M a сделки что это

M&A: что такое слияния и поглощения и зачем компаниям объединяться

M&A (mergers and acquisitions, с англ. «слияния и поглощения») — это процесс объединения активов двух компаний. То есть это сделки, в результате которых собственность компаний или их операционных подразделений передается или консолидируется с другой организацией. С точки зрения стратегического управления слияния и поглощения позволяют предприятиям расти или оптимизировать часть бизнеса, изменять его характер и место на рынке.

Несмотря на устойчивое использование этих двух слов вместе, между слиянием компаний и поглощением компании есть разница. Она отмечена в законе «Об акционерных обществах».

Под слиянием понимают процесс объединения двух или более компаний, которые образуют новое юридическое лицо — ему переходят все права и обязанности. При этом самостоятельная деятельность компаний может быть как прекращена, так и сохранена, рассказал Алексей Петровский, личный брокер «Открытие Инвестиции».

При ликвидации самостоятельной деятельности все активы передаются в новое юридическое лицо, пояснил эксперт. В таком случае вместо прежних акций все акционеры получают акции новой объединенной компании. «Пока юридически слияния не произошло, акции компаний — участников слияния, как правило, продолжают торговаться на бирже. В дальнейшем на бирже будут торговаться акции новой объединенной компании, а прежние акции ликвидированных компаний будут делистингованы», — говорит он. Если же самостоятельная деятельность компаний не прекращается, то новому юрлицу передается лишь часть активов.

Поглощение в законе называется «присоединением общества» и отличается тем, что одна из компаний получает контроль над активами другой компании или нескольких. Компания, которая поглощает другие, также получает все их права и обязанности, а поглощенные акционерные общества ликвидируются.

По словам Петровского, для поглощения требуется выкупить не менее 30% уставного капитала поглощаемой компании. Адвокат Наталья Касаткина из адвокатского бюро «S&K Вертикаль» отметила, что приобретение более 30% уставного капитала позволяет установить над поглощаемой компанией финансовый и юридический контроль. По ее словам, только после превышения порога в 30% включается институт обязательного предложения, механизм которого закреплен в ст. 84.3 Закона «Об акционерных обществах».

«Данный механизм позволяет выкупить акции тех акционеров, которые не желают мириться с приобретением каким-либо лицом контроля за компанией», — рассказала Касаткина.

Кроме того, направление обязательного предложения — это основание наступления особого порядка принятия решений органами управления общества (ст. 84.6 Закона «Об акционерных обществах»), сокращающего возможности менеджмента по противодействию поглощению, отметила адвокат.

К примеру, поглощением можно назвать приобретение компанией «Интеррос» 35% пакета акций TCS Group, которой принадлежит Тинькофф Банк, отметил эксперт. Другой пример поглощения — это потенциальная покупка компанией Microsoft разработчика компьютерных игр Activision Blizzard. Эта сделка вызвала определенное беспокойство на рынке. Инвесторы Activision Blizzard выступили против такого поглощения, а британский регулятор планирует расследовать обстоятельства сделки и дать оценку того, может ли она снизить уровень конкуренции на рынке.

Поглощения можно разделить на дружественные и недружественные, уточнил Петровский: «Дружественные поглощения происходят после переговоров, недружественные — путем скупки доли поглощаемой компании, когда интересы последней не соблюдаются».

Фото: Unsplash

Цели M&A

Начальник отдела экспертов «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев считает, что в основе процесса объединения активов лежит идея развития. Любая компания стремится к нему, чтобы увеличивать прибыль и расширять присутствие на рынке. В таком случае можно либо расти самостоятельно либо объединиться с другой компанией.

По мнению личного брокера «Открытие Инвестиции » Алексея Петровского, мотивация к заключению сделок по слиянию и поглощению зависит от стадии зрелости отрасли. Например, в стадии зарождения отрасли компаниям может требоваться финансирование от более зрелых компаний, а на стадии спада — это возможность выживания за счет снижения расходов и уменьшения конкуренции, рассказал он.

Таким образом, основная цель сделок по слиянию и поглощению компаний — возможность улучшить финансовые показатели и снизить издержки и риски. Петровский отметил, что цели могут быть не только экономические. Он выделил следующие:

1. Синергетический эффект. Когда стоимость объединенной компании будет больше, чем суммарная стоимость компаний по отдельности. Это может быть как за счет снижения затрат, так и за счет увеличения доходов (перекрестные продажи, снижение конкуренции);
2. Более быстрый рост бизнеса. Обычно это происходит в зрелых отраслях, когда быстрого роста бизнеса уже достичь сложно;
3. Увеличение рыночного влияния. Увеличение доли на рынке объединенной компании приводит к увеличению ее влияния;
4. Получение доступа к уникальным возможностям. В том числе речь о научных исследованиях, патентах;
5. Диверсификация бизнеса. Это может быть выгодно топ-менеджерам, но не всегда выгодно акционерам, которые и так могут диверсифицировать портфель самостоятельно, покупая акции из различных отраслей. Обычно конгломераты торгуются со скидкой по сравнению с суммарной стоимостью отдельных компаний;
6. Повышение EPS (прибыль на акцию). Это происходит, когда компания с большим коэффициентом P/E (цена к прибыли) поглощает компанию с меньшим P/E, в результате возникает большее значение EPS компании-покупателя даже без синергетического эффекта. Но это, скорее, может быть выгодно топ-менеджерам, а не акционерам;
7. Налоговые преимущества. Например, одна из компаний имеет большие суммы налогооблагаемого дохода, а другая накопила большие налоговые убытки, переносимые на будущие периоды. Путем слияния с компанией, имеющей налоговые убытки, приобретатель может их использовать для снижения своих налоговых обязательств;
8. Разблокировка скрытой стоимости. Когда покупатель может очень дешево получить компанию, испытывающую недостаток финансирования;
9. Достижение международных бизнес-целей.

В частности, слияние или поглощение и сопутствующие перекрестные продажи могут помочь увеличить список предлагаемых товаров и услуг для клиентов. Кроме того, если у компании нет ресурсов для создания определенного продукта, то после сделки M&A, приобретя нужный для производства актив, она может начать производить новый продукт.

Например, в июле 2021 года «Яндекс» закрыл сделку по покупке банка «Акрополь». В результате IT-компании перешли банковские лицензии. В «Яндексе» отмечали, что эти лицензии «позволят компании развивать направление финансовых сервисов и создавать новые продукты для пользователей и партнеров».

Помимо этого, мотивами к объединению и поглощению могут быть:

• экономия за счет изменения масштаба. Объединенные компании могут удалить дублирующие отделы и операции, оптимизировав при этом процессы;
• экономия на объемах. Например, компаниям выгодно объединиться, чтобы делать более крупные оптовые закупки со скидкой;
• расширение географии. Чтобы не открывать филиалы в разных точках, компании просто покупают конкурентов на месте;
• репутационные или иные привилегии. С увеличением капитализации компании ей становятся доступны определенные продукты, например дешевые кредиты. Кроме того, расширяется ее влияние на рынке.

Фото: Shutterstock

Виды M&A

Подобные сделки различаются не только по типам объединения активов, но и по тому, какие компании в них участвуют.

Горизонтальные

Горизонтальное слияние обычно происходит между двумя компаниями в одном и том же секторе бизнеса. Главный аналитик ПСБ Владимир Соловьев отметил, что в этом случае у компаний схожие вид продукции и бизнес-процессы. По его словам, чаще всего цели таких сделок — оптимизировать продажи и увеличить долю на рынке или конкурентоспособность. «Например, в прошлом году «Магнит» приобрел сеть «Дикси», что привело к увеличению его географии присутствия и усилило позиции на рынке», — напомнил эксперт.

Вертикальные

Вертикальное слияние заключается в объединении компаний из одного сектора, но с разным родом деятельности в зависимости от места в производственной цепочке. Допустим, более крупная компания приобретает себе поставщика ресурсов. «Здесь компания приобретает другую фирму, находящуюся выше или ниже в технологической цепочке, — поясняет Соловьев. — Такой вид сделок популярен у вертикально-интегрированных компаний. В частности, это может быть покупка нефтегазовыми компаниями сети АЗС. Например, покупка ЛУКОЙЛом сети АЗС ЕКА или Shell».

Конгломератные

Такие сделки происходят, когда сливаются компании из разных отраслей и при отсутствии явной синергии, отметил главный аналитик ПСБ Соловьев. Пример такого слияния — присоединение компаний в экосистему. Например, когда банк покупает сервис по доставке еды или сеть аптек, рассказал эксперт.

Можно также выделить сделки по тому, в какой стране они происходят. В частности, различают внутренние, экспортные, импортные и смешанные сделки в зависимости от того, покупаются или продаются права на деятельность в другой стране.

Фото: Spencer Platt / Getty Images

Преимущества и недостатки M&A

Поскольку для компании поглощение не всегда бывает дружественным, для кого-то процесс консолидации активов может быть болезненным. Кроме того, сама сделка может не оправдать себя. Тем не менее можно отметить некоторые положительные и отрицательные стороны таких сделок.

Преимущества M&A

Начальник отдела экспертов «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев выделил следующие позитивные факторы сделок по слиянию и поглощению:

• компания может избавиться от конкурента, купив его;
• совместная деятельность может помочь достичь большего вместе, чем по отдельности;
• после объединения компании могут реализовывать продукцию через общие каналы продаж;
• продажа компанией своей доли может помочь получить средства, которые затем пойдут на развитие бизнеса.

Кроме того, преимуществами сделок M&A могут быть:

• увеличение капитализации объединенной компании;
• расширение географии деятельности;
• получение возможности работать на определенной территории.

Недостатки M&A

По словам Короева, негативные факторы от сделок по слиянию и поглощению такие:

• одна компания может навязывать свою стратегию, что влияет на эффективность другой;
• сложность в объединении разных корпоративных культур;
• уход управленцев, идеологов из поглощенной компании;
• у двух компаний могут быть разные стратегии, идеологии: например, у одной — консервативная, а у другой — инновационная.

Помимо этого, недостатками сделок M&A могут быть:

• необходимость финансовых вложений;
• проблемы с интеграцией.

Примеры влияния M&A на стоимость акций

Даже разговоры о возможном поглощении одной компании другой могут серьезно повлиять на стоимость акций. Например, на фоне переговоров главы компании Tesla Илона Маска о покупке соцсети Twitter ценные бумаги последней стали очень волатильны, в том числе из-за комментариев самого Маска о возможной сделке.

8 июля он уведомил Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), что хочет отказаться от покупки Twitter. В тот же день акции соцсети снизились в цене на 11,78%. 11 июля, когда Маск подтвердил отказ от сделки, бумаги упали еще на 12,74% по сравнению с закрытием 8 июля.

Крупные компании могут делать десять и более сделок по поглощению в год, рассказал личный брокер «Открытие Инвестиции» Алексей Петровский. «Часто целями покупок являются непубличные компании, поэтому о таких сделках, как правило, неизвестно широкому кругу инвесторов», — отметил эксперт. Он выделил возможные паттерны в изменениях стоимости акций на фоне сделок:

• акции приобретаемой компании растут, а акции компании-покупателя снижаются. Это происходит из-за того, что покупатель вынужден заплатить некоторую премию к текущим котировкам акций, чтобы заинтересовать их акционеров к продаже. Пример: акции «Русала» выросли более чем на 20% после сообщения о планах слияния с «Норникелем», чьи акции, в свою очередь, наоборот, упали на 10%;
• информация о поглощении со стороны известной компании с хорошей репутацией. Например, новость о покупке значительной доли в определенной компании холдингом Уоррена Баффета Berkshire Hathaway приводит к взрывному росту акций поглощаемой компании;
• в случае отмены анонсированной сделки M&A стоимость акций возвращается на первоначальные уровни при прочих равных условиях. Не стоит забывать и об антимонопольном регулировании, которое иногда бывает препятствием для сделки M&A. Особенно в случае, когда сделка касается транснациональных компаний и необходимо согласование регуляторов в нескольких странах.

Что такое M&A. Объясняем простыми словами

M&A — сделки по объединению компаний. Аббревиатура расшифровывается как mergers & acquisitions — «слияния и поглощения».

Сделки слияния и поглощения предполагают переход права собственности и смену контроля над предприятием. Когда сеть «Лента» покупает ретейлера Billa, а «Магнит» становится владельцем сети «Дикси» — это M&A-сделки.

Пример употребления на «Секрете»

«Я не знаю ни одной истории партнёрства, где не было бы проблем на том или ином этапе. Мне очень помогло то, что я изнутри наблюдал процессы поглощения, когда работал в «Вымпелкоме» (в 2008 году оператор купил и интегрировал совершенно непохожую на него компанию Golden Telecom). Но и про кидалово, сердечные приступы основателей и прочие прелести M&A я тоже наслышан».

(Предприниматель Константин Максимюк — о том, чему он научился, продав бизнес и поработав на покупателя.)

Нюансы

Существует несколько видов M&A-сделок.

• Горизонтальные сделки происходят между предприятиями, которые выпускают одинаковые продукты. Такие сделки проводят, чтобы выпускать больше товаров и расширять рынки сбыта, а также чтобы потеснить конкурентов.
• Вертикальный процесс поглощения и слияния подходит для фирм со схожей, но не одинаковой сферой деятельности. Например, молочный производитель может принять решение купить завод по производству упаковок для молока. Такая M&A-сделка позволит производителю молока не зависеть от поставщиков и снизить себестоимость продукции.
• Параллельные M&A — объединение компаний, производимая продукция которых взаимосвязана. Например, производитель компьютеров объединяется с производителем операционных систем к ним.

Факт

Самыми значимыми сделками на российском рынке M&A в 2020 году эксперты называли:

• покупку правительством у Центробанка 50% плюс одной голосующей акции Сбербанка за 2,14 трлн рублей;
• выкуп En+ своих акций у банка ВТБ за $1,58 млрд;
• два этапа покупки Эльгинского месторождения угля компанией «А-Проперти» у владельца «Мечела» Игоря Зюзина и Газпромбанка (на $1261 млрд и $593 млн соответственно).

Сделки M&A в Германии

Под термином «Mergers and Acquisitions» (М&А) подразумеваются области права сделок слияния и поглощения, или, обобщенно, приобретение компании. Значение сделок слияний и поглощений сторонней фирмы растёт ввиду многочисленных, быстро развивающихся стартап-предприятий. Будь то для устранения конкурентов, для расширения сферы деятельности компании или для эффективной кумуляции производственного потенциала, существует множество поводов для сделок слияния и поглощения компаний.

Сделки слияния и поглощения компании проводятся согласно предписаниям закона о реорганизации обществ. Реорганизация общества в форме слияния организаций подразумевает создание нового юридического лица на базе реорганизуемых, чья деятельность при этом прекращается. Такая форма реорганизации чаще всего применяется при слиянии равноценных предприятий.

Если же предприятия не равны, особенно в отношении их репутации или экономической мощи, при слиянии фирм одно предприятие зачастую «поглощает» другое. Части предприятия или его отделения могут быть приобретены другим предприятием. В рамках консультации относительно Вашей М&А сделки адвокаты WINHELLER проинформируют Вас о различных возможностях приобретения компании и помогут выбрать наиболее целесообразный способ.

Другие услуги по корпоративному праву

Недавно завершенные сделки по слиянию и поглощению:

• WINHELLER успешно проконсультировала британскую компанию Kape Technologies plc, занимающуюся кибербезопасностью, по приобретению ZenGuard GmbH в Берлине. Читать далее.
• WINHELLER проконсультировала Mesa Laboratories, Inc., базирующуюся в Колорадо, США, по приобретению бизнеса по контролю гигиены BAG Health Care GmbH. Читать далее.
• WINHELLER сопроводила сделку Canaria Holding GmbH по продаже SEK Zollagentur GmbH покупателю KGH Customs Services. Читать далее.

Этапы слияния и поглощения компаний в Германии

На этапах планирования или проведения корпоративного поглощения требуется уделить особое внимание проведению правового аудита (Due Diligence). B рамках консультации по M&A сделкам юристы адвокатского бюро WINHELLER подготовят необходимую документацию такую, как договор, оформляющий приобретение актива, и проверят его на точное указание прав и обязанностей сторон договора. Кроме этого, в перечень услуг адвокатского бюро WINHELLER входит проверка содержания принятых продавцом дополнительных обязательств или исключений из гарантии. Опытные адвокаты укажут на важные нюансы, к примеру необходимость согласия совета директоров со стороны продавца или покупателя, и помогут выявить «подводные камни» сделки.

Помимо аспектов гражданского и корпоративного права, в рамках консультации M&A часто возникают вопросы, связанные с семейным правом, публичным правом, а также конкурентным правом.

Asset Deal

Также возможно приобретение компании в рамках коммерческой сделки. В основном, существуют два варианта: так называемые «Asset Deal» и «Share Deal».

В рамках «Asset Deal» (в переводе «сделка с активами») имущество компании, т.е. её активы, продаются и передаются по отдельности. При этом существенное значение имеет переход важных для компании, длящихся обязательственных отношений на покупателя. Данный переход договорных отношений требует согласия другой стороны договора, которая зачастую использует его как предлог для проведения дополнительных переговоров.

Кроме того, при составлении договора необходимо учесть принцип правовой определенности немецкого имущественного права: имущество компании, которое продается и передается, следует четко обозначить в договоре или его дополнении. При передаче права собственности на недвижимость требуется учесть возможную необходимость нотариального засвидетельствования и связанные с этим расходы.

Share Deal

При проведении «Share Deal» (в переводе «сделка с долями») продаётся не имущество компании, а доли участия хозяйственного общества или хозяйственного товарищества. Таким образом, имущество остаётся у одного и того же юридического лица, однако меняется состав его акционеров. За исключением перехода доли в GmbH (общество с ограниченной ответственностью) передача доли общества не требует нотариального засвидетельствования, даже в том случае, если этому обществу принадлежит недвижимость.

Адвокаты WINHELLER проконсультируют Вас по вопросам, связанным с М&А, и найдут форму сделки, наиболее подходящую для Вашего бизнеса.

Management Buy-Out – выкуп предприятия менеджментом

Management Buy-Out (MBO) подразумевает выкуп доли компании менеджментом самой компании.

Как правило, при MBO проведение правового аудита необязательно, как и всяческие гарантии в отношении приобретаемой компании.

Management Buy-In – выкуп ведущих позиций предприятия сторонней компанией

При Management Buy-In (MBI) менеджмент сторонней компании стремится занять ключевые позиции в приобретаемом предприятии.

Таким образом, отличие MBO от MBI, которые возможны как в рамках сделок с активами, так и сделок с долями, заключается в том, кто является покупателем.

В случае участия нескольких покупателей покупателем компании зачастую выступает компания специального назначения (Special Purpose Vehicle, «SPV»), созданная исключительно для этой цели. Юридически SPV становится собственником приобретаемой компании. Причины для её основания разнообразны. Часто при этом играют роль аспекты налогового права, но и с точки зрения распределения ответственности привлечение SPV может являться целесообразным решением.

Сделки M&A

Термин «слияние и поглощение» (с английского — mergers & acquisitions, или M&A) обозначает такие сделки, вследствие которых право на собственность, владения, или право контроля в отношении бизнеса переходят в руки другого юр. лица, на основании подписанного контракта.

Виды сделок M&A

M&A подразделяют на следующие виды:

1. Горизонтальные – объединение компаний, занимающихся одинаковым видом деятельности. Проводятся такие сделки для увеличения вероятности достижения высокой скорости продвижения фирм, снижения конкуренции и поглощения более большими производителями.
2. Вертикальные – слияние фирм, занимающихся разными видами деятельности. При такой сделке компании зачастую подсобляют и дополняют друг друга. К примеру, один производитель будет поставлять сырье, а другой заниматься производством готовой продукции. Прибавка дохода такого сотрудничества объясняется уменьшением отпускной цены обоих производств.
3. Параллельные – централизация фирм, производимая продукция которых схожа или одинакова. Например, одна из фирм производит компьютеры, а другая производит операционные системы к этим же компьютерам. Подобная совместная работа улучшает качество производимого товара.

Также сделки M&A классифицируют по географическому расположению:

• транснациональные;
• международные;
• национальные;
• региональные;
• локальные.

Мотивы в сделках M&A

Мотивы продавцов или покупателей в сделках по слиянию и поглощению могут оказать весомое влияние на ведение переговоров и оформление документов (но обычно влияния на структуру юридической документации в сделке оказывают мало).

У покупателя мотивы могут быть следующие:

1. Увеличить объемы выпускаемой продукции и уровень влияния на рынок, при этом уменьшив затраты на производство продукции (горизонтальная интеграция, географическая экспансия).
2. Увеличить цепочку добавленной стоимости, которая участвует в производстве товара, в целях улучшения качества и увеличения прибыли.
3. Объединить существующих активов для улучшения эффективности каждого компонента в виде их базовой суммы;
4. Приобрести юридическое лицо с лицензией на осуществление каких-либо видов производственной деятельности.
5. Приобрести имущество (в частности объект недвижимости), обзавестись персоналом, объектами интеллектуальной собственности в составе юридического лица.
6. Обретение возможности консолидации доходов приобретаемого лица в доход группы покупателя, соответствующей стандартам финансовой отчетности.
7. Приобретение конкурента с целью его устранения либо увеличения своей доли на рынке.

У продавца могут быть следующие мотивы для продажи:

1. Получить финансовую помощь.
2. Продать побочные средства.
3. Продать невыгодных активов.
4. Отрицательный прогноз развития рынка или ближайших периодов экономических циклов, либо замедление темпа работы.

Риски в сделках

Риски в m and a сделках часто связаны с некорректным планированием стратегии, основанной на выборе цели компании, определении ценника сделки. Особенно акцентировать внимание требуется на оценке объема вспомогательных вкладов на объединительную деятельность между двумя и более фирмами.

Также могут возникать следующие риски на основе административных просчетов:

• Риски, основанные на акционерном капитале – оценка цены компаний после слияния может оказаться меньше сложенной стоимости двух производителей.
• Риски, основанные на ресурсах компании.

Совершая сделку слияния и поглощения не исключено возникновение финансовых рисков, т.е. рисков по уменьшению денежной обеспеченности объединенной фирмы. В этот тип риска входит:

• увеличение суммарного количества налогов;
• увеличение цены завлечения ссуд средств;
• уменьшение доходов;
• риск покупки владельцами акций ценных документов и прочего.

Велик шанс возникновения инфраструктурных рисков, проявляющихся в подавлении результативности сделки вследствие ошибок в процессе слияния: уменьшение производительности, сокращение рабочего персонала, неподготовленность коллектива к изменению обстановки, смена корпоративных ценностей.

Следующий риск, которому подвержены сделки по слиянию и поглощению, называется операционным. К операционным рискам относится опасность появления негативного эффекта от массивности компании, обусловленный плохой успеваемостью бизнес-единиц, риск появления изменений, основанных на технологических отклонениях в отрасли.

Риски на основе окружающей действительности тоже стоит принимать во внимание. Такой вид риска вытекает из отрицательных процессов во внешнеполитических отношениях и в законодательстве, приводящие к ухудшению результативности сделки: изменение цен и количества налоговых платежей, пошлин на таможне, системы регулирования антимонополий.

Можно сделать вывод, что сделки по слияниям и поглощениям всегда приносят с собой много рисков, что в итоге снижает материальную стойкость компании, в том числе повышая опасность банкротства.

План проведения сделки

В основном M and A сделки проводятся в течение 5 – 8 месяцев и проходят через несколько этапов (подготовка, подписание документов, проверка, структурирование, локаут).

Подготовка к сделке включает в себя:

• заключение о целесообразности или нецелесообразности проведения сделки;
• указание альтернативных исходов сделки;
• рассмотрение и определение возможных вкладчиков;
• выбор консультанта и написание соглашения с ним.

При подписании договора учувствуют обе стороны и обговаривают и закрепляют главные обязательства будущего контракта. Проведение юридического и финансового представления об объекте инвестирования в целях проверки получаемого бизнеса и выяснения базовых рисков.

Структурирование сделки слияния и поглощения осуществляется после завершения исследования Due Diligence. Стороны начинают тщательнее обсуждать детали и мелочи юридического оформления состава сделки. Также предельно открыто и четко оговаривается порядки расчетов компаний по сделке, сроки и особенности периода слияния, обговаривается ответственность обеих фирм на этапе поглощения.

Утвердив все детали и условия грядущей m&a сделке, закрепляются все согласования по договору, и получается лицензии от обладающего правами органа. После заключения договора оформляются расчёты, передача прав на активы и выплачивают комиссионные проценты прибыли посредникам.

Финальный этап, на котором происходит слияние трудовых коллективов — это определение кадров новой или переустроенной компании, сокращение или набор административного персонала.

Дружественные и недружественные сделки M&A

Сделки такого рода подразделяют по характеру на следующие виды:

1. Недружественные присоединения определяются закупом основных пакетов акций, происходящих без согласия владельца поглощаемой компании.
2. Дружественные слияния происходят по согласию обеих фирм. Конкретные виды объединений по согласию могут быть самыми разными и с разными способами реализации с помощью активных нормативно-правовых механизмов. Основа дружественного M&A – взаимное согласие.

От характера сделки зависит результат совместной деятельности компаний.

Примеры сделок в России

На территории РФ весьма активно разрастался рынок слияния и поглощения в 2019 г. Например, в мае 2019 добывающие нефть и газ компании Wintershall и Dea Deutsche Erdoel (принадлежащая российскому предпринимателю Михаилу Фридману) совершили сделку поглощения. Сделка обошлась в $7,18 млрд.

В июле 2019 Сбербанк продал 99,85% турецкого Denizbank банку Emirates NBD. Сделку оценили примерно в $3,2 млрд.

ВТБ в июне 2019 оформил контракт, обязывающий приобретение у Molesto Investments Ltd. Основного пакета акций «Рустранскома» (ГК РТК) за $742 млн, это самая масштабная сделка в этой отрасли в 2019.

Сбербанк в декабре 2019 передал компании «Yandex» «золотую акцию» фирмы. «Золотая акция» дает права на блокировку продаж более 25% акций It-фирмы.

И это только малая часть всех сделок слияния и поглощения, произошедших в России за 2019 год, но стоит отметить, что эти сделки одни из наиболее значимых и масштабных.

Примеры мировых сделок

В международных отношениях практику сделок M&A можно отследить в сделке между фирмами Sanofi SA и Авентис. Французская фирма, производящая фармацевтическую продукцию Sanofi SA в 2004 г. проводила недружественное поглощение своего конкурента на внутреннем рынке – компании «Авентис». Приблизительная цена возможной сделки оценивали примерно в 48 млрд. $. Но руководство «Авентис» решило отказаться от сделки, что послужило началом длительной борьбе двух компаний.

В дело вмешалось правительство Франции и под его гарантиями 20.08.2004 г. слияние двух фармацевтических гигантов в одного производителя с капитализацией в 105 млрд. $ все-таки осуществилось. Сделка по приобретению 95,4% акций «Авентиса» обошлось Sanofi SA в 54,5 млрд. $

Сделки M&A – это масштабные и скрупулёзные процедуры, практикующиеся во всём мире. Фактором удачного проведения является внимательная подготовка и ответственное, опытное выполнение каждого этапа заключения договора по таким сделкам. Иначе компания, осуществляющая слияние или поглощение фирм, понесет массу убытков, которые могут выразиться в уменьшении объемов производимого товара, экономической эффективности, уменьшении доходов.