Как считаются цены на газ
В российских медиа появляются новости о том, что цены на газ в Европе превысили планку в $ 2000 за 1000 м3, но нигде не поясняется, как они считаются.
7.4K открытий
Поясняю, речь пока идет о голландских фьючерсах на апрель 2022 года (Dutch TTF Gas Apr ’22 (TGJ22)), торгующихся на Лондонской бирже ICE.
Торги идут в MWh (МВт.ч).
Каждый фьючерс это 1 МВт.ч.
Торги проходят в €.
В 1000 кубометров газа 10550 КВт.ч или 10.55 МВт.ч
Фьючерс должен быть исполнен 15 числа следующего месяца.
Упоминаемые в медиа 1000 м3 = 10.55 МВт.ч
На момент написания колонки цена фьючерса на эквивалент 1 МВт.ч газа составила €149.
Перейдем к расчетам.
Нам нужно подсчитать стоимость 1000 кубометров газа.
Для этого нужно умножить 10.55 (столько МВт.ч в одной 1000 кубометров газа) на стоимость одного фьючерса и далее перевести полученную сумму из евро в доллары.
Перемножаем:
€ 149 * 10.55 = € 1571,95 за 1000 м3
Переводим в доллары:
€ 1571,95 * 1.1= $ 1743,97
В моменте 1000 кубометров газа действительно стоила более $ 2000 и, возможно, этот уровень еще будет достигнут и закреплён.
Торги динамические и цена не статична.
Пока можно сказать определённо только одно: цены на газ растут.
7 комментариев
Написать комментарий.
Стоит добавить, что эта цена не влияет на исполнение текущих долгосрочных контрактов. Если в контракте цена 100, то по этой цене и будет считаться, а на этих фьючерсах может быть хоть 100.000
Развернуть ветку
Вот только Европа стабильно уходит от долгосрочных контрактов в пользу спотовых. И там как раз цена определяется по фьючерсу.
Плюс, на сколько я знаю, контрактов с фиксированной ценой у Газпрома сейчас нет. Там цена определяется на основе корзины спот газ + нефть с неким отставанием плюс скидка.
Развернуть ветку
Цена на споте влияет на цену более 85% контрактов Газпрома, в которых цена привязана к споту и нефтяной корзине с лагом 6 месяцев в Европе и 9 мес. в Китае. (в контрактах с Китаем есть привязка к цене мазута). Именно поэтому так меняется цена в контракте даже с Молдавией. Если в октябре-феврале цена была в диапазоне $400-700 за тысячу кубов , то в апреле более $1100 .
Развернуть ветку
Интересно, спасибо за статью.
Осознал что стоимость газа — лишь малая часть ценообразования. Условно ~$150/МВт*ч. Судя по википедии, срендее годовое потребление энергии 2.5-5МВт*ч на домохозяйство. То есть $375-750/год, $30-60/месяц за энергию. Это совсем не много при европейских доходах и сильно меньше чем они платят в реальности
Так что подозреваю подорожание стоимости газа далеко не линейным образом отражается на стоимости коммуналки. Условно, газ дорожает в 2 раза, а стоимость энергии для потребителей растет на 10-20%
Что такое фьючерсы: виды, особенности, преимущества и риски
Фьючерс — это контракт, согласно которому продавец обязуется поставить покупателю базовый актив по оговоренной цене и в определенный срок, а тот обязан выкупить предмет сделки. Представьте, что вы хотите купить машину через полгода, однако с ценами может случиться все что угодно, а вы не хотите полагаться на волю случая.
Тогда вы идете к автодилеру и заключаете договор, зафиксировав цену сделки и внеся предоплату. По сути, это и есть смысл фьючерсного контракта — зафиксировать цену на товар (услугу) и защититься от ее возможного колебания в будущем.
Вернемся к биржевым фьючерсам. В основе любого контракта лежит базовый актив, будь то акция, нефть, индекс или золото. И отсюда вытекает два вида контрактов: поставочный и расчетный.
Что такое фьючерсы и опционы, в чем их отличия?
Поставочный фьючерс предполагает, что к дате истечения контракта (дата экспирации) продавец продаст базовый актив, а покупатель — выкупит его. Базовым активом поставочного фьючерса являются акции и облигации.
Пример: вы купили фьючерс на акции «Газпрома», куда входит 100 бумаг за ₽28 000. Таким образом, вы обеспечили себе в будущем покупку конкретного количества бумаг по определенной цене (₽280 за акцию). Если до даты экспирации вы не продали фьючерс, то на ваш счет будут зачислены 100 бумаг «Газпрома» на общую сумму ₽28 000. При этом не важно, какова будет рыночная цена этих акций.
Расчетный фьючерс используется, когда базовый актив невозможно или неудобно зачислить на счет, например индексы или сырьевые товары. В таком случае на ваш счет будет просто зачислена/списана разница между покупкой и продажей контракта.
Пример: вы купили фьючерс на индекс Мосбиржи стоимостью 150 000 пунктов (в данном случае 1 пт = ₽1). В дату экспирации стоимость фьючерса составила 200 000 пт. В таком случае на ваш счет будет зачислено: ₽200 000 — ₽150 000 = ₽50 000.
Фьючерс и опцион
Опцион — это договор, согласно которому покупатель опциона получает право купить или продать какой-то актив в определенный срок по заранее оговоренной цене. Покупатель может решить им не воспользоваться, но стоимость опциона не возвращается. Продавец же обязан исполнить опцион.
Фьючерс отличается от опциона тем, что и покупатель, и продавец берут на себя обязательство совершить сделку, тогда как в опционе одна сторона имеет право, а другая — обязательство.
Фьючерс и форвард
Форвардный контракт (форвард) — это договор, согласно которому одна сторона сделки (продавец) обязуется в срок, определенный договором, продать базовый актив (товар) другой стороне. Казалось бы, определение похоже на фьючерс, но есть ряд принципиальных отличий:
- форвард всегда заключается на реальный актив: сырье, валюту, ценные бумаги. Фьючерсы могут быть заключены на индексы или процентные ставки;
- форвард является внебиржевой сделкой, в то время как фьючерсный контракт можно заключить только на бирже;
- форвард не застрахован от срывов поставок, фьючерс же регулируется через расчетную палату биржи;
- форвардный — это контракт, заключаемый в частном порядке между двумя идентифицированными контрагентами.
Что такое клиринг и вариационная маржа
Начисление/списание прибыли/убытка происходит не в момент закрытия сделки, а во время клиринга, который проходит два раза в день.
Клиринг — технический перерыв, во время которого биржа подсчитывает финансовый результат по сделке и начисляет либо списывает деньги со счета. Полученная или списанная сумма называется вариационной маржой.
Во время клиринга фиксируется новая расчетная цена фьючерса, от которой пойдет дальнейший подсчет прибыли/убытка до следующего клиринга.
Расписание торгов на срочном рынке по московскому времени:
10:00–14:00 — основная торговая сессия;
14:00–14:05 — промежуточный клиринг;
14:05–18:45 — вечерний расчетный период основной сессии;
18:45–19:00 — основной клиринг;
19:00–23:50 — дополнительная торговая сессия.
Вариационная маржа — это полученная или списанная сумма после подсчета финансового результата по сделке.
Пример: вы купили фьючерс на акции «Газпрома» стоимостью ₽25 000 в 11:00. К 14:00 цена контракта выросла до ₽27 000, торги остановились, а во время клиринга биржа рассчитывает вашу прибыль: ₽27 000 — ₽25 000 = ₽2000. Это и будет вариационной маржой, которая зачислится на ваш счет. С 14:05 торги возобновятся. К 18:45 стоимость фьючерса упала до ₽26 000, и с вашего счета будет списано ₽1000. Весь финансовый результат, который будет сформирован с 19:00, будет учитываться во время дневного клиринга на следующий день.
Гарантийное обеспечение фьючерса
Гарантийное обеспечение — это денежный залог, который блокируется на вашем счету при открытии сделки с фьючерсами. Когда вы закрываете позицию, сумма гарантийного обеспечения размораживается.
Одно из главных отличий между фьючерсами и акциями — за фьючерсы не нужно платить. При заключении сделки на вашем счете блокируется залог, который называется гарантийным обеспечением (ГО). Обычно эта сумма составляет 10–40% от стоимости контракта.
То есть при покупке фьючерса уплачивается только комиссия за сделку и замораживается ГО. Его размер можно уточнить на сайте Мосбиржи в карточке инструмента. Ниже представлены параметры фьючерса на индекс РТС с экспирацией в сентябре.
При покупке фьючерса уплачивается только комиссия за сделку и замораживается ГО.
Допустим, стоимость фьючерса на индекс РТС составляет ₽100 000, а ГО — ₽20 000. Получается, что на ₽100 000 можно приобрести не один, а целых пять контрактов. Также стоит отметить, что размер ГО может меняться. Поэтому необходимо следить за состоянием своей позиции и уровнем ГО, чтобы брокер не закрыл вашу позицию принудительно в момент, когда биржа увеличила ГО, а у вас не хватает средств для поддержания сделки.
Контанго и бэквордация
Также при работе с фьючерсами стоит обратить внимание, что его стоимость обычно отличается от цены базового актива. Это происходит, поскольку участники торгов ожидают некие события, которые могут повлиять на стоимость базового актива.
Контанго — это ситуация, когда цена фьючерса выше цены базового актива. Бэквордация — обратная ситуация, когда цена фьючерса ниже цены базового актива. В случае бэквордации большинство инвесторов ожидают, что стоимость базового актива скоро упадет. Например, такое может быть в преддверии дивидендного гэпа, поскольку фьючерсы не дают право на получение выплат. Поэтому не стоит продавать фьючерс на определенную акцию в день отсечки, надеясь на то, что стоимость контракта завтра резко упадет. Дивидендный гэп уже заложен в цене.
По мере приближения даты экспирации цена фьючерса приближается к цене базового актива и в итоге сравнивается с ней.
Также о контанго и бэквордации говорят при сравнении цен фьючерсов с разными сроками экспирации. Ситуация, когда контракт с более поздней датой исполнения торгуется дороже фьючерса с более ранней датой экспирации, называется контанго. Обратная ситуация, соответственно, называется бэквордацией.
Особенности торговли фьючерсами
- Стоимость всех фьючерсов на Московской бирже отображается в пунктах. Для того чтобы подсчитать стоимость контракта в рублях, нужно стоимость в пунктах разделить на шаг цены и умножить на стоимость шага цены. Если базовый актив фьючерса рублевый, то и рублевая стоимость фьючерса равна его стоимости в пунктах. Например, фьючерс на акции Сбербанка стоит 30 000 пунктов, шаг цены и стоимость шага цены равны единице. Тогда стоимость контракта в рублях: 30 000 пунктов / 1 × 1 = ₽30 000. Если же базовый актив валютный, то нужно еще учитывать влияние валютной переоценки. Предположим, что фьючерс на нефть марки Brent стоит 70 пунктов, шаг цены — 0,01, а его цена — ₽7,5. Тогда стоимость контракта в рублях: 70 пунктов / 0,01 × 7,5 = ₽52 500. Данные по шагу цены и его стоимости можно уточнить на сайте Мосбиржи в карточке инструмента. Важно! Курс валюты фиксируется при расчете вариационной маржи два раза в день перед клирингом — в 13:45 и 18:44 мск.
- Во фьючерсах разные лоты. Например, один лот фьючерса на акции «Газпрома» включает в себя 100 бумаг компании, на акции Mail — десять, на «Норникель» — одну. Информацию по лотам также можно уточнить на сайте Мосбиржи. Некоторые брокеры, например «Тинькофф», для удобства клиентов в своем приложении указывают эти данные (лотность, стоимость пункта цены, ГО).
В фьючерсах разные лоты, поэтому некоторые брокеры для удобства клиентов в своем приложении указывают эти данные.
Преимущества и недостатки фьючерсов
Плюсы
- Встроенное кредитное плечо за счет того, что не нужно платить полную стоимость контракта.
- Низкие комиссии — обычно цена сделки за один контракт составляет ₽5–10.
- Торговля в шорт без ограничений — брокер может не разрешить открыть короткую позицию по некоторым акциям, однако на фьючерсы такие ограничения не распространяются.
- Возможность хеджировать позиции. Например, если у вас есть акции «Сбера» и вы ожидаете, что они упадут, но не хотите их продавать, то можете открыть шорт по фьючерсу на акции «Сбера». Тогда прибыль от сделки по фьючерсу компенсирует потери от просадки акций.
Минусы
- Торговля фьючерсами приносит как большую доходность, так и огромные риски. Если не пользоваться тейк-профитом и стоп-лоссом, то есть вероятность потерять свой депозит.
- Не получится «пересидеть» убыток. Если в акциях можно ждать, когда бумага отрастет и выйдет в плюс, то с фьючерсами ситуация иная. Во-первых, потому что у контракта ограниченный «срок жизни», а во-вторых — из-за списаний вариационной маржи: вам придется либо пополнять счет, либо закрывать позицию.
Фьючерсы — сложный инструмент, который в основном предназначен для профессиональных игроков и опытных трейдеров. Торговать ими без подготовки крайне опасно. В нашем материале была представлена общая информация по фьючерсам, но у этого инструмента есть много нюансов, которые не описать даже серией статей.
Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Фьючерс — это разновидность производного (иногда говорят “вторичного») финансового инструмента. По сути, фьючерсом называется договор покупки или продажи некоего первичного инструмента с отложенным исполнением обязательств. В качестве первичного или базисного инструмента может выступать ценная бумага, валюта, сырье. Подробнее
Расчетный фьючерсный контракт на природный газ
Henry Hub Natural Gas Futures — самый ликвидный в мире контракт на природный газ.
Henry Hub — газораспределительный центр, расположенный недалеко от города Эрат, штат Луизиана, США. Играет ведущую роль в формировании цен на природный газ. В данном распределительном хабе (точке пересечения) сходятся 8 крупнейших американских газопроводов. Именно цена на Henry Hub служит ориентиром для определения цен по спотовым (разовым) газовым контрактам.
Цена на газ рассчитывается в британских термических единицах (MMBtu = 1 000 000 Btu).
Btu (British thermal unit, Британские тепловые единицы) — количество тепла, необходимое для того, чтобы поднять температуру 1 фунта воды (0,4536 кг) на 1 градус Фаренгейта (0.56° C) c 58.5 до 59.9° F при постоянном абсолютном давлении 14.73 фунта/кв.дюйм.
Ключевые фундаментальные факторы, влияющие на цену природного газа:
- Изменение объема добычи и запасов
- Изменение спроса на природный газ, в том числе в связи с развитием альтернативных источников энергии
- Геополитические факторы
- Цены на другие энергоносители (нефть, уголь)
| Параметр | Значение |
|---|---|
| Код | NG |
| Базисный актив | Природный газ |
| Тип | Расчетный |
| Котировка | В долларах США за 1 MMBtu |
| Лот | 100 MMBtu |
| Шаг цены | 0.001 USD |
| Стоимость шага | 0.1 USD |
| Периодичность листинга | Месяц |
В качестве цены исполнения используется цена фьючерса на природный газ Henry Hub, который торгуется на Chicago Mercantile Exchange (CME).
Цена исполнения равна значению расчетной цены (Settle Price) соответствующего фьючерса Henry Hub Natural Gas Futures, которая определяется биржей NYMEX и публикуется на сайте CME Group в последний торговый день, предшествующий дню исполнения соответствующего фьючерса Henry Hub Natural Gas Futures.
| Биржа | Код контракта | Месяц и год исполнения | Дата последнего дня заключения | Дата дня исполнения | |
|---|---|---|---|---|---|
| Фьючерсный контракт на природный газ | MOEX | NG-4.23 | Апрель 2023 | 26.04.2023 | 26.04.2023 |
| Соответствующий фьючерс Henry Hub Natural Gas Futures | NYMEX | NGK23 | Апрель 2023 | 26.04.2023 (Last Trade Date) | 26.04.2023 (Settlement Date) |
- Презентация
- Рынки нефти и газа в энергосберегающем мире
- One-pager по фьючерсам на природный газ
Стоимость фьючерсных контрактов на природный газ в США упала до 14-летних минимумов
На фоне аномально теплой зимы в Северной Америке и развития сланцевых технологий стоимость фьючерсов на поставку природного газа в США обрушилась до 14-летних минимумов. При этом местные добывающие компании не спешат сокращать объемы производства. Российский газ пока не подешевел до рекордных уровней, но эксперты прогнозируют снижение и его стоимости в связи с падением цен на нефть.
Цены на природный газ упали до 14-летнего минимума в США. На Нью-Йоркской торговой бирже стоимость газовых фьючерсов с поставками на январь в пересчете за тысячу кубометров снизилась до рекордных $68. По итогам торгов 14 декабря стоимость газа снизилась сразу на 4,8%, а в годовом исчислении цена упала на 34%, пишет издание Wall Street Journal.
С учетом инфляции газ подешевел до 23-летнего минимума: цены на фьючерсы торговались на уровне $64,5 за тысячу кубометров лишь в феврале 1992 года.
США являются крупнейшим производителем газа в мире (более 730 млрд кубометров в год). Добытый газ распространяется внутри страны: США являются и крупнейшим потребителем природного газа в мире (около 760 млрд кубометров в год).
«Давление на газовые котировки в Америке оказывают сразу два фактора: очень теплая зима (температура на исторических максимумах), из-за чего прогнозируется снижение потребления в зимний период, и тот факт, что нефть, газойль и дизель — заменяющие газ виды топлива — сейчас на минимумах цен», — пояснил «Газете.Ru» вице-президент Argus Вячеслав Мищенко.
«Кроме того, следует отметить, что во многих штатах США распространена малая генерация, и хозяйства используют дешевые жидкие топлива, такие как пропан», — добавил эксперт.
Слишком высокие температурные показатели, нехарактерные для этого времени года на Северо-Американском континенте, вызваны погодным явлением Эль Ниньо (теплое поверхностное течение в Тихом океане, которое влияет на климат во многих регионах планеты). На фоне сниженного потребления газа запасы природного газа в подземных хранилищах в США, по данным Администрации энергетической информации страны на 10 декабря, увеличились на 11,7% год к году и достигли почти 110 млрд кубометров, что на 6,1% выше среднего значения для этого времени года за последние пять лет.
«Такой уровень запасов и влияние Эль Ниньо беспрецедентны», — приводит Wall Street Journal слова Джонатана Берланда, ведущего управляющего директора в американской инвестиционной компании Gresham Investment Management.
Давление на американский рынок оказывает и распространение в промышленную эксплуатацию более эффективных технологий добычи газа из залежей сланцевых пород.
Благодаря тому что газодобывающие компании США получили доступ к сланцевому газу, объем добычи резко увеличился, а удешевление технологий наклонно-горизонтального бурения обрушило рынок цен на газ в стране.
«Я был шокирован, добывающие компании сфокусированы на увеличении объемов производства, но при этом не зарабатывают никаких денег», — отметил Норман Макдоналд, портфолио-менеджер канадского энергетического фонда Invesco.
Российский газ тоже подешевеет
Цены на российский газ от стоимости американского не зависят. Это связано с принципиально иной схемой формирования цены на этот вид российского топлива.
Россия занимает второе в мире место по производству газа (более 640 млрд кубометров в год), при этом внутреннее потребление составляет 460 млрд кубометров, что ставит страну на третье место в мире по потреблению этого энергоносителя. В отличие от США, где добыча и потребление находятся приблизительно на одном уровне, Россия около трети добытого газа отправляет на экспорт.
Цены на экспортный газ не привязаны к биржевым котировкам и прописываются в долгосрочных контрактах на его поставку. Тем не менее зависимость газа от биржевых торгов существует: цена экспорта российского газа плотно привязана к стоимости нефти, а она находится на многолетних минимумах в настоящее время.
Цены на газ идут также вниз, вслед за нефтяными, но с лагом в 4–8 месяцев в зависимости от условий газового контракта. Как рассказывал ранее «Газете.Ru» глава Фонда национальной энергетической безопасности (ФНЭБ) Константин Симонов, в среднем лаг составляет полгода. «Условно, если в августе цены на нефть резко пошли вниз, то в январе европейские потребители будут получать российский газ по цене, снизившейся на столько же процентов, на сколько упал баррель», — пояснил эксперт.
По данным отчетности «Газпрома», компании уже пришлось снизить цены для европейских покупателей. Средняя цена продажи российского газа в Европу во втором квартале текущего года составила $251 за тысячу кубометров, сократившись на 11,7% по сравнению с первым кварталом, когда цена была $284.
Средняя цена на нефть в этот период колебалась в районе $50 за баррель. По данным на 15 декабря, январские фьючерсы на нефть марки Brent на Лондонской бирже (ICE Futures) упали в цене до $37,74 за баррель. Стоимость фьючерсов на нефть марки WTI на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) снизилась до $36,23 за баррель. Такая ситуация на мировом нефтяном рынке неизбежно потянет вниз и цены на экспортный российский газ. И в дальнейшем ситуация может стать для российской монополии еще более тяжелой.
Учитывая падение цен, по оценкам замглавы ФНЭБ Алексея Гривача, российский газ в начале следующего года будет стоить около $180 за тысячу кубометров.
Что касается ситуации на американском рынке, то Гривач уверен, что газовая отрасль США пойдет на экспорт этого вида топлива. «Избыток газа в Америке сейчас — нонсенс с экономической точки зрения, — отметил замглавы Фонда национальной энергетической безопасности Алексей Гривач. — Производители не могли покрыть затраты на добычу и при более высоких ценах, но все равно продолжали и продолжают добывать. Несмотря на то, что бизнес убыточен».
Экспорт американского газа, по словам эксперта, неизбежен, так как при оттоке газа с рынка США там будет расти цена на него, но возникает вопрос о потенциальных объемах экспорта. По словам Гривача, цену для американского газа на рынке Европы можно рассчитать по следующей формуле: цена Henry Hub х 1,15 (этот коэффициент учитывает доставку газа до заводов по сжижению) плюс $3 на 1 млн BTU (собственно стоимость сжижения) и плюс $1,5 на 1 млн BTU (стоимость транспортировки).
Таким образом, если исходить из нынешних цен, американский газ в Европе может стоить порядка $238,5 за тысячу кубометров, что на треть дороже, чем прогнозируемая цена российского газа в начале следующего года.
Подписывайтесь на «Газету.Ru» в Новостях, Дзен и Telegram.
Мы сообщаем главное и находим для вас интересное.