ЦБ повысил ставку до 15%: как это скажется на рубле, акциях, вкладах
Центробанк поднял ставку с 13% до 15%. «РБК Инвестиции» вместе с экспертами попытались разобраться, почему повышение оказалось столь резким и как это скажется на курсе рубля, облигациях, банковских депозитах и кредитах
Фото: Shutterstock
- Почему повысил
- Как скажется на курсе рубля
- На облигациях и акциях
- На вкладах и кредитах
Банк России на очередном заседании повысил ставку на 200 б.п., до 15%. Это стало четвертым раундом повышения подряд, а прирост ставки превзошел консенсус-прогноз РБК, который предполагал ее увеличение лишь на 100 б.п., до 14%.
Ключевая ставка — это минимальный процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты. Получив кредит у ЦБ, банки выдают кредиты компаниям и розничным потребителям под собственный процент, который чуть выше ставки ЦБ.
С июля 2023 года Центробанк суммарно поднял ставку на 650 б.п. — с 8,5% до 15%. Главными причинами прошлых повышений стали падение курса рубля и ускоряющийся рост цен. Ситуацию с рублем удалось стабилизировать, но не только монетарными, но и административными мерами (указ президента об обязательной продаже валютной выручки экспортерами). А вот инфляция продолжает расти, и к 23 октября ее уровень уже достиг 6,59% в годовом выражении, по данным Министерства экономического развития.
Почему Центробанк повысил ключевую ставку
Ключевая ставка — это один из инструментов денежно-кредитной политики, который позволяет Центробанку контролировать инфляцию, а через нее влиять на экономику страны. Основная задача регулятора — найти баланс между всеми участниками рынка и всеми процессами — инфляцией, экономической активностью и финансовой стабильностью.
Ужесточение денежно-кредитной политики предполагает последующее замедление инфляции по схеме:
повышение ключевой ставки → дорогие кредиты + высокие ставки по вкладам → население снижает траты + стремится копить → инфляция снижается.
Негативные последствия высокой ставки — проседание темпов развития экономики. Высокие ставки по кредитам ограничивают возможности бизнеса для развития производства, так как деньги становятся дороже. Снижение темпов развития производства, в свою очередь, уменьшает налоговые отчисления компаний, а это ведет к дефициту госбюджета и заставляет государство урезать расходы на масштабные проекты, социальные статьи и так далее.
Аналитики уверены, что главной причиной очередного раунда ужесточения денежно-кредитной политики стал высокий уровень роста цен.
Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко считает, что основной целью повышения ставки стало достижение целевого показателя по инфляции в 4% в 2024 году. «В этом случае основные проинфляционные риски представляет бюджетная политика на ближайшие годы, в частности планы по резкому увеличению расходов и корректировке бюджетного правила», — считает Кравченко.
Главный экономист по России и СНГ+ Софья Донец и экономист по России и СНГ+ Андрей Мелащенко из «Ренессанс Капитала» к причинам повышения ставки также относят новые бюджетные вводные и планы по ускоренной индексации тарифов на 2024 год. По их оценкам, текущие темпы роста инфляции пока не отражают и предыдущего повышения ключевой ставки с учетом временного лага. «Вероятно, ЦБ это отлично понимает, но это не может не подогревать желание регулятора еще немного «сбить температуру» рыночных ожиданий», — рассуждают эксперты.
Старший экономист инвестиционного банка «Синара» Сергей Коныгин придерживается другой позиции. По его словам, ускорение инфляции, которое было замечено в опросах населения и бизнеса, уже начало проявляться в фактических значениях. «Инфляция в сентябре-октябре держится выше 14% в уровнях аннуализированных показателей (то есть такой она будет в сентябре-октябре 2024 года)», — подчеркивает эксперт.
Эксперты не исключают, что октябрьское повышение ставки может стать последним в этом цикле. Так, аналитики из «Ренессанс Капитала» считают, что стабилизация курса рубля ослабила давление на регулятор. Более того, достигнутый уровень жесткости монетарной политики является высоким, из-за чего ЦБ может остановиться в повышении ставки. С этим мнением согласен и портфельный управляющий УК «Альфа-Капитала» Алексей Корнев. Эксперт прогнозирует, что регулятор может взять паузу, чтобы «оценить эффект последних решений по денежно-кредитной политике на экономику».
Как повышение ставки скажется на курсе рубля
Повышение процентных ставок ведет к удорожанию национальной валюты, она становится менее доступной для экономических участников. Соответственно, высокая ключевая ставка ЦБ РФ обычно повышает курс рубля и охлаждает интерес инвесторов к рынку акций, вместо этого они начинают уделять большее внимание защитным инструментам — банковским вкладам и облигациям. Кроме того, в условиях высоких ставок на денежный рынок приходили финансовые инвесторы, которым было выгодно покупать рубль и зарабатывать на его росте.
Фото: Shutterstock
После публикации решения ЦБ по ключевой ставке курс доллара начал резко падать и опустился ниже отметки ₽93. Курс евро продемонстрировал аналогичную динамику и упал ниже ₽98 — такого не было с начала июля.
Софья Донец и Андрей Мелащенко допускают, что повышение ставки может поддержать рубль в двух сценариях. Во-первых, если инвесторы начнут чаще выбирать рублевые активы вместо валютных из-за привлекательных ставок. Во-вторых, если ужесточение кредитных условий ослабит спрос на импорт и на валюту для его оплаты. «Первое, на наш взгляд, сейчас действует с большими ограничениями, так как мотивы для выхода во внешние валютные активы у российских резидентов сейчас могут лежать далеко не в плоскости выбора лучшей процентной ставки, а внешние инвесторы фактически не представлены на рынке. Второе, безусловно, действенно, однако требует времени — но мы ожидаем, что этот эффект начнет проявляться уже в четвертом квартале 2023 года», — прогнозируют Донец и Мелащенко.
Также аналитики считают, что сохранение уверенного притока от экспорта и введенные требования по обязательной продаже валютной выручки могут скорректировать курс в район ₽90 за доллар на конец 2023 года.
«Дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики будет усиливать давление на потребительский спрос и ограничит импорт, что благоприятно для торгового баланса и курса рубля в среднесрочной перспективе», — считает Кравченко из «Велес Капитала». Он согласен с тем, что основным фактором для рубля до конца года будет механизм конверсии выручки экспортерами. Его эффективность в полной мере можно будет объективно оценить в неналоговые периоды, добавляет эксперт.
Сергей Коныгин из «Синары» дает прогноз по рублю в ₽90–95 за доллар в ближайшие месяцы: «Мы ожидаем укрепления рубля, роста экспорта и снижения импорта до конца года. Количество спекулятивных сделок с рублем должно уменьшиться по мере ужесточения государственного регулирования».
Более того, Коныгин прогнозирует цены на российскую нефть Urals выше $80 за баррель в четвертом квартале этого года. Такие высокие цены, по мнению эксперта, предполагают увеличение экспорта, а чистые продажи валютной выручки вырастут на $2–3 млрд в месяц с текущих $9 млрд.
Что будет с облигациями и акциями
Облигации
Ключевая ставка традиционно влияет на долговой рынок. Чтобы облигации представляли интерес для инвесторов, предлагаемая по ним доходность должна быть выше, чем ключевая ставка.
Руководитель направления по работе с частными клиентами управления инвестиций СК «СберСтрахование жизни» Сергей Рогов, считает, что ставка по длинным облигациям федерального займа (ОФЗ) может вырасти с 12,5%, до 13% годовых. «Для консервативных инвесторов c длинным горизонтом инвестирования это отличный момент: можно зафиксировать хороший денежный поток, зарабатывая на росте тела длинных облигаций», — считает Рогов.
Помимо инвестиций в длинные бумаги, эксперт видит хорошую возможность для формирования сбалансированного портфеля из облигаций федерального займа и качественных эмитентов первого эшелона с доходностью 13–13,5% годовых. «Этот уровень доходности для них будет актуален на ближайшие 2–2,5 года», — прогнозирует Рогов.
В период роста процентных ставок оптимальным решением могут стать облигации с плавающим купоном (флоутеры): «Такие облигации не проседают в цене, когда идет повышение ключевой ставки, и позволяют переждать сложные и неопределенные времена», — подытожил эксперт.
Облигация с переменным купонным доходом, называемая также флоутер/флоатер (от англ. float — «плыть»), имеет переменную ставку купонного процента, который изменяется в зависимости от определенного показателя. Например, плавающая ставка может быть привязана к инфляции, ключевой ставке ЦБ, ставке однодневных межбанковских кредитов RUONIA, кривой бескупонной доходности ОФЗ и т. п. Чем выше ставка индикативного показателя, тем выше доходность по облигации, и наоборот. Кроме того, в плавающем купоне также может быть предусмотрена надбавка (фиксированная премия) к ставке купона. Например, ставка купона = ключевой ставке + 5 п.п.
Акции
Что касается акций российских компаний, то здесь без изменений: отечественный рынок недооценен по целому ряду эмитентов, уверен Сергей Рогов. В первую очередь это касается голубых фишек : компаний-экспортеров (в первую очередь нефтегазовый сектор), представителей финансового сектора, металлургии, ретейла.
Сергей Рогов в то же время напоминает, что рынок акций зависит не только и не столько от ключевой ставки ЦБ, сколько от других факторов, в том числе лежащих вне сферы макроэкономики — эмоционального фона, преобладающего у инвесторов, ситуации с дивидендами компаний, геополитическими событиями.
Что будет с банковскими вкладами и ставками по кредитам
Фото: Shutterstock
Депозиты
Эксперты уверены, что повышение ключевой ставки повысит привлекательность депозитов. Юрий Кравченко ожидает дальнейшего роста ставок по вкладам, так как банки не успевали корректировать проценты вслед за ключевой ставкой ЦБ. Основной рост доходности будет наблюдаться по депозитам срочностью до полугода, считает Кравченко.
Управляющий директор проекта «Финуслуги» Московской биржи Игорь Алутин видит пространство для повышения ставок по депозитам. «Разница между текущим уровнем ключевой ставки и индексом доходности вкладов в топ-50 банков составляет от 1,6 до 2,25 п.п. в зависимости от сроков», — приводит цифры Алутин.
Главный аналитик «Банки.ру» Богдан Зварич прогнозирует изменение ставок по депозитам в диапазоне 0,2–0,7 п.п. в зависимости от срока вклада: «Основной прирост, скорее всего, придется на депозиты срочностью до года. Менее активно банки будут поднимать ставки свыше данного срока». Зварич подчеркивает, что жесткая риторика регулятора может дополнительно стимулировать банки более активно менять процентную политику по своим предложениям.
В декабре на динамику ставок могут повлиять и маркетинговые акции, в рамках таких программ потенциальным вкладчикам могут быть предложены более привлекательные проценты, дополняет эксперт.
Кредиты
На фоне повышения ставки будут расти и проценты по кредитам. Аналитик «Банки.ру» Инна Солдатенкова предполагает, что банки будут вынуждены еще больше ужесточать условия выдачи ссуд и продолжат снижать уровень одобрений с целью формирования качественных кредитных портфелей.
«Поскольку ставки по кредитам уже находятся на заградительных уровнях, мы склоняемся к тому, что более вероятной стратегией банков будет расширение диапазонов ставок с одновременным повышением как верхней, так и нижней границ. Прежде всего это касается заемщиков с высокой долговой нагрузкой, оформляющих необеспеченные потребительские кредиты», — подчеркивает эксперт.
Средняя ставка полной стоимости кредитов (ПСК) наличными без обеспечения составляет 25,01%, по залоговым кредитам — 23,42%, по данным индекса кредитов «Финуслуг» в топ-20 банках по размеру розничного кредитного портфеля на 23 октября.
Юрий Кравченко из «Велес Капитала» согласен с тем, что ставки по кредитам без льготных государственных программ слишком высоки. «Однако здесь влияние оказывает не только рост ключевой ставки, но и ужесточения со стороны ЦБ. С октября в силу вступил ряд дополнительных ограничений ЦБ в розничном кредитовании, что повысит процент отказов при рассмотрении заявок или сократит объемы предоставляемых банками ссуд в расчете на одного заемщика», — добавляет эксперт.
Солдатенкова не исключает и альтернативный сценарий, при котором банки вместо повышения процентов по займам могут расширить количество дополнительных услуг и увеличить их стоимость, которая войдет в полную стоимость кредита (ПСК).
Конец года на рынке кредитования традиционно ажиотажный. Для привлечения клиентов банки будут предлагать заемщикам акции со сниженными процентами, считает Инна Солдатенкова. «Однако в этом году они будут менее масштабными из-за ограничений со стороны регулятора. Смягчения монетарной политики, а соответственно, и снижения ставок по кредитам следует ожидать не ранее второй половины 2024 года», — подытожила Солдатенкова.
Высоконадежные и самые ликвидные акции на рынке со стабильными показателями доходности. Компании — «голубые фишки» — это лидеры в своей индустрии. Как правило, изменение цен на акции «голубых фишек» определяет настроение рынка. Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
Почему ЦБ повысил ставку до 13% и как это повлияет на курс рубля
Ключевая ставка — минимальный процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты. Получив кредит у ЦБ, банки выдают кредиты компаниям и розничным потребителям под собственный процент, который чуть выше ставки ЦБ.
Банк России 15 сентября 2023 года повысил ключевую ставку на 100 базисных пунктов — с 12% до 13%. Изменение ставки произошло в третий раз подряд: 21 июля регулятор поднял ставку с 7,5% до 8,5%, затем еще раз на внеочередном заседании 15 августа — до 12%.
Напомним, что 28 февраля 2022 года ЦБ повысил ставку с 9,5% сразу до рекордных 20%. На историческом максимуме ставка тогда продержалась более месяца. Уже в апреле 2022 года регулятор начал последовательное снижение ставки, в результате которого уже к сентябрю 2022 года она упала до 7,5%.
Зачем Центробанк повысил ключевую ставку
«С момента внеочередного повышения ставки в августе ситуация изменилась несущественно. Рубль стабилизируется, однако вследствие резкого укрепления непосредственно после повышения до 12% перешел к ослаблению, создавая риск повторного падения курса до ₽100 за доллар — психологически некомфортного уровня для властей. Кроме того, Банк России отмечал, что кредитный рынок с лагом реагировал на сигналы монетарной политики. Это потребовало усиления сигнала», — объяснил генеральный директор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков.
«По факту за месяц обстановка точно не улучшилась — ценовое давление усилилось, а рубль по-прежнему на годовом дне. Поэтому решение совершенно понятно и адекватно реалиям», — считает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. Он добавил, что у ЦБ всегда есть опция внезапных шагов, но пока очередного повышения ставки может быть достаточно для стабилизации кредитного рынка и рубля. Дальнейшие заседания 2023 года могут пройти в русле оценки эффективности уже принятых решений.
Ключевая ставка — это один из инструментов денежно-кредитной политики, который позволяет Центробанку контролировать инфляцию, а через нее влиять на экономику страны. Основная задача регулятора — найти баланс между всеми участниками рынка и всеми процессами — инфляцией, экономической активностью и финансовой стабильностью.
Ужесточение денежно-кредитной политики предполагает переход к замедлению инфляции в результате следующей последовательности:
повышение ключевой ставки → дорогие кредиты + высокие ставки по вкладам → население снижает траты + стремится копить → инфляция снижается.
Негативные последствия высокой ставки — проседание темпов развития экономики. Высокие ставки по кредитам ограничивают возможности бизнеса для развития производства, так как деньги становятся дороже. Снижение темпов развития производства, в свою очередь, уменьшает налоговые отчисления компаний, а это ведет к дефициту госбюджета и заставляет государство урезать расходы на масштабные проекты, социальные статьи и так далее.
Очередной рост ставки в сентябре 2023 года был предсказуем для рынка и соответствовал сигналам Банка России о возможности дальнейшего ужесточения кредитно-денежной политики. «Банк России принял решение повысить ставку на 1 п.п., как мы и предполагали ранее. Регулятор снова отметил превалирование проинфляционных рисков, которые распространяются на все более широкий круг товаров, и в качестве их купирования принял такое решение», — рассказал аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских.
Он напомнил, что недельная инфляция по 11 сентября ускорилась после двухнедельного роста до 0,13% вместо 0,11% на прошлой неделе. «Годовая инфляция ускорилась почти до 5,5%, чему способствовало ослабление рубля.
Из-за роста цен на топливо и проблем с поставками дизеля аграриям в нескольких регионах мы ожидаем сохранения проинфляционных рисков до конца года. Сохраняем прогноз по инфляции на конец года в диапазоне 6–8%», — пояснил Болотских.
Последовательное повышение ключевой ставки стабилизирует ситуацию на валютном рынке, но приведет к торможению кредитной активности российских банков и небанковских кредитных организаций, считает председатель Комитета Госдумы по финансовому рынку, председатель Совета Ассоциации банков России Анатолий Аксаков.
«Очевидно, регулятору удалось охладить пыл валютных спекулянтов. Кроме того, новые каналы импорта удовлетворяют растущий спрос на зарубежные товары», — заявил Анатолий Аксаков. По его словам, это приведет к повышению ставок на рынке и притормозит наметившуюся ранее активизацию кредитования экономики и граждан. Тем не менее Банк России отмечает сохранение высокого инфляционного давления и намерен продолжать жесткую кредитно-денежную политику до достижения целевых показателей по инфляции, добавил депутат.
Что будет с курсом рубля
Повышение процентных ставок ведет к удорожанию займов в национальной валюте для экономических участников. Соответственно, высокая ключевая ставка ЦБ РФ обычно повышает курс рубля и охлаждает интерес инвесторов к рынку акций, вместо этого они начинают уделять большее внимание защитным инструментам — банковским вкладам и облигациям. Кроме того, в условиях высоких ставок на денежный рынок приходили финансовые инвесторы, которым было выгодно покупать рубль и зарабатывать на его росте.
Фото: Shutterstock
По мнению экспертов, опрошенных ранее «РБК Инвестициями», значимый фактор укрепления российской валюты — это ужесточение денежно-кредитной политики Банка России. «Прошлое повышение процентной ставки на 350 б.п., до 12% годовых, спровоцировало рост рубля к основным мировым валютам», — напомнил аналитик инвесткомпании «Алор Брокер» Андрей Эшкинин.
Курс доллара на Мосбирже в момент публикации решения Банка России по ключевой ставке вырос на 31 копейку, с ₽96,24 в 13:29 мск до ₽96,55 в 13:30 мск. По состоянию на 14:30 мск курс доллара достиг отметки ₽96,74. Накануне решения ЦБ по ставке доллар на Мосбирже укреплялся две сессии подряд после непродолжительного спада курса в начале недели.
Банк России принял решение с 10 августа 2023 года до конца 2023 года не покупать валюту в рамках бюджетного правила. Центробанк также увеличил ежедневные продажи иностранной валюты в период с 14 по 22 сентября 2023 года почти в десять раз — с ₽2,3 млрд до ₽21,4 млрд (общий объем составит ₽150 млрд). В пресс-релизе регулятора говорилось о том, что корректировка связана с предстоящим 16 сентября погашением еврооблигаций на $3 млрд. Погашение пройдет в рублях, однако часть получателей может конвертировать их в доллары, допустили в ЦБ.
«Думаю, что совокупность мер, предпринятых регуляторами, и улучшение рыночной конъюнктуры (рост цен на нефть) приведут к укреплению рубля. Не исключено, что уже в сентябре доллар подешевеет до 90₽, а в октябре — до ₽85, что снизит инфляционное давление», — прогнозирует Алексей Третьяков.
«Рубль получает среднесрочный драйвер восстановления. Для полноты не хватает, конечно, экспортных нормативов, но что касается импорта, то удорожание ресурсов способно сдавить спрос на валюту. Движение к ₽90 за доллар выглядит обоснованным», — отметил Михаил Зельцер, подразумевая под экспортными нормативами административные меры по обязательной продаже валютной выручки экспортерами.
«В условиях изолированности экономики изменение ключевой ставки не оказывает должного влияния на курс национальной валюты. Более сильное воздействие на курс рубля, на наш взгляд, окажут продажи валюты Банком России на ₽21,4 млрд в день», — напротив, уверен аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских.
Что будет со ставками по кредитам и вкладам
Фото: Shutterstock
Рост ключевой ставки в первую очередь коснется ставок по краткосрочным вкладам, отметил управляющий директор проекта «Финуслуги» Московской биржи Игорь Алутин.
«Согласно индексу доходности вкладов от аналитического центра «Финуслуг», средняя доходность депозитов на три месяца в топ-50 банков составляет 10,45%, на шесть месяцев — 10,15%, на год — 9,43%. Максимальные ставки на рынке достигают 12–14% (до года), 12,5% — долгосрочные вклады», — добавил эксперт.
Он считает, что, несмотря на жесткий сигнал Банка России в отношении денежно-кредитной политики до конца этого года, банки не ожидают, что текущий цикл повышения ставок будет долгим.
«Банки не очень охотно поднимают и ставки по кредитам, но будут вынуждены это сделать, так как ключевая ставка выросла. По данным аналитического центра «Финуслуг», индекс кредитов составляет 22,44%, с момента предыдущего заседания Банка России этот показатель вырос на 2,67 п.п. Разница с текущей ключевой ставкой составляет почти 10 п.п. Во второй половине 2022 года при ключевой ставке в 7,5% разница достигала 13 п.п.», — добавил Алутин.
«Вклады и кредиты повторяют траекторию курса ЦБ по ставке и также дорожают. Ставки по краткосрочным депозитам будут максимально точно следовать за ключевой ставкой, поэтому выглядят интересными. А кредиты в моменте будут дорогими, и если есть возможность подождать, то со временем могут быть и дешевле», — подтвердил аналитик БКС Михаил Зельцер.
Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается.
Центробанк готовится снова поднять ключевую ставку. Что будет дальше
27 октября Банк России проведет предпоследнее в 2023 году заседание. Ведомство определится с новым значением ключевой ставки. Большинство аналитиков считает, что она достигнет 14%. Почему регулятор продолжит поднимать ставку, на что она повлияет и когда можно будет ждать отката назад — в материале 66.RU.
Что происходит с ключевой ставкой
Фото: Анна Коваленко, 66.RU
Что будет с ключевой ставкой дальше
Большинство экспертов сходятся во мнении, что 27 октября Центробанк поднимет ключевую ставку до 14%. Такого мнения придерживаются Сбер, ПСБ, Росбанк, Россельхозбанк, Уральский банк реконструкции и развития, банк «Синара», пишут «Известия». «Ключевой фактор — ускорение инфляции в сентябре до максимальных месячных значений с апреля 2022 года. В октябре сохраняется повышенная динамика потребительских цен, хотя темпы пока ниже сентябрьских. Ослабление курса рубля лета-осени, вероятно, еще не полностью перенесено в рост цен. Повышение ключевой ставки до 14% должно быть ожидаемо рынком и соответствует верхней планке сентябрьского прогноза Банка России на текущий год», — рассказала руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. По мнению Владислава Кочеткова, до конца года регулятор может увеличить ставку и до 15%. Постепенное ее снижение можно ожидать к середине 2024 года. «Скорее всего, мы будем плавно снижаться до 7–8%, от которых пошли вверх», — считает эксперт.
Что будет с рублем
Ключевая ставка позволяет Центробанку контролировать курс рубля и влиять на экономику. Однако даже резкое ее поднятие уже в меньшей степени влияет на российскую валюту. Большее значение на стабилизацию курса оказало решение об обязательной продаже валютной выручки экспортерами. Тем не менее эксперты ждут некоторой стабилизации рубля после очередного заседания Центробанка. «Повышение ставки на 1–2 процентных пункта в моменте не окажет значимого влияния на курс рубля, но будет способствовать его укреплению в будущем», — рассказал «Известиям» аналитик «БКС Форекс» Анатолий Трифонов. Объяснение простое — повышение ключевой ставки приведет к снижению покупательной способности населения. Займы становятся дороже, население сокращает траты, в том числе на импортные товары. А это уравновешивает соотношение спроса и предложения на доллар.
Главная новость по теме
Ключевая ставка больше не влияет на курс. Что будет с долларом дальше
Что будет с кредитами и депозитами
Ключевая ставка — минимальный процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам. После этого банки выдают кредиты компаниям и физическим лицам под собственный процент, который выше процента регулятора. После последнего повышения ключевой ставки ипотечные кредиты в крупных банках подорожали в среднем на 1–1,5 процентных пункта. Средняя ставка по рыночной ипотеке для клиентов с открытого рынка приблизилась к 17% годовых, отмечают аналитики Банки.ру. Благодаря уже случившемуся росту эксперты не ожидают дальнейшего существенного роста, только если регулятор не поднимет ставку более чем на 1–2 процентных пункта. Кроме того, многие банки уже подняли ставки по льготной ипотеке до установленных правительством максимумов и не смогут увеличивать дальше. А именно в рамках льготной ипотеки происходит наибольшее количество сделок. Коммерческий директор Optima Development Дмитрий Голев отмечает, что повышение ключевой ставки в любом случае вынудит банки увеличивать свои рыночные ставки, чтобы не получить убытки. «Поэтому в случае роста главного макроэкономического показателя практически неизбежен новый виток удорожания кредитов, включая ипотечные», — считает эксперт. При этом повышение ключевой ставки приведет и к повышению ставок по депозитам и доходности облигаций.
Ключевая ставка — 13%, доллар — почти 100 рублей. Что будет дальше? Отвечают эксперты
На очередном заседании 15 сентября Банк России повысил ключевую ставку с 12% до 13% годовых. ЦБ объяснил решение ускорением инфляции и ослаблением рубля. Все больше товаров и услуг дорожают, а инфляционные ожидания россиян только усиливаются.
Это уже третье повышение ключевой ставки за год: на плановом заседании 21 июля ЦБ поднял ключевую ставку с 7,5% до 8,5%, а 15 августа внепланово повысил ее сразу до 12%.
В ходе пресс-конференции глава ЦБ Эльвира Набиуллина подчеркнула, что до конца года регулятор намерен сохранять жесткую денежно-кредитную политику и при необходимости готов снова повысить ставку. При этом, по ее мнению, административно влиять на валютный курс нет смысла.
По ее словам, любое регуляторное давление на плавающий валютный курс, который действует в России, окажет краткосрочный эффект. При этом на долгосрочном горизонте ситуация только ухудшится — еще сильнее вырастут цены и инфляционные ожидания населения.
Что происходит с курсом и как на него повлияло решение ЦБ
В пятницу рубль умеренно рос. При этом заседание Банка России существенно на ход торгов валютой не повлияло. Напротив, до заседания доллар снижался к 96 рублям, а сразу после него вернулся к уровням открытия торгов и завершил неделю у отметки 96,8 рубля.
В основном снижение иностранных валют происходило из-за локальных технических факторов, говорит руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов. На фоне позитивной ситуации на рынке нефти спекулятивный спрос на валюту в конце недели был невысоким. Однако даже несмотря на дорогую нефть, доллар может продолжить умеренно расти и закрепиться выше 97 рублей, считает аналитик.
Здесь вы можете узнать актуальные условия по банковским вкладам.
Повышение ключевой ставки ЦБ в текущих условиях выглядит малоэффективной мерой для рубля, считает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. Сейчас не работает механизм carry-trade, благодаря которому могли бы прийти иностранные инвесторы и укрепить рубль.
Кроме того, признаки перегрева экономики — это во многом результат мощного фискального стимула, связанного с СВО, говорит он. «Вряд ли повышение ставок приведет к тому, что будут охлаждаться производства, связанные с оборонным заказом. Наоборот, будет увеличена их поддержка в виде субсидий и льгот для компенсации роста коммерческих ставок», — объясняет он.
Почему решение ЦБ еще может повлиять на валюту и будет ли доллар по 90 рублей
По мнению Локтюхова, регулятор дал нейтральный сигнал по ставке: ориентир на конец года — 13–13,6% с дальнейшим снижением. Это способно выступить среднесрочной поддержкой рублю, говорит он. Однако ЦБ не предпринял шагов, способных непосредственно повлиять на баланс спроса и предложения на валютном рынке, уточняет он.
С ним согласен главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич: в дальнейшем решение ЦБ не окажет существенного влияния на курс. При этом в рамках текущей недели рубль может существенно укрепиться по отношению к основным мировым валютам. Поддержку ему будут оказывать рост продаж иностранной валюты со стороны Центробанка и рост спроса на рублевую ликвидность со стороны экспортеров.
В дальнейшем на фоне высоких цен на нефть и ожиданий притока валюты в страну рубль может перейти к укреплению до 90–95 рублей за доллар.
Кроме того, в конце октября на очередном заседании ЦБ может продолжить цикл ужесточения денежно-кредитной политики. Такой шаг может оказать дополнительную поддержку рублю. При благоприятных условиях доллар может снизиться до 90 рублей, считает он.
15.09.2023 14:45
Повышение ключевой ставки ЦБ преследовало цель охлаждения кредитного рынка, и уже через переток средств с потребления на сбережение, а также удорожание импорта — к укреплению рубля, замечает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.
«Процесс этот небыстрый, и ждать молниеносной реакции рубля в пятницу не стоило. Но среднесрочно жесткая ДКП играет за нацвалюту», — замечает он.
Также за рубль работает фактор ралли нефтяного рынка и сужение спреда российской Urals с эталоном Brent до минимального значения за год, менее 15%, говорит Зельцер.
Помимо монетарного фактора финансовым властям нужно работать с экспортерами, которые могут увеличить предложение валюты на рынке, а также рассматривать допустимые ограничения на вывод капитала, считает эксперт. Тогда спрос на валюту снизится, предложение возрастет и дисбаланс на валютном рынке уменьшится.
«А это залог восстановления рубля», — уточняет он.
По оценке Зельцера, рубль должен стоить дороже: курс доллара выше 90 рублей выглядит завышенным. «То есть именно данная отметка может выступить ближайшей целью коррекции перегретого американца на конец осени», — полагает он.
Однако с учетом высокой волатильности рубля движение в несколько рублей за доллар могут происходить даже в считаные дни, подчеркивает он. «Поэтому не удивимся и более скорому укреплению рубля в указанную область», — заключает Зельцер.
С помощью сервиса Банки.ру вы можете подобрать вклад или накопительный счет, больше изучить тему инвестиций, выбрать брокера, найти подходящую дебетовую или кредитную карты, а также узнать ситуацию на рынке металлов, валюты и недвижимости.
Еще по теме: