FIRST STOCK EXCHANGE: A HISTORY OF EMERGENCE AND DEVELOPMENT

The article deals with the ways of development and stages of formation of the first Russian exchange. The authors also study the differences between the history of exchanges in Russia and other countries. The authors describe in detail the historical prerequisites for the emergence of the first stock exchanges and trade relations on it, as well as the legal regulation of the exchange as an institution. Emphasis is placed on the role of stock exchanges in the Russian economy: stock exchanges mobilize investment resources by promoting their concentration in large and progressive economic zones; ensure the necessary trade order and greater stability in the market. Quotes of Peter I, the founder of exchanges in Russia, are given. Interesting facts concerning stock exchanges are not ignored. In conclusion, the authors of the article focus on the importance of exchanges, as well as give recommendations on the state and traders to overcome the exchange crisis.

Текст научной работы на тему «Первая биржа: история становления и развития»

история становления и развития

Елизавета Сергеевна Кухарева, студентка финансово-экономического факультета, Финансовый университет, Москва, Россия Elizaveta S. Kukhareva, student, Faculty of Finance and Economics, Financial University, Moscow, Russia liz.cuh@yandex.ru

Екатерина Викторовна Ефимочкина, студентка финансово-экономического

факультета, Финансовый университет, Москва, Россия

Ekaterina V. Efimochkina, student, Faculty of Finance and Economics, Financial

University, Moscow, Russia

Ключевые слова: первая биржа; Санкт-Петербургская биржа; правовое регулирование; Петр I; Ком-мерц-коллегия; производные финансовые инструменты; ярмарки; Торговый устав

Для цитирования: Кухарева Е. с., Ефимочкина Е. В. Первая биржа: история становления и развития. Научные записки молодых исследователей. 2020;8(4):5-12.

Научный руководитель: Шальнева М.С., кандидат экономических наук, доцент, доцент Департамента корпоративных финансов и корпоративного управления, Финансовый университет, Москва, Россия /Scientific supervisor: Shalneva M.S., Cand. Sci. (Economics), Associate Professor, Department of Corporate Finance and Corporate Governance, Financial University, Moscow, Russia.

First stock exchange: A history of emergence and development

Keywords: First Exchange, St. Petersburg Stock Exchange, legal regulation, Peter the Great, Commercial Collegium, derivative instruments, fairs, Trade Charter

For citation: Kukhareva E. S., Efimochkina E. V. First stock exchange: A history of emergence and development. Nauchnye zapiski molodykh issledovatelei = Scientific notes of young researchers. 2020;8(4):5-12.

В настоящее время биржи являются крупными и важными институтами финансового рынка, которые организовывают торговлю ценными бумагами и товарами. Их уровень развития обуславливает эффективность взаимодействия инвесторов, и как следствие — эффективность перераспределения капитала и получения выгод участниками торговых отношений.

Современный вид бирж в России сформировался не сразу. Свои истоки первая российская биржа получила из Западной Европы, а прототипом биржи послужили ярмарки, на которых аккумулировался большой объем денежных средств участников торговли из разных стран. Институт биржи в России претерпел немало экономических, географических, правовых преобразований прежде, чем стал таким, каким мы видим его сейчас.

Биржа является юридическим лицом, которое гарантирует регулярное функционирование организованного рынка валют, биржевых товаров, ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Переговоры ведутся по договорам или стандартным частям, размер которых

регулируется нормативными документами биржи.

До эры компьютеризации стороны договаривались в устной форме. Сейчас торговля происходит в основном в электронной форме с использованием специализированных программ, многие биржи отклонили идею с торговыми залами. Брокеры в своих интересах или в интересах клиентов подают заявки на покупку или продажу биржевых товаров в системах. Эти предложения пересекаются со встречными предложениями других продавцов. Биржа отслеживает совершенные сделки, осуществляет, организует и гарантирует расчеты (компенсацию), предоставляет механизм взаимодействия «доставка против платежа»1.

Как правило, биржи получают комиссию за каждую сделку, заключенную с их помощью, это основной источник дохода. Другие источники могут включать членские взносы, комиссионные за доступ к торгам, продажу биржевой информации.

История появления бирж относится к XII-XV вв. и начинается с рынков в Лондоне, Флоренции,

1 URL: https://journal.open-broker.ru/history/zarozhdenie-kupecheskoj-birzhi-v-rossii-ot-petra-i-do-aleksandra-i/ (дата обращения: 01.05.2020).

Генуе, Шампани, Венеции и Брюгге. В Брюгге (Западная Фландрия) были проведены аукционы по выставлению счетов на площади, где стоял дом старинной семьи Ван Дер Бурс, на гербе которого изображены три кожаных сумки (кошелька). Встреча купцов на площади называлась «Борса», что в переводе означает «кошелек». Именно на территории современной Бельгии в 1406 г. был произведен первый обмен [1, с. 13].

В этот период вексельная торговля в Брюгге имела большое значение. Там купцы покупали иностранные векселя и совершали обмен торговой информацией. В Брюгге экспортеры совершали продажу векселей импортерам. На бирже в Брюгге устанавливался курс векселей в разных иностранных валютах.

Прототип первой биржи

Ярмарка была сосредоточена в определенном месте и в течение ограниченного периода времени была точкой сбыта импортных товаров из разных стран Европы, Северной Африки и Азии [2, с. 9]. Они собрали значительное количество торговцев. В то же время деньги были самым редким и горячим товаром. В этом отношении торговые бюро по обмену стали очень прибыльными на торговых ярмарках. Их процветание определялось не только средневековой раздробленностью, которая сопровождала валютный хаос. В свою очередь, последнее обстоятельство способствовало появлению прав на векселя и биржи. Оживленные банковские конторы проходили на городских площадях и улицах. Их многочисленные гости, собравшиеся для совершения определенных операций с деньгами и платежными документами, а также для получения самой последней коммерческой информации сформировали своеобразную торговую организацию. В отличие от ярмарки, эта организация не нуждалась в денежном продукте, определяемом индивидуально. Объектом обмена были наличные и платежные документы — объекты со свойством взаимозаменяемости, вполне пригодные для совершения операций с отсутствующими товарами, которые могли быть переданы покупателю в другое время и в другом месте.

Эта организация, проводя публичные переговоры о взаимозаменяемых ценностях, начала делать именно то, что делает любой современный обмен.

В России правовой базой для функционирования бирж было как национальное законодательство — соответствующие статьи Торгового устава, так и частное право — каждая российская биржа получила свои высокоодобряемые правила. Поскольку полностью российские законы «были не слишком мелочны в своих определениях»2 (они устанавливали только самые общие причины существования организации и обменной деятельности), «всегда было достаточно места для законного творчества, которое использовалось в разумной мере». Именно в уставах биржи были определены детали прав и обязанностей операторов биржи, компетенция и структура биржи. Регулирование торговой деятельности, в основном с помощью частных хартий, разработанных самими предпринимателями, дало возможность более мобильного реагирования правовых норм на изменение социально-экономических реалий и потребностей буржуазии [3, с. 20].

Этапы развития бирж

Петербургская биржа была создана по инициативе Петра I и его личной команды почти одновременно с основанием Санкт-Петербурга. Во время его поездки в Западную Европу в 1697-1698 гг. король побывал на биржах Амстердама и Лондона. Вернувшись из поездки, он решил создать знакомые им торговые условия для трейдеров, в основном иностранцев, и в то же время познакомить российских торговцев с европейскими коммерческими обычаями.

По свидетельству первого историка Петербурга А. И. Богданова (1692-1766), первая в стране биржа (в виде собраний купцов) уже существовала в 1704 г. и находилась именно внутри гостиного двора. Сам гостиный двор в Санкт-Петербурге в XVIII в. зачастую называли «биржевым гостиным двором», «гостиным двором при бирже» или даже «биржевым двором». В XVIII столетии под биржей понимали место — здание либо площадь — «где сходятся торговые люди каждого дня. для торговых дел».

Желание Петра I установить биржи в стране стало еще сильнее после его второй поездки в Западную Европу в 1716-1717 гг. В конце

2 и^: https://muzey-factov.ru/tag/stock-exchanges (дата об-

финансы россии: ВрЕМЯ ПЕрВЫх / RUSSIAN FINANCE: THE TIME OF ^Е PIONEERS

декабря 1716 г. он посетил Амстердамскую фондовую биржу, а 10 февраля он снова был там. Во время второго визита Петр I разговаривал со многими торговцами, спрашивая о состоянии и потребностях голландской и английской торговли. Пребывание Петра I во Франции совпало с началом игры на фондовом рынке и спекуляций,которые охватили почти все парижское общество, которое не могло остаться без внимания царя. Необычный интерес к ценным бумагам вызвали финансовые операции известного экономиста Джона Лоу, которого Петр I даже пригласил на русскую службу [4, с. 9].

Петр I приказал Коммерц-коллегии, основанной в 1717 г., руководить обменом, а также всей торговлей. В то же время царь лично ввел некоторые фундаментальные принципы рационализации валютной торговли, частично заимствованные из западных коммерческих обычаев. Например, 17 марта 1717 г. личным указом был учрежден пост хофмаклера, которому было поручено «вместе с Его Величеством восстановить всю верность и усердную радость».

16 января 1721 г. был издан «Регламент, или Устав Главного магистрата», преследовавший те же цели. В XVIII главе Регламента «О биржах или схожих местах» указывалось следующее: «Тако-жде надлежит в больших приморских и прочих купеческих знатных городах, со временем же в удобных местах недалеко от Ратуши, по примеру иностранных купеческих городов, построить биржи, в которыя б сходилися торговые (люди) граждане для своих торгов и постановления векселей, також и для ведомостей о приходе и отпуске кораблей и коммерции: понеже в таком месте каждой купец и продавец в один час по вся дни тех может найти, с которыми ему нужда есть видетися»3.

В XIX главе Регламента «О маклерах или торговых сводчиках» говорилось: «Понеже определённых и присяжных маклеров дело весьма есть потребное, и касается до установления доброго в купечестве порядка. и какие торги и векселя через такого человека заключаются, те надежны от всякого обмана и обмены товаров суть безопасны».

3 и^: https://smart-lab.ru/company/fxtm/blog/330472.php (дата обращения: 01.05.2020).

Можно отметить постоянное стремление правительства законодательно защитить интересы русских купцов в их торговле с иностранцами. Даже при Петре I иностранным торговцам в России было запрещено торговать друг с другом на том основании, что в результате такой торговли «государя казне чинятся большие недоборы, а русским людям в торгах их помешка и изнищание чинятся». Повторное требование строгого выполнения этого указа было утверждено Коммерц-коллегией в 1733 г. Любая торговля между иностранными купцами была запрещена под угрозой конфискации всех товаров в пользу российской казны. Однако на практике этот запрет не соблюдался. Поэтому в 1737 г. Кабинет министров вновь уведомил иностранных купцов о том, что этот закон должен соблюдаться со всей строгостью. Однако последствия были такими же. Это положение было подтверждено в последующие годы. Так, в Таможенном уставе 1755 г. было записано: «смотреть. накрепко, чтоб иноземец с иноземцем никакими товарами не торговали, и не продавали и не меняли, понеже оттого русским людям в их торгах чинится помешательство»4.

Другой мерой правительственного поощрения развития биржевой торговли явился сенатский указ от 3 сентября 1723 г. «О присылке из всех губерний и провинций о ценах на хлеб в Камер-коллегию ведомостей и о печатании прейскурантов о цене товаров в России и главнейших городах европейских». В декрете Сенат предписал установить определенную процедуру представления информации о ценах на различные товары, «чтобы они знали, где они дешевы или дороги». Проще говоря, была сделана первая попытка ввести регулярную и своевременную публикацию цен на сырьевые товары, как это было на многих европейских фондовых биржах. Позже по распоряжению Санкт-Петербургской фондовой биржи было установлено начало публикации ее биржевых прайс-листов. Указ на эту тему датируется 1761 г., когда Сенат распорядился опубликовать новости, первоначально в количестве 1200 экземпляров, о ценах товаров, продаваемых на

4 и^: https://statehistory.ru/5968/Moskovskaya-birzha-kak-predstavitel.naya-orgamzatsiya-kшpnoy-burzhuazN-1870-1913-дд/ (дата обращения: 04.05.2020).

бирже. Так биржа стала местом не только заключения коммерческих сделок, но и центром получения различной коммерческой и полезной информации.

Сенатский указ от 22 октября 1746 г. отменил ограничения, введенные Петром I, и разрешил «как российским, так и иностранным купцам приезд свой на бирже иметь как кто похочет».

Сходства Санкт-Петербургской и европейских бирж

Здесь встречались многие заинтересованные лица (крупные негоцианты средних и мелких купцов, множество посредников разного рода), поэтому все вопросы решались сразу же и в одном месте — от проведения операций участия и совершения сделок купли-продажи до заключения страховых договоров и прочего. Это был одновременно и товарный, и финансовый, и фондовый рынок. Кроме того, здесь также можно было получить различную информацию коммерческого и политического характера.

Этим Петербургская биржа действительно напоминала все остальные биржи Европы. Но на этом сходство заканчивалось. Если в Западной Европе биржа возникала как назревшая необходимость развития капиталистических отношений, как следствие роста объемов оптовой торговли и усложнения денежных расчетов, то в России она учреждалась искусственно государственной властью в условиях крепостничества. Можно сказать, что царь насильно заставлял русских купцов торговать на бирже по европейским законам, «буде волею не похотят, хоть в неволю». Петровская биржа появилась исключительно по воле и желанию «царя-преобразователя»5, когда естественных предпосылок для этого еще не было. Биржа учреждалась Петром I как своеобразная купеческая ассамблея.

На протяжении практически всего XVIII столетия Петербургскую биржу добровольно и без принуждения посещали главным образом иностранные купцы и судовладельцы. Для них биржа — привычное и весьма удобное место для совершения коммерческих сделок. Русские купцы, напротив, достаточно продолжительное время были вынуждены посещать биржу по царскому

5 и^: https://superinf.ш/viewJ^el.pstud.php?id=486 (дата обращения: 06.05.2020).

повелению. Биржевые маклеры, чаще иностранного происхождения, часто выступали в роли «сводчиков» или просто переводчиков. Среди российских участников валютной торговли были только торговцы, которые, как правило, занимались внешней торговлей с иностранцами.

Первая петербургская биржа в России была не очень успешным коммерческим учреждением для русской торговли в начале XVIII в. В течение более чем столетия Санкт-Петербургская фондовая биржа находилась в ужасном положении, пока ее не реорганизовал блестящий министр финансов России граф Канкрин под руководством Николая I. Первый устав Санкт-Петербургской фондовой биржи в России был составлен и утвержден по указанию министра финансов, был создан Совет фондовой биржи [5, с. 9].

В XIX — начале XX в. в России валютная торговля развивалась стремительными темпами. И хотя в общей сложности работало более 100 бирж, Санкт-Петербургская биржа продолжала занимать лидирующие позиции. В котировках на Санкт-Петербургской фондовой бирже преобладали действия крупнейших коммерческих банков и промышленных компаний.

Таким образом, можно сказать, что Санкт-Петербургская фондовая биржа была действующим механизмом всей внешней и внутренней оптовой торговли, а также местом всех денежных расчетов и векселей в XVIII в. В течение почти столетия обмен в Санкт-Петербурге оставался единственным официально признанным в России. Только в 1796 г. состоялся второй русский обмен — в Одессе.

Однако после революции 1917 г. все обмены в России были закрыты как иностранные элементы государства рабочих и крестьян. Единственный кратковременный рост обменной активности наблюдался во время нэпа в 1921-1929 гг. Со «смертью» новой экономической политики биржевая торговля также умерла. Последний обмен в СССР был закрыт в конце 1920-х гг.

Развитие бирж в ХХ-ХХ1 вв. в России

Пик развития российских бирж приходится на 1992 г., далее динамика развития бирж плавно становится отрицательной. До этого времени биржи стремительно развивались: за 2 года их количество выросло в 16 раз (см. рисунок).

ФИНАНСЫ РОССИИ: ВРЕМЯ ПЕРВЫХ / RUSSIAN FINANCE: THE TIME OF THE PIONEERS

История биржевой торговли

По своей сути биржа — это один из вариантов организованного рынка, некая торговая площадка. Такое название получили сложные финансовые институты — юридические структуры, обеспечивающие коммуникации между продавцами и покупателями.

Участники биржевых торговых сделок могут использовать разные финансовые инструменты: товары, ценные бумаги, валюту и другие. В зависимости от этого различают товарно-сырьевые, фондовые, валютные, криптовалютные биржи. Они оказывают значительное влияние на формирование оптовых и финансовых рынков по всему миру. Все биржевые операции проходят при участии посредника — агента, в роли которого выступают брокеры. Развитие интернет-технологий привело к появлению онлайн-брокеров. В роли брокера может выступать юридическое или физическое лицо, обладающее правом доступа к финансовым рынкам и, соответственно, правом продажи ценных бумаг и других активов.

Для чего нужны биржи?

Это название у многих на слуху, но большинство обывателей не имеют представления, что такое биржи, как они работают, какую роль играют на мировом рынке, когда и почему возникла биржевая торговля и зачем вообще нужны подобные структуры. А такие знания пригодились бы не только инвесторам, но и обычным гражданам. Все мы косвенно являемся участниками биржевой торговли и в определенном смысле пожинаем плоды заключенных на этом рынке сделок.

Как это возможно?

Дело в том, что товарные биржи оказывают влияние на оптовое ценообразование различных товаров, которые мы с вами потом будем покупать: это и нефть, и золото, и кофе, и зерно, и другие позиции.

Фондовые биржи — это место, где могут зарабатывать деньги страховые, инвестиционные и другие компании, а также банковские организации и различные фонды, включая пенсионные. Например, если вы хотите обеспечить себе достойную старость и с этой целью вложили средства в один из украинских негосударственных пенсионных фондов, знайте: часть денег такие структуры вкладывают в ценные бумаги (акции, облигации), покупка/продажа которых была бы невозможной без фондовых бирж.

Кратко перечислим функции, которые выполняют биржи:

1. создание условий для встречи и взаимодействия участников торгов (продавцов и покупателей). К примеру, компания решила привлечь финансирование путем продажи акций. Найти покупателей можно через фондовые биржи — благодаря им ликвидность ценных бумаг увеличивается. Используя эти торговые площадки, можно покупать/продавать активы на регулярной основе;

2. формирование правил проведения торгов. На биржах обеспечивается цивилизованная торговля, где все участники соблюдают установленные регламенты, которые касаются и самих сделок, и качества товаров;

3. в случае спорных ситуаций биржа выступает в качестве арбитражного посредника между участниками торгов;

4. котировальная комиссия, действующая от имени биржи, обеспечивает котирование — официальную регистрацию минимальных и максимальных цен. Благодаря котировке участники торгов получают необходимую информацию о конъюнктуре рынка, таким образом обеспечивается прозрачность торгов;

5. биржа обеспечивает торговцев необходимой документацией, разрабатывает типовые контракты и т. д.;

6. официальные торговые площадки являются гарантами исполнения сделок.

Изначально главная задача биржевых структур — помочь встретиться покупателям и продавцам, создать такие условия, чтобы продавцам было легче сбывать свою продукцию (активы), а покупатели при этом меньше рисковали. Со временем возможности бирж и список задач расширились. В глобальном смысле биржи обеспечивают перераспределение денежных средств, в том числе инвестиций, между разными странами, отраслями, экономическими секторами и отдельными предприятиями, способствуя, таким образом, эффективному использованию капитала. Основной источник доходов бирж — комиссионные сборы со сделок (процент и/или фиксированная плата).

Основные участники биржи:

1. брокеры — посредники между эмитентами, инвесторами и трейдерами;

2. регистраторы — организации, ведущие регистрацию и учет владельцев ценных бумаг;

3. депозитарии — организации, выполняющие функцию хранения активов;

Когда возникла первая биржа и началась биржевая торговля?

По мнению историков, первые шаги по созданию регулируемых торговых площадок типа бирж были сделаны в XIII столетии. Уже тогда в среде деловых людей появилось понимание, что нужно организовать место, где потенциальные участники торговых сделок смогут встречаться, обсуждать и договариваться о ценах на товары, причем без физического наличия последних. Так появились первые товарные биржи, чуть позже — фондовые и, наконец, валютные их аналоги.

Следует отметить, что первые предпосылки к созданию подобных торговых институтов возникли еще в Древнем Риме. Уже тогда торговцы пришли к выводу, что соглашение о цене и поставке товаров можно заключить без их физической доставки к месту торгов.

Считается, что история развития биржевой торговли в том виде, как мы понимаем ее сегодня, берет начало в бельгийском городе Брюгге. В начале XV века здесь проживала семья Ван дер Бурсе, которая, по мнению экспертов, и основала первую в мире биржу.

Еще в 1409 году глава достопочтенного семейства организовал регулярные встречи купцов изо всей Европы. Дельцы собирались на небольшой площадке в Брюгге возле гостиниц, принадлежавших Ван дер Бурсам. Они вели переговоры и заключали оптовые торговые сделки, а в качестве расчетных документов использовали долговые расписки. Скорее всего, название биржевой формы торговли напрямую связано с Ван дер Бурсами и их фамилией — byrza. В переводе с греческого это слово означает сумка, кошелек.

Первые торги на фондовой бирже

Первая официальная биржа открылась в Антверпене. Вначале это была обычная рыночная площадь, где купцы заключали договоры о покупке различных товаров. При этом покупатели приобретали нужную продукцию по образцу: они забирали не всю партию, а определенную часть — образец. В 1531 году открылось специализированное здание антверпенской биржи. Здесь велась торговля товарами и государственными облигациями. Процветание биржи закончилось в 80-х годах XVI века из-за последствий нидерландской революции: Антверпен был разрушен. Но международная биржевая торговля не прекратилась — ее история продолжилась в Амстердаме. В Нидерландах появился и новый финансовый инструмент — акции. Первыми предприятиями, выставившими на биржу свои акции, стали Ост-Индская (1602 г.) и Вест-Индская компании (1621 г.).

В 1637 году, когда экономика Нидерландов рухнула, мировую известность и популярность приобрела Лондонская фондовая биржа (LSE), которая действует до сих пор.

Сегодня в мире насчитывается несколько сотен товарных и фондовых бирж.

Самые известные и крупные биржи

Современные фондовые биржи обеспечивают безопасное функционирование рынка ценных бумаг. Участники мировых торговых площадок могут работать с большим перечнем финансовых инструментов: акциями, облигациями, деривативами, опционами, фондовыми индексами, ETF-фондами и другими. Потенциальные инвесторы могут выбрать подходящую биржу, изучив специализированные рейтинги — они регулярно обновляются.

В топ-10 ведущих мировых торговых площадок входят:

1. созданная в 1972 году Нью-Йоркская фондовая биржа. Здесь обращаются акции компаний с годовой прибылью от $2,5 млн;

2. молодая прогрессивная американская биржа NASDAQ. Она начала свою деятельность в 1970 году как автоматизированная система котировок;

3. японская корпорация Japan Exchange Group, созданная в результате слияния в 2013 году двух крупнейших фондовых бирж в Стране восходящего солнца — Токийской и Осакской;

4. крупнейшая биржевая площадка в КНР — Шанхайская фондовая биржа (SSE), которой уже более 150 лет;

5. одна из самых влиятельных в Азии фондовых бирж — Гонконгская;

6. конгломерат Euronext, созданный в результате слияния нескольких финансовых структур, включая Амстердамскую, Парижскую, Брюссельскую и Португальскую торговые площадки. Работает с 2000 года;

7. Лондонская фондовая биржа, на которой обращается ½ часть всех ценных бумаг в мире;

8. одна из наиболее быстрорастущих торговых площадок — Шэньчжэньская фондовая биржа (SZSE). Ее называют китайским аналогом NASDAQ, поскольку, как и американские коллеги, организаторы SZSE специализируются на торговле акциями высокотехнологичных компаний. Так же, как и Шанхайская биржа, торговая площадка в Шеньчжэне находится под патронажем национальной комиссии по регулированию ценных бумаг;

9. фондовая биржа Торонто, которая начала свою работу в 1861 году. Канадцы первыми в мире внедрили электронную торговлю — в 1977 году биржа запустила систему электронных торгов Computer Assisted Trading System;

10. старейшая в азиатском регионе Бомбейская фондовая биржа — работает с 1850 года.

Тенденции и перспективы развития фондового рынка

Финансовые эксперты отмечают:

усиление взаимосвязей национальных торговых площадок и тенденцию к глобализации. Это открывает новые возможности для развития предприятий, которые получают доступ к отечественным и иностранным капиталам;

усиление влияния фондовых рынков на экономику;

увеличение валютного фактора в международных операциях: волатильность курса влияет на движение финансовых потоков.

Особого внимания заслуживает инфраструктурное развитие фондового рынка. С внедрением компьютерных и телекоммуникационных технологий расширяется доступ к фондовому рынку и в то же время обостряется конкурентная борьба между участниками торгов и самими биржами. Наступила эра интернет-трейдинга, история которого началась в 2000 годах, когда крупнейшие мировые торговые площадки стали переходить на работу в онлайн-режиме. Современная биржа — это торговые точки, способные обслуживать участников дистанционно, посредством специальных программ и рабочих терминалов. Доступ к торгам и техническую поддержку обеспечивают онлайн-брокеры.

Фондовая биржа: что это, как работает и как на ней зарабатывать

Фото: Shutterstock

Биржа — организованное место торговли ценными бумагами, товарами, производными финансовыми инструментами и услугами, где участники рынка покупают и продают соответствующие активы, а также стандартизированные контракты и услуги — либо от собственного имени, либо действуя в интересах клиентов.

По типу предлагаемых товаров биржи можно условно разделить на фондовые, товарные и валютные.

На фондовых биржах торгуют различными ценными бумагами. В первую очередь — акциями. Это инструменты, дающие владельцу право на часть бизнеса эмитента, а также на получение дохода от деятельности компании в виде дивидендов. Другой распространенный инструмент — облигации. Инвестор дает компании в долг, а она обязуется вернуть деньги с процентами через определенное время. Паи, ETF, фьючерсы и опционы также можно купить на фондовом рынке.
Товарные биржи предназначены для торговли реальными товарами и производными инструментами на них (фьючерсами). Например — драгоценными металлами, сельскохозяйственной продукцией и полезными ископаемыми.
На валютных биржах ведется торговля валютой. Важный момент: международный валютный рынок Forex не относится к ним и считается внебиржевой площадкой.

Существуют и специальные фьючерсные площадки, а с появлением первых криптовалют получили распространение криптовалютные биржи.

Что такое фондовая биржа и как на ней инвестировать

Это разделение нельзя считать строгим: многие площадки относятся к универсальным и предоставляют доступ к торговле разными типами финансовых инструментов. Например, на Чикагской товарной бирже (CME) можно купить деривативы не только на товары и фондовые индексы, но и валютные и криптовалютные фьючерсы.

Что такое фондовая биржа

Фондовая биржа — это централизованная площадка, на которой созданы необходимые условия для торговли ценными бумагами.

Она участник фондового рынка, который обслуживает его и обеспечивает заключение сделок с ценными бумагами. Фондовый рынок — это фактически рынок ценных бумаг (акций, облигаций, паев фондов) и деривативов (фьючерсов и опционов на финансовые активы). Но рынок ценных бумаг , помимо фондового, охватывает еще и рынки денежных и товарных инструментов.

Если провести простую и понятную аналогию, то фондовая биржа в чем-то похожа на фермерский рынок. Он предоставляет фермерам место для продажи товаров. Покупатели приходят на рынок, потому что смогут на нем купить различные сельскохозяйственные товары у разных фермеров. От рынка выигрывают как фермеры, так и покупатели. Сам фермерский рынок не участвует в купле-продаже сельскохозяйственных товаров — он лишь предоставляет пространство, где встречаются и торгуют фермеры и покупатели. Точно так же фондовые биржи объединяют компании, которые хотят продать ценные бумаги, и инвесторов, которые хотят их купить.

Работа фондовой биржи регулируется как внутренними, так и внешними документами, которые охватывают всех ее участников ( эмитентов , инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организации инфраструктуры рынка), а также все виды деятельности и операций на ней.

Основные законодательные акты, которыми регулируется российский рынок ценных бумаг в целом и работа фондовых бирж в частности, — Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и Федеральный закон от 21 ноября 2011 года № 325-ФЗ «Об организованных торгах». Надзор за деятельностью работы российских фондовых бирж осуществляет Банк России.

По закону фондовая биржа — это организатор торговли на рынке ценных бумаг, и она не может заниматься другими видами профессиональной деятельности, кроме депозитарной (услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав собственности на ценные бумаги) и клиринговой (расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг). Торговля организуется только между членами биржи, другие лица участвуют в ней через посредников.

Фото: Spencer Platt / Getty Images

Задачи и функции биржи определяются тем положением, которое она занимает на рынке ценных бумаг как ее участник. Фондовые отделы других (товарных и валютных) бирж приравнены к фондовым биржам, поэтому в своей деятельности (за исключением вопросов организации) не отличаются от последних.

Основные задачи фондовой биржи

Организация и сопровождение торгов ценными бумагами. Биржа устанавливает и публикует единые для всех участников торгов четкие правила и требования, соблюдение которых позволяет инвесторам и эмитентам найти ликвидные и эффективные рынки — с «узким» спредом (небольшой разницей между ценой покупки и продажи в конкретный момент), безошибочными торговыми системами, большим оборотом и надежной защитой инвестора. Например, к компаниям, которые выходят на биржу, предъявляются высокие требования по раскрытию финансовой и бухгалтерской отчетности. Также строгий отбор проходят брокерские компании, являющиеся посредниками между частными инвесторами, биржей и эмитентами. Квалифицированные инвесторы должны соответствовать отдельным требованиям. Биржа обеспечивает работу системы регулирования торговли и надзор за исполнением сделок, заключенных на площадке.

Фото:Shutterstock

Фото: Shutterstock

Обеспечение равновесных биржевых цен. Биржа предоставляет рыночное место большому количеству как продавцов, так и покупателей, в том числе для выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг. Биржа отслеживает поток заказов на каждую акцию, и именно поток спроса и предложения определяет цену акции. Например, если цена спроса (заявка на покупку, bid) составляет ₽400, это означает, что инвестор сообщает бирже, что он готов купить акцию за ₽400. В то же время кто-то другой готов продать акции за ₽410 — это уже цена предложения (заявка на продажу, ask). Разница между ценой спроса и ценой предложения называется спред (spread). Достоверность достигнутых в процессе биржевого торга цен обеспечивают открытость информации об эмитенте и его ценных бумагах, стандартизация методов установления цен, использование средств массовой информации для распространения информации о котировках и сделках. Это позволяет участникам торгов в равной мере иметь доступ к информации о последних ценах, по которым можно совершать сделки, а также об объемах заключенных сделок.
Создание условий для продажи (первичные торги) и перепродажи ценных бумаг (вторичные торги). Биржа привлекает покупателей на первичные размещения (initial public offering, IPO), в результате которых инвесторы получают возможность вложить свободные денежные средства, а эмитент получает средства для развития. Одновременно с этим биржа является площадкой для вторичных торгов, обеспечивая передачу прав собственности. Инвесторы освобождаются от обязанности владения ценными бумагами «вечно» и могут менять стратегию инвестирования — в любое время продать не соответствующие ей и купить более привлекательные инструменты.

Нью-Йоркская фондовая биржа, главный торговый зал, 2022 год

Нью-Йоркская фондовая биржа, главный торговый зал, 2022 год (Фото: By Tobias Deml — Own work, CC BY-SA 4.0 / Wikimedia Commons)

Обеспечение открытости биржевых торгов. Биржа обязана обеспечить любому заинтересованному лицу одновременный и в одинаковом объеме доступ к информации о ценных бумагах. К такой информации относятся наименование ценных бумаг, дата и время заключения сделок, государственный регистрационный или идентификационный номер ценных бумаг, стоимость одной бумаги, количество проданных (купленных) бумаг и общий объем сделок за биржевой день.
Обеспечение арбитража. Биржа должна предоставить участникам торгов возможность разрешения спорных ситуаций между ее членами и контрагентами. Как правило, их решают специальные арбитражные комиссии, члены которых независимы в своей деятельности и неподотчетны руководящим органам. Зачастую комиссия действует на правах негосударственного третейского суда, в этом случае ее решения являются обязательными к исполнению. Комиссия может назначать компенсации пострадавшей стороне. Решения арбитражной комиссии можно обжаловать через апелляцию.
Гарантия исполнения сделок. Биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Для обеспечения надежности к торгам допускаются только бумаги эмитентов, прошедших многоуровневую проверку. Регистрация сделок, которую проводит биржа, подтверждает условия покупки или продажи бумаг.
Этические нормы поведения участников биржевой торговли. На большинстве бирж приняты специальные соглашения, в которых прописаны стандарты поведения участников торгов. Среди разновидностей подобных документов можно встретить этический кодекс, кодекс добросовестного поведения, свод деловых правил и т. п. Как правило, в них излагаются основы взаимоотношений с клиентами на принципах честности, открытости, безопасности, ответственности и профессионализма.

Фото:Евгений Разумный / Ведомости / ТАСС

Участники фондовой биржи

Основные участники торгов на фондовой бирже:

инвестор — физическое или юридическое лицо, вкладывающее денежные средства в те или иные активы с целью их увеличения (дохода) и/или заинтересованное в получении прав, гарантированных той или иной ценной бумагой (например, права голоса);
эмитент — компания, желающая привлечь инвестиции и размещающая для этого на бирже ценные бумаги. Помимо коммерческих организаций, эмитентом может быть регион, город или государство. Чтобы бумаги эмитента были допущены к торгам, ему нужно пройти процедуру проверки и впоследствии соответствовать предъявляемым требованиям;
брокер — профессиональный участник торгов. По сути, брокеры — это посредники, которые обеспечивают взаимодействие инвесторов и эмитентов. Они обязаны получить лицензию на брокерскую деятельность от Банка России;
доверительный управляющий — посредник, которому инвестор передает свои средства для последующих инвестиций. К доверительным управляющим обращаются те, у кого недостаточно времени или опыта для самостоятельной торговли;
регистратор — лицензированная компания, ведущая реестры с полным учетом всех владельцев ценных бумаг;
депозитарий — компания, хранящая и учитывающая ценные бумаги. Она выступает гарантом прав инвесторов;
клиринговый или расчетный центр — компания, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг и выявляет их позиции по результатам заключенных сделок, то есть занимается передачей денег от покупателя ценных бумаг к продавцу.

Фото:Shutterstock

Как работает фондовая биржа

Фондовая биржа — это централизованная площадка, где люди, корпорации и правительства могут покупать и продавать акции. Основная концепция инвестирования на фондовой бирже заключается в получении дохода либо за счет ожидаемого роста стоимости самой ценной бумаги, либо за счет дивидендов и купонных выплат по облигациям.

На текущий момент наиболее распространены следующие режимы работы бирж:

аукционная биржа. На таких биржах трейдеры и брокеры физически находятся в биржевом зале и работают напрямую друг с другом, делая заявки на покупки и продажу устно. Исторически это был основной способ работы большинства бирж, и ряд площадок до сих пор проводит аукционы, на которых физически присутствуют продавцы и покупатели;
электронная биржа. В последнее время электронная торговля стала наиболее распространенным методом биржевых операций. Здесь нет трейдеров и нет физической торговой активности. Вместо этого торговля происходит на компьютеризированной платформе, через которую связываются покупатели и продавцы. Эти биржи считаются более эффективными и более быстрыми, чем традиционные биржи. Сегодня многие биржи, которые раньше полагались исключительно на физическую торговую площадку, предлагают торговать через автоматизированные системы, используя оба метода одновременно. Однако есть и биржи, на которых торговля ведется исключительно через интернет-терминалы.

Время работы бирж не стандартизировано и может отличаться в зависимости от страны, а также от желания и возможности конкретной площадки обеспечить продавцам и покупателям доступ к торговым операциям. Кроме того, биржи могут разделять график торгов для различных инструментов. Время работы фондовых бирж вследствие разных часовых поясов в разных странах накладывается друг на друга, и торговля может идти круглосуточно.

Оптимизм на рынке, сентябрь 2008 года

Оптимизм на рынке, сентябрь 2008 года (Фото: By Alan Levine — Optimism in the Market, CC BY 2.0 / Wikimedia Commons)

Для отслеживания изменений на фондовой бирже, где могут регистрировать миллионы транзакций в день, используют индексы фондового рынка. Биржевой индекс — это показатель, который отражает, на сколько в среднем изменилась стоимость определенной группы ценных бумаг за некий момент времени, с помощью единого агрегированного значения, то есть индексы рассчитываются автоматизированными системами.

Например, S&P 500 отслеживает рыночную капитализацию более 500 крупнейших компаний США. Индекс FTSE 100 включает 100 крупнейших британских компаний, котирующихся на Лондонской фондовой бирже, Nikkei 225 (N225) — индекс Токийской фондовой биржи (Япония), рассчитывается как простое среднее арифметическое значение цен 225 наиболее ликвидных акций, IMOEX — индекс Мосбиржи — основной индикатор российского фондового рынка, включающий 43, по состоянию на май 2022 года, наиболее ликвидные акции крупнейших компаний из основных секторов экономики России.

Фото:uforms.ru для РБК Quote

Биржевые индексы помогают инвесторам сравнить текущие уровни цен с прошлыми ценами для расчета эффективности рынка, а также оценить как общее настроение на рынке ценных бумаг, так и конкретный сегмент. Опытные инвесторы часто советуют инвестировать в индексные фонды ( ETF , ПИФ ), которые отслеживают индексы фондового рынка, исходя из положения, что такие фонды неуклонно растут на долгосрочном горизонте.

Крупнейшие фондовые биржи

В мире насчитывается около 240 фондовых бирж. Десять самых крупных по капитализации бирж занимают в совокупности более половины общемирового рынка. Исходя из рыночной капитализации всех зарегистрированных на бирже компаний, которая представляет собой цену акции компании, умноженную на общее количество выпущенных акций, Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) является крупнейшей в мире по состоянию на март 2022 года. Вторая по величине фондовая биржа — американская NASDAQ, за которой следует Шанхайская фондовая биржа (Китай) и Euroneюxt (Европа).

Топ-10 фондовых бирж по капитализации компаний, торгующихся на них, по данным Statista на август 2022 года:

NYSE (США) — $24,19 трлн;
NASDAQ (США) — $18,59 трлн;
Shanghai Stock Exchange (Китай) — $6,87 трлн;
Euronext (ЕС) — $5,62 трлн;
Japan Exchange Group (Япония) — $5,29 трлн;
Shenzhen Stock Exchange (Китай) — $4,9 трлн;
Hong Kong Stock Exchange (Гонконг) — $4,53 трлн;
National Stock Exchange of India (Индия) — $3,49 трлн;
Saudi Stock Exchange (Tadawul — Саудовская Аравия) — $3,04 трлн;
LSE Group (Великобритания) — $2,96 трлн.

Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE)

Нью-Йоркская фондовая биржа в Нью-Йорке (США) — крупнейшая в мире фондовая биржа по совокупной рыночной капитализации зарегистрированных на ней компаний

Нью-Йоркская фондовая биржа в Нью-Йорке (США) — крупнейшая в мире фондовая биржа по совокупной рыночной капитализации зарегистрированных на ней компаний (Фото: Wikimedia Commons)

Американская биржа NYSE формально работает с 1792 года — 230 лет. Нью-Йоркская фондовая биржа является крупнейшей фондовой биржей в мире с капитализацией фондового рынка чуть более $27,2 трлн по состоянию на март 2022 года. Компании, котирующиеся на NYSE, пользуются большим доверием инвесторов, потому что должны соответствовать требованиям первоначального листинга. В частности, акционерный капитал компании должен составлять не менее $50 млн и выполнять требования ежегодного обслуживания. Чтобы продолжать торговаться на бирже, компании должны удерживать цену выше $1 за акцию. По состоянию на май 2022 года на NYSE торгуются акции 7427 компаний.

NASDAQ

NASDAQ в Нью-Йорке (США) — вторая по величине фондовая биржа в мире

NASDAQ в Нью-Йорке (США) — вторая по величине фондовая биржа в мире (Фото: Wikimedia Commons)

Американская биржа NASDAQ — первая в мире электронная фондовая биржа, которая начала работать в 1971 году, является традиционной площадкой для компаний, работающих в технологическом секторе. Капитализация NASDAQ с марта 2020 года выросла в два раза — с $11,23 трлн до $22,42 трлн к концу марта 2022 года, Для сравнения, NYSE за тот же период выросла с $25,53 трлн до $27,2 трлн. Опережающий рост NASDAQ во многом можно объяснить успехом акций информационных технологий во время глобальной пандемии коронавируса (COVID-19).

Шанхайская фондовая биржа (SSE)

Шанхайская фондовая биржа в Шанхае (Китай) — третья по величине фондовая биржа в мире

Шанхайская фондовая биржа в Шанхае (Китай) — третья по величине фондовая биржа в мире (Фото: Wikimedia Commons)

Шанхайская фондовая биржа — крупнейшая фондовая биржа в Азии, базируется в Китае. Шанхайская фондовая биржа является третьим по величине фондовым рынком в мире по рыночной капитализации в размере $7,37 трлн по состоянию на март 2022 года. В отличие от Гонконгской фондовой биржи Шанхайская фондовая биржа по-прежнему не полностью открыта для иностранных инвесторов и часто зависит от решений центрального правительства из-за контроля, осуществляемого властями материкового Китая. Основное ограничение заключается в том, что акции китайских компаний категории А доступны только гражданам, проживающим в Китае. В Гонконге есть акции H, которые открыты для глобальных инвесторов. Рынок торговли ценными бумагами в Шанхае зародился в 1866 году. Официально Шанхайская фондовая биржа ведет свою историю с 1990 года.

Фондовые биржи в России

По данным Банка России, на 26 октября 2022 года лицензию биржи имеют шесть организаций:

Московская биржа («Московская Биржа ММВБ-РТС»);
«СПБ Биржа» (до июля 2021 года «Санкт-Петербургская биржа»);
СПВБ («Санкт-Петербургская валютная биржа»);
СПбМТСБ («Санкт-Петербургская международная товарно-сырьевая биржа»);
«Биржа «Санкт-Петербург»;
НТБ («Национальная товарная биржа»).

Из них только три можно отнести к фондовым биржам — Московскую биржу, СПБ Биржу и СПВБ, на которой работает фондовый отдел рынка.

Самые крупные фондовые биржи в России — Московская биржа и СПБ Биржа.

Астраханская биржа

Московская биржа

В декабре 2021 года Мосбиржа представила новый бренд MOEX, который объединяет классический биржевой функционал, а также проекты по личным финансам и обучающие сервисы

В декабре 2021 года Мосбиржа представила новый бренд MOEX, который объединяет классический биржевой функционал, а также проекты по личным финансам и обучающие сервисы (Фото: Shutterstock)

В 1992 году была учреждена Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), которая впоследствии была преобразована в ПАО «Московская Биржа». Московская биржа обладает одной из самых широких линеек инструментов в мире. Инвесторам доступны операции с российскими и иностранными акциями, государственными и корпоративными облигациями, биржевыми фондами, валютами, драгоценными металлами, товарами, фьючерсами и опционами на российские и глобальные активы, а также инструменты управления ликвидностью. На площадке имеют листинг 3674 ценные бумаги (акции, облигации , паи фондов и ETF).

Капитализация рынка акций на 31 марта 2022 года составила ₽47,30 трлн ($578,63 млрд). Совокупный объем торгов на всех рынках Московской биржи в 2021 году составил ₽1 квадрлн, из них на рынок акций пришлось ₽29,9 трлн.

Торги и расчеты проводятся на программных платформах собственной разработки Мосбиржи. В состав группы входят центральный депозитарий и центральный контрагент. Более 19 млн россиян имеют брокерские счета на Московской бирже, почти 6 млн человек заключали сделки в 2021 году.

Фото:Мосбиржа

СПБ Биржа

Логотип СПБ Биржи транслируется на медиафасаде башни «Меркурий» в Москва-сити

Логотип СПБ Биржи транслируется на медиафасаде башни «Меркурий» в Москва-сити (Фото: СПБ Биржа)

СПБ Биржа ведет отсчет истории своего существования с 1997 года, когда на базе фондового отдела ЗАО «Биржа «Санкт-Петербург» в форме некоммерческого партнерства была создана «Фондовая биржа «Санкт-Петербург» для организации торгов ценными бумагами.

Основной фокус СПБ Биржа делает на торги иностранными ценными бумагами — на площадке имеют листинг 1817 ценных бумаг, из них 1763 — бумаги международных компаний (данные на май 2022 года). Стоимостной объем сделок по иностранным ценным бумагам на СПБ Бирже по итогам 2021 года составил $393,43 млрд.

Также СПБ Биржа организует торги товарными инструментами, российскими ценными бумагами, еврооблигациями.

Более 16 млн россиян имеют брокерские счета на СПБ Бирже, почти 845 тыс. человек заключали сделки в 2021 году.

СПБ Биржа является крупнейшим российским организатором торгов международными ценными бумагами в российской юрисдикции.

Как заработать на фондовой бирже

Самый простой и эффективный для большинства людей способ заработать на фондовой бирже — купить акции и облигации, держать их и периодически ребалансировать портфель. Для более сложных инструментов от инвестора потребуется больше усилий и вовлеченности в процесс. Как оценить доходность инструментов фондовой биржи и заработать на них, «РБК Инвестициям» рассказали эксперты.

Покупка акций

Акция — доля в бизнесе. Если компания имеет устойчивое финансовое положение, развивается, растет, стоимость ее акций в перспективе трех — пяти лет и более будет расти, каким бы ни был макроэкономический и геополитический фон.

«За ориентир доходности акций можно принять динамику фонда «акций мира» Vanguard Total World Stock ETF (NYSE Arca: VT) либо индекс Мосбиржи (MOEX: iMOEX). В первом случае долгосрочная долларовая доходность лежит в диапазоне 5,7–7,8% в год плюс 2,2% в год дивидендами до налогов. Рублевая доходность iMOEX составляет 6,3–10,3% в год плюс 7,8% дивидендами минус НДФЛ», — рассказал инвестиционный советник Владимир Верещак.

Покупка облигаций

Облигации считаются более консервативным, надежным инструментом: заранее известны даты выплаты купонов и погашения, ниже волатильность , выше очередность выплаты при банкротстве эмитента.

«Доходность фонда «облигаций мира» Vanguard Total Bond Market ETF (NASDAQ: BND) отрицательная и варьируется в пределах от -1,08 до -2,68% в год в долларах США. Но можно рассчитывать на купонные выплаты порядка 2,14% в год до уплаты налогов. Полная среднегодовая доходность российских ОФЗ за последние десять лет по индексу Cbonds-GBI RU составляет 7,52% в год до НДФЛ. Доходность качественных корпоративных облигаций обычно выше на 1–3 п.п. в год», — говорит Владимир Верещак.

Фото:uforms.ru для РБК Quote

Покупка фьючерсов

Есть три основные стратегии заработка на фьючерсах: хеджирование, арбитраж и спекуляции, рассказала эксперт ИК «Велес Капитал», основатель «Велес Академии» Валентина Савенкова.

Хеджирование — это страхование от неблагоприятного изменения цены интересующего инвестора актива. Например, при падении рынка акций вместо продажи инвестиционного портфеля инвестор может открыть короткую позицию во фьючерсном контракте и заработать таким образом на падении рынка. Доходность в данном случае не предусмотрена логикой стратегии, это защита от просадки.
Арбитраж, или создание синтетических облигаций — это игра на разнице цены базового актива и фьючерсного контракта. Фьючерс, как правило, стоит дороже, чем базовый актив, в его цену включена стоимость денег. В среднем разница находится на уровне ключевой ставки России, по некоторым активам может быть больше или меньше. Задача — найти пару «базовый актив — фьючерс» с максимальной ценовой разницей и сыграть на этой разнице: если фьючерс дороже базового актива (ситуация контанго) — купить базовый актив, продать фьючерс, в дату исполнения произойдет сальдирование позиций, а разница в цене — это прибыль. Используется преимущественно с поставочными фьючерсами (акции, драгоценные металлы). Ожидаемая доходность превысит ключевую ставку на 2–3%. Основное преимущество перед облигациями: короткий срок и отсутствие кредитных рисков (в данной конструкции есть только системный риск, например — закрытие торгов на долгий срок, крах биржевой системы страны и т. п.).
Спекуляции — это с точки зрения инвестиционного профиля стратегия для агрессивных инвесторов. Реализуется на коротких временных интервалах (от минутного до часового графика), для принятия решений преимущественно используется технический анализ. Ожидаемая доходность не ограничена — реально успешный фьючерсный трейдер может рассчитывать на 10–20% в месяц. Но и риск на капитал также не ограничен, можно потерять большую часть капитала за короткий срок — меньше одного года торговли. Требуются серьезная подготовка, прокачка навыков принятия торговых решений, время на совершение сделок (от двух часов в день до непрерывной торговли в течение торговой сессии) и соблюдение правил управления рисками.

Покупка опционов

Опционы — сложный финансовый инструмент, который дает больше разнообразных возможностей для заработка, отмечает Валентина Савенкова.

Опцион для покупателя — право, для продавца — обязательство совершить сделку с базовым активом. А значит, стратегии работы с ним как минимум различаются в зависимости от того, покупает инвестор опцион или продает.

Покупка опционов предполагает реализацию трех стратегий:

хеджирование рисков (по аналогии с фьючерсами);
совершение сделок с базовым активом с помощью опционов (со встроенным стоп-приказом в виде уплаченной опционной премии);
спекулятивные операции с опционами (игра на изменении цены базового актива, в результате чего купленный опцион удается перепродать дороже до истечения срока его обращения).

«Продажа опционов может происходить в двух формах: продажа покрытых и непокрытых опционов. В случае с продажей покрытых опционов у вас на счете есть вся сумма для совершения сделки с базовым активом. Вы сидите в позиции до исполнения, ваш гарантированный доход — опционная премия. Риск — совершение сделки с базовым активом по цене хуже рыночной», — говорит эксперт.

Непокрытые опционы — чистая спекуляция. В этом случае продавец играет на распад временной стоимости опциона, рассчитывая на то, что цена базового актива не изменится, а опционная премия с каждым днем будет становиться дешевле, что позволит откупить проданный опцион дешевле и заработать на разнице с большим плечом.

Доходность спекулятивных операций с опционами сравнима с доходностью спекуляций фьючерсами — потенциально может быть выше, так как на опционах больше размер кредитного плеча.

Риск неограничен, притом что если на фьючерсах для полной потери капитала может понадобиться несколько сделок, то в случае с опционами лишиться всех денег можно, совершив всего одну сделку.

Фото:Spencer Platt / Getty Images

Следите за новостями компаний в нашей группе в сети «ВКонтакте»

Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр. Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее Паевый инвестиционный фонд, а сокращенно ПИФ, является инструментом, при котором инвестор помещает свои средства в фонд и получает за это «кусок» всех активов и, соответственно, прибыли. Подробнее Процедура включения ценной бумаги в список торгуемых на бирже активов.

Ольга Копытина

Биржа

Идеи, Концепции, учения, методы исследования

Би́ржа (от голл. beurs, нем. Börse), организованное место торговли акциями , товарами , производными финансовыми инструментами и услугами, где участники рынка покупают и продают соответствующие активы , а также стандартизированные контракты и услуги либо от собственного имени, либо действуя в интересах клиентов.

Типы бирж и их особенности

Основные принципы деятельности любой биржи: централизация и концентрация спроса и предложения , что даёт возможность участникам того или иного рынка (торгующим субъектам) своевременно получать подробнейшую информацию обо всём происходящем на том или ином сегменте рынка; предоставление надёжных гарантий расчёта по сделкам участникам рынка, что обеспечивается высоким уровнем капитализации и чёткой организацией работы расчётных подразделений (палат) биржи. Для того чтобы быть допущенным к ведению любых биржевых операций, участник биржевого рынка должен открыть счёт с депонированием определённых денежных сумм в одной из расчётных компаний, которые, в свою очередь, являются членами палаты биржи. Членом расчётной палаты может быть только юридическое лицо (расчётная компания) с высоким уровнем капитализации. Тем самым формируется надёжная система гарантий и взаимной финансовой ответственности всех участников биржевого рынка и достигается соответствующий уровень его финансовой интеграции .

Типы бирж

Существуют фондовые биржи (stock exchanges) и биржи производных инструментов (англ. derivatives exchanges или futures & options exchange/market), где идёт торговля большим набором стандартизированных контрактов на товары, ценные бумаги и финансовые инструменты , услуги. Роль валютных бирж в современной мировой финансовой системе снижается, т. к. операции по покупке и продаже наличной валюты осуществляются в основном непосредственно между банками и финансовыми институтами на межбанковском валютном рынке . Сохранились валютные биржи лишь в некоторых странах (Германия, Австрия, Сингапур, Австралия). Валютные биржи осуществляют материально-техническое обеспечение торгов; отбор участников биржевых торгов в соответствии с установленными биржами критериями; разработку правил заключения и исполнения сделок; распространение информации о ценах и количестве заключённых на биржах сделок; определение и учёт взаимных обязательств участников торгов. Значение валютных бирж обычно возрастает во время кризисных ситуаций. Это вызвано тем, что валютная биржа обладает рядом преимуществ по сравнению с межбанковским валютным рынком. В их число входят: централизация, компактность, техническая стандартизация и юридическая унификация проведения операций, высокая степень информационной прозрачности, возможность обеспечения оперативного вмешательства центрального банка в ход торгов, минимизация валютных рисков и гарантия осуществления расчётов по заключённым сделкам.

Товарные биржи (или биржи наличного товара) специализируются на торговле определённым видом товаров. Значение бирж наличного товара в мировой экономике также стабильно снижается. Однако в мире продолжает оставаться достаточное количество крупных товарных бирж, на которых сконцентрирована торговля срочными контрактами ( фьючерсами и опционами ) на отдельные товарные группы.

Во многих странах активно работают государственные структуры, именуемые биржей труда, которые оказывают посреднические услуги во взаимоотношениях между наёмной рабочей силой и работодателями . Важное место в работе мировых товарных рынков играют фрахтовые биржи, на которых происходит активная торговля фрахтовыми услугами.

Особенности фондовой биржи

На фондовой бирже предметом торговли являются различные ценные бумаги: государственные и муниципальные долговые обязательства ( облигации ) разного срока действия, а также акции и облигации частных компаний и корпораций.

На фондовой бирже торгуют акциями наиболее известных и капиталоёмких компаний и корпораций. Чтобы попасть в список акций, торгуемых на той или иной фондовой бирже ( листинг ), требуется пройти жёсткую процедуру отбора и регистрации по правилам биржи и требованиям национального фондового законодательства. При этом важное значение для биржи имеет фактический уровень капитализации компании или корпорации, стремящейся попасть в листинг, абсолютное соблюдение ею национального законодательства (законопослушность), а также благополучное финансовое состояние ( платёжеспособность ).

Основная функция фондовой биржи – дать возможность публичным компаниям и корпорациям, государству и местным органам власти привлекать необходимый для развития капитал путём размещения соответствующих ценных бумаг на организованном финансовом рынке . Фондовая биржа выполняет также функцию организованного вторичного рынка акций отдельных компаний и корпораций, позволяя одним инвесторам продавать и покупать акции компаний, обеспечивая таким образом ликвидность рынка акций определённых эмитентов .

Крупнейшие фондовые биржи в мире располагаются в США (The New York Stock Exchange, The Chicago Stock Exchange, The Philadelphia Stock Exchange), Европе (The London Stock Exchange, The Paris Stock Exchange, The Frankfurt Stock Exchange, The Milan Stock Exchange, The Amsterdam Stock Exchange, The Stockholm Stock Exchange, The Vienna Stock Exchange, The Budapest Stock Exchange, The Warsaw Stock Exchange и т. д.), а также в Азии (The Tokyo Stock Exchange, The Hong Kong Stock Exchange, The Korean Stock Exchange, Shanghai Stock Exchange и т. д.).

В конце 20 в. наблюдались создание и бурный рост новых фондовых бирж в странах Восточной Европы (Болгария, Венгрия, Польша, Румыния, Чехия и Словакия) и бывшего СССР (Азербайджан, страны Балтии, Казахстан и Россия). Кроме этого, активный процесс создания новых фондовых бирж имел место в ряде стран Азии (Индия, Индонезия, Республика Корея, Малайзия, Сингапур, Таиланд, Филиппины, Китай) и Латинской Америки (Аргентина, Бразилия, Венесуэла, Мексика, Перу).

На протяжении длительного времени фондовые биржи имели, как правило, организационно-правовую форму частных некоммерческих партнёрств (Великобритания, США, Япония) или полугосударственных организаций (Германия, Франция, Нидерланды). Некоммерческое партнёрство означало, что основной целью биржи как организации было не получение прибыли, а создание максимально благоприятных условий для торговли теми или иными товарами или ценными бумагами. При этом вся прибыль биржи, складывавшаяся из биржевых сборов и продаж ценовой информации, а также сдачи в аренду биржевых помещений (если здание принадлежало бирже), должна была реинвестироваться в развитие биржи.

Однако с течением времени в ряде стран (прежде всего США и Великобритании) наблюдалась тенденция переоформления организационно-правовой структуры крупнейших бирж в форму акционерного общества с последующим размещением акций биржи на фондовом рынке той или иной страны и выплатой дивидендов владельцам акций по итогам работы биржи (этот процесс получил название «разобъединение» англ. demutualization). Подобная тенденция всецело определяется возрастающей конкуренцией среди крупнейших биржевых площадок и необходимостью вкладывать всё больше и больше денег в развитие передовых биржевых технологий. Тем самым переход на обращающиеся на свободном фондовом рынке акции позволяет биржам занимать на фондовом рынке значительные дополнительные средства, необходимые для развития биржевых площадок.

Владельцем фондовой биржи, как правило, являются её члены ( акционеры ). Высший орган управления – регулярные (годовые или полугодовые) общие собрания членов, а в промежутках между собраниями – биржевой совет во главе с его председателем.

На фондовых биржах непосредственное исполнение сделок в торговом зале (или в электронной торговой системе) осуществляют официально аккредитованные дилеры и брокеры . Дилеры, как правило, ведут операции от собственного имени, оперируя значительными собственными и заёмными средствами и обязуясь постоянно котировать (показывать) цены на те или иные акции или облигации. Брокеры, как правило, исполняют клиентские заказы и действуют в интересах различных категорий инвесторов. Среди инвесторов могут быть мелкие и крупные частные лица и компании, а также средние и крупные инвестиционные фонды и объединения. В последние десятилетия в ряды ведущих инвесторов на крупнейших фондовых биржах мира выдвинулись пенсионные фонды развитых стран .

Особенности биржи производных инструментов

История бирж производных инструментов берёт своё начало с рынков сельскохозяйственных товаров в 17–19 вв., когда в наиболее активных местах перевалки торгуемых товаров в речных и морских портах происходила торговля зерном и другими сельскохозяйственными товарами стандартизированными лотами (контрактами) с поставкой товара по договорной цене на определённую дату в будущем. Впоследствии, по мере развития технологии оптовой торговли наличным товаром, стали формироваться добровольные сообщества торговцев и купцов, специализирующихся на каком-либо виде товара, которые собирались в специально оговоренных местах (зданиях) и вели торговлю «открытым выкриком» контрактами с поставкой товара в будущем. Поэтому долгое время такой тип торговли назывался «срочной торговлей» (англ. futures trade), а предметом торговли являлся «срочный контракт» или «контракт на срок» (англ. futures contract). Соответственно, место, где происходила торговля срочными контрактами, долгое время называлось фьючерсной или срочной биржей/рынком (англ. futures exchange/market). В силу того что длительное время торговля срочными контрактами на определённые товары происходила исключительно на крупнейших товарных биржах мира, эти биржи долго носили также название «товарные биржи» (англ. commodity exchange) без упоминания слова «срочная» или «биржа производных инструментов».

Со временем список товаров, срочными контрактами на которые торговали на ведущих товарных биржах мира, постоянно расширялся. Более того, с начала 1970-х гг. началось бурное развитие торговли срочными контрактами на нетоварные активы, прежде всего валюту (The Chicago Mercantile Exchange, 1972). С конца 1970-х гг. стали стремительно расти объёмы биржевой торговли срочными контрактами на государственные ценные бумаги (облигации). В результате значительного расширения списка срочных контрактов, торгуемых на ведущих биржах производных инструментов (прежде всего американских) в 1980–1990-е гг., доля срочных контрактов на товарные активы (зерно, тропические сельскохозяйственные культуры, драгоценные и цветные металлы, энергоносители, древесину) существенно понизилась и составляла в начале 2000-х гг. не более 20 %, а около 80 % от общего объёма торговли составляли срочные контракты на разного рода финансовые инструменты. Поэтому постепенно с конца 20 в. в профессиональный оборот вошёл термин «биржа производных инструментов» (англ. derivatives exchange), обозначавший место торговли большого количества срочных контрактов на различные виды базового актива .

Крупнейшие биржи производных инструментов: европейская биржа EUREX (Германия), Группа Чикагской товарной биржи (CME Group), Нью-Йоркская товарная биржа (NYMEX).

К началу 21 в. на биржах производных инструментов торговали большим набором фьючерсных и опционных контрактов на различные базовые активы: сельскохозяйственные товары, энергоносители, драгоценные и цветные металлы, древесину, электроэнергию, валюту, государственные ценные бумаги (различного срока действия долговые облигации), акции отдельных компаний и корпораций, индексы акций и другие синтетические (расчётные) инструменты.

Главные функции биржи производных инструментов – обеспечение процесса ценообразования на основные сырьевые товары (зерно, нефть, драгоценные и цветные металлы, древесину, продукцию животноводства и т. п.) и определение курсовой стоимости государственных ценных бумаг и акций отдельных компаний. Кроме того, участники операций со срочными контрактами на бирже производных инструментов имеют возможность страховаться ( хеджироваться ) от неблагоприятного колебания цен и курсов на рынке наличного товара. Цены на основные сырьевые товары, поступающие с крупнейших бирж производных инструментов, – основа для определения цены в каждой конкретной географической точке мирового рынка соответствующего товара.

На протяжении почти двух столетий основным методом организации торговых сессий на бирже срочных контрактов была торговля «открытым выкриком» в строго отведённых местах биржевого зала – в «ямах» (англ. pits). Особенно преуспели в развитии этого метода крупнейшие американские биржи Нью-Йорка и Чикаго. С конца 1980-х гг. происходило бурное развитие электронных технологий проведения биржевых торгов производными инструментами. Как следствие, ряд крупнейших бирж Европы и Азии перешли полностью на электронные методы ведения торгов с обеспечением одновременного удалённого доступа к торгам большому числу участников рынка. Такова, например, крупнейшая по объёмам торгов в мире немецкая биржа производных инструментов EUREX. Многие профессионалы связывают будущее развитие бирж производных инструментов с исключительным использованием электронных методов ведения торгов.

История биржи

Первые упоминания о бирже как об организованном месте сбора купцов относятся к древней Римской империи и древним Китаю и Японии. В период позднего Средневековья основой возникновения биржевой торговли стало развитие мануфактурного производства и внешней торговли .

Развитие биржевой торговли в Европе, США, Азии

Первые валютные и товарные биржи появились в 15–16 вв. в Италии (Венеция, Генуя, Флоренция) и в крупных торговых городах других стран Западной Европы: в Антверпене (1531), Лионе (1545), Лондоне (1566), Амстердаме (1608). В этот период в бельгийском городе Брюгге – крупном центре ремёсел и международной торговли – купцы из разных стран устанавливали цены на товары и обменивались коммерческой информацией.

Бурное развитие современных бирж (как товарных, так и фондовых) происходило параллельно с развитием капитализма , начиная с 16 в., а их значение и сложность организации и функционирования постоянно возрастали. В Европе первые биржи были лишь товарными. Основное их преимущество состояло в том, что они постепенно вытеснили разрозненную торговлю из рук в руки и позволили сконцентрировать достаточно большие объёмы оптовой торговли тем или иным товаром в одном месте. Более того, на биржевом товарном рынке имелась возможность производить покупку и продажу определённого объёма товаров под заказ. Впоследствии, когда происходило расширение объёмов торговых операций, связанных с новыми географическими открытиями и увеличением поступлений товаров из других стран, что влекло за собой частые и значительные колебания цен товаров, только биржи оказались в состоянии предоставлять своевременные сведения (информацию) о текущих ценах и давать торговцу возможность производить выгодные закупки и продажи товаров. В результате биржи постепенно становятся необходимым элементом функционирования мировых и национальных товарных рынков.

Современные товарные и фондовые биржи появились с момента вступления экономик европейских стран в активную стадию торговли и обмена, что облегчалось появлением и использованием различного рода векселей и ценных бумаг на предъявителя. До начала 17 в. только векселя служили предметом активного торга на бирже. Даже в начале 19 в. акции и облигации лишь в незначительных объёмах обращались на крупнейших биржах Европы. Так, в 1815 г. на лондонской бирже котировались лишь 30 бумаг, а в 1820 г. на берлинской бирже – только 11, тогда как к концу 19 в. (1889) на лондонской бирже уже обращалось 1630 бумаг, а на берлинской – 1137, не считая 33 иностранных векселей, банковских билетов и бумажных денег. Особенно содействовало росту объёмов операций на бирже возрастание государственных долгов бурно развивающихся европейских (Великобритании, Германии, Нидерландов, Италии, России, Франции, Швеции) и североамериканских (США, Канады и Мексики) стран, повлёкшее за собой выпуск в больших объёмах долговых государственных ценных бумаг, а также зарождение крупных промышленных обществ и компаний, акции и облигации которых наравне с товарами стали предметом активных биржевых сделок.

Основные места расположения бирж определялись концентрацией банковского и финансового капитала , а также сосредоточением основных объёмов перевалки и торговли тем или иным товаром (как правило, столица государства или крупный речной или морской порт): в Европе – Лондон, Париж, Амстердам, Антверпен, Милан, Франкфурт-на-Майне, Мюнхен, Вена, Стокгольм; в США – Нью-Йорк, Чикаго, Сан-Франциско; в Азии – Токио, Гонконг (Сянган), Сингапур.

В континентальной Европе развитие товарных и фондовых бирж, как правило, происходило под одной крышей в рамках одной организации, составляя одно учреждение и имея общую администрацию, общие правила и здания, хотя торговля товарами и ценными бумагами происходила в различных помещениях этого здания. В то же время в Великобритании и США товарные и фондовые биржи развивались по своим собственным правилам, организационно оформляясь в независимые друг от друга учреждения (общества).

Биржи в России

Биржи в России – всесословные самоуправляемые организации предпринимателей , в рамках которых осуществлялась оптовая торговля промышленными и сельскохозяйственными товарами, а также ценными бумагами. Первая официальная биржа в России была открыта в 1703 г. по инициативе Петра I в Санкт-Петербурге. К концу 19 в. в Российской империи действовала 21 биржа, в 1913 г. – не менее 93 (по данным совета Съездов представителей биржевой торговли и сельского хозяйства ).

Преобладали биржи смешанного характера. Первые специализированные биржи возникли в 1890-х гг. (Калашниковская хлебная в Санкт-Петербурге, 1895, Московская хлебная, 1896); работали также биржи: Кокандская хлопковая (1907), Минская (1905) и Санкт-Петербургская (1912) лесные, Херсонская (1902) и Харьковская (1909) каменноугольные и железоторговые и др. Функции всероссийской фондовой биржи с 1900 г. выполнял фондовый отдел общей Санкт-Петербургской биржи (ранее операции с ценными бумагами производились на этой бирже по правилам торговли обычными товарами); регулярные сделки с российскими ценными бумагами совершались также на общей Московской бирже и на биржах в Варшаве, Киеве, Одессе, Риге, Харькове. В соответствии с законом на бирже обращались только ценные бумаги, выпущенные в России. Организация и функционирование бирж регулировались в порядке общего (Торговый устав, ст. 656–663 и 692–713 в издании 1903) и специального (утверждение уставов отдельных бирж) законодательства. Общий надзор за биржевой деятельностью осуществляли Министерство финансов, с 1906 – отдел торговли Министерства торговли и промышленности (кроме фондового отдела Санкт-Петербургской биржи). Посещать биржи и совершать на них сделки могло любое лицо (уплатившее взносы на содержание биржевого здания и прочие нужды) – без различия пола, вероисповедания, сословной и национальной принадлежности – при наличии у него торговых прав и при соблюдении Положения о государственном промысловом налоге. Не допускались на биржу предприниматели, по делам которых учреждено кредиторское управление, признанные банкротами , лица, осуждённые за кражу, мошенничество, ростовщичество, и ряд других.

Наиболее распространёнными типами сделок в 19 – начале 20 вв. были товарные (объекты сделок – зерно, сало, масло, яйца, льняное семя, хлопок, шерсть, металлы, льняная, хлопчатобумажная, шерстяная пряжа, миткаль, москательные товары, нефть, каменный уголь и пр.), фондовые (ценные бумаги), валютные (заграничные векселя, чеки, иностранные банкноты), дисконтные (внутренние платёжные средства – векселя). Акты купли-продажи совершались преимущественно с ценностями, имевшимися в наличии, например с товарами, хранившимися на складах предприятий (т. н. кассовые сделки).

Заключались также договоры на поставку ещё не изготовленного товара с отгрузкой в установленные сроки (т. н. срочные сделки). Биржевая торговля велась по типам товаров, биржевым стандартам, образцам, а также после предварительного осмотра и одобрения покупателем той или иной партии товара. На биржах в крупных портовых городах были распространены фрахтовые и страховые сделки. Из ценных бумаг котировались облигации государственных, городских займов и частных железных дорог, закладные листы государственного Дворянского земельного банка, другие ипотечные бумаги, акции и паи коммерческих банков и торгово-промышленных предприятий. На некоторых биржах при активном участии банков осуществлялась операция выдачи денежных ссуд под залог ценных бумаг, на срок (ломбардные сделки), до востребования ( онкольные ), в уплату за ценные бумаги, которые по истечении установленного срока должны были быть выкуплены (репортные).

Предприниматели, занимавшиеся торговой, промышленной, банковской деятельностью за свой счёт, либо по полномочиям от акционерных обществ, паевых товариществ, торговых домов и регулярно посещавшие биржи, формировали корпорацию членов биржи – биржевое общество. Собрания членов биржевых обществ с начала 19 в. решали общие вопросы деятельности биржи, распоряжались их денежными средствами и недвижимым имуществом, избирали котировальные комиссии (наблюдали за составлением биржевых бюллетеней о ценах на товары по сведениям, ежедневно поступавшим от маклеров ) и арбитражные комиссии для третейского суда по вопросам, связанным с определением рода и качества товаров, и др. Для непосредственного управления биржевыми делами собрания избирали биржевые комитеты. Наиболее распространённой категорией должностных лиц на бирже были маклеры – посредники при заключении торговых сделок. К ним российское законодательство относило также специалистов в области морской торговли (маклеров корабельных и морского страхования, диспашеров), биржевых нотариусов и аукционистов. При некоторых биржах имелись эксперты (определяли качество товаров, котировавшихся на бирже), присяжные браковщики (по желанию владельца выполняли технические операции по отбору товара, отправляемого за границу) и др. При биржах работали биржевые артели, члены которых, связанные круговой порукой, выполняли работу кассиров, доставляли крупные суммы денег, охраняли товарные склады и пр. В 1-ю мировую войну биржевая деятельность пошла на спад, в Гражданскую войну 1917–1922 гг. практически прекратилась; некоторое оживление биржевой торговли отмечалось в период НЭПа . В начале 1930-х гг. закрылись последние биржи в Москве и Ленинграде, т. к. их народно-хозяйственное значение при активном введении плановых элементов экономики сошло на нет.

Интерес к биржевому механизму торговли возобновился на рубеже 1980–1990-х гг. В результате ряда либеральных реформ в стране стали активно создаваться товарные биржи. К середине 1990-х гг. в РФ были созданы первые фондовые биржи [«Российская торговая система» (РТС), фондовые биржи в Санкт-Петербурге, Новосибирске, Нижнем Новгороде, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге и Владивостоке]. Как следствие процесса либерализации валютного законодательства и оборота наличной валюты в начале 1990-х гг. в России было создано несколько бирж, на которых продолжает активно развиваться торговля наличной валютой. В 1992 г. создана Московская межбанковская валютная биржа [(ММВБ) в 2011 объединена с РТС и переименована в Московскую биржу], которая развивается как универсальная биржа.

По состоянию на середину 2023 г. Московская биржа является крупнейшей биржевой площадкой в России по торговле акциями, облигациями, производными инструментами , валютой, инструментами денежного рынка , драгоценными металлами и товарами. По итогам 2022 г. совокупный объём торгов на рынках Московской биржи составил 1,1 квадриллиона рублей, что является максимальным показателем за всю историю российских биржевых торгов.

Опубликовано 28 сентября 2023 г. в 07:44 (GMT+3). Последнее обновление 28 сентября 2023 г. в 07:44 (GMT+3). Обратная связь