Психанули, вот и все: почему резко упал и вырос российский рынок акций
В пятницу, 4 августа, рынок российских акций в течение часа отвесно падал без видимых причин. Затем падение остановилось, а рынок вернулся на прежние уровни. Что случилось, рассуждают аналитики, опрошенные Forbes
Главный индикатор российских акций — индекс Мосбиржи в пятницу резко упал. В общей сложности рынок падал менее двух часов, однако за это время индекс Мосбиржи просел ниже психологической отметки в 3100 пунктов и достиг 3080 пунктов. Хотя еще за несколько часов до этого индикатор вплотную приблизился к 3200 пунктам.
По оценкам Telegram-канала Market Power, это было самое крупное часовое падение с 18 октября 2022 года. Впрочем, это снижение остановилось так же быстро, как и началось, а индекс вернулся к 3150 пунктам. Но потом падение продолжилось. К 18:50 индекс находился на отметке 3092 пункта, потеряв за день, правда, всего 1,76%.
MOEX от TradingView
Виновата ли политика?
Два источника на рынке рассказали Forbes, что падение могло быть связано с новостями о воинской службе. Источник упомянул, что незадолго до обвала появилось сообщение, что Путин подписал закон о запрете на выезд за рубеж с момента вручения гражданину повестки. Также Путин подписал закон о расширении границ призывного возраста с 18 до 30 лет.
По мнению другого собеседника Forbes, распродажи на рынке могло вызвать заявление депутата Андрея Картаполова по поводу закона об уголовной ответственности за уклонение от мобилизации. Парламентарий сказал, что новой мобилизацией «и не пахнет», однако уголовная ответственность за уклонение от нее может появиться. Такой комментарий Картаполов дал «Газете.ру» по поводу законопроекта об ответственности, который внесут в Госдуму осенью.
Материал по теме
Впрочем, причиной для обвала мог стать и другой подписанный Путиным закон — о налоге на сверхприбыль 10% для крупных компаний, полагает главный инвестиционный консультант ИК «Велес Капитал» Дмитрий Сергеев. Заплатить windfall tax должны компании, чья прибыль в 2021-2022 годах оказалась выше, чем в 2018-2019 годах.
Мнение о совокупном влиянии на индекс Мосбиржи «военных» законов и налогового также разделяет автор Telegram-канала bitkogan Евгений Коган. По его мнению, оба эти события впечатлили частных инвесторов, которые запаниковали. Но поскольку доля физических лиц на рынке превышает 80%, то движение было заметным. «Ну, психанули — вот и все. Но на рынке очень много денег, и деньги моментально выкупили эту просадку. Это тоже интересный момент», — пишет Коган.
«Съехавшие» алгоритмы
Еще одной вероятной причиной резкого падения индекса и столь же резкого его восстановления могут быть технические неполадки, считает инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин. «Похоже на какой-то локальный flash crash. Возможно, что алгоритмы какого-то инвестиционного банка просто сошли с ума», — предполагает он.
Коллега Нигматуллина по «Финаму», руководитель отдела анализа акций Наталья Малых, в свою очередь, считает, что пятничный спад был закономерным финалом продолжительного роста индекса Мосбиржи. «Предполагаю, что после ралли крупный инвестор начал фиксировать прибыль, но, поскольку на валютном рынке идет сильная девальвация рубля, а это — один из главных факторов ралли, просадка быстро была выкуплена», — говорит она.
Материал по теме
Усталость от роста
Инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций» Александр Бахтин считает, что техническая коррекция связана с ухудшением картины на мировых площадках и приближением выходных, когда часть инвесторов решила зафиксировать прибыль, опасаясь возможных негативных новостей в ближайшие два дня.
«Если выходные пройдут спокойно, рубль останется относительно слабым, а цены на нефть не уйдут далеко от текущих значений, то в понедельник подъем рынка может возобновиться. Поводов для разворота общего растущего тренда на данный момент нет», — говорит он.
Это мнение разделяет инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. «Рынок перегрет, и скорее мы видели техническую коррекцию, которая частично уже выкуплена. Если девальвация рубля продолжится, индекс Мосбиржи сохранит потенциал роста, так как рублевая прибыль и дивидендная база экспортеров увеличится, а они имеют большой вес в индексе», — резюмирует он.
Экономист назвал причины падения рынка акций России
Падение российского рынка акций утром 14 декабря связано с тем, что в ранние утренние часы рынок очень уязвим из-за небольшой ликвидности и нет основного костяка игроков, которые подходят после 9:00 утра. Об этом заявил «Известиям» Денис Домащенко, доцент РЭУ им. Г.В. Плеханова, во вторник, 14 декабря.
Облигации на дне: что означает рекордный обвал котировок ОФЗ
Доходность по государственным обязательствам достигла максимума с февраля 2021 года
Утром во вторник акции голубых фишек рухнули до минимума с марта на фоне общего падения фондового рынка России, индекс Московской биржи упал на 6,4%, почти до 3353 пунктов. В 7:47 мск индекс с дополнительным кодом (iMOEX2) упал на 4,9%, до 3444 пунктов, а до этого обновил минимум с марта, обвалившись до 3352,53 пункта.
Нефть марки Brent дешевела на 0,4%, до $74,1 за баррель. «Была спровоцирована серия маржин-коллов с 7 утра, когда рынок тонкий. Сработали стоп-приказы еще спящих инвесторов по российским голубым фишкам. Поэтому мы увидели такой провал в первый час торговли», — пояснил Домащенко. Среди прочих причин падения рынка экономист назвал «Украину, «Северный поток – 2», которые влияют на стоимость российских акций «уже давно». По его словам, после 8:00 мск рынок акций начал расти. Так, к 12:08 мск индекс Мосбиржи составил 3 616,80 пунктов, индекс РТС — 1 549,34 пунктов. Индекс голубых фишек прибавил 0,18%, достигнув 23 591 пункта. Официальный курс евро к рублю, установленный Банком России на среду, снизился на 3,61 копейки, до 82,8299 рубля, курс доллара вырос на 5,91 копейки, до 73,4698 рубля.
Анна Бодрова, старший аналитик информационно-аналитического центра «Альпари», назвала сегодняшнее снижение курсов иностранных валют в паре с рублем «технической коррекцией». «Отношение к риску на мировых рынках капитала остается негативным, цены на нефть пока не отыграли и половины пятничного провала. Эмоциональный градус в валютных парах сохраняется пока слишком высоким, чтобы говорить о какой-то смене настроений. Доллар США может уйти к 75 рублям, но пока риск осложнения эпидемиологической обстановки остается высоким, о заметном укреплении рубля речи не идет», — сказала аналитик «Известиям». Владимир Брагин, CFA, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал», заявил «Известиям», что многие бумаги, которые падали в цене ранее, сегодня стоят уже выше закрытия вчерашнего дня, например, акции «Газпрома». Он отметил, что это происходит на фоне «сегодняшней рецессии, когда ликвидности на рынке фактически нет». И это все вызывает «очень сильное движение цен, иногда даже в течение одного дня», добавил он. Таким образом, сегодняшнее падение рынка акций Брагин связал со «стечением технических и фундаментальных обстоятельств, в том числе беспокойства по поводу геополитических рисков, что привело к созданию такой неординарной ситуации на рынке». «И здесь возникает вопрос к бирже и организаторам торгов, так как ситуация, когда необходимо ликвидировать позиции на неликвидном рынке, создает большие риски, которые больше всего бьют по тем, кто вынужден продавать в таких условиях. Для остальных же это интересный момент, когда можно было, наоборот, подобрать акции по более выгодной цене», — сказал эксперт. В конце ноября опрошенные газетой «Деловой Петербург» эксперты заявили, что в условиях резкого обвала российского фондового рынка актуальной остается покупка бумаг нефтегазовой отрасли и банковского сектора. Эксперты связали падение на российском фондовом рынке с недостоверными сообщениями западных СМИ о якобы готовящемся вторжении России на Украину. 8 декабря президент России Владимир Путин назвал провокационным вопрос о «нападении» на Украину. Он отметил, что Российская Федерация проводит миролюбивую внешнюю политику, но у нее есть право защищать свою безопасность.
Причины роста и падения цен на акции
Зарабатывать на акциях можно как при росте, так и при снижении цены. Опытному инвестору неважно, куда движется курс. Важно лишь то, что направление движения угадано верно. А с этим могут возникнуть сложности. По крайней мере, у новичка.
Почему акции дорожают?
Рост цен на акции может быть вызван:
увеличением капитала и оборота компании, ее прибыли, а соответственно, и дивидендов, которые причитаются акционерам;
хорошими новостями самой компании или отрасли, открывающими новые перспективы развития;
благоприятной экономической обстановкой в стране и мире, которая подстегивает инвесторов вкладываться в акции.
На фондовой бирже действуют привычные нам законы рынка. Чем выше спрос, тем выше и цена. Соответственно, рост цен обусловлен исключительно поведением, настроениями инвесторов. А они, в свою очередь, зависят от фактического положения дел в компании, самой отрасли, на рынке ценных бумаг, в мировой экономике.
Повлиять на курс может и один инвестор (или ограниченная группа инвесторов). Всем понятно, как обвалить котировки: достаточно «сбросить» большое число акций в продажу, и это вызовет «снежный вал». А вот как повысить цену акций?
С этим сложнее. Инвесторы быстрее поддаются паническим настроениям, чем ажиотажу. Его можно вызвать только опосредованно: выкупив контрольный пакет, сделать ставку на развитие и увеличить обороты компании, создать хороший имидж, привлечь на свою сторону других крупных инвесторов.
За примерами растущих акций далеко ходить не нужно: хорошо показали себя ценные бумаги «Газпрома», «Лукойла», «Норникеля» и других российских компаний, поставляющих сырье за рубеж. Среди американских акций неплохой рост показали ценные бумаги Facebook, Amazon, Google и других «выстреливших» в свое время IT-проектов.
Почему акции дешевеют?
Если вы знаете, чем вызван рост цен на акции, вы сможете понять, почему они падают. Главная причина, как и в случае с ростом, – настроения инвесторов. А сами настроения могут быть вызваны как объективными, так и субъективными причинами.
Среди объективных причин:
ухудшение дел в компании;
проблемы в отдельно взятой отрасли;
проблемы в экономике государства, где работает компания;
замедление темпов роста мировой экономики, что сказывается и на фондовой бирже.
Имеет значение не реальное положение дел, а то, что именно знают инвесторы, и как именно они к этому относятся. В одних случаях котировки растут, несмотря на отнюдь не радужные перспективы. В других – падают без какой-либо объективной причины.
Любопытно, что к снижению курса могут привести даже «фейковые» новости. Так, например, случилось с акциями Vinci SA, которые подешевели на 20% из-за публикации пресс-релиза об увольнении финансового директора. Пресс-релиз оказался фальшивым, но акционерам еще долго придется приходить в себя.
Акции могут упасть и в результате хитрой игры крупных инвесторов, конкурентов или злоумышленников, и из-за всеобщего панического настроения, и на фоне падения фондового рынка или проблем в компании. Поэтому торопиться «скидывать» ценные бумаги не стоит.
P.S. Как зарабатывают на понижении курса акций?
Тут все сложнее: акции (именно их, а не деньги) нужно взять в «долг» у брокера, продать по более высокой цене, дождаться снижения курса и купить подешевле. Ценные бумаги вы возвращаете брокеру, а разницу оставляете себе.
«Средний вариант» для российского рынка акций: продолжится ли падение
К середине октября 2022 года российский рублевый фондовый индекс Мосбиржи находится около значимого технического и психологического уровня 2 000 п. Таким образом, он просел более чем на 53% от своего исторического максимума (4 292,68 п.), который был зафиксирован 14 октября 2021 года.
За минувший календарный год отечественный рынок акций пережил целый ряд потрясений, включая полную приостановку торгов в период с конца февраля по конец марта. После возобновления торгов индекс Мосбиржи к настоящему моменту просел еще на 22%.
Нефтяной фактор
Как всегда в подобной ситуации, средний инвестор зачастую опасается покупать подешевевшие акции — после сильных ценовых колебаний они уже не кажутся настолько привлекательным и стабильным активом. Надо признать, что такая осторожность не лишена смысла. В разгар мирового финансового кризиса 2008 года индекс Мосбиржи всего лишь за полгода понизился почти в четыре раза.
В конце лета тогда сугубо экономические внешние проблемы совпали по времени с так называемой «войной 08.08.08» (боевые действия, которые велись в августе 2008 года между Грузией и самопровозглашенными республиками Южной Осетией и Абхазией, а также РФ). Это событие вызвало новую волну панических распродаж в акциях российских компаний. В тот момент создавалось впечатление, что провал отечественного рынка акций носит безвозвратный характер.
С учетом этого примера нет, конечно, гарантии, что акции российских компаний не упадут вновь. Тем не менее такой оборот дел сегодня вероятен лишь в случае развития ситуации в стране по катастрофическому сценарию. С другой стороны, номинальная стоимость акций должна расти хотя бы под влиянием ускорившейся инфляции. Дедолларизация отечественной экономики также создает условия для притока свободных денежных средств на фондовый рынок.
Скорее всего, в течение ближайших двух-трех кварталов мы будем наблюдать некий средний вариант. Рублевый индекс Мосбиржи уже достаточно просел для того, чтобы не пойти намного ниже. Вместе с тем объективные условия для его быстрого восстановления к уровню начала 2022 года на данный момент отсутствуют. Очень многое будет зависеть от того, сможет ли Россия сохранить необходимые объемы экспорта нефти и нефтепродуктов по достаточно высоким ценам. Шансы на это имеются, несмотря на сохраняющуюся тенденцию к ужесточению режима внешних санкций.
В этом плане ключевая интрига заключается в том, сумеют ли Евросоюз и США с помощью совместных усилий добиться реального действия от планируемого введения потолка цен на поставку нефти российского происхождения в третьи страны. Индия официально заявила о нежелании присоединиться к указанной инициативе. Между тем эта страна выступает третьим по величине в мире импортером нефти. Примерно в то же время Пакистан сообщил о готовности закупать российскую нефть и нефтепродукты, по той же цене, какую платит Индия.
В самом общем смысле российская нефть продолжает продаваться на мировом рынке, и очень похоже, что она с него не уйдет. Остается надеяться на то, что высокие мировые цены на черное золото в очередной раз поддержат отечественную экономику в новых сложных условиях.
Фактор недружественных стран
Если же отвлечься от сиюминутных и среднесрочных рыночных перспектив, то долгосрочным инвесторам стоило бы задуматься и про сохраняющиеся системные риски на отечественном фондовом рынке, которые никак не стоит сбрасывать со счетов. Речь идет о будущем всей системы биржевых торгов в России. Ее перспективы в новых реалиях выглядят довольно неоднозначными. Не будем углубляться в научную классификацию рисков, а лучше рассмотрим конкретные актуальные кейсы, неурядицы и тенденции в этом плане.
Ключевой неразрешенной проблемой для многих российских инвесторов остается судьба заблокированных акций иностранных компаний, которые торговались на Московской бирже. Собственно говоря, это «живой» пример стремительной реализации независимых от инвесторов системных рисков. Их можно также именовать инфраструктурными, санкционными, геополитическими или страновыми.
Рублевые биржевые инструменты инвесторов из недружественных стран также остаются замороженными. Не секрет, что этот класс участников торгов раньше создавал ликвидность на российском рынке акций и облигаций. Кроме того, он явно повышал его капитализацию.
В настоящее время Клуб защиты прав инвесторов предпринимает попытки получения от иностранных регуляторов лицензий на разблокировку ценных бумаг российских инвесторов, не подпавших под внешние санкции. А СПБ Биржа готовится к возобновлению действия механизма выплаты дивидендов на иностранные ценные бумаги.
Тем не менее едва ли стоит рассчитывать на то, что участники российских торгов снова будут иметь возможность активно торговать акциями североамериканских и транснациональных компаний с листингом в США. Вероятная разблокировка замороженных активов, скорее всего, будет означать возможность продать их и конвертировать вырученную иностранную валюту в рубли по текущему курсу.
Это связано с тем, что доллар США и евро приобрели в РФ статус валют недружественных стран. Подпавшие под внешние санкции брокеры теперь не имеют возможности совершать расчеты в этих валютах и предоставлять своим клиентам возможность совершать операции с номинированными в долларах и евро активами.
Помимо внешних инфраструктурных проблем в этом плане имеются и внутренние ограничения. Например, ЦБ РФ поэтапно снижает допустимую долю ценных бумаг компаний из недружественных стран в портфелях неквалифицированных инвесторов — у физических лиц до уровня всего лишь в 5%. А с 1 января 2023 года этот класс инвесторов и вовсе не сможет увеличивать позиции по ценным бумагам компаний из недружественных государств.