Дивидендная политика предприятия
Акции позволяют заработать на дивидендах и сформировать пассивный доход. Однако недостаточно просто купить и держать активы. Необходимо знать, как устроена дивидендная политика эмитента, к какому типу она принадлежит, и в каких случаях выплаты не начисляются. Об этом расскажем в нашей статье.
Что такое дивидендная политика
Дивидендная политика — это организованная и установленная процедура предприятия по формированию и выплате дивидендов своим акционерам. Составляет ее руководство предприятия, и акционеры не всегда участвуют в разработке положений. Дивидендная политика организации оформляется в самостоятельный документ или входит в устав предприятия.
Дивиденды — доля от прибыли российских или зарубежных компаний, которая распределяется между акционерами и выплачивается каждому из них в установленный срок. Размер дивидендов прописывается в дивидендной политике.
По обыкновенным акциям акционеры могут не получать дивидендные выплаты. Держатели привилегированных акций имеют право на постоянные дивиденды. По этой причине наличие стабильных дивидендов считается показателем финансовой надежности эмитента. Однако если руководство решит направить прибыль на развитие или даже спасение бизнеса, то оно имеет право не платить дивиденды. Часто крупнейшими держателями акций предприятия являются сами руководители, и они получают наибольшую выгоду от повышения премии с одной дивидендной бумаги.
Формирование дивидендной политики
Для начала совет директоров должен определиться с видом дивидендной политики, соответствующей интересам компании. Далее проходит утверждение самостоятельного документа, регулирующего принципы политики, а также размеры и способ расчета дивидендов. Также в документе могут быть отражены статьи расходов, необходимые для стратегии развития компании. В таком случае инвесторы и акционеры получат возможность самостоятельно оценить распределение прибыли на поддержание организации и выплаты акционерам.
Обратите внимание! Положение о дивидендах дает представление о том, как компания выстраивает финансовую политику, какие рамки и свободы она подразумевает. Например, если в тексте сказано, что компания направляет на «дивы» не менее 45% чистой прибыли для двух выплат в год, то ничто ей не запрещает повысить долю до 50% и начислять дивиденды три раза в течение года. Решения об уменьшении дивидендов тоже рассматриваются при неблагоприятной ситуации.
От чего зависит размер дивидендов
Сумма дивидендов к выплате прямо связана с чистыми доходами от деятельности предприятия и свободного денежного потока. Последнее также обозначается как FCF (free cash flow). Под данным термином понимают все денежные средства, которые доступны для инвесторов, учитывая акционеров и кредиторов. На размер дивидендов влияют и виды выпущенных акций. Выделяют два их основных типа: обыкновенные и привилегированные. Так, держатели «префов» получают фиксированные выплаты, размер и стабильность которых закреплены в политике. За возможность получать доход владельцы привилегированных акций лишены права голоса на собраниях акционеров и не наделяются статусом совладельца бизнеса. Держатели обычных бумаг получают свои дивиденды в том случае, если финансовое положение компании допускает такую статью, а политика позволяет это. Такая нестабильность компенсируется наличием права голоса у владельцев «обычек» на собраниях акционеров. Более того, дивидендные выплаты поступают им в последнюю очередь, как только будут покрыты операционные расходы, долги перед кредиторами и выплаты по «префам». Также размер «дивов» не зафиксирован.
Повысить доходность через ИИС
При долгосрочном инвестировании в акции стоит знать о налоговых вычетах. При покупке ценных бумаг через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) инвестор получает право оформить инвестиционный налоговый вычет и вернуть ранее уплаченный налог. Точно такой же возврат НДФЛ возможен после покупки жилья. Налоговую льготу разрешается использовать уже после первого года владения ИИС. Вернуть можно до 13% от общей суммы взносов на инвестиционный счет, но не более 52 тыс. рублей. Благодаря возврату вы повысите вашу конечную доходность.
Ведущий специалист по налогообложению • Стаж 4 года
Задать вопрос
Для быстрого оформления декларации 3-НДФЛ советуем обратиться к нашим экспертам. В течение 2 дней мы заполним вашу налоговую декларацию и за вас отправим ее в ИФНС.
Типы дивидендной политики
Выделяют несколько основных видов дивидендной политики, которые встречаются среди публичных компаний.
Базисная
Базисную политику также именуют стабильной или умеренной дивидендной политикой. Она считается наиболее простой и доступной, поэтому применяется чаще всего. Ее особенностью является возможность прогнозирования будущих выплат, а также их стабильность. При этом наличие дивидендов не зависит от уменьшения или повышения доходов организации. Подобная политика стандартных выплат выгодна для совладельцев бизнеса, вложивших капитал на долгий срок. За свои инвестиции они получают гарантии пассивного заработка, который сложнее сформировать на волатильных активах.
Остаточная
Остаточная политика дивидендных выплат считается одной из самых эффективных и относится к консервативной дивидендной политике. Львиная доля дохода, полученного предприятием, расходуется на инвестиции, расширение или развитие бизнеса. Остаток прибыли направляется на дивидендные выплаты. Недостатком такого подхода может стать нестабильность пассивного заработка. Денежный поток идет на повышение капитализации предприятия. Однако вслед за стоимостью компании растут в цене акции, что выгодно для долгосрочных инвесторов, зарабатывающих на росте цены активов.
Сигнальная
Существует теория Модильяни-Миллера, согласно которой дивидендная политика не имеет ключевого влияния на стоимость ценных бумаг. Сигнальная модель построена на обратном: стоимость акций на рынке напрямую зависит от регулярности и размера выплат. Чем выше данные показатели, тем выше спрос на бумаги.
С участием акционеров
Данная политика означает, что держатели активов принимает непосредственное участие в распределении прибыли компании. Акционеры участвуют в согласовании того, какая доля прибыли будет направлена на дивиденды, а какая — на капитализацию и развитие бизнеса. Существует также агрессивная дивидендная политика, при которой вся прибыль предприятия идет на выплату дивидендов. Такая схема применяется компаниями, преодолевшими точку роста, когда отсутствует вливание средств в новые инвестиционные проекты.
Важно! Политика выплаты дивидендов — часть финансовой стратегии компании и прописывается заранее, на один или несколько лет вперед. Непредвиденные экономические и политические кризисы или даже природные катаклизмы могут нарушить описанный план. В таком случае возможно снижение размера выплат, их временная отмена или даже полное изменение дивидендной политики.
Что значит дивидендная политика для инвестора
Инвестору, желающему вложить деньги в акции определенной компании, следует знать показатели чистой прибыли. Именно из нее формируются выплаты на каждую ценную бумагу. При этом нельзя опираться лишь на один мультипликатор, стоит учитывать несколько показателей. Для изучения потенциального дохода следует разобраться, по какому стандарту рассчитывается чистая прибыль компании. В России чаще всего используются международный (МСФО) или российский (РСБУ) вариант ведения финансовой отчетности. Также применяется отдельный показатель FCF, или же свободный денежный поток. Обратите внимание, что расчет показателя FCF и его отражение в бухгалтерской отчетности не являются обязательным условием ведения документации. Чаще всего он используется аналитиками и финансовыми специалистами для оценки экономического состояния организации. Также он позволяет наглядно показать эффективность деятельности.
Частые вопросы
Какая доля чистой прибыли идет на дивиденды?
Размер чистых доходов, направляемых на выплаты акционерам, прописывается в дивидендной политике. Это могут быть даже все 100% прибыли. Для инвестора такая ситуация означает, что он получит доход, а средства на развитие будут взяты из резервов или у банка.
Сколько раз в год акционеры получают выплаты?
Как правило, «дивы» поступают на брокерские счета раз в квартал, полгода или год. Наличие сроков должно быть отображено в инвестиционном плане частного инвестора, иначе конечная доходность окажется ниже планируемой.
Какой срок действия у принятой дивидендной политики?
Обычно новая политика принимается на срок от 3 до 5 лет. Поэтому если вы решили заработать на «дивах», то следует заранее изучить актуальную документацию. Может так случиться, что на следующий год будет принята новая дивидендная политика, а размеры выплат снизятся.
Зачем компании тратятся на дивиденды?
Публичные компании делятся прибылью с акционерами по разным причинам: вознаграждение действующих инвесторов, повышение инвестиционной репутации, привлечение нового капитала со стороны потенциальных частных инвесторов.
Заключение эксперта
Дивидендная политика является важной частью финансовой системы отдельно взятой компании. Разрабатывая ее, руководство должно найти для себя и акционеров «золотую середину» при распределении полученной прибыли. Принятые положения закрепляются в особом документе, который регулирует поток выплат. Чем лучше инвестор изучит и поймет принципы, по которым рассчитываются дивиденды, тем выгоднее окажутся его вложения, а также повысятся шансы на получение потенциального дохода. При этом стоит обращать внимание и на другие фондовые мультипликаторы, которые дополнят инвестиционную оценку эмитента.
Публикуем только проверенную информацию
Автор статьи
Юлиана Полякова Ведущий специалист по налогообложению
Стаж 4 года
Консультаций 3000
Cтатей 111
Составляет налоговые деклараций 3-НДФЛ для физлиц, помогает клиентам получить вычет даже в сложных случаях, защищает интересы клиентов на камеральных проверках, составляет претензии в отношении результатов проверки, оказывает устные и письменные консультации
Дивидендная политика компаний — подробное описание
Начинающие инвесторы часто гоняются за дивидендами, но как определяется их размер они не знают. У большинства компаний есть прописанная дивидендная политика, согласно которой определяется размер и периодичность выплаты. В этой статье мы поговорим на темы: что такое дивидендная политика, какая она бывает, где её посмотреть.
1. Что такое дивидендная политика простыми словами
Дивидендная политика (Dividend policy) — это документ с описанием положения, каким образом распределяются заработанные деньги при выплате дивидендов. Она напрямую связана с распределением прибыли в акционерных обществах.
Обычно уже более опытные инвесторы интересуются дивидендной политикой и могут заранее предсказывать будущий размер дивидендов. Это сделать не так сложно, когда уже известна финансовая отчётность по прошествию периода.
Дивидендная политика может прописываться в «Уставе компании» или чаще всего в отдельном документе. Найти его можно на официальных сайтах публичных компаний в отдельном разделе «Инвесторам или акционерам».
Положение с дивидендной политикой может изменяться, но обычно это делается крайне редко. Инвесторы любят когда действия компании предсказуемы и понятны.
Положение о дивидендной политики компании составляется советом директоров или наблюдательным советом. При этом акционеры не утверждают этот документ.
Акционеры могут лишь проголосовать на общем собрании (ГоСА) за согласие или не согласие с предложенной советом директоров размером дивиденда. При этом повлиять на предложенный размер никак нельзя.
В «здоровом» бизнесе дивиденды распределяются исходя из размера чистой прибыли или свободного денежного потока. В редких случаях бывают, что бизнес может выплачивать в долг, чтобы сохранить статус дивидендного аристократа или по каким-то иным причинам. Например, мажоритарному акционеру срочно понадобились деньги.
На что ещё может быть потрачена прибыль компании:
- Выплата дивидендов;
- Реинвестирование в развитие бизнеса;
- Сокращение долговой нагрузки (если есть долги);
- Программа обратного выкупа акций (байбэк);
Каждая компания самостоятельно определяется с долгосрочными целями. Например, если это акции роста, то дивиденды обычно такие компании не платят. Телекомы наоборот, платят все свободные деньги на дивиденды, поскольку база абонентов уже набрана и активно развиваться некуда.
Положение с дивидендной политикой позволяет акционерам оценить будущие дивиденды, таким образом имеется предсказуемость, поэтому цена акций может быть выше. Большинство инвесторов это ценят и примут решение об инвестировании в акции этой компании.
Выплата дивидендов регулируется федеральным законом «Об акционерных обществах» в главе V. «ДИВИДЕНДЫ ОБЩЕСТВА».
2. Что прописывается в дивидендной политике
В положении прописываются набор правила, согласно которым определяется размер дивидендов и периодичность их выплат (раз в год, полгода или каждый квартал).
По принципу формирования дивидендные политики можно разделить на следующие виды:
- Остаточный принцип. Выплачиваются все деньги после вычета всех расходов и капитальных затрат;
- Фиксированные выплаты. Есть фиксированная выплата, которая указана в положении;
- Процент от чистой прибыли. Наиболее часто встречающейся принцип;
- Ежегодное увеличение выплаты. В США часто используют этот вариант с ежегодным увеличением выплат;
Положение с дивидендной политикой не является строгим документом. Он носит лишь рекомендательный характер и в случае форс-мажоров, совет директоров может отойти от его правил.
Например, дивидендная политика может содержать такие правила:
- Выплачивать 50% прибыли от МСФО при условии, что Долг/EBITDA меньше 2, иначе 10%;
- Выплачивать 75% свободного денежного потока при условии, что Долг/EBITDA от 2 до 3 и 100% свободного денежного потока если меньше 2;
- Выплачивать 100% свободного денежного потока;
- Что такое свободный денежный поток (Free Cash Flow);
- Что такое CAPEX и OPEX;
- EBITDA;
- Долг/EBITDA;
Чаще всего правила меняются в зависимости от текущей рыночной конъюнктуры. Если требуются большие деньги на модернизацию, то дивиденды значительно урезают. На российском рынке многие компании прошли сильный цикл по капитальным затратам и теперь они могут повышать дивиденды.
Например, ниже представлен процент чистой прибыли Сбербанка, который направляется на дивиденды:
Дивидендная политика обыкновенных и привилегированных акций
У компаний, имеющих в обращении обыкновенные и привилегированные акции могут быть разные принципы для определения размера дивиденда. По префам всегда указывается минимально возможный дивиденд, иначе этот тип акций получает право голоса на ГоСА.
3. База расчёта дивидендов
Из чего идёт расчёт базы дивидендов? Есть несколько вариантов.
- Свободный денежный поток. Это разница между операционным денежным потоком и капитальными затратами компании;
- Чистая прибыль. Формула: ЧП = Выручка — Себестоимость — Расходы;
- EBITDA. Формула: EBITDA = [Чистая прибыль] + [Расходы по налогу на прибыль] — [Налоговые вычеты] +
[Внереализационные доходы и расходы] + [Выплаты по процентам] + [Амортизация] – [Переоценка активов];
Чаще всего используют свободный денежный поток и чистую прибыль. Это позволяет не выкачивать из компании деньги. Несмотря на это, некоторые компании платят дивиденды в долг. На первый взгляд может показаться, что это приведёт к плохим последствиям. Но если компания будет в будущем существенно больше зарабатывать, то дивиденды в долг могут быть вполне нормальным явлением.
ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ
Дивидендная политика — политика компании по распределению дивидендов между держателями акций.
Типы дивидендной политики
При консервативной дивидендной политике выплата дивидендов не рассматривается руководством компании в качестве существенного фактора воздействия на результаты работы компании. В свою очередь при этом подходе различают два вида дивидендной политики.
- Выплата дивидендов по остаточному принципу. В данном случае приоритетным является финансирование инвестиционных проектов компании, а дивиденды выплачиваются из оставшейся части чистой прибыли. Как преимущество такого вида дивидендной политики рассматривается достижение высоких темпов роста и развития бизнеса. К недостаткам относятся непредсказуемость факта выплаты дивидендов и размер дивидендных выплат. Этот вид дивидендной политики в основном используется растущими фирмами.
- При политике стабильного размера дивидендных выплат дивиденд представляет собой постоянную по размеру величину, иногда корректируемую с учетом инфляции. Ее использование актуально для привилегированных акций. Определение размера происходит путем установления ежегодного фиксированного дивиденда в размере на одну акцию или в размере установленного процента от номинальной стоимости акций.
В качестве сильной» стороны данной политики рассматривают постоянный инвестиционный интерес к компании. К ее слабой» стороне можно отнести незначительную связь с финансовыми результатами компании. То есть в сложные для компании периоды необходимость выплачивать дивиденды может свести к нулю ее инвестиционную активность. В этом случае с целью снижения риска финансовой неустойчивости компании акционерам выплачиваются низкие дивиденды.
При умеренной дивидендной политике руководство компании рассматривает выплату дивидендов как достаточно существенный фактор воздействия на результаты работы компании. При таком подходе востребована политика минимального стабильного дивиденда с надбавкой в отдельные периоды, когда акционеры получают небольшой, но стабильный дивиденд, который может в отдельные периоды увеличиваться.
С одной стороны, стабильная выплата дивидендов вызывает инвестиционный интерес к компании, но с другой — небольшой размер дивидендных выплат делает компанию малоинтересной для ее потенциальных инвесторов.
При агрессивной дивидендной политике сам инструмент дивидендной политики рассматривается как один из основных факторов воздействия на стоимость компании. В рамках этого подхода выделяются два типа дивидендной политики.
- Политика стабильного уровня дивидендов характеризуется тем, что компания устанавливает постоянную долю чистой прибыли, выплачиваемой в виде дивидендов. К минусам» данной политики относится сильная зависимость суммы выплат от колебаний размера прибыли компании. Преимуществом является простота и прозрачность процесса определения размера дивиденда, что позволяет проследить зависимость будущих доходов акционеров от полученных финансовых результатов.
- В политике постоянного роста размера дивидендов может содержаться условие об увеличении дивидендных выплат до определенного предела в размере процента от предыдущей суммы дивидендов. Данный тип политики применяется в стабильно развивающихся компаниях.
Согласно рекомендациям российского Кодекса корпоративного управления каждому обществу рекомендуется утвердить дивидендную политику, которой и будет руководствоваться совет директоров, вырабатывая предложение общему собранию акционеров в отношении дивидендных выплат. Эту политику целесообразно сформулировать в соответствующем положении.
Типовое положение о дивидендной политике (далее — Положение) российской компании обычно состоит из следующих частей:
1. Общие положения.
В данном разделе обычно указываются основные принципы, которыми общество руководствуется при формировании и проведении дивидендной политики.
Проанализировав положения крупнейших компаний, можно подвести итог, что основными принципами являются:
- баланс интересов общества и его акционеров при определении размеров дивидендов, а также сбалансированность краткосрочных (получение доходов) и долгосрочных (развитие и рост капитализации общества) интересов акционеров;
- поддержание требуемого уровня финансового состояния, обеспечение перспектив развития общества;
- повышение инвестиционной привлекательности общества и его капитализации;
- соблюдение прав акционеров, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации, уставом общества и его внутренними документами;
- прозрачность механизмов определения размера дивидендов и их выплаты;
- создание одинаковых условий в получении дивидендов для акционеров владельцев акций общества одной категории (типа).
2. Объявление дивидендов.
Данный раздел большинства компаний схож, это связано с тем, что в нем практически полностью дублируются положения законодательства:
- о периодичности принятия решения о выплате дивидендов.
Общество вправе ежеквартально, раз в полгода или раз в год принимать решение о распределении своей чистой прибыли между участниками общества. Следует запомнить, что принимать решение о выплате ежеквартальных дивидендов следует с большой осторожностью. Выплата ежеквартальных дивидендов может повлечь за собой возникновение ситуации, когда общество, получив чистую прибыль по итогам первого квартала, достаточную для выплаты промежуточных» дивидендов, осуществило выплаты, но по итогам года чистая прибыль отсутствует. Согласно Письму ФНС России от 19 марта 2009 г. № ШС-22-3/210 такие выплаты не признаются дивидендами. В связи с этим практически все специалисты едины во мнении, что выплату дивидендов с периодичностью большей, чем 1 раз в год, могут позволить себе только компании с устойчивым финансовым положением;
- об условиях выплаты и ограничениях на выплату дивидендов.
Необходимо помнить, что общество не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по акциям:
- до полной оплаты всего уставного капитала общества;
- до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соответствии с действующим законодательством;
- если на день принятия такого решения общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) или если указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов;
- если на день принятия такого решения стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше их размера в результате принятия такого решения;
- в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.
Общество не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по обыкновенным акциям и привилегированным акциям, размер дивидендов по которым не определен, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивидендов по которым определен уставом общества.
Общество не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по привилегированным акциям определенного типа, по которым размер дивиденда определен уставом общества, если не принято решение о полной выплате дивидендов (в том числе о полной выплате всех накопленных дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям) по всем типам привилегированных акций, предоставляющим преимущество в очередности получения дивидендов перед привилегированными акциями этого типа.
Общество не вправе выплачивать объявленные дивиденды по акциям:
- если на день выплаты общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) или если указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов;
- если на день выплаты стоимость чистых активов общества меньше суммы его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом общества ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше указанной суммы в результате выплаты дивидендов;
- в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.
Как видно, общество не может указать в Положении дополнительные ограничения на выплату дивидендов, не предусмотренные действующим законодательством.
3. Источники средств, направленных на выплату дивидендов, и размер дивидендов.
В соответствии с требованиями действующего законодательства дивиденды выплачиваются из прибыли общества после налогообложения, рассчитанной в соответствии с действующими правилами ведения бухгалтерского учета и составления бухгалтерской отчетности, и распределяются среди акционеров пропорционально числу имеющихся у них акций соответствующей категории (типа). Дивиденды по привилегированным акциям определенных типов также могут выплачиваться за счет ранее сформированных для этих целей специальных фондов общества. При определении размера чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов, принимается во внимание следующее:
- необходимость формирования фондов общества (резервного и иных, решение об образовании которых принято);
- прогнозные показатели чистой прибыли общества на следующий финансовый год.
Многие общества в Положении прописывают минимальный размер прибыли, который направляется на выплату дивидендов.
Ниже приведем выдержки из положений некоторых акционерных обществ, касающиеся размера доли прибыли, направляемой обществом на выплату дивидендов акционерам.
Сумма дивидендных выплат определяется на основе финансовых результатов деятельности по итогам года, но, как правило, составляет не менее 10% от чистой прибыли» (ОАО РНК Роснефть»).
Общество направляет на выплату дивидендов по итогам финансового года не менее 5% (пяти процентов) от консолидированной чистой прибыли Группы ОАО РусГидро» (гарантированный уровень дивидендных выплат).
Общество может направить на выплату дополнительных (экстра) дивидендов 0-100% (от нуля до ста процентов) свободного (нераспределенного) остатка чистой прибыли Общества при обязательном соблюдении одновременно следующих двух условий:
- проверка непревышения суммы дополнительных дивидендов над свободным (нераспределенным) остатком чистой прибыли Общества;
- проверка непревышения суммы дополнительных дивидендов над свободным (нераспределенным) остатком консолидированной чистой прибыли Группы» (ОАО РусГидро»).
Некоторые общества при определении размера выплачиваемых дивидендов используют несколько показателей и ориентируются на больший.
При выработке рекомендации Общему собранию акционеров Общества по вопросу об определении размера дивидендов Совет директоров ориентируется на то, что размер годовых дивидендов по акциям Общества не должен быть менее большего из следующих показателей:
- 15% от консолидированного финансового результата Группы Газпром нефть, определяемой в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО),
- 25% от чистой прибыли Общества, определяемой в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета (РСБУ)» (ОАО Газпром нефть»).
Не менее 75% от свободного денежного потока Общества за каждый предшествующий финансовый год по ОПБУ США или сумму в размере 40 миллиардов рублей, если данная сумма окажется больше» (ОАО МТС»).
В среднем размер доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, варьируется между 5% и 25%.
4. Лица, имеющие право на получение дивидендов.
Дата, на которую в соответствии с решением о выплате (объявлении) дивидендов определяются лица, имеющие право на их получение, не может быть установлена ранее 10 дней с даты принятия решения о выплате (объявлении) дивидендов и позднее 20 дней с даты принятия такого решения.
При этом решение в части установления даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, принимается только по предложению совета директоров (наблюдательного совета) общества.
Раньше дивиденды выплачивались лицу, указанному в списке акционеров на дату принятия решения о выплате дивидендов, несмотря на то, что такое лицо ко времени осуществления выплаты могло перестать быть акционером общества.
Новые правила направлены на уменьшение случаев, когда дивиденды по акциям вправе получать лицо, которое избавилось от них, тогда как новый акционер не вправе получать выплаты по этим ценным бумагам.
5. Процедура выплаты объявленных дивидендов.
Срок выплаты дивидендов номинальному держателю и являющемуся профессиональным участником рынка ценных бумаг доверительному управляющему, которые зарегистрированы в реестре акционеров, не должен превышать 10 рабочих дней, а другим зарегистрированным в реестре акционеров лицам — 25 рабочих дней с даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов.
Дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, — иным имуществом.
Реалии и тенденции дивидендной политики, сформированной и проводимой российскими обществами
В современной дивидендной политике российских компаний можно заметить несколько тенденций.
Во-первых, увеличивается размер выплачиваемых дивидендов.
По итогам 2013 года большинство крупнейших частных и госкомпаний России выплатили достаточно высокие дивиденды по сравнению с предыдущими периодами. Размер дивидендных выплат во многих компаниях вырос как минимум в два раза. Можно говорить еще об одной тенденции в формировании дивидендной политики в России, а именно: о заимствовании определенных черт американской системы. Востребованным становится опыт компаний, которые даже в сложных экономических ситуациях увеличивают размер своих дивидендов каждый год вот уже на протяжении многих лет. Такой практики, в частности, придерживается компания Coca-Cola.
Раньше нормой считалась выплата акционерам дохода в размере около 1,5% от стоимости акций. Однако в 2013 году, например, владельцы обычных акций Лукойла» должны были получить по 4%, акционеры ОАО Газпром» — около 5%.
Что является основной причиной таких изменений? Все объясняется достаточно просто. Что касается частных компаний, выплата дивидендов рассматривается основными акционерами как удобный способ вывода денежных средств. А в компаниях с участием государства увеличение размера дивидендных выплат вызвано необходимостью финансирования дефицита федерального бюджета.
Данные изменения вызваны также отчасти изменениями в законодательстве. В частности, стало невозможно затягивать выплату дивидендов в связи с установлением четких сроков для их выплаты.
По оценкам Регистратора Р.О.С.Т», изложенным в издании Коммерсант.Ру, крупнейшие российские публичные компании по итогам 2013 года выплатили своим акционерам более 960 млрд руб. Основной вклад в прирост обеспечили нефтегазовые компании ОАО АНК Башнефть», ОАО НК Роснефть», ОАО Газпром». При этом отраслевая структура изменилась незначительно: рост продемонстрировали практически все сектора, за исключением химической промышленности (например, более чем вдвое сократило дивиденды ОАО Уралкалий»). Основной вклад по-прежнему дает нефтегазовая отрасль, на которую приходится почти 60% всех дивидендных выплат.
Традиционно высокие дивиденды выплачивают компании нефтегазовой отрасли, предприятия металлургии, банки.
Стабильно выплачивали дивиденды и ряд компаний потребительского сектора. Например, Магнит», развивая бизнес, продолжает выплачивать и дивиденды, обеспечивающие доходность 1-2%. В то же время М.Видео», замедлившая темпы роста бизнеса, также выплачивала высокие дивиденды.
Аналитики прогнозировали сохранение тенденции увеличения размера выплачиваемых дивидендов в ближайшие несколько лет. Однако изменения, начавшиеся в экономике России в 2014 году, заставили специалистов пересмотреть прогнозы и внести коррективы.
Крупнейшие российские компании в 2015 году могут сократить дивиденды на 40% из-за рецессии и ограничения доступа к международным рынкам капитала. По прогнозам, приоритетными направлениями для российских компаний в этом году станут оптимизация капиталовложений и обеспечение ликвидности для бесперебойной деятельности. Даже крупные российские компании, которые пользуются поддержкой со стороны государства, не защищены от дефолта.
В современной дивидендной политике российских компаний можно отметить и такое явление, как невысокая дивидендная доходность ценных бумаг (т. е. соотношение суммы всех полученных за предыдущий год дивидендов к цене акции), что характерно для развивающихся рынков.
Еще одна тенденция это использование выплаты дивидендов для перераспределения средств в пользу мажоритарного акционера компании.
В целом все больше компаний принимают внутренние документы, предусматривающие порядок формирования и цели дивидендной политики. Кроме того, менеджмент компаний, понимая важность грамотно разработанной дивидендной политики для репутации компании, при ее разработке старается руководствоваться принципами, изложенными в Кодексе корпоративного управления.
Однако процесс развития механизма выплаты дивидендов в России еще находится в самом начале своего становления. И для достижения уровня западных компаний потребуется много времени и работы.
Теги:
- ИЮЛЬ 7(134) 2015
- дивиденды компаний
- дивидендная политика
- дивиденды
- АО
Что такое дивидендная политика
Среди российских инвесторов популярна инвестиционная стратегия, направленная на получение дивидендов.
Такая стратегия позволяет организовать пассивный доход, превышающий в процентном соотношении текущие ставки по банковским депозитам.
Размер дивидендов, которые инвестор получает по каждой акции в портфеле, определяется дивидендной политикой ее эмитента — компанией, выпустившей эти акции. Рассмотрим, что такое дивидендная политика и как она может помочь инвестору прогнозировать свой доход.
Популярность дивидендной стратегии
Процентные ставки по банковским депозитам в последние годы неуклонно падали, следуя за снижением ключевой ставки со стороны ЦБ — сейчас она составляет 4,25%. Кроме того, с 2021 года вступает в силу новый налог на доходы по облигациям и банковским вкладам.
Многих вкладчиков не устраивает такое положение дел, и они начинают искать альтернативу вкладам главным образом на фондовом рынке.
Статистика подтверждает это: только за период с января по декабрь 2020 года количество уникальных клиентов на Московской бирже выросло почти в два раза, с 4,14 до 8,19 миллиона.
Статистика по клиентам Московской биржи
Многие эмитенты сегодня дают дивидендную доходность выше банковских депозитов. В том числе это относится к голубым фишкам — известным компаниям с многолетней историей и растущими финансовыми показателями, таким как «Сбербанк» или «Лукойл». А на Западе выделяют даже отдельную категорию акций — дивидендные аристократы. Это крупные компании из индекса S&P 500, которые на протяжении минимум 25 лет стабильно выплачивают и повышают дивиденды.
Для инвестора дивиденды остаются единственной возможностью получать живые деньги, не продавая при этом активы из своего портфеля. Особенно это актуально для людей, которые используют финансовые поступления с инвестиций для покрытия текущих нужд — то есть живут с пассивного дохода.
Долгосрочные инвесторы также выбирают дивидендную стратегию и потому, что она дает возможность реинвестировать денежный поток, то есть докупать на поступающие дивиденды новые акции. Это запускает сложный процент.
Например, инвестору могут не требоваться деньги на жизнь прямо сейчас, но он покупает акции для того, чтобы через 20—30 лет иметь существенную прибавку к пенсии. Тогда реинвестирование дивидендов на длинном горизонте позволяет существенно увеличить капитал.
Уровень дивидендных выплат можно прогнозировать, если обратиться к дивидендной политике той или иной компании. Именно в ней менеджмент раскрывает основные условия выплат.
Что такое дивидендная политика
Это часть финансовой политики компании, где указано, как будет распределяться ее прибыль: какая часть пойдет акционерам в виде дивидендов, а какая будет направлена на развитие бизнеса. Например, американские фонды недвижимости REIT обязуются не менее 90% выручки отдавать акционерам. А молодые технологичные компании предпочитают вовсе не платить дивиденды — это так называемые акции роста.
Подобные компании работают на перспективу, направляя весь свой денежный поток на исследования, совершенствование продукции и дальнейшую экспансию рынка. В целом такой вариант распределения средств более эффективный: вся прибыль остается внутри компании, а в случае с выплатой дивидендов — до 30% их объема в итоге уходит государству в виде налогов.
Но так как экономика России имеет ярко выраженный сырьевой характер, а технологические компании представлены скудно, на отечественном рынке представлены в основном дивидендные компании, а не акции роста. К последним можно отнести лишь несколько эмитентов, в числе которых «Яндекс» и «Мэйл-ру» .
Далее в статье речь пойдет про дивидендную политику именно российских компаний, так как они действуют в знакомом нам правовом поле.
Положение о действующей дивидендной политике — это внутренний документ акционерного общества, который утверждается советом директоров. Это свод правил, в котором определяются:
- Механизм принятия решения о дивидендных выплатах.
- Размер дивидендов на каждый тип акций — привилегированные и обычные.
- Порядок и сроки выплат акционерам.
Важно учитывать, что положение о дивидендной политике носит рекомендательный характер. То есть компания только ориентируется на него при принятии решений, но вправе и отклониться от документа, если это делается в рамках законодательства.
В России такая практика отклонения от дивполитики не редкость. Например, дивидендные выплаты компании АФК «Система» в 2018 и 2019 годах оказались значительно ниже, чем предусматривала действующая на тот момент дивидендная политика организации. Ведь компании предстояли большие выплаты по долговым обязательствам, поэтому руководство предпочло нарушить дивидендную политику, чтобы сохранить финансовую устойчивость холдинга.
Инвестиции — это несложно
Начните сейчас: всего 9 коротких уроков, чтобы научиться зарабатывать на бирже
Начать учиться
От чего зависит размер рекомендуемых дивидендов
Есть несколько факторов, которые определяют соотношение между той частью прибыли, которая направляется на дивиденды, и той, что реинвестируется в развитие компании. Расскажу о них подробно.
Нормативные документы, которые регулируют порядок дивидендных выплат. В первую очередь речь идет о федеральном законе «Об акционерных обществах» и уставе эмитента — учредительном документе, который фиксирует основные сведения о компании и регламентирует ее деятельность.
Кроме того, для компаний с государственным участием размер дивидендов может регулироваться специальным распоряжением правительства.
Наличие или отсутствие у компании свободных денежных средств, которые могут быть направлены на дивиденды акционерам. Если у компании есть желание платить, но нет денег, дивиденды могут выплатить собственными акциями или даже произведенным товаром. Сегодня подобные примеры практически не встречаются, но в 90-е это было довольно распространенной практикой.
Теперь же при ухудшении финансовой ситуации компания скорее сократит размер дивидендов или перенесет дату выплат. В 2020 году многие эмитенты пошли по этому пути из-за ухудшения рыночной конъюнктуры на фоне распространения эпидемии COVID-19 .
- Например, крупный ретейлер «Обувь России» впервые с момента выхода на IPO в 2017 году отказался от выплат дивидендов по итогам 2019 года несмотря на наличие рекордной чистой прибыли за отчетный период в размере 1,7 млрд рублей. Хотя по итогам 2017 и 2018 года выплачивали около 20% от чистой прибыли.
- Такое решение принял совет директоров на фоне ухудшения финансового положения компании после закрытия части ее торговых точек. Решение Совета директоров «Обувь России» от 15.05.2020 постановило: «…чистую прибыль Общества, полученную по результатам 2019 финансового года, не распределять, дивиденды по размещенным акциям не выплачивать».
Дивидендная история группы «Обувь России»
| Отчетный период | Размер дивидендов на 1 акцию | Доля от чистой прибыли |
|---|---|---|
| 2017 | 2,32 ₽ | 20% |
| 2018 | 2,36 ₽ | 20% |
| 2019 | Не выплачивались | 0 |
Дивидендная история группы «Обувь России»
| 2017 | |
| Размер дивидендов на 1 акцию | 2,32 ₽ |
| Доля от чистой прибыли | 20% |
| 2018 | |
| Размер дивидендов на 1 акцию | 2,36 ₽ |
| Доля от чистой прибыли | 20% |
| 2019 | |
| Размер дивидендов на 1 акцию | Не выплачивались |
| Доля от чистой прибыли | 0% |
Инвестиционная программа компании. Наличие перспективных проектов развития и их стоимость, а также объем денег, который должен быть направлен на восстановление основных средств производства.
Основными средствами являются материальные активы бизнеса, такие как здания, оборудование, инструменты, приборы, транспортные средства. Они задействованы в производственном процессе компании и при оказании услуг. Со временем эти активы изнашиваются, поэтому компания вынуждена тратить деньги на их поддержание в рабочем состоянии — чтобы объемы и качество выпускаемой продукции не снижались. В то же время если менеджмент компании хочет добиться роста операционных показателей, он должен дополнительно инвестировать в модернизацию производственных мощностей и создание новой инфраструктуры.
- Например, инвестиционная программа «Русгидро» предполагает, что компания потратит на реконструкцию и модернизацию оборудования существующих электростанций и электросетей, а также строительство новых мощностей 111,3 млрд рублей. Соответственно, эта часть денежного потока не пойдет на выплату дивидендов акционерам.
Источник: презентация «Русгидро» по итогам финансовых результатов за 9 месяцев 2020 года, стр. 17
Финансовая устойчивость компании. Главным образом речь идет о текущем уровне долговой нагрузки, доступности привлечения заемных средств и стоимости их обслуживания. Иногда для компании безопаснее снизить дивиденды или вовсе на время отказаться от них, пока финансовая ситуация не улучшится.
Доступность перекредитования может падать, когда снижается кредитный рейтинг эмитента. Это сигнал для кредиторов, что риски вложений в такую компанию выросли. Поэтому бизнесу с низким кредитным рейтингом сложнее взять деньги в долг, а процент по кредиту будет выше.
В самом негативном варианте долг компании может вырасти настолько, что вся прибыль будет уходить на его обслуживание — денег на собственное развитие и выплату дивидендов не будет оставаться.
Такие предприятия называют «компании-зомби» , и зачастую они заканчивают банкротством. В качестве примера можно привести историю «Сибирского гостинца»: компания заняла слишком много денег, не рассчитав усилия, и допустила дефолт по обязательствам. Уже третий год она балансирует в состоянии между жизнью и смертью, пытаясь договориться с кредиторами об очередной реструктуризации долга.
Текущая рыночная конъюнктура, а также прогноз менеджмента относительно будущих финансовых показателей компании. Например, в начале 2020 года многие компании снизили дивидендные выплаты, так как опасались резкого падения операционных и финансовых потоков из-за надвигающейся рецессии.
База расчета дивидендов
В качестве базы расчета дивидендных выплат российские компании обычно используют один из следующих параметров.
Чистая прибыль компании за соответствующий период, чаще всего за год, полугодие или квартал. Для расчета используют, как правило, скорректированную чистую прибыль. Это когда из последней вычитают неденежные или разовые статьи, например прибыль от продажи крупного актива. Также это может быть доход или убыток, появившиеся в результате курсовой разницы или переоценки дочерних предприятий, чьи акции котируются на рынке.
Показатель EBITDA. Он определяется как прибыль компании до уплаты налогов, процентных платежей по кредитам и облигационным займам, а также до учета амортизации — затрат, идущих на компенсацию износа активов.
Как и в случае с чистой прибылью, для EBITDA тоже могут применять различные корректировки, которые способны повлиять на итоговый результат.
- Например, на финансовые показатели «Русской аквакультуры», крупнейшего производителя атлантического лосося и форели в России, влияет такая статья финансовой отчетности, как переоценка справедливой стоимости биологических активов. Дело в том, что компании, которые занимаются аквакультурой, обязаны отражать справедливую стоимость выращиваемой рыбы, которая только набирает массу и еще не пошла в переработку и продажу. Из-за этого периодически у бизнеса возникают огромные неденежные убытки или прибыли.
- Так, по итогам первых 6 месяцев 2020 года эта статья «съела» практически всю валовую прибыль компании за полгода: из-за холодной весны и лета большое количество выращиваемой рыбы не успело набрать нужную массу. Таким образом, эти активы пришлось переоценить в меньшую сторону. Однако этот убыток отражает не реальные потери бизнеса, а лишь переоценку вероятной стоимости живой рыбы на 30 июня 2020 года, поэтому менеджмент не учитывает этот убыток при расчете показателя EBITDA.
Данные «Русской аквакультуры» из отчета о совокупном доходе за 6 месяцев, в млн рублей. Источник: финансовая отчетность «Русской аквакультуры» за 1 половину 2020 года
Свободный денежный поток. Он рассчитывается как разница между операционным денежным потоком и капитальными затратами компании. В последние годы этот показатель становится все более популярным, поскольку отражает способность компании платить дивиденды, не наращивая долг.
Отношение чистого долга к EBITDA. Еще один критерий, который отражает уровень долговой нагрузки компании и часто используется для расчета будущих дивидендных выплат. Чистый долг при этом определяется как сумма всех кредитов компании за вычетом денежных средств на ее счетах, а также быстрореализуемых активов.
На что обратить внимание инвестору
При первичной оценке дивидендных акций не обязательно сразу с головой погружаться в дебри финансовой отчетности. Важные финансовые показатели и мультипликаторы можно смотреть на сайтах-агрегаторах , например: Simply Wall St.,Gurufocus или Financemarker. Они сразу выдают основную информацию по эмитенту в удобном формате.
Графическая презентация фундаментального состояния компаний на сайте financemarker.ru
Есть несколько полезных коэффициентов, которые могут помочь инвестору определиться с выбором дивидендной компании.
Payout ratio — коэффициент показывает, какую долю от чистой прибыли компания направляет на выплату дивидендов. Обычно для дивидендных компаний этот параметр составляет от 20% до 50%. Когда коэффициент очень высокий — достигает 100% или превышает его, — это означает, что компания не может поддерживать уровень дивидендных выплат за счет текущей прибыли. Ей, вероятно, придется брать в долг, чтобы расплатиться с акционерами, либо снизить выплаты. Так, значение Payout для «Черкизово», согласно данным Simply Wall St., составляет 35%, а ММК — 194%.
Индекс стабильности дивидендов DSI, который отражает стабильность и рост дивидендных выплат на длинном временном горизонте — чем выше этот показатель, тем стабильнее компания выплачивала дивиденды в прошлом. Для российских компаний параметр DSI можно посмотреть на сайте управляющей компании «Доходъ».
Диаграмма показывает, что «Черкизово» — тикер на Московской бирже GCHE, — 35% прибыли направляет на выплату дивидендов. Это говорит о высоком покрытии дивидендов прибылью компании. С другой стороны, ММК (тикер MAGN) направляет на дивиденды 194% прибыли. Коэффициент Payout очень высокий, дивидендные выплаты не покрываются чистой прибылью компании. Источник: Simply Wall St.
Значения индекса DSI для российских компаний на сайте dohod.ru
Примеры дивидендных политик российских компаний
Дивидендная политика ММК предполагает, что на дивиденды направляется либо половина свободного денежного потока, либо весь — в зависимости от уровня долговой нагрузки.
Параметры дивидендной политики ММК
| Чистый долг / EBITDA | Сколько направят на дивиденды |
|---|---|
| < 1 | ≥ 100% свободного денежного потока |
| > 1 | ≥ 50% свободного денежного потока |
Параметры дивидендной политики ММК
| Чистый долг / EBITDA | Сколько направят на дивиденды |
| < 1 | ≥ 100% свободного денежного потока |
| > 1 | ≥ 50% свободного денежного потока |
В дивидендной политике «Черкизово» говорится о том, что компания может платить не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. При этом из расчета убираются доходы и расходы от переоценки биологических активов и сельхозпродукции, которые компания выращивает на продажу. Ведь колебания рыночных цен на мясо животных и растения могут сильно повлиять на итоговые показатели прибыли.
«Норникель» в положении о дивидендной политике предлагает направлять акционерам не менее 30% от показателя EBITDA, а в стратегии развития уточняет, что выплаты могут составить от 30 до 60% EBITDA, и это будет зависеть от мультипликатора «чистый долг / EBITDA».
Параметры дивидендной политики «Норникеля»
| Чистый долг / EBITDA | Сколько направят на дивиденды |
|---|---|
| < 1,8 | 60% от EBITDA |
| 1,8—2,2 | 30—60% от EBITDA |
| > 2,2 | 30% от EBITDA |
Параметры дивидендной политики «Норникеля»
| Чистый долг / EBITDA | Сколько направят на дивиденды |
| < 1,8 | 60% от EBITDA |
| 1,8—2,2 | 30—60% от EBITDA |
| > 2,2 | 30% от EBITDA |
Дивидендная политика «Фосагро» предполагает направлять на дивиденды от 50% до более чем 75% от свободного денежного потока, но не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. Этот уровень зависит от коэффициента «чистый долг / EBITDA». Компания платит дивиденды 4 раза в год по итогам каждого квартала.
Параметры дивидендной политики «Фосагро»
| Чистый долг / EBITDA | Сколько направят на дивиденды |
|---|---|
| < 1 | Не менее 75% свободного денежного потока |
| 1—1,5 | От 50 до 75% свободного денежного потока |
| > 1,5 | Не более 50% свободного денежного потока |
Параметры дивидендной политики «Фосагро»
| Чистый долг / EBITDA | Сколько направят на дивиденды |
| < 1 | Не менее 75% свободного денежного потока |
| 1—1,5 | От 50 до 75% свободного денежного потока |
| > 1,5 | Не более 50% свободного денежного потока |
Дивидендная политика «Энел Россия» на ближайшие три года прописана в новой стратегии развития на 2020—2022 годы и предполагает выплаты фиксированного размера дивидендов — 3 млрд рублей, или 0,08 ₽ на акцию.
Как видно, дивидендные политики разных компаний могут сильно отличаться и строиться на разных принципах. Именно поэтому важно внимательно изучать каждую конкретную компанию и отслеживать историю дивидендных выплат в прошлом.
Что такое дивидендная доходность
Для инвестора, который в своей стратегии ориентируется на дивидендные выплаты, одним из важнейших показателей является дивидендная доходность — соотношение выплачиваемых дивидендов и рыночной стоимости акций.
- Допустим, компания объявила, что заплатит 10 ₽ в виде дивидендов по итогам года, а текущая стоимость одной ее акции на фондовом рынке составляет 100 ₽. Тогда текущая дивидендная доходность будет 10%. Однако нужно иметь в виду, что если инвестор решит купить эту акцию по текущей цене, то его реальная доходность будет ниже. Во-первых , он заплатит брокерскую комиссию за покупку ценной бумаги. Во-вторых , дивиденды в России облагаются налогом по ставке в 13%, а значит, реально на счет поступит только 8,7 ₽.
Зачем нужна дивидендная политика
Понятная и прозрачная дивидендная политика дает инвесторам ориентир по размеру будущих дивидендов, а также по частоте их выплат. Если компания предоставляет прогнозные финансовые показатели или уже опубликовала фактические результаты по отчетному периоду, то на основании дивидендной политики можно рассчитать вероятные будущие дивиденды.
Публичные компании обязаны публиковать финансовые отчетности на своем сайте в разделе «Инвесторам или акционерам» и на специальном сервисе «Интерфакс» в разделе «Отчетность».
Для компании дивидендная политика — это возможность найти баланс при распределении прибыли между выплатами акционерам и развитием. Кроме того, наличие у эмитента понятной дивидендной политики повышает ее инвестиционную привлекательность, что положительно влияет на рыночную капитализацию и способствует привлечению нового капитала.
Так выглядит раздел для инвесторов на сайте золотодобывающего холдинга «Полюс»
Раздел с отчетностями «Полюса» на сайте «Интерфакс»
Актуальные отчетности российских публичных компаний удобно также смотреть на сайте smart-lab.ru
Какие бывают типы дивидендной политики
Дивидендная политика любой компании — это поиск компромисса между максимизацией выплат акционерам и возможностью компании вкладывать средства в свое развитие.
На этом основании обычно выделяют три основных типа дивидендной политики: консервативный, агрессивный и компромиссный.
Консервативный тип. Предполагает, что основная прибыль компании идет на развитие бизнеса и прочие нужды, а дивиденды начисляются акционерам по остаточному принципу. Другой вариант — когда компания стабильно платит дивиденды, но они составляют невысокую долю общей прибыли. Данный тип характерен для компаний, которые все еще находятся в стадии роста и вкладывают в перспективные проекты с высокой потенциальной отдачей на инвестиции.
Например, дивидендная политика энергетической компании «Интер РАО» предполагает направлять на дивиденды не более 25% от чистой прибыли по МСФО. Такая норма сохраняется на протяжении четырех последних лет, а раньше платили еще меньше.
Дивидендная история «Интер РАО»
| Отчетный период | Размер дивидендов на 1 акцию | Доля от чистой прибыли |
|---|---|---|
| 2014 | 0,001 ₽ | 1,1 % |
| 2015 | 0,0178 ₽ | 7,8 % |
| 2016 | 0,1468 ₽ | 25 % |
| 2017 | 0,1304 ₽ | 25 % |
| 2018 | 0,1716 ₽ | 25 % |
| 2019 | 0,1962 ₽ | 25 % |
Дивидендная история «Интер РАО»
| 2014 | |
| Размер дивидендов на 1 акцию | 0,001 ₽ |
| Доля от чистой прибыли | 1,1 % |
| 2015 | |
| Размер дивидендов на 1 акцию | 0,0178 ₽ |
| Доля от чистой прибыли | 7,8 % |
| 2016 | |
| Размер дивидендов на 1 акцию | 0,1468 ₽ |
| Доля от чистой прибыли | 25 % |
| 2017 | |
| Размер дивидендов на 1 акцию | 0,1304 ₽ |
| Доля от чистой прибыли | 25 % |
| 2018 | |
| Размер дивидендов на 1 акцию | 0,1716 ₽ |
| Доля от чистой прибыли | 25 % |
| 2019 | |
| Размер дивидендов на 1 акцию | 0,1962 ₽ |
| Доля от чистой прибыли | 25 % |
В презентации новой стратегии до 2030 года менеджмент использует норму 25% от чистой прибыли в качестве целевого ориентира на ближайшие годы. Источник: презентация стратегии «Интер РАО» 2030, стр. 61
Агрессивный тип дивидендной политики. Подразумевает, что практически вся чистая прибыль компании направляется на дивидендные выплаты акционерам. Чаще всего такая политика применяется компаниями, которые уже прошли пик своего развития и не видят в настоящий момент выгодных инвестиционных проектов. Поэтому они отдают акционерам почти все, что заработали.
Примером щедрой компании является «Детский мир». Дивидендная политика холдинга предполагает выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО, но не более 100% прибыли по РСБУ. В реальности же с 2013 по 2019 годы компания направляла практически всю чистую прибыль по МСФО на выплату дивидендов. Лишь по итогам 2019 года она снизила норму до 76% на фоне ухудшения экономической ситуации. Тем не менее уже по итогам 9 месяцев 2020 года совет директоров снова рекомендовал выплатить акционерам 100% от чистой прибыли по МСФО.