Евробонд что это

Еврооблигации: что это такое, виды, как купить и получать прибыль

Еврооблигации, или евробонды, — это облигации, которые выпускает компания или государство на финансовом рынке в отличной от национальной валюты эмитента. Что это такое простыми словами, как их купить, из чего формируется доходность купонов и выплаты по ним, основные преимущества и возможные риски инвестирования — в материале агентства «Прайм».

Еврооблигации

«Еврооблигации (евробонды) — это долговые обязательства компаний или госструктур. Исторически они возникли на территории Европы, отсюда и появилась приставка «евро». Однако они могут быть номинированы в любой иностранной валюте: долларах, юанях, швейцарских франках. Их главная задача — привлечь долговое финансирование от внешних инвесторов, поэтому они ориентированы на зарубежные рынки, на них в первую очередь и обращаются. Однако это не означает, что гражданин страны, их выпустившей, не может ими владеть», — комментирует Илья Мерзляков, руководитель отдела продаж AM Capital.

Роман Чечушков, руководитель направления инвестиционной аналитики «Ренессанс Банка» дополняет, что еврооблигация дает возможность инвесторам зарабатывать не только купонный доход, но и доход от курсовой разницы.

Виды

Еврооблигации различаются по типу купонного дохода и сроку погашения. Основные их виды перечислил Роман Чечушков:

По типу купона можно выделить:

• Еврооблигации с фиксированной купонной ставкой, которая остается неизменной. Их главные преимущества в простоте прогноза купонных выплат и высокой ликвидности, лучше всего вкладываться в них в период стабилизации экономики.

Риски: повышение процентных ставок приводит к падению цены евробонда

• Еврооблигации с переменной купонной ставкой, которая зависит от референсного показателя (например, RUONIA, LIBOR, EURIBOR или других).

Достоинства в защите капитала от риска повышения процентных ставок, они подходят для инвестирования в периоды высокой инфляции и ужесточения денежно-кредитной политики.

Основные риски кроются в снижении процентных ставок.

• Еврооблигации с нулевым купоном (бескупонные), в этом случае ставка равна нулю. Доход по таким облигациям возникает за счет разницы между ценой погашения и ценой покупки. Преимущества таких евробондов в относительно низком уровне риска. А недостаток облигаций с нулевым купоном в том, что они могут иметь ограниченную ликвидность на рынке.

По сроку погашения выделяют облигации:

• краткосрочные;
• среднесрочные;
• долгосрочные;
• бессрочные.

«Существуют также более сложные инструменты, например конвертируемые еврооблигации (с возможностью конвертации в акции эмитента и получения потенциальной прибыли от роста стоимости акций эмитента), еврооблигации с опционными правами (put или call)», — отмечает Роман Чечушков.

По словам руководителя аналитического управления по глобальным рынкам ИК Fontvielle Артура Мейнхарда, сейчас на отечественном рынке доступны новые качественные инвестиционные инструменты — замещающие облигации. Это долговые ценные бумаги, появившиеся в качестве альтернативы хорошо зарекомендовавшим себя до 2022 года еврооблигациям. В минувшем году евробонды утратили былую надежность в связи с введением антироссийских санкций. Под ограничения недружественных государств попали ряд российских эмитентов и, главное, Национальный расчетный депозитарий, инфраструктура которого использовалась при взаиморасчетах по хранящимся в европейских депозитариях Euroclear и Clearstream ценным бумагам.

«Замещающие облигации — современная альтернатива еврооблигациям: всё то же самое, но без инфраструктурных рисков. В ближайшее время можно ожидать повышения эффективности стратегий доверительного управления, построенных на работе с ними», — говорит специалист.

Особенности

«Еврооблигации по доходности отличаются от обычных облигаций тем, что кроме интуитивно понятных вариантов доходности в виде разницы цен при покупке/продаже и дохода с купонных выплат есть возможность получить прибыль с курсовой разницы валют. Так как, инвестируя в евробонды, по сути, гражданин дает компании валютный заем, и его прибыль находится в прямой зависимости с котировками валюты на рынке», — говорит Николай Вавилов, специалист департамента стратегических исследований Total Research.

Артур Мейнхард поясняет, что по состоянию на 22 июня 2023 года на отечественном рынке представлен 31 выпуск замещающих облигаций. Больше половины из них — 21 — облигации «Газпрома». «Первая волна замещений еврооблигаций этой российской энергетической компании позади. Теперь «Газпром» проводит повторное замещение: операции возобновились в конце мая текущего года. Есть все основания полагать, что процесс замещения евробондов продолжится и дальше, потому что большое количество еврооблигаций пока не были заменены на бумаги, над которыми россияне могут осуществлять контроль», — дополняет эксперт.

Преимущества

По словам Николая Вавилова, основные плюсы инвестирования в еврооблигации — защита от обесценивания рубля и более высокие процентные ставки, чем валютные вклады в банках. «Корпоративные еврооблигации — это возможность инвестировать в крупные российские компании в иностранной валюте. Государственные же — это фактически те же ОФЗ, гарантом выплат и погашения по которым выступает выпустившая их страна, опять же — в иностранной валюте. Таким образом, главное преимущество евробондов — возможность избежать риска девальвации национальной валюты — рубля», — отмечает Илья Мерзляков.

Наблюдающийся сейчас процесс замещения еврооблигаций, по мнению Артура Мейнхарда, может повлиять на рынок ценных бумаг в целом. Появление большого количества свободных бондов серьезно отражается на их стоимости и кривой доходности по всем бумагам. Это означает, что при грамотном управлении инвестиционным портфелем, при взвешенном выборе инструментов можно хорошо заработать на изменении их курса.

«Надёжность инвестиционной стратегии, которая предполагает операции с замещёнными облигациями, обеспечивается тем, что все сделки проходят на внутреннем рынке, на Московской бирже, — говорит Артур Мейнхард. — Это означает, что при операциях с ними инвесторам не придется брать на себя никаких инфраструктурных рисков. Одновременно с этим замещенные бумаги номинированы в иностранной валюте, то есть при ослаблении курса рубля их владельцы будут обеспечены дополнительным доходом».

Кроме того, к преимуществам стратегий доверительного управления, построенных на операциях с бондами, эксперт относит высокую ликвидность — клиент в любой момент может распродать портфель. Постоянное начисление купонного дохода также положительно отражается на эффективности облигационных портфелей.

Недостатки и риски

Основные минусы — дополнительное налогообложение на разницу курсов валют, которое есть при инвестициях в любые ценные бумаги в иностранной валюте, брокерские комиссии, и высокий порог входа — от 1 000$. Кроме того, по словам Николая Вавилова, при покупке корпоративных облигаций следует учитывать риски низкой ликвидности, убытков при продаже дешевле покупки и потенциального банкротства эмитента.

Илья Мерзляков выделил еще один подводный камень при покупке еврооблигаций. «Есть такое понятие как «дата фиксации», она очень похожа на дивидендную отсечку по акциям. По сути — это крайний срок регистрации нового владельца для получения купона. Если продажа евробонда состоится между датой фиксации и выплатой по купону, то последняя придёт не новому владельцу, а предыдущему. Обычно между фиксацией и купоном проходит 10-15 дней, это нужно учитывать», — говорит эксперт.

Доходность и выплаты

Каждая облигация имеет номинальную стоимость и рыночную цену, которая может меняться под влиянием различных факторов — размера ключевой ставки, условий на рынке и т.д.

Стоимость одной еврооблигации

Стоимость еврооблигаций выражается в процентах от номинала. Роман Чечушков отмечает, что номинал еврооблигации не всегда равен 1000 единиц валюты, встречаются выпуски с номиналом 100 000 и даже 200 000, как, например, выпуски еврооблигаций Минфина (RU000A102CK5).

Сколько можно заработать

«Потенциальная прибыль от облигаций зависит от нескольких факторов, включая купонную ставку, срок до погашения, изменения процентных ставок, кредитный рейтинг эмитента и изменения курса валют», — говорит Роман Чечушков.

Облигации обычно предоставляют фиксированный доход в виде купонных выплат до их погашения. Для расчета ожидаемой прибыли от погашения еврооблигации можно использовать формулу простого дохода:

Прибыль = (Количество предстоящих выплат * Купонная ставка * Номинальная стоимость) + (Номинальная стоимость — Цена покупки + НКД (накопленный купонный доход)).

Допустим, сейчас можно купить облигацию GMK NorNickel 2025 с номинальной стоимостью 1 000 долларов США, купонной ставкой 2,55%, оставшимися 6 выплатами, ценой приобретения $887, и $7,438 НКД. Если держать эту ценную бумагу до ее погашения, то прибыль будет равна (60,025 * 1000) + (1000 — 887+7,438) = 270,438 долларов США.

Как купить и какие выбрать евробонды

Биржевой механизм приобретения долговой бумаги предполагает открытие стандартного брокерского или индивидуального инвестиционного счёта (ИИС), на который заводится необходимая сумма. «Нужно воспользоваться специальным приложением любого брокера, аккредитованного на Московской бирже, через компьютер или смартфон, выбрать актив, и совершить покупку, — говорит Николай Вавилов. — Биржа предлагает приобрести два вида еврооблигаций — минфиновские и корпоративные. Первые более надежные, но менее доходные, а вторые менее надежные, но более доходные».

Например, по словам специалиста, в данный момент на бирже торгуется еврооблигация Минфина РФ, номинированная в долларах США, которая имеет краткое наименование RUS-28, с датой погашения 24.06.2028 года, номинальной стоимостью 1 000$, которая имеет возможность досрочного выкупа. Ставка купона этой еврооблигации определена в размере 12.75% на весь срок действия облигации, с периодичностью выплаты купона 2 раза в год. И корпоративная облигация ООО «Газпром капитал», номинированная в долларах США, которая имеет краткое наименование ГазКЗ — 27Д2, c датой погашения 29.06.2027 года, номинальной стоимостью 1 000$. Ставка купона в этой еврооблигации зафиксирована в размере 15% на весь срок действия облигации, с периодичностью выплаты купона 2 раза в год. Как можно видеть из примера, в данных еврооблигациях нет различия по номиналу и периодичности выплаты купона, но есть различие по сроку погашения и фиксированной ставке купона.

По словам Романа Чечушкова, самой распространенной практикой покупки еврооблигаций является их прямое приобретение через брокерский счет или индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Альтернативным вариантом может стать инвестирование в ETF и ПИФ с экспозицией на еврооблигации. Эксперт уточняет, что для получения доступа к торговле евробондами нужно пройти тестирование. Чтобы выбрать еврооблигацию инвесторам необходимо обратить внимание на:

• дюрацию облигации (время, за которое владелец облигации получит обратно свои средства с учётом выплат по купонам и других факторов);
• валюту в которой она номинирована;
• доходность к погашению;
• кредитный рейтинг эмитента;
• величину ее номинала;
• текущий темп инфляции;
• текущий характер денежно-кредитной политики проводимой регулятором для того, чтобы определиться с типом купона.

Илья Мерзляков отмечает, что обычно еврооблигации имеют высокий порог входа — от 200 тысяч долларов. Даже более демократичные по цене замещающие облигации, которые приходят на смену евробондам, имеют стартовую цену от 1000 условных единиц — это номинал одной бумаги. Если учитывать стандартное правило об инвестировании в один актив не более 3% портфеля, то путем подсчетов получаем, что совокупный инвестпортфель держателя еврооблигации должен быть примерно на 33 000 долларов или более 2,8 млн рублей.

Облагается ли доход еврооблигаций налогом

По еврооблигациям с физических лиц взимается налог на купонный доход и доход от реализации. Николай Вавилов поясняет, что налогообложение дохода, которое получает инвестор при погашении ранее купленной еврооблигации, следующее:

• 13% — для налоговых резидентов РФ, если сумма баз всех налогов меньше 5 000 000 рублей;
• 15% — для налоговых резидентов РФ, если сумма баз всех налогов больше 5 000 000 рублей;
• 30% — для нерезидентов РФ.

Важно отметить, что при доходе с евробондов налоги в бюджет перечисляет брокер, а инвестор получает на счёт уже очищенную прибыль. Причем налогом облагается не только разница между ценой покупки и продажи еврооблигации, но и сам купонный доход. И удерживается в рублях после пересчета дохода по курсу ЦБ РФ на момент поступления денежных средств на счёт.

ЕВРОБОНДЫ

(еврооблигации, Eurobond) — разновидность долгосрочных ценных бумаг. Это долговые обязательства, циркулирующие на рынке евровалют. Заемщиками, выпускающими евробонды, выступают правительства, корпорации, международные организации, заинтересованные в получении денежных средств на длительный срок (от 7 до 40 лет).

Размещаются евробонды инвестиционными и коммерческими банками. Они являются одним из наиболее надежных финансовых инструментов. Поэтому основными их покупателями являются институциональные инвесторы: страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании.

В 1996-1997 гг. Россия осуществила первые выпуски долговых обязательств на еврорынке. Наряду с правительством право их размещения при выполнении определенных условий получил ряд субъектов РФ, в частности Москва и Санкт-Петербург.

Что такое еврооблигации и евробонды

Облигации считаются наиболее безопасными ценными бумагами на фондовой бирже и привлекают внимание как новичков, так и опытных инвесторов. Существует несколько видов долговых бумаг, и в статье мы простыми словами расскажем, чем еврооблигации отличаются от обычных облигаций, где их можно купить, какая у них доходность и кто регулирует рынок евробондов.

Что такое еврооблигации

Активные участники биржи знакомы с облигациями. Это ценная бумага, покупая которую инвестор дает заем эмитенту. Последний обязуется в установленный срок вернуть деньги, а также проценты за пользование кредитом. Выплаты по процентам называются купоном, из них формируется основной доход по облигациям. Большинство облигаций на Московской бирже рублевые, то есть покупка, выплата купонов и погашение происходят в рублях. Еврооблигации торгуются в иностранной валюте.

Еврооблигации — долговые ценные бумаги, выпускаемые в валюте, которая для эмитента является иностранной. Они размещаются на международном фондовом рынке и доступны всем инвесторам в мире, а не только в той стране, где ходит конкретная валюта.

Приставка «евро» обозначает не облигации европейских компаний и не валюту евро, она возникла по историческим причинам. Впервые подобные ценные бумаги появились на рынках Европы. Выпуск же возможен в самой разной валюте, чаще всего заем оформляется в долларах и евро. Размещать еврооблигации могут все компании, а не только иностранные эмитенты. Так, российские компании «Газпром» или «Лукойл» периодически проводят эмиссию еврооблигаций в американских долларах или британских фунтах. Соответственно, для компаний из стран СНГ облигации в рублях тоже будут считаться еврооблигациями. Если европейская компания размещает долговую бумагу в евро, то это обычная облигация, а при выпуске в долларах — уже еврооблигация.

Что такое евробонды

Облигации иногда называют бондами, это их зарубежное название. В свою очередь евробонды — те же еврооблигации, только на иностранный лад. Такое понимание сложилось в общемировой практике инвестирования. Однако если углубиться в тему, то мы узнаем, что у еврооблигаций есть два подтипа: евробонды и евроноты. Само размещение евробондов ничем не отличается, различия имеются в спецификациях. Так, они являются ценными бумагами на предъявителя. Иначе говоря, тот, кто владеет в данный момент бумагой, получает купон и номинал. Это неименной актив. Компании проводят выпуск евробондов, так как они не требуют наличия резервируемого обеспечения. Все гарантии возврата займа основаны только на кредитном рейтинге и деловой репутации эмитента. Это стандартная практика и для обычных облигаций. Поэтому инвестиции в евробонды максимально приближены к покупке привычных нам долговых бумаг.

Важно! Далее в статье слова «евробонды» и «еврооблигации» используются как синонимы. Инвесторы и трейдеры чаще всего понимают под ними одни и те же ценные бумаги, не проводя строгого различия.

Евроноты

Евроноты — это вид еврооблигаций. Главное отличие состоит в том, что их размещение обеспечено материальными активами самого эмитента. Например, недвижимостью, драгоценными металлами, транспортными средствами, другими ценными бумагами и прочим. Такое обеспечение служит гарантом исполнения финансовых обязательств перед инвесторами. Евроноты являются именными ценными бумагами. Кроме этого, их срок обращения короче, чем у еврооблигаций, а ставка по процентам (доходность) зачастую плавающая. Размещением евронот обычно занимаются крупные компании с самым высоким кредитным рейтингом, и то далеко не все.

Специфика	Евробонды	Евроноты
Тип бумаги	На предъявителя	Именная
Распространение	Развивающиеся страны	Развитые страны
Обеспечение	Нет	Да

Особенности еврооблигаций

Инвестиции в еврооблигации обладают особенностями, о которых необходимо знать перед заключением биржевой сделки. Для начала необходимо запомнить, что выпуск еврооблигаций не привязан только к евро. Они размещаются в самой разной валюте, просто в начале своего существования они торговались только на европейских площадках. Так, долговые бумаги, размещенные на биржах Азии, называются «драгон». Российские эмитенты могут выпускать евробонды в долларах и другой валюте для привлечения иностранного капитала. Российские еврооблигации, которые размещаются на Мосбирже, должны соответствовать требованиям российских законов, несмотря на номинал в зарубежной валюте. Для покупки через брокера евробонды обязаны отвечать всем условиям российского регулятора.
При этом сам международный рынок еврооблигаций не подчиняется законам какой-либо страны. За управление и контроль отвечает Ассоциация рынков международных ценных бумаг (ISMA). Соответственно, российские регуляторы не имеют власти над евробондами американских эмитентов, если они выпущены в рублях. Размещение еврооблигаций доступно государствам (суверенные бонды), госорганам и коммерческим компаниям. Проще говоря, всем тем, кто имеет право на выпуск обычных облигаций. Их оборот также разрешен сразу на нескольких биржах. Еврооблигации доступны для покупки всем желающим. Однако чаще всего их покупают именно крупные инвесторы: фонды, страховые компании и прочие институциональные вкладчики. Учитывая, что еврооблигации размещаются в иностранной валюте, по ним возможна двойная деноминация. Это означает, что получать купоны по евробондам разрешается в валюте, отличной от номинала. Данная функция опциональна и зависит от желания инвестора.

Важно! Все евробонды российских компаний котируются на Мосбирже. В реестре ценных бумаг доступны для изучения все необходимые спецификации: название эмитента, сроки погашения, номинальная стоимость, объем лота и прочее.

Доходность еврооблигаций

Доходность российских и других еврооблигаций складывается точно так же, как у обычных долговых бумаг. Отметим несколько важных пунктов, о которых следует знать.

Купонная доходность

Купонная доходность выражается в процентах от номинала. Ровно столько держатель актива будет получать от эмитента за выданный ему заем. Для этого необходимо просто купить евробонд и держать его. Если вы хотите получить все купоны и вернуть номинальную стоимость (долг), то держать его требуется до срока погашения.

На бирже действует правило: чем выше доходность, тем выше риск. По этой причине самые высокие процентные ставки предлагают компании с низким кредитным рейтингом. Их доходность обычно начинается от 8% годовых в валюте. Это своего рода премия за риск.

Надежные и стабильные эмитенты предлагают меньшую процентную ставку, а также гарантии возврата долга и выплаты купонов. Как правило, их доходность составляет около 2-3% годовых в валюте. Наиболее надежными считаются суверенные бонды, размещаемые государством.

Доходность от номинала

Дополнительный доход возможен при покупке евробонда по цене ниже номинала. Например, номинальная стоимость бумаги равна $1000, а вы купили ее на вторичном рынке за $900. Если на момент погашения бонд будет у вас на руках, то эмитент вернет вам полный номинал в размере $1000. Доход составил $100.

Важно! На крупный доход с данного пункта надеяться не приходится. Рыночная стоимость крайне редко сильно отличается от номинала. Значительное снижение котировок происходит обычно при негативной финансовой отчетности, понижении кредитного рейтинга и перед дефолтом.

Разница курсов валют

Наконец, доходность повышается при укреплении валюты, в которой размещена облигация. Предположим, у вас на руках еврооблигации в долларах. Соответственно, купоны и номинал поступают в той же валюте. Курс рубля слабеет, доллар дорожает. После обмена вы получите в рублях большую сумму, чем могли бы до увеличения курсовой разницы.

Как повысить доходность еврооблигаций

Повысить конечную доходность или избежать уплаты налогов возможно с помощью индивидуального инвестиционного счета (ИИС). При открытии ИИС и покупке ценных бумаг держатель счета получает право на налоговые вычеты. Они бывают двух видов: возврат ранее уплаченного налога (вычет типа А на взносы) или освобождение от уплаты НДФЛ (вычет типа Б). Право не платить налоги (вычет типа Б) предоставляется, если вы не выводили доход от ценных бумаг в течение трех лет с момента открытия ИИС. Такой способ подходит для долгосрочных инвесторов, которые предпочитают купить, держать и реинвестировать купоны. ИИС типа А предоставляет право оформить налоговый вычет и вернуть ранее уплаченный налог. Льготу разрешается применить уже после первого года использования ИИС. Сумма возврата равна 13% от взносов на счет, но не более 52 тыс. рублей. Таким образом, возвращенный налог повысит вашу доходность. По вычету А также существует ограничение по сроку работы договора на обслуживание ИИС (не менее 3 лет) и запрет на вывод средств — как полностью, так и частично.

Ведущий специалист по налогообложению • Стаж 4 года
Задать вопрос

Вернуть налог разрешается уже после первого года с момента открытия ИИС, если вы его пополняли. Максимальная сумма возврата равна 52 000 рублей. Для быстрого оформления документов советуем обратиться к нашим экспертам. В течение 2 дней мы заполним вашу налоговую декларацию и за вас отправим ее в ИФНС.

Налогообложение еврооблигаций

Доход с биржи облагается налогом по ставке 13%, то же самое касается евробондов. НДФЛ необходимо уплачивать с купонов, прибыли от погашения номинала (если покупали дешевле) и накопленного купонного дохода (НКД). При перепродаже налогом облагается только положительная разница. Например, вы покупали евробонд за $900, продали за $980, налог потребуется уплатить с $80. Даже если евробонд изначально торговался с дисконтом, налог тоже придется платить. Другой важный пункт — валютная переоценка. Это конвертация дохода из иностранной валюты в отечественную. Перевод происходит по актуальному курсу Центрального Банка. Если при конвертации вы понесли убытки, то НДФЛ не начисляется. Однако если при переводе вы получили дополнительную прибыль, то с нее удержат 13%.

Обратите внимание! Отдельный порядок валютной переоценки применяется к суверенным бондам. При переводе в рубли учитывается курс ЦБ РФ на дату продажи. Таким образом, налог взимается с прибыли, которую вы получили из-за роста стоимости бонда без изменения валютного курса.

Преимущества и риски еврооблигаций

Отметим плюсы и минусы инвестиций в евробонды, о которых следует знать. Некоторые из них очевидны, другие требуют знания работы биржи.

Плюсы евробондов

Ценные бумаги в иностранной валюте позволяют защитить капитал от обесценивания. Если курс российского рубля обвалится, на ваши сбережения это никак не повлияет. Купоны и остальной доход поступает в другой валюте, поэтому колебания рубля вам не страшны. Евробонды считаются ликвидным активом. Большинство из них выпускаются надежными эмитентами, ценные бумаги которых пользуются спросом. Зачастую их акции относят к голубым фишкам. Ликвидный актив можно быстро купить и продать, а цена между стоимостью продажи и покупки минимальная. Фиксированная ставка евробондов позволяет прогнозировать ожидаемый доход. Для точного результата достаточно рассчитать купонный доход и доходность к погашению. С плавающей ставкой подобные расчеты маловероятны, так как доходность зависит от ключевой ставки ЦБ.

Недостатки еврооблигаций

При инвестировании в евробонды возникают риски, свойственные всем ценным бумагам, а также валютный риск. Последний опасен тем, что зарубежная валюта точно так же подвержена инфляции, зависит от экономики ее родной страны. Например, при падении курса доллара или евро во время конвертации образуется убыток. Движение валютных котировок трудно предсказать. Если вы решите покупать облигации с плавающей ставкой, то она способна снизиться из-за событий как в стране эмитента, так и общемировых. Опять же, прогнозирование никогда не даст 100% ответ о будущем движении экономических показателей. Общим риском является то, что эмитент еврооблигаций или любой другой долговой бумаги не сможет выполнять финансовые обязательства. Если заемщик объявит дефолт, инвестор не получит купоны и ему не вернут номинальную стоимость бумаги. После ликвидации предприятия кредиторам и инвесторам возвращают деньги, однако это долгий процесс. В пессимистичном сценарии при наступлении очереди частных инвесторов все средства уже расходуются.

Частые вопросы

Существуют ли ETF или ПИФы на еврооблигации?

Да, существуют биржевые фонды, которые инвестируют в евробонды. Однако учтите, что большинство ETF и ПИФ не выплачивают купоны пайщикам. Доход формируется на перепродаже акций фонда.

Где в России продаются еврооблигации?

Российским инвесторам евробонды в евро, долларах и других валютах доступны для покупки на Московской и Санкт-Петербургской бирже. Обратите внимание, что для приобретения высокодоходных, но рискованных активов потребуется статус квалифицированного инвестора.

Как уплатить налог с дохода по облигациям?

Самостоятельно считать и уплачивать НДФЛ не нужно. Брокер переводит на счета клиентов купоны уже с удержанным налогом. Точно также при продаже ценных бумаг вы получаете уже «чистую прибыль».

Выпускает ли российский Минфин евробонды?

Да, например, существуют бумаги с кодом RUS-28. У них дата погашения наступит 24.06.2028. При этом торговаться они начали еще аж в 1998 году.

Заключение

Инвестирование в еврооблигации мало чем отличается от покупки привычных долевых бумаг за рубли. Разница в том, что возникают дополнительные потенциальные доходы или убытки из-за курсовой разницы валютных пар. Твердые валюты, такие как доллар, евро или фунт стерлингов, могут обеспечить более высокий доход и защитить капитал от экономической нестабильности в собственной стране.

Публикуем только проверенную информацию

Автор статьи
Юлиана Полякова Ведущий специалист по налогообложению
Стаж 4 года
Консультаций 3000
Cтатей 111

Составляет налоговые деклараций 3-НДФЛ для физлиц, помогает клиентам получить вычет даже в сложных случаях, защищает интересы клиентов на камеральных проверках, составляет претензии в отношении результатов проверки, оказывает устные и письменные консультации

Еврооблигации: что это, из чего формируется доходность и какие есть риски

Еврооблигации — это долговые ценные бумаги, которые выпускаются в валюте, иностранной для эмитента — государства или компании, выпустившей эти бумаги. Такого рода облигации могут обращаться как на зарубежных биржах, так и на рынках страны эмитента. Принципиальное отличие лишь в валюте выпуска, которая не ограничена евро. Приставка в названии осталась, так сказать, исторически.

Первые еврооблигации были выпущены в 1963 году итальянской сетью автомагистралей Autostrade в американских долларах как способ обойти введенный в США налог на выравнивание процентных ставок (Interest Equalization Tax). Таким способом европейцы сохраняли доступ к американскому капиталу, а американцы могли инвестировать в европейские бумаги в долларах, не подпадая под налог.

Но по факту евробонды могут выпускать и в долларах, и в фунтах, и в любой другой валюте. Компании становятся эмитентами еврооблигаций в случае, если хотят получить инвестиции в иностранной валюте.

Этим ценным бумагам присущи основные характеристики всех облигаций. Это долговые бумаги с заранее определенным сроком погашения или бессрочные. Обычно их номинал составляет не менее $1 тыс. Эмитент, то есть выпустившая бумаги компания, выплачивает купоны в оговоренные заранее сроки в валюте еврооблигации. Таким образом, инвестируя в еврооблигации, можно выиграть не только на росте цены самой облигации и купонном доходе, но и на курсовой разнице валюты.

Возможна и двойная деноминация — это выплата купонов в валюте, отличной и от страны эмитента, и от валюты самой облигации. Например, российский инвестор покупает долларовую еврооблигацию, а купон хочет получать в евро или фунтах.

Эмиссия еврооблигаций происходит через международный синдикат андеррайтеров, причем к эмиссии допускаются компании или организации с международным кредитным рейтингом. Процентная ставка купонов напрямую зависит от этого рейтинга: чем он выше, тем ниже будет процент. Поскольку еврооблигации — бумаги для международного обращения, ни одно государство не имеет полного контроля над ними. Следит за рынком евробондов Ассоциация рынков международных ценных бумаг (IСMA).

Андеррайтер — это сторона, которая выпускает облигации от имени заемщика. Андеррайтер руководит выпуском ценных бумаг и их распределением и гарантирует эмитенту размещение на первичном рынке — за определенное вознаграждение и на оговоренных условиях. Он может согласиться купить все бумаги компании, которая та выпускает на рынок, и таким образом берет на себя все риски по непроданным бумагам.

Зачастую андеррайтерами выступают банки и страховые компании. Синдикат андеррайтеров создается из нескольких таких менеджеров специально для выпуска новых ценных бумаг.

Евробонды выпускаются и в долларах, и в евро, и в любой другой валюте
(Фото: Shutterstock )

Можно также встретить термин «евроноты». Но это отдельный класс бумаг. В отличие от евробондов, выпускаемых на предъявителя, это именные ценные бумаги. По сути, евронота — это именной вексель. Они также отличаются тем, что выпускаются эмитентами из стран с развитой экономикой и имеют какое-то материальное обеспечение. Ноты являются краткосрочными обязательствами (3–8 месяцев), процентная ставка у них плавает, то есть может меняться.

Иногда выделяют также облигации «драгон». Основное их отличие в том, что они котируются на азиатских биржах, чаще всего японской, а листинг имеют в Гонконге или Сингапуре.

Листинг — это допуск выпущенной ценной бумаги к обращению на биржах.

Бывают варианты еврооблигаций, которые считаются подчиненными бумагам, выпущенным ранее. Такие виды называются субординированными облигациями. Эмитент принимает решение о выпуске дополнительного пакета облигаций, когда основных ему не хватает. Это заем с высоким риском, держатели субординированных евробондов получат свои активы при банкротстве эмитента в последнюю очередь, но такие риски предполагают и большую доходность.

Таким образом, можно выделить основные характеристики, присущие еврооблигациям:

• иностранная валюта выпуска;
• эмитенты — государства или крупные компании;
• могут быть долгосрочными (до 40 лет);
• налоги по ним держатель выплачивает самостоятельно;
• размещаются на биржах разных стран;
• выпускаются синдикатами андеррайтеров.

Какие бывают еврооблигации

Этот тип ценных бумаг имеет разные виды. Основные различия можно отметить в вариантах выплаты доходов и в способах и сроках погашения.

По вариантам доходности выделяют:

• евробонды с фиксированной ставкой. Процент по ней заранее определен и выплачивается с периодичностью один-два раза в год. Как правило, такие облигации долгосрочные;
• облигации с плавающей процентной ставкой. Доходность привязана к изменению индикативного финансового инструмента. Например, к ключевой ставке Банка России, RUONIA — процентной ставке однодневных межбанковских кредитов в рублях, и другим;
• бумаги с нулевым купоном. По ним не происходит никаких выплат. Таким образом, доходность получается за счет спекуляции на цене покупки и продажи;
• еврооблигации с приростом капитала гарантируют, что цена погашения будет выше номинала и цены размещения;
• глубокий дисконт (скидка) сигнализирует о том, что облигация продается по цене ниже той, по которой будет погашаться.

Виды еврооблигаций классифицируют по вариантам доходности и сроку действия займа
(Фото: Shutterstock )

По сроку действия займа можно отметить:

• краткосрочные облигации — на срок не более года;
• среднесрочные — от года до десяти лет;
• долгосрочные — более десяти лет, может достигать 40 лет.

Что касается даты погашения, то выделяют евробонды с единой датой, несколькими датами и заранее оговоренной датой досрочного погашения.

Как купить еврооблигации

Для неквалифицированных инвесторов есть несколько способов вложиться в еврооблигации:

• купить еврооблигации, торгуемые на Мосбирже, через терминал или приложение брокера;
• инвестировать в фонд ETF, который будет включать разные виды еврооблигаций;
• купить пай в паевом инвестиционном фонде (ПИФ), состоящий из евробондов.

Стоит отметить, что некоторые выпуски еврооблигаций доступны только квалифицированным инвесторам, а ряд других — при прохождении тестирования у брокера. Согласно данным Мосбиржи, номинальная стоимость большинства еврооблигаций российских компаний составляет 1 тыс. долларов или евро, у некоторых бумаг — 100 тыс.

Номинал еврооблигаций Минфина чаще всего составляет 100–200 тыс. долларов или евро. Однако есть выпуск XS0088543193 с номиналом $1 тыс. и даже XS0114288789, чья номинальная стоимость меньше доллара — $0,135. В последнем случае размер минимального лота — 1 тыс. бумаг.

При доходе с евробондов налоги перечисляет управляющая компания или брокер, инвестор получает на свой счет уже очищенную прибыль. Налогом облагается не только разница между ценой покупки и продажи бонда, но и купонные выплаты и доход от курсовых разниц. Налог удерживается с суммы в рублях после пересчета дохода по курсу Центробанка России. Ставка налога составляет:

• 13% — для налоговых резидентов России, если сумма налоговых баз менее ₽5 млн;
• 15% — для российских налоговых резидентов, если сумма налоговых баз выше ₽5 млн;
• 30% — для налоговых нерезидентов России.

Евробонды позволяют инвестору зарабатывать не только в рамках стандартных вариантов доходности, но и на разнице курсов валют

(Фото: Shutterstock )

Из чего формируется доходность еврооблигаций

Еврооблигации отличаются от обычных тем, что, кроме стандартных вариантов доходности в виде спекуляции на цене покупки и продажи и доходов с купонов, есть возможность получить прибыль на разнице валют. Инвестируя в евробонды, вы фактически даете заем в иностранной валюте. Ваша выгода коррелирует с котировками валюты на рынке.

Таким образом, на еврооблигациях можно заработать:

• продав по цене более высокой, чем вы ее покупали;
• получив проценты по займу (купоны);
• инвестируя в той валюте, которая будет расти в перспективе по отношению к валюте вашей страны.

Как и в других ценных бумагах, в еврооблигациях возможный доход увеличивается вместе с рисками. Эмитенты могут предложить процент по купонам в зависимости от своего кредитного рейтинга. Чем выше этот рейтинг у компании, то есть чем она надежнее, тем меньше будет купон по облигации. Однако, учитывая рост валюты, можно вложиться в надежного эмитента и в итоге в долгосрочной перспективе получить неплохой доход.

При низком кредитном рейтинге компании предлагают более высокий процент по купонам. Аналогичным образом работает корреляция со сроком погашения. Чем короче срок, тем меньше процент по купону. И напротив, долгосрочные облигации гарантируют вам более высокий процент доходности.

Плюсы, минусы и риски инвестиций в еврооблигации

Плюсы

Обычно процент по еврооблигациям находится в диапазоне до 5%, что в любом случае выше, чем процентные ставки на валютные вклады в банках. Таким образом, инвестирование в евроблигации выгоднее. Другим преимуществом перед вкладами является ликвидность евробондов — вы можете продать их в любой момент. Вклады же зачастую не дают возможности досрочного изъятия средств.

Обычно основным плюсом инвестирования в ценные бумаги в валюте считается защита от ослабления рубля, так как в них появляется фактор валютной переоценки. Например, может получится так, что цена актива в валюте упадет, но в пересчете на рубли инвестор может остаться в плюсе в зависимости от курса рубля к иностранной валюте.

Минусы и риски

Минусами еврооблигаций является дополнительное налогообложение на разницу курсов, которое существует при инвестициях в любые ценные бумаги в иностранной валюте, и высокий номинал такого типа бондов — от $1 тыс. Не стоит забывать о брокерских и депозитарных комиссиях, которые также немного уменьшают доходность при покупке и продаже ценных бумаг.

Кроме того, стоит учитывать ряд рисков при вложении в еврооблигации:

• риск банкротства эмитента. Если компания, выпустившая еврооблигации, обанкротится, то инвесторы могут не получить никакой компенсации своих вложений. Поэтому необходимо обращать внимание на кредитные рейтинги эмитента и ценных бумаг, и чем они выше, тем ниже вероятность банкротства эмитента и неисполнения им обязательств;
• риск убытков — продажи бумаги дешевле цены покупки. Рыночная цена еврооблигаций может расти или падать в зависимости от различных факторов — условий на рынке, размера ключевой ставки и так далее;
• риск ликвидности — возможности быстро продать актив по цене, близкой к рыночной. Чем ниже ликвидность бумаги, тем сложнее найти на нее покупателя по рыночной цене и продать.

Кроме того, в 2022 году при инвестициях в еврооблигации появились новые риски — «токсичность» валют недружественных стран и инфраструктурные риски, то есть возможность того, что вложения и выплаты по еврооблигациям окажутся заморожены из-за нарушений в цепочке между российским и иностранными депозитариями.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов отметил, что после блокировки международных резервов Банка России и ответных ограничительных мер на вывод валюты еврооблигации стали проблемными как для их держателей, так и для эмитентов.

Эмитент изначально переводит купонные выплаты в европейский депозитарий, который распределяет их между держателями бумаг. Платежи российским инвесторам проходят через Национальный расчетный депозитарий (НРД), который в начале марта оказался под ограничениями европейских депозитариев Euroclear и Clearstream, где у него открыты счета, а 3 июня подпал под санкции Евросоюза.

Бумаги российских инвесторов и выплаты по ним оказались заблокированы, то есть они не могут ни получить купоны, ни продать бумаги. В середине июня первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин отмечал, что суммарный объем заблокированных в НРД бумаг российских инвесторов — ₽6 трлн. По словам главы Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексея Тимофеева, больше половины этой суммы приходится на российские еврооблигации.

5 июля президент России Владимир Путин подписал указ, который обязал российские компании — эмитенты еврооблигаций исполнить обязательства перед владельцами евробондов, чьи права учитываются в российских депозитариях. Для этого есть два способа:

1. 1. Выплатить российским инвесторам долг в рублях через НРД;
2. 2. Выпустить новые облигации и заменить ими евробонды, которыми владеют российские инвесторы.

В середине июля президент подписал закон, который позволяет российским компаниям до конца 2022 года выпустить замещающие локальные облигации в упрощенном порядке.