Что такое капитал предприятия финансовый пульс

FINCLUB Финансовый клуб

Банки с частным капиталом в сегодняшней классификации НБУ являются самой многочисленной категорией: по состоянию на 1 апреля 2017 года на рынке функционировало 59 таких банков, что составляло 66% от общего количества платежеспособных структур.

Партнерские программы – двигатель рынка автокредитования

Четверг, 27 апреля 2017 13:27

Рынок банковских кредитов на новые авто медленно, но восстанавливается.

Кредитование первичного жилья: банки изыскивают способы снижения ставок

Понедельник, 24 апреля 2017 19:03

Игроков на рынке немного, но и клиентов тоже. Поэтому для их привлечения банки соревнуются в изобретательности при разработке условий кредитования, говорится в отчете «Финансового пульса».

Можно ли «подогреть спрос» на «теплые кредиты»?

Вторник, 07 марта 2017 17:22

В условиях увеличения стоимости энергоносителей, внедрение энергосберегающих технологий становится все более актуальным вопросом не только для промышленности и государства в целом, но и для населения.

Платежеспособные банки продолжают наращивать капитал

Вторник, 28 февраля 2017 03:25

До 11.07.2017 необходимо докапитализироваться 42 банкам на общую сумму около 2,8 млрд грн.

Хочет ли бизнес кредитоваться

Среда, 18 января 2017 10:17

Наиболее востребованы кредиты у предприятий перерабатывающей промышленности, торговли и агросектора

Есть ли движение на рынке кредитования первичной недвижимости?

Среда, 21 декабря 2016 21:47

Что предлагают Клиентам украинские банки

В автокредитовании «рулят» партнерские программы

Понедельник, 19 декабря 2016 17:08
Обзор условий кредитования на покупку автомобилей.

Рынок автокредитования оживляется

Понедельник, 05 декабря 2016 14:00

Рост портфеля автокредитов с начала года составил 3,4%.

Обзор рынка карточных операций

Среда, 30 ноября 2016 13:30

За 9 месяцев текущего года объем безналичных платежей по карточным счетам на 3% превысил объемы за весь 2015 год.

Страница 3 из 4

• Симеон Дянков: Инвесторы заинтересовались Сенс Банком даже в условиях войны
• Украинцы смогут покупать валюту по официальному курсу НБУ
• Альфа-Банк становится Сенс Банком: почему и что меняется для клиентов
• Альфа-Банк отказывается от своего бренда и связи с россиянами
• Работа финансовой системы в условиях военного положения (онлайн-трансляция)
• Новый агросезон: где фермерам найти кредиты на посевную
• Новый агросезон: где фермерам найти кредиты на посевную (онлайн-трансляция)
• Укрощение инвестиционного цунами
• Определены победители рейтинга «Банки года – 2022» (презентация)
• Запустить необанк стоит $10-15 млн

Центр экономических исследований и прогнозирования «Финансовый пульс»

«Финансовый пульс» продолжает публиковать сравнительный анализ показателей финансовой отчетности в разрезе групп банков. По результатам второго квартала текущего года, у первой группы банков (то есть, у государственных структур) существенно увеличился разрыв между объемом капитала и уставным фондом. Если на 01.04.2017 суммарный уставный фонд по этой группе превышал капитал на 65 млрд. грн., то сейчас, в связи с одновременным увеличением уставного капитала «Приватбанка» и суммы его непокрытых убытков, разрыв составляет уже 208,1 млрд. грн.

По второй группе (иностранные банки) капитал меньше уставного фонда на 89,8 млрд. грн. (разрыв чуть сократился — на 01.04.2017 он составлял 91,7 млрд. грн). По третьей группе банков (частные украинские банки) капитал превышает уставный фонд на 2,4 млрд. грн. При этом непокрытые убытки присутствуют только у 19 банков из 57 (33%). В банках первой группы непокрытые убытки имеют 5 из 6 банков, у банков с иностранным капиталом — 16 из 25 банков (64%).

По результатам полугодия банки первой и второй группы получили отрицательный финансовый результат, а банки третьей группы закончили второй квартал с прибылью 1,1 млрд. грн. и рентабельностью активов на уровне 1,4%. Прибыль продемонстрировали 48 банков третьей группы (84% от общего количества). У банков второй группы доля учреждений, окончивших полугодие с прибылью, составила 72 % (18 банков из 25). У первой группы прибыль получили 4 из 6 банков. С убытками закончили второй квартал УБРР (- 4,5 млн. грн.) и «Приватбанк» (- 2,9 млрд. грн). Как и прежде, на размер прибыли банков первой и второй группы существенное влияние оказывает формирование резервов (он составляет у них 60% и 40% от кредитного портфеля, соответственно).

Наиболее заметно гривневый кредитный портфель физических лиц по сравнению с началом года вырос у банков первой группы (+ 28%). На втором месте по темпам прироста — банки третьей группы (+ 23%). У иностранных банков прирост составил около 7%.

По динамике портфеля валютных кредитов юридических лиц также лидировала первая группа банков (прирост +6%). У банков третьей группы наблюдался небольшой отток (- 0,81%), а у иностранных финучреждений отток составил 13% (- 545 млн. дол.)

По гривневым кредитам, выданным предприятиям, небольшой прирост (+ 1,83 %) получили только иностранные банки. У частных банков отток был несущественным (- 0,18%), а вот у государственных учреждений он составил почти 11% по сравнению с началом января (- 10 млрд. грн).

Наиболее оптимистичную динамику депозитной базы юридических лиц демонстрировали банки первой группы. По депозитам предприятий в иностранной валюте прирост составил более 100%, по депозитам в национальной валюте — 53%. При этом у банков второй и третьей группы объем депозитов юридических лиц снизился по сравнению с началом года.

А по динамике прироста депозитов физических лиц лидерами оказались банки третьей группы. Прирост по гривневым депозитам в этой группе составил 16% ( против + 15% в первой группе и оттока в объеме 6% во второй). По депозитам населения в иностранной валюте у третьей группы отмечался прирост в 1% на фоне оттока в первой и второй группах (- 1% и — 9%, соответственно).

Соотношение процентных расходов и доходов по сравнению с началом года снизилось у всех групп банков, но особенно существенно (с 63% до 49%) -у банков третьей группы. Наиболее высокая доля комиссионных доходов в общем операционном доходе по результатам января-июня (27%) наблюдается у банков с частным украинским капиталом. Наиболее высокая доля торгового результата в операционном доходе — у государственных банков (она составляет 15%).

Рост количества отделений в целом по группе ( хоть и незначительный), был зафиксирован только у банков третьей группы.

Как видно из проанализированных данных, у иностранных банков продолжается достаточно непростой период, что связано, в первую очередь, с ухудшением конкурентоспособности ряда крупных банков с российским капиталом. На результат деятельности государственных учреждений сильное негативное влияние оказала ситуация в «Приватбанке», но при этом наблюдается активный рост объема кредитного портфеля физических лиц, а также депозитов и валютных кредитов предприятий. В группе банков с частным капиталом все еще продолжается «чистка» и поэтапное увеличение капитализации, но, несмотря на это, большинство из них работает прибыльно, и они явно делают успехи в развитии розничного бизнеса и оптимизации структуры доходов.

С полным перечнем показателей в разрезе групп можно ознакомиться в приложении к материалу.

Pulse of Fintech H2 2020 Pulse of Fintech H2 2020 Pulse of Fintech H2 2020

Сумма мировых инвестиций в финтех (венчурный капитал, прямые инвестиции и сделки M&A) снизилась со 168 млрд долл. США в результате 3 472 сделок в 2019 г. до 105,3 млрд долл. США по 2 861 сделке в 2020 г., что главным образом вызвано отсутствием особо крупных слияний и поглощений, как в 2019 г.

Несмотря на снижение активности на рынке M&A, крупные венчурные инвестиции в 2020 г. поддержали сектор, продемонстрировав второй лучший годовой результат в истории – 41 млрд долл. США. Как в Северной и Южной Америке, так и в регионе EMEA были отмечены рекордные суммы венчурных инвестиций в сфере финансовых технологий.

Пандемия резко затормозила многие сделки в первом полугодии 2020 г., однако всё вернулось на круги своя во втором полугодии, когда инвесторы и компании сектора научились вести бизнес в новой реальности. Разнообразные финансовые компании признают, что цифровизация является важнейшим приоритетом, и понимают, что поставлено на карту, если они не внедрят финтех-инновации.

2020 г. действительно серьезно поменял ход событий. Как можно использовать этот уникальный момент для создания будущего, которое вы хотите?

Основные цифры отчета:

• Мировые инвестиции в финтех достигли 105 млрд долл. США в 2020 г. – третий по величине показатель за все время, несмотря на снижение со 165 млрд долл. США в 2019 г.
• И хотя сумма сделок M&A резко снизилась в 1-ом полугодии 2020 г. (10,9 млрд долл. США), во втором полугодии она уже превысила 50 млрд долл. США, главным образом благодаря приобретению TD Ameritrade компанией Charles Schwab на сумму 22 млрд долл. США.
• Венчурные финтех-инвестиции в мире составили более 42 млрд долл. США в результате 2 375 сделок в 2020 г. по сравнению со 40 млрд долл. США в результате 2 834 сделок в 2019 г. Средние суммы венчурных сделок значительно выросли на всех этапах сделок.
• Корпоративные венчурные инвестиции в финтех достигли 21 млрд долл. США: рекордный годовой рост отмечался как в Северной и Южной Америке (9,7 млрд долл. США), так и в регионе EMEA (4,8 млрд долл. США).
• Более 70% глобального финансирования финтех-сектора в 2020 г. пришлось на США, причем доля инвестиций составляет 76 млрд долл. США (сделки M&A – 54,5 млрд долл. США, венчурные инвестиции – 20,5 млрд долл. США, прямые инвестиции – 1 млрд долл. США).

Pulse of Fintech H2 2020

2020 was a game changer

Pulse of Fintech H2 2020

2020 was a game changer

СТРАТЕГИЯ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ КОРПОРАЦИИ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Статья посвящена вопросам формирования и реализации корпоративной стратегии привлечения финансовых ресурсов . В работе проведен анализ деятельности ПАО «Северсталь» и исследованы факторы, оказывающие влияние на формирование стратегии. Сформированы рекомендации по дальнейшему развитию на основании необходимости корректировки структуры капитала и использованию потенциала предприятия .

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Лобанова А.С.

Финансовые ресурсы публичных акционерных обществ промышленности
ОЦЕНКА КАЧЕСТВА ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА ПРИ РЕАЛИЗАЦИИ ИННОВАЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ
ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ПАО «АЭРОФЛОТ»: АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ
Формирование финансовых ресурсов публичными акционерными обществами строительного сектора
Пути совершенствования стратегии формирования собственного и заемного капитала корпорации
i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

INTRODUCTION OF ESG-METRICS IN THE LENDING POLICY BY BANKS

The article is devoted to the formation and implementation of a corporate strategy for attracting financial resources. The activity of Severstal and factors influencing the formation of the strategy are analyzed. Recommendations for further development have been formed based on the need to adjust the capital structure and use the potential of the enterprise.

Текст научной работы на тему «СТРАТЕГИЯ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ КОРПОРАЦИИ»

СТРАТЕГИЯ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ КОРПОРАЦИИ

Лобанова Анастасия Сергеевна *

* ФГАОУ ВО НИТУ «МИСИС», Москва, Россия

Статья посвящена вопросам формирования и реализации корпоративной стратегии привлечения финансовых ресурсов. В работе проведен анализ деятельности ПАО «Северсталь» и исследованы факторы, оказывающие влияние на формирование стратегии. Сформированы рекомендации по дальнейшему развитию на основании необходимости корректировки структуры капитала и использованию потенциала предприятия.

финансовые ресурсы, собственный и заемный капитал, стратегия привлечения финансовых ресурсов, потенциал предприятия, стратегия развития.

Для цитирования: Лобанова А. С. Стратегия привлечения финансовых ресурсов корпорации / А. С. Лобанова // Контентус. — 2022. — № 5. — С. 34 — 42.

В современных условиях предприятия обладают высоким уровнем самостоятельности в принятии решений по управлению финансовыми ресурсами. От грамотного финансового управления зависит прибыльность, устойчивость корпорации. В связи с этим предприятия разрабатывают и реализуют стратегию привлечения финансовых ресурсов, которая в долгосрочной перспективе позволяет достичь намеченных организацией целей.

Корпоративная стратегия привлечения финансовых ресурсов находит свое практическое отражение в структуре и динамике капитала. Предприятия, имеющие более рискованную и направленную на получение максимальной прибыли стратегию характеризуются высокой долей привлеченных финансовых ресурсов. Более консервативные фирмы предпочитают ориентироваться в первую очередь на собственные средства.

Исследование формирования и использования финансовых ресурсов предприятия традиционно следует начинать с горизонтального и вертикального анализа капитала. Исследуем собственный капитал ПАО «Северсталь», его структура и динамика представлена в таблице 1.

Таблица 1 — Анализ собственного капитала, тыс. руб.

Показатель Период Доля Изменения

2018 2019 2020 тыс. руб %

Уставный капитал 8 377 8 377 8 377 0,00 — 100

Добавочный капитал 92 739178 92 532 065 92 515 366 0,45 — 223 812 100

Резервный капитал 504 504 504 0,00 — 100

Нераспределенная прибыль 84 008284 88 092 362 113 845 663 0,55 29 837 379 136

Итого источников собственных средств 176 756 343 180 633 308 206 369 910 1,00 29 613 567 117

В собственном капитале наибольший удельный вес (55%) имеет нераспределенная прибыль. Она же показывает наибольший прирост в течение исследуемого периода (+36%) и обеспечивает прирост 17% всех источников собственных средств.

Добавочный капитал занимает 45% удельного веса в общей сумме источников собственных средств. Но за исследуемый период с 2018 по 2020 год произошло незначительное сокращение менее, чем на 1%.

Удельный вес уставного и резервного капитала незначительна и занимает менее 1%, динамика показателей неизменна.

Таким образом, структура собственного капитала стабильна и наблюдается рост 117%, что является положительным фактором для предприятия.

Для анализа структуры и динамики заемного капитала рассмотрим данные в таблице 2.

Таблица 2 — Анализ заемного капитала, тыс. руб.

Наименование показателя Период Доля Изменения

2018 2019 2020 тыс. руб %

Долгосрочные заемные средства 139 493 095 196 164 310 149 633 733 0,51 10 140 638 107,27

Краткосроч ные заемные средства 21 361 764 57 663177 85 228 249 0,29 63 866 485 398,98

Кредиторская задолженность 39 472 696 48 555 268 57 915 844 0,20 18 443148 146,72

Итого источников заемных средств 200 327 555 302 382 755 292 777 826 1,00 92 450 271 146,15

Более половины заемных средств приходятся на долгосрочные заемные средства, они составляют 51% и показывают динамику роста 107,27%. Наибольший рост за исследуемый период с 2018 по 2020 год показывают краткосрочные заемные средства, рост составил 398,98%. Кредиторская задолженность занимает 20% в заемных средствах и прирост в 46,72%.

Таким образом, за исследуемый период заемный капитал вырос на 46,15%. Это является неблагоприятным признаком при анализе, поскольку свидетельствует о снижение финансовой независимости. Однако данный рост может быть прямым показателем расширения предприятия.

Для объективной оценки динамики роста собственных и заемных средств следует провести анализ динамики совокупного капитала и его структуры (таблица 1.3).

Таблица 3 — Динамика совокупного капитала ПАО «Северсталь», млн. руб.

Показатель Период Доля Доля Изменения

2018 2019 2020 2018 2020 млн руб %

Собственный капитал 176756 180633 206369 0,47 0,41 29613 116,75

Заемный капитал 200327 302382 292777 0,53 0,59 92450 146,15

Совокупный капитал 377083 483016 499147 1,00 1,00 122063 132,37

Исходя из расчетов в таблице 1.3, доля заемного капитала в сумме средств составляет более 50% весь период исследования, а также наблюдается ее рост на 6%. Это свидетельствует о недостаточном объеме собственных средств и можем нести серьезные финансовые риски для предприятия.

Помимо финансовых показателей, таких как структура капитала, ликвидность, рентабельность, деловая активность и другие, на стратегию привлечения финансовых ресурсов оказывает влияние ряд внешних и внутренних факторов [2]. Стратегия должна быть устойчивой, но гибкой, позволяя принимать

решения в условиях изменений и достигать первоначально сформулированных целей.

Факторы имеют довольно обширную классификацию, для исследования объединим их в группы: общее управление, финансовое управление, маркетинг, персонал, производство, НИОКР.

Рассмотрим факторы, оказывающие влияние на потенциал ПАО «Северсталь» и ряд имеющихся результатов:

1. Общее управление:

— Крупнейший в отрасли разработчик и поставщик новых технологий.

— Стабильная организационная структура. В структуру входит ряд организаций, которые оказывают проектно-конструкторские услуги. Глобальная реструктуризация.

— Новые источники дохода за счет передовых технологий и новых бизнес-моделей.

— Вклад в экономическое развитие регионов.

2. Финансовое управление:

— Отраслевой лидер себестоимости.

— Налоговые и неналоговые платежи в бюджеты и внебюджетные фонды около 68,9 млрд руб. в 2019 г.

— Одно из самых высоких в отрасли значений рентабельности EBITDA (более 30%).

— Рост капиталовложений в 2 раза за 2019 г.

— Исследование «Пульс «Северстали». В 2019 году вовлеченность сотрудников в целом по компании выросла до 81%.

— Средняя заработная плата работников компании выше средней заработной платы в регионах присутствия.

— 58,6% сотрудников (включая руководителей) участвовали в процессе обучения.

— Доля продукции с высокой добавленной стоимостью на уровне в 45%

— На 67% достигнута цель снижения массы сброса в водные объекты загрязняющих веществ в составе сточных вод, превышающих норматив допустимого сброса.

— На производстве внедряются такие технологии, как предиктивная аналитика состояния оборудования, работа с «большими данными».

— Ключевой рынок сбыта — Россия (67%). Экспортный сбыт в страны Европы — 22%.

— Реализация проекта «Электронная бизнес-кооперация», мероприятия по развитию кооперационных связей, делового партнерства, в том числе международного.

— Ежегодное финансирование выполнения научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок (НИОКР).

— 20 лабораторий и более 150 научных сотрудников, действующих на базе научных и образовательных центров.

— Внедрением инноваций руководит дирекция по развитию бизнеса и корпоративным венчурным проектам.

— 542 собственных патента действовало на территории РФ в 2019 году.

— 109 новых собственных изобретений использовано в производстве.

При рассмотрении влияния факторов, перечисленных в таблице 2.9, следует рассчитать норматив возможностей фирмы. Оценим текущий потенциал ПАО «Северсталь» в таблице 1.4.

Таблица 4 — Определение эффективности текущего потенциала

Слагаемые потен- Текущий потен- Потенциал, необ- Норматив оценки по-

циала циал фирмы ^F) ходимый для оптимальной стратегии (СО) тенциала возможностей ^F/CO)

Общее управле- 8 10 0,8

Финансовое 6 10 0,6

Маркетинг 7 10 0,7

Производство 8 10 0,8

Прочие функции 9 10 0,9

Совокупный норматив 0,78

Таким образом, совокупный норматив ПАО «Северсталь» равен 0,78, что свидетельствует о хорошем конкурентном статусе. Если каждый из показателей окажется равным единице, то организация сможет обеспечить себе исключительно сильный конкурентный статус и будет одной из самых эффективных.

Проанализировав структуру, динамику и эффективность использования финансовых ресурсов предприятия, можно сделать выводы:

— Стратегия привлечения финансовых ресурсов ПАО «Северсталь» имеет внешнюю ориентацию: организация активно использует имеющиеся собственные средства, однако большую часть финансирования получает путем привлечения дополнительных ресурсов.

— Стратегия ПАО «Северсталь» является высокоприбыльной, однако рискованной. Низкая степень финансовой устойчивости может привести к банкротству в случае кризисной ситуации.

— Можно выделить 3 наиболее используемых источника финансирования предприятия: нераспределенная прибыль, краткосрочные заемные средства, кредиторская задолженность.

— Развитые договорные отношения, на основании которых средний срок оплаты дебиторской задолженности 30 дней, что ниже, чем в среднем на промышленных предприятиях.

Во многом направление стратегии определено текущим финансовым положением, жизненным циклом и структурными преобразованиями компании, в данный период организации необходимы дополнительные финансовые ресурсы. На наш взгляд, важными направлениями для совершенствования стратегии привлечения финансовых ресурсов ПАО «Северсталь» является:

— Выбор оптимальной структуры капитала;

— Снижение зависимости от кредиторской задолженности;

— Мобилизация дебиторской задолженности;

— Разработка последовательной модели оценки факторов для формирования эффективной стратегии привлечения финансовых ресурсов.

Источники финансирования производства важная и актуальная тема для любого предприятия. Промышленные предприятия имеют ряд особенностей и референтные значения показателей не всегда являются актуальными. Стратегия ПАО «Северсталь» является высокоприбыльной, однако рискованной. Низкая степень финансовой устойчивости может привести к банкротству в случае кризисной ситуации.

i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Список использованных источников

1. Аналитический отчет рейтингового агентства «Эксперта РА» ESG-банкинг за 1-е полугодие 2021 года: Зеленая книга. Глава 1 https://www.raexpert.ru/researches/banks/esg_1h202l/// Рейтинговое агентство «Эксперт РА». — URL: https://www.raexpert.ru/researches/banks/esg_1h202l/

2. Баранова И. В. Управление финансовой устойчивостью как детерминанта стабильности функционирования организации / И. В. Баранова, М. А. Власенко // ЭТАП: экономическая теория, анализ, практика. — 2018. — № 2. — С. 113-122.

3. Бочарова Н. В. Факторы, определяющие финансовые стратегии российских предприятий в современных условиях / Н. В. Бочарова, С. Г Авруцкая // Успехи в химии и химической технологии — 2018. — № 4. — С. 81-83.

4. Гендон А. Л. Основы финансового менеджмента: учебное пособие / Л. Н. Коршунова, Н. А. Проданова, Е. И. Зацаринная, А. Л. Гендон, И. Б. Рудская. — Москва : ИНФРА-М, 2019. — 228 с.

5. Долгих Ю. А. Формирование системы управления финансовой устойчивостью предприятия в рамках финансового менеджмента // Управление риском. — 2019. -№ 1 (89). — С. 3 — 9.

6. Кобылецкий В. Р. Финансовый анализ предприятия: расчеты и выводы онлайн / В. Р. Кобылецкий // Онлайн-журнал «Financial Analysis online» [Электронный ресурс] -Режим доступа: https://www.finalon.com/ru/

7. Консолидированная финансовая отчетность [Электронный ресурс] — Режим доступа: OAO Severstal

8. Конев П. А. Качественные аспекты управления финансовым результатом коммерческой организации / П. А. Конев, О. М. Макушова, В. А. Ткаченко // Известия Санкт-Петербургского государственного аграрного университета. — 2018. — № 3 (52). — С. 148 — 153.

9. Куликов И. М. Глобальная экономика. Энциклопедия / под ред. И. М. Куликова. — Москва : Финансы и статистика, 2011. — 920 с. — ISBN 978-5-279-03498-7. — Текст : электронный // ЭБС «Консультант студента» : [сайт]. — URL : https://www.studentlibrary.ru/book/lSBN9785279034987.html

INTRODUCTION OF ESG-METRICS IN THE LENDING POLICY BY BANKS

Lobanova Anastasia Sergeevna**

** The National University of Science and Technology «MISiS», Moscow, Russia

The article is devoted to the formation and implementation of a corporate strategy for attracting financial resources. The activity of Severstal and factors influencing the formation of the strategy are analyzed. Recommendations for further development have been formed based on the need to adjust the capital structure and use the potential of the enterprise.

financial resources, own and borrowed capital, financial resources attraction strategy, enterprise potential, development strategy.