Как инвестировать в ценные бумаги: пошаговая инструкция
Очень важно, чтобы активы работали, иначе их покупательная способность неумолимо уменьшается. Частный инвестор, управляющий активами Василий Матий подготовил практическую инструкцию, как начать инвестировать и хранить, или приумножать свое состояние.
Шаг первый: откройте счет в ценных бумагах
Ценные бумаги являются наиболее ликвидным классом активов. Инвестор может максимально быстро обменять их на наличные деньги и использовать для своих нужд, что крайне важно в наше время. Средняя долгосрочная доходность рынка акций выше, чем у жилой недвижимости, и не требует активного привлечения инвестора.
Чтобы купить акции, нужен брокер — посредник между продавцом и покупателем на бирже. Он заключает контракт и является неизменным представителем инвестора на бирже. С его помощью вы откроете для себя счет в ценных бумагах, чтобы затем иметь возможность хранить, купить или продать их. Но обо всем по порядку.
Когда вы хотите получать заработную плату на карту или положить деньги в банк, вы открываете банковский счет, на котором будут лежать деньги. Аналогично с акциями: когда вы их купите, нужно где-то хранить. Для этого есть счет в ценных бумагах. Открыть его совсем несложно — достаточно зайти на веб-сайт выбранного брокера, зарегистрироваться там и следовать инструкциям.
Как выбрать брокера
Функции брокера не обязательно должен выполнять живой человек. Инвесторы, даже крупные, почти всегда используют брокерские онлайн-платформы, через которые соглашение о покупке акций заключается автоматически одним кликом. Важно, чтобы у компании-владельца такой онлайн-платформы была лицензия регулятора определенной страны. Проверить это можно на сайтах самих регуляторов, например, SEC для США или CySEC для Кипра.
Следующим важным условием, на мой взгляд, является публичный статус компании-брокера. Публичные компании обязаны ежеквартально представлять отчетность, соответствующую международным стандартам, а их акции торгуются на фондовых биржах. Отчетность проверяется независимыми аудиторскими компаниями, так что у владельцев и руководителей таких компаний значительно меньше пространства для злоупотреблений и мошенничества, что может привести к убыткам инвестора.
Для граждан Украины открывают несколько международных брокеров, самые известные — Interactive Brokers, Freedom Finance, Saxobank, Exante. Все они — международные компании, которые оперируют во многих странах мира и регулируются регуляторами, но только первые две являются публичными компаниями. Interactive Brokers, например, — американская компания и один из крупнейших мировых брокеров. Его деятельность регулируется в соответствии с законами США, едва ли не самыми строгими в мире, когда речь идет о фондовом рынке, уставный капитал составляет $8,5 млрд, а капитализация составляет более $27 млрд. Все это создает для инвесторов «подушку безопасности» в отношении гарантирования их инвестиций.
Freedom Finance — международная инвестиционная компания, филиал которой действует в Украине. Главный офис расположен в городе Алматы. Компания входит в холдинг Freedom Holding Corp. (Невада, США). Наличие украиноязычной поддержки облегчает жизнь начинающих инвесторов и упрощает подачу налоговой отчетности. Также брокер дает возможность инвестировать в компании, которые осуществляют первоначальное размещение акций на бирже (IPO).
Шаг второй: пополнение брокерского счета
До введения военного положения простейшим способом пополнения брокерского счета был международный банковский (SWIFT) перевод. Сегодня большинство переводов из Украины за границу запрещены. Это важно, чтобы не допустить отток валюты из Украины и в целом, чтобы и дальше обеспечивать надежное, стабильное функционирование финансовой системы страны. Но сегодня граждане Украины могут перечислять средства с гривневых платежных карт на карты физлиц за рубежом в пределах лимита 30 тысяч гривен в месяц. Кроме того, мы можем делать переводы на карты за границей со своих валютных платежных карт в пределах отдельного лимита в 100 тыс. грн в месяц. Также Национальный банк Украины с 21 июля разрешил банкам продавать населению безналичную валюту при размещении на депозит на срок свыше трех месяцев.
У вас может возникнуть вопрос, как украинцы могут открыть себе платежную карту за границей. Самый простой путь — это зарегистрироваться в одном из британских необанков — Wise, Revolut, которые с марта месяца начали открывать счета для переселенцев из Украины. Статус переселенца подтверждается наличием зарубежного и IP-адреса одной из стран ЕС. Если вы не выезжали за границу, можно воспользоваться адресом друзей и сервисом VPN (виртуального интернет-адреса другой страны). Альтернативой также могут служить такие сервисы как Payoneer, Zen и Genome.
Если у вас есть возможность открыть карту в соседней стране и внести на нее наличные средства, то такой вариант перевода еще проще. Нередко инвесторы используют криптоактивы для осуществления перевода и последующих инвестиций. Когда разобрались с банком, формируете в своем кабинете инвойс на SWIFT-перевод. У большинства брокеров кнопка называется «пополнить/добавить деньги».
Шаг третий: когда выводите средства и отчитываетесь о прибыли
Сначала расскажу, какие виды доходов вы можете получить. Их всего два — дивиденды и прибыль от продажи акций.
Дивиденды — это ваша доля в чистой прибыли компании, в акции которой вы инвестировали. Они могут выплачиваться ежемесячно, ежеквартально, ежегодно, или не выплачиваться вообще — все зависит от наличия прибыли в компании и ее дивидендной политики.
Прибыль от продажи акций вы можете получить, когда их биржевая стоимость выросла и вы продали их дороже, чем купили. Такая прибыль называется инвестиционной. Оба этих вида дохода будут отображаться в вашем личном кабинете в интерфейсе брокера. Вывести его на банковскую карту можно через то же меню, где мы формировали инвойс на осуществление SWIFT-платежа за границу.
Уплата налогов
Ну, а теперь о необратимом. Из заработанных денег нужно заплатить налоги, доходы от инвестиций — не исключение. Для определения вашего налогового обязательства, вы ежегодно до 1 мая должны заполнить и подать налоговую декларацию, где указать размер вашей дивидендной и инвестиционной прибыли. Обращу внимание, что средства декларируются за тот год, в котором были фактически получены.
Ставки налогов для дивидендной и инвестиционной прибыли отличаются. Инвестиционный налог состоит из суммы, которая является разницей между стоимостью покупки и стоимостью продажи ценной бумаги. Его ставка — 18% налога на доходы физических лиц и 1,5% военного сбора.
Налог с дивидендов, полученных от иностранных компаний в Украине, составляет 9%, а также 1,5% военного сбора. Однако в Украине его платить не обязательно. Нет, я не предлагаю сейчас обмануть родное государство, а имею в виду вполне законный метод этого не делать. Поскольку вы инвестируете в ценные бумаги американских компаний, тамошняя налоговая также хочет получить свою долю вашего дохода. С этим она успешно справляется благодаря брокеру, который вместо вас рассчитывает и платит налоговые обязательства в США. Жаль только, что не за свой счет.
Заставлять нас платить налоги и в Украине, и в США, было бы немного несправедливо, поэтому придумали такой механизм, как соглашения об избежании двойного налогообложения. Между Украиной и США такое соглашение заключено. Для нас это означает, что вы можете зачислить в Украине налог, уплаченный в США, подав украинской ГНС документ (переведенная на украинский язык Форма 1042-S), который доказывает его уплату.
Этот документ обычно можно скачать в кабинете брокера в конце первого квартала. Без такого документа в Украине налоги тоже придется заплатить.
Профессиональные советы по опыту
Напоследок, хотел бы обратить внимание начинающих инвесторов, что для лучшей диверсификации можно стать акционером 500 компаний США с крупнейшей капитализацией, или даже сотен, или тысяч мировых компаний.
В обоих случаях нужно приобрести пай в фонде, который отслеживает индексный фонд — так называемый ETF. Когда говорим исключительно об американских компаниях — это S&P 500, который можно найти по аббревиатурам VOO/IVV.
В мировом разрезе есть FTSE (VT), который отслеживает глобальный индекс. Оба фонда аккумулируют в себе акции многих компаний — поэтому акционером Теслы вы станете. А еще Apple и Amazon вдобавок. Кроме того, индексы в долгосрочной перспективе часто показывают лучшие результаты, чем активная торговля акциями профессионалов, позволяют экономить на комиссиях и будут более простыми и понятными для начинающих инвесторов.
Когда продать акцию?
Пересказ презентации индийского стоимостного инвестора Safal Niveshak на русском языке.
1.2K показов
253 открытия
Множество переводов банковской аналитики или других текстов по экономике, инвестициям и трейдингу в моём телеграмм-канале —
Большинство дискуссий об инвестировании вращаются вокруг покупки акций. “Какие акции мне следует купить?” — это первый вопрос, который приходит вам в голову, когда вы думаете об инвестициях. Но не менее важен вопрос – «когда я должен продать акции?” Так вот, никаких “10 непреложных законов продажи” не существует. На самом деле ответ на этот вопрос часто так же сложен и субъективен, как принятие решения о покупке акций.
Но, без сомнения, дисциплинированный процесс продажи привносит в портфель здоровую дозу дарвинизма – выживает самый приспособившийся. Этот процесс отсеивает самые слабые акции – те, у которых ухудшились фундаментальные показатели или уменьшился запас прочности, – в пользу более сильных.
В этом отчете я попытаюсь ответить на некоторые вопросы, касающиеся того, когда продавать акции. Не все правила продажи могут быть включены в этот документ, но я уверен, что то, что вы прочтете ниже, все равно окажет вам некоторую помощь.
Барбара Стрейзанд, американская певица и актриса, нашла для себя новое занятие в 1999 году, во времена расцвета пузыря доткомов. Она стала покупать акции. Более того, она начала управлять фондами своей близкой подруги Донны Кэран, ведущего американского модельера, известного благодаря DKNY.
Времена тогда были настолько хороши, что всего за пять месяцев интенсивной торговли Стрейзанд превратила инвестиции Кэран в размере 1 миллиона долларов США в 1,8 миллиона долларов США.
Теперь, несмотря на все свои увлечения рискованной торговлей акциями, Стрейзанд призналась, что волатильность заставляла ее нервничать. Как она призналась тогда подруге: “Я терпеть не могу видеть красный цвет в своей колонке о прибылях и убытках. Я-бык, поэтому я реагирую на красный цвет. Если я вижу красный цвет, я быстро продаю свои акции”.
Что ж, для закоренелого поклонника Стрейзанд или биржевого трейдера это правило продажи акций — всякий раз, когда они в минусе – может звучать как непреложная истина. На самом деле, некоторые из самых умных и успешных трейдеров согласились бы с фактом сокращения своих потерь как можно скорее.
Но если вы долгосрочный инвестор, продажа акций, как только вы увидите красный цвет, может оказаться опасным занятием. Почему? Просто потому, что вы упускаете возможность извлечь выгоду из любого увеличения, которого эти акции могут достичь в течение следующих 5-10 лет, если у базового бизнеса есть такой потенциал.
“Когда Я должен продать свои Акции?”
Это один из наиболее часто задаваемых вопросов, которые я получал за последние несколько месяцев, и, несомненно, является признаком того, что стремительный рост цен на акции нервирует многих инвесторов. Итак, разве не иронично, что все мы инвестируем в акции, чтобы увидеть рост их цен, а когда они действительно растут, мы нервничаем и испытываем желание обналичить их?
Таким образом, многие люди, даже долгосрочные инвесторы, которые купили бы бизнес, обещающий продержаться “по крайней мере 10 лет”, продали бы его, как только акции выросли бы в 2-3 раза.
В прошлом я был звездой таких продаж, основанных на цене. Поэтому я бы продал акции, как только они увеличатся в 4-5 раз (Page Industries) или если они не будут двигаться в течение 2-3 лет (Swaraj Engines). Все это время единственное, на что я обращал внимание, — это цена акций и то, как они себя вели в прошлом.
Здесь есть еще одна ирония – когда мы покупаем бизнес, мы смотрим в будущее, а когда продаем, мы смотрим в прошлое.
Урок, который я извлек из нескольких подобных эпизодов, когда я продавал слишком рано или продавал из-за того, что не видел действий, заключается в том, что теперь я не принимаю решения о продаже, основываясь на стоимости и цене покупки. Другими словами, стоимость не имеет значения, когда я собираюсь принимать какие-либо решения о продаже.
Что важно, так это мои ожидания от бизнеса в течение следующих 10 лет или около того. Если ожидания по-прежнему хорошие (относительно растущей доходности), даже после роста цен на акции в прошлом, я продолжаю держать.
Это то, что я узнал из того, что неоднократно говорил Уоррен Баффетт…
Мы никогда не покупаем что-либо, имея «целевую цену». Мы никогда не покупаем что-то за 30, говоря, что если цена дойдет до 40, мы продадим это или за 50, или за 60, или за 100. Мы просто так не поступаем. Уж тем более, когда мы покупаем частный бизнес, такой как See’s Candy (ссылка на мой перевод об этой компании), за 25 миллионов долларов. Мы никогда не говорим, что если мы когда-нибудь получим предложение в размере 50 миллионов долларов за этот бизнес, мы его продадим. Это не верный способ смотреть на бизнес.С точки зрения бизнеса, будет ли это приносить все больше и больше денег с течением времени? И если ответ на этот вопрос утвердительный, вам больше не нужно задавать никаких вопросов.
Вероятно, Баффетт научился не продавать акции только потому, что цены выросли, у Филипа Фишера, у которого были эти три простых правила продажи акций –
- Неверные факты: Бывают случаи, когда после покупки акции вы понимаете, что факты не подтверждают предполагаемые радужные причины первоначальной покупки. Если тезис о покупке изначально был построен на шатком фундаменте, то акции следует продать. Больше денег теряют люди, которые держались за плохой, убыточный бизнес, надеясь когда-нибудь вернуть свои деньги обратно.
- Изменение фактов: Факты первоначальной покупки, возможно, были правильными, но с течением времени факты могут измениться в негативную сторону. По словам Фишера, ухудшение управления и/или исчерпание возможностей роста — вот несколько причин, по которым акции должны быть проданы. Здесь вы должны избегать предвзятости в отношении обязательств.
- Нехватка денег: Если имеется нехватка наличных денег и если представляется уникальная возможность, то Фишер советует продать другие акции, чтобы профинансировать покупку.
Если вы перечитаете то, что Фишер сказал о продаже акций, и объедините это с приведенными выше мыслями Баффетта, вы поймете, что оба этих человека вообще не говорят о ценах на акции, принимая решение о продаже акций.
Они говорят только о регулярной оценке бизнеса и о том, будет ли он оставаться хорошими в течение многих последующих лет, а затем решают, что делать с акциями – продавать или держать.
Мы должны задать себе вопросы о компаниях, которыми владеем, прежде чем рассматривать возможность продажи акций.
Стало ли конкурентное преимущество бизнеса лучше, чем раньше? Есть ли какое-либо ухудшение переговорных позиций бизнеса? Каковы перспективы роста? Какая-нибудь глупая диверсификация, предпринятая руководством? Может ли бизнес продолжать расширяться и привлекать большие объемы капитала с привлекательной доходностью? Изменение конкурентной среды? Стала ли сейчас эта компания лучше, крупнее и сильнее, чем когда я купил акции?
Если ответы на эти вопросы в основном в пользу рассматриваемой компании, мы знаем, что компания находится на правильном пути.
“Но что, если мои акции переоценены?”
Филип Фишер прекрасно ответил на этот вопрос в своей книге (ссылка на обзор книги на смартлабе (не мой) )…
. еще одна линия рассуждений, столь часто используемая для того, чтобы заставить благонамеренных, но неискушенных инвесторов упустить огромную будущую прибыль, — это аргумент о том, что акции стали переоцененными и поэтому должны быть проданы. Что может быть логичнее этого? Если цена акции завышена, почему бы не продать ее, а не оставить у себя?
Прежде чем делать поспешные выводы, давайте заглянем немного глубже. Только что же такое завышенная цена? Чего мы пытаемся достичь? Любая действительно хорошая акция будет продаваться и должна продаваться с более высоким соотношением к текущей прибыли, чем акция со стабильной, а не растущей доходностью. В конце концов, такая вероятность участия в продолжающемся росте, очевидно, чего-то стоит. Когда мы говорим, что цена акций завышена, мы можем иметь в виду, что они продаются с еще более высоким соотношением по отношению к ожидаемой доходности, чем, по нашему мнению, должно быть.
Все это — попытка измерить что-то с большей степенью точности, чем это возможно. Инвестор не может точно определить, сколько на акцию конкретная компания заработает через два года или произойдет ли значительное увеличение средней прибыли через несколько лет.
В лучшем случае он может сделать это в таких общих и нематематических пределах, как “примерно столько же”, “умеренно выше”, “значительно выше” или “чрезвычайно выше».
. как кто-либо может сказать хотя бы с умеренной точностью, какая именно цена завышена для выдающейся компании с необычайно быстрыми темпами роста? Если темпы роста настолько высоки, что еще через десять лет компания вполне могла бы увеличиться в четыре раза, действительно ли так уж важно, завышена ли на данный момент цена акций на 35 процентов?
Что действительно важно, так это не нарушить позицию, которая позже будет стоить гораздо дороже. Если на какое-то время акция потеряет, скажем, 35 процентов от своей текущей рыночной котировки, действительно ли это такая серьезная проблема? Опять же, разве действительно важным вопросом не является сохранение нашей позиции, а не возможность временной потери небольшой части нашего прироста капитала?
Если работа при покупке акций была выполнена правильно, то время для их продажи почти никогда не наступает.
“Итак, Я никогда не должен продавать свои акции что ли?”
Что ж, вам никогда не следует продавать свои акции, глядя на их цену. Вместо этого посмотрите на бизнес, а затем решите, хотели бы вы стать его владельцем с этого дня.
Другими словами, относитесь к каждому дню владения акциями как к первому дню владения этими акциями. И вы должны решить, продолжать ли владеть им или продать, в зависимости от того, чего вы ожидаете от бизнеса, начиная с этого самого дня и в течение следующих 10 лет.
Но опять же, пожалуйста, не продавайте акцию только потому, что…
- Она выросла в 2 раза с момента вашей покупки; или
- За последний месяц она выросла на 20%; или
- Вы ожидаете коррекции и планируете снова купить акции по более низкой цене.
Взгляните на этот график цен на акции Asian Paints за последние 12 лет. Было несколько двухкратных повышений, несколько скачков на 20% и несколько коррекций. Но люди, которые распродали эти акции по любой или всем перечисленным причинам во время этого путешествия, должно быть, сожалеют о своем решении, увидев этот график.
С другой стороны, я знаю нескольких людей, которые держат Suzlons и DLF, потому что хотят вернуть свои деньги! (хорошо жить с бумажной потерей, которая ещё не превратилась в реальную потерю, не так ли?)
Важно продать акции, если бизнес идет на спад или если ваш первоначальный тезис был неверным (что будет происходить много раз).
Баффетт сказал это об акциях, которые он никогда не продает —
У наших постоянно-удерживаемых компаний есть три общие черты:
1. Фундаментально хорошие характеристики.
2. Очень умелый и заслуживающий доверия менеджмент.
3. Нам нравится компания. Нам нравится то, что они делают, мы находим их интересными и нам нравится быть связанными с ними.
Мы относимся к этим постоянным активам так же, как и к нашим собственным операциям. В этом отношении мы не являемся чисто экономическими существами. Мы не собираемся принимать решения, основанные исключительно на экономике.
И эта политика несколько ограничивает наши результаты, но мы предпочитаем действовать таким образом в жизни. Какой смысл становиться богатым, если вы постоянно отказываетесь от людей, которые вам нравятся, которыми восхищаетесь и которые кажутся интересными, чтобы заработать немного больше?
Нам нравятся крупные цифры, но не в ущерб всему остальному…
Легко сказать, что все наши активы являются постоянными инвестициями до тех пор, пока у всех них все хорошо. Но настоящее определение постоянных инвестиций — это те, которые мы сохраняем в течение болезни и здоровья…
И мы делаем определенные исключения. если проблемы бизнеса приведут к его долгосрочному истощению, если мы почувствуем, что руководство нас обмануло, или если возникнут неразрешимые проблемы с персоналом, есть вероятность, что у нас будет другое отношение…
Дэвид Эйнхорн из Greenlight Capital говорит —
Мы стараемся придерживаться не многим правил инвестирования, но есть одно, которое сослужило нам хорошую службу: если мы решаем, что были в чем-то неправы, с точки зрения того, почему мы это сделали, мы выходим, и точка. Мы никогда не изобретаем новых причин для продолжения работы на позиции, когда первоначальные причины больше недоступны.
Но принимать решение о продаже, ориентируясь только на цену акций, — плохая идея.
Особенно если вы владеете потрясающей компанией, вы не хотите продавать ее просто потому, что сегодня она “справедливо оценена”. Это потому, что компания продолжит расти, и ее доходы будут существенно выше через 10, 15, 20 лет.
Дэвид Эйнхорн
Продажа — Эмоциональное решение
Продажа акций часто является эмоциональным процессом, зачастую более эмоциональным, чем покупка. Это происходит потому, что после анализа и удержания акции в течение некоторого времени у нас, как правило, возникает эмоциональная связь с ней.
Продажа завершает путешествие, и если путешествие было успешным (цена выросла), вы не хотите, чтобы оно заканчивалось.
Однако акции — это не домашние животные. Компания не знает, что она принадлежит вам, и не будет держать на вас зла за то, что вы ее продали.
Как предположил лорд Кейнс, когда факты (о бизнесе, которым вы владеете) изменятся (в худшую сторону), измените свое мнение (об акциях). Конечно, эта редкая способность отстраняться от обстоятельств и смотреть на них с расстояния вытянутой руки, как мог бы смотреть на вещи посторонний человек, дается нелегко. Но для инвестора это действительно ценный навык.
Багаж прошлых решений часто преследует нас, когда мы пытаемся принять решение о продаже. Продажа акций, фундаментальные показатели которых ухудшаются, вынуждает нас признать, что покупка этих акций была ошибкой. Мы должны признать, что не каждое решение, которое мы принимаем, будет удачным. Это просто реальность инвестиций.
Склонность к продаже и неприятию убытков
Мы ненавидим потери. Мы готовы рискнуть потерять все (в падающих акциях, которые могут никогда не вырасти из-за ухудшения состояния базового бизнеса), если есть шанс, ничего не потерять (“Я думаю, эти акции снова вырастут!”). Это называется предвзятостью неприятия потерь.
С тех пор как известный психолог и поведенческий экономист Дэниел Канеман начал изучать неприятие потерь в начале 1970-х годов, оно использовалось для объяснения ошеломляющего разнообразия иррационального поведения, от ошибочных решений инвесторов до неустойчивости цен на жилье после пузыря на рынке жилья (строители и владельцы не готовы продавать свои дома в «убыток», если есть малейшая надежда на то, что цены снова вырастут).
Неприятие потерь также используется для оправдания нашей привязанности к статус-кво. “Настоящее может быть не особо хорошим, но я все равно не хочу его терять”, — утешали мы себя в трудные времена.
Итак, что заставляет нас испытывать отвращение к потерям?Одна из причин — сожаление.
Мы часто сожалеем о плохом исходе, например, о том, что акции упали после того, как мы их купили. И это несмотря на то, что мы знаем, что выбрали инвестиции по всем правильным причинам. В этом случае сожаление может привести вас к тому, что вы примете неверное решение о продаже. В конечном итоге вы можете продать хорошую компанию на самом дне рынка вместо того, чтобы покупать ее больше.
С другой стороны, если это плохая компания и вы осознаете это после покупки, вы сожалеете о том, что оказались неправы в своем первоначальном суждении. Поэтому, чтобы ваши друзья и коллеги не назвали вас «глупцом», вы держитесь и продолжаете молча переживать потерю.
Еще одним фактором, вызывающим у вас отвращение к потерям, является «заблуждение о невозвратных затратах», которое наводит нас на мысль…
Теперь уже слишком поздно! Я уже потерял 50%. Теперь я не хочу превращать бумажные убытки в реальные, продавая акции. И потом, я потратил столько времени и энергии на поиски. Позвольте мне подождать еще немного, пока цена вернется к моей цене покупки, и тогда я обязательно продам.
Таким образом, в конечном итоге вы оказываетесь в ситуации, когда только потому, что вы потратили много времени и энергии на выбор акции, даже когда вы понимаете, что должны ее продать, вы боитесь расстаться с ней.
В книге «Why Smart People Make Big Money Mistakes and How to Correct Them» авторы пишут –
Как только ваши деньги потрачены, они пропали. Это не имеет никакого отношения к делу. Например, если вы обсуждаете продажу акции (или дома), помните, что ваша цель — максимизировать свое богатство и получать удовольствие. Цель не в том, чтобы оправдать ваше решение купить по той цене, которую вы изначально заплатили. Кого это волнует?
С точки зрения достижения того, чего вы хотите достичь завтра, важно то, чего стоят эти инвестиции сегодня.
Томас Гилович.
Суть этого в том, что вы должны научиться отказываться от плохих инвестиционных решений, которые вы принимали в прошлом. Просто преодолей эту ловушку «я не могу продать»!
Ваши невозвратные затраты уже остались в прошлом. А теперь не губите свое будущее, беспокоясь об этом.
Итак, принимая решение о продаже акции, забудьте о том, сколько вы за нее заплатили. Это происходит потому, что то, что вы заплатили за акцию, не имеет никакого отношения к будущей цене. Подумайте только о том, какова приблизительная внутренняя стоимость на сегодняшний день.
Спросите себя: “Если бы у меня не было этих акций, стоило бы их покупать сейчас, по сегодняшней цене?”
Если нет, то продайте сейчас. Не позволяйте своему эго разрушить доходность ваших инвестиций. В любом случае, Филип Фишер был прекрасно осведомлен о проблемах, которые может вызвать предвзятое отношение к неприятию потерь. Он написал в своей книге –
Существует осложняющий фактор, который затрудняет устранение инвестиционных ошибок. Это эго в каждом из нас. Никто из нас не любит признаваться самому себе в том, что он был неправ. Если мы совершили ошибку при покупке акции, но можем продать ее с небольшой прибылью, мы каким-то образом теряем всякое ощущение того, что поступили глупо.
С другой стороны, если мы продаем с небольшим убытком, мы очень недовольны всем этим делом. Эта реакция, хотя и совершенно естественная и нормальная, вероятно, является одной из самых опасных, которым мы можем предаваться во всем инвестиционном процессе.
Вероятно, инвесторы, владевшие акциями, которые им действительно были не нужны до тех пор, пока они не смогли «по крайней мере, выйти в плюс», потеряли больше денег, чем по любой другой причине.
Если к этим фактическим потерям добавить прибыль, которая могла бы быть получена за счет надлежащего реинвестирования этих средств, если бы такое реинвестирование было произведено, когда ошибка была впервые осознана, цена потакания своим желаниям становится поистине огромной.
Филип Фишер
Сначала продай. Мысленно
Это одна из самых важных вещей, которые я узнал из интервью с профессором Санджай Бакши в 2012 году – когда я спросил его о ценностных ловушках — что делать с акциями, которые вы итак считаете дешевыми, и которые ещё сильнее дешевеют по фундаментальным причинам.
Вот что он сказал…
Первое, что нужно сделать, — это признать это (что ценностные ловушки существуют). Многим людям это трудно сделать. Они впадают в отрицание.
Если что-то, что вы купили, подешевело на 50%, значит, что-то не так либо с рынком, либо, возможно, что-то не так с вами. И это не очень хорошая идея — предполагать, что рынок ошибается. Без сомнения, он ошибается, но не всегда.
Посмотрите на судьбу людей, которые купили акции DLF, Unitech, Lanco, Rcom и Suzlon в январе 2008 года и которые все еще владеют этими акциями (июль 2012 года). Вот доходность акций с 1 января 2008 года по дату (июль 2012 года): Lanco: -85%, DLF: -80%, Unitech: — 95%, Suzlon: -95%, RCom: -93%.
Люди, которые придерживались этих акций с 1 января 2008 года – в какой-то момент перешли к отрицанию. Они продолжали изобретать новые причины для владения этими акциями, даже несмотря на то, что первоначальные больше не были действительны.
Людям нужен способ избавиться от предвзятости, и один из хороших способов сделать это — мысленно ликвидировать портфель и превратить его в наличные, а затем по каждой ценной бумаге спросить себя: “Зная то, что я знаю сейчас, купил бы я эти акции?”
Часто честным ответом было бы совершенно определенное “нет”. Тогда следующий вопрос, с которым вам придется столкнуться, звучит так: “Тогда почему это принадлежит мне сейчас?”
Вы должны сознательно подвергать себя когнитивному диссонансу, а затем научиться быстро его устранять.
Я использовал приведенные выше компании в качестве примеров, хотя ни одно из них не было ценным активом. Но те же правила применимы и к акциям, которые оказываются ценностными ловушками. Вы должны распознать то, что приведет вас к когнитивному диссонансу, а затем вы должны рационально устранить этот диссонанс. И сейчас есть только один способ решить это рационально – проглотить свою гордость и продать.
Видите ли, ваши инвестиции направлены только на одно – на выгоду, которую вы можете извлечь из них в будущем. Прошлое осталось в прошлом. Вы сделали то, что сделали, и потеряли то, что потеряли.
Теперь либо вы бьетесь головой о стену, либо делаете что-нибудь еще, чтобы наказать себя за свои прошлые ошибки, но вы не сможете вернуть то, что потеряли.
Однако будущее широко открыто перед вами, приглашая вас сделать все, что в ваших силах. Конечно, вы не знаете, что может таить в себе ваше будущее – положительные или неприятные сюрпризы, – но, по крайней мере, у вас есть шанс сформировать его как можно лучше.
Вот почему вы должны мысленно ликвидировать свой нынешний портфель, созданный в прошлом — чтобы вы могли изменить ситуацию и лучше контролировать будущее.
Итак, есть три причины, по которым время от времени мысленно ликвидировать свой портфель — это такое освобождающее чувство…
- Вы можете преодолеть свое предубеждение держаться за прошлые потери в надежде возместить их.
- Возможно, вы осознаете, что если вы честно и объективно ожидаете, что ваши текущие акции – включая ту, которая недавно резко подешевела, – будут показывать результат лучше, чем любые другие акции, которые вы можете себе представить, то это хорошая инвестиция, за которую стоит держаться. В противном случае вы “на самом деле” продаете её.
- Мысленная ликвидация ваших акций может помочь вам хорошо ответить на этот вопрос: “Какую наилучшую инвестицию я сделаю сейчас, имея на руках эти деньги?” Таким образом, вы действительно можете в конечном итоге продать акции, из-за которых вы лишаетесь ночного сна, и заменить их другими из вашего списка наблюдения, которые являются более качественными предприятиями и к тому же доступны дешево.
Важно учитывать не только вышеупомянутые положительные стороны мысленной ликвидации ваших акций, но и эти два отрицательных аспекта:
- Вы понесете транзакционные издержки (комиссию брокера), фактически продав акцию.
- В конечном итоге вы можете продать хороший бизнес, который просто сталкивается с неопределенностью в экономике и нервозным поведением инвесторов. Таким образом, хотя у вас может появиться шанс купить больше этих акций по более низкой цене, в конечном итоге вы можете вообще отказаться от них и, таким образом, упустить большой потенциал.
Наконец, вы видите, что нелегко признавать наши собственные ошибки в инвестировании просто потому, что мы не хотим превращать нашу бумажную боль и убытки в реальную боль и потери. Поэтому, сколько бы раз я ни просил вас сократить свои потери, правда в том, что это трудно сделать на практике.
Но, как я лично убедился, как только вы возьмете на вооружение практику время от времени мысленно ликвидировать свои инвестиции, у вас выработается привычка относиться к ним более рационально.
Таким образом, я уверен, что с годами вы увидите, как улучшаются ваши показатели как инвестора. Кроме того, привычка время от времени мысленно ликвидировать свои акции должна освободить вас от ваших прошлых решений и сосредоточить внимание на будущем.
Проглоти свою гордость
Кто-то правильно сказал, что мы не рациональные животные, а рационализирующие.
Мы легко впадаем в крайности, чтобы обмануть самих себя, заставив поверить, что мы правы в том, в чем на самом деле ошибаемся. Мы также будем зациклены на том, во что нам обошлась покупка инвестиции – заблуждение о невозвратных затратах.
Поэтому, когда мы делаем инвестиции, цена, которую мы за них платим, — это не только финансовые обязательства, взятые нами на себя, но и эмоциональные обязательства (“Что бы ни случилось, мы никогда не расстанемся!”).
Нам нравится думать, что мы были правы. Поэтому, если цена акции вырастет после того, как я ее куплю, я приму это как свидетельство моего интеллекта и инвестиционных навыков.
Однако, если цена акций упадет значительно ниже моей цены, я не буду обращать внимания на негативные отзывы о компании, которые я могу узнать после своей покупки. Я буду обманывать себя, заставляя верить, что трудности, с которыми сталкивается моя компания, носят лишь краткосрочный характер и что это только вопрос времени, когда акции взлетят.
Джош Биллингс, американский юморист девятнадцатого века, сказал…
Это не незнание вызывает столько проблем;
Это люди знают слишком много неправильного.
Джош Биллингс
К сожалению, слишком многие инвесторы придерживаются мнения, что цены на акции реагируют на гравитацию – если они растут, это должно означать, что они скоро упадут. Но всегда помните об этом – до тех пор, пока бизнес остается успешным и вы верите в лежащие в его основе принципы, нет причин продавать больше, чем необходимо для ребалансировки вашего портфеля.
Причина владения акциями заключается в том, что вы хотите стать партнером в большом бизнесе. Такова формулировка наставника Баффетта, Бенджамина Грэма, и это отправная точка всей рыночной мудрости. И потом, вам нужно знать, что делает бизнес великим. Если вы это знаете, вам будет намного легче определить, когда бизнес перестанет быть успешным и придет время продавать акции.
Но, пожалуйста, пожалуйста, не продавайте акции, как Барбара Стрейзанд, как только увидите красный цвет. даже если вы прирожденный бык!
В Украине четыре биржи, а реально купить акции только одной компании. Как разбудить фондовый рынок страны
Фондовый рынок в Украине неэффективный. Ключевые компоненты для рынка – инвесторы и инструменты. В нашей стране не сложилось ни с первым, ни со вторым. Большинство акционерных компаний на 95% и выше – в собственности одной группы. На западных рынках комфортная доля для мажоритариев – 30–50%. Почему в Украине по-другому?
После ваучерной приватизации миллионы украинцев стали акционерами предприятий, не понимая, что это такое. Произошло достаточно быстрое перераспределение собственности. «Красные» директора стали мажоритарными акционерами, но класс миноритарных инвесторов так и не зародился.
Мажоритарные акционеры не захотели довольствоваться долей в 50 или даже 75%, аккумулируя максимальные пакеты. Дополнительно в 2017 году владельцы с долей 95% и выше получили право принудительного выкупа акций и охотно им воспользовались, вытеснив миноритариев из компаний практически за бесценок.
Результат всех этих событий – мизерная доля акций в свободном обращении на локальном рынке. Из котирующихся бумаг порядка 40 украинских компаний реально торгуются около десяти. И даже эти бумаги назвать хорошим инструментом для инвестирования можно с натяжкой.
Скудный ассортимент
Мотор Сич – это пример того, как могут исчезнуть с рынка настоящие «голубые фишки». Компания была частной, а среди ее акционеров был ряд западных фондов. Ключевой собственник принял решение продать свой пакет китайскому инвестору, у которого компания даже получила кредит на $100 млн. Инвестор трижды получил отказ в Антимонопольном комитете по причине того, что он якобы аккумулировал контрольный пакет до получения разрешения. Позднее все акции компании были арестованы по иску правоохранителей. С тех пор эти акции не торгуются, китайские инвесторы предъявили Украине иск на $3,5 млрд, а миноритарии, включая западные фонды, были вынуждены списывать огромные инвестиции.
На рынке торгуется одна из последних голубых фишек энергетической отрасли Украины – Центрэнерго. Но вкладывать в эти акции сейчас стоит только хладнокровным инвесторам, которые после десяти лет безуспешных попыток приватизировать компанию верят в ее прозрачную продажу и возврат стоимости акций к 20 грн. Государство управляет компанией неэффективно.
«Смотрящие» меняются, а компания закупает дорогой уголь и продает дешевую электроэнергию. Нам как миноритарным акционерам это не нравится, и мы на собрании акционеров проголосовали против ряда сделок. Это дает право продать акции эмитенту по рыночной цене. Мы зафиксировали свои намерения в 2019 году при цене около 15 грн за акцию, но эмитент так и не провел выкуп. Ряд акционеров судятся с ним. Сейчас цена акций после падения до 5 грн находится на уровне 8 грн.
Еще одна голубая фишка практически со времен зарождения фондового рынка – Укрнафта. Компания стала заложником корпоративного конфликта между государством как главным акционером и частным инвестором, который много лет контролировал менеджмент. Эта компания должна получить одного собственника, который будет действовать в ее интересах. Стоимость акций Укрнафты доходила до 900 грн, опускалась до 130 грн, сейчас достигла 190 грн. Как и с Центрэнерго, сюда может зайти только терпеливый инвестор с долгосрочным взглядом.
Компания Турбоатом имеет более прозрачную структуру собственности, но ущемляет права миноритарных акционеров. Дивиденды государству компания платит сразу, а другим акционерам – позже. Хотя в законе четко прописано, что все должны получать одновременно, а при нехватке денег – пропорционально. Государство получает все, физлица – по максимуму, поскольку там сотрудники предприятия. В лучшем случае еще получают украинские компании. Западным инвесторам говорят: «нет денег, ждите». И эти инвесторы добиваются выплаты дивидендов в судах. Регулятор даже не пытается защитить права миноритарных акционеров, ссылаясь на отсутствие полномочий. Потому мы не видим очереди из инвесторов, хотя оценка предприятий очень низкая.
Единственный локальный эмитент, акции которого сейчас стоит покупать – это Райффайзен Банк Аваль. В структуре собственников – Райффайзен Банк Интернешнл, Европейский банк реконструкции и развития. Банк придерживается разумной корпоративной политики и платит дивиденды.
Как разбудить рынок
Первый шаг для перезапуска рынка акций – построение инфраструктуры. Наибольший объем торгов акциями – на ПФТС. Украинская биржа до 2018 года была лидером в этом сегменте и единственной биржей, где работал интернет-трейдинг. В 2018 году власти страны запретили использование торговой платформы Quik, разработанной в России, но купленной и установленной на УБ.
Через некоторое время УБ разработала и внедрила новый софт, но он не предполагает доступ для частных инвесторов. Там торгуют только брокеры от своего имени и от имени клиентов. Запуск универсальной платформы требует больших денег, которых у биржи нет. Были попытки посадить за стол переговоров собственников трех лидирующих бирж, чтобы создать одну эффективную.
Второй шаг – приватизация через прозрачные, открытые аукционы. Желательно, чтобы акции не переходили непосредственно от государства к стратегическому инвестору, а проходили через фондовый рынок. В Украине есть яркие примеры, как приватизация на прозрачных аукционах по понятным правилам может создать эффективное предприятие: Криворожсталь и ряд облэнерго.
Третий шаг – защита прав миноритарных акционеров. Дивидендная политика должна быть одинаковой для всех акционеров, а суды должны не бояться принимать решения против государственных компаний, если они нарушают закон.
Внешние инвесторы хотят прозрачных правил игры и защиты своих интересов. Внутренние инвесторы, которым рынок пока не может предложить привлекательные инструменты – простого доступа к западным рынкам.
Первые шаги уже сделаны – Национальный банк разрешил выводить средства за рубеж на основании е-лицензии. Но напрямую, через украинского торговца, физлицо купить акции на зарубежных площадках не может. Коммуникации через зарубежных брокеров и вывод средств обратно в Украину слишком сложные. Нужно создать электронную площадку для торговли акциями западных компаний, чтобы в Украине зародился класс информированных инвесторов.
Ожидать блицкрига не стоит. Польша строила свой рынок 30 лет. Если мы перейдем от слов к делу – будем двигаться быстрее. Технологии нам помогут.
Как продать акции?
Как продавать акции на бирже? Любой новичок, начинающий свой путь на финансовых рынках, задавался этим вопросом. Покупать и продавать акции акционерного общества можно на фондовой бирже, через брокера, либо напрямую, если ценные бумаги не прошли первичное размещение на бирже (IPO). Порядок продажи зависит и от того, как именно вы получили акции в свое распоряжение.
Как и где можно продать акции, полученные в ходе приватизации?
Если вы получили акции в результате приватизации (то есть в начале 90-х годов), вы можете обратиться:
к скупщику (частному лицу, инвестиционной компании), который, скорее всего, предложит минимальную сумму;
к брокеру — он знает, как правильно продать акции.
Через брокера вы сможете продать акции на бирже, а значит, по рыночной цене. Для этого необходимо оформить междепозитарный перевод акций на счет брокера. Отправьте заявку или распоряжение в депозитарий или держателю реестра. Как только акции перейдут брокеру, вы сможете выгодно продавать их на бирже и получить деньги (за вычетом комиссионных).
Обращаться к брокеру стоит, если у вас достаточно много акций и они востребованы на бирже.
Как покупать и продавать акции, купленные у брокера?
Если у вас уже есть счет в брокерской компании и вы купили акции, вам остается только выбрать время и продать свои ценные бумаги. Для торговли брокеры предоставляют программное обеспечение (или мобильные приложения), с помощью которого вы можете совершать сделки в режиме онлайн.
Как продать акции по доверенности?
Вы можете продать акции за другого человека или кто-то может сделать это за вас. Представитель владельца акций может совершать различные действия с ценными бумагами, если имеет доверенность. Это несколько сложнее, чем просто продать акции частному лицу, так как требует оформления дополнительного набора документов.
Однако продажа ценных бумаг по доверенности возможна. Не забывайте, что сделки с акциями — это достаточно обширный список действий. Следовательно, объем полномочий представителя должен быть четко прописан доверителем в доверенности.
Почему продают акции?
Казалось бы, ценные бумаги — хороший инвестиционный инструмент. Достаточно знать, как купить акции, и они будут постоянно приносить дивиденды. На деле даже голубые фишки не дают высокой дивидендной доходности. 3-4% от рыночной стоимости акции — хороший показатель. Основную прибыль приносит именно продажа. Годовой процент может составить 40-50% и даже больше. Но, увы, есть и риски.
В октябре 2015 года акции Лукойла стоили 2300 рублей. Спустя год их цена повысилась до 3100 рублей. С каждой акции держатели получили 800 рублей. Годовая доходность составила 34,7%, не считая дивидендов.
Необязательно покупать именно голубые фишки или акции для быстрой продажи. История знает примеры гениальных инвесторов, чья стратегия характеризуется простым кредо: “Инвестируй навечно”. Один из них — Уоррен Баффет, “Провидец”, как называли его на фондовой бирже, стал самым богатым человеком в мире, скупая акции недооцененных компаний и выдерживая, как минимум, 10 лет.
В 1989 году Баффет купил 9,16% акций компании Coca-Cola. На тот момент стоимость одной акции едва достигла $5. Сегодня цена превысила $40, а капитал Баффета — те 9,16% — теперь стоит больше $16 миллиардов. Инвестор не собирается продавать акции, несмотря на некоторые проблемы в компании.
Как выгодно продать акции?
Правила просты. Работайте через брокера и продавайте акции на фондовой бирже, следите за котировками, состоянием компании и новостями отрасли. Просчитывайте дивидендную доходность и прибыль от продажи — так вы сможете получить больше. И, главное, никогда не торопитесь с решениями и не продавайте акции дешевле, чем купили.