Как посчитать премию за риск

Премия за риск

Премия за риск — это дополнительный доход, выплачиваемый инвестору сверх того уровня, который может быть получен по безрисковым финансовым операциям. Этот дополнительный доход должен возрастать пропорционально увеличению уровня риска вложений капитала в тот или иной инструмент инвестирования.

Премия за риск должна возрастать пропорционально росту не общего уровня инвестиционного риска по тому или иному инструменту, а только систематического (рыночного) риска, уровень которого определяется с помощью бета-коэффициента. Она может быть предусмотрена для различных инструментов инвестирования, включая акции, облигации, инвестиционные фонды и другие.

Премия за риск может изменяться в зависимости от финансовой ситуации, экономического климата и других факторов. В периоды повышенной неопределенности и волатильности рынков премия за риск обычно возрастает.

Анализ премии за риск производится в программе ФинЭкАнализ в блоке Расчет средневзвешенной стоимости капитала.

Применение премии за риск в финансовом анализе позволяет оценивать привлекательность инвестиций. Она учитывается при определении стоимости капитала и помогает принимать решения о распределении ресурсов между различными инвестиционными проектами. Применение премии за риск позволяет корректировать оценку стоимости активов, учитывая риск инвестиций. Чем выше уровень риска, тем выше премия за риск, и, соответственно, ниже будет оценка стоимости активов.

Премия за риск зависит от нескольких факторов, включая:

1. Рыночные условия: Временами инвесторы могут требовать более высокую премию за риск в периоды экономической нестабильности или финансовых кризисов. Например, во время рецессии или политической неопределенности риск инвестиций может быть выше, и инвесторы будут требовать большей премии за риск.
2. Отраслевые характеристики: Различные отрасли имеют различные уровни риска. Некоторые отрасли, такие как высокотехнологичные или биотехнологические, могут быть более рискованными из-за быстрого технологического развития и неопределенности в отношении успешного коммерческого применения новых технологий. В таких случаях премия за риск может быть выше.
3. Риск конкретной компании или проекта: Различные компании или проекты могут иметь разный уровень риска. Например, стартапы или компании в фазе быстрого роста могут иметь более высокий уровень риска, связанный с неопределенностью успеха и долгосрочной устойчивости их бизнес-модели.

Как рассчитывается премия за риск?

Премия за риск должна возрастать пропорционально росту систематического (рыночного) риска, уровень которого определяется с помощью бета-коэффициента. Бета-коэффициент отражает чувствительность инвестиций к систематическому риску рынка. Чем выше бета-коэффициент, тем выше премия за риск для данного актива. Помимо бета-коэффициента, уровень премии за риск определяется с использованием методов:

• метод сравнительного анализа,
• анализ волатильности и т.д.

Допустим мы рассматриваем инвестицию в акции компании XYZ. Для расчета премии за риск по различным методам, мы будем использовать следующую информацию:

• Безрисковая процентная ставка (R_f) составляет 4%.
• Ожидаемая доходность рынка (R_m) равна 10%.

Метод 1: Бета-коэффициент. Для расчета премии за риск с использованием бета-коэффициента, нам необходимо знать бета-коэффициент акции XYZ. Предположим, что бета-коэффициент акции XYZ составляет 1.5. Используя формулу CAPM, мы можем рассчитать ожидаемую доходность акции XYZ:

R_a = R_f + β_a * (R_m — R_f) = 4% + 1.5 * (10% — 4%) = 13%

Таким образом, ожидаемая доходность акции XYZ составляет 13%, и премия за риск равна 9% (13% — 4%).

Метод 2: Сравнительный анализ. В сравнительном анализе мы сравниваем доходность акции XYZ с доходностью других аналогичных акций в отрасли. Предположим, что средняя доходность аналогичных акций составляет 12%. Премия за риск по сравнительному анализу будет равна разнице между ожидаемой доходностью акции XYZ и средней доходностью аналогичных акций:

Премия за риск = Ожидаемая доходность акции XYZ — Средняя доходность аналогичных акций = 13% — 12% = 1%

Метод 3: Анализ волатильности. В анализе волатильности мы оцениваем колебания цены акции XYZ для определения уровня риска. Предположим, что волатильность акции XYZ составляет 20%. Премия за риск по методу анализа волатильности может быть определена, умножив волатильность на коэффициент риска:

Премия за риск = Волатильность акции XYZ * Коэффициент риска = 20% * 0.8 (предположим, что коэффициент риска равен 0.8) = 16%

Итак, с использованием метода анализа волатильности, премия за риск составляет 16%.

В итоге, применение разных методов (бета-коэффициента, сравнительного анализа и анализа волатильности) может привести к различным оценкам премии за риск для конкретной инвестиции. Это связано с различными моделями и предположениями, применяемыми в каждом методе, а также с доступной информацией и экспертными оценками. Важно учитывать все эти факторы и сделать комплексную оценку риска перед принятием решения об инвестиции.

Как премия за риск связана со ставкой капитализации?

Премия за риск в контексте ставок капитализации является одним из важных факторов, влияющих на оценку стоимости компаний или проектов. Она отражает дополнительную компенсацию, которую инвесторы требуют за риск, связанный с инвестицией в определенный актив или проект.

Когда инвесторы рассматривают инвестиционные возможности, они принимают во внимание не только ожидаемую доходность, но и степень риска, связанного с этими возможностями. Чем выше риск, тем выше должна быть ожидаемая доходность, чтобы компенсировать инвестора за возможные потери или неопределенность.

Ставка капитализации — это сумма, которую инвесторы требуют в качестве доходности для инвестиции в актив или проект. Она рассчитывается путем добавления премии за риск к безрисковой ставке доходности. Безрисковая ставка — это ставка доходности на безрисковые активы, такие как государственные облигации с высоким рейтингом. Формула для расчета ставки капитализации:

Ставка капитализации = Безрисковая ставка + Премия за риск

Пример: Предположим, безрисковая ставка доходности составляет 5%, а премия за риск для определенного актива или проекта составляет 3%. Тогда ставка капитализации для этого актива будет равна 5% + 3% = 8%.

Таким образом, премия за риск влияет на ставку капитализации, которая, в свою очередь, влияет на оценку стоимости активов или проектов.

Как премия за риск влияет на оценку финансовой устойчивости компании?

Оценка финансовой устойчивости компании основывается на ряде факторов, включая ее финансовые показатели, уровень долга, рентабельность, ликвидность и т.д. Однако эти показатели могут не отражать полностью риск, связанный с деятельностью компании..

Применение премии за риск позволяет учесть этот дополнительный фактор и включить его в оценку финансовой устойчивости. Чем выше уровень риска, тем выше будет премия за риск, и, соответственно, ниже будет оценка финансовой устойчивости компании.

• страховая премия,
• премия за ликвидность,
• инфляционная премия,
• амортизационная премия.

Рыночная премия за риск

Попробуйте программу ФинЭкАнализ для финансового анализа организации по данным бухгалтерской отчетности, доступной через ИНН

Что такое премия за риск и как ее определить

Вложение денег всегда несет в себе элемент риска. Но в одних проектах этого риска мало, в других значительно больше. Принимая решение инвестировать деньги, бизнесмен стремится учитывать риск, и, естественно, хочет в какой-то мере его компенсировать: получить дополнительную прибыль. Какие существуют пути преодоления рисков инвестирования? Рассмотрим, что собой представляет премия за инвесторский риск, по какой формуле и с какими нюансами она рассчитывается, можно ли достоверно определить ее минимум или максимум. Для реализации девелоперского проекта требуются значительные финансовые средства, учитывая сложность и масштабность поставленных задач. Поэтому участники таких проектов нередко объединяют усилия. Одна из форм воплощения в жизнь девелоперского проекта — инвестиционный контракт, в котором стороны оговаривают порядок совместной работы по достижению заявленной цели и участие в структурировании собственности на построенный объект недвижимости. С какими рисками могут столкнуться стороны такого договора?
Посмотреть ответ

Понятие премии за риск

Представим себе инвестиционный проект, практически лишенный риска. Он принесет инвестору определенный доход, но он не будет особенно высоким. Зато вкладывать в него деньги можно безопасно и с высокой степенью надежности. СПРАВКА! В нашей стране инвестиций с нулевым риском практически нет. Приближены к ним государственные облигации и депозиты крупных отечественных банков, например, Сбербанка РФ. Именно они берутся за основу расчетов как наиболее безрисковые. Если сравнить доход, который можно получить от рискованной инвестиции, с доходом от безрискового вложения, разница составит как раз ту самую премию за риск. Как проводится анализ рисков инвестиционного проекта? Когда есть выбор из двух инвестиций с примерно одинаковой ожидаемой прибылью, но с разной степенью рисковости, какую из них выберет инвестор? Понятно, что он предпочтет меньше рисковать. Чтобы заинтересовать инвестора во вложении денег в потенциально более «опасные» активы, нужно предложить ему больший доход. ОПРЕДЕЛЕНИЕ. Премия за риск (английский термин Risk Premium) – это прибыль, которую инвестор требует помимо уровня дохода от инвестиций с нулевым риском, или оценка уровня риска инвестиции, выраженная в деньгах. Чем выше ожидаемая прибыль, тем более рискованной является инвестиция.

Зачем вычислять премию за риск

Величина премии за риск часто становится решающим условием самой возможности инвестирования. Предприниматель должен знать, на какой доход он может рассчитывать и сколько потеряет в случае неудачи. Оперирование размером премии за риск дает преимущество в оценке соотношения «сыра» и «мышеловки»: насколько оправданно включение того или иного актива в инвестиционный портфель. Понятно, если премия за риск достаточно низкая, а сам риск значителен, денег вкладывать в этот проект не стоит. Точно так же стоит задуматься, если предлагается высокая доходность с низким или близким к нулевому риском – это бывает только у мошенников.

Виды рисков

• систематические риски – действующие постоянно и в той или иной мере на все активы;
• несистематические риски – зависящие от конкретной рыночной ситуации, влияющие на каждый актив по отдельности.

Систематические инвестиционные риски

Это события, которые наступают из-за определенных факторов извне. Оценивать эти риски можно лишь в совокупности. Их влияние распространяется сразу на весь инвестиционный портфель, а не каждый отдельный актив. Снизить такие риски практически невозможно, их можно лишь более или менее точно учесть.

Инвестиционные проекты подвержены следующим типам систематических рисков:

1. Инфляционный риск – если инфляция неожиданно вырастет, доход естественным образом упадет.
2. Валютный риск – курс валют по отношению к отечественной денежной единицей может вырасти или упасть вследствие экономических или политических причин, а значит, «внутренняя» ценность активов также изменится.
3. Риск перемены процентной ставки – Центральный банк РФ может принять решение о ее повышении или понижении. При повышенной процентной ставке ценные бумаги потеряют в стоимости, так как компаниям будет сложнее привлекать заемные средства. При понижении же ставки прибыль по таким активам возрастет.
4. Политический риск – рынок напрямую зависит от политической ситуации в стране, перемен внутри-и внешнеполитического курса, социальных катаклизмов – переворотов, смены власти, войн и т.п.

Несистематические инвестиционные риски

Такие риски можно уменьшать путем диверсификации инвестиционного портфеля – то есть выбором, какие активы включать в него, а какие нет. Естественно, чем меньше количество инвестиционных проектов, тем ниже несистематический риск. Эту часть премии за риск можно регулировать.

При оценке учитывают следующие риски такого типа:

1. Деловой риск – насколько надежна компания, как организовано у нее производство и управление.
2. Кредитный риск – актуален, если компания в основном использует не собственные, а заемные средства.
3. Отраслевой риск – свой в каждой сфере деятельности.

Методы расчета премии за риск

Величина премии за риск – потенциальная, она не может быть определена точно, поскольку факторы риска не могут быть предсказаны с точностью 100%. Самый лучший прогноз не в состоянии предвидеть возможные случайности и рыночные колебания. Однако приблизительный расчет размера премии за риск выполняется, и это можно делать по-разному.

К СВЕДЕНИЮ! Разные методики вычисления премии за риск отражаются в разнообразных финансовых индексах, таких как NIKKEY, FTSE, DJIA и др.

1. Метод экспертной оценки основан на аналитических исследованиях рынка на основе имеющейся информации. Данный метод обычно дает погрешность в сторону завышения, то есть показывает более «радужные» перспективы, чем обычно оказывается на деле.
2. Метод ретроспективного анализа доходности активов. Изучается динамика прошлой стоимости данного актива в течение определенного периода. Метод неточный, так как не учитывает многие факторы риска, полученная цифра является не реальной, а номинальной стоимостью.
3. Метод моделирования аспекта предложения. Применяется для вычисления доходности ценных бумаг, считается методикой, имеющей наибольшую точность. Исследуется не ретроспектива цены активов, а история самого эмитента (в области финансовых данных), затем делается поправка на текущий уровень инфляции. За основу расчетов можно взять как дивиденды, так и чистую прибыль, или прирост капитала (более точный способ).
4. Вычисление P/E ratio (соотношения цены и прибыли). Простой расчет, позволяющий определить, как текущая стоимость актива соотносится с прибылью, которую он может принести. Чем ниже полученный коэффициент, тем лучше.
5. Метод сравнения с безрисковой инвестицией. Наиболее простой и распространенный способ. Вычисляется как разница нормы доходности по данной ценной бумаге и потенциальной прибыли.

Вычисление размера премии за риск по формуле

Формализовать можно лишь факторы систематического риска, поскольку несистематические в большей мере субъективны и изменчивы. Премия за риск будет расти пропорционально возрастанию рыночного, то есть систематического уровня риска – его еще называют бета-коэффициентом.

Пр_р = (N_ср ­– Д_р0) х ẞ, где:

• Пр_р – премия за инвестиционный риск;
• N_ср – средняя норма доходности в данной отрасли финансового рынка;
• Д_р0 – доходность актива с нулевым риском;
• ẞ – бета-коэффициент (совокупность систематических рисков).

Можно подсчитать и общий уровень дохода по данной инвестиции, суммировав премию за риск и уровень прибыли по безрисковой инвестиции.

Принимая решение о включении актива в инвестиционный портфель, предприниматель должен сопоставить потенциально возможный доход и ожидаемый риск: компенсирует ли одно другое. На чашу весов ложатся, кроме объективных, еще и субъективные факторы, например, склонность к рискам самого бизнесмена, его жизненные обстоятельства, мотивы и др.

Премия за риск по акциям

Премия за риск по акциям определяет привлекательность акции. Рассчитывается путем вычитания безрисковой прибыли от ожидаемой прибыли акции.

Премия за риск по акциям (англ. equity risk premuim) — это те дополнительные проценты прибыли, которая приносит акция ее держателю за то, что он терпит некий риск. Премия за риск по акциям (также премия за риск акционерного капитала) является одним из главных ключевых факторов в оценке привлекательности акции.

Как правило, от акций ожидают бóльшую прибыль, чем от облигаций. Это связано с тем, что акция подразумевает риск. А по главной аксиоме финансов мы знаем, что, чем больше риск, тем больше доход. Следовательно, дополнительный риск должен оплачиваться.

Я уже не раз говорил про важность премии за риск, особенно в статье про Модель оценки долгосрочных активов (CAPM) и про Оптимальный портфель и границу эффективности Марковица. В этой статье мы более детально ознакомимся с премией за риск и рассмотрим самый оптимальный метод расчета этой премии.

Зачем знать про премию за риск

Читайте также Методы фундаментального анализа Фундаментальный анализ начинается с анализа макро-данных, потом переходит на отдельные индустрии, и в конце доходит до анализа отдельных компаний. Не .

Во-первых, знание того, насколько большую или маленькую премию предлагает та или иная акция, вы можете принимать здравые решения относительно включения ее в ваш инвестиционный портфель.

Во-вторых, зная премию за риск по акции, и зная ее риск, вы можете принимать решения относительно того, справедлива ли эта премия относительно риска. Иными словами, если стоит вопрос об очень рисковой ценной бумаге у которой премия минимальна, то не стоит такую бумагу включать в свой портфель.

Как рассчитать премию за риск по акциям

Есть несколько способов рассчитать ожидаемую премию за риск. Сразу должен оговориться, что мы предполагаем, что рассчитываем реальную ожидаемую доходность акции. Дело в том, что доходность акции в будущем может существенно отличаться от наших расчетов. (Давайте будем реалистами: если бы мы знали будущее, нам бы не нужен был анализ ценных бумаг и сопутствующие расчеты.)

Итак, вот несколько способов расчета ожидаемой доходности акции:

• опрос экспертов: никакой науки, просто сбор ожиданий игроков рынка, как правило завышает доходность
• анализ прошлой доходности: вступает в силу фактор времени и соответствующие неточности и погрешности
• модель аспекта предложения: более правильный расчет нормы доходности акции, о котором поговорим подробно

Расчет премии с помощью модели аспекта предложения

Модель аспекта предложения (англ. supply-side model) — метод расчета нормы доходности акции. Этот метод основан на фундаментальных данных об эмитенте, а не на прошлых ценах. Этот метод вычитает инфляцию из результата, т.е. на выходе мы получаем не номинальную ожидаемую доходность, а реальную (с учетом снижения покупательной способности денег).

С помощью модели аспекта предложения можно рассчитать ожидаемую доходность через дивиденды или через чистую прибыль. Я предпочитаю второй вариант: расчет ожидаемой доходности через чистую прибыль.

Читайте также Что такое фундаментальный анализ ценных бумаг? Фундаментальный анализ — это комплекс действий, основанный на изучении различных факторов и сил, которые влияют на ценные бумаги, товары, компании, ин.

Если вкратце, то ожидаемая прибыль обратна значению коэффициента Цена/прибыль (т.е. Price/Earnings ratio, P/E ratio).

Этот коэффициент заслуживает отдельной статьи. Цена/прибыль — это отношение текущей цены акции к чистой прибыли на эту акцию. Т.е. компания, которая заработала за этот год 10 миллионов, имеет миллион акций в обороте стоимостью 100, имеет:
P/E ratio = (100)/(10м/1м) = 100/10 = 10.
Чем ниже P/E ratio, тем лучше.

Т.е. если коэффициент P/E некой компании равен 3,82, то реальная ожидаемая доходность равна 26,2%. А если коэффициент P/E равен 56,9, то ожидаемая прибыль равна 1,75%. (Оба примера реальны: PGOK и USCB соответственно.)

Напомню, что вычисление через прибыль по модели аспекта предложения дает реальную ожидаемую доходность, а не номинальную.

Таким образом, премия за риск владения акциями УкрСоцБанка равна 1,75%-7%=-5,25%, где 7% — это условный безрисковый доход от облигаций. Премия за риск владения акциями Полтавского горно-обогатительного комбината составляет 26,2% — 7%=19,2%, что относительно высоко. Логика проста: чем больше P/E, тем более рисковая акция, тем больше она должна приносить доход.

Что дальше

Когда вы знаете ожидаемую премию за риск по акции, рассчитайте ее риск (с помощью коэффициента Бета, см. статью про CAPM), и оцените адекватность риска и премии.

Вывод

Читайте также Недостатки фундаментального анализа Прочтите статью о фундаментальном анализе и о его преимуществах, перед тем, как прочтете про недостатки фундаментального анализа. Ограниченное время .

Премия за риск по акции дает понимание того, насколько привлекательна акция со стороны инвестиций. Правильный расчет премии за риск и оценка риска позволят узнать с большей точностью, насколько привлекательна акция для спекуляции.

Премия за риск в инвестициях – что это и как рассчитать

Фондовый рынок предлагает большое разнообразие ценных бумаг. Все они имеют разную доходность и степень риска. За риск полагается платить, иначе не найдётся желающих разделить его с бизнесом. Сегодня поговорим о том, что такое премия за риск, и как определить, стоит ли потенциальная прибыль возможных убытков от вложения.

Коротко о понятии

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель — более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Премией за риск называют разницу между доходностью инвестиционного инструмента и прибылью, которую приносит вложение в так называемый безрисковый актив. Нужно понимать, что термин «безрисковый» весьма условен. Ближе всего к ним по значению надёжные долговые обязательства государства. В России это ОФЗ, в Америке – казначейские облигации или трежерис.

Вкладываясь даже в такие бумаги, инвестор всё равно принимает на себя некоторые виды риска:

1. Инфляционный. Если темпы инфляции в стране резко возрастут, реальная доходность облигации может стать отрицательной. При этом упадет цена бумаг и продать их на бирже без потерь не получится.
2. Валютный. Связан с вероятностью девальвации валюты, в которой номинирована облигация. Россиянам этот риск хорошо понятен.
3. Политический. Включает в себя вероятность войн, смены правительства и т. д.

Все остальные инструменты инвестирования также предполагают принятие на себя этих рисков. Однако им сопутствуют и другие, дополнительные виды:

1. Кредитный. В первую очередь, характерен для облигаций. Отражает вероятность дефолта эмитента и неисполнение им своих обязательств.
2. Деловой. Заключается в ухудшении состояния бизнеса компании и связанным с ним падением котировок акций. Облигации также могут терять в цене, поскольку снижение прибыли приведет к невозможности обслуживать долг.
3. Отраслевой. Определяется сферой деятельности компании. Пример – стоимость нефти для добывающих её компаний.

Рекомендую прочитать также:

CAGR (Compound annual growth rate) и его применение в фундаментальном анализе

Что такое CAGR и как его использовать

Таким образом, премия за риск – важный показатель всех инвестиционных активов, кроме государственных долговых обязательств. Она характерна, в первую очередь, для корпоративных и некоторых муниципальных облигаций. В случае с акциями, паями ETF и БПИФ это разница между ожидаемой доходностью портфеля и доходностью от вложений в безрисковые ценные бумаги.

Зачем нужно считать премию за риск

Определять премию за риск для каждого инструмента перед его покупкой необходимо для того, чтобы соотнести ее величину с оптимальной. Принято считать, что чем меньше предлагаемая рынком премия за риск, тем менее целесообразна покупка активов с невысокой надежностью. При этом на рынках может наблюдаться тенденция как к увеличению этого показателя, так и к его уменьшению. Во втором случае говорят о снижении стандартов инвестирования в погоне за прибылью.

Ниже на рисунке представлены соотношения котировок фондов, следующих за индексами S&P 500 и S&P 500 Low volatility. Второй из них традиционно считается более надежным инструментом, что следует из названия – «Низковолатильный». Однако временами его доходность превышает показатели первого.

Особенность понятия «премия за риск» в том, что рассчитать ожидаемую доходность облигации к погашению довольно просто. Определить величину дополнительной прибыли от владения акцией гораздо сложнее. Заранее предсказать, насколько изменится ее цена к определенной дате, невозможно. Поэтому используют различные методики, по которым делают приблизительный расчет. Среди них способы, перечисленные ниже.

1. Экспертная оценка. Главный недостаток – часто завышенные, оптимистичные показатели.
2. Анализ мультипликатора P/E – чем быстрее окупится вложение, тем ниже его риск.
3. Моделирование аспектов предложения. Оценивается финансовая история эмитента, в том числе темпы увеличения его чистой прибыли, прирост капитала, дивидендная политика.
4. Анализ доходности за предыдущий период. Является крайне неточным, поскольку не учитывает многие факторы риска. Хорошо известна цитата, ставшая среди инвесторов важным правилом: высокая доходность в прошлом не гарантирует такой же прибыли в будущем.

Рекомендую прочитать также:

Текущая ликвидность и мгновенная ликвидность: применение в стоимостном анализе

Current ratio и quick ratio — текущая ликвидность и мгновенная ликвидность

Разберём на реальных примерах. По состоянию на конец февраля 2020 г. наибольшая доходность к погашению среди «мусорных» облигаций составляла 13,6%. ОФЗ с примерно равным сроком обращения давали возможность получить 5,67%. Премия за риск – около 8%. При этом российский рынок уже знает примеры дефолта эмитентов третьего эшелона. Купив облигацию компании с высоким кредитным рейтингом, можно было рассчитывать на доходность максимум 8,06%. То есть, в этом случае инвесторы соглашаются на премию в 3,5 раза меньше, так как вероятность потери вложений многократно снижается. Индекс MOEX Blue Chips за 2019 г. вырос на 32%. Соответственно, вложившийся в него инвестор получил «годовую» премию 26,33%.

Что касается американского рынка, то на момент написания статьи ставка эталонного безрискового актива – десятилетних казначейских облигаций – составила 1,163%. Это связано с глубокой коррекцией рынка, вызванной распространением коронавируса. Еще в начале февраля 2020 г. этот показатель составлял 1,653%. Доходность же S&P500 составила порядка 20%. То есть, американский инвестор, отдающий предпочтение акциям вместо гособлигаций, требует меньшую премию за риск, чем российский биржевой игрок.

Как рассчитать премию за риск

Первый вопрос, который встает перед начинающим инвестором, – как определить уровень премии за риск, которую должен давать актив. Не зная этого показателя, нельзя точно сказать, является ли соотношение риск/доходность приемлемым. А без этого сложно оценить целесообразность открытия позиции. Разные источники приводят различные формулы расчета. Приведу в пример такую:

При взгляде на нее может возникнуть два вопроса. Первый из них: какое значение должно быть использовано в качестве Rn – средней нормы доходности? Приведу несколько цифр, каждый инвестор сам решит, на какую ему ориентироваться.

Рекомендую прочитать также:

Оценка goodwill компании и ее значимость для инвестора

Согласно данным по индексу MSCI World, среднегодовая доходность мирового рынка за последние 15 лет составила 5,8 %. Аналогичный показатель для российского рынка – индекс MSCI Russia. За 15 лет, с 2005-го по 2020-й он вырос с 494,34 до 711,72 пунктов, т. е. на 3% в год. Индекс Московской биржи за аналогичный отрезок времени показывает средний рост 29% в год. Динамика индекса корпоративных облигаций RUCBITR – 15,78% в год.

Выводы

Прежде чем вложить деньги в тот или иной инструмент, инвестор должен оценить не только уровень риска, но и ожидаемую премию за него. Лишь научившись правильно соотносить эти параметры, можно задумываться о покупках бумаг эмитентов второго и третьего эшелона. Высокая премия позволяет получить доходность выше рынка, однако риск подобных позиций бьёт по портфелю в периоды глубоких коррекций.

Расскажите в комментариях: как вы оцениваете достаточность премии за риск перед покупкой актива?