Как определить величину чистого оборотного капитала

Чистый оборотный капитал — формула по строкам баланса

Чистый оборотный капитал — формула по строкам баланса применяется для изучения зависимости имеющихся краткосрочных (оборотных) активов от внешних текущих источников финансирования. Иными словами, с помощью показателя определяется наличие у предприятия ликвидных активов, которые не надо направлять на погашение заемных средств.

Вам помогут документы и бланки:

• Чистый оборотный капитал в балансе
• Расчет чистого оборотного капитала — формула по балансу
• Интерпретация полученного значения в анализе
• Итоги

Чистый оборотный капитал в балансе

Чистый оборотный капитал в балансе не указывается как конкретное значение или строка — он предполагает применение показателей бухгалтерского баланса с целью его расчета. Данный капитал формируется за счет собственных средств или равноценных с ними ресурсов, направленных на приобретение оборотных активов.

Для исчисления чистого оборотного капитала надо из оборотных ресурсов убрать краткосрочные пассивы, на погашение обязательств по которым как раз и может быть направлена часть указанных ресурсов. Именно эта разница и будет составлять размер чистых оборотных активов, предопределяющих экономическую стабильность организации.

Как увеличить чистые активы предприятия, узнайте в КонсультантПлюс. Изучите материал, получив пробный доступ к системе К+ бесплатно.

Подробнее об оборотных средствах вы можете узнать из статьи «Собственные оборотные средства и их оборачиваемость».

Расчет чистого оборотного капитала — формула по балансу

Бухгалтерский баланс используется для расчета данного показателя, и при этом необходимо поступить таким образом:

ЧОК = ОА (стр. 1200) — КП (стр. 1500),

ЧОК — чистый оборотный капитал;

ОА — оборотные активы, величину которых можно в балансе найти по строке 1200;

КП — краткосрочные пассивы, величину которых в балансе можно найти по строке 1500.

Интерпретация полученного значения в анализе

Оценка полученного значения ЧОК производится по следующей логике:

1. Если расчет привел к положительному результату (превышению оборотного капитала над обязательствами), мы можем говорить о хорошей финансовой стабильности и платежеспособности предприятия, т. к. его собственных оборотных средств хватает для полноценного осуществления текущей деятельности без привлечения заемных ресурсов.
2. Если расчет привел к отрицательному результату (превышению обязательств над оборотным капиталом), следует отметить финансовую нестабильность, т. к. собственных оборотных средств предприятия не хватает на осуществление текущей деятельности, а потому необходимо привлечение заемных ресурсов.

ВАЖНО! В отдельных случаях слишком высокое значение показателя чистых оборотных активов может говорить о том, что предприятие не использует эффективно имеющиеся в его распоряжении свободные оборотные средства: не вкладывает их в деятельность, не инвестирует, чтобы получить доход, и так далее. Или же такое превышение может указывать на то, что для финансирования оборотных ресурсов используются долгосрочные заемные средства. Этот факт также следует рассматривать как негативный в плане оценки финансовой стабильности предприятия.

Подробнее по данной теме читайте в материале «Что относится к чистым оборотным активам?».

Итоги

Чистый оборотный капитал — показатель, рассчитываемый на основе бухгалтерского баланса. Он характеризует уровень финансовой независимости предприятия от внешних источников финансирования.

Чистый оборотный капитал, NWC

Чистый оборотный капитал (Net Working Capital, NWC) рассчитывается по следующей формуле:

NWC=Current Assets-Short Term Liabilities

где:
Current Assets — суммарные текущие активы компании
Short-Term Liabilities — суммарные краткосрочные обязательства компании

Значения активов и обязательств берут на конец исследуемого периода. Полученный чистый оборотный капитал измеряют в той же валюте, что и показатели баланса, это отличает его от других показателей ликвидности, которые рассчитываются как коэффициенты и отображают разные соотношения в виде процентов или долей единицы.

Анализ значений чистого оборотного капитала

Чистый оборотный капитал показывает, как выглядит баланс между наиболее ликвидными активами компании и обязательствами, которые надо погасить в ближайшее время.

Если NWC > 0 , значит компания в краткосрочной перспективе уже имеет активы, из которых могут оплачиваться ее обязательства. Хотя не обязательно все эти активы будут обращены в деньги и использованы для выплат по обязательствам, положение компании в целом выглядит стабильным.

Хотя рекомендация поддерживать NWC>0 достаточно универсальна, в некоторых отраслях и ситуациях требования к компаниям могут существенно отличаться. Иногда значение нормального чистого оборотного капитала будет значительно выше нуля. В других случаях для компании будет нормальным постоянно вести бизнес с отрицательным NWC. Для более точного определения целевого значения оборотного капитала обычно изучают особенности отрасли и показатели конкурентов.

Чистый оборотный капитал похож на показатель текущей ликвидности и может использоваться в паре с ним. Их сочетание позволяет быстро оценить существенность результата, полученного при вычислении CR. Например:

В этом расчете показатель CR имеет значение 0,7 — намного ниже, чем обычная рекомендация поддерживать текущую ликвидность больше 1. Но рассчитанный в паре с ним показатель NWC сразу подсказывает, что низкая текущая ликвидность вряд ли является проблемой — ведь значение чистого оборотного капитала очень мало как по сравнению с общими активами компании, так и по сравнению с ее оборотом.

Оборотный капитал и планирование

Показатель чистого оборотного капитала и его изменение от периода к периоду имеют большое значение при построении прогнозных финансовых моделей компании или инвестиционного проекта.

Инвестиции в развитие компании или запуск проекта складываются из двух составляющих: вложения в основные средства (CAPEX) и формирование чистого оборотного капитала. При этом планирование чистого оборотного капитала обычно основано на циклах оборачиваемости .

Расчет вложений, которые потребуются для формирования чистого оборотного капитала, выглядит примерно так:

Здесь было сделано предположение, что запасы, дебиторская и кредиторская задолженность требуются компании в объеме, который рассчитывают, как некоторую долю выручки (этот расчет не показан в примере). Тогда можно вычислить ожидаемую сумму чистого оборотного капитала в каждом периоде. А рост этой величины от периода к периоду будет означать потребность в инвестициях на формирование оборотного капитала.

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

К вопросу определения величины чистого оборотного капитала предприятия Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Шинкарева Людмила Ивановна

Изложены вопросы формирования чистого оборотного капитала предприятия, его взаимосвязь с элементами оборотных средств. Рассмотрен оптимальный уровень чистого рабочего капитала предприятий с учётом опыта их деятельности в развитых странах Запада. Приведены четыре основных модели расчёта собственного оборотного капитала, предлагаемые отечественными и зарубежными экономистами.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Шинкарева Людмила Ивановна

О соотношении и алгоритмах расчета показателей собственного оборотного капитала и чистого оборотного капитала

Модели управления оборотным капиталом организаций в современных условиях

Количественная оценка типа моделей управления величиной оборотного капитала и источниками его финансирования

Управление оборотным капиталом хозяйствующего субъекта как важное направление его краткосрочной финансовой политики

Индексный метод расчета лимитов на оборотное финансирование
i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

TO THE QUESTION OF DETERMINATION OF SIZE OF NET WORKING CAPITAL OF THE ENTERPRISE

In article questions offormation of net working capital of the enterprise, his interrelation with elements of current assets are stated. The optimum level of the net working capital of the enterprises taking into account experience of their activity in the developed countries of the West is considered. Four main models of calculation of own working capital offered by domestic and foreign economists are given.

Текст научной работы на тему «К вопросу определения величины чистого оборотного капитала предприятия»

К ВОПРОСУ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ВЕЛИЧИНЫ ЧИСТОГО ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

Изложены вопросы формирования чистого оборотного капитала предприятия, его взаимосвязь с элементами оборотных средств. Рассмотрен оптимальный уровень чистого рабочего капитала предприятий с учётом опыта их деятельности в развитых странах Запада. Приведены четыре основных модели расчёта собственного оборотного капитала, предлагаемые отечественными и зарубежными экономистами.

Ключевые слова: чистый оборотный капитал, расчёт чистого оборотного капитала, модели расчёта капитала.

При расчете чистого рабочего капитала следует учитывать методологические основы формирования в бухгалтерском учете информации о дебиторской задолженности и ее раскрытии в финансовой отчетности. При этом следует учитывать текущую дебиторскую задолженность, которая возникает в ходе нормального операционного цикла или будет погашена в течение двенадцати месяцев с даты возникновения. В балансе сумма дебиторской задолженности отражается за вычетом созданного резерва по сомнительным долгам, что необходимо при расчёте чистого оборотного капитала. Благодаря этому исключается завышение величины активов, а пользователи бухгалтерской отчетности видят реальную величину дебиторской задолженности и, соответственно, могут адекватно оценить финансовое состояние организации.

Расчет чистого оборотного капитала требует анализа состава расходов будущих периодов, которые имели место в течение текущего или предыдущих отчетных периодов, но относятся к последующим отчетным периодам. Несмотря на то, что «Расходы будущих периодов» входят в состав элементов оборотного капитала, но они не отвечают всем его свойствам. Прежде всего, речь идет о том, что «Расходы будущих периодов» представляют собой расходы, осуществляемые предприятием единовременно в течение рассматриваемого периода.

Наиболее полный состав расходов будущих периодов, который отражается в финансовой отчетности предприятий, приведен в работе [1]:

1. Расход» на развитие бизнеса, расширение, поглощение и перебазирование:

а) дооперационные расходы, начальные расходы на ввод в эксплуатацию, технологические затраты;

начальные операционные расходы, дооперационные расходы подразделений (дочерних компаний);

б) расходы на перебазирование, переоборудование и пере- инсталляцию;

в) расходы на поглощение или приобретение;

г) приобретение счетов заказчиков (покупателей);

д) неконкурентные соглашения.

2. Отложенные расходы:

а) расходы на рекламу и стимулирование сбыта;

б) временные проценты;

в) расходы на сбыт и административные затраты;

г) расходы на пенсионное планирование;

д) налоговые затраты;

е) затраты на лизинг и аренду;

ж) оплата отпусков;

з) затраты сезонного характера.

3. Нематериальные затраты:

а) нематериальные затраты на подготовку и развитие;

б) затраты на лицензирование, закрепление прав собственности и

в) затраты на компьютерные программы.

4. Затраты на долговые обязательства;

5. Будущие выигрыши на налоге на прибыль;

6. Организационные затрата;

Следует также указать, что проведенные исследования чистого оборотного капитала на примере США дали возможность выявить, что основной проблемой, решаемой экономистами, является проблема достаточности рабочего капитала. Существует несколько взглядов по поводу оптимального уровня чистого оборотного капитала предприятия. Довольно распространенная «экстремальная» точка зрения, рассматривающая чистый оборотный капитал как бездействующий ресурс, который создает незначительную или не создает вообще никакой стоимости в процессе производства и оптимальный его уровень принимается равным нулю. Кроме того, исследование практической деятельности американских корпораций позволили установить, что средний уровень чистого рабочего капитала для большинства предприятий составляет 40 — 50 % от общей суммы активов [2].

Некоторые исследованные компании также имеют дефицит, т. е. отрицательное значение чистого оборотного капитала [2]. В таких случаях благодаря невысокой добавленной стоимости и удачному соотношению в отсрочках платежей при закупке и реализации предприятию удается коммерческим кредитом не только перекрыть оборотные активы, но и создать дополнительный источник финансирования.

Таким образом, целесообразно ввести в отечественную науку термин «дефицит чистого оборотного капитала», который показывает величи-

ну превышения краткосрочных пассивов над величиной валового оборотного капитала предприятия.

Кроме понятия «чистый оборотный капитал» в финансовой практике многих стран мира применяется еще одно понятие — «финансово-эксплуатационные потребности» (ФЭП). Разница между оборотными активами, кроме денежных средств, и кредиторской задолженностью или разница между чистым оборотным капиталом и денежными средствами является ФЭП. Это — финансовые потребности в оборотном капитале, возникающие в процессе хозяйственной деятельности, или величина оборотного капитала, иммобилизованная в запасах товарно-материальных ценностей и дебиторской задолженности и не покрытая краткосрочными .заемными средствами. :

В зависимости от источников формирования оборотный капитал делится на собственный и заемный.

Собственный оборотный капитал — это капитал, который формируется за счет собственных и приравненных к ним источников формирования и инвестируется в денежной форме на создание собственных оборотных средств. В составе собственных источников формирования выделяют следующие их формы: уставный фонд, дополнительный капитал, резервный фонд, фонды целевого финансирования, нераспределенная прибыль и иные формы собственного капитала.

Заемный оборотный капитал формируется за счет заемных финансовых ресурсов на принципах обеспеченности, срочности и возвратности или с обязательством возвратить их кредитору в обусловленный срок. В составе заемных источников формирования можно выделить следующие их формы: долгосрочные финансовые обязательства со сроком погашения больше одного года и краткосрочные финансовые обязательства, срок погашения которых меньше одного года.

Изучение экономической литературы, в которой рассматриваются модели расчета собственного оборотного капитала, позволяет сделать вывод, что среди специалистов в настоящее время существуют разные точки зрения по этому вопросу. Следует отметить, что основной причиной такого расхождения является отсутствие четких определений как самой категории оборотного капитала, так и его видов. В таблице приведены существующие модели расчета собственного оборотного капитала.

Первые две модели расчета собственного оборотного капитала широко применяются в странах с развитой экономикой [2-5], что отвечает международным стандартам, по которым в балансе довольно наглядно отражается величина собственного капитала. Несмотря на то, что построение баланса в России имеет ряд отличий, эти методы получили распространение также и в отечественной практике для подсчета собственных оборотных средств.

Модели расчета собственного оборотного капитала

Модели Формула расчета Приверженцы моделей

I модель СОК = Е (IIIp.n.) — Е (1р. А.), где СОК — величина собственного оборотного капитала, Е (Шр.П.) — итог III раздела Пассива баланса, Е (1р. А.) — итог I раздела Актива баланса О. Стоянова, О. В. Быкова СОК = ЧОК

II модель СОК = Е (Пр.А.) — Е ^р. П.), где СОК — величина собственного оборотного капитала, Е (IIp. А.) — итог II раздела Актива баланса, Е (Vp. П.) — итог V раздела Пассива баланса И. Никбахт В.Ковалёв О. Стоянова, О. В. Быкова СОК = ЧОК

III модель СОК = Е (IIIp.n.) + Е (IVp. П.) — Е (Ip. А.) — З + +СП, где СОК — величина собственного оборотного капитала, Е (IIIp.n.) — итог III раздела Пассива баланса, Е (IVp. П.) — итог IV раздела Пассива баланса, Е (Ip. А.) — итог I раздела Актива баланса, З — убытки, СП — статьи пассива, приравниваемые к собственным источникам формирования средств (счета к начислению) М. Литвин

IV модель СОК = Е т (Ш^П.) — Е (Ip. А.), где СОК — величина собственного оборотного капитала, Е (П^.П.) — итог III раздела Пассива баланса после трансформации, Е (Ip. А.) — итог I раздела Актива баланса, З — убытки, СП — статьи пассива, приравниваемые к собственным источникам формирования средств (счета к начислению) Т. В. Момот

Вместе с тем, нетрудно выяснить, что I и II модели хоть и не требуют дополнительных трансформаций баланса предприятия, что значительно упрощает их использование, но не учитывают, по крайней мере, два обстоятельства. Во-первых, предприятие может иметь убытки, которые уменьшают источники собственных средств. Во-вторых, III раздел пассива в балансе предприятий (по состоянию на конец 2015 г.) включает ряд статей, которые являются скорее обязательствами, чем собственным капиталом предприятия.

III модель расчета собственного оборотного капитала была предложена русским ученым М. И. Литвином [6]. Согласно этой модели собственный оборотный капитал увеличивается на величину статей устойчивых пассивов (или согласно новой терминологии — счетов к начислению) — стабильной задолженности работающим по заработной плате, выплатам по страхованию, по внебюджетным платежам, по расчетам с бюджетом и прочие. То есть количественно счета к начислению равняются разнице между всей

суммой расчетов с кредиторами и товарной кредиторской задолженностью. Юридически статьи устойчивых пассивов не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Такой подход действительно имеет смысл, но в первую очередь для предприятий с большим фондом оплаты труда и значительными выплатами в бюджет и внебюджетные фонды.

IV модель расчета собственного оборотного капитала разработана на основании учета всех недостатков предыдущих трех. Так, в плане трансформации III раздела пассива баланса относительно расчета собственного капитала предприятия заслуживают внимания исследования В. Андрийчука и С. Галузинского [7]. По их расчетам из III раздела пассива баланса нужно перенести в разделы, характеризующие обязательства предприятия, следующие статьи:

— из резервов последующих затрат и платежей — резерв последующей оплаты отпусков работникам в V раздел пассива баланса;

— из специальных фондов и целевого финансирования — целевое финансирование на основе возврата в V раздел пассива баланса;

— из доходов будущих периодов — доходы, полученные в отчетном периоде, которые относятся к будущим отчетным периодам (арендная плата и т. д.) в V раздел пассива баланса;

— расчеты за имущество — в V раздел пассива баланса.

Трансформировав III раздел пассива баланса по вышеприведенной

методике, определим, какие статьи V раздела пассива баланса следует принимать во внимание при расчете собственного оборотного капитала. Прежде всего это касается резерва последующей оплаты отпусков работникам, фонда оплаты труда, выплат по страхованию, по внебюджетным платежам, по расчетам с бюджетом и прочие. По своему содержанию эти статьи не являются собственным оборотным капиталом, но постоянно находятся в обороте предприятия и поэтому могут быть приравнены к нему.

После определения собственного оборотного капитала определим величину заемного оборотного капитала как разницу между валовым и собственным оборотным капиталом по следующей формуле:

ЗОК = ОКвал — СОК = ВБ — Е (1р. А.) — СОК, (1)

где ЗОК — заемный оборотный капитал; ОКвст — валовой оборотный капитал; ВБ — валюта баланса; Е (1р. А.)- итог I раздела Актива баланса; СОК -собственный оборотный капитал.

Для компании, финансируемой с привлечением заемного капитала (Levered Firm), важным, кроме вышеупомянутых составляющих денежного потока, является генерирование денежного потока на покрытие процентов и выплату основной суммы долга. Денежный поток на собственный капитал в этом случае рассчитывается по формуле:

CFel = NI + D + A — PD — CE — WCN — PR + PDI , (2)

где N1 — чистая прибыль; D — амортизация основных фондов; А — амортизация нематериальных активов; PD — выплата дивидендов по привилегированным акциям (применяется, если компания является эмитентом привилегированных акций); СЕ — капитальные инвестиции; WCN — потребность в собственном оборотном капитале; PR — выплаты основной суммы долга (Principal Repayment); PDI — прирост привлеченного заемного капитала (Proceeds from New Debt Issues).

Компания может функционировать с желательным (оптимальным) левереджем б (соотношением заемного капитала ко всему инвестированному капиталу), с уровнем левереджа ниже оптимального и с уровнем ле-вереджа, превышающим желательный уровень.

При желательном уровне левереджа денежный поток на собственный капитал определяется по формуле:

CFel = N1 — (1 — б)( СЕ — D) — (1 — б) WCN, (3)

Для такой компании PDI определяется по формуле:

PDI = PR + б (СЕ — D + WCN), (4)

Таким образом, приведены четыре основные модели расчёта собственного оборотного капитала, предлагаемые отечественными и зарубежными экономистами, и рассмотрен оптимальный уровень чистого рабочего капитала предприятий с учётом опыта их деятельности в развитых странах Запада.

1. Bemstein, Leopold A. Financial Statement Analysis: Theory, Application and Interpretation, — 5th ed. Irwin: Homewood. 1993. 1057 p.

2 Maness T.S., Zietlow J.T. Short-Term Financial Management. Fort Worth: Dryden Press, 1998. 600 p.

3 Higgins R. Analysis for Financial Management. 4th ed. Chicago: Irvin, 1995. 418 p.

4 March W. Financial Management. Cincinnati: South — Western Publ., 1994. 617 p.

5 Hill N.C., Sartoris W.I. — Short-term Ainancial Management// N.-Y.: Macmillan, Publ. Co.,1988. — 533 p.

6 Литвин М.И. Как определять плановую потребность предприятия в оборотных средствах //Финансы, 1996. №10. С.10-13.

7 Андрейчук В., Галузинский С. Собственный и заёмный капитал предприятий и критерии их рационального соотношения // Экономика Украины. 1998. №6. С.15-23.

8 Момот Т. Оценка стоимости бизнеса: современные техно логии-Х.: Фактор, 2007. 224 с.

Шинкарева Людмила Ивановна, канд. экон. наук, доц., lishink@yandex.ru, Россия, Орел, Орловский филиал РАНХиГС

TO THE QUESTION OF DETERMINATION OF SIZE OF NET WORKING CAPITAL OF THE ENTERPRISE

In article questions offormation of net working capital of the enterprise, his interrelation with elements of current assets are stated. The optimum level of the net working capital of the enterprises taking into account experience of their activity in the developed countries of the West is considered. Four main models of calculation of own working capital offered by domestic and foreign economists are given.

Key words: net working capital, calculation of net working capital, model of calculation of the capital

Shinkareva Lyudmila Ivanovna, candidate of economic. sciences, docent, lish-ink@yandex.ru, Russia, Orel, OrlovskijfilialRANHiGS

К ВОПРОСУ РАЗРАБОТКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

Рассматриваются вопросы разработки инвестиционной стратегии промышленного предприятия. В современных условиях инвестиционная деятельность должна приниматься как исходный пункт обеспечения выживания и развития предприятия. Разработка инвестиционной стратегии предприятия должна строиться на основе составления бизнес-плана для предприятия.

Ключевые слова: инвестиции, инвестиционная стратегия, бизнес-план, коммерческие проекты

В современных условиях инвестиционная деятельность должна рассматриваться как исходный пункт обеспечения выживания и развития предприятия. Деятельность каждого предприятия в рыночной экономике всегда протекает в условиях меняющейся внешней и внутренней среды, а также конкурентной борьбы. Предприятие должно осуществлять инвестирование даже в том случае, если оно намеривается хотя бы просто сохранить свое ранее достигнутое положение на рынке.

На наш взгляд, инвестиционные стратегии можно разделить на 2 группы:

— пассивные инвестиции, которые обеспечивают не ухудшение показателей прибыльности вложений в операции данного предприятия за

Что такое оборотный капитал и как его рассчитать

Оборотный капитал — это собственные средства компании, стоимость которых может переноситься в текущие затраты в течение одного производственного или торгового цикла.

Более точное название показателя — чистый оборотный капитал, встречаются оба варианта.

Размер оборотного капитала компании — это важный показатель, который характеризует ее текущее (краткосрочное) финансовое положение.

Чтобы объяснить, в чем суть оборотного капитала, сначала следует рассмотреть, что такое капитал вообще, и о том, как устроен главный финансовый отчет — отчет о финансовом положении или баланс.

Под капиталом, или собственным капиталом компании, понимают ее собственные средства. Что это значит?

У любой компании есть ее активы и обязательства. Активы — это то, чем компания располагает — это имущество, деньги, финансовые вложения, а также разные обязательства контрагентов перед компанией. Обязательства — это сумма того, что компания должна другим. Они включают в себя взятые кредиты и займы, а также разные обязательства, возникающие в ходе ее деятельности, — например, обязательства выплатить зарплату работникам, поставить товар по полученной предоплате, заплатить за полученные компанией услуги и прочее.

Разница между активами компании и ее обязательствами — это и есть собственные средства компании или ее капитал.

Для лучшего понимания, можно применить это к себе. Допустим у вас есть, квартира, машина, вы ждете зарплату в конце месяца, у вас есть депозиты в банке и ценные бумаги . Это все ваши активы. Но у вас есть долг по ипотеке, и вам нужно заплатить за обучение ребенка в музыкальной школе — это ваши обязательства. А ваш капитал — это разница между всеми вашими активами и вашими обязательствами.

Размер капитала — это важный показатель финансового состояния. Если ваши обязательства превышают все то, что у вас есть, то ваш капитал будет отрицательным и это повод для тревоги.

Основная форма финансовой отчетности компании — это отчет о финансовом состоянии, который чаще называется балансом. На одной стороне баланса — активы, а на другой стороне — пассивы. Пассивы — это обязательства и капитал компании вместе взятые. Баланс заключается в том, что сумма активов всегда равна сумме пассивов.

Для понимания сути оборотного капитала важно знать, что активы в балансе располагаются в порядке возрастания или, наоборот, в порядке убывания их ликвидности. При этом обязательства в пассиве располагаются по срокам их исполнения, а порядок их расположения соответствует порядку в активах. Например, если в балансе сначала обозначены малоликвидные активы, а наиболее ликвидные активы — деньги, отмечены в конце списка, то обязательства будут показаны в порядке от самых долгосрочных к самым краткосрочным.

При этом активы разделены на два раздела — внеоборотные и оборотные. Обязательства тоже в балансе делятся на долгосрочные (сроком исполнения свыше года) и краткосрочные.

Оборотный капитал — это частный случай капитала. Он показывает размер текущих собственных средств как разницу между оборотными активами и краткосрочными обязательствами.

Таким образом, если собственный капитал характеризует финансовое положение компании в целом, то оборотный капитал характеризует именно финансовое положение в самой ближайшей перспективе.

Размер оборотного капитала показывает, насколько устойчива компания в каждом производственном или торговом цикле. Оборотный капитал помогает понять, не грозит ли компании неисполнение текущих обязательств и насколько она нуждается в срочном привлечении денег.

Положительный оборотный капитал — это, как правило, признак краткосрочного финансового благополучия компании. У компании достаточно ликвидных активов как для погашения краткосрочных обязательств, так и для самостоятельного финансирования роста своего бизнеса.

Отрицательный оборотный капитал означает, как правило, что активы используются неэффективно. При отрицательном оборотном капитале компания может столкнуться с кризисом ликвидности, и компании придется занимать деньги для покрытия так называемого «кассового разрыва», а может и вообще увеличить объем заимствований, что может даже усугубить проблему.

Как рассчитать оборотный капитал

Оборотный капитал рассчитывается как разница между суммой оборотных активов и суммой краткосрочных обязательств.

ОК = ОА — КО , где

ОК — оборотный капитал,
ОА — оборотные активы,
КО — краткосрочные обязательства.

Значения для расчета оборотного капитала непосредственно указываются в балансе компании как «Итого оборотные активы» и «Итого краткосрочные обязательства».

Из чего рассчитывается оборотный капитал

Компоненты оборотного капитала

Кроме размера оборотного капитала и его непосредственных составляющих — объема краткосрочных обязательств и размера оборотных активов, для лучшего понимания краткосрочной финансовой устойчивости полезно знать более детальный состав и структуру этих активов и обязательств. Такая детализация даст возможность точнее понять эффективность деятельности компании.

Важно выделить такие группы оборотных активов:

• Запасы
• Дебиторская задолженность
• Деньги и краткосрочные финансовые вложения
• Прочие оборотные активы

Из краткосрочных обязательств важно выделить:

• Кредиторскую задолженность
• Финансовый долг
• Другие краткосрочные обязательства

Оборотные активы

К оборотным активам относят наиболее ликвидные активы. Но критерием оборотности служит даже не ликвидность, а то, как стоимость этих активов уходит в состав затрат. Если оборудование переносит свою стоимость в затраты по частям, по мере износа, то стоимость расходных материалов попадает в затраты целиком, по мере использования материалов. Поэтому станок — это внеоборотный актив, а металл, который обрабатывается на этом станке, актив оборотный.

Запасы

Запасы включают сырье для производства, материалы, уже задействованные в процессе, а также всю еще не проданную готовую продукцию.

Дебиторская задолженность

Дебиторская задолженность — это обязательства партнеров перед компанией, которые возникли в ходе сотрудничества. Дебиторская задолженность бывает двух видов и возникает двумя путями.

1. Обязательства по авансам поставщиков и подрядчиков. Такие обязательства возникают, когда компания заплатила подрядчикам и поставщикам за сырье или услуги и ожидает, что партнеры выполнят перед ней обязательства.
2. Обязательства по оплате продукции потребителем на условиях предварительной поставки. Такие обязательства возникают, когда компания продала свою продукцию или услуги заказчикам и ожидает оплату за свою работу.

Деньги и краткосрочные финансовые вложения

Это наиболее ликвидные активы компании. Возврат краткосрочных финансовых вложений компания ожидает в пределах года, а деньги компания может использовать на свои нужды в любой момент.

Прочие оборотные активы

К таким активам относятся ликвидное имущество или обязательства перед компанией, которыми она располагает помимо основной деятельности. Например, к таким прочим оборотным активам могут относиться еще не полученные штрафы и компенсации в пользу компании, присужденные по решению суда.

Краткосрочные обязательства

Краткосрочные обязательства — это все денежные или имущественные обязательства компании, которые она должна исполнить в течение года.

Кредиторская задолженность

Кредиторская задолженность — это дебиторская задолженность наоборот. Это возникающие в ходе основной деятельности обязательства компании перед своими партнерами. Как и дебиторская, кредиторская задолженность бывает двух видов и может, соответственно, возникать двумя путями.

1. Обязательства по оплате продукции или услуг поставщиков и подрядчиков. Такие обязательства возникают, когда компания получила от поставщиков и подрядчиков материалы или воспользовалась их услугами, и должна оплатить выставленные счета.
2. Обязательства по авансам покупателей и заказчиков. Такие обязательства возникают, когда компания получила аванс от покупателей и заказчиков и должна поставить товар или оказать оплаченные услуги.

Финансовый долг

Сюда входят обязательства по полученным кредитам и займам, а также по выпущенным облигациям.

Другие краткосрочные обязательства

К ним относятся как обязательства, связанные с основной деятельностью компании, так и различные непроизводственные или неторговые обязательства. Например это:

• Обязательства по выплате заработной платы или социального обеспечения;
• Обязательства по выплате дивидендов;
• Налоговые обязательства;
• Наложенные штрафы и т.п.

Разнообразные сравнения и сопоставления компонентов оборотного капитала как между собой, так и с другими показателями позволяют получить более детальную информацию о текущем финансовом положении компании.

Всегда ли хорошо, когда оборотный капитал большой?

Значительный размер капитала — это запас прочности и финансовой устойчивости. Большой оборотный капитал — это запас прочности для кратковременных или сезонных скачков.

Однако, значительный размер оборотного капитал может указывать на то, что у компании чрезмерные запасы, что повышает надежность, или что она не инвестирует в развитие излишки денежных средств.

Например оборотный капитал «Сургутнефтегаза» составляет около ₽1,4 трлн. Только запас наличности на счетах компании позволяет покрыть все текущие обязательства, но при этом на банковских депозитах компания постоянно держит более ₽1 трлн.

Большой оборотный капитал на примере ПАО «Сургутнефтегаз»

Всегда ли плохо, когда оборотный капитал отрицательный?

Достаточность оборотного капитала может очень сильно разниться в зависимости от бизнес-модели или от сферы деятельности компании. В некоторых случаях отрицательный оборотный капитал — вполне нормальное явление. Если у компании короткий производственный или торговый цикл или, иными словами, высокая оборачиваемость, то отрицательный оборотный капитал уже не так и важен. Примерами могут служить продуктовые магазины с большим ежедневным потоком наличности и значительной ежедневной обновляемостью ассортимента на полках. Если мы посмотрим, например, на баланс «Магнита», то увидим, что краткосрочные обязательства компании стабильно больше оборотных активов. Однако, это никак не мешает деятельности торговой сети.

Отрицательный чистый оборотный капитал на примере ПАО «Магнит»

Напротив, для компаний, производящих штучную, дорогую и капиталоемкую продукцию, например, авиастроительных компаний, оборотный капитал должен быть достаточным, а отрицательный оборотный капитал может стать значительной проблемой.

Тонкие настройки

Оборотный капитал — важный показатель, но он дает лишь общую картину текущего финансового положения компании. Более того, работая только с показателем оборотного капитала, можно не заметить важных процессов, происходящих в компании. Допустим, оборотные активы компании почти полностью состояли из денег на счетах — и через год размер краткосрочных обязательств и оборотных активов остался прежним, но вместо денег на счетах теперь у компании просроченная дебиторская задолженность. Размер оборотного капитала остался тем же, но способность компании отвечать по обязательствам коренным образом изменилась.

Поэтому для более детального и глубокого изучения финансового состояния компании финансовые аналитики используют разные показатели, построенные с участием компонентов оборотного капитала.

Примером такой более тонкой настройки может служить показатель операционного оборотного капитала.

ООК = (ОА — КФВ) — (КО — КЗС), где

ООК — операционный оборотный капитал;
ОА — оборотные активы;
КФВ — краткосрочные финансовые вложения;
КО — краткосрочные обязательства;
КЗС — краткосрочные заемные средства.

То есть при расчете операционного оборотного капитала не будут учитываться активы и обязательства финансового характера. В примере с «Сургутнефтегазом» значения оборотного капитала и операционного оборотного капитала будут различаться очень сильно.

Коэффициент текущей ликвидности можно получить в результате деления размера оборотных активов на размер краткосрочных обязательств (КТЛ = ОА / КО). Этот коэффициент показывает уровень платежеспособности в краткосрочном периоде.

Кроме операционного оборотного капитала и коэффициента текущей ликвидности в финансовом анализе широко применяются такие коэффициенты на основе компонентов оборотного капитала:

Как считается: Сумма денежных средств и финансовых вложений делится на размер оборотных активов.
Что показывает: Уровень ликвидности оборотных активов.

Как считается: Размер оборотных активов делится на размер всех активов.
Что показывает: Степень ликвидности активов.

• Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

Как считается: Собственный капитал за минусом размера внеоборотных активов делится на размер оборотных активов.
Что показывает: Степень финансовой устойчивости.

Как считается: Размер выручки делится на среднегодовой размер запасов.
Что показывает: Эффективность управления запасами.

• Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Как считается: Размер выручки делится на среднегодовой размер дебиторской задолженности.
Что показывает: Эффективность управления дебиторской задолженностью.

• Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

Как считается: Размер выручки делится на среднегодовой размер оборотных активов.
Что показывает: Эффективность использования оборотных активов.

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее