Индекс S&P 500 — что это и как работает
Инвестиции в биржевые индексы – самый надежный способ заработать на фондовом рынке. В статье подробно расскажем об индексе S&P 500, какие компании входят в его состав и почему многие инвесторы вкладывают свой финансовый капитал именно в этот американский биржевой индекс.
Что такое S&P 500 на бирже
Простыми словами, S&P 500 – биржевой индекс, отражающий общее состояние американской экономики, это индикатор фондового рынка США. Индекс SP 500 появился в 1923 году. Его основателем было аналитическое агентство Standard and Poor’s (S&P), которое впервые начало публиковать списки американских компаний, торговавших своими акциями в США.
Состав SNP 500
Значение 500 свидетельствует о том, что в биржевой индекс включено 500 крупнейших компаний Америки, которые составляют почти 80% общей рыночной капитализации всего фондового рынка США. Однако, к удивлению многих инвесторов, на бирже можно обнаружить 505 акций. Это связано с тем, что некоторые эмитенты выпускают несколько классов финансовых активов.
Среди крупнейших компаний США, которые включены в индекс СНП 500, стоит особенно выделить Microsoft, Apple, Amazon, Facebook, Berkshire Hathaway, Alphabet, JPMorgan Chase и Visa. Эти компании – двигатель не только американской, но и мировой экономики.
Биржевой список S&P 500 содержит в себе компании из всех секторов американской экономики. Ниже представлена доля каждой отрасли в общей капитализации индекса:
- Информационные технологии – 26%.
- Здравоохранение – 14,1%.
- Финансы – 13,8%.
- Потребительский сектор – 12,9%.
- Промышленность – 9,5%.
- Энергетика – 6,3%.
- Коммунальные услуги – 2,9%.
- Недвижимость – 2,9%.
- Телекоммуникационный сектор – 2%.
- Другие отрасли – 9,6%.
Самый крупный сектор экономики США – это сфера IT во главе с такими гигантами, как Google, Apple, Microsoft, Facebook. Далее в тройке лидеров разместились компании из области здравоохранения и финансов. Эмитенты, связанные с телекоммуникациями, недвижимостью и коммунальными услугами, находятся в конце списка S&P 500.
Критерии компаний, которые входят в индекс
Для попадания в биржевой индекс СП 500 компания должна соответствовать четырем главным требованиям:
- Рыночная капитализация от 14,6 млрд долларов.
- Минимальный ежемесячный объем биржевых торгов её активами – 250 000 акций.
- Обязательный листинг на американской бирже NASDAQ или NYSE.
- Головной офис компании должен находиться в США.
Это основные критерии отбора эмитента для попадания в биржевой индекс. При этом каждый квартал число критериев изменяется как в большую, так и в меньшую сторону. Таким образом, каждые три месяца состав индекса потенциально может меняться.
До 2006 года индекс S&P 500 отражал только суммарную рыночную капитализацию американских компаний. Однако позже представители Standard and Poor’s видоизменили подход к оценке публичных компаний и начали ранжировать список эмитентов с учетом объема их акций, находящихся в свободном обращении (free-float).
В биржевой индекс S&P 500 не включают ряд низколиквидных компаний, даже если их рыночная капитализация позволяет им войти в список крупнейших эмитентов США.
Важность оценки экономического показателя free-float еще в том, что от ее размера будет зависеть влияние компании на биржевые котировки индекса. Например, самый большой размер free-float имеет компания Apple. Это значит, что рыночное изменение стоимости ее акций серьезно влияет на общее состояние индекса S&P 500. Если же взять в пример компанию с небольшим free-float, то ее влияние на американский биржевой индекс будет минимальным.
Как работает индекс S&P 500
Главный оценочный критерий S&P 500 index – это рыночная капитализация участников списка. Как рассчитывается американский биржевой индекс:
- Составляется список 500 крупнейших компаний США по рыночной капитализации.
- Каждой компании присваивается некий коэффициент влияния на индекс S&P 500.
- Рассчитывается значения биржевых котировок индекса S&P 500.
Остановимся на расчете индекса более подробно.
Сумма капитализаций всех компаний из S&P 500 равна 100%. Однако каждый эмитент имеет разное влияние на котировки индекса. Чем больше капитализация эмитента, тем сильнее его эффект на рынок в целом, и наоборот. Связано это с тем, что расчет показателей S&P 500 основан на среднем взвешенном значении рыночной капитализации. Поэтому перед тем, как сложить все цены акций эмитентов воедино и разделить на общее число участников, рыночная цена каждой ценной бумаги должна умножаться на определенный коэффициент (вес публичной компании в индексе S&P 500).
Самое главное в экономическом расчете – это определить финансовый вес компании.
Допустим, общая капитализация фондовой биржи – 500 млн долларов. При этом есть компания «А», рыночная капитализация которой 10 млн долларов. Например, потому что у нее выпущено 10 млн акций по цене 1 доллар. Далее разделим рыночную капитализацию эмитента на общую капитализацию рынка и получим финансовый вес компании в индексе. В данном случае вес компании «А» в общем индексе составляет 2% (10 млн долл. / 500 млн долл. * 100%).
Рассчитав вес каждой компании в индексе, можно легко определить биржевую котировку S&P 500 через средневзвешенное значение каждой акции эмитента.
Как инвестировать в SP 500
Фондовый индекс S&P 500 – корзина ценных бумаг, а не целостный инвестиционный актив. Поэтому купить S&P 500 напрямую нельзя. Можно только скопировать состав индекса и добавить все эти ценные бумаги себе в портфель. Однако из-за того, что каждая акция имеет свой финансовый вес, инвестору потребуется большой размер капитала для добавления всех активов в свой инвестиционный портфель. Облегчить задачу инвестору могут уже готовые ETF/БПИФ или покупка фьючерсов.
Рассмотрим далее более подробно каждый инвестиционный инструмент, с помощью которого можно собрать в портфель весь состав фондового индекса S&P 500.
Купить ETF или БПИФ
Самый простой вариант для российского инвестора – купить ETF или БПИФ, которые ориентированы на вложения в активы из индекса S&P 500.
БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд) не отличается от ETF в плане инвестиционной деятельности. Различия касаются лишь законодательства. БПИФ регулируется российским финансовым правом, а ETF – международным.
В России инвестировать капитал в индекс S&P 500 можно через биржевые ПИФы:
- «Альфа-Капитал»,
- «Райффайзен Капитал»,
- «Сбербанк Управление Активами»,
- «Тинькофф Капитал»,
- «ВТБ Капитал».
Собрать портфель из акций индекса
Если покупка ETF или БПИФ вам не близка, тогда можно повторить состав фондового индекса, собрав его вручную, то есть инвестировав напрямую в отдельные акции в нужных пропорциях.
Главное преимущество такого подхода – отсутствие комиссий за управление активами и получение регулярных дивидендов от компаний.
Но при этом есть один существенный недостаток – собрать самостоятельно инвестиционный портфель в нужных пропорциях трудно и дорого. Потребуется заключить сотни финансовых сделок и инвестировать в рынок больше миллиона долларов. Не у всех есть такая сумма денег. Более того, неквалифицированный инвестор сможет собрать индекс S&P 500 только из тех финансовых активов, что торгуются на Московской или Санкт-Петербургской биржах. Прямой доступ к американской площадке такой тип инвесторов не имеет.
Из-за западных санкций российским инвесторам временно запрещено торговать иностранными ценными бумагами на Московской и СПБ биржах.
Покупка фьючерса
С мая 2021 года у российских инвесторов появился третий вариант инвестирования в американский фондовый индекс СИПИ 500 – через покупку фьючерсных контрактов биржевого фонда SPY, который отслеживает индекс Solactive US Large Cap Index (PR). Данный биржевой индекс – двойник всеми известного SNP 500, на 99% коррелирует его движение на бирже.
Фьючерс – это производный финансовый инструмент, который обязует инвестора купить или продать определенный актив в будущем по заранее оговоренной цене. Фьючерсы торгуются сложнее биржевых фондов и более волатильны. Поэтому этот инвестиционный инструмент в большей степени предназначен для трейдеров и не подходит для долгосрочных инвесторов.
Доходность S&P 500
Инвестиции в фондовый индекс S&P 500 прежде всего нравятся консервативным инвесторам, у которых нет времени или достаточных экономических знаний для анализа каждой акции компании. Поэтому в данном случае проще и безопаснее собрать портфель из активов индекса S&P 500 и наблюдать за ростом финансового капитала. В долгосрочной перспективе котировки индекса всегда движутся вверх, так как американская экономика постоянно растет.
Средняя доходность американского биржевого индекса S&P 500 за всю историю существования составляет примерно 11,88% в год. Но это не значит, что индекс растет строго на это значение. В определенные экономические периоды S&P 500 может резко рухнуть или же показывать ошеломляющие финансовые результаты. Однако в сравнении с банковскими депозитами, у которых постоянная средняя доходность около 4–7% в год, хранить деньги в американском биржевом индексе выгоднее.
Популярные вопросы
Что такое Сбер S&P 500?
Сбер S&P 500 – инвестиционный фонд Сбербанка, который инвестирует в американские акции из состава индекса S&P 500. Наибольший капитал банка вложен в акции Microsoft, Apple и Amazon.
Как рассчитывается индекс?
Индекс S&P 500 рассчитывается на основе средневзвешенного значения рыночной капитализации каждой компании с учетом ее free-float.
Чем SP 500 отличается от индекса Dow Jones?
Промышленный индекс Dow Jones рассчитывается на основе только 30 крупнейших компаний США (в S&P – 500 эмитентов) и не включает в оценку котировки средневзвешенное арифметическое значение каждой акции.
Фьючерс на индекс E-mini S&P 500 – особенности торговли, нюансы
В этой статье я детально объясню, как устроен фондовый индекс S&P 500, фьючерс на него и ETF.
S&P 500 – что это такое
S&P 500 – фондовый индекс, отражающий динамику акций 500 крупнейших публичных американских компаний, которые торгуются на фондовом рынке США.
График индекса S&P 500 за 10, 20, 30 лет
За 30 лет на фондовом рынке США с 1993 года было 4 медвежьих рынка с падениями свыше 20% от вершины в 2000-2002, 2007-2009, 2020, 2022 годах. Просадки рынка я наглядно обозначил синим цветом в нижней панели графика.
Спецификация фьючерса S&P 500
Фьючерс на фондовый индекс S&P 500 торгуется на Чикагской товарной бирже (CME).
Биржевой символ (тикер) – ES.
Фьючерс ES имеет четыре даты экспирации в году:
- март (H)
- июнь (M)
- сентябрь (U)
- декабрь (Z)
Биржевые символы фьючерса S&P 500 с учётом даты экспирации показаны ниже.
Поставки акций при истечении фьючерса не происходит, так как контракт расчётный.
Переток основных объёмов торгов на новый контракт, так называемый ролловер, начинается за 6-7 торговых дней до даты экспирации текущего контракта.
Тик или минимальный шаг цены фьючерса – 0,25 пункта.
Стоимость тика – $12,50 долларов.
4 тика по 0,25 пункта составляют 1 пункт.
Стоимость пункта – $50 долларов.
Время торговли фьючерса S&P 500
Фьючерс на индекс S&P 500 торгуется почти 23 часа в сутки 6 дней в неделю.
Торговая неделя начинается в воскресенье в 17:00 и заканчивается в пятницу в 16:00 по времени Чикаго. Время в Москве опережает время Чикаго на 9 часов зимой / на 8 часов летом.
Ежедневно торги фьючерсом ES останавливаются на 15 минут с 15:15 до 15:30.
По итогам дня на фьючерсе S&P 500 проводится клиринг с 16:00 до 17:00, во время которого происходят расчёты по фьючерсу. Счета рыночных участников корректируются на величину прибыли/убытка, полученных ими за торговый день.
После окончания клиринга торги возобновляются и начинается новый торговый день.
С этого момента в 17:00 на дневном графике начинает формироваться новый дневной бар, который закроется только на следующий день в 16:00.
Время торгов на фьючерсе S&P 500 подразделяется на два отрезка: основные часы торговли и вечерне-ночная сессия Globex.
Основные часы торговли приходятся на время работы Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) c 8:30 утра до 15:00 дня по времени Чикаго (минус час от Нью-Йорка). Торги фьючерсом S&P 500 приостанавливаются на 15 минут позже.
Самые высокие объёмы торгов на фьючерсе ES наблюдаются именно в эти 6,5 часов.
Остальные 16,5 часов торговля фьючерсом ES проходит на вечерне-ночной сессии Globex, которая полностью захватывает торги в Азии и Европе.
Globex удобен тем, что позволяет участникам рынка со всего света быстро реагировать на происходящие события в мире и управлять риском, не дожидаясь открытия американской фондовой биржи.
Почти круглосуточная торговля фьючерсом ES даёт возможность торговать внутри дня из любого часового пояса и совмещать трейдинг с другими делами.
Несмотря на то, что самая большая ликвидность приходится на время работы американской фондовой биржи, фьючерс ES обладает достаточной ликвидностью и ценовой волатильностью во время торгов на Globex.
Ликвидность фьючерса S&P 500
Фьючерс S&P 500 намного более ликвидный рынок, чем фьючерсы на нефть (CL), золото (GC), евро (6E), которые также популярны для торговли внутри дня.
Средний дневной объем торгов фьючерса ES – 1,5 миллиона контрактов.
Стоимость фьючерсного контракта ES определяется, как произведение $50 долларов на текущее значение индекса S&P 500.
$50 * 3600 пунктов = $180’000 долларов
Средний дневной объём в долларах:
1 500 000 контрактов * $180’000 = $270 миллиардов долларов
Фьючерс S&P 500 – глубокий по ликвидности рынок.
Обладает высокой пропускной способностью для самых разных торговых стратегий и величин депозита.
Глубокая ликвидность образует узкий бид-аск спред и снижает ценовое проскальзывание при исполнении ордера.
Стакан котировок настолько плотный, что даже во время вечерней сессии на каждом ценовом тике стоят ордера приличного размера.
Это позволяет частному трейдеру легко войти и выйти из рынка в любое время суток с минимальным проскальзыванием.
Размер маржи для торговли фьючерсом на индекс S&P 500
Маржинальные требования (гарантийное обеспечение) для торговли фьючерсом ES делятся на два вида:
- начальная маржа (initial margin).
- поддерживаемая маржа (maintenance margin).
Их величину ежедневно устанавливает Чикагская биржа CME по алгоритму SPAN.
Для открытия позиции необходимо иметь на счёте размер начальной маржи, известной также как ночная маржа. Как правило, она немного выше размера поддерживаемой маржи, которую достаточно обеспечивать при удержании позиции.
Когда открыты фондовые биржи США, брокеры предоставляют клиентам возможность соблюдать только внутридневную маржу (intraday margin), которая ниже ночной маржи.
Требования к внутридневной марже по фьючерсу ES на 1 контракт устанавливаются брокерами одним из двух путей:
- как абсолютная величина (минимально встречаемая среди брокеров – $400).
- процент от начальной маржи (25-100%).
Во время торгов на вечерне-ночной сессии Globex послаблений нет. Маржинальные требования биржи должны исполнять все.
| Маржинальные требования биржи | Фьючерс ES | Фьючерс MES |
| Начальная маржа | $13200 | $1320 |
| Поддерживаемая маржа | $12000 | $1200 |
На текущий момент начальная маржа составляет 7,3% (13200/180’000) от стоимости контракта ES.
Требования к размеру маржи меняются в зависимости от:
- волатильности рынка.
- ожиданий высокой волатильности во время грядущего важного события с высокой неопределённостью (выборы президента США, голосование по выходу Великобритании из Европейского союза).
- национальных праздников США (девять в году).
При росте волатильности биржа CME и брокеры увеличивают требования к величине маржи. При снижении волатильности требуемый размер маржи уменьшают.
Если депозит трейдера снижается ниже требований поддерживаемой маржи, наступает маржин-колл – требование пополнить депозит до уровня, покрывающего начальную маржу. В этом случае у брокера возникает право полностью или частично ликвидировать позицию трейдера.
Комиссия по фьючерсу ES (E-mini S&P 500) и MES (Micro E-mini S&P 500)
Размер комиссии по фьючерсу S&P 500 складывается из комиссии брокера за исполнение ордера (зависит от тарифа), сбора биржи ($1,23), сбора за клиринг ($0,00) и сбора регулятора ($0,02).
| Комиссия с учётом сборов | Фьючерс ES | Фьючерс MES |
| 1 контракт | $2,10 | $0,47 |
| 1 контракт за круг | $4,20 | $0,94 |
| 10 контрактов за круг | $9,40 |
Торговля одним контрактом фьючерса MES (Micro E-mini S&P 500) выглядит дешевле, чем торговля одним контрактом фьючерса ES (E-mini S&P 500).
Однако 1 контракт ES равен 10 контрактам MES.
Комиссия за круг (открытие и закрытие позиции) для 1 контракта ES в 2,24 раза дешевле, чем при торговле 10 контрактами MES (9,40/4,20).
При исполнении ордера на вход или выход из позиции трейдер может получить чуть большее ценовое проскальзывание на фьючерсе MES, в виду его меньшей ликвидности.
Таким образом, при аналогичных объёмах позиции в долларах, транзакционные издержи трейдера будут выше при торговле фьючерсом MES, за счёт более высоких комиссий и проскальзывания, чем на фьючерсе ES. Тем не менее, они будут приемлемы.
Состав индекса S&P 500. Секторы, топ-10 акций в индексе и их вес
Фондовый индекс S&P 500 – это корзина из 505 акций 500 публичных компаний крупной капитализации, которые торгуются на американских фондовых биржах NYSE, Nasdaq.
К компаниям крупной капитализацией относятся компании, чья рыночная стоимость акций превышает 10 миллиардов долларов.
Вес каждой компании в составе индекса S&P 500 не одинаков, а пропорционален её рыночной капитализации (market cap) c поправкой на долю её акций в свободном обращении (free-float).
Рыночная капитализация компании с поправкой на долю акций в свободном обращении = Цена акции компании * (Количество выпущенных акций компании – Заблокированное количество акций компании)
К заблокированным акциям компании (locked-in shares) относятся акции, которые находятся в собственности государства и инсайдеров компании.
На индекс S&P 500 приходится около 80% рыночной стоимости американского фондового рынка.
Среди 500 компаний, входящих в состав индекса, у 5 компаний выпущено по два типа акций. По этой причине количество акций в индексе равно 505.
Каждая компания влияет на результаты индекса S&P 500 пропорционально своему весу в этом индексе.
10 крупнейших акций занимают 28% рыночной капитализации индекса: AAPL, MSFT, AMZN, FB, GOOGL, GOOG, BRK.B, JNJ, PG, NVDA.
Ребалансировка индекса по составу акций происходит ежеквартально в марте, июне, сентябре и декабре.
Индекс S&P 500 хорошо диверсифицирован, в нём представлены акции 11 секторов экономики. Вес каждого сектора S&P 500 на ноябрь 2020 года приведён в таблице.
Четыре сектора экономики (информационные технологии, здравоохранение, потребительские товары выборочного спроса, коммуникационные услуги) занимают 64,3% веса индекса S&P 500.
Ценовые лимиты и стоп-торги на фьючерсе S&P 500
Ценовой лимит (планка) – это установленный биржей уровень цены, при достижении которого произойдёт автоматическая остановка торгов по инструменту.
Ценовые лимиты по индексным фьючерсам ES и MES рассчитываются от цены фиксинга, установленного биржей в предыдущий день в 15:00 по времени Чикаго.
В основные часы торговли, когда открыты фондовые биржи США, на индекс S&P 500 распространяются 7, 13 и 20-процентные лимиты падения цены.
Они действуют с 8:30 утра до 14:25 дня по Чикаго.
При достижении 7-процентного лимита падения цены торги останавливаются на 10 минут, затем восстанавливаются с расширением ценового лимита до 13 процентов.
При падении цены до 13 процентов торги снова останавливаются на 10 минут и восстанавливаются с расширением лимита падения до 20 процентов.
Если происходит падение цены до 20 процентов, вводятся стоп-торги до конца торговой сессии и они возобновятся не ранее 17:00 вечера.
Между 14:25 и 15:00 применяется только лимит падения цены в 20 процентов.
С 15:00 до 16:00 действуют 7-процентный лимит роста/падения от цены 15:00. При этом 7-процентному лимиту падения не позволено пересекать 20-процентный лимит падения цены этого дня.
Как отмечалось ранее, новый торговый день на фьючерсе S&P 500 начинается в 17:00 вечера Чикаго.
Во время торгов на Globex с 17:00 вечера до 8:30 утра действует 7-процентный лимит на рост/падение цены, при котором будут введены стоп-торги, по меньшей мере, до 08:30 утра. Если же за час цена вырастет или упадёт на 3,5 процента, произойдёт 2-минутная пауза в торгах.
Ценовые лимиты и стоп-торги выступают защитным механизмом биржи во время экстремальной волатильности на рынке.
Их задачей служит ограничить рыночную волатильность, охладить эмоции участников рынка, дать им больше времени подумать, а также привлечь ликвидность на рынок.
Стоп-торги могут приводить к увеличению требований по размеру маржи со стороны биржи и брокеров. Рыночные участники, неспособные соответствовать новым требованиям, получают маржин-колл с частичной или полной ликвидацией позиций после возобновления торгов, что дополнительно оказывает давление на цену.
Отправить ордер на биржу за границу ценового лимита нельзя, он будет отвергнут системой. Это станет возможно только после расширения ценового лимита биржей.
Какие факторы двигают цену индексного фьючерса S&P 500 (ES/MES)
Редкие события, важные мировые новости, макроэкономические отчёты оказывают влияние на движение цены фьючерса S&P 500.
В то время, как некоторые из них являются неожиданными, другие запланированы в экономическом календаре.
В таблице представлены важные экономические отчеты, которые, как правило, повышают волатильность на фьючерсе ES.
Я не рекомендую торговать и держать позицию во время публикации первых восьми экономических событий в таблице. Часто они вызывают скачок волатильности, который запросто может сорвать ваш защитный стоп-лосс, если вы торгуете на внутридневном таймфрейме.
| Ключевые экономические отчёты | |
| FOMC Statement | Заявление FOMC |
| Fed Interest Rate Decision | Решение по процентной ставке ФРС |
| FOMC Press Conference | Пресс-конференция FOMC |
| Fed Chair Speaks | Выступление главы ФРС |
| FOMC Economic Projections | Экономический прогноз FOMC |
| FOMC Meeting Minutes | Публикация протоколов FOMC |
| Non-Farm Payroll | Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе США |
| Unemployment Rate | Уровень безработицы в США |
| CPI | Индекс потребительских цен США |
| GDP | ВВП США |
| Earnings releases | Квартальные отчеты компаний из Топ-10 в индексе S&P 500 |
Также с большой осторожностью нужно подходить к торговле во время публикации индекса потребительских цен и ВВП.
Публикация квартальных отчётов крупнейших компаний из Топ-10 индекса S&P 500 может повысить волатильность на фьючерсе ES/MES. Особенно если отчётность оказалась с сюрпризом.
Стоп-лосс, шорт, расчет размера позиции и сколько нужно денег для торговли фьючерсом S&P 500
С учётом требований к величине маржи, её возможном повышении и потенциальной просадке депозита, которая может образоваться у трейдера в ходе торговли, нужно иметь депозит не менее:
- $20’000 для торговли фьючерсом ES.
- $2000 для торговли фьючерсом MES.
Этих денег достаточно для торговли 1 контрактом.
Во сколько денег обойдётся убыточная сделка зависит от величины стоп-лосса. На размер стоп-лосса влияет волатильность выбранного таймфрейма для торговли и ситуация на графике.
Денежный риск на 1 контракт при различных размерах стоп-лосса приведён в таблице.
| Стоп-лосс в пунктах и тиках | Риск на фьючерсе ES | Риск на фьючерсе MES |
| 3 пункта / 12 тиков | $150 | $15 |
| 5 пунктов / 20 тиков | $250 | $25 |
| 10 пунктов / 40 тиков | $500 | $50 |
| 15 пунктов / 60 тиков | $750 | $75 |
Торговля в шорт на фьючерсе S&P 500 не имеет каких-либо ограничений со стороны брокеров и биржи, в отличие от акций на фондовом рынке. Открыть позицию шорт одинаково просто, как и открыть позицию лонг.
Наряду с фьючерсом ES можно торговать его уменьшенной версией – фьючерсом MES (Micro E-mini S&P 500).
Стоимость пункта и величина маржи у фьючерса MES в 10 раз меньше, чем у ES.
Фьючерс MES ликвиден, средний объём торгов около 1 миллиона контрактов в день. И его главный плюс – гибкий риск-менеджмент, а именно возможность более точной настройки величины денежного риска в сделке, который вы готовы на себя взять.
Например, трейдеру нужно поставить стоп-лосс размером 8 пунктов и при этом он не хочет потерять более $600 долларов в сделке. Сколько контрактов ему нужно купить?
Формула расчета размера позиции на фьючерсе S&P 500:
Денежный риск / (Стоп-лосс в пунктах * Стоимость пункта)
$600 / (8 пунктов * $5) = 15 контрактов MES
$600 / (8 пунктов * $50) = 1,5 контракта ES
Купить 1,5 контракта ES нельзя. Что делать: снизить денежный риск до $400 долларов и купить 1 контракт, либо увеличить риск до $800 долларов и купить 2 контракта?
Если ни один из сценариев не подходит трейдеру и он желает точно уложиться в $600 долларов риска, ему целесообразнее купить 15 контрактов фьючерса MES.
Как выглядит интрадей торговля фьючерсом S&P 500
На своём примере показываю интрадей торговлю фьючерсом E-mini S&P 500 на 5-минутном графике. В ускоренном режиме за 7 минут вы увидите бар за баром какие сделки я заключил за 2 часа Globex сессии. Почувствуйте рынок ES.
S&P 500 полной доходности (тикер для инвесторов)
SPXTR – тикер полной доходности индекса S&P 500. Прежде всего он интересен для долгосрочных инвесторов, поскольку показывает курсовое изменение цены индекса с учётом выплаченных дивидендов.
Исторический коэффициент P/E S&P 500 с 1926 года
Соотношение цена/прибыль (PE) S&P 500 сегодня находится на отметке 26, что значительно ниже его максимальных величин с начала нового века.
Коэффициент характеризует рыночную стоимость единицы прибыли компаний, находящихся в индексе S&P 500.
Индекс SP500 на Московской бирже
Фондовый индекс S&P 500 на Московской бирже представлен фьючерсом SPYF, тикер – SF.
Это расчетный (беспоставочный) контракт на инвестиционные паи SPDR S&P 500 ETF Trust. Иначе говоря, базовым активом для этого фьючерса выступает SPY ETF, о котором я писал выше.
В 1 лоте этого фьючерса SF содержится 1 пай биржевого фонда SPY, цена которого на сегодня $445,75 долларов, а фьючерса SF – $454,84. Получается фьючерс торгуется с 2% контанго к споту. Чтобы открыть позицию на фьючерсе достаточно внести гарантийное обеспечение (ГО) в 12,2% от этой суммы или 5393 руб.
Сравнительный расчет комиссий при торговле фьючерсами SF, NA, RI на Московской бирже приведён ниже.
Издержки при торговле фьючерсом на SPY ETF (SF) в 3 раза выше, чем у индекса РТС (RI).
Где смотреть индекс S&P 500
На сайте TradingView.
Тикеры для фьючерсов на CME – ES1!, MES1!.
Тикер фьючерса на МосБирже – SF1!
Тикер ETF фондов S&P 500 – SPY и инверсивный фонд SH.
Где торговать индексом S&P 500
На Московской бирже фьючерсом SF можно торговать через любого российского брокера.
В условиях санкций доступ к торговле индексом S&P 500 на CME и NYSE гражданам РФ предоставляют следующие зарубежные брокеры:
- Interactive Brokers
- Freedom Broker, Казахстан
- Финам (через его зарубежную дочернюю компанию)
Подпишитесь:
- Telegram (ценные наблюдения)
Как россиянину инвестировать в индекс S&P 500?
Индекс S&P 500 — это условная корзина, состоящая из акций 500 крупнейших компаний США. В индексе обычно чуть более 500 бумаг, поскольку некоторые компании представлены разными видами акций.
О том, что такое индексы, у нас есть подробная статья. Здесь лишь напомню, что купить индекс нельзя, но можно инвестировать на его основе. Раньше основным способом для этого были биржевые фонды, отслеживающие индекс, но из-за санкций, ограничений и блокировок почти все они сейчас не торгуются на бирже.
Тем не менее некоторые способы есть.
Вот о чем поговорим
РЕДАКЦИЯ СОВЕТУЕТ
А как инвестировать
Быстрые и нескучные уроки о том, как вкладывать с умом
Фонды на Московской бирже
На Московской бирже есть довольно много фондов, отслеживающих индекс S&P 500 или близкие к нему индексы. Они доступны неквалифицированным инвесторам через большинство брокеров, и купить долю в таком фонде можно с помощью брокерского счета или ИИС так же , как обычные акции.
Проблема в том, что почти все такие фонды перестали торговаться с конца февраля 2022 года. Их активы не исчезли, но санкции недружественных стран и решения российских властей привели к тому, что паи фондов не купить и не продать.
Примеры таких фондов — FXUS, SBSP и VTBA (RSHA). Фонд TSPX от УК «Тинькофф капитал» временно перестал торговаться в конце февраля 2023 года — сделки с ним можно совершить только в формате внебиржевых торгов.
В конце апреля 2023 года полноценно торговались лишь два биржевых ПИФа, позволяющих инвестировать в диверсифицированный портфель акций США.
FMUS. Это биржевой ПИФ от УК «Финам-менеджмент», который отслеживает индекс Dow Jones U.S. Dividend 100. В него входят акции 100 компаний, которые хотя бы 10 лет подряд платят дивиденды и увеличивают их не менее 5 лет подряд. Это не то же самое, что S&P 500, но с ноября 2011 по март 2023 года доходность и волатильность индексов были почти одинаковыми.
Фонд состоит из акций фонда SCHD — Schwab U.S. Dividend Equity. Расходы FMUS — до 1,1% в год от активов фонда, а расходы SCHD — 0,06% в год.
RCUS. Это биржевой ПИФ от УК «Райффайзен-капитал», отслеживающий индекс S&P 500. Для этого фонд инвестирует в ирландский ETF CSPX — iShares Core S&P 500.
Расходы RCUS — до 0,49% в год, а расходы CSPX — 0,07% в год.
Новые санкции могут привести к тому, что паи двух этих фондов перестанут торговаться.
Есть также несколько более узких фондов, но их рассматривать не буду. Они отслеживают отдельный сектор или имеют активное управление, так что результат вложений в них может очень сильно отличаться от S&P 500.
Производные инструменты на Московской бирже
С мая 2021 года на срочном рынке Московской биржи торгуются расчетные фьючерсы на биржевой фонд SPY — крупнейший ETF, отслеживающий индекс S&P 500.
Фьючерсы — это производный инструмент. По сути, это договоренность о покупке/продаже какого-то актива в определенную дату в будущем по заранее определенной цене. О том, как работают фьючерсы,у нас есть отдельная статья.
В апреле 2023 года актуальны контракты с исполнением в июне, сентябре и декабре 2023 года и марте 2024.
Данные о фьючерсах на S&P 500 по состоянию на вечер 25 апреля 2023 года. Источник: moex.com
Для долгосрочных инвесторов этот инструмент не очень подходит, так как устроен сложнее, чем фонды, и требует регулярно перекладываться в новые контракты.
Плюсы тоже есть: комиссии за сделки с фьючерсами обычно ниже, чем за сделки с ценными бумагами, и нет расходов фонда. Еще есть встроенное плечо за счет механизма гарантийного обеспечения. Наконец, фьючерсы можно использовать для хеджирования, а санкции вряд ли сильно повлияют на них.
Если инвестор раньше не совершал сделки с производными инструментами и у него нет статуса квалифицированного инвестора, для доступа к фьючерсам придется пройти тестирование у брокера.
На Мосбирже есть и опционы на эти фьючерсы. Опционы — еще один вид производных инструментов, и чтобы разобраться в них, советую эту статью. Как и в случае с фьючерсами, для сделок может потребоваться пройти тест у вашего брокера.
Фонды на «СПб-бирже»
На «СПб-бирже» торгуются иностранные ETF (биржевые фонды), в том числе IVV — iShares Core S&P 500, SPY — SPDR S&P 500 и VOO — Vanguard S&P 500. Это крупнейшие американские ETF, отслеживающие индекс S&P 500 и имеющие очень низкие расходы на управление.
Для доступа к этим фондам нужен статус квалифицированного инвестора — тестирования у брокера будет недостаточно.
Также приходится учитывать инфраструктурный риск. Новые санкции могут привести к тому, что торги остановятся или перестанут поступать дивиденды.
Наконец, не все брокеры дают доступ к этим фондам.
Акции на «СПб-бирже»
Некоторые инвесторы предпочитают повторять индекс вручную — собирать портфель из отдельных акций в нужных пропорциях.
В случае с S&P 500 это можно сделать, покупая акции американских компаний на Санкт-Петербургской бирже через российского брокера. Сразу скажу, что этот путь, как и покупка фондов на «СПб-бирже», доступен только квалифицированным инвесторам — и не через всех брокеров.
Если повторять индекс вручную, то не будет расходов на управление фондами и останется только комиссия брокера за сделки и расходы на депозитарные услуги. Еще один плюс этого подхода: можно регулярно получать дивиденды и распоряжаться ими как угодно.
Главный минус этого подхода в том, что он сложный: чтобы точно повторить индекс, нужно купить около 500 бумаг в определенных пропорциях. Затем придется периодически продавать и покупать какие-то бумаги, когда состав индекса изменится.
Как вариант, можно взять лишь несколько десятков бумаг с наибольшим весом в индексе. Это сильно упростит задачу, а результат, вероятно, будет не слишком сильно отличаться от результатов индекса.
Еще один вариант — вручную повторить индекс S&P 500 Dividend Aristocrats. Он состоит из акций 66 американских компаний, которые в течение хотя бы 25 лет увеличивают выплату дивидендов. У всех акций примерно одинаковый вес в индексе.
Среднегодовая доходность дивидендного индекса с 1990 по 2018 год была выше, чем у S&P 500, волатильность (риск) — ниже, падения в кризис — слабее. Конечно, это не гарантирует того, что дивидендные аристократы и дальше будут лучше S&P 500, но все же заслуживает внимания.
Если решите собирать портфель из отдельных акций, советую подписать форму W-8BEN. Тогда дивиденды от акций американских компаний будут облагаться налогом по ставке 13%, из них 10% будут удерживаться в США автоматически, а остальные 3% надо будет самостоятельно заплатить российской налоговой. Без W-8BEN налог был бы 30%.
Как и в случае с иностранными фондами на «СПб-бирже», есть инфраструктурный риск. Торги бумагами могут прекратиться, а дивиденды — зависнуть.
Другие варианты
Облигации с доходностью, привязанной к индексу, и структурные продукты. Это вариант для инвесторов, прошедших тестирование для покупки структурных облигаций и облигаций со структурным доходом, а также для квалифицированных инвесторов.
В случае с облигациями доходность будет зависеть от того, как поведет себя индекс, но, конечно, результат не будет полностью равен доходности индекса. Облигации можно купить на бирже и продать там же , не дожидаясь погашения, но возможны проблемы с ликвидностью.
Пример такой облигации — СберИОС 001Р-271R SPX_asn 3.5Г. Ставка купона — 0,01% годовых, но есть дополнительный доход, зависящий от поведения индекса S&P 500. Облигацию погасят 7 декабря 2023 года, тогда же выплатят купон и дополнительный доход, если он будет.
В структурных продуктах доходность тоже зависит от поведения индекса, но условия могут быть более сложными: зависит от того, как комбинируются разные инструменты внутри продукта. Такие продукты обычно оформляются через брокера или УК и не торгуются на бирже. Как и в случае со структурными облигациями, доходность может сильно отличаться от результата индекса: это зависит от параметров продукта.
Фонды на зарубежных биржах. На иностранных биржах есть много фондов, отслеживающих индекс S&P 500. Это, например, уже упомянутые SPY, VOO и CSPХ. Их преимущество заключается в небольших расходах на управление — обычно в пределах 0,1% в год. Американские фонды платят дивиденды, европейские — не всегда.
Предполагалось, что таким фондам разрешат торговаться на российских биржах с апреля 2022 года. Но вы сами все понимаете.
Для вложения в такие фонды потребуется счет у иностранного брокера. Теоретически можно совершать сделки с такими фондами через российского брокера, но понадобится статус квалифицированного инвестора — и не факт, что сейчас, в условиях санкций, российские брокеры дают доступ к таким инструментам.
При инвестициях через иностранного брокера надо будет самостоятельно считать и платить налоги с дохода от сделок и полученных дивидендов.
Что в итоге
Основным способом инвестировать в S&P 500 для россиян долго были биржевые фонды. К сожалению, в связи с санкциями сейчас торгуются лишь два биржевых ПИФа с большим набором американских акций внутри. Скоро ли начнут торговаться остальные подобные фонды, никто не знает.
Альтернативные способы — фонды и отдельные акции на «СПб-бирже», структурные продукты и облигации со структурным доходом, фонды на иностранных биржах. Эти способы требуют статуса квалифицированного инвестора, или прохождения тестирования на знание сложных финансовых инструментов, или счета у иностранного брокера. Большинство из них также подвержено инфраструктурным и политическим рискам.
Еще один вариант — фьючерсы на фонд SPY и опционы на эти фьючерсы на Московской бирже. Санкции вряд ли повлияют на них, но производные инструменты не просто так считают сложными и рискованными.
Какой бы способ вложения в американские акции вы ни выбрали, помните, что не стоит составлять портфель только из них. Почему так, мы разбирали в этом шорте. Также обратите внимание на статью «C тоит ли вложить большую часть капитала в S&P 500?».
Напоследок напомню, что некоторым госслужащим запрещено использовать иностранные финансовые инструменты. Подробнее об этом — в статьях « Могу ли я инвестировать, если я госслужащий?» и « Можно ли госслужащему пользоваться инвесткопилкой?».
Если у вас есть вопрос о личных финансах, дорогих покупках или семейном бюджете, пишите. На самые интересные вопросы ответим в журнале.
Как «неквалам» отказаться от «недружественных» бумаг
С 1 октября 2022 г. российские брокеры не будут исполнять поручения неквалифицированных инвесторов по покупке ценных бумаг эмитентов из недружественных стран, если в результате сделки доля таких бумаг в портфеле превысит 15%. С 1 ноября лимит снизится до 10%, с 1 декабря – до 5%, а 1 января 2023 г. сделки будут запрещены полностью. Ограничения вводятся и на поручения на покупку/продажу поставочных производных финансовых инструментов, базисным активом которых являются бумаги эмитентов из недружественных стран, а также на поручения по увеличению коротких позиций по таким бумагам. Не распространяются ограничения на операции по закрытию коротких позиций, а также на операции с иностранными бумагами российских компаний и эмитентов из дружественных стран.
Этими мерами Центробанк пытается минимизировать инфраструктурные риски для обычных инвесторов, объясняет регулятор. Иностранные финансовые институты, учитывающие ценные бумаги, могут без предупреждения в любой момент заблокировать возможность распоряжаться приобретенными активами. От такой блокировки уже пострадали более 5 млн инвесторов, говорится в релизе ЦБ. Общее направление изменений в регулировании позволяет говорить о том, что, скорее всего, неквалифицированные инвесторы будут полностью ограничены в инвестициях в сложные инструменты, например иностранные и структурированные, говорит глава направления по работе с клиентами в России и СНГ, директор по инвестиционному консультированию «Ренессанс капитала» Николай Шакаров.
Что делать
Самый логичный и простой способ не потерять доступ к иностранным бумагам, и прежде всего котирующимся на NYSE и NASDAQ, – это получить статус квалифицированного инвестора, говорят эксперты. Для этого не обязательно иметь на счете более 6 млн руб., отмечает руководитель проектов ИК «Велес капитал», основатель «Велес академии» Валентина Савенкова: есть возможность «заквалиться» по обороту с суммой менее 500 000 руб. С такой суммой инвестор может ловить краткосрочные тренды длиной 1–2 недели, объясняет эксперт, это 4–6 сделок в месяц или около 50 сделок в год, что эквивалентно годовому обороту в 25 млн руб. Сумма инвестиций для достижения такого результата может быть и меньше, но торговля должна быть активной, предупреждает Савенкова.
Второй шаг к достижению цели сохранить свои активы частично в иностранных инструментах – формирование портфеля из надежных компаний, возможно, из дивидендных историй, чтобы он не требовал частой ребалансировки, поскольку нарастить какую-либо из позиций в таком случае будет невозможно, советует руководитель управления инвестиционного консультирования ФГ «Финам» Владимир Цыбенко.
Инвесторам, которые не готовы активно торговать и не имеют соответствующих знаний, навыков и выдержки управляющий директор инвестиционного департамента UFG Wealth Management Сергей Беляев рекомендует искать профессиональных управляющих, у которых сохранится доступ на иностранные рынки. Открывать брокерские счета за рубежом управляющий не советует, поскольку можно потенциально столкнуться с целым рядом проблем: от временной заморозки до тотальной блокировки счета с невозможностью вывести активы и деньги.
Где искать альтернативу
Существуют вполне легитимные производные инструменты на иностранные акции, находящиеся в российской юрисдикции и имеющие минимальные системные и геополитические риски, которые остаются доступными для неквалифицированных инвесторов, напоминает Савенкова. Три наиболее ярких представителя этого класса: фьючерсы на индексы S&P 500 и NASDAQ 100 и расчетный фьючерс на паи фонда Invesco QQQ ETF Trust Unit Series 1, бенчмарком которого является индекс NASDAQ 100. Какие конкретно фьючерсные контракты оставить в портфеле, зависит от его состава, добавляет Николай Шакаров: обычно у неквалифицированных инвесторов портфели очень концентрированные, поэтому для таких инвесторов индексные продукты – это наиболее безопасный вариант.
«Неквалы» по-прежнему смогут без ограничений приобретать на рынке паи фондов, инвестирующих в акции недружественных стран, отмечают эксперты. Такие паи являются российской ценной бумагой независимо от состава активов фонда, отмечает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-капитал» Владимир Брагин, поэтому ограничения ЦБ на покупку иностранных инструментов неквалифицированными инвесторами на них не распространяются.
Фонды оптимальны с точки зрения того, что управлением занимается управляющая компания без запрета на покупки, говорит начальник отдела инвестиционных продуктов и технологий УК «Открытие» Евгений Горбунов. Клиент покупает уже диверсифицированный портфель ценных бумаг, в котором риск распределяется сразу между несколькими финансовыми активами, напоминает эксперт. ПИФы помогают сэкономить время и не требуют от инвесторов специальных знаний и к тому же по ним предусмотрены льготы, добавляет Горбунов: при владении паями более трех лет суммы прибыли до 3 млн руб. не облагаются НДФЛ.
Остаются доступными для «неквалов» и «дружественные» иностранные бумаги, пока представленные на «СПБ бирже» Гонконгом, отмечает Савенкова.
Не играть, не шортить
Рассматривать действия ЦБ как один из факторов для совершения краткосрочной сделки нерационально, говорит Цыбенко. Текущим временем стоит воспользоваться исключительно для того, чтобы попытаться собрать себе «долгоиграющий» портфель, уверен аналитик. Коррекция в индексе S&P 500 и NASDAQ 100 еще не завершена, предупреждает Савенкова: поэтому пока играть с ними не стоит. Если смена тренда подтвердится, можно осторожно подумать о бумагах, но риски новых блокировок выглядят весьма вероятными, считает эксперт. Инвестировать в такие бумаги стоит только ту часть портфеля, которой вы морально готовы лишиться надолго или насовсем, добавляет Савенкова.
На 1% вырос в понедельник индекс Мосбиржи
Индекс Мосбиржи 12 сентября вырос почти на 1% до 2449 пунктов. Его долларовый аналог РТС укрепился на 1,42% до 1280 пунктов. Доллар потерял 0,59% и опустился до 60,2 руб., евро – 0,16% до 60,9 руб. Юань потерял 0,11% до 8,71, турецкая лира – 0,68% до 3,341. Рынок акций начал неделю ростом, испытав на открытии торгов понедельника небольшую просадку: часть инвесторов с осторожностью ждали возвращения на наш рынок «дружественных» нерезидентов, но быстро поняли, что никакого ощутимого навеса предложения данный фактор не создает, и перешли к покупкам, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Укрепление рубля в то же время сегодня сдерживало рост акций экспортеров, добавляет он. Поддержку российской валюте оказали улучшившийся риск-аппетит на мировых рынках и восстановительный рост цен на нефть. В отсутствие новостей по обновленному бюджетному правилу рубль, вероятнее всего, продолжит проявлять относительную устойчивость к негативу. По оценке Бахтина, во вторник пара доллар-рубль может формироваться в зоне 59,5–61. Лидерами роста за день стали бумаги VK (+6,68%), X5 Group (+5,37%), TCS Group (+4,41%), HeadHunter (+3,33%), ПИК (+3,15%). Лидерами падения – бумаги «Газпрома» (-0,96%), «Норникеля» (-0,6%), «Северстали» (-0,15%), Сбербанка (-0,11%) и «Системы» (-0,07%). Технически индекс Мосбиржи может сегодня протестировать район 2500 пунктов, говорит Бахтин, но нестабильный внешний фон может не дать закрепиться на этих уровнях. По оценкам БКС, 13 сентября индекс Мосбиржи будет формироваться в пределах 2350–2500 пунктов.
Ограничения не касаются открытых шортов, но геополитика делает их еще более опасными, отмечает Савенкова. Даже если отвлечься от того факта, что на «СПБ бирже» среди ликвидных американских акций сейчас нет кандидатов на открытие коротких позиций, то сама схема выглядит весьма рискованной, объясняет Савенкова. Когда открывается короткая позиция, то инвестор ставит на существенную потерю в стоимости актива, но в целом рынок имеет тенденцию к росту и можно нарваться на принудительное закрытие позиции со стороны брокера, говорит Беляев. Неквалифицированным инвесторам и инвесторам с небольшим опытом Шакаров ни в коем случае не рекомендует занимать короткие и любые маржинальные позиции, даже если по формальным признакам они могут заключать подобные сделки.
Как формировать портфель
Можно обратить внимание на дивидендные акции и акции BigTech, говорит Цыбенко: особенно на те, у которых относительно невысокая долговая нагрузка. Брагин, наоборот, напоминает о рисках рецессии в ряде стран, где представлены эмитенты иностранных бумаг, а также инфраструктурных рисках, поэтому рекомендует обратить внимание на российский рынок, а также на «дружественные» географии.
Нужно держаться подальше от всех непонятных активов со спорными юридическими перспективами, говорит Савенкова. В любой непонятной ситуации, когда не знаешь, что принесет завтрашний день, гораздо безопаснее оставаться в рамках известного правового поля страны своего проживания, считает эксперт: именно к этому совершенно логично и правомерно и подталкивает ЦБ начинающих и не самых активных частных инвесторов. Если они будут торговать на внутреннем рынке, то в случае какого-то коллапса их хотя бы теоретически можно будет поддержать и спасти, заверяет Савенкова.