Сколько акций должно быть в портфеле

Конспирологи назвали точное количество акций, которое гарантирует высокую доходность портфеля — шутка конечно. На самом деле здесь нет никакого заговора и напрочь отсутствует магия — только факты и точный расчет. Мы изучили рекомендации гуру прошлого столетия и разобрали современные исследования на эту тему.

Диверсификация

Представьте, что в вашем инвестиционном портфеле есть два типа акций, одни из которых снижаются во время кризиса, а другие — наоборот растут. При одинаковом соотношении этих бумаг, динамика вашего портфеля останется неизменной и кризис не ударит по вашему капиталу.

Впервые о диверсификации на фондовом рынке заговорили в 1952 году, когда этот термин упомянул американский экономист Гарри Марковиц в своей портфельной теории. Он доказал, что риски инвестиций определяются не изменением котировок отдельных акций, а совокупностью их движения в портфеле.

Таким образом, чем большее количество акций находится в портфеле, тем ниже риск инвестиций. Но какое же оптимальное количество акций должно находиться в портфеле?

По классике: от 8 до 32 бумаг

Основоположник стоимостного инвестирования Бенджамин Грэм, в своей книге «Разумный инвестор» писал, что акций 10-30 компаний будет достаточно, чтобы поддерживать оптимальный уровень диверсификации.

Современники Грэма, профессора Лоренс Фишер и Джеймс Лори, руководившие работой Центра по исследованию ценных бумаг, утверждали, что для диверсификации вполне достаточно 32 акций. Такой портфель уже имеет риски сопоставимые с рыночными. Минимально допустимое количество акций в портфеле должно быть не ниже 8 — получится меньший уровень диверсификации, но портфель уже будет хорошо сбалансирован.

Если вы придерживаетесь консервативного подхода к инвестированию, то стоит прислушаться к советам экономистов и увеличить количество бумаг в портфеле, как минимум до 8.

По новому: от 50 до 100+ бумаг

С тех пор как Грэм написал свою книгу прошло полвека. Количество акций на бирже увеличилось в разы, не говоря уже об обороте американских площадок. Развитие технологий увеличило волатильность акций, а корреляция между ними снизилась.

Минимум 50 бумаг

Экономист Джон Янг Кэмпбелл, профессор Гарвардского университета в 2001 году опубликовал исследование о волатильности рынка. Он доказал, что с течением времени необходимо увеличивать количество акций в портфеле, чтобы сохранить достаточный уровень диверсификации.

На графике ниже показано превышение среднего отклонения портфелей из разного количества акций в период с 1960 по 2000 годы. Превышение среднего отклонения — разница между стандартным отклонением портфеля и рынка в целом.

Диаграмма из исследования Кэмпбелла. Источник: web.archive.org

Сплошная линия на графике — отклонение портфеля из 2 акций. Верхняя пунктирная — портфеля из 10 акций, средняя — из 20 акций, а нижняя — из 50 акций.

Таким образом, если еще в 1978 году превышение стандартного отклонения портфеля акций из 20 бумаг не превышало 0,1, то в 1993 году оно увеличилось вдвое. Единственный портфель, среднее отклонение которого не превысило 0,1 — портфель из 50 акций.

100 акций — недостаточно

Экономист Дейл Домиан, профессор Йоркского университета провел исследование на тему диверсификации акций в портфеле. Его работа была опубликована в 2007 году в журнал The Financial Review. Домиан сфокусировался на риске, при котором доходность инвестиций может оказаться ниже целевого уровня. Для этого он сравнил доходность портфелей с разным количеством акций с доходностью гособлигаций США за 20-летний период.

В качестве бенчмарка Домиан использовал 20-летние облигации выпуска 1985 года с доходностью 11,7%. Каждый вложенный доллар в эти бумаги, в конце срока вырос до $9,14.

Результаты исследования показали, что 40,2% портфелей из 10 акций не дотянули до бенчмарка и показали доходность ниже чем по облигациям. Далее вероятность отставания снижается до 29,2% для портфелей из 20 акций, до 22,1% — из 30 акций и до 13,4% — для 50 акций и так далее.

Диаграмма из исследования Домиана. Источник: papers.ssrn.com

Даже портфель из 100 акций не гарантирует доходность выше чем по гособлигациям. Согласно исследованию Домиана, в 4,3% случаев, доходность такого портфеля окажется ниже целевой. Чтобы снизить вероятность такого сценария до 1% нужно держать в портфеле более 164 бумаг.

Как быть

Собрать портфель из 164 бумаг — не самый разумный способ инвестирования. Для этого потребуется большой капитал и огромное количество времени. В условиях российского фондового рынка это практически невыполнимо. На Мосбирже торгуется акции около 200 компаний, большая часть которых имеет низкую ликвидность.

В качестве альтернативы можно рассмотреть ETF или биржевые ПИФы, которые инвестируют сразу в десятки или сотни компаний. Но в таком случае вы не сможете повлиять на состав портфеля. Вот несколько советов, если вы планируете самостоятельно отбирать акции:

Покупайте качество, а не количество. Определите для себя такое количество бумаг, чтобы вы успевали следить за бизнесом каждого эмитента в портфеле. Но не меньше 10. Отбирайте в портфель только те акции, которые соответствуют вашим критериям. Например: компании с высокой дивидендной доходностью, низким уровнем долга или с большим потенциалом роста.

Диверсифицируйте по отраслям. Инвестируйте в компании из разных сфер и отраслей. Так ваши активы будут иметь необходимую корреляцию, чтобы снизить несистематические риски. Оптимально: покупка акций лидеров каждой отрасли.

Не мелочитесь. Соблюдайте пропорции активов. Правильно — когда вес бумаг эмитентов в портфеле одинаков. Если доля какого-то актива меньше 0,5% — продайте его или докупите еще акций.

Сколько компаний должно быть в диверсифицированном портфеле?

Казалось бы, ответ очевиден: чем больше компаний, тем менее рискован портфель. Однако, как подсчитали исследователи, добавление каждой новой компании уменьшает выигрыш в виде снижения нерыночного, то есть связанного с конкретной компанией риска.

Кроме того, нужно учитывать, что количество хороших инвестиционных идей ограниченно. Добавляя менее интересные компании только ради диверсификации, инвестор может увеличивать риски портфеля.

Большинство же выдающихся инвесторов считают, что достаточно держать 10-15 акций.

Читайте также:

Анализ акций Норникеля
Что будет с акциями Мосбиржи в 2023 году? Аналитик Тинькофф дал прогноз
В США остановливают торги акциями банков. Акции падают не на шутку

Анастасия BestStocks

Что будет с акциями Фосагро в 2023 году? Аналитик ЛМС дал прогноз

Next article —

«Высокая ликвидность – ключевой фактор»: у акций этого банка достаточно ликвидности, считает J.P. Morgan.

Анализ акций Северсталь (CHMF)

by Анастасия BestStocks
15.05.2023
4.6K views
No comments

ПАО “Северсталь” (CHMF) вместе со своими дочерними компаниями работает как интегрированная сталелитейная и горнодобывающая компания в России, Европе, СНГ,…

2 minute read

Топ-6 советов для новичков в инвестировании

by Анастасия BestStocks
23.03.2023
5.2K views
No comments

Инвестирование может быть отличным способом нажить состояние с течением времени, но оно также может быть пугающим для новых…

1 minute read

Как начать копить деньги?

by Анастасия BestStocks
22.03.2023
2.9K views
No comments

Начать откладывать деньги — отличный шаг к достижению финансовой стабильности и безопасности. Вот несколько советов, которые помогут вам…

1 minute read

Что делать с валютой под подушкой?

by Анастасия BestStocks
20.03.2023
550 views
No comments

Хранение валюты под подушкой или в скрытом месте может быть не лучшим способом управлять своими деньгами, так как…

2 minute read

Топ-6 ошибок начинающих инвесторов

by Анастасия BestStocks
20.03.2023
5.6K views
No comments

Новые инвесторы часто совершают ошибки, ориентируясь в мире инвестирования. Вот некоторые распространенные ошибки, о которых должны знать новые…

Сколько акций инвестору держать в портфеле

Проблема оптимального количества ценных бумаг “преследует” частных инвесторов на протяжении практически всего времени существования фондового рынка.

2.3K открытий

На первый взгляд, с математической точки зрения, чем больше акций в портфеле, тем меньше уровень несистемного риска (риска, воздействию которого могут подвергнуться лишь отдельные ценные бумаги), поскольку потери по одной из позиций практически не повлияют на весь портфель в целом.

Иными словами, портфель из акций 10 компаний различных секторов и отраслей гораздо менее рискован, чем портфель из акций двух компаний.

Наибольшее количество исследований в этой области проводились до революции онлайн-инвестирования, когда комиссии и транзакционные издержки были намного выше. В связи с этим, в большинстве исследовательских работ указано оптимальное количество акций в диапазоне от 20 до 30.

Современные исследования показывают, что с учетом низких транзакционных издержек существующих онлайн-брокеров, инвесторы могут добиться лучшей диверсификации, удерживая около 50 акций.

Однако на практике все немного иначе: если слишком низкое количество акций в портфеле ведет к потере диверсификации и повышенному риску, то чрезмерно большое приведет к потере “управляемости” портфелем.

Когда компаний набирается слишком много, уследить за всеми изменениями в их бизнесе и изучать финансовую отчетность становится все труднее, что снова повышает несистемные риски.

По итогу, формируя портфель, нужно исходить не из числа бумаг, а из безусловного принципа, когда портфель акций не сконцентрирован в одной-двух отраслях, а распределен по всему их спектру. Более того, важным фактором остается способность инвестора управлять своим портфелем. Поэтому 20-30 акций по-прежнему остается оптимальным количеством.

Подписывайтесь на Кабинет инвестора в Telegram! Там еще много интересного!

Сколько акций должно быть в вашем инвестиционном портфеле

Число акций в портфеле является, возможно, не самым важным критерием качества портфеля, но, инвесторы знают, что мало акций – высокая уязвимость к рискам отдельных фирм и отраслей, а много акций – излишние затраты на комиссии и потеря доходности за счет усреднения.

number stocks2 700

Фото: facebook .com

Автор: fingramota . org

Инвесторы часто задаются вопросом, сколько акций оптимально для их портфеля. Более важным является сам состав портфеля и уровень концентрации. Оптимальное число ценных бумаг зависит от множества факторов, которые необходимо учитывать. Разумный подход к созданию портфеля может иметь больше смысла, чем рациональный.

Наивная диверсификация

Нет смысла диверсифицироваться в неизвестные компании только ради разнообразия. Наивная диверсификация – частая проблема начинающих инвесторов. Тем не менее, небезопасно владеть только одной акцией, потому что, несмотря на все ваши усилия, та акция, которую вы выберете, может стать жертвой непредвиденных обстоятельств. Поэтому мы точно уходим от владения только одной акцией. Этот аргумент понятен, но остается вопрос об оптимальном числе акций.

Волатильность и доходность

В конечном итоге снижение волатильности портфеля должно зависеть не от количества акций в портфеле, а от общей конструкции портфеля и выбора инвестиций. Инвестирование в несколько некоррелированных активов — мощный способ ограничить просадку портфеля, не обязательно ставя под угрозу вашу потенциальную доходность.

Нередко можно встретить индивидуальных инвесторов, которые думают, что они берут на себя слишком большой риск одной компании, если ее доля достигает 3% портфеля. Тем не менее, многие готовы взять 25-летнюю ипотеку с первоначальным взносом, который представляет собой подавляющую часть их личных накоплений.

Объяснение этому феномену простое. Концентрированные инвестиции требуют должной осмотрительности и обычно предполагают заранее определенные цели и временные рамки. Если вы знаете, что покупаете, и четко понимаете, какие есть возможности для роста и риски для падения, то делать концентрированные инвестиции не обязательно безрассудно. Но все будет упираться в масштаб «должной осмотрительности».

Рациональное против разумного

Рациональное инвестиционное решение означает принятие решения, строго основанного на фактах и цифрах. Все это звучит великолепно в концепции. Подразумевается, что вы позволяете данным принимать решение за вас. Проблема в том, что рациональность — не всегда реалистичный подход. Все мы люди, чьи эмоции могут помешать составлению, а еще больше — исполнению разумного плана. Иногда то, что будет для вас наиболее разумным, будет отличаться от наиболее рационального решения.

Чрезмерная диверсификация

Инвесторы, владеющие десятками ETF, могут быть должным образом диверсифицированы с ограниченным уровнем потенциальных потерь. Но альфа, которую они могут получить от такого портфеля, скорее всего, будет близка к нулю. Получается, что можно было бы с таким же успехом вложить все свои ресурсы в глобальный индексный фонд ETF, такой как Vanguard Total Stock Market (VTI), и продолжить свою жизнь не волнуясь и не занимаясь управлением своего инвестиционного портфеля. В этом нет ничего плохого, и это, вероятно, лучший портфель акций для 99% инвесторов.

Как же понять, что вы переборщили с диверсификацией своего портфеля? Для индивидуального инвестора признаки чрезмерной диверсификации обычно включают:

Слишком много похожих паевых инвестиционных фондов, особенно в одних и тех же подкатегориях.
Акции покупаются только для диверсификации.
Инвестиции, которые сам инвестор не полностью понимает.
Чрезмерное усложнение портфеля со слишком большим количеством альтернативных активов.

Диверсификация — это защита от незнания

Именно так сказал Баффет почти 25 лет тому назад на ежегодном собрании акционеров компании. 100% диверсификация означает, что вы купили весь рынок, чтобы получить результат всего рынка. Поэтому метод Баффета и других инвесторов заключается в изучении ценных бумаг (та самая «должная осмотрительность») и покупке ограниченного числа действительно стоящих компаний. Тот же Баффет сказал, что стоящих компании много не бывает. Их не может быть 50 штук. Поэтому найдите свои 25 акций и не забывайте держать руку на пульсе рынка, но не поддавайтесь на провокации волатильности.

Удачных инвестиций и здоровья нашим читателям!

Сколько акций должно быть в портфеле