Валютная история
Участники прошедших в Лондоне и Москве встреч министров финансов G7 и G20 пришли к выводу, что главная проблема в мире сейчас — это валютные курсы и валютные войны. Обозреватель «Власти» Сергей Минаев напоминает, что курс курсу рознь.
В созданной после войны валютной системе, при которой курсы всех валют были зафиксированы по отношению к американскому доллару, а доллар свободно обменивался на золото также по фиксированной цене (в международных расчетах: американским гражданам покупать золото было запрещено), любимым словом была девальвация.
Показательна история с британским фунтом. Его курс был зафиксирован на уровне $2,8 за фунт, и для его поддержания Великобритания должна была иметь резервы в $2 млрд. В ходе так называемого Суэцкого кризиса 1956-1957 годов, когда Израиль, Франция и Великобритания вели боевые действия против Египта за возврат национализированного Суэцкого канала владельцам, спекулянты пытались добиться девальвации английской валюты. Они считали, что резервов для поддержания курса в Великобритании не хватит, так как она будет вынуждена много тратить на военные действия и больше платить за нефть, которая подорожает из-за перебоев в работе канала. Поэтому курс придется снизить, следовательно, нужно срочно скупать доллары, чтобы потом продать их за подешевевшие фунты. Спекулянты покупали из британских резервов по $300 млн в месяц. Девальвация не произошла только потому, что МВФ дал Великобритании кредит в $1,3 млрд.
Фунт не устоял в 1967 году, когда арабо-израильская война привела к закрытию Суэцкого канала. Спекулянты снова начали игру против фунта, полагая, что в условиях нехватки долларовых резервов власти будут вынуждены удорожить импорт и удешевить экспорт с помощью снижения курса национальной валюты, а значит, надо продавать фунты, пока они относительно дороги. Для поддержания курса фунта Банк Англии тратил огромные средства — до $500 млн в день. В итоге 19 ноября 1967 года премьер Гарольд Вильсон объявил о девальвации, сославшись на издержки боевых действий на Ближнем Востоке, закрытие Суэцкого канала и невозможность получить значительные долгосрочные кредиты за рубежом. Курс фунта снизился с $2,8 до $2,4. Премьер объяснил британцам, что подешевение фунта на 14% не делает их на 14% беднее, просто Британия получает возможность продавать больше товаров за границу. Однако для жителей Британии и других стран происшедшее было настоящим потрясением: стало ясно, что ведущие мировые валюты могут существенно дешеветь.
Курс советского рубля также был фиксированным по отношению к доллару, но весьма своеобразным образом: граждане могли узнать о нем только из справочной литературы. Скажем, в энциклопедии 1953 года понятие «доллар» определялось так: «Денежная единица в США. Со времени мирового экономического кризиса началось прогрессирующее обесценение доллара. После 2-й мировой войны 1939-1945 годов в результате инфляции покупательная сила доллара упала более чем в 2 раза. В связи с установлением с 1 марта 1950 года золотого содержания рубля в 0,222168 г по курсу Госбанка СССР (сентябрь 1952 года) 1 доллар = 4 рублям (вместо 5 рублей 30 копеек)». В конце концов дело дошло до того, что в 1961 году в России была проведена деноминация с единственной целью — сделать так, чтобы советский рубль по золотому содержанию стал дороже доллара. Произошла ревальвация. Но граждане с иностранной валютой дела не имели, и в общем-то им было все равно.
В 1973 году одновременно были введены плавающие курсы валют и создана G7. История случилась следующая. Заместитель министра финансов США Пол Волкер, который был инициатором решения президента Ричарда Никсона отменить свободный обмен долларов на золото в 1971 году, несколько лет ездил по миру, решая валютные проблемы. Главная проблема возникла в феврале 1973 года: американцы собирались девальвировать доллар на 10% по отношению к золоту и хотели уговорить японцев ревальвировать иену на 10%, чтобы уменьшить грандиозный профицит внешнеторгового баланса Японии. Прибыв в Токио, Волкер убеждал министра финансов Киити Аити согласиться на эту двустороннюю валютную операцию. Тот отказался и предложил взамен ввести свободно плавающий курс иены: «А если валютный рынок поднимет курс иены на 20%, тут уж ничего не поделаешь». Потом Волкер направился в Европу, для начала поговорил с немецким министром финансов Гельмутом Шмидтом и попросил его убедить французского министра Валери Жискара д`Эстена. Потом слетал в Лондон, заручился поддержкой британцев и провел переговоры с Жискаром д`Эстеном. В итоге европейцы согласились, и доллар был девальвирован на 10%. Однако ведущие индустриальные страны не решились на совместную золотую интервенцию на рынке, золото очень подорожало. Это, по выражению Пола Волкера, «выбило психологическую почву из-под ног доллара», и в марте 1973 года пришлось ввести свободно плавающий курс всех ведущих мировых валют.
Опыт переговоров настолько впечатлил министров финансов и их заместителей, что они решили организовать специальную группу. 25 ноября 1973 года газета New York Times писала: «Американский министр финансов Шульц встречается с коллегами из Франции, Великобритании, Западной Германии и Японии, чтобы обсудить реформирование мировой валютной системы. Провести встречу было запланировано в Отоне, фамильном замке французского министра финансов Жискара д`Эстена, но место было изменено в последний момент, потому что о нем пронюхала пресса. Пять стран сформировали неофициальную группу для обсуждения вопросов, связанных с необходимостью навести порядок в мировых валютной и платежной системах. Участники переговоров столкнулись с трудными вопросами вроде будущей роли доллара и золота, а также ухудшающегося состояния мировой экономики». А 28 ноября New York Times сообщила: «В выходные прошла секретная встреча высших финансовых чиновников США, Франции, Великобритании, Западной Германии и Японии, на которой обсуждалась реформа валютной системы западного мира. Италия выступила с официальным протестом в связи с тем, что не была приглашена на эту секретную встречу».
Потом Шмидт стал канцлером Германии, Жискар д`Эстен — президентом Франции, и неофициальная группа министров финансов по проведению секретных встреч стала вполне официальной G7. Туда пустили не только Италию, но и Канаду.
На советских граждан ни введение плавающих курсов валют, ни создание G7 никакого впечатления не произвело: с долларами они по-прежнему дела не имели и только теоретически знали, что стоит он примерно 60 копеек.
Зато в начале 1990-х годов каждый российский гражданин уже интересовался только долларами и курсом. Потому что доллары были в свободной продаже, а после либерализации цен в 1992 году стало ясно, что рубли ничего не стоят. С тех пор граждане привыкли мыслить в долларовых категориях. Российский ЦБ, может быть, и хотел бы как-то сдержать бесконечное падение рубля, но не имел для этого валютных резервов, поэтому курс стал в полном смысле плавающим. В 1995 года российские власти вернулись к фиксированному курсу, с помощью так называемого валютного коридора. Граждане, которые к тому времени только о валютных курсах и думали, уяснили, что доллар стоит примерно 6 тыс. рублей (после деноминации 1998 года они превратились в 6 рублей). После валютно-финансового кризиса августа 1998 года власти были вынуждены девальвировать рубль, но курс его, в сущности, остается фиксированным до сих пор, потому что сохраняется валютный коридор, который разве что расширился и стал бивалютным.
Неделю назад на заседании в Лондоне G7 напомнила цели своего создания — исключительно для того, чтобы заниматься валютными курсами. Министры финансов и главы центробанков развернули дискуссию по поводу решения Японии смягчить денежную политику для стимулирования экономического роста. Прочие члены группы указали на то, что японцы на самом деле хотят искусственно снизить курс иены, то есть девальвировать ее, стимулируя экспорт и затрудняя импорт. Главным выражением, звучавшим на встрече, была «валютная война»: члены G7 подозревали друг друга в намерении последовать японскому примеру и девальвировать собственную валюту. Дело кончилось взаимными заверениями, что валютной войны не будет и принятием заявления: «Мы подтверждаем нашу долговременную приверженность политике рыночных валютных курсов и будем консультироваться относительно действий на валютных рынках». Через несколько дней в Москве на встрече министров финансов и глав ЦБ G20 (уже с участием России) тоже обсуждали валютные войны и девальвации. Как заявила по итогам московской встречи глава МВФ Кристин Лагард, «я приветствую намерение G20 решить проблему глобального дисбаланса путем совместных действий по недопущению длительного несоответствия валютных курсов и решение группы воздержаться от конкурентных девальваций».
Надо заметить, что нынешние дискуссии G7 и G20 о курсах и девальвациях осложняет то обстоятельство, что в мире вообще неясно, что творится с валютными курсами. Точнее, после введения плавающих курсов в 1970-е годы существовали и существуют самые разные системы. Исследователи выделяют следующие их типы. Фиксированные курсы национальных валют, которые применяли в 1990-е годы латиноамериканские страны (Аргентина, Бразилия, Чили) в качестве ключевого элемента антиинфляционных программ. Фиксированные курсы национальных валют, которые в 1990-е годы применяли восточноазиатские страны (Таиланд, Индонезия, Малайзия и Филиппины), чтобы привлечь иностранный капитал. Фиксированные курсы национальных валют, которые продолжают существовать в странах Центральной, Западной и Южной Африки в рамках валютных союзов. Фиксированный курс валют в странах Евросоюза: сама система евро была построена на фиксации курсов европейских стран друг по отношению к другу. В чистом виде плавающими считаются курсы тех стран, которые в интересах борьбы с инфляцией принципиально отказываются от валютных интервенций: в Великобритании, Новой Зеландии и Канаде.
Как подчеркивает профессор Калифорнийского университета Эндрю Роуз, «обменный курс валюты является важной ценой активов, может быть, даже самой важной ценой активов. Цена определяется по желанию правительств и центральных банков. Некоторые правительства (например, Дании или Гонконга) выбрали вариант с фиксированным курсом своих валют. А некоторые — со свободным (Канада, Новая Зеландия). Ряд стран изменили отношение к этому вопросу и, соответственно, валютный режим (Таиланд в июле 1997 года, Аргентина в январе 2002 года). Официальные власти в любой стране своей валютной политикой дают понять, что их очень заботит вопрос о фиксированном или плавающем курсе национальной валюты. В некоторых странах вроде Новой Зеландии, Чили или Швеции, которые придерживаются режима плавающего валютного курса, центральные банки имеют вполне определенные плановые ориентиры по сдерживанию инфляции. Центральный банк Нигерии, например, имеет ориентиры не по сдерживанию инфляции, а по сдерживанию роста денежной массы. А Банк Японии вообще не имеет определенных ориентиров. Так что если страны с фиксированным валютным курсом приблизительно одинаковы, то страны с плавающим валютным курсом весьма разнятся. Важно понимать, что существующая система в еврозоне является ярко выраженным случаем фиксированных валютных курсов: все страны, вступающие в еврозону, должны в течение как минимум двух лет до вступления зафиксировать курсы своих валют по отношению к евро. В то же время ярко выраженным случаем свободно плавающего курса является система, принятая в Великобритании, где Центральный банк сосредоточен только на достижении ориентира по сдерживанию инфляции и ни при каких условиях не прибегает к валютным интервенциям для воздействия на курс фунта. В этом отношении выход из зоны евро был бы для любой страны просто отказом от фиксированного курса и переходом к плавающему».
Таким образом, страны G7 и G20, в центре внимания которых оказались валютные курсы и валютные войны, заверяют всех в верности плавающим рыночным курсам. Но они поставили перед собой непростую задачу: ведь нужно еще разобраться, кто и как плавает.
- Журнал «Коммерсантъ Власть» №7 от 25.02.2013, стр. 27
- Сергей Минаев подписаться отписаться
- Валютный рынок подписаться отписаться
Бурная реакция: как санкции толкнули рубль вниз
Третий день подряд после объявления новых американских санкций рубль открывает торги снижением. В понедельник курс доллара обновил двухлетний максиммум — превысив 68-рублевую ответку впервые с 18 апреля 2016 года.
Евро тоже не отставал. Утром на торгах он выросл на 90 копеек до 78,15 рубля. Последний раз европейская валюта торговалась выше 78 рублей 11 апреля 2018 года.
До окончания торгов в понедельник ЦБ повысил официальный курс для обеих валют — на 1,31 рубля до 68,22 рубля за доллар и на 0,98 копейки до 77,65 рубля.
Действующий в России валютный курс
1
В России действует плавающий валютный курс. То есть курс иностранной валюты к рублю определяется рыночными силами — соотношением спроса и предложения.
Российский рубль использует плавающий курс с ноября 2014 года. До этого ЦБ удерживал его в рамках валютного коридора с помощью валютных интервенций (купля-продажа иностранной валюты — прим. ТАСС).
Причины перехода на плавающий курс
2
Традиционно у плавающего и фиксированного курсов валют есть и сторонники, и противники.
• правительство и ЦБ не определяют курс рубля и цели по его уровню или темпам изменения;
• в ЦБ объясняют, что плавающий курс действует как «встроенный стабилизатор». Он помогает экономике подстраиваться под внешние факторы, сглаживая их воздействие;
• по мнению экономистов, плавающий курс позволяет государству ослабить воздействие потрясений и иностранных циклов бизнес-оборотов.
• адаптивность плавающего курса под внешние условия может обернуться и в минус. На негативные изменения внешних факторов он может отреагировать достаточно бурно.
Факторы, влияющие на колебания рубля
3
Курс российской валюты подвержен влиянию множества разных факторов. Но можно выделить самые заметные:
Нефть остается основным экспортным продуктом российской экономики, поэтому ее цена оказывает сильное давление на отечественную валюту. Традиционно, если нефть растет, с ней укрепляется и рубль. Обратная зависимость тоже верна.
Хотя ЦБ отказался от фиксированного курса и регулярных валютных интервенций, он, естественно, продолжает следить за ситуацией на рынке. Регулятор оставил за собой право проводить куплю-продажу валюты, если посчитает, что текущий курс угрожает финансовой стабильности. Также валютные интервенции проводит Минфин.
Валютный рынок реагирует на заявления официальных лиц — главы российского ЦБ, президента Владимира Путина и его иностранных коллег. Например, рубль рос после выступления Владимира Путина на форуме «Россия зовет» осенью 2017 года и объявления об участии в президентских выборах; он упал после недавнего твита президента США Дональда Трампа о возможном намерении России вмешаться в предстоящие в стране выборы.
• Изменение геополитической обстановки.
Самый непредсказуемый фактор ввиду сложной международной конъюнктуры.
Санкции еще не ввели, а они уже уронили рубль и акции
4
Основное давление на рубль и акции российских компаний со второй половины минувшей недели оказывают сообщения о новых санкциях США против России — на этот раз из-за инцидента с экс-полковником ГРУ Сергеем Скрипалем и его дочерью Юлией в британском Солсбери.
По плану американских властей санкции введут в два этапа — уже 22 августа и через 90 дней в зависимости от того, выполнит ли Москва поставленные условия.
Сначала новые меры затронут экспорт всех товаров и технологий, связанных с национальной обороной. А вот вторая волна обещает стать самой тяжелой.
Россия неоднократно отвергала все обвинения в причастности к отравлению Скрипалей.
Кроме того, на рассмотрении Конгресса находится законопроект, который предлагает президенту США Дональду Трампу объединить все уже введенные санкции, заблокировать долларовые расчеты российских банков, запретить американским компаниям операции с российским госдолгом, создать национальный центр борьбы с российской угрозой и даже признать Россию «государством—спонсором терроризма».
Мнение экспертов
5
«То, что мы видим сейчас на рынке, — это чисто психологическая реакция. Ведь сами санкции введут не скоро, о них только объявили, а значит, реального экономического эффекта они оказать еще не могли. Но заявлений достаточно для бурной реакции рынка», — объяснил доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Сергей Хестанов.
«Сейчас на рынках — в текущем курсе рубля — уже учтены ожидания, что новые санкции будут введены», — уточнил научный сотрудник Центра комплексных европейских и международных исследований ВШЭ Марсель Салихов. От того, какие именно меры войдут в окончательный пакет санкций, и зависит дальнейшая динамика рубля, считает эксперт.
А вот президент Московской международной валютной ассоциации Алексей Мамонтов прогнозирует возможное ухудшение ситуации до конца года. Он обратил внимание на очень сильную инерцию введения санкций — раз начавшись, они только усиливаются, и никаких послаблений не происходит.
С одной стороны, «как правило, за одним крупным снижением следует движение в обратную сторону», отметил Сергей Хестанов. С другой стороны, информационный фон все равно остается очень негативным, заявил эксперт.
Марсель Салихов отметил важность словесных интервенций ЦБ и Минфина. Ранее министр финансов Антон Силуанов успокоил рынок, что «правительство и Банк России обладают всем необходимым инструментарием для обеспечения финансовой стабильности».
ЦБ готов предотвратить угрозы для финансовой стабильности
6
В регуляторе назвали снижение курса рубля естественной реакцией на новости о возможных новых санкциях. И отметили, что «такие эпизоды волатильности уже возникали ранее на фоне обсуждения санкционных ограничений и имели временный характер». Сейчас рубль поддерживают существенные продажи экспортной валютной выручки.
В ЦБ заверили, что следят за ситуацией на рынке и готовы корректировать ежедневный объем покупки валюты как раз для ограничения колебания рубля.
В понедельник Банк России сообщил, что не покупал 9 августа валюту для Минфина.
Ранее финансовое ведомство сообщало, что с 7 августа по 6 сентября текущего года планирует направить на покупку валюты 383,2 млрд рублей дополнительных нефтегазовых доходов.
Аналитики не советуют покупать валюту
7
Простые россияне всегда оказываются в проигрыше, если пытаются отреагировать на резкие колебания валют, считают эксперты.
Сама идея покупать валюту — хороша. Но лучше делать это не при резких скачках курса, а постоянно, объясняет Сергей Хестанов. Потому что при коррекции рубль пойдет вверх, и купленные доллары-евро потеряют в цене. По его словам, правильным подходом было бы с постоянного заработка регулярно покупать немного валюты. «Да, вы не купите по самой лучшей цене, но и не купите по самой худшей», — сказал эксперт.
Марсель Салихов обратил внимание, что текущая стоимость рубля не соответствует фундаментальным экономическим показателям — она отыгрывает геополитическую напряженность. Тема санкций важна — она влияет на курс валют в краткосрочной перспективе. «Но пытаться спекулировать на ней гражданину сложно и может привести к убыткам», — уточнил эксперт.
Арина Раксина
В России введён плавающий валютный курс
Плавающий валютный курс – режим валютного курса, при котором значению валюты разрешены колебания в ответ на изменения валютного рынка, в отличие от фиксированного валютного курса, когда соотношение обмена валют постоянно и не может быть изменено без вмешательства национального Центрального банка.
Фиксированный валютный курс предпочитается странами за его стабильность и определённость, однако в результате экономических шоков его поддержание может требовать от правительства немалых расходов по выкупу национальной валюты. Следовательно, при больших отклонениях установленного курса от реального подобная политика может быть опасна для страны, так как опустошит её валютные резервы. В таких случаях, как правило, предпочитают плавающий валютный курс. Регулирующийся автоматически, он позволяет государству сгладить последствия экономических шоков для государства, но, являясь менее предсказуемым, затрудняет долгосрочное планирование экономической политики страны и компаний.
Переход на плавающий валютный курс в России
В ноябре 2014 года Центральный банк России объявил о переходе от валютного коридора (разновидность фиксированного валютного курса, когда валюте разрешаются небольшие колебания в рамках допустимых значений) к плавающему валютному курсу. Во многом это было вызвано падением мировых цен на нефть, а также введением экономических санкций против России. Эти внешнеэкономические и политически факторы стали причиной того, что курсы евро и доллара по отношению к рублю резко выросли, и поддержание существующей политики валютного коридора требовало от Центрального банка России слишком большого объёма валютных интервенций, что ослабило бы экономику страны в дальнейшем. Тогда было принято решение об изменении политики в отношении валютного курса, что ожидаемо привело к скачку курсов доллара и евро в конце 2014 года. 15 и 16 декабря 2014 года назвали «чёрным понедельником» и «черным вторником» за рекордные падения курса рубля, которые были только усилены паникой людей, решивших защитить свои сбережения и обменять рубли на доллары и евро.
Дмитрий Лепетиков, эксперт
Кандидат экономических наук, начальник Управления оценки доходности розничных продуктов и портфеля Департамента розничных продуктов Банк ВТБ. Имеет 20-летний опыт преподавания экономических и математических дисциплин школьникам и студентам.
Ключевое преимущество плавающего валютного курса — рыночный механизм его установления. Да, в момент перехода произошел определённый шок, но в последние пару лет курс рубля менялся незначительно, и доходность рублевых вложений оказалась выше валютных. Тем не менее, возможность значительных колебаний сохраняется, поэтому разумно иметь некоторый запас сбережений в валюте (порядка 20–30% от всех денежных сбережений) в качестве меры защиты от таких колебаний.
Режим валютного курса Банка России
В России действует режим плавающего валютного курса. Это означает, что курс рубля не является фиксированным и какие-либо цели по уровню курса или темпам его изменения не устанавливаются. Динамика курса рубля определяется соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке. Гибкий валютный курс помогает экономике России подстраиваться под меняющиеся внешние условия, сглаживая воздействие на неё внешних факторов.
Банк России в нормальных условиях не совершает валютных интервенций с целью повлиять на динамику курса рубля. В то же время Банк России пристально следит за ситуацией на валютном рынке и может совершать операции с иностранной валютой для поддержания финансовой стабильности.
Режим плавающего валютного курса
В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса. Это означает, что курс иностранной валюты к рублю определяется рыночными силами — соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке. Причинами изменения валютного курса могут быть любые факторы, воздействующие на изменение этого соотношения. В частности, на динамику валютного курса могут оказывать влияние изменение импортных и экспортных цен, уровней инфляции и процентных ставок в России и за рубежом, темпы экономического роста, настроения и ожидания инвесторов в России и мире, изменение денежно-кредитной политики центральных банков России и других стран. (Информация о динамике курса рубля и факторах, оказывающих на нее влияние, содержится в ежеквартальном Докладе о денежно-кредитной политике).
Таким образом, курс рубля не определяется правительством или центральным банком, он не является фиксированным и какие—либо цели по уровню курса или темпам его изменения не устанавливаются. Банк России в нормальных условиях не совершает валютных интервенций с целью повлиять на динамику курса рубля. Это отличает режим плавающего валютного курса от многочисленных разновидностей режима управляемого курса.
Согласно статье 34.1 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности. Устойчивость национальной валюты означает не фиксированный курс по отношению к другим валютам, а сохранение покупательной способности денег за счет стабильно низкой инфляции. В условиях низкой инфляции объем товаров и услуг, которые можно приобрести на одну и ту же сумму в рублях, существенно не изменяется в течение долгого времени. Это поддерживает уверенность населения и бизнеса в национальной валюте и формирует благоприятные условия для роста российской экономики.
Плавающий курс является важной составляющей режима таргетирования инфляции, при котором главной целью центрального банка является обеспечение ценовой стабильности. Банк России перешел к режиму плавающего валютного курса в ноябре 2014 года. Введению плавающего курса предшествовал многолетний период постепенного повышения гибкости курсообразования, в течение которого Банк России последовательно сокращал свое присутствие на внутреннем валютном рынке. Переход к режиму плавающего курса проходил постепенно, чтобы смягчить процесс адаптации участников рынка к колебаниям валютного курса в условиях более гибкого курсообразования.
Подробнее с историей курсовой политики Банка России Вы можете ознакомиться здесь.
Зачем Банк России перешел к режиму плавающего курса
Плавающий курс действует как «встроенный стабилизатор» экономики, что является его основным преимуществом по сравнению с управляемым курсом. Он помогает экономике подстраиваться под меняющиеся внешние условия, сглаживая воздействие на неё внешних факторов.
Например, при росте цен на нефть рубль укрепляется и это снижает риски «перегрева» экономики, а при падении цен на нефть происходит ослабление рубля, что оказывает поддержку отечественным производителям за счет увеличения объемов экспорта и стимулирования импортозамещения.
Другим примером работы плавающего курса как «встроенного стабилизатора» является его влияние на трансграничное движение капитала. Если валютный курс фиксированный или управляемый, изменение другими странами процентных ставок и, соответственно, изменение разницы между внутренними и внешними процентными ставками может приводить к росту притока или оттока спекулятивного капитала. При режиме плавающего курса увеличение спроса на валюту или ее предложения со стороны участников рынка в результате изменения разницы между внутренними и внешними ставками приводят к соответствующему изменению валютного курса, делая спекулятивные операции невыгодными.
Поскольку режим фиксированного или управляемого курса повышает зависимость экономики от внешних условий, он также делает и денежно-кредитную политику зависимой от политики других стран и внешнеэкономической ситуации. В рамках режима управляемого курса при изменении внешних условий центральный банк вынужден проводить операции для воздействия на курс национальной валюты, которые могут оказывать влияние и на другие экономические показатели, в том числе темп инфляции, причём в нежелательном направлении.
Плавающий курс позволяет Банку России проводить самостоятельную денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних задач, в первую очередь на снижение инфляции.
Режим плавающего валютного курса в настоящее время действует в большинстве развитых стран.
Роль Банка России на валютном рынке
Введение режима плавающего валютного курса означает отказ от проведения Банком России регулярных валютных интервенций в целях воздействия на курс рубля. Политика центрального банка при плавающем курсе состоит в том, чтобы в нормальных условиях не вмешиваться в рыночные процессы и позволить курсу рубля выполнять свою роль «встроенного стабилизатора».
Однако Банк России продолжает внимательно следить за ситуацией на валютном рынке и может проводить операции с иностранной валютой (в том числе на возвратной основе) в целях поддержания финансовой стабильности.
В качестве угрозы для финансовой стабильности Банк России рассматривает такую динамику обменного курса, которая может привести к формированию устойчивых девальвационных ожиданий, повышенному спросу на наличную иностранную валюту, росту долларизации депозитов и существенному ухудшению финансовой устойчивости кредитных организаций и предприятий.
Банк России может проводить операции на валютном рынке и для пополнения международных резервов. Значительный объем международных резервов даст Банку России возможность проводить операции в целях поддержания финансовой стабильности, а также обеспечивать бесперебойное обслуживание внешнего долга в течение нескольких лет даже при сложной экономической ситуации.
Операции по пополнению международных резервов должны проводиться в небольших объемах таким образом, чтобы не оказывать влияние на динамику курса рубля. При принятии решений о покупке иностранной валюты Банк России учитывает динамику курса, состояние российской экономики и платежного баланса.
Раскрытие информации о курсовой политике
Информация о курсовой политике Банка России и факторах, оказывавших влияние на динамику курса рубля, содержится в Докладах о денежно-кредитной политике, Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики, Годовых отчетах Банка России. Помимо этого, каждое решение в области курсовой политики сопровождается публикацией пресс—релиза. Также на сайте представлены ответы на часто задаваемые вопросы по этой теме.
На сайте содержится подробная информация об операциях Банка России на валютном рынке, статистические данные о параметрах и объемах операций («Покупка и продажа иностранной валюты», «Репо в иностранной валюте» и «Валютный своп по предоставлению иностранной валюты»), статистическая информация по валютному рынку и ответы на часто задаваемые вопросы о порядке установления Банком России официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю.