Венчурные инвестиции в стартапы что это

Какие стартапы выбирает венчурный инвестор: интервью с Маратом Толибаевым. Часть 1.

«Не ставьте на лошадей, ставьте на единорогов» — вот, если вкратце, стратегия венчурного бизнеса. Как стартапу в Казахстане стать тем самым единорогом и победить в гонке за инвестициями? Как инвестору сделать ставку и не проиграть? Обсудили эти темы с основателем компании Activat VC, венчурным инвестором Маратом Толибаевым, за плечами которого 8 лет поиска прорывных бизнес-идей на казахстанском и американском рынках.

Марат Еркинович, венчурный бизнес связан с большими рисками. Почему же инвесторы идут на эти риски? И в чём ключевая идея венчурных инвестиций?

Венчурное инвестирование — от слова venture, риск — действительно оправдывает своё название. Венчурные инвесторы вкладывают деньги в стартапы — в компании, которые ещё только начинают свою деятельность, и поэтому нет никаких гарантий, нет никакой уверенности, что они взлетят, что у них вообще что-то получится. Например, когда к инвестору приходят рестораторы, владельцы гостиниц, частных поликлиник и т. д. и говорят: «Вложите в нас, мы откроем новую поликлинику, новую гостиницу» — это реальный сектор экономики. Здесь всё понятно, это можно «потрогать» и проверить. В венчуре человек ещё не создал ни одной гостиницы, ни одного ресторана. Он пришёл только с идеей, только с пониманием рынка, с пониманием клиента. Воплотится ли его идея: не вторая, не третья, как у состоявшегося предпринимателя — а первая? Никто не скажет наверняка. Поэтому венчурное инвестирование считается очень рискованным.

Почему люди этим занимаются? Когда вкладываешь в обычный малый и средний бизнес, в Казахстане речь идёт о максимум 30% рентабельности. То есть, если я вложу деньги, я буду в год зарабатывать 30% сверх этих денег. Это нормально для обычного бизнеса. А для стартапа характерной особенностью является масштабируемость. То есть когда можно создать продукт — обычно программный, IT продукт — один раз прикладываешь усилия, и потом он может распространяться по городам, странам, по всему миру, без новых затрат и приносить тебе колоссальные доходы. Поэтому у венчурных инвесторов есть такое понятие, как «иксы». Иксы — это кратное увеличение вложенных денег. Если я вложил, допустим, 100 тысяч долларов и получил 10 иксов, значит, я заработал миллион долларов — в 10 раз больше. Вот эти две характерные черты венчурного инвестирования друг друга компенсируют. С одной стороны, больше риска, но в то же время и больше возможной прибыли.

Можете рассказать о работе вашего фонда, в чём его экспертиза? Что компания Activat VC предлагает как инвесторам, так и стартаперам?

Да, есть такое понятие, как инвестиционная декларация, где чётко прописывается, чем занимается фонд, куда вкладывает деньги. Но я здесь поправлю: наша организация — ещё не фонд. В Казахстане строгое законодательство, и для того, чтобы считаться фондом, требуется лицензия. Фонд — это когда собирается большая сумма денег от неограниченного круга лиц. Мы до этого ещё не дошли, это впереди. У нас — частная инвестиционная компания, мы оперируем собственными деньгами и не привлекаем деньги со стороны. Но мы (вот ещё одно новое слово для неспециалистов) синдицируемся. Синдикат — это, говоря простыми словами, сбор денег для инвестирования в какой-то отдельный проект. Сейчас наша работа заключается в том, что мы собираем всех потенциальных инвесторов в собственный клуб. Это неформальное объединение: взаимодействие происходит с помощью чата, где мы обмениваемся информацией. Когда на горизонте любого из членов клуба появляется интересный стартап, мы приглашаем всех участников сообщества присоединиться: сначала посмотреть, послушать, принять собственное решение и потом уже вместе проинвестировать. Так работает клуб инвесторов Activat Invest.

Вокруг себя мы создали два комьюнити. С одной стороны, это клуб инвесторов, с другой стороны — это комьюнити самих предпринимателей, стартапов. Нашу миссию в этом вопросе мы видим в том, чтобы просвещать людей в Казахстане и за его пределами (сейчас мы расширили географию: вся Средняя Азия и Кавказ) с точки зрения развития стартапа, получения инвестиций и с точки зрения самого инвестирования: это информирование, коммуникации, нетворкинг и синдицирование в совместное инвестирование.

Планируете ли вы в будущем встать в один ряд с большими фондами? Что для этого нужно сделать?

Я считаю правильным, что организация, которая берёт деньги у людей, должна быть подконтрольной государству, иначе будет хаос, появятся аферисты. Поэтому необходимость получать лицензию для создания фонда и сбора денег от граждан — это абсолютно правильно, и мы к этому идём. Когда наша компания Activat VC наработает опыт, достаточное количество кейсов, экзитов — позже объясню для непрофессионалов, что это, — когда мы почувствуем себя готовыми к тому, чтобы приглашать неограниченное количество людей, тогда получим лицензию и будем фондом. Это нормальный путь развития.

В Казахстане мало инвестиционных компаний, таких, как наша, но они есть. Есть даже фонды, которые уже имеют право собирать деньги. Наиболее известные игроки на рынке — в Алматы это МОСТ, он же акселератор, он же и фонд; в Астане это квазигосударственная организация Astana Hub. Ну и ряд игроков, таких как Tumar Venture Fund, MyVentures Нурлана Смагулова, есть крупные так называемые бизнес-ангелы — отдельные физические лица, которые в своё удовольствие, для себя высматривают на рынке стартапы и потом вкладывают в них. Рынок развивается, растёт. Я в этом рынке уже 8 лет, и скажу, что за эти 8 лет ситуация гораздо лучше, чем была.

Вы несколько лет посвятили работе в Министерстве сельского хозяйства. Эта сфера сейчас интересна для инвестиций?

Сельское хозяйство не является приоритетом для моей компании, потому что этот сектор очень-очень консервативный. Есть сферы более открытые для инноваций. Фермеры же не могут и не хотят рисковать, так как у них на кону целый год работы. Урожай собирается один раз в год — одна ошибка, и ты остаёшься голодным. Я их понимаю. Мы были бы рады, если бы развивались стартапы из этой среды. Если такие появятся, мы их с удовольствием поддержим. Хочется, чтобы цифровизация сельского хозяйства Казахстана развивалась, потому что за этим будущее.

Более привлекательные для нас сферы — в первую очередь маркетплейсы. Это целое направление в стартап-индустрии. По большому счёту, что такое маркетплейс? Это место, где соединяются услугодатели и услугополучатели, продавцы и покупатели. Это и Wildberries, и AliExpress, и Amazon и так далее. Например, в Казахстане с помощью сервиса Naimi.kz можно найти услугодателя: от слесаря до плотника. Но на нашем рынке очень много сфер ещё не автоматизировано. Скажу навскидку: чтобы найти юристов, адвокатов, нужно перелопатить много сайтов. Для стилистов, дизайнеров интерьера целого специализированного сайта, как Krisha.kz, тоже нет. И таких сфер, которые в стихийном, диком рынке — у нас много. Здесь для Казахстана огромный потенциал.

Если же маркетплейс-стартап мечтает о большом рынке, о международном уровне, то в Европе, в Америке это уже всё давно есть, нужно искать совершенно новые идеи. И здесь мы открыты практически для всех сфер. Единственное, мы признаёмся, что у нас не хватает экспертизы в сфере биотехнологий и в космической отрасли.

Как вы проводите оценку компаний? Как маркетинговая стратегия стартапа влияет на ваше решение инвестировать?

К маркетингу у меня особое отношение, даже трепетное, я бы сказал! В первые годы своей работы с IT-стартапами мне казалось, что главный человек в компании — это продуктолог, айтишник, программист. Сейчас моё твёрдое убеждение, что это — маркетолог. Я понял, что в бизнесе важнее уметь продавать, чем производить. Сначала научись продавать, что бы то ни было: например, себя как кандидата на работу, свою идею, свой продукт. Вот это самое важное.

В инвест-комитете нашей компании пять специалистов. Первый — это маркетинговый аналитик, его слово всегда решающее. Потом продуктолог — айтишник, который смотрит саму программу, а также финансист, юрист и HR.

Если уйти чуть глубже в каждое из этих направлений, то маркетинговый аналитик выясняет, понимает ли стартапер тренды, куда движется мир. Не надо садиться на поезд, который едет в тупик. Если сейчас весь мир движется в цифровизацию: искусственный интеллект, дополненную реальность и т. д. — вот оно, остриё, надо двигаться туда. Это первый вопрос. Второй вопрос: понимает ли предприниматель, кто является его целевой аудиторией, понимает ли он её боль; имеет ли ответ на эту боль; имеет ли УТП, конкурентные преимущества? Какой посыл он даёт рынку — то есть не сам продукт, а идею, миссию — и умеет ли он эти посылы доносить до рынка с помощью маркетинга, рекламы?

Что касается продукта: действительно ли продукт актуален и перспективен? Будет ли он работать? Правильно ли составлен код? Этим занимается наш IT-специалист.

Финансы. Какой бы классной ни была идея, если она принципиально убыточная, тогда не о чем разговаривать. Тогда вам надо идти в какие-то благотворительные, гуманитарные фонды.

Юридическая часть — это тоже очень важный вопрос. Например, многие стартаперы говорят: «Мы будем глобальной компанией». Но они не понимают, как потом будут регистрироваться, скажем, в США.

HR. Во всех учебниках пишут: «Инвестируй не в продукт, инвестируй в команду». Отчасти я с этим согласен, поэтому у нас отдельный человек отслеживает работоспособность, интеллект, эмпатичность, коммуникабельность команды. Сможет ли эта команда реализовать свою идею? И даже шире берём: необязательно эту идею, вообще — добиться успеха? Сидят перед нами будущие Марки Цукерберги, Стивы Джобсы или посредственности? Поэтому важно угадать талант, гения и сделать ставку на него.

Почему вы отводите маркетинговой стратегии первое место в успешности стартапа?

Про маркетинг я всегда говорю: давайте определимся с понятиями. В мире есть два два типа людей. Одни под маркетингом понимают рекламу и продвижение. Второй тип под маркетингом понимает всю совокупность взаимодействия компании с рынком. Я отношусь ко вторым.

Приходит, допустим, человек и говорит: «Я заложил на маркетинг 10 тысяч долларов». Здесь я всегда уточняю, что он подразумевает под маркетингом. В моём понимании, сюда должно входить в первую очередь исследование рынка. В случае со стартаперами это «камеральное» исследование: просто зайти в интернет и начать вбивать все запросы, похожие на те, которые будут вбивать твои будущие клиенты, и таким образом находить конкурентов, находить удовлетворенность рынка этой услугой. Может выясниться, что ты зря вообще всё это делаешь.

Во-вторых, исследование рынка — это опросы. Ты должен лично обойти своих потенциальных клиентов, задать правильные вопросы и получить ответ: есть боль у клиента или нет. Потом ты должен изучить всех конкурентов. Прийти к ним пешком или зарегистрироваться у них на сайте. Зайти, посмотреть, получить user experience, убедиться, что там есть пробелы. Это всё и есть маркетинг, взаимодействие с рынком. И только потом, когда ты создал продукт, компанию, имеют значение вопросы продвижения и рекламы.

Если мы говорим о маркетинге в широком смысле, то в компаниях я, действительно, на первое место ставлю маркетинг и маркетолога. Чаще всего это первый руководитель, у которого есть предпринимательское чутьё, который понимает рынок. Казалось бы, он смотрит по сторонам так же, как остальные люди, но замечает в этом что-то особенное. Он задаётся вопросами: «Почему эти люди страдают? Почему у них нет этого сервиса или продукта? А давай-ка мы займёмся этим». Вот это — предпринимательское чутьё. Если этого качества нет, то, я считаю, нет стартапа, нет компании, нет продукта.

Сейчас, говорят, айтишники из казахстанских ВУЗов могут создать второй Facebook, программно это уже не сложно. Но если они просто кодят, если они не понимают, для чего, почему и кому это нужно — для нас не существует этих стартаперов, предпринимателей. Маркетинг — на первом месте. Маркетинг — это главный вопрос в бизнесе вообще, понимание твоего местонахождения на рынке.

Что такое венчур простыми словами

В статье рассказали, что такое венчур и в чем заключаются риски венчурных инвестиций. Также вы узнаете как стать венчурным инвестором и где найти стартап для вложений.

Что такое венчур

Венчур — это вложение денег в стартапы с высоким риском. В такие моменты никто не знает, будет проект удачным или нет. По сути, венчурные инвестиции — это авантюра. Инвесторы вкладывают деньги сразу в несколько бизнес-проектов и предполагают, что не все их вложения окупятся.

Новый бизнес может запросто сгореть, однако, если сорвать джек-пот, венчурные инвесторы станут совладельцами уже раскрученной организации.

Венчурный бизнес — это вложения сразу в десятки стартапов. Несмотря на убытки инвестора, успешные проекты, которые сумели “выстрелить”, перекроют денежные потери.

Примеры удачных венчурных проектов

Есть много успешных компаний, которые начинали как венчурные проекты. Вот несколько примеров.

Google — начинался как проект двух студентов, которые получили венчурное финансирование с целью создания нового поискового сервиса.

Facebook — Марк Цукерберг создал Facebook в своей комнате в колледже, но именно инвестиции венчурных капиталистов привели к его быстрому развитию.

Uber — начинавшийся как такси-сервис, стал одним из наиболее успешных стартапов в мире в малое время благодаря венчурному финансированию.

Airbnb — платформа по аренде жилья стала одним из самых успешных стартапов благодаря венчурным инвестициям.

SpaceX — начался как проект компании Elon Musk, которая получила венчурные инвестиции с целью разработки и запуска космических ракет.

LinguaLeo — платформа для изучения английского языка стала одним из успешных стартапов. Среди конкурентов это приложение выделяется тем, что уроки проходят в игровой форме. Так, зарегистрированных пользователей на этом сервисе перевалило уже за 20 млн человек. На первых этапах проект пережил ни одно падение. Время от времени возникали проблемы: то мало пользователей, то никто не был заинтересован в покупке премиум-подписки. Теперь компания уже в строке успешных за счет увеличения платных пользователей и разросшейся клиентской базы. Инвесторы продолжают вкладывать деньги в сервис “LinguaLeo”. В ближайшем будущем у компании есть возможность выйти на стабильный доход.

Это только несколько примеров из многих успешных венчурных компаний.

Как направлять капитал в венчур?

Существует несколько путей направления капитала в венчурный бизнес.

1. Непосредственное инвестирование: это прямой и простой способ. Вы напрямую инвестируете в стартап или открываете собственный венчурный фонд.

2. Фонды венчурного инвестирования: крупные банки и финансовые учреждения предоставляют фонды венчурного инвестирования, которые инвестируют в стартапы на основе сбалансированного портфеля. Можно инвестировать как в один фонд, так и в несколько.

3. Краудфандинг — инвестирование в проект через сбор средств на специальных платформах. Здесь вы можете инвестировать небольшие суммы денег в стартапы, которые соответствуют вашим критериям.

4. Корпоративное венчурное инвестирование: большинство крупных корпораций имеют свои венчурные фонды. Можно инвестировать средства в такой фонд или партнерство с ним.

5. Ангельские инвесторы — физические лица, которые инвестируют личные деньги в стартапы на начальной стадии развития. Если вы хотите стать таким инвестором, инвестируйте свои средства в стартап, который вам нравится.

Однако, независимо от выбранного вами способа, важно помнить о рисках, которые сопутствуют венчурному инвестированию.

Новичкам не стоит инвестировать большую часть своих средств в венчур, 10% капитала хватит для первой сделки. С опытом вы приноровитесь, а инвестиции составят до 40% капитала.

Риски венчурных инвестиций

Венчурные инвестиции имеют ряд рисков. Вот некоторые из них.

Потеря капитала, связанная с инвестированием в стартап или бизнес-проект на начальной стадии развития, которые еще не оправдали своего потенциала и не доказали свою успешность.

Неудачное продвижение продукта или услуги на рынке, связанное с недостаточной известностью стартапа на рынке и отсутствием широкой клиентской базы.

Ограниченная ликвидность. Венчурные инвестиции труднее продать или обменять на деньги, чем другие активы, как акции или облигации. Может быть трудно быстро ликвидировать инвестиции, в случае необходимости.

Неудачный менеджмент. У руководителя стартапа может не быть опыта и знаний в управлении бизнесом, что может привести к провалу.

Завышенные ожидания. Можно переоценить потенциал стартапа и онлайн ожидания не будет соответствовать реальными результатам.

Венчурные инвестиции могут приносить высокие доходы, но они достаточно рискованные. Поэтому изучайте все аспекты прежде, чем инвестировать в венчурный бизнес.

Как стать венчурным инвестором без опыта?

Чтобы стать венчурным инвестором, нужно выполнить несколько шагов:

1. Изучите рынок венчурного инвестирования: прочтите как можно больше информации о том, как работает это работает, какие существуют риски и как именно зарабатывают венчурные инвесторы.

2. Определите свои инвестиционные цели и критерии: прежде чем инвестировать, определитесь с тем, на что вы хотите потратить деньги и какие для вас важны параметры высококачественной инвестиции.

3. Создайте портфель инвестиций: инвестируйте в несколько стартапов, чтобы уменьшить риски и увеличить вероятность получения высокой прибыли.

4. Ищите профессиональных советников: венчурное инвестирование рискованное дело. Наилучшим решением может стать помощь профессионального финансиста.

5. Инвестируйте в стартапы: ищите многообещающие проекты, привлекающие высококвалифицированных специалистов, с хорошим бизнес-планом и высоким потенциалом рынка.

6. Станьте участником экосистемы: станьте членом сообщества венчурных инвесторов, которые станут партнерами или помогут с оценкой инвестиционных возможностей.

Помните, что инвестирование всегда сопряжено с риском, и необходимо тщательно изучать все что связано с этим уровнем инвестирования.

Где найти стартап для венчурных инвестиций

AngelList — онлайн-платформа,ю для инвесторов и технологических стартапов. Здесь можно найти проекты в разных областях, озвучить путь предпринимателей, просмотреть бизнес-планы, описание проектов и т.д.

Seedrs — сервис краудфандинга и венчурных инвестиций, где можно участвовать в финансировании высокотехнологичных стартапов. Seedrs активно развивается и имеет интересные проекты.

Crunchbase — онлайн-ресурс с информацией о компаниях, включая проекты на начальной стадии развития. Здесь можно найти информацию о финансовых инвестициях, управлении, бизнес-данные и многое другое.

Kickstarter — краудфандинговая платформа. Здесь можно найти проект, присоединиться к кампании и инвестировать.

LinkedIn — социальная сеть профессионалов, где можно найти информацию о стартапах и командах.

Итак, венчур (Venture) или венчурные инвестиции — это финансовые инвестиции в стартапы с большим потенциалом для роста. Они предлагают инновационные продукты или услуги, которые раньше не существовали на рынке. Инвесторы могут внести деньги в такие компании в обмен на долю или часть прибыли в будущем.

К 2023 году венчурный рынок будет лихорадить и трансформироваться, поэтому российским инвесторам придётся перестраиваться. А это значит, что количество рисковых людей, охотно играющих в русскую инвестиционную рулетку, мало изменится с 2022 года. Однако бизнесмены продолжают вкладываться в российские стартапы.

Венчур — это обдуманные вложения и часто риски. Но если возникает желание попробовать себя в этом деле — начинайте с малых инвестиций. Постарайтесь найти единомышленников в этом деле, а дальше — приобретать связи. Также помощником станет специализированная литература, часто зарубежных авторов. Ну и конечно — опыт, благодаря которому венчурный инвестор обнаружит лазейки и не провалится в финансовую яму.

Венчурные инвестиции: зачем они стартапу и как с ними работать?

Акселератор Университета ИТМО организовал воркшоп о венчурных инвестициях. Дмитрий Фиалковский, экономист, специалист в сфере консалтинга и инвестиционного посредничества рассказал о том, что такое венчурные инвестиции, какой тип бизнеса может заинтересовать венчурный фонд, какие критерии он предъявляет — а главное, от каких заблуждений стоит избавиться до того, как начнутся переговоры. Главные тезисы — в материале ITMO.NEWS.

Венчурные инвестиции от А до Я

«Venture» — в переводе с английского означает «рискованное предприятие, авантюра». Но что общего у капиталовложения и духа авантюризма? На самом деле не все инвестиции, спонсирования называются «венчурными». Таковыми признают вложения с высокой степенью риска — потерять вклад. Но зачем инвесторы отдают свои деньги, если шанс их никогда не увидеть 50/50? Там, где высок риск все проиграть, выше шанс выиграть намного больше. Венчурные инвестиции — самые высокодоходные активы в мире. Конечно, если повезет. Зачастую объектами интереса венчурных инвесторов становятся стартапы со значительным потенциалом и амбициями. Это те компании, из которых потом могут вырасти Skype, Airbnb, Google, Amazon и т.д. Почти все крупные цифровые проекты появились благодаря венчурным фондам. Венчурный фонд — профессиональное институциализированное предприятие, в отличие от бизнес-ангела. По сути, фонд — это сундук с деньгами, в который вложились разные инвесторы. Как правило, всего один проект из дести может принести членам фонда реальную прибыль и покрыть потери от оставшихся девяти вложений, поэтому фонд стремится инвестировать сразу в 20-30 проектов, чтобы по итогу быть в плюсе. Инвесторы предпочитают те продукты, которые способны масштабироваться на максимально широкий рынок. На примере крупного венчурного фонда LETA Capital рассмотрим области, которые с наибольшей вероятностью заинтересуют фонд.

«IT/интернет-проекты для различных секторов экономики, преимущественно из b2b сектора, базирующиеся на сильном R&D, способном либо значительно улучшить рынок, либо видоизменить его. Бизнес-аналитика, Big Data-анализ, технологии машинного обучения; технологии на базе ИИ; оптимизация или замена традиционных бизнес-процессов; роботизация бизнеса (логистика, производство и т.п.), AR/VR, Fintech», — гласит информация с сайта LETA Capital.

Если вы разрабатываете стартап в этой сфере, то на каком этапе можно подавать заявку? На инвестиции могут рассчитывать стартапы, которые уже имеют продажи, более ранние инвестиции — это, как правило, деньги бизнес-ангела. Но начинать переговоры с фондами стоит как можно раньше, ведь встреча еще не означает, что вы придете к соглашениям и будете сотрудничать.

О чем стоит подумать до общения с фондом?

О целях инвестиций. Чаще всего это развитие, масштабирование и более активный рост на рынке и выход на новые площадки. Более того, фонд может помочь с дальнейшим привлечением денег (фандрайзингом) и разработке стратегии роста. Зачастую венчурные фонды создаются командой людей, которые «собаку съели» в своей области, поэтому к ним можно обратиться и по другим вопросам. Вы должны четко представлять цели и задачи вашего проекта, траекторию его развития. Желательно, чтобы на момент подачи заявки в вашей команде были такие специалисты, как СТО, Business Developer или тот, кто отвечает за стратегию, за рынки, тестирует гипотезы, а также руководитель, идейный вдохновитель, который займется фандрайзингом. Однако уже на старте сотрудничества надо задумываться о выходе из инвестиционного периода, чтобы пройти этот этап как можно мягче.

Как встретиться с представителями фонда?

Вы можете написать им или познакомиться на мероприятии. Конечно, важно привлечь внимание, доказать, что ваш проект имеет большое будущее, ориентирован на быстрорастущий рынок, у него есть международный потенциал, а у вас — работающий прототип, который показывает хорошие результаты. В фонд нужно отправить презентацию продукта и финансовую модель. Разумеется, презентация должна быть краткой и лаконичной (10 слайдов, 20 минут и 30 размер шрифта — по заветам известного спикера Кремниевой долины Гайя Кавасаки). Расскажите о проблеме клиента, которую вы можете решить, о тех возможностях (например, экономия денег и времени), которые предоставляет ваш продукт. Постарайтесь, не раскрывая коммерческой тайны, показать всю магию вашей технологии, разработки, которую вы создали. Обязательно обозначьте текущий статус продукта, опишите достижения по продажам, количеству клиентов, привлеченным инвестициям.

Взлететь или прогореть: как работают венчурные инвестиции

Получить быструю прибыль в обмен на финансирование — звучит заманчиво. Но если речь идет о венчуре, то тут риски огромны — можно лишиться всего. РБК Тренды выяснили, в чем выгоды и опасности венчурных инвестиций

Венчурные инвестиции (от англ. venture — рискованное предприятие) — это вложения в развивающийся бизнес или стартап, о перспективах успешности которого пока ничего не известно. Основное отличие таких инвестиций от обычных скрывается в потенциале проекта. Если рискованное предприятие найдет правильную бизнес-модель для масштабирования, то оно сможет стать крупным игроком рынка, а инвесторов ждет прибыль, иногда в тысячи раз превышающая вложения. В случае с обычными инвестициями вкладчик рассчитывает на стабильный, но не сверхвысокий доход, однако и риски такого предприятия, как правило, гораздо ниже.

Плюсы и минусы венчурного инвестирования

Если предприятие ждет успех, то впоследствии свою долю в нем можно будет продать с огромной выгодой. Подобным образом поступили некоторые соинвесторы Zoom, Uber, Slack и Airbnb, когда эти компании взлетели. Например, в Google инвестировали двое, сумма вложений каждого составила $100 тыс., а текущая капитализация компании превышает $1 трлн. Индекс The Cambridge Associates US Venture Capital, который отслеживает результаты порядка 1800 американских венчурных фондов, демонстрирует, что средняя доходность венчурных инвестиций составляет 14,34% годовых за последние десять лет и 34,43% годовых за 25-летний период. За тот же период индекс крупнейших компаний S&P 500 показал 10,17% и 9,6% доходности соответственно.

Итак, основной плюс венчурного инвестирования — это высокая и быстрая доходность. Ее уровень может значительно превысить сумму вложений в течение уже первых нескольких лет. Средний срок нахождения инвестора в проекте составляет около пяти лет.

• Высокий риск. Согласно статистике, 75% венчурных проектов не возвращают деньги вкладчикам. 20% стартапов терпят неудачу в течение первого года, 30% — в течение двух, 50% — за следующие пять лет.

Синюшин поясняет, что в венчурных инвестициях недостаточно изучить отчетность компании за несколько лет и сделать прогноз на несколько лет вперед. «Именно поэтому на ранних стадиях наиболее удачливые венчурные инвесторы выходят из бывших предпринимателей», — отмечает он.

• Долгое ожидание. Некоторые проекты быстро взлетают, но отдельным предприятиям нужно время «на раскрутку», иногда достаточно длительное.

По словам Константина Синюшина, когда человек получает в стартапе миноритарную долю (не позволяющую напрямую участвовать в управлении), он должен понимать, что успешному проекту нужно быстро масштабировать свой охват рынка и выручку, чтобы стать интересным для стратегического инвестора с большим капиталом. Когда эта цель будет достигнута, частный инвестор сможет выйти из проекта, продав свою долю стратегическому инвестору, который владеет блокирующим пакетом акций.

• Мошенничество. Иногда под венчурными проектами скрываются финансовые пирамиды. В этом случае возникает опасность лишиться всех денег.
• Большой объем самостоятельной работы.

Константин Синюшин говорит: «Найти хороший проект сложно, поскольку все ранние стартапы малопубличны, а несколько похожих стартапов сложно сравнивать между собой. Для частного инвестора это практически вторая самостоятельная работа на полный день, и ее тяжело совмещать с другим бизнесом или работой по найму».

• Порог входа. К примеру, для участия в проектах «ВТБ Капитал Управление активами» в рамках первого этапа привлечения инвестиций допускаются только физические лица, которые могут инвестировать минимум ₽15 млн.

Как вложить деньги

Начать инвестировать во время IPO, когда компания публично продает свои акции, либо на раннем этапе стартапа в роли бизнес‑ангела. Однако на этой стадии суммы инвестиций должны быть выше.

В основном, инвесторы вкладывают деньги через венчурные фонды. В 2020 году на них пришлось 75% финансирования стартапов. Это максимальный показатель с 2012 года. Фонды собирают деньги с нескольких инвесторов, а затем распределяют их между потенциально успешными проектами. Однако у российских организаций довольно высокий порог входа — от $500 тыс. Самыми активными фондами в России стали AltaIR Seed Fund, Day One Ventures, Runa Capital, Target Global, DST Global.

Существуют также клубы инвесторов (Московский клуб инвесторов, InvestPeople, Rusinvest), которые помогают подбирать подходящие проекты, а также курируют сделки за проценты. В таких клубах есть возможность участия в синдицированных сделках, когда объединяются несколько инвесторов. Порог входа в клуб гораздо ниже, но уровень участия в процессе намного выше, чем в случае с фондом. Оно предусматривает личные встречи, презентации, деловые поездки и бизнес-игры.

Константин Синюшин поясняет, что можно существенно снизить риски за счет синдикации сделок, то есть вкладывать, например, по $5 тыс. в проект. Инвесторы получат меньше денег на каждого, зато они смогут поделить свои вложения на несколько проектов.

«Предположим, у вас запланирован выход из десяти венчурных проектов через пять лет. Тогда ваши вложения должны за все это время утроиться исходя из нормы 25% годовых и без учета плановых потерь на девяти неудачных проектах», — объясняет эксперт. По его словам, еще одно преимущество этого метода состоит в том, что в синдикате не надо искать, куда вложиться, так как он, как правило, строится вокруг основного опытного инвестора, который уже нашел «проект мечты».

Наконец, поиском проектов можно заниматься самостоятельно на конкурсах стартапов, в акселераторах и бизнес‑инкубаторах, в соцсетях и профильных медиа.

Синюшин выделил несколько составляющих успеха проекта:

• оригинальная бизнес идея, которая привлекает широкую аудиторию;
• удачная бизнес-модель монетизации этой идеи;
• эффективная юнит-экономика проекта, когда заработать на одной условной операции он может не менее чем в пять раз больше, чем себестоимость этой операции;
• оригинальная технология, защищающая проект от быстрого копирования;
• эффективность команды проекта, которая должна развернуть масштабный бизнес без потери качества сервиса.

Плюсы и минусы для компаний

Многие стартапы не могут взять кредит в банке, так как не располагают материальными активами в качестве залога. В этом случае единственной возможностью привлечь средства оказывается венчурный капитал.

Надо понимать, что венчурных инвесторов интересуют далеко не все отрасли, а только самые перспективные. Это могут быть информационные и облачные технологии, полупроводники, биофарма и возобновляемая энергетика.

Плюсы привлечения такого капитала следующие:

• это мощный источник финансирования, который не накладывает обязательств на автора проекта — инвесторы добровольно принимают все риски потери денег на себя;
• венчурные капиталисты могут помочь знаниями, так как зачастую являются экспертами в данной отрасли; они могут привести свою сеть контактов;
• венчурные инвесторы обычно имеют крепкую репутацию благодаря строгому надзору со стороны регулирующих органов.

Минусы:

• потеря контроля и права собственности, так как автор идеи передает инвесторам акции своей компании в обмен на финансирование. Если инвесторы получат больше акций, чем соучредители, то последние могут потерять право собственности на свою компанию;
• некоторые инвесторы соглашаются дать проекту деньги только при включении в штат своего сотрудника, который будет следить за процессом;
• венчурные капиталисты могут отказаться подписывать соглашение о неразглашении, и проекту не удастся остаться в тени;
• инвесторы могут очень долго принимать решение по поводу сделки; сам процесс привлечения такого капитала может быть затяжным и тяжелым;
• многие фонды предоставляют средства в течение определенного периода времени и только при выполнении условий для перехода на следующий раунд финансирования;
• некоторые фонды могут потребовать ROI (возврат инвестиций) в течение трех-пяти лет.

Как привлечь венчурные инвестиции

Венчурные инвесторы берут на себя большой риск, поэтому они крайне осторожны в выборе проектов. Чтобы провести успешную презентацию своего бизнеса, необходимо основательно подготовиться.

Вот несколько советов для авторов идей:

• нужно наглядно показать, как изменится бизнес после применения инновации
• и как вырастет его ценность, а также аудитория;
• рассказать о потенциале проекта, его «потолке» в сфере финансов и аудитории;
• не использовать сложные термины на презентации и ссылаться на экспертов;
• продемонстрировать инвестору, что именно он покупает;
• показать, как проект снизит издержки бизнеса;
• рассказать, какая из существующих больших компаний может заинтересоваться продуктом;
• показывать уже готовый продукт, а не идею.

Перед презентациями неплохо бы подготовить приветственные письма инвесторам, чтобы заинтересовать их.

Венчурные инвестиции в России

В 2019 году сумма российских венчурных инвестиций достигла $868 млн. При этом только 11% стартапов удалось привлечь такое финансирование. В кризисном 2020-м треть венчурных инвесторов в России нашли для себя новые направления, а 12% нарастили объем инвестиций. Однако при этом произошло сокращение венчурных инвестиций на 19%, до $702,9 млн с ростом сделок на 14%.

По данным исследования «Венчурный барометр», наиболее привлекательными отраслями для инвесторов являются финтех, искусственный интеллект и машинное обучение. Растет интерес и к сфере образования.

По словам Константина Синюшина, пока преждевременно говорить о популярности венчурных инвестиций в России. Он отмечает, что статистика прироста такого капитала довольно скудная, и немногие проекты с ранними инвестициями от физических лиц доживают до выхода на внутренний рынок. Поэтому государство решило поощрять такие вложения на том же уровне, на каком поддерживает вложения в рынок ценных бумаг. Однако эксперт уверен, что с учетом всех рисков этот уровень должен быть выше.

В итоге, отмечает Синюшин, и российские фонды, и физические лица предпочитают инвестировать за границей. В частности, венчурный клуб коллективных инвестиций АngelsDeck все чаще предлагает участникам вкладывать в проекты россиян за рубежом. На сегодня это самый крупный российский венчурный клуб, поясняет Синюшин.

Эксперт подчеркнул, что пока не существует действительно больших венчурных фондов с миллионными вложениями, которые бы управлялись россиянами и были бы ориентированы только на внутренний рынок.

Вот крупнейшие российские венчурные фонды, которые работают в России (по версии РВК):

1. Runa Capital. Его основал Сергей Белоусов, который создал популярную платформу для размещения облачных сервисов Parallels. Фонд помог подняться таким стартапам, как Nginx и LinguaLeo. Его доля в проектах составляет до 40%, а максимальная сумма инвестиций — $10 млн.
2. Admitad Invest. Инвестирует в интернет-проекты.
3. Kite Ventures. Поддерживал такие сервисы, как Trends Brands и Ostrovok. Обычно доля фонда составляет от 3% до 30%, а максимальная сумма инвестиций — $10 млн.
4. ru-Net Ventures. Фонд инвестировал в «Яндекс» и Ozon, а его доля в проектах составляет в среднем 30-35%.
5. IMI.VC. Инвестирует в игры, социальные приложения и потребительские сервисы. В их числе были Game Insight и Narr8. Обычно доля фонда в проектах составляет 40%, а максимальная сумма инвестиций — $1 млн.
6. ABRT. Фонд инвестировал в KupiVIP и Acronis. Его доля составляет 20-35% на посевной стадии и 15-30% на взлете компании. Максимальная сумма инвестиций достигает $4 млн и $15 млн соответственно.
7. Almaz Capital. Вкладывается в технологии с долей в 10-40%. Поддержал проекты Alawar, Flirtic, Jelastic.
8. РВК. Государственный венчурный фонд, который инвестирует с долей в 25%.
9. Vesna Investment. Поддерживал проекты shopogoliq.ru, Looksima, Connect2me.
10. Intel Capital. Инвестирует в технологические проекты KupiVIP и Sapato. Доля в проектах составляет до 30%.
11. Russian Ventures. Поддержал рекламную сеть Okeo, портал Ogorod и кнопки для репостов в социальных сетях pluso.ru. Инвестирует от $35 тысяч с долей 15%.
12. Venture Angels. Поддержал стартап по созданию дизайна кружек и футболок Printio, изготовлению энергетических батончиков BioFoodLab и «Кнопку жизни».
13. Softline Venture Partners. Фонд поддержал сервисы удаленного обучения «Мираполис», облако ActiveCloud, интернет-магазин с подарочными сертификатами Daripodarki, а также Magazinga и e-mail-рассылку Client24.

Синюшин отмечает, что экспортная часть венчурного российского рынка сегодня имеет отличные перспективы. Что касается внутреннего сегмента венчурных инвестиций, то пока фонды с частным капиталом не проявляют к нему интереса, и вряд ли в ближайшем будущем что-то изменится.

Однако здесь активно работают фонды с государственным капиталом и корпоративные венчурные фонды. Их меньше интересует окупаемость; кроме того, они обладают необходимыми ресурсами и административными рычагами. Таким образом, единого венчурного рынка в России сегодня практически нет, заключает эксперт.