Что такое инсайдерская торговля и в каком случае она легальна?
Инсайдерская торговля представляет собой торговлю акциями публичной компании или другими ценными бумагами кем-либо, обладающим непубличной существенной информацией о компании. Инсайдерские сделки являются законными в том случае, если инсайдер совершает сделку и в последующем сообщает об этом в Комиссию по ценным бумагам и биржам, но инсайдерская торговля является незаконной, когда особо важная информация все еще остается непубличной.
Те, кто совершает инсайдерскую торговлю, сталкиваются с суровыми последствиями, поэтому важно знать, что это такое и как этого избежать, если вы владеете акциями компании и располагаете информацией, которая может повлиять на других инвесторов.
КЛЮЧЕВЫЕ ВЫВОДЫ
* Инсайдерская торговля — это покупка или продажа акций публично торгуемой компании кем-либо, располагающим непубличной существенной информацией об этой компании.
* Непубличная, существенная информация — это любая информация, которая может существенно повлиять на решение инвестора купить или продать ценную бумагу, которая не была доступна общественности.
* Инсайдеская торговля — форма инсайдерской торговли, которая является незаконной и влечет за собой суровые наказания, включая возможные штрафы и тюремное заключение при несоблюдении правил торговли.
* Инсайдерские транзакции являются законными до тех пор, пока вы соблюдаете правила, установленные SEC.
Понимание инсайдерской торговли
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) определяет незаконную инсайдерскую торговлю как:
Покупка или продажа ценной бумаги в нарушение фидуциарных обязательств или других отношений доверия на основе существенной, непубличной информации о ценной бумаге.
Существенная информация — это любая информация, которая может повлиять на решение инвестора купить или продать ценную бумагу.
Непубличная информация — это информация, которая по закону не является общедоступной.
Вопрос о законности вытекает из попытки SEC поддерживать честный рынок. Физическое лицо, имеющее доступ к инсайдерской информации, имело бы несправедливое преимущество перед другими инвесторами, которые не имеют такого же доступа и потенциально могут получать большую и, следовательно, несправедливую прибыль, чем их коллеги-инвесторы.
Юридическая vs Незаконная инсайдерская торговля
Закон о биржах ценных бумаг 1934 года стал первым шагом в требовании раскрытия информации о сделках с акциями компаний. Директора, исполнительные директора или любое другое лицо, располагающее информацией или владеющее более чем 10% ценных бумаг компании любого класса, считаются SEC инсайдерами.
Любой, кто становится инсайдером, должен подать в SEC форму 3 «Первоначальное заявление о фактическом владении ценными бумагами» в течение 10 дней с момента вступления в роль инсайдера.
Если инсайдер совершает транзакцию, он должен подать форму 4 «Заявление об изменениях в бенефициарном владении» в течение двух рабочих дней с момента совершения транзакции. Эта форма служит для уведомления общественности о том, что инсайдер производил действия в отношении ценной бумаги.
Форма SEC 5, Ежегодный отчет об изменениях в бенефициарном владении ценными бумагами, требуется не позднее, чем через 45 дней после окончания финансового года компании. SEC требует его подачи только в том случае, если об одной или нескольких транзакциях, исключенных из формы 4, не сообщалось в течение года.
Если вы подходите под определение инсайдера и заполняете соответствующие формы, торговля акциями вашей компании называется инсайдерской сделкой. Это считается незаконной инсайдерской торговлей только в том случае, если вы не соблюдаете правила.
Незаконная инсайдерская торговля включает в себя инсайдера (по определению SEC), не представившего необходимые формы после совершения транзакции. Это также включает в себя передачу существенной непубличной информации до того, как она станет общедоступной. Например, предположим, вы работаете в компании XYZ и узнаете, что она собирается отразить убытки в своем квартальном отчете, что может повлиять на действия инвесторов.
Вы рассказываете об этом другу, владеющему акциями компании, и он продает свои акции за несколько дней до публикации отчета — и цены на акции падают сразу после публикации. Вы и ваш друг можете быть виновны в инсайдерской торговле, даже если ни один из вас не классифицируется как «инсайдер» по определению. Вы действовали, полагаясь на информацию, которая могла повлиять на других инвесторов, в тот момент, когда они еще не владели такой информацией.
Примеры инсайдерской торговли
В инсайдерской торговле нет ничего нового — она существует с тех пор, как существуют фондовые рынки. Однако есть несколько примечательных недавних примеров, заслуживающих упоминания.
Марта Стюарт
Директора компаний — не единственные люди, которые потенциально могут быть осуждены за инсайдерскую торговлю. Например, в 2003 году SEC обвинила Марту Стюарт в препятствовании правосудию и мошенничестве с ценными бумагами, включая инсайдерскую торговлю, за ее участие в деле ImClone 2001 года.
Стюарт продал около 4000 акций биофармацевтической компании ImClone Systems, основываясь на информации Питера Бакановича, брокера Merrill Lynch. Наводка Бакановича поступила после того, как главный исполнительный директор ImClone Systems Самуэль Ваксал продал все акции своей компании. Это произошло примерно в то время, когда ImClone ожидала от Управления по контролю за продуктами и лекарствами (FDA) решения по своему препарату для лечения рака Erbitux.
Вскоре после этих продаж FDA отклонило препарат ImClone, в результате чего акции упали на 16% за один день. Ранняя продажа Стюартом спасла ее от потери в размере 45 673 долларов. Однако продажа была произведена на основании полученной ею информации о том, что Ваксал продает свои акции, которая не была общедоступной информацией. После судебного процесса 2004 года Стюарту были предъявлены обвинения в менее тяжких преступлениях — препятствовании судебному разбирательству, заговоре и даче ложных показаний федеральным следователям. Стюарт отсидел пять месяцев в федеральном исправительном учреждении.
В сентябре 2017 года бывшему финансовому аналитику Inc. (AMZN) Бретту Кеннеди было предъявлено обвинение в инсайдерской торговле. Власти заявили, что Кеннеди предоставил коллеге-выпускнику Вашингтонского университета Мазиару Резахани информацию о доходах Amazon за первый квартал 2015 года перед публикацией. Резахани заплатил Кеннеди 10 000 долларов за эту информацию. В аналогичном деле SEC заявила, что Резахани заработал 115 997 долларов, торгуя акциями Amazon, основываясь на подсказке Кеннеди.
Имеет ли инсайдерская торговля негативный оттенок?
Термин «инсайдерская торговля» обычно имеет негативный оттенок, основанный на том, что многие считают, что это несправедливо по отношению к среднестатистическому инвестору. По сути, инсайдерская торговля предполагает торговлю акциями публичной компании кем-либо, обладающим непубличной существенной информацией об этих акциях. Инсайдерская торговля незаконна, но если инсайдер торгует своими активами и сообщает об этом должным образом, это инсайдерская сделка, которая является законной.
Когда Инсайдерская торговля является незаконной?
Инсайдерская торговля считается незаконной, когда существенная информация все еще не является общедоступной, и влечет за собой серьезные последствия, включая возможные штрафы и тюремное заключение. Существенная непубличная информация определяется как любая информация, которая может существенно повлиять на цену акций данной компании.
Когда Инсайдерская торговля становится законной?
Легальные инсайдерские сделки происходят на фондовом рынке постоянно. Вопрос о законности проистекает из попытки SEC поддерживать честный рынок. Для инсайдеров компании законно торговать акциями компании до тех пор, пока они своевременно сообщают об этих сделках в SEC.
Инсайдерская торговля — это торговля, когда неопубликованная информация от компании используется для принятия торгового решения кем-либо, имеющим инвестиционный интерес в этой компании. Заниматься инсайдерской торговлей незаконно, но торговать акциями вашей компании законно до тех пор, пока вы следуете рекомендациям, установленным SEC.
P. S. Еще больше полезной и интересной информации Вы можете найти в нашем Telegram��
Не бойтесь рисковать! ��
Инвестируйте и приумножайте свой капитал! ������
Что такое инсайдерская торговля акциями?
Наверное, каждый трейдер хотел бы обладать информацией, которая позволит ему повысить прибыльность. Зная что-то важное, что повлияет на котировки, можно вовремя покупать или продавать акции. Согласитесь, это не слишком справедливо по отношению к другим участникам рынка. Кроме того, может навредить эмитенту. Именно по этой причине торговля ценными бумагами на основе инсайдерской информации является незаконной. При этом в различных странах этот процесс регулируется по-своему. Инсайдерская торговля отличается, как и перечень инсайдеров.
Кто такой инсайдер в трейдинге?
Это зависит от страны. В целом это лицо, которое обладает закрытой, непубличной информацией. Это могут быть сведения:
- коммерческие;
- о предстоящем слиянии или поглощении;
- о грядущей смене руководства;
- о запуске нового продукта;
- об открытом уголовном деле на топ-менеджера и пр.
По этой причине сотрудники большинства компаний в обязательном порядке подписывают документ о неразглашении важной информации. Участники рынка должны находиться в равных условиях и принимать решения об осуществлении сделок исходя из общедоступных сведений.
Согласно определению Комиссии по ценным бумагам Соединенных Штатов Америки, инсайдер является держателем не менее 10% ценных бумаг (ЦБ). Почему именно столько? Он включен в процесс управления компанией, и многие важные решения принимаются при его участии. Это значит, что он обладает информацией, недоступной другим. По крайней мере до тех пор, пока эмитент не обнародует ее.
Чаще всего инсайдеры — это руководители корпораций, топ-менеджмент, крупные акционеры. Ими могут быть и внешние лица:
- бухгалтеры аутсорсинговых организаций;
- аудиторы;
- политики;
- члены регулирующих комиссий;
- оценщики;
- представители банковских учреждений;
- работники страховых компаний;
- сотрудники рейтинговых агентств;
- госслужащие и пр.
Приведем простой пример. В январе 2020 года Комитетом по здравоохранению США было проведено закрытое от общественности заседание, где участники из доклада узнали о негативном влиянии COVID-19 на экономику государства. Некоторые из приглашенных сенаторов, после того как узнали инсайд, продали свои ЦБ. Это случилось до того, как информация об ухудшении экономических показателей стала общедоступной, и до падения фондового рынка. Доказать вину Министерству юстиции не удалось. Инсайд-трейдинг чаще всего максимально фиксируется в преддверии кризисных явлений. Несмотря на борьбу с ним, искоренить его пока что не удалось.
Что такое инсайдерская информация?
Это любые непубличные данные, влияющие на стоимость ЦБ. При этом неважно, в какую сторону изменится цена и на сколько. Инсайдерские покупки акций в ряде случаев незаконны. Лица, чья вина была доказана, сталкиваются со штрафными санкциями, административным и уголовным преследованием. Перечень информации, попадающий под определение инсайдерской, регулируется законодательством, а также самими эмитентами. Поэтому общего определения нет.
Важно отметить: оценки, прогнозы на основе фундаментального анализа, финансовой отчетности не относятся к инсайдерской информации. Такие сведения получены из открытых источников. При этом даже публичные информационные поводы могут существенно влиять на котировки. Инвестору важно понимать, как определенные сведения могут отразиться на стоимости ценных бумаг, и сортировать данные на основе их значимости.
Инсайдерская информация, как правило, является вполне конкретной и обязательно непубличной. Обладающие ей лица могут получить привилегированное положение, по сравнению с прочими участниками рынка.
Что такое инсайдерская торговля акциями?
Если просто, то инсайдерская торговля — это сделки, осуществляемые на фондовом рынке на основе непубличной, закрытой, тайной информации. Такие действия могут навредить компании-эмитенту и прочим акционерам. Они вредят и фондовому рынку в целом, подрывая доверие участников. Для инсайдерской торговли может применяться такая информация:
- о смене руководителя;
- о необнародованной финансовой отчетности, особенно если она расходится с прогнозами;
- о проигранных судах, выявлении недостатков товара или услуги, потерянных или приобретенных контрактах;
- о грядущих изменениях в дивидендной политике.
В зависимости от страны, такая торговля регулируется по-разному. В некоторых государствах она вовсе не запрещена. В США лица, подпадающие под определение инсайдеров, могут вполне законно торговать на бирже акциями своей компании, но только в том случае, если придерживаются законодательных норм и не используют закрытые сведения. Так, они обязаны предоставлять регулятору и общественности достоверные данные касательно совершенных сделок. Как правило, через несколько дней после операции.
Инсайдерский трейдинг, основанный на непубличной информации, запрещен.
Влияние инсайдерской торговли на рынок ценных бумаг
Такие операции способны нанести ущерб компании-эмитенту и экономике государства. Торговля на основе инсайдерской информации увеличивает стоимость капитала, который привлекает корпорация для обратного выкупа акций, что замедляет ее рост. Кроме того, такие операции приводят к нестабильности на рынке, препятствуют здоровой конкуренции. Они ведут к обогащению узкого круга лиц за счет большого количества инвесторов.
Инсайдерская торговля нередко может использоваться для манипулирования фондовым рынком. В целом она оказывает негативное влияние и замедляет его развитие.
Стоит отметить, что существует и ложная инсайдерская торговля. В таком случае факта нарушения нет, но в информационном поле создается определенный прецедент. Используются СМИ, блогеры-аналитики и прочие площадки для распространения финансовых сведений. Ложные данные целенаправленно используются в корыстных целях или могут стать ошибкой аналитиков, результатом неверного толкования слов руководителя корпорации и пр. Неправдивая информация может оказаться черным пиаром с целью снижения стоимости акций эмитента для их покупки, поглощения. Ложный позитивный новостной фон также встречается.
Борьба с инсайдерской торговлей
В большинстве стран существует законодательное регулирование. Инсайдеры обязаны подавать отчеты о проведенных сделках с ЦБ. При этом устанавливаются строгие сроки для отчетности. Также накладываются ограничения на торговлю акциями приближенных компаний в определенные периоды. Например, перед выходом финансовой отчетности эмитента. В этот период запрет накладывается только на торговлю финансовыми инструментами компании, совершать сделки на фондовом рынке с прочими активами разрешено.
За незаконную торговлю на основе инсайдерской информации полагаются штрафы и тюремные сроки. При этом запрещено манипулировать рынком, распространяя ложные сведения и слухи. Так, в Соединенных Штатах Америки уголовная ответственность за торговлю на основе инсайдов ввели в 1934 году. Активно применяются автоматизированные системы отслеживания подозрительных сделок. Фондовый рынок США наиболее развит в плане контроля.
Инсайдерскую торговлю не стоит путать с мониторингом сделок инсайдеров. Во втором случае трейдер отслеживает действия руководителей компаний, топ-менеджеров и пр. Это полезный навык, который стоит использовать акционерам. Владельцы корпораций и управляющие хорошо знают реальное положение дел, поэтому их сделки могут нести дополнительную информативность и использоваться в комплексе с прочими методами прогнозирования котировок.
Посмотреть отчетность инсайдеров можно на официальном сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам США, на Nasdaq. При этом не стоит слепо повторять действия инсайдеров. Если кто-то из топ-менеджмента активно продает ценные бумаги, это еще не значит, что эмитент столкнулся с финансовыми проблемами и вскоре его акции упадут в цене. Возможно, человеку могли понадобиться деньги для покупки дома, образования детей, реинвестирования, диверсификации, выплаты налогов или по другим причинам. Такую информацию лучше использовать как дополнение к фундаментальному анализу.
Покупки инсайдеров считаются более позитивным явлением. Вариантов интерпретации здесь меньше. В большинстве случаев это означает, что инсайдер верит в компанию-эмитента и уверен в росте стоимости ценных бумаг.
Не секрет. Как зарабатывают на инсайдерской информации на криптобиржах
Молодой криптовалютный рынок пока еще оставляет простор для манипуляций и игры не по правилам. Если крупные неприкрытые махинации расследуются, а их виновники несут наказание, то многие инциденты еще остаются за кадром и только иногда попадаются на глаза исследователям транзакций в блокчейне, замечающим аномальные сценарии сделок с криптовалютами. На прошлой неделе некто купил более 6 тыс. токенов проекта Rocket Pool (RPL) на децентрализованной бирже Uniswap, заплатив за них $200 тыс. в стейблкоинах USDT. Прозрачность блокчейна позволяет любому отследить все этапы обмена и дальнейшее движение средств — наглядное свидетельство с данными о транзакциях опубликовали представители сервиса 0xScope в своем аккаунте в Twitter (соцсеть заблокирована в России). Десять минут спустя в блоге крупнейшей криптобиржи Binance появилась новость о запуске торгов RPL в парах с биткоином и стейблкоинами. Листинг токенов на крупных торговых площадках дает значительный приток ликвидности и, как правило, провоцирует спрос на актив, что приводит к росту его курса. В считанные минуты после анонса цена RPL взлетела более чем на 30%. Еще через десять минут покупатель токенов продал недавно полученные RPL на той же Uniswap, получив прибыль в размере $55,4 тыс.
Конечно, это не первый подобный случай. Рассуждая о том, кто мог заранее знать о важном анонсе, управляющий директор биржи Coinbase Конор Гроган опубликовал подборку случаев похожих махинаций, имевших место в последние полтора года. Среди его примеров чья-то покупка Rari (RAR) на $900 тыс. за несколько секунд до листинга токена на Binance и мгновенная продажа при росте его курса. Аналогичный сценарий наблюдался летом прошлого года на адресах кошельков, покупавших токены Ethernity (ERN) и Tornado Cash (TORN), с той лишь разницей, что накопление монет начиналось за 3-4 дня до листинга на крупнейшей криптобирже. Незадолго до добавления на биржу токена RAMP, была зафиксирована единоразовая покупка токенов на $500 тыс. Рост курса RAMP при публикации новости о листинге и продажа всех накопленных токенов в этот момент принесли купившему их заранее трейдеру более $100 тыс. прибыли. Столько же заработал тот же или другой обладающий информацией владелец анонимного кошелька при листинге на Binance токена Gnosis (GNO), которые он начал покупать за 5 дней до анонса.
Утечки информации
В трудовом договоре сотрудников Binance прописан пункт, запрещающий им или их родственникам торговлю новыми криптоактивами на бирже в течение 90 дней после начала торгов, но на практике отследить этот процесс крайне сложно. Существует достаточно способов пользоваться криптокошельками, сохраняя анонимность. Если сделки проводятся только на децентрализованной бирже с использованием новых кошельков, то связать их с кем-то практически невозможно, объясняет глава торговой платформы Cryptorg Андрей Подолян. Перед тем как осуществить листинг, представители стоящего за криптоактивом проекта должны подать заявку на биржу. Часто переговоры о размещении монеты на платформе подразумевают контакт с ее менеджментом. «Круг людей, знающих о листинге, может быть достаточно широким. И, естественно, это не только сотрудники биржи, но и команда самого проекта. Плюс всегда кто-то кому-то может проболтаться», — рассуждает Подолян. Подобные кейсы — не редкое явление, такое наблюдалось еще во времена расцвета централизованных площадок, соглашается криптоаналитик Виктор Першиков. Сейчас биржи стараются максимально избежать слива информации о листинге актива, но поскольку об этом узнает достаточно большое количество человек, это не всегда удается. По наблюдениям Першикова, гораздо чаще информация «уходит» от команды самого проекта. Размещение актива на крупной бирже стоит значительных денег, и участники могут таким образом использовать дополнительную возможность получить прибыль от размещения, оставшись незамеченными. Это довольно распространенная практика внутри крипторынка, подтверждает слова эксперта старший аналитик Bestchange.ru Никита Зуборев. Инсайдеры пользуются преимуществами блокчейна в отсутствие цензуры, но забывают о его прозрачности и пристальном внимании журналистов и расследователей, дополняет Зуборев.
Особенности рынка
Экосистема торговли криптоактивами сталкивается с теми же проблемами, что и фондовый рынок, на котором долгие годы эпизодически обнаруживаются свидетельства злоупотребления полномочиями. Если поискать информацию о нашумевших уголовных делах, связанных с доказанными фактами инсайдерской торговли, заработанные суммы могут исчисляться миллиардами долларов. Случаи с относительно некрупными в масштабах рынка «заработками» подобного рода отличаются из-за особенностей крипторынка, несвойственных традиционному. Зачастую на крупные криптобиржи выходят проекты с низкой рыночной капитализацией. Даже обладая достоверной информацией о будущем листинге, покупка активов инсайдером на крупную сумму будет невозможна без заметного влияния на цену, поясняет Подолян. Сравнивать количество известных случаев инсайдерской торговли на традиционном и криптовалютном рынках было бы не совсем корректно, считает Зуборев. Размер рынков, их возраст, география и степень прозрачности слишком разные, чтобы делать какие-то выводы на основе количественного соотношения. «Стоит лишь отметить, что блокчейн в этом отношении гораздо более прозрачен: то, что может «замять» банк или фонд, проведя внутреннее расследование, не сможет сделать криптобиржа, потому что это происходит у всех на виду», — поясняет аналитик. Кроме того, информация о количестве расследований, проходящих в сфере традиционных финансов, сильно ограничена, так как общая картина формируется на основе завершенных кейсов, дополняет Зуборев. Существуют подтверждения подобных расследований против той же Binance, например, со стороны Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) против американского подразделения биржи. Ключевое отличие от случаев на фондовом рынке в том, что на рынке цифровых активов за покупкой на инсайдерской информации не последует уголовного дела, так как сфера нерегулируема и «находится в состоянии Дикого Запада», рассуждает Першиков. В случае с те же американским фондовым рынком, регуляторы пристально следят за инсайдерской торговлей, а штрафы и сроки за нее весьма немалые. В случае с крипторынком, никаких последствий для тех, кто заработает на информации о листинге, скорее всего не будет, если это не принесет прямые убытки самой площадке или крупным инвесторам.
Как выследить инсайдера
Недавно суд вынес приговор по делу об инсайдерской торговле на Coinbase. Брат бывшего менеджера криптобиржи, заработавший $900 тыс. на мошеннической схеме, был приговорен к 10 месяцам тюрьмы. В июне прошлого года бывшему сотруднику NFT-маркетплейса OpenSea предъявили обвинение в первой в истории схеме инсайдерской торговли невзаимозаменяемыми токенами. В отношении махинаций с листингами на Binance еще не удалось идентифицировать никого из причастных. Анонимность остается важным аспектом индустрии, напоминает Першиков. Когда человек, решивший воспользоваться инсайдерской информацией, соблюдает меры предосторожности, отследить его крайне трудно, «если только он сам не наследит». Компании типа ChainAnalysis занимаются отслеживанием криптопереводов, и добились в этом определенного успеха, добавляет эксперт. Помощь им оказывают сами биржи, делясь данными о пользователях и их кошельках, особенно в случае запросов со стороны правоохранительных органов. Связать любые перемещения средств в блокчейне с конкретным человеком не так сложно, если он ведет себя неаккуратно, объясняет Зуборев. Учитывая тот факт, что «потенциальный инсайдер» не додумался замаскировать свою деятельность, разбив операцию на несколько кошельков или распределить их по времени менее очевидно, говорит о его посредственных технических знаниях или вере в свою абсолютную безнаказанность, предполагает аналитик. Все подобного рода расследования используют информацию о прохождении процедур «Знай своего клиента» (KYC) на торговых платформах, либо реквизиты из заявок на внебиржевом рынке. В данном случае удалось отследить, что переводы в USDT, связанные с кошельком «инсайдера» проходили через биржу OKX. В конечном итоге это может помочь отследить человека, даже если его счет анонимный или оформлен на подставное лицо. Неаккуратные мошенники попадаются именно на этом, отмечает Зуборев. Правоохранительные органы имеют возможность получить подобного рода данные в рамках расследования преступлений. В таком случае расследование становится более точечным, изучаются социальные и экономические связи этих лиц с сотрудниками компании. Биржа также может пойти на уступки и оказывать содействие в расследовании, чтобы избежать раздувания скандала. Можно добавить, что «главное в таких расследованиях — не выйти на самого себя», иронизирует Зуборев. Больше новостей о криптовалютах вы найдете в нашем телеграм-канале РБК-Крипто.
Инсайдерская торговля: что это такое и чем опасна
«Кто владеет информацией — тот владеет миром», — легендарный афоризм Черчиля, который он произнёс после выигрыша на бирже. А выиграл он, используя инсайдерскую информацию, полученную раньше всех!
Что такое инсайдерская информация?
Говоря простыми словами, инсайдерская информация — это непубличная или засекреченная от общественности информация. Она может дать приоритет физическим лицам или компаниям при осуществлении сделок.
Инсайдерская торговля — это сделки с акциями или ценными бумагами, которые производит трейдер (физическое лицо), применяя недоступную для других инвесторов информацию.
Инсайдером может быть владелец, топ-менеджер, брокер, аудитор, сотрудник компании или информационное агентство. При этом разницы нет: получил человек эту информацию от кого-то другого или узнал самостоятельно.
Если физическому лицу принадлежит более 10% акций компании, то он автоматически считается инсайдером. Инсайдерской информацией считается не обнародованная в официальных источниках информация о:
- спорах и разногласиях руководства,
- возможной кадровой перестановке в компании,
- возможных изменениях политики выплат дивидендов,
- процессе или итоге торгов,
- заключенных тендерах,
- полученных госзаказах,
- планируемых договорах,
- текущих судебных разбирательствах.
Инсайдерская торговля может быть законной. Для того, чтобы действовать в рамках закона, трейдер, у которого более 10% акций компании, торгует ими сам. Это распространенный во всем мире тип трейдинга и встречается на фондовом рынке еженедельно. Самое главное — сообщать о всех своих сделках в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) или другой орган, в зависимости от юрисдикции. Когда генеральный директор или другой сотрудник компании покупает свои же акции, инсайдерская торговля является законной.
Когда ценная информация о компании еще не опубликована, торговать с использованием инсайдерской информации незаконно. Это влечет за собой серьезные последствия, в том числе большие штрафы и тюремные сроки. К такой информации относится любые значимые факты, которые могут оказать серьезное влияние на стоимость акций.
Доступ к этим знаниям может влиять на выбор трейдера при торговле ценными бумагами на бирже. При этом он будет в выигрыше перед общественностью, что несправедливо и незаконно по правилам Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).
Как выявить инсайдерские операции?
Биржи используют особые компьютерные программы, которые фиксируют все сделки и отклонения. После чего передают все данные регуляторам. Например, в США — SEC, в России — Центральному банку. Регуляторы также анализируют все операции, если видят что-то подозрительное, расследуют.
Существует также ложная инсайдерская информация. Она может оказать сильное влияние на рынок ценных бумаг. К примеру, когда журналист неправильно истолковывает слова людей, которые имеют доступ к закрытой информации. Случаются и информационные вбросы в СМИ.
За получение выгоды от инсайдерской информации или манипулирование рынком в можно получить штраф или сесть в тюрьму.
Как с инсайдерами борются в России?
Первый закон о регулировании инсайдерской торговли в России появился в 1996 году. Он соответствовал международным стандартам, но определение степени ответственности было сильно размыто. Из-за этого суды приравнивали инсайдерскую информацию к служебной.
До 2011 года в качестве наказания нарушителей лишали лицензии, и то не всегда. Затем вступил в силу закон об инсайдерской торговле, который предусматривал наложение штрафа от 300 000 до 500 000 рублей, либо лишение свободы на срок от двух до четырех лет. Кроме того, правонарушитель лишался права занимать должности, связанные с финансами и управлением и развивать собственный бизнес в некоторых сферах, в течение 3-х лет.
Сейчас инсайдеры и инсайдерские сделки попадают под действие закона No 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком». Если инвестора привлекли по этим статьям к ответственности, то от не сможет устроиться на работу бухгалтером, аналитиком или управляющим в финансовую организацию. Также он не сможет подтвердить квалификацию инвестиционного советника. Центробанк просто откажет ему в сертификате. Человек, нарушивший закон, может получить штраф от 300 тысяч до 1 млн или даже сесть в тюрьму на срок до 6 лет. В России подобными административными и уголовными делами занимается Центральный Банк России, в США — Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC).
Хотя мы можем наблюдать достаточно ужесточение законодательства, уголовное преследование по инсайдерским сделкам до сих пор проходит затруднительно. На текущий момент еще ни разу виновные не компенсировали нанесенный ими ущерб. В основном, такие уголовные дела, даже самые громкие заканчиваются предписаниями. Четверть дел передается на рассмотрение полиции, где единицам выписывают штрафы. На практике даже до них доходит редко. При этом Центральный банк имеет право проводить расследования и самостоятельно выносить решения по штрафам.
На сегодняшний день в России нет целостной системы регулирования инсайдерской торговли, есть только отдельные методы. Из-за этого инсайдерская торговля происходит регулярно, нанося существенный ущерб финансовому рынку и экономике страны. Россия еще на пути к внедрению лучших методов по усилению контроля в этом вопросе.
А что в США?
В Соединенных Штатах с инсайдерской торговлей и манипуляторами рынка борются с 1909 года. Правоохранительные органы непреклонны к тем, кто пользуется секретной информацией для получения личной прибыли или разоблачения конкурентов. Штраф за такое преступление может быть втрое больше от полученной прибыли, а в тюрьму можно сесть на срок до 20 лет.
Законодательство США запрещает использование любых манипулятивных схем, которые могут умышленно изменить стоимость ценных бумаг. Кроме того, нельзя использовать ложные утверждения и те, что вводят в заблуждение относительно финансовых вопросов компании. В борьбе с манипуляторами рынком США разработали тест, который состоит из 4 ступеней. С помощью него комиссия по ценным бумагам проверяет физические лица или компании, чтобы доказать, что правонарушитель влиял на рыночные цены намеренно, что цены были искусственно завышены или занижены именно им.
В отличие от России, в США инсайдерские сделки являются тяжким преступлением. Но в обоих странах со временем законодатели совершенствуют правила в этой сфере. Несмотря на это, случаи нарушения законодательства встречаются все так же часто. Примечательно, что разница по числу нашумевших расследований в США и в России невелика. По статистике в год выявляется не больше 10 случаев инсайдерской торговли. Это может говорить о том, что по сей день эта проблема не решена и остается актуальной. Хотя система позволяет качественно выявлять правонарушителей, большое количество дел по манипулированию рынком не удается выиграть в суде. Поэтому в США также, как и в России, законодательное урегулирование постоянно совершенствуется.