Доходность бизнеса будет ограничивать кредитоспособность банков
Группа банковских рейтингов Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА) подготовила отчет о состоянии одного из важнейших показателей банковского бизнеса — чистой процентной маржи (net interest margin, NIM). NIM рассчитывается как отношение чистого процентного дохода к средним активам, генерирующим процентный доход, в которые включаются совокупный кредитный портфель, портфель долговых ценных бумаг и межбанковские кредиты.
Аналитики констатируют, что после кризиса 2014—2015 гг. чистая процентная маржа российских банков восстанавливалась, а теперь стала стагнировать. В 2018 г., ожидают аналитики, NIM снизится до 4,5%, что означает возврат к показателю 2016 г.
Общее восстановление экономики и стабилизация финансовой системы России после кризиса 2014—2015 гг. обусловили рост чистой прибыли банковской системы страны в 2016 г. и в первой половине 2017 г. В значительной степени, пишут аналитики АКРА, это произошло за счет улучшения NIM. (Данный показатель рассчитан АКРА на основе аудированной отчетности, подготовленной в соответствии с МСФО, 90 крупных, средних и малых российских банков, включая «дочек» иностранных банков, на долю которых приходится более 80% активов банковской системы России.)
На величину NIM в целом по системе значительное влияние оказывает Сбербанк, процентная маржа которого выше, чем у основной массы крупных и средних российских банков (см. таблицу). NIM по группе десяти системно значимых банков (без Сбербанка) находится на уровне ниже среднего по анализируемой выборке показателя: 4,0% в 2014 г., 3,0% в 2015 г. и 3,2% в 2016 г.
Эта особенность характерна для нескольких системно значимых универсальных банков с развитой операционной сетью и достаточно заметным количеством непрофильных либо проблемных активов на балансе, не генерирующих процентный доход.
Существенное сжатие NIM в период с 2014 по 2015 гг. произошло из-за высокой волатильности на финансовом рынке — вмешался кризис. Он сопровождался скачком процентных ставок в конце 2014 г. и начале 2015 г., а затем снижением ставок кредита, опережавшим снижение стоимости фондирования. Кроме того, на процентных доходах банков отрицательно сказалось быстрое падение доходности долговых ценных бумаг после скачка доходности в конце 2014 г.
По оценке АКРА, некоторый рост NIM в 2016 г. отражает и стабилизацию ставок кредита и депозитов, и перебалансировку процентных активов российских банков в сторону более высокодоходных инструментов. Но в 2017 г. восстановления NIM до докризисных уровней не произошло — по мнению АКРА, это отражение долгосрочной тенденции к стагнации доходности банковского бизнеса.
АКРА полагает, что показатель NIM покажет незначительный рост в 2017 г. — до 4,8% в целом по выборке анализируемых банков и до 3,9% по той же группе банков без учета Сбербанка. В 2018 г. АКРА предсказывает снижение NIM до 4,5 и 3,6% — как в 2016 г.
По мнению АКРА, слабое посткризисное восстановление NIM в 2016—2017 гг. и последующее ожидаемое его снижение в 2018 г. означают быстрый переход банковской системы к «новой нормальности». Это состояние экономики характеризуется низкой (относительно исторических показателей) инфляцией, понижением ключевой ставки ЦБ РФ, а также сравнительно низкими процентными ставками кредита и депозитов.
АКРА ожидает, что инфляция после падения до примерно 3% в 2017 г. вырастет до 4% в 2018 г., а ключевая ставка ЦБ РФ продолжит снижаться, что приведет к уменьшению разрыва в ставках кредита и депозитов в ближайшие два-три года.
Российским банкам после перехода к «новой нормальности» станет сложней зарабатывать на арбитраже между различными видами процентных активов и пассивов. Это приведет к усилению конкуренции.
По оценке АКРА, сделанной по отчетности банков по МСФО, отношение чистой прибыли к совокупным активам (return on assets, ROA) составило 1,0% в 2016 г., заметно улучшившись по сравнению с 0,5% в 2015 г. и 0,2% в 2014 г. Вклад Сбербанка и в прибыль банковского сектора остается весьма значительным: без учета Сбербанка ROA составил 0,4% (по сравнению с 0% в 2015 г. и –0,4% в 2014 г.).
В 2017 г. улучшения показателя ROA в целом по банковской системе ожидать не следует, считают аналитики АКРА, поскольку на совокупный финансовый результат серьезное негативное влияние окажет убыток крупнейших банков, оказавшихся в Фонде консолидации банковского сектора ЦБ РФ (банк «ФК «Открытие» и Бинбанк). В 2018 г. этот фактор вряд ли будет заметно влиять на прибыльность отрасли. Но на финансовый результат начнет оказывать влияние прогнозируемое сжатие NIM, и существенного повышения чистой прибыли в целом по системе не произойдет.
Чистая процентная маржа с учетом Сбербанка и без учета (МСФО), %
Банковская система со Сбербанком
Банковская система без Сбербанка
Что такое nim в банке
Net Interest Margin (чистая процентная маржа)
NIM (Net Interest Margin — чистая процентная маржа) — отношение чистых процентных доходов к активам банка. Коэффициент оценивает способность банка использовать свои активы для образования доходов. Рассматривается в динамике.
Есть промокод?
Любая информация на сайте Theticker.io не является инвестиционной рекомендацией, консультацией или советом купить какие-либо акции. Theticker.io не несет ответственность за сделки, совершенные с использованием информации, представленной на сайте.
Над пропастью маржи
Доходы банков, сделавших ставку лишь на кредитование, рискуют сократиться, считают аналитики АКРА. Это означает угрозу бизнес-моделям многих банков, поясняют эксперты. Ситуация может привести к удешевлению кредитов
Фото: Александр Миридонов / «Коммерсантъ»
Чистая процентная маржа (net interest margin, NIM, вычисляется как доходы от основной кредитной деятельности минус расходы по ней. — РБК) российских банков по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) в 2017 году составит 4,8%, свидетельствуют результаты исследования Аналитического кредитного рейтингового агентство (АКРА) (есть у РБК). По расчетам агентства, за год маржа банков вырастет лишь на 0,3 п.п. Таким образом, рост, начавшийся в 2016 году после кризиса 2014–2015 годов, продолжится, но, учитывая его незначительность, аналитики АКРА констатируют стагнацию этого показателя. Он так и не вернулся к докризисному уровню — 5,6% в 2013 году, констатируют аналитики агентства.
«С 2018 года NIM может начать постепенно снижаться. В 2018 году мы ожидаем снижения NIM до 4,5%, что означает возврат показателя к уровням 2016 года. Слабое посткризисное восстановление NIM в 2016–2017 годах и ожидаемое его снижение в 2018-м говорят о достаточно быстром переходе банковской системы к «новой нормальности». Это состояние в экономике характеризуется низкой (относительно исторических показателей) инфляцией, снижением ключевой ставки ЦБ РФ, а также сравнительно низкими процентными ставками по кредитам и депозитам», — говорится в исследовании.
В конечном итоге, по оценкам АКРА, это повлияет на прибыльность банков и способность отдельных игроков обслуживать свои обязательства. АКРА не исключает снижения кредитных рейтингов отдельных банков, что, в свою очередь, ухудшит и возможности по привлечению средств.
Бизнес под угрозой
По словам директора группы банковских рейтингов АКРА Александра Проклова, говоря простыми словами, это означает: бизнес-модели многих банков находятся под угрозой. «Это касается тех игроков, которые пару лет назад не начали выстраивать транзакционный бизнес (основанный на комиссионных доходах и не зависящий от уровня процентных ставок на рынке. — РБК), мало инвестировали в увеличение непроцентных доходов, не имеют ярко выраженных преимуществ, полагались на дорогие пассивы от физлиц и юрлиц, — прокомментировал эксперт результаты исследования. — Для таких банков следующий год будет годом снижения маржи, потери доходов от операционной деятельности, а уже 2019-й и последующие — годами потери конкурентных позиций и остатков инвестиционной привлекательности».
У Fitch Ratings похожие ожидания. Но в этом агентстве их базируют на данных отчетности по российским стандартам бухучета (РСБУ). «Для российского банковского рынка среднее значение процентной маржи по РСБУ составляет сейчас 4,3%, и те банки, у кого оно существенно ниже (меньше 3%), находятся в зоне риска с учетом ожиданий по дальнейшему снижению процентных ставок», — отмечает старший директор Fitch Ratings Александр Данилов. По данным Fitch по итогам девяти месяцев, у 32 банков процентная маржа составляла менее 3%.
При этом риски крупных банков ниже, указывает эксперт. По словам Данилова, у крупных банков легче бремя дорогого фондирования: они обслуживают зарплатные проекты, выплачивают пенсии, получая таким образом дешевые средства от населения. Отсутствие таких возможностей у небольших игроков дополнительно давит на их прибыльность, говорит он.
Недостаточно развитый комиссионный бизнес и отсутствие дешевого фондирования не единственные факторы риска, указывают эксперты. Сокращение доходности банковского сектора помимо общей экономической ситуации связано прежде всего с развитием финансовых и информационных технологий, усилением регулирования, повышением конкуренции со стороны новых игроков и новыми требованиями клиентов к эффективности и качеству банковских услуг, указывает руководитель по работе с финансовыми организациями Oliver Wyman Максим Богдашкин.
Что делать
РБК выборочно опросил девять из 32 указанных Fitch банков, чья процентная маржа менее 3%. В их число вошли Дойче Банк (2,9%), банк «Россия» (2,8%), Московский кредитный банк (МКБ) (2,7%), Россельхозбанк (2,5%), «Ак Барс» (2,4%), Мособлбанк (1,7%), банк «Дельта Кредит» (2,6%), СМП Банк (1,1%). Своими планами по исправлению ситуации поделились два из них — СМП Банк и «Ак Барс». Как сообщил представитель СМП Банка, в нем введены продукты для управления потоками денежных средств корпоративных клиентов, юридические и страховые пакеты, программы лояльности, стимулирующие клиентов совершать больше транзакций по картам «Мир». В «Ак Барсе» начали строить экосистему. В частности, уже сейчас там можно получить услуги в области медицины, страхования, телекоммуникаций, сообщили в банке.
Выходом из ситуации может быть более активное наращивание кредитования, чтобы в условиях снижения ставок заработать на объемах, указывают эксперты. «Снижение маржи банки также будут компенсировать наращиванием кредитования, за счет чего и согласно общему тренду ставки по кредитам продолжат снижаться», — отмечает аналитик БКС Ольга Найденова. «Для заемщиков снижение ставок — это, безусловно, позитивно, ведь можно будет брать более дешевые кредиты», — отмечает Александр Данилов, однако он отмечает, что для банков это сопряжено с ростом просрочки. К тому же ЦБ недавно сообщил, что намерен тормозить темпы роста кредитования граждан.
Второй путь — трансформация бизнеса. «Чтобы развивать свой бизнес в условиях конкуренции за лучших клиентов и медленного роста экономики, банкам необходимо трансформировать свой бизнес: определить группы целевых клиентов, лучше понимать их потребности, разработать подходящие и эффективные продукты, заняться своими внутренними технологиями — управлением рисками, аналитикой, поддержкой операций и клиентов, учетом и т.д.», — указывает Богдашкин. Однако, по его словам, этот процесс длительный.
Некоторые крупные российские и международные банки пошли по пути выделения «инновационных» продуктов и предложений в отдельные технологичные дочерние компании или по меньшей мере организационно — в инновационные команды с повышенным уровнем автономности и амбициозными задачами, продолжает Богдашкин. Конечный потребитель от такой трансформации банковского бизнеса только выиграет, считает он. Однако многое будет зависеть от того, как новые технологии и сегменты рынка будут регулироваться, чтобы, с одной стороны, не допустить массовой реализации повышенных рисков, а с другой стороны, не ограничивать развитие технологий и прогресс, добавляют эксперты.
Финансовые мультипликаторы, применяемые для оценки банков
При оценке нефинансовых компаний обычно используются всем известные показатели, такие как: чистая прибыль, оборачиваемость, EBITDA и ее отношения к долгу. Для финансовых организаций, таких как банки, многие из них утрачивают свое значение из-за специфики бизнеса.
В данной статье будут рассмотрены наиболее популярные показатели, применяемые в банковской отрасли, а также приведены примеры их оптимальных значений. В качестве примеров будут рассмотрены 5 крупнейших банков России.
ROE
Return on equity или ROE — это отношение чистой прибыли к капиталу компании. Отображает отдачу на вложенные акционерами денежные средства. В странах с развитой экономикой нормальным показателем считается 10%. Для развивающихся стран рассматривается цифра 10-20% и более.
В качестве примера используем отчетность Сбербанка по МСФО за 2019 год. Возьмем чистую прибыль (845 млн рублей), а как капитал будем использовать строку «итого собственных средств, принадлежащих акционерам» (4478,3 млн рублей). Разделив первое на второе получим 18,8% — это один из лучших показателей в отрасли.
У конкурентов этот показатель составит:
- Tinkoff 37,5%
- ВТБ 12.1%
- Банк «Санкт-Петербург» 11,9%
- Росбанк 7,7%
ROA
Return on assets или ROA, характеризует отдачу от использования всех активов организации. Для банков 2-5% считается хорошим показателем. Однако, много зависит от структуры бизнеса. Бизнес модель Тинькофф предполагает отсутствие банковских отделений, поэтому этот показатель у них будет значительно выше.
Рассчитывается этот показатель похожим на ROE образом, но здесь мы чистую прибыль делим на активы. У Сбербанка этот показатель равен 3,05%
Для остальных рассматриваемых банков:
- Tinkoff 6,23%
- Банк «Санкт-Петербург» 1,34%
- ВТБ 1,29%
- Росбанк 1,02%
Revenue или Gross income
Revenue (выручка) или Gross income (так у банков называется сумма процентных и комиссионных доходов). Под процентными доходами обычно понимают полученные проценты по кредитам, долговым ценным бумагам и средствам в банках. А под комиссионными доходами непосредственно комиссию за обслуживание всех счетов, кредитов, транзакций и т.п. Соответственно, чем больше эта выручка, тем лучше.
NIM
Net interest margin или чистая процентная маржа, рассчитывается как «чистые процентные доходы» (процентные доходы + процентные расходы) деленные на «итого активы». Показатель, похожий на ROA, также отображает отдачу от использования всех активов организации, но в чистых процентных доходах. То есть в доходах от процентов по кредитам, долговым ценным бумагам и средствам в банках.
Для рассматриваемых банков составляет:
- Tinkoff 15,3%
- Сбербанк 4,7%
- Росбанк 3.8%
- Банк «Санкт-Петербург» 3,4%
- ВТБ 2.8%
LTD
Loans to deposit – отношение выданных банком кредитов к депозитам. Данный показатель отображает основную структуру деятельности банка. Нормальным считается соотношение 0.8-1, в РФ 0.7-1. Если показатель меньше 0.7, это значит, что большинство привлеченных банком средств (депозиты), он тратит не на выдачу кредитов, а на вложения в ценные бумаги. Соответственно и уровень доверия к такому банку ниже. Однако для таких банков, как «Санкт-Петербург» это можно считать нормальным (если значение не слишком низкое), так как большинство заемщиков с низким уровнем риска уходят в большие банки, такие как Сбербанк и ВТБ, из-за чего меньшим банкам приходится больше вкладывать в ценные бумаги, которые по их оценкам, могут нести меньшие риски по сравнению с сомнительными заемщиками.
- Сбербанк 0,96%
- ВТБ 0.93%
- Росбанк 0,92%
- Tinkoff 0.8%
- Банк «Санкт-Петербург» 0,72%
CIR
Cost to income ratio показывает операционные расходы, как процент от операционной прибыли (OPEX/Gross income). Банки всегда стремятся снизить этот показатель. По идее, он должен масштабироваться со временем. То есть, при росте операционных доходов, он должен в процентном соотношении становиться меньше. Это условие должно выполняться, так как операционные расходы у банка обычно фиксированные и не увеличиваются от количества новых кредитов. Соответственно, при увеличении выручки операционные расходы изменяются незначительно, из-за чего данное условие можно считать приемлемым. Если оно выполняется, это значит, что банк хорошо справляется со своими обязанностями.
В зависимости от специфики отчетности банка он может рассчитываться по-разному.
Сбербанк считает его как расходы на содержание персонала/операционные доходы. За 2019 год получается 0.38%.
COR
Cost of risk (стоимость риска) — показатель, характеризующий степень риска, которую берет на себя банк выдавая кредиты. Чем ниже показатель, тем лучше. Рассчитывается как сумма созданных резервов под кредитные потери, деленная на размер кредитного портфеля. Также возможен и другой расчет, включающий не все резервы, а только те, которые создавались в конкретном году. Их можно найти в отчете о прибылях и убытках, строка после чистых процентных доходов.
Сами резервы под кредиты рассчитываются по внутренним методикам банка. Обычно берутся показатели дохода, наличия/отсутствия просрочки по кредитам, возраст заемщика и т.п. Также резервы могут увеличиваться в течении жизни кредита. Например, если был взят кредит и по нему регулярно выплачивались проценты, то резерв был одним. Потом заемщик просрочил уплату на 30, 30-90, 90-180 или 180-360 дней и резерв изменялся при прохождении каждой из этих границ. Такие сроки у банков могут быть разными.
CET1
Common Equity Tier 1 или достаточность базового капитала по Базель III. Показатель, который более интересен ЦБ, нежели обычным инвесторам. Однако, в случае со Сбербанком нас он тоже интересует, так как в дивидендной политике банка указано, что при его соблюдении на уровне 12.5% в дивиденды будет направляться 50% чистой прибыли по МСФО. В противном случае – меньше.
Рассчитывается достаточно сложно. Для этого нужно взять капитал первого уровня (уставной капитал + эмиссионный доход + нераспределенная прибыль – гудвил и/или нематериальные активы) и поделить на активы, взвешенные по риску. Это специально рассчитанные банком активы, которые обычно превышают стоимость активов в стандартном балансе.
Таким образом, мы рассмотрели все наиболее популярные показатели, используемые инвесторами при оценке банков, а также разобрали практические примеры их расчета и показали, где их можно найти в отчетности на примере Сбербанка.
В следующей статье мы разберем оценку структуры кредитного портфеля банка и расскажем, как частный инвестор может самостоятельно оценить надежность банка, не прибегая к расчетам и какие наиболее популярные интернет ресурсы для этого можно использовать.
Сергей Рыжков
публикуется с: 17.07.2020