Что будет с курсом рубля после заседания ФРС США
Руководство Федеральной резервной системы (ФРС) США, выполняющей функции центробанка страны, в среду может объявить о начале завершения программы количественного смягчения. По сути, рассказать, как и когда ФРС планирует «выключить печатающий доллары станок». Ужесточение монетарной политики, а даже без повышения базовой ставки это именно оно, обычно укрепляет местную валюту — в данном случае доллар США. Учитывая его роль в мировой экономике, рынкам сырья и другим валютам стоит приготовиться к снижению, но для рубля по крайней мере в ближайшей перспективе все выглядит не так плохо.
В коронакризис ФРС и Европейский ЦБ — а это центробанки, эмитирующие мировые резервные валюты — обрушили на финансовые рынки денежный дождь. Для помощи экономике из-за пандемии (а с перерывами еще с кризиса 2007 года, последствия которого мировая экономика на самом деле не преодолела до сих пор) они держат нулевые или отрицательные ставки и проводят количественное смягчение: увеличивают свой баланс и скупают на эти деньги облигации. Из-за этого их доходность падает, что стимулирует инвесторов вкладываться в акции компаний и искать другие проекты. Таким образом, в 2020-2021 годы на рынки вылились триллионы долларов.
ФРС выкупает гособлигации США и ипотечные облигации минимум на 120 млрд долларов в месяц. К тому, что этот объем скоро начнет сокращаться, ФРС начала готовить рынки заранее, и частично ожидания уже заложены в стоимости активов, отмечает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «ФИНАМ» Ольга Беленькая. Один из вариантов — начало сокращения в ноябре или декабре с последовательным уменьшением покупок гособлигаций на 10 млрд долларов в месяц и ипотечных бумаг на 5 млрд долларов в месяц до середины 2022 года. Но фактические сроки сворачивания программы могут быть длиннее из-за падения финансовых рынков или замедления мировой экономики, допускает ведущий эксперт по международным рынкам «БКС Мир инвестиций» Оксана Холоденко.
Начало сокращения выкупа может привести к некоторому увеличению доходностей гособлигаций США и укреплению доллара к валютам развивающихся рынков. Если же ФРС начнет в среду готовить рынки к тому, что возможен и сценарий более раннего и быстрого повышения базовой ставки, то это в той или иной мере тоже негативно отразится на ценах рисковых активов и на валютах развивающихся рынков, включая рубль, отмечает она.
Базовый сценарий ФРС по процентной ставке недавно обрисовал глава Федрезерва Джером Пауэлл. По его мнению, пришла пора начать сокращать объемы покупки активов, но еще не время повышать ставку, так как пока есть возможность не спешить и дать восстановиться рынку труда. До этого он неоднократно говорил, что повышение ставки начнется как минимум после полного завершения программы выкупа активов и лишь при выполнения критериев, условиями которых является устойчивое достижение инфляцией цели ФРС в 2% или немного выше, а также достижение условий максимальной занятости. Это был бы вполне комфортный для рынка сценарий, подчеркивает Беленькая.
ФРС выкупает облигаций на 120 млрд долларов ежемесячно
Однако беспокойство рынка вызывает увеличение длительности периода неприемлемо высокой инфляции в США. Так, в сентябре годовой темп роста ценового индекса потребительских расходов составил 4,4% — максимум с 1991 года и более чем вдвое выше целевого уровня ФРС. Рост затрат на рабочую силу в III квартале этого года стал рекордным с 2001 года. При этом все больше руководителей ФРС выражают обеспокоенность рисками закрепления устойчиво высокой инфляции и отказываются, как раньше, рассматривать ее как временное явление, которое пройдет само по мере устранения «узких мест» в цепочках поставок (тем более что эти сроки также все время отодвигаются). И даже сам Пауэлл, главный защитник «преходящего» характера инфляции, недавно признал риск, что длительное сохранение высокого роста потребительских цен может привести к дестабилизации инфляционных ожиданий, на основании которых формируются зарплаты и цены в экономике. А это потребует от ФРС корректировки политики в сторону ужесточения, подчеркивает Беленькая.
Даже несмотря на возможное давление от роста процентной ставки в США и усиления курса доллара, пока рубль — лидер по укреплению среди валют стран с развивающимся рынком. Этому способствуют высокие мировые цены на сырьевые товары российского экспорта в сочетании с увеличением физических объемов экспорта нефти и газа.
В III квартале Россия получила рекордный профицит счета текущих операций, что отчасти нивелируется покупками валюты российским минфином на внутреннем рынке по бюджетному правилу и высоким уровнем оттока капитала.
Кроме того, Банк России решительно ужесточает денежно-кредитную политику (с весны ключевая ставка повышена на 3,25 процентного пункта, до 7,5%), и его жесткий сигнал относительно возможного повышения ставки до 8,5% до конца года нашел отражение в дополнительном увеличении доходностей рублевых гособлигаций. «В результате дифференциал процентных ставок по рублю и доллару находится на максимуме за несколько лет и с учетом низкого госдолга и солидных резервов РФ, превышающих весь внешний долг страны, повышает привлекательность рублевых инструментов для керри-трейда. Таким образом, фундаментальные факторы для рубля остаются благоприятными», — констатирует Беленькая. Таким образом, решение ФРС 3 ноября в любом случае не станет началом повышения процентных ставок, речь может идти лишь об ожиданиях рынка.
Фундаментальные экономические факторы пока что остаются для рубля привлекательными
По прогнозу Беленькой, до конца года курс доллара в среднем будет на уровне 71,5-74 рубля, но на краткосрочном горизонте возможны и 68 рублей за доллар.
Что будет с рублем после заседания ФРС США
Сегодня Федеральная резервная система (ФРС) США, как ожидают подавляющее большинство аналитиков, снизит процентную ставку на 0,25 процентных пункта, до 1,75-2 процентов годовых. Это станет вторым подряд снижением ставки после десятилетнего перерыва. Если ФРС оправдает и укрепит ожидания рынков, просигнализировав о дальнейшем снижении ставки, это может усилить покупки акций и вернуть спрос на рисковые активы, включая рубль.
Но попытки «залить» назревающие экономические проблемы деньгами могут обернуться ралли в краткосрочной перспективе, хотя вряд ли добавят устойчивости финансовой системе в долгосрочной, считает управляющий партнер EXANTE Алексей Кириенко. Более оправдано ожидать, что ФРС будет действовать по ситуации, постаравшись избежать обещаний и далее снижать ставки. Вопреки среднему прогнозу рынков, наиболее благоразумным выглядит настрой на продолжительную паузу в смягчении политики, если ситуация не пойдет по критическому сценарию, говорит Кириенко.
Политика ФРС сейчас является важной движущей силой не только для рубля, но и для сырьевого и фондового рынков, продолжает аналитик. Так, в октябре прошлого года Федрезерв запустил масштабную распродажу, повлекшую более чем 20-процентную просадку ключевых индексов США, когда пообещал повышать ставки еще продолжительное время. Неустойчивость рынка заставила регулятора развернуть политику на 180 градусов и вернуть рынки на путь роста. Однако во власти ФРС умерить оптимизм рынков или даже вновь повторить прошлогодний провал, предупреждает Кириенко.
Отсутствие единой позиции по смягчению монетарной политики в США, желание президента страны Дональда Трампа повлиять на снижение ставки путем политического давления на ФРС, а также замедление экономики США несет серьезные риски для мировой экономики и, как следствие, может повлиять на позицию доллара по отношению к основным мировым валютам, полагает управляющий активами «КСП Капитал УА» Василий Клочков. Отсутствие снижения ставки ФРС на сегодняшнем заседании, а также «ястребиная» риторика на последующей пресс-конференции главы ФРС Джерома Пауэлла может заставить инвесторов перейти к фиксации прибыли и выходу из рисковых активов, а, следовательно, и рубля, допускает аналитик.
Последние месяцы года проходят под флагом повышенных бюджетных расходов и зачастую приводят к ослаблению российской валюты, указывают аналитики FxPro. Помимо этого, в рыночные котировки доллара уже заложено снижение ставок на сегодняшнем заседании ФРС, а потому реакция рынка может оказаться весьма ограниченной, считают они. На ближайшей неделе, по мнению аналитиков FxPro, пара «доллар-рубль» может вернуться в область 64,5 рубля, а «евро-рубль» — вновь попробовать забраться выше 71 рубля.
«Решение может быть неожиданным». Что ждет биткоин после заседания ФРС
Мнения экспертов могут не совпадать с позицией редакции. «РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам. Участники криптовалютного рынка ожидают решения Федеральной резервной системы США (ФРС) и его последствий для цены криптоактивов. На 12:00 мск биткоин торгуется на отметке $28,6 тыс., рыночная капитализация первой криптовалюты составляет $554,9 млрд. Опрошенные «РБК-Крипто» аналитики рассказали, как может повести себя цена после заседания ФРС. Решение ФРС будет объявлено в 21:00 мск.
BTC/USD
36 249 -301 (-0,82%)
Nov 16 21:05:46
«Стоит ожидать коррекции»
Руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев Многие аналитики ожидают, что сегодняшнее заседание ФРС США отметится очередным повышением ставки по федеральным фондам. Я склонен согласиться с ними. Стоит ожидать повышения показателя примерно до 5–5,25%. Такое решение во многом уже заложено в котировки. Вдобавок в конце недели в США должен выйти отчет по безработице за апрель. Рынок труда пока остается сильным, но негативные тенденции уже вплотную подводят США к перспективам охлаждения экономики. То есть уже в ближайшей перспективе стоит ожидать завершения цикла подъема долларовых ставок. Биткоин относится к высокорисковым активам и потому всегда реагирует на изменения ключевой ставки ФРС. Когда ставка повышается, биткоин падает. Поскольку в периоды экономической рецессии или кризиса растут кредитные ставки для физических и юридических лиц, а инвестиции теряют в доходности. Поэтому инвесторы склонны вкладываться в консервативные инструменты, например гособлигации. Но, когда экономика на подъеме и базовая ставка ФРС снижается, биткоин резко начинает расти. Поскольку инвестиционный климат улучшается и инвесторы стремятся диверсифицировать портфели высокорисковыми активами. «Кризис только начинается». Как крах банков в США влияет на крипторынок Сейчас курс биткоина держится на уровне $28,5 тыс. За последние десять лет в мае биткоин падал всего четыре раза, причем не очень заметно. В свете решения ФРС, трудностей на рынке занятости и явного кризиса банковской системы США я бы сказал, что стоит ожидать коррекции вниз, до уровня $25–26 тыс.
«Волатильность в обе стороны»
CEO торговой платформы Cryptorg Андрей Подолян Полагаю, что неожиданностей не будет. Процентную ставку поднимут на 25 базисных пунктов, согласно прогнозам. Гораздо интереснее будет, что скажут потом на заседании ФРС по поводу последующих планов относительно процентной ставки. Сегодня жду подъем цены биткоина как минимум к $29,2 тыс. и повышенную волатильность в обе стороны на вечерних новостях.
«РБК-Крипто» запустил мониторинг криптовалютных обменников. Выбирайте надежный обменный сервис с выгодным курсом на yourcryptoex.ru.
«Поводов для обвала рынка нет»
Финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов Мировые финансовые рынки на грани нервного срыва в ожидании заседания ФРС, запланированного на 3 мая. Инвесторы переживают по поводу очевидного повышения процентной ставки до 5–5,25%, что может привести к серьезным потрясениям мировой экономики и, возможно, даже к рецессии. Несмотря на то что значения вероятности повышения уже поднялись выше 90%, многие в инвесторской среде полагают, что фактическое решение всегда может быть более неожиданным, чем прогнозы рынка. Главное внимание инвесторов сосредоточено на главе ФРС США Джероме Пауэлле, который в ходе пресс-конференции 5 мая должен раскрыть планы по дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики (ДКП). Эти решения будут иметь большое значение не только для мировой экономики, но и для крипторынка в частности. Стоимость биткоина продолжает консолидироваться выше $26,5 тыс., и, несмотря на возможность волатильности в ближайшие дни, позитивное движение продолжится после 1 июня. Эта поддержка давно привлекает к себе внимание продавцов, которые могут открыть охоту за стопами по длинным позициям, размещенными под ней. Поводов для обвала рынка нет. Уверен в попытке закрепиться выше $31 тыс. Но, как всегда, можно ожидать некоторые непредсказуемые факторы, которые могут внезапно изменить все котировки на мировом рынке. Поэтому инвесторам стоит быть настороже и готовым к неожиданным изменениям, которые, как известно, могут просто произойти в один момент. Кто-то может оказаться на выигрышной стороне, а кто-то обнаружить неприятный сюрприз в виде неожиданного обвала рынка. Кто окажется на каком полюсе, покажут следующие дни. Больше новостей о криптовалютах вы найдете в нашем телеграм-канале «РБК-Крипто».
ФРС США взяла паузу. Когда снизят ставку и что будет с рынками
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Что случилось: ФРС взяла паузу в повышении ставок
ФРС США по итогам заседания 13-14 июня решила оставить ставку на текущем уровне — после 10 последовательных повышений с марта прошлого года. За этот период процентная ставка выросла с 0-0,25% до 5-5,25%, что стало самой агрессивной серией повышений с 1980-х годов. До этого на протяжении двух лет ставка находилась на околонулевом уровне.
В ходе пресс-конференции по итогам заседания по денежно-кредитной политике глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что все последствия ужесточения денежно-кредитной политики еще предстоит ощутить и некоторое дальнейшее повышение ставок, вероятно, целесообразно в этом году. Почти все члены ФРС считают дальнейшие повышения в этом году «уместными». Инфляция остается значительно выше целевого уровня в 2%. Чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню 2%, ФРС «предстоит пройти долгий путь».
Следующее решение Федеральной резервной системы США по процентной ставке ожидается по итогам заседания 25-26 июля.
(Фото: Drew Angerer / Getty Images )
Как будет меняться ставка ФРС США в 2023 году
Как показывает инструмент FedWatch, который рассчитывает биржа CME на основании фьючерсов на ставку, от следующего заседания ФРС трейдеры с вероятностью около 70% ожидают повышения ставки на 25 б.п.
Опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты склоняются к тому, что ФРС не будет понижать ставки в ближайшей перспективе и допускают возможность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики в США в этом году.
Решение сохранить ключевую ставку ФРС на прежнем уровне сюрпризом не стало, рынок закладывал такие ожидания, сообщила начальник отдела аналитики и продвижения «БКС Мир инвестиций» Оксана Холоденко. По ее мнению, вопреки весенним ожиданиям, ставку могут повысить уже в июле, хотя ранее речь шла о ее небольшом снижении осенью. По прогнозу «БКС Мир инвестиций», к концу 2023 года ставка может быть близка к текущему уровню 5-5,25%.
Как показывает история, после достижения процентной ставкой пика в циклах ужесточения монетарной политики ФРС проходило в среднем полгода перед тем, как регулятор переходил к ее снижению, рассказал портфельный управляющий УК «Система Капитал» Павел Митрофанов. С учетом сохранения базовой инфляции в США на повышенном уровне — в мае 5,3% год к году и 0,4% месяц к месяцу — и неопределенности инфляционной траектории следует ожидать, что Федрезерв будет удерживать ставку в диапазоне 5-5,5% как минимум до конца 2023 года. Предпосылок для понижения процентной ставки уже на ближайшем заседании в июле этого года пока нет, отмечает Павел Митрофанов.
(Фото: Andrew Kelly / File Photo / Reuters )
В ФГ «Финам» не исключили возможности возобновления повышения ставки на следующем, июльском, заседании, допустив приэтом, что ставка уже приблизилась к максимуму в этом цикле. «Преждевременный выход ФРС из цикла ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) может выразиться в закреплении инфляции в США на неприемлемо высоком уровне, а при избыточной жесткости ДКП отложенным ответом экономики может стать рецессия, возможно, усиленная финансовым кризисом. Цена ошибки высока», — рассказала руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.
Глава ФРС Джером Пауэлл неоднократно говорил, что снижение ставки до конца года не является базовым сценарием. Пока более вероятным выглядит еще одно-два повышения в ближайшие месяцы или сохранение на текущем уровне, сообщила эксперт. По мнению Ольги Беленькой, если в американской экономике не случится серьезный кризис или неожиданно быстрое снижение инфляции, ставка вряд ли опустится ниже 5-5,25% до конца года. «В 2024 году вероятен переход к постепенному снижению ставки, но последний мартовский прогноз ФРС предполагал, что оно будет сдержанным, и на конец будущего года ставка еще останется выше 4%», — сообщила эксперт.
Инвестиционный стратег «Алор Брокер» Павел Веревкин также отметил, что причин для снижения ставки ФРС в ближайшей перспективе нет. Базовая инфляция, на которую ФРС ориентируется при принятии решений, остается высокой и превышает долгосрочную цель регулятора в 2% годовых. К тому же данные свидетельствуют о сильном состоянии рынка труда в США. Недавнее замедление потребительских цен (CPI) в США, не является поводом для снижения ставки, так как обусловлено высокой базой прошлого года и снижением цен на энергоносители.
«В базовом сценарии мы ожидаем рецессию американской экономики во втором полугодии 2023 года. И уже тогда, дабы смягчить последствия кризиса, ФРС с большой вероятностью, прибегнет к своему любимому методу — снижению процентных ставок», — рассказал эксперт.
Как найти окато и окпо по инн организации