Почему падают замещающие облигации газпрома

Как работают замещающие облигации и в чем интерес инвестора

Замещающие облигации — это выпущенные по российскому праву и обращающиеся внутри российской инфраструктуры облигации, которые инвестор может получить взамен еврооблигаций эмитента. Фактически это способ провести выплаты российским держателям средств, которые им причитаются по еврооблигациям, однако технически их провести невозможно из-за западных санкций.
Параметры замещающих облигаций должны быть аналогичны параметрам замещаемого выпуска еврооблигаций по сроку погашения, размеру дохода, календарю купонных выплат и номинальной стоимости. Прочие параметры эмитент может сохранить или скорректировать по собственному усмотрению, например, предусмотреть досрочное погашение или дополнительное поручительство. В правовом поле замещающие облигации регулируются указом президента РФ и Федеральным законом №292. Принципиальных различий между традиционными российскими корпоративными облигациями и замещающими для инвестора нет. В замещающих облигациях отсутствуют инфраструктурные риски в отличие от евробондов, так как хранятся они уже в РФ и не смогут быть заморожены, как и перечисления выплат по купонам или при погашении. Замещающие облигации могут получить не только россияне, но и нерезиденты из «недружественных» стран, но только по решению правительства.

Почему появились замещающие облигации

19.08.2022 12:16

Российские держатели евробондов при получении замещающих облигаций могут свободно ими распоряжаться. После замены инвестор вправе удерживать и далее локальные облигации в своем портфеле и получать выплаты по ним в соответствии с прежним договором по евробондам, говорит Чернов. «А у компании-эмитента остаются замороженные евробонды до лучших времен, пока не будут сняты санкции, так как в будущем инвестор вправе потребовать обратного обмена замещающих облигаций на евробонды», — отмечает он.

Кто заместил еврооблигации

• «Газпром Капитал» (22 выпуска);
• НК «ЛУКОЙЛ» (четыре выпуска);
• «Совкомфлот» (два выпуска);
• ХК «Металлоинвест»;
• «Борец Капитал»;
• ММК.

Из них 20 выпусков номинированы в долларах США, девять выпусков — в евро и по одному выпуску — в фунтах и швейцарских франках, говорится в обзоре БК «Регион». «Газпром Капитал» разместил 22 выпуска во всех четырех валютах, остальные в долларах США: четыре выпуска у «ЛУКОЙЛа», два выпуска у «Совкомфлота» и по одному выпуску у ХК «Металлоинвест», «Борец Капитал» и ММК.

На рынке замещающих облигаций в I квартале присутствовал единственный эмитент — «Газпром Капитал», который разместил шесть выпусков в долларах США на 4,3 млрд долларов, пять выпусков на 2,17 млрд евро, один выпуск в швейцарских франках на 168,2 млн, а также дополнительный выпуск на 117,65 фунтах стерлингов. Кроме того, в марте начался дополнительный выпуск в долларах США, который завершился 3 апреля на сумму 208,7 млн долларов.

Таким образом, в I квартале 2023 года было размещено около 41% от общего объема размещенных в 2022–2023 годах замещающих облигаций в долларах США, около 61% — в евро, около 29% — в фунтах стерлингов и 100% — в швейцарских франках, уточняется в обзоре БК «Регион».

Кому нужны замещающие облигации и как их купить

На текущий момент общий объем размещения замещающих облигаций в рублевом эквиваленте составил 943,7 млрд рублей, или 5,4% от общего объема рынка корпоративных облигаций в обращении, говорит Ермак. По его словам, такая динамика свидетельствует о наличии определенного интереса у инвесторов к замещающим облигациям, учитывая текущий дефицит валютных инструментов для вложения.

По мнению Чернова, для инвестора замещающие облигации гораздо более привлекательны, чем евробонды, так как они снимают риски блокировок, заморозок, невыплаты доходности по ним и номинала. «В текущей экономической реальности они могут быть более привлекательны и с точки зрения инвестиций на фоне обвалов мировых фондовых площадок, так как доходность таких облигаций, например, у «Газпрома» составляет 7–9% годовых», — говорит он.

13.09.2023 21:31

Спрос на замещающие облигации растет, о чем говорят их растущая цена и постепенное сокращение спредов, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Евгений Миронюк. «Однако достаточная ликвидность лишь у отдельных выпусков», — отмечает он.

По его словам, основная трудность с замещающими облигациями — низкая ликвидность большинства выпусков. «По некоторым из них проходит всего несколько сделок в день», — отмечает он. Для частного инвестора, не имеющего доступа к режиму переговорных сделок и размещающему свое предложение только в «биржевом стакане», это означает риск совершить сделку по невыгодной цене, объясняет Миронюк.

При этом конкретизировать доходность можно лишь к моменту погашения облигации, добавляет он. «Низколиквидный инструмент можно назвать рискованным для инвестора с небольшим инвестиционным горизонтом. В остальном это выгодный инструмент валютной диверсификации, так как номинал бумаг даже после замещения остается в иностранной валюте, но расчеты производятся в рублях», — уточняет он.

Когда заместятся все евробонды

Всего под действие закона о замещающих облигациях может подпасть около 100 выпусков еврооблигаций 30–40 российских эмитентов или компаний, которые имеют существенную часть активов в России, говорит Ермак.

Сейчас для компаний доступна подача упрощенной формы для замещения евробондов, поясняет Чернов. «Однако пока компании не спешат замещать евробонды, занимая выжидательную позицию в отношении отмены санкций, поэтому я пока не ожидаю замещения евробондов всеми российскими эмитентами», — заключает он.

С помощью сервиса Банки.ру вы можете больше изучить тему инвестиций, выбрать подходящего брокера, а также сравнить интересующие вас акции, облигации или ПИФы, узнать ситуацию на рынке металлов, валюты и недвижимости.

Еще по теме:

Стоит ли сейчас покупать замещающие облигации: обзор рынка и прогноз

Начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин проанализировал рынок замещающих облигаций и рассказал, стоит ли в них инвестировать сейчас и как это сделать

Фото: Shutterstock

• валютная переоценка: купоны и погашение облигаций приходят в рублях, но цена и размер выплат изначально привязаны к валюте;
• высокая доходность: больше инфляции в валюте и банковских вкладов;
• отсутствие санкционных рисков;
• низкий порог входа: цена замещающих облигаций от $1 тыс. против обычных $100–200 тыс. по еврооблигациям;
• налоговые льготы при долгосрочном владении. Через три года удержания после покупки инвестор может быть освобожден от уплаты налога с валютной переоценки облигации.

На Московской бирже представлено 32 выпуска замещающих облигаций. Ликвидность по ним может сильно различаться. Наибольшие обороты обычно сосредоточены в выпусках «Газпрома», тогда как по выпускам Сибирской угольной энергетической компании и «ЕвроХима» пока вообще не проходили сделки на Мосбирже.

Всего выпуски замещающих облигаций представлены девятью компаниями. Однако из 32 размещенных на Мосбирже выпусков 21 приходится на «Газпром» и четыре — на ЛУКОЙЛ. Все остальные эмитенты имеют по одной облигации. Если смотреть на ценные бумаги в разрезе валюты, то в данный момент на рынке 21 выпуск в долларах США, девять — в евро, по одному — в швейцарских франках и британских фунтах. Все выпуски в валюте, отличной от доллара, — это бумаги «Газпром капитала».

Фото: Unsplash

Стоит ли сейчас инвестировать в замещающие облигации

Инвесторам доступны облигации с разными сроками погашения: от года до 15 лет. Есть пара бессрочных выпусков «Газпрома» в долларах и евро. Ставки существенно выше, чем уровень официальной инфляции доллара или евро. Таким образом, у инвестора есть возможность зафиксировать высокую валютную доходность почти на любой длинный период.

Индекс замещающих облигаций Cbonds включает в базу расчета замещающие облигации российских корпоративных эмитентов — в долларах США со сроком до погашения или ближайшей оферты более 120 дней, объем выпуска которых составляет более $100 млн. В индекс отбираются эмиссии с кредитным рейтингом эмитента не ниже B- (RU)/ruB- хотя бы от одного из двух национальных рейтинговых агентств — АКРА и «Эксперт РА». Индекс рассчитывается ежедневно на даты, в которые обновлены котировки не менее чем по 50% бумаг из индексного портфеля.

Индекс замещающих облигаций Cbonds сейчас составляет около 100 пунктов — это уровень начала его расчета в декабре 2022 года. То есть за полгода бумаги в среднем вообще не выросли, никакой перегретости на этом рынке не наблюдается. В моменте индекс ходил до 105–106 пунктов, но за счет навеса предложения цены снова упали, а доходности к погашению выросли.

Как инвестору правильно выбирать облигации

Рынок замещающих облигаций пока формируется, и на нем часто встречаются явные неэффективности. Например, из-за покупок и продаж крупных участников в моменте доходности по выпускам «Газпрома» с близкими датами погашения могут отличаться на 0,5–1,5% годовых. В прошлом году нередки были случаи с разницей и в более чем 2 п.п. из-за локальных навесов продавцов. Поэтому фавориты в замещающих бондах могут меняться часто.

Также важно понимать, что рынок замещающих облигаций сейчас поделен на две большие части: «Газпром» и все остальные. Так вот, из-за навеса бумаг одного эмитента у нефтегазовой компании при его низком кредитном риске доходности в среднем все равно выше, чем по большинству одиночных бондов других эмитентов . Отсюда вытекает проблема диверсификации портфеля. Приходится добавлять к «Газпрому» остальные выпуски, хотя «Газпром» при этом привлекательнее. Однако это временная аномалия, так как пока недостаточно покупателей, чтобы исправить ситуацию.

Фото: Shutterstock

Из крупных компаний наиболее высокая доходность к погашению по выпуску ЛУКОЙЛа с погашением октябре 2027 года (RU000A1059P4) — 6,5% в долларах США. Среди более мелких эмитентов с высокой доходностью можно выделить «Борец Капитал ЗО-2026» (RU000A105GN3 погашение в сентябре 2026 года) — 8,6% в долларах США.

При выборе выпусков «Газпрома» долгосрочному инвестору проще всего ориентироваться на свой горизонт инвестирования и выбрать подходящий выпуск. Однако для тактической работы на среднесрочную дистанцию нужно следить за доразмещениями. Компания периодически проводит дополнительный выпуск уже торгующихся бумаг за счет повторного замещения оставшихся во внешнем контуре облигаций. В результате сразу после периода доразмещения может образовываться навес крупных продавцов. Это приводит к снижению цены конкретных замещающих облигаций и росту их доходности к погашению.

Например, с 1 по 9 июня идет период подачи заявок для участия в обмене еврооблигаций «Газпрома» с погашением 14 июля 2031 года (RU000A105JT4). Этот выпуск сегодня имеет самую высокую доходность к погашению — 9% годовых, а также больше всего отклонился наверх от средней кривой доходностей всех российских замещающих бондов. В ближайшие недели эта ситуация может сохраниться, пока рыночная неэффективность не будет переварена рынком. Далее будут еще доразмещения других выпусков «Газпрома», и ситуация может повторяться.

Количество бумаг будет увеличиваться

Все российские эмитенты еврооблигаций должны до 1 января 2024 года разместить замещающие облигации. Объем еще не замещенных выпусков составляет чуть более $35 млрд. Около 80% номинировано в долларах, остальные — в других валютах. Переедет не весь объем, а лишь часть, что в сумме может привести к удвоению текущего объема замещающих облигаций на Мосбирже. Это внушительная величина, которую не переварить ни за неделю, ни даже за месяц. В связи с этим период относительно высоких доходностей по выпускам может затянуться до начала 2024 года.

На Мосбирже могут быть размещены выпуски «Норникеля», НЛМК, «Северстали», АЛРОСА и других. Доходность к погашению после открытия торгов на Мосбирже может быть сопоставима со сложившимися ставками по замещающим выпускам или даже быть чуть выше из-за общего увеличения предложения. Но «Газпром» все равно останется исключением. У него очень много выпусков, так что в среднем бумаги этого эмитента будут одними из самых высокодоходных.

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Почему падают замещающие облигации газпрома

Константин Церазов

All eurobonds
Rich and Happy

Алексей Таболин

Корпоративные облигации

Гарант-Инвест

Высокодоходные облигации

CAPITAL4RU

ИВА Партнерс

Freedom Finance

PRO облигации

Ассоциация владельцев облигаций

Финансовая элита

Лимон на чай

Market Power

Альфа-Капитал

Промсвязьбанк

ITI Capital

Велес Капитал

ВТБ Мои Инвестиции

Алор Брокер

Открытие Инвестиции

Универ Капитал

РСХБ Управление Активами

Сбер Управление Активами

Закономика

AngryBonds

Манька Аблигация

RusBonds

Странное происходит на рынке замещающих облигаций

Трехлетние долларовые облигации «Газпрома» торгуются с доходностью 8%. Возможно, кому-то нужно срочно выйти, но не исключено, что идея «замещаек» сдувается. Почему это можно предположить:

1. Предложение уже превышает спрос, доходность падает, ликвидность невыдающаяся (это видно по стаканам). Возможно, первоначальные приобретатели таких облигаций рады были бы зафиксировать прибыль на выросшей валюте, но закрыться им особо не об кого.

2. 20-процентная девальвация рубля уже случилась. Она наверняка продолжится, но, возможно, не сразу и не теми темпами, чтобы компенсировать разницу между доходностями рублевых и замещающих бумаг.

3. «Замещайки» неудобны частным инвесторам большим номиналом (1 тыс. долларов или евро) и налогом на переоценку. А тех, кто инвестирует через ИИС-Б или с льготой на трехлетнее владение, видимо, не так много.

Если по ожидаемому новому закону на рынок вывалится примерно сто новых замещающих выпусков, то как бы доходности долларовых бумаг не сравнялись с рублевыми. Вот весело-то будет.

Николай Дадонов

Замещающие облигации рухнули вопреки логике: продолжатся ли распродажи

Доходность замещающих облигаций в долларах держится выше 9% уже неделю. Как долго будут продолжаться распродажи и какие факторы влияют на желание инвесторов избавляться от валютных облигаций, разбирались с экспертами

Фото: Shutterstock

Цены на валютные облигации падают, доходность на максимумах

Ценовой индекс замещающих облигаций Cbonds с 7 апреля находится ниже уровня 100, то есть большинство входящих в него облигаций торгуются ниже номинала. Средневзвешенная доходность по той же базе расчета за три недели апреля выросла на 1,16 процентных пункта — с 8,03% до 9,19%. В понедельник, 24 апреля, ценовой индекс опустился до минимальных с начала расчета (с 1 декабря 2022 года) значений — 95,75 пункта, а доходность, соответственно, выросла до максимальных значений — 9,19%.

Индекс замещающих облигаций Cbonds включает в базу расчета замещающие облигации российских корпоративных эмитентов — в долларах США, со сроком до погашения или ближайшей оферты более 120 дней, объем выпуска которых составляет более $100 млн. В индекс отбираются эмиссии с кредитным рейтингом эмитента не ниже B- (RU)/ruB- хотя бы от одного из двух национальных рейтинговых агентств — АКРА и «Эксперт РА». Индекс рассчитывается ежедневно на даты, в которые обновлены котировки не менее чем по 50% бумаг из индексного портфеля. По состоянию на 24 апреля 2023 года в базу расчета индекса замещающих облигаций Cbonds включены 14 выпусков указанных бумаг: десять выпусков эмитента «Газпром Капитал» и по одному выпуску от следующих эмитентов — «Борец Капитал», ММК, «Металлоинвест» и Совкомфлот.

Индекс Мосбиржи облигаций, номинированных в китайских юанях (RUCNYTR), также опускается с начала апреля. Ниже 99 пунктов впервые со времени начала расчета (с 14 ноября 2022 года) он опустился 5 апреля. Максимальная доходность индекса зафиксирована на уровне 4,95% 14 апреля. В понедельник, 24 апреля, она составила 4,93%. По данным индекса юаневых облигаций Мосбиржи, наибольший объем торгов — на ¥223,8 млн — прошел в этих бумагах 7 апреля. В этот день юань к рублю торговался на максимальных за последний год значениях — ¥12,14. Аналогичную связь между ростом курса доллара и повышенными продажами замещающих бондов можно отметить и по индексу замещающих облигаций. Курс доллара США впервые почти за год поднялся выше ₽82 также 7 апреля. В этот же день цены на замещающие облигации опустились ниже номинала и с тех пор не вернулись на уровень 100 пунктов.

Замещающие облигации — это локальные, то есть выпущенные по российскому праву и обращающиеся внутри российской инфраструктуры облигации, которые инвестор может получить взамен замещаемого евробонда. Параметры замещающей облигации должны быть аналогичны параметрам замещаемого евробонда по сроку погашения, размеру дохода, купонному расписанию и номинальной стоимости. Создание такого инструмента, как замещающая облигация, потребовалось из-за того, что занимавшие на иностранных рынках российские компании потеряли техническую возможность проводить платежи по евробондам полностью либо их платежи перестали доходить в Национальный расчетный депозитарий (НРД) из иностранных депозитариев. Замещающие облигации позволяют восстановить платежи по облигациям в адрес российских инвесторов.

Среди лидеров по снижению рыночных цен за три недели апреля — длинные замещающие облигации «Газпрома». Меньше всего снижаются кратко- и среднесрочные бумаги, рассказал ведущий аналитик долгового рынка «Открытие Инвестиции » Александр Шураков. Он также привел данные по бумагам с максимальным и минимальным снижением цены за три недели апреля.

Топ-5 максимально упавших в цене замещающих облигаций с 31 марта по 24 апреля 2023 года

• Изменение цены: -8,4 п.п. (31 марта 2023 года — 109,6% номинала; 24 апреля 2023 года — 101,2% номинала)
• Погашение: 28 апреля 2034 года
• Валюта номинала: USD

2. ГазКЗ-37Д

• Изменение цены: -6,9 п.п. (31 марта 2023 года — 97,4% номинала; 24 апреля 2023 года — 90,5% номинала)
• Погашение: 16 августа 2037 года
• Валюта номинала: USD

3. Газпром ЗО27-1-ФР

• Изменение цены: -5,4 п.п. (31 марта 2023 года — 78,9% номинала; 24 апреля 2023 года — 73,5% номинала)
• Погашение: 30 июня 2027 года
• Валюта номинала: CHF

4. ГазКЗ-31Д

• Изменение цены: -5,2 п.п. (31 марта 2023 года — 73,9% номинала; 24 апреля 2023 года — 68,7% номинала)
• Погашение: 14 июля 2031 года
• Валюта номинала: USD

5. ГазКЗ-Б26Е

• Изменение цены: -5,1 п.п. (31 марта 2023 года — 76,2% номинала; 24 апреля 2023 года — 71,1% номинала)
• Погашение: бессрочная
• Валюта номинала: EUR

Фото: Shutterstock

Топ-5 минимально упавших в цене замещающих облигаций с 31 марта по 24 апреля 2023 года

1. ЛУКОЙЛ 23

• Изменение цены: -0,2 п.п. (31 марта 2023 года — 100,0% номинала; 24 апреля 2023 года — 99,9% номинала)
• Погашение: проведено 24 апреля 2023 года
• Валюта номинала: USD

2. Совкомфлот ЗО-2023

• Изменение цены: -0,3 п.п. (31 марта 2023 года — 100,1% номинала; 24 апреля 2023 года — 99,8% номинала)
• Погашение: 16 июня 2023 года
• Валюта номинала: USD

3. ГазКЗ-24Е

• Изменение цены: -0,5 п.п. (31 марта 2023 года — 92,0% номинала; 24 апреля 2023 года — 91,5% номинала)
• Погашение: 22 ноября 2024 года
• Валюта номинала: EUR

4. ГазКЗ-24Е2

• Изменение цены: -1 п.п. (31 марта 2023 года — 96,9% номинала; 24 апреля 2023 года — 95,9% номинала)
• Погашение: 24 января 2024 года
• Валюта номинала: EUR

5. ГазКЗ-23Е

• Изменение цены: -1 п.п. (31 марта 2023 года — 98,0% номинала; 24 апреля 2023 года — 97% номинала)
• Погашение: 17 ноября 2023 года
• Валюта номинала: EUR

Почему цены падают вопреки логике валютных инструментов

Падение валютных ценовых котировок наблюдалось с 7 апреля на большинство валютных облигаций в локальном периметре — замещающих облигаций, облигаций в юанях и валютных еврооблигаций, в частности в выпуске «Россия-28». Наиболее ярко оно было выражено в средне- и долгосрочных долларовых замещающих облигациях, а менее всего — в коротких выпусках, говорит руководитель отдела аналитики долгового рынка ИК «Ренессанс Капитал» Алексей Булгаков.

Эксперты долгового рынка считают, что в этом сегменте спекулянты фиксируют рублевую доходность на фоне ослабления рубля, действуя вразрез с традиционной логикой в валютных инструментах.

«Основной причиной данной динамики видится ослабление рубля в тот же период времени — рубль по отношению к доллару ослаб с ₽76,5 до ₽81,5. Такая реакция, на первый взгляд, противоречит логике, по которой цены на валютные активы должны повышаться при ослаблении рубля, но, по-видимому, довольно большая часть держателей этих инструментов оценивает их прибыльность в рублях и при ослаблении рубля, то есть повышении их рублевой цены, предпочли зафиксировать прибыль », — считает Булгаков.

Аналогичного мнения о причинах снижения рыночных цен на валютные облигации придерживается и ведущий аналитик долгового рынка «Открытие Инвестиции» Александр Шураков. «В качестве возможных причин снижения цен можно указать реализацию «навеса», а также стремление инвесторов зафиксировать рублевую прибыль на фоне ослабления рубля. Вполне возможно, что из бумаг также выходят инвесторы, которые приобретали облигации при более сильном рубле. Они сейчас фиксируют рублевую доходность и делают ставку на краткосрочное укрепление рубля», — считает Шураков.

«Навес» над рынком — это ценные бумаги, которые могут быть выброшены на рынок. Наличие «навеса» приводит к замедлению темпов роста стоимости ценных бумаг или усиливает снижение их цены.

Наибольшее снижение цен — у выпуска ГазКЗ-34Д, который за три недели снизился на 8,4 п.п. «6 апреля завершилось размещение допвыпуска ГазКЗ-34Д, и вполне возможно, что сейчас из замещающих облигаций этого выпуска выходят инвесторы, которые приобретали бумаги с дисконтом во внешнем контуре именно под замещение. И реализация этого «навеса» оказывает давление на котировки. Для таких инвесторов плюс-минус несколько процентных пунктов особой роли не играет — для них важнее скорость монетизации и возможность использования капитала для новых операций по замещению», — подчеркнул Шураков.

Меньшему давлению и, соответственно, снижению цен подверглись кратко- и среднесрочные бумаги. Из-за более короткой дюрации у таких бумаг более слабая чувствительность к изменению ожиданий относительно динамики процентных ставок, пояснил Шураков.

Покупать ли инвесторам валютные облигации на фоне их падения

Поскольку размещения всех замещающих облигаций проходили относительно недавно, не исключено, что в бумагах все еще велик процент спекулятивных держателей, отметил руководитель отдела аналитики долгового рынка ИК «Ренессанс Капитал». Алексей Булгаков полагает, что такое снижение цен на валютные бумаги, как, например, в долгосрочных выпусках «Газпрома» на 7–9 п.п., может быть привлекательным для покупок теми инвесторами, чей инвестиционный горизонт составляет полгода-год, за счет имеющихся резервов валютной ликвидности , например банковских депозитов.

В ближайшие недели основным фактором, который будет оказывать влияние на котировки замещающих облигаций, будет, видимо, курс рубля, считает Булгаков.

Кроме того, давление на этот сегмент может оказать появление указа об обязательности выпуска замещающих облигаций, который может простимулировать новые размещения. «В текущем году ожидаем размещение замещающих облигаций теми эмитентами евробондов, которые пока такие бумаги не размещали. Вполне возможно, что потенциальное увеличение предложения и выход из бумаг части держателей — тех, кто был «заперт» в этих бумагах либо приобретал под замещение — будет оказывать давление на котировки», — уточнил Александр Шураков.

У «Газпрома» в ближайшее время ожидается дополнительное размещение нескольких выпусков замещающих облигаций, поэтому давление «навеса» бумаг на котировки пока будет сохраняться, отметил Шураков.

Алексей Булгаков обратил внимание, что практически 100% доразмещаемых бумаг «Газпрома» обмениваются спекулятивными инвесторами. «По окончании доразмещений возможно возникновение технического давления на котировки выпусков замещающих облигаций по мере выхода спекулятивных держателей», — считает Булгаков.

Эксперт полагает, что на горизонте одного года, вероятно, доходности на валютные инструменты нормализуются. Причины — ограниченный объем и резкое снижение первичного предложения после окончания доразмещений в выпусках «Газпрома» и срока действия ожидаемого указа об обязательности выпуска замещающих облигаций.

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Закрытие торговой позиции с целью извлечь прибыль. Как правило фиксация прибыли происходит при достижении показателей, выгодных продавцу или при непредсказуемом движении котировок. Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Ольга Копытина