Как происходит эмиссия валют работающих на pos

О фейковых криптовалютах (Ethereum, Tron, Ripple и пр)

В многочисленных популярных роликах и текстах, объясняющих принципы работы криптовалют, это объяснение обычно дается на примере Bitcoin — первой из криптовалют. Биткоин — на самом деле чистая и понятная реализация принципов, необходимых для криптовалюты: открытость истории транзакций, возможность проверки источника денег по цепочке, понятные правила появления денег, понятные правила создания новых транзакций. Новые монеты появляются только в результате майнинга новых блоков, и награда за майнинг постепенно снижается по логарифмическому закону, в результате чего общая сумма выпущеных биткоинов никогда не превысит лимита (21 миллион). Любая трата денег (вход транзакции) должна соответствовать выходу другой транзакции, деньги не могут появиться ниоткуда. Для траты нужно подписать транзакцию приватным ключом. Простой скриптовый язык позволяет делать multisig и всякие другие полезные вещи, в том числе и создавать новые валюты (токены) на базе биткоинового блокчейна (omni layer, так живёт USDT). Центрального узла нет, новый блок определяется консенсусом всех узлов — при наличии нескольких вариантов они принимают ту ветку, в которой сделано максимальное количество вычислений, это формальный критерий, не допускающий разночтений. Собственный узел может запустить любой пользователь, исходный код открыт.

К сожалению, концепция криптовалют, несмотря на своё изящество, не нашла понимания у основной массы пользователей. «Среднему пользователю» неважно, лежат ли его деньги в распределённом блокчейне или на каком-то конкретном сайте. Для него это всё равно «где-то в сети». Когда деньги на сайте — даже спокойнее, потому что понятно, кто за него отвечает, в случае чего можно поругаться или написать в соцсети о том, какие они негодяи, или даже подать в суд, а если деньги «потерялись» в блокчейне, то и пожаловаться некому. Пользователи, покупающие биткоины, не хранят приватные ключи у себя, а в основном делегируют это посторонним сайтам, потому для них разницы действительно нет. А даже если хранят у себя — сначала ведь этот ключ они где-то генерируют, и потом скачивают. Понятно, что это уже не полностью их ключ. В результате распространяются слухи о «взломе биткоина», когда деньги уходят хакерам, и подобные байки. С другой стороны, умные и авторитетные люди объясняют, что блокчейн и построенные на нём криптовалюты — это надёжно и правильно, и не верить им нет оснований.

Это закономерно привело к появлению муляжей криптовалют, которые якобы используют те же технологии, но при этом дают преференции их создателям, т.е. не такие уж децентрализованные. Для пользователей всё равно, а создателям профит. Самый распространённый из таких муляжей — Ethereum.

В нулевом блоке эфира роздано 72_009_995 Ether на 8903 адреса, это больше, чем всего получено наград за майнинг блоков (сначала было 5 Ether за блок, потом сделали 3 Ether, сейчас 2 Ether) за всё время. Ещё раз: более половины всего эфира, который сейчас есть в наличии, был роздан в нулевом блоке при старте этой криптовалюты, а меньшая часть появилась в результате майнинга блоков. Попробуйте нагуглить этот факт в описании этой криптовалюты — скорее всего ничего не выйдет, он не афишируется, и даже скрывается.

Эфирная нода geth эти стартовые транзакции не показывает, как будто их нет. Говорит, что нулевой блок пустой.

Эксплореры либо показывают их существование, но не дают смотреть подробности (etherscan.io, blockchair.com), либо вообще их не показывают, в результате чего история транзакций по адресу выглядит странно: только траты, без прихода, но положительный или нулевой итоговый баланс. Особую пикантность эта информация приобретает в сочетании с декларируемыми планами перехода с proof-of-work к proof-of-stake, т.е. изменение алгоритма консенсуса с «прав тот, кто проделал больше вычислений» на «прав тот, у кого больше денег».

Наличие такого мухлежа в стартовом блоке привело к тому, что эта криптовалюта в принципе не могла быть столь же открытой и прозрачной, как биткоин, иначе эта история была бы сразу всем видна. И если в биткоине для определения баланса адреса достаточно посчитать сумму utxo (неизрасходованных выходов транзакций), то в эфире это намного сложнее: нужно просматривать все транзакции по адресу (траты и поступления), но и этого недостаточно: баланс может измениться в результате работы смартконтракта («internal transactions»), а это бинарный код в теле транзакции. В результате, даже запустив собственную ноду, я не могу посмотреть историю операций по какому-то адресу (даже моему собственному), мне для этого нужно обращаться к сторонним сайтам, работающим на собственном софте, т.е. доверять им: «There’s not currently any way to do this using the web3 API. […] Blockchain explorers like etherscan obtain internal transactions by running a modified node with an instrumented EVM» (1); «The trouble I see with this is that this centralizes that data. If I create that data, how you know I didn’t fake it? I’ve been trying to figure out a way to both index it and decentralize the ‘indexing calculation.’ I know how to decentralize the storage (IPFS), but not how to decentralize the indexing calculation. (2) Историю изменений баланса адреса негде запросить, потому что она просто нигде не хранится: нода хранит только состояние (баланс каждого адреса), а в блокчейне сохраняется контрольная сумма (хеш) от этого состояния, ну и сами транзакции, в виде бинарного кода.

Эфирные сматрконтракты — отдельная песня. По сути это ничем не отличается от выполнения какого-то бинарного файла на вашем компьютере, его код не открыт, а логика работы неизвестна. То, что он находится в блокчейне, а не на чьём-то сайте, ни на что принципиально не влияет, кроме психологии пользователей, доверяющих слову «блокчейн». Что, собственно, и требуется. Стандарт ERC20 определяет «узнаваемые» сигнатуры функций, вроде «передать столько-то токенов от такого-то адреса такому-то», но ERC20 не регламентирует, какие ещё функции могут быть у этого смартконтракта (например, «забрать все токены у всех пользователей»). Код смартконтракта, как и код обычной программы, автор может открыть, но это вопрос доброй воли.

Смартконтрактам с открытым кодом, конечно, есть больше оснований доверять — в той же степени, что и обычным программам с открытым кодом. Но многим ли пользователям важно, что у Chromium и у Firefox открытый код, а у Chrome и Safari закрытый?

Поскольку чистота и изящество технической реализации не являлись целью при создании эфира, эти качества по сравнению с биткоином в эфире сильно пострадали. Приведу несколько примеров.

У транзации bitcoin может быть несколько входов и несколько выходов. В результате я могу, например, давать каждому своему контрагенту отдельный адрес для перечисления мне денег, смотреть, когда кто-то из них заплатил, а когда мне самому нужно заплатить — я могу платить с нескольких этих адресов одновременно. А для сдачи сгенерировать какой-то новый адрес. В результате получается определённая степень анонимности: тот, кому я заплатил, не знает, сколько у меня всего денег на других адресах, сколько клиентов, которым я плачу и т.п. Прослеживание истории каждого из входов транзакции, в которой он получил от меня деньги, не даст ему никакой интересной информации.

В эфире у транзакции один вход и один выход. Чтобы заплатить кому-то, если я не хочу платить несколькими частями (на то она и транзакция), мне нужно сначала собрать достаточно денег на одном своём адресе, а потом с него выплатить, причём сдача останется там же. История транзакций по адресу, с которого человек получил от меня платёж, даст много информации обо мне.

И дело не только в приватности. Проводя платёж, я помещаю в блокчейн публичный ключ для этого адреса. Получение приватного ключа по публичному в данный момент малореально, но с появлением квантовых компьютеров всё может быть. У биткоина, как я говорил, сдача идёт на новый адрес (именно так рекомендуют делать), и на тех адресах, с которых произошёл платёж, т.е. публичные ключи которых опубликованы в блокчейне, уже ничего нет, взламывать нечего.

Правила появления новых монет в биткоине заложены со старта — заранее определено, начиная с каких блоков будет производиться «халвинг» (уменьшение награды за блок вдвое), таким образом в коде заложено, сколько всего будет выпущено биткоинов. В эфире ситуация иная: размер премии прописан константой в коде, а код нужно регулярно обновлять, и некоторые обновления изменяют размер награды. Изменение алгоритма ноды с потерей совместимости в биткоине приводит к форку, по сути создаёт другую криптовалюту. Потому что покупая биткоин, я выражаю доверие алгоритму и стартовому блоку (цепочке). В эфире это стандартный процесс «апгрейда», который должны регулярно применять все узлы, иначе они попросту выпадут из сети, потеряв совместимость. Покупая эфир сейчас, я не знаю, по какому протоколу эта валюта будет работать завтра, т.е. я выражаю доверие не открытому протоколу, алгоритму и стартовому блоку, а конкретным людям, которые будут выпускать обновления, никакой децентрализации в этом опять нет.

Комиссия за транзакции (gas) — отдельный адок. Она строится из двух составляющих: цены на «газ», и сколько газа потрачено. Цену на газ устанавливает создатель транзакции исходя из того, насколько быстро он хочет, чтобы его транзакция стала подтверждённой, и текущей «рыночной цены» — это примерно как у биткоина. А вот сколько газа потребуется потратить на транзакцию, заранее неизвестно, отправитель не знает. Даже одна и та же функция одного и того же смартконтракта может потребовать разное количество газа, и не только из-за возможных ветвлений, но и просто в зависимости от amount на адресах в момент её включения в блокчейн. Поэтому отправитель устанавливает максимальное количество газа, которое он готов потратить, а сколько потрачено на самом деле, станет понятно только когда транзакция станет подтверждённой. Соответственно, трудно потратить все деньги, имеющиеся на адресе: комиссия снимается с него же, и если установить большой max_gas, то останется сдача, а если маленький, то его может не хватить.

По той же причине в Ethereum невозможен и «spend unconfirmed», который так удобен и привычен в биткоине. То есть, если есть транзакция получения денег, то я могу создать следующую транзакцию по отправке этих денег куда-то ещё, не дожидаясь, когда первая транзакция станет подтверждённой. Если она отменится — автоматически отменится и вторая. Либо они обе подтвердятся. В эфире так нельзя, потому что пока транзакция не подтверждена, неизвестно, как в её результате изменятся балансы на адресах. Например, если у меня есть адрес с токенами, но без эфира, я не могу потратить эти токены, потому что нужно заплатить комиссию, причём именно с того адреса, с которого отправляются токены. Соответственно, я должен сначала отправить на этот адрес эфир, а потом уже оттуда отправлять токены. И я не могу эти две транзакции отправить подряд — нет, я должен дождаться подтверждения первой транзакции, и только потом отправлять вторую.

Откуда вообще взята идея этого непредсказуемого газа? В биткоине комиссия ставится пропорционально размеру транзакции в байтах. Это логично: размер блока ограничен, и туда можно включить либо одну большую транзакцию, либо на её место десять мелких. В эфире gas определяется количеством и сложностью операций в смартконтракте, и это нелогично: майнящая нода, хоть и должна выполнить этот смартконтракт для включения транзакции в блокчейн, но объём этих вычислений совершенно несравним с вычислениями собственно хеша блока, необходимыми для proof-of-work. Это разные единицы измерения, как метры и килограммы. И майнеру выгоднее включать в блок «дорогие» смартконтрактные транзакции, чем дешёвые простые пересылки, потому что он в таком случае получит больше награду. Вот вам и идея майнера, приносящего большую прибыль. А чтобы простые транзакции всё-таки тоже подтверждались, на них нужно устанавливать больше gas_price — и в итоге придём к тому, что считаем рыночную комиссию за транзакцию (учитывая её размер), потом делим на предполагаемый расходуемый gas, и результат пишем в поле gas_price. Бред ведь?

Но ситуация ещё комичнее. Зачем вообще регистрировать смартконтракт, почему нельзя писать данные в обычную транзакцию? Именно так работает omni layer поверх блокчейна bitcoin, и на нём были запущены USDT. Ведь это лишь вопрос трактовки, и ничто не мешает нам договориться и трактовать определённые данные в eth-транзакциях как пересылку каких-то токенов, оплачивая за это минимальный gas. Есть только одна причина, почему может быть необходима регистрация смартконтракта: если он отправляет кому-то ether, т.е. те самые «internal transactions», от которых столько проблем, и которые разрушают стройность блокчейна. Обычный смартконтракт ERC-20 (которых большинство, это простая реализация другой валюты или токенов) никакой отправки ether средствами смартконтракта не предполагает (хотя и не запрещает), т.е. для них регистрация не нужна, и платить дополнительный gas тоже не нужно. Иными словами, оплатой gas за смартконтрактные транзакции мы оплачиваем не распределённое выполнение этого смартконтракта майнерами и не хранение данных в блокчейне, а лишь используемый алгоритм. Запустим свой, чуть модифицированный алгоритм на том же самом блокчейне эфира — и вуаля, получим токены без дополнительного газа, подобно omni layer в биткоине. Причём нам совершенно не нужно, чтобы этот софт запустили все ноды или даже заметная часть — достаточно чтобы его запустили владельцы токенов, т.е. это может быть просто кошелёк.

Этот список можно продолжать долго, но это уже не так важно. Важно, что Ethereum — это муляж криптовалюты, который паразитирует на идеях децентрализации, распределённости и открытости, реализованных в Bitcoin, но извративший эти идеи ради бизнес-интересов создателей этой валюты.

У них суть похожая. Декларируется децентрализация, распределённость, все дела. Можно ли поднять свою ноду — да, без проблем, вот исходники, любой желающий может поднять.
Но при ближайшем рассмотрении оказывается, что эта нода не участвует в консенсусе, а только получает информацию о транзакциях от других узлов и отправляет другим узлам свои транзакции. Если покопаться глубже, можно найти информацию о том, что поднять майнящую ноду можно, для этого нужно взять другой софт, заплатить кому-то сколько-то денег и подать заявку на рассмотрение. То есть, эти валюты не являются децентрализованными ни административно, ни технически (новый майнящий узел подключается к сети вручную). Вопрос о том, как происходит распределение денег, в такой ситуации уже неважен: понятно, что в любом случае полный контроль за появлением монет, как и за механизмами консенсуса, находится в частных руках.
Такой отказ от децентрализации принципиально упрощает вопросы консенсуса — новый блок можно принимать хоть простым большинством узлов без дорогостоящих вычислений подписи в proof-of-work, а вопрос генерации новых монет и вовсе отпадает — они все изначально принадлежат владельцу валюты и эмитируются только им (или доверенными узлами, что по сути то же самое).

В угоду бизнесу произошёл сдвиг терминологии. Изначально криптовалютами назывались только «настоящие» децентрализованные валюты с полностью открытым и равномерным появлением новых монет, как в Bitcoin, Litecoin и подобных. Потом криптовалютой стали называть Ethereum, который, впрочем, скрывал «особенности» стартовой эмиссии. Дальше — криптовалютой стали смартконтрактные токены, живующие в эфирном блокчейне, даже с закрытым кодом (т.е. с неизвестными правилами). Потом гордое название «криптовалюта» стали носить любые валюты, использующие блокчейн, децентрализация перестала быть обязательной. И, наконец, блокчейн тоже перестал быть необходим: в Ripple его и нет, а просто по сути любые электронные деньги стали называться криптовалютой.

Отдельно стоит упомянуть stablecoins вроде USDT. Они тоже существуют в распределённом блокчейне, как будто настоящие криптовалюты, а отличие их в том, что существует владелец, который может создавать новые монеты в произвольном количестве. Этот владелец декларирует, что выпускает новые монеты ровно в таком количестве, сколько ему заплатили настоящих денег, эти настоящие деньги хранит в сейфе, и таким образом гарантирует, что эти монеты всегда можно будет продать по курсу 1:1 к USD. Пользователям предсказуемость курса удобнее, чем высокая волатильность биткоина, а магические слова «криптовалюта» и «блокчейн» вызывают больше доверия, чем просто чьи-то электронные деньги вроде perfectmoney. Тут достаточно очевидно, что блокчейн в данном случае — не более чем открытый реестр, а владелец имеет полный контроль над валютой. Курс удерживается стабильным постольку, поскольку ему можно не давать расти дополнительной эмиссией, но если он начнёт падать, компенсировать его слишком большими вливаниями владелец вряд ли будет, у него просто закончатся деньги. Ведь вряд ли кто-то на самом деле верит в то, что все полученные деньги они действительно хранят в сейфе и не тратят. Хотя такая декларация, наверное, может быть выгодна в плане уплаты налогов, это ведь получается нулевая прибыль.

• Платежные системы
• Криптовалюты

Одна страна – четыре валюты: как сориентироваться в китайской финансовой системе

КНР становится основным торговым партнером России, а в результате введенных после 24 февраля западных санкций – в некоторых областях практически безальтернативным. При этом финансовая система Китая, обслуживающая, в частности, товарооборот между странами, устроена оригинальным образом. В обороте используется четыре валюты, действует сразу несколько режимов регулирования – от централизованного валютно-экспортного контроля Пекина до currency board, фактически внешнего финансового управления.

Сколько есть юаней

У юаня (renminbi) – китайской денежной единицы, одной из основных мировых валют, включенных в корзину СДР МВФ, – существует две разновидности. Оншорные (CNY) – обращаются на территории материкового Китая, их обменный курс контролируется Народным банком Китая и может колебаться лишь в пределах 2%.

Офшорные юани (CNH) регулируются Управлением денежного обращения Гонконга, используются в Гонконге, на Тайване, а также за пределами КНР и имеют плавающий курс по отношению к иностранным валютам. При их обмене на иностранные валюты курс будет разным, кроме того, оншорный юань имеет ограничения по обмену.

За пределами континентальной части КНР все юани офшорные (CNH). Со счета с такими юанями – не важно, корреспондентского или расчетного, – можно платить в континентальный Китай только при условии соблюдения требований валютного законодательства КНР (т. е. при наличии соответствующего экспортно-импортного контракта и в его рамках). При данной оплате на счет в континентальном Китае валюта поступит на счет в CNY.

При операциях на счет, открытый за пределами Китая, валюта поступит на счет CNH. Стоит учитывать, что курс при пересечении границы КНР никак не изменится. Отправит плательщик 100 CNH – получит бенефициар в континентальном Китае 100 CNY. Однако при конвертации в иностранную валюту, например в доллар США, это могут быть разные суммы. Например, по данным на 17 часов 17 мая, на онлайн-бирже XE за $1 давали 6,733 СNY и 6,743 СNH. То есть внутренний юань, как это ни странно, дороже офшорного.

При этом, как пояснил источник «Ведомостей» в одном из российских банков, активно работающих с Китаем, офшорные юани конвертируются без ограничений, так как по определению находятся за пределами китайского законодательства. Оншорные юани разрешается конвертировать в иностранную валюту только в рамках импортно-экспортных контрактов, на остальные операции требуются соответствующие разрешения и лицензии регуляторов.

В частности, для трансграничных операций и конвертации оншорных юаней требуется документальное подтверждение назначения и сумм операций, продолжает он. Речь идет о контрактах по операциям по текущему счету (Current Account, трансграничных расчетах предприятий по текущим счетам, т. е. импорту/экспорту товаров, услуг, доходам и расходам по операционной деятельности) или операциям с капиталом (Capital Account). Последнее – операции по финансированию трансграничной торговли, трансграничных проектов, зарубежное кредитование отечественных компаний и прямые трансграничные займы, инвестиции и торговля в рамках прямых инвестиций. Счета Capital Account также используются для инвестиций в ценные бумаги, говорит собеседник «Ведомостей».

Российские компании могут получать юани от китайских партнеров в качестве оплаты услуг/товаров (это будут CNY, оншорные юани), от гонконгских/сингапурских иностранных партнеров либо в рамках внебиржевых сделок (OTC) с CNH, офшорными юанями. Также можно купить офшорные юани в России на бирже либо через OTC-рынок, продолжает он.

Перевод средств в Китай в юанях осуществляется в рамках экспортно-импортной торговли либо при наличии у компании в китайском банке счета нерезидента (non-resident account, NRA). Получение CNY (оншорных юаней) резидентами КНР извне возможно также по договору оказания услуг.

Вне материкового Китая денежные средства, номинированные в юанях, могут свободно перемещаться между счетами как корпоративных клиентов, так и прочих участников финансового рынка, резюмирует источник в российских банковских кругах. При попадании в материковый Китай они подлежат регулированию в рамках китайского законодательства, в частности необходимо подтверждение цели трансфера юаней в китайский банк.

Чтобы подтвердить операции на территории материкового Китая, требуется предоставить документы по назначению платежа. Вне материковой части КНР для операций конвертации подтверждающие документы не требуются, говорит он.

Гонконгский доллар – не для обхода

Гонконгский доллар на первый взгляд может показаться валютой, с которой не будет проблем на Западе даже в случае окончательного поворота российской экономики на восток. Юань в моменте свободно конвертируется, но на нем могут отразиться некоторые политические решения властей КНР, например попытка силового решения тайваньского вопроса. В Гонконге функционирует режим currency board, или валютного совета (независимого Управления денежного обращения Гонконга), который регулирует колебания курса местного доллара в коридоре 7,75–7,85 за $1. Эмиссию валюты осуществляют правительство специального административного района и три специально уполномоченных частных банка – Standard Chartered, HSBC и Bank of China (Hong Kong).

В то же время, как пояснил источник «Ведомостей» в российском банке, имеющем контакты с Китаем, гонконгские банки в основном признают санкции ЕС/США. Поэтому, продолжил собеседник «Ведомостей», гонконгский доллар как платежный инструмент в расчетах между Россией и Китаем имеет слабые перспективы.

Гонконг, как один из мировых финансовых центров, очень трепетно соблюдает финансовое законодательство США о санкциях – никакие схемы через эту юрисдикцию в случае ограничений не будут успешными ни с Россией, ни с другими странами и лицами под санкциями, говорит руководитель практики санкционного права и комплаенса коллегии адвокатов Pen & Paper Сергей Гландин.

Гонконг нельзя рассматривать как некую тихую гавань – до сих пор никому там не удалось договориться о каких-то схемах. Разумеется, во всем, что касается операций в долларах, гонконгские власти, институты и банки неукоснительно соблюдают санкционное законодательство США, продолжает Гландин. О коллизиях, связанных с исполнением санкций Евросоюза, у Гландина сведений нет. «Гонконгский доллар в этом плане так же ненадежен. Мы и другие консультанты на рынке не рекомендуем подсанкционным лицам и тем, кто имеет такие риски, использовать эту юрисдикцию», – говорит юрист.

Патака, денежная единица другого специального административного района Китая – бывшего португальского Макао, привязана к гонконгскому доллару (1 доллар = 1,03 патаки), но имеет еще меньшие перспективы для российско-китайских расчетов из-за сравнительно небольших оборотов, говорит собеседник в одном из банков.

Открытие корпоративного счета в Китае

Для открытия счета в китайском банке необходимо предоставить пакет документов как на компанию, так и на ее участников, говорит источник в российском банке. Информация о деятельности компании должна предусматривать указание главных партнеров по бизнесу и предполагаемые обороты. Участник компании должен иметь адрес на территории Китая или же телефонный номер, в противном случае возможен отказ в предоставлении финансовых услуг. Так, все коды подтверждения при операциях в личном кабинете приходят именно на номер китайского телефонного провайдера, поясняет собеседник «Ведомостей».

Если организации больше трех месяцев с момента основания, кроме стандартного пакета документов, куда входят паспорта, образцы подписей всех бенефициаров, устав, выписка из реестра, она должна иметь сертификат о подтверждении финансового положения, говорит источник в российском банке.

Открывать счета для бизнеса в Китае возможно только в определенных коммерческих банках – Bank of China; HSBC (Hongkong and Shanghai Banking Corporation), China Merchants Bank, ICBC (Industrial and Commercial Bank of China), пояснил «Ведомостям» управляющий партнер юридической компании «Иккерт и партнеры» Павел Иккерт.

Для открытия счета российской компании в китайском банке необходимо иметь либо совместное предприятие с китайским партнером, либо регистрацию непосредственно в Китае компании со 100%-ным иностранным капиталом (аббревиатура этой юридической формы – WFOE). По словам юриста, бизнес может осуществляться как с целью импорта или экспорта в Китай или из Китая, так и с целью непосредственной деятельности внутри Китая.

Чтобы иметь возможность открыть счет в китайском банке, необходимо пройти процедуры регистрации компании в Китае, получения всех установленных законодательством разрешений и документов (в первую очередь бизнес-лицензии), а также легализации документов непосредственного руководителя компании, продолжает Иккерт. При этом, отмечает юрист, в Китае главенствует принцип «знай своего клиента». Поэтому высока вероятность, что личное присутствие директора компании может быть обязательно и для открытия банковского счета.

В то же время, несмотря на то что Россия с 9 апреля 2022 г. открыла для пересечения гражданами сухопутную границу с Китаем, въезд россиян на китайскую территорию до сих пор закрыт из-за коронавирусных ограничений.

По состоянию на середину мая 2022 г. в КНР могли въехать иностранные граждане с дипломатическими и служебными визами, визами вежливости и визами категории С, говорится на сайте МИД КНР. Те, кто имеет целью неотложные дела по осуществлению необходимой торгово-экономической и научно-технической деятельности или экстренные гуманитарные цели, могут подавать заявления на получение виз в посольствах или консульствах КНР. Также попасть в Китай могут те, у кого есть вид на жительство или супруг – гражданин КНР (поездка для восстановления семьи), а также иностранцы с действующими разрешениями на работу и их близкие родственники. С 1 мая разрешен и въезд в Гонконг.

На всю процедуру открытия счета может уйти до 3–4 недель, говорит Иккерт. Стоит учитывать, предупреждает юрист, что китайский банк может отказать в открытии счета по совершенно любому основанию, причем это может зависеть даже от конечного сотрудника банка, принимающего решение на данный момент.

Источник «Ведомостей» из российского банка, контактирующего с Китаем, пояснил, что легкость открытия счета зависит от конкретного банка и отделения. Банки открывают счета как резидентам КНР, так и нерезидентам, в том числе российским компаниям. Процедура, по словам собеседника «Ведомостей», обычно зависит от предоставления необходимых документов клиентом.

Если полный комплект в порядке – то срок составляет примерно две недели. В настоящее время в связи с эпидемиологическими мерами возможно открытие счета по упрощенной процедуре (без посещения офиса).

Пытаться обратиться за помощью к «своему человеку» в случае затруднений с открытием счета в Китае, по словам Иккерта, будет затруднительно – там на уровне деловой культуры не принято лоббировать интересы иностранцев. Поэтому в случае отказа в открытии банковского счета для бизнеса по формальной причине вполне имеет смысл обращаться вновь и вновь – и решение может стать положительным. В Китае принцип чрезмерной настойчивости работает и это надо учитывать, говорит Иккерт.

Особенности работы с китайскими банками для иностранцев

Разрешенные для открытия счетов иностранцами Bank of China, HSBC, China Merchants Bank, ICBC имеют довольно развитый интернет-банкинг на английском, предоставляют качественное обслуживание иностранных клиентов, говорит Иккерт. Эти кредитные организации имеют филиалы в зонах свободной торговли (это крупнейший город КНР Шанхай, город центрального подчинения Тяньцзин, зоны в провинциях Гуандун, Фуцзянь, Хэбей, Хэйлунцзян, Юньнань, Гуанси-Чжуанском автономном районе. – «Ведомости»). В них возможно открыть счета в юанях, долларах или евро.

Счет российской компании в таком банке позволит использовать офшорные юани, которые становятся свободно конвертируемой валютой в пределах этой зоны свободной торговли. Это, в свою очередь, позволяет компаниям перемещать денежные средства через мультивалютные счета, что экономит средства на конвертации других валют в юани, деньги на таком счете менее подвержены колебаниям курсов валют.

Между тем, отмечает Иккерт, китайские банки могут быть непредсказуемы. Так, финансовые организации КНР часто выполняют новые обязательные правительственные постановления, но не всегда информируют об этом клиентов. Это может приводить к проблемам с проведением платежей или даже временной заморозке счета.

Причиной заморозки счета в китайском банке может стать, например, сомнение в деятельности компании или неправильно оформленное взаимодействие с партнерами, говорит Иккерт. Если у вашей компании, работающей в Китае, нет валютного счета, а партнер из-за рубежа перевел средства в долларах, банк автоматически переведет доллары в юани, что может привести к издержкам.

Кроме того, если вам необходимо перевести уставный капитал от имени акционера вашей компании в Китае, то следует открывать специальный банковский счет в долларах, говорит Иккерт. При этом, если эти деньги понадобятся бизнесу для коммерческих расходов, их можно использовать только после того, как их переведут на основной расчетный счет компании.

Китайские крупные банки в первую очередь традиционно строго соблюдают международные ограничения, касающиеся расчетов в долларах и евро с Россией, говорит директор ЦКЕМИ НИУ ВШЭ, китаист Василий Кашин. Ограничения не должны затрагивать расчеты в юанях. Поэтому расчеты с подсанкционными странами, например с Ираном, в таких условиях ведутся китайскими банками в национальных валютах. Такими операциями, стоит отметить, занимаются не крупные международные, а специализированные малые и средние китайские банки, которым не нужно опасаться американских санкций.

Классический пример – банк «Куньлунь», который долгие годы обслуживает китайско-иранскую торговлю, говорит Кашин. На отношениях с Россией в юанях и рублях преимущественно специализируется Банк Харбина, отмечает Кашин. В то же время South China Morning Post в своей публикации от начала марта допускала, что США и Евросоюз начнут мониторить на предмет соблюдения санкций также малые и средние китайские банки, ориентированные на расчеты с подсанкционными странами. Банку «Куньлунь» уже был закрыт доступ на долларовый рынок.

Такие банки, как «Куньлунь», созданы как раз под цели торговли с подсанкционными странами, отмечает Сергей Гландин. Всего в SDN-списке США 11 китайских банков, причем связанных преимущественно с КНДР. Из-за России еще не пострадал ни один банк, говорит эксперт.

Таким образом, Китай боится и соблюдает американские санкции, но при этом сознательно выделяет ряд банков «на заклание» для контактов с подсанкционными странами при их отключении от мировой финансовой системы, резюмирует Гландин. Это оставляет единственный путь – работать с Китаем в юанях, что оставляет риски вторичных санкций незначительными.

Платежные системы, и зачем они нужны?

Денежные переводы, пополнение счетов, оплата коммунальных услуг проводятся через платежные системы. Однако не все пользователи задумываются о сложности процессов, которые помогают облегчить их жизнь. Что такое платежные системы и как они работают, «Акчабар» разбирался вместе с Национальным банком КР.

Простыми словами, платежная система – это совокупность правил и технологий, обеспечивающих денежное обращение между разными лицами, то есть когда требуется передать деньги от одного клиента другому клиенту через «посредников».

Виды платежных систем

Платежные системы условно можно разделить на следующие виды:

Системы офлайн-платежей: Платежные операции осуществляются клиентом путем внесения наличных денег в кассу банка (иной организации) или в платежный терминал. К этой категории можно отнести и платежи через банкоматы и pos-терминалы.

Системы онлайн-платежей: Платежные операции осуществляются дистанционно (как правило, с использованием сети Интернет) через домашний банкинг, интернет-банкинг, мобильный банкинг, электронные кошельки, мобильные кошельки сотовых компаний, различные интернет-платформы, предлагающие выбрать один из нескольких способов онлайн-оплат и прочее. Особенностью данного вида платежных систем является совершение платежных операций в безналичной форме, а следовательно – возможность совершения клиентом платежных операций в любое время и из любого места, при одном лишь условии – наличии подключения его устройства (смартфона или компьютера) к сети Интернет.

Категории (типы) платежных систем

Платежные системы так же условно можно разделить на следующие основные категории:

Карточные системы. Особенностью данной системы является выпуск карт в привязке к банковским счетам клиентов. Банковская карта является одним из самых востребованных способов оплаты, поскольку дает возможность клиенту дистанционно распоряжаться денежными средствами на его банковском счете. Обусловлено это также и тем, что различные организации (как государственные учреждения, так и частные организации, индивидуальные предприниматели) в рамках зарплатных и социальных проектов перечисляют заработные платы и иные выплаты/пособия работникам/пенсионерам и другим лицам на их банковские карты.

Карты могут выпускаться как в форме виртуальных карт (то есть не имеющих физического носителя), предназначенных для покупок в интернете, так и на физических носителях, используемые для совершения платежных операций через банкоматы, терминалы и прочее (в том числе в интернете).

Системы электронных денег. Еще одним распространенным инструментом для совершения платежных операций являются электронные кошельки. Основными особенностями данного продукта являются:

• для открытия электронного кошелька не требуется открытия банковского счета на имя клиента, учет электронных денег ведется на общем банковском счете;
• электронные кошельки не имеют физического воспроизведения, доступ к кошелькам осуществляется через мобильные приложения, устанавливаемые на смартфонах, или через личные кабинеты на официальных веб-сайтах систем.

Системы электронных денег делятся на локальные и международные. В локальных системах эмиссия (выпуск) электронных денег осуществляется в национальной валюте местными банками-резидентами, в международных – в иностранной валюте банками/организациями-нерезидентами.

Системы денежных переводов без открытия банковских счетов. Эта система также развита в Кыргызстане с учетом значительного количества трудовых мигрантов, работающих на территории иностранных государств и отправляющих деньги на родину.

Отличительной особенностью является то, что система позволяет клиенту-отправителю передать через банк клиенту-получателю денежные средства без необходимости открытия клиентами банковских счетов, то есть клиент-отправитель передает банку денежные средства, указав данные клиента-получателя, а банк передает (выплачивает) эти деньги (напрямую либо через сеть других участников на территории Кыргызстана или за его пределами) адресату, который обращается за получением этих денег. То есть данная система позволяет клиентам осуществить разовые переводы без установления постоянных деловых отношений с каким-либо банком или иной финансовой организацией.

Денежные переводы доступны как в национальной, так и в иностранной валютах. Системы денежных переводов без открытия банковских счетов также бывают двух видов: локальные и международные. Локальные системы осуществляют перевод денег в национальной валюте внутри страны (между различными банками), международные – в иностранной валюте за пределами страны.

В целях предоставления клиентам качественных услуг и защиты их потребительских прав во всех платежных системах принимаются меры по обеспечению:

• бесперебойности, которая заключается: в своевременном доведении информации о проведенных платежах от отправителя к получателю; обеспечении доступа к платежным услугам в течение всего установленного периода времени; обеспечении сохранности данных о платежах в течение установленных сроков и прочее;
• информационной безопасности систем, которая направлена на обеспечение сохранности данных о платежах, защиту конфиденциальных данных о клиентах, их платежах и используемых платежных инструментах, защиту от мошеннических/несанкционированных действий со стороны третьих лиц и других.

Отдельно можно остановиться на обеспечении своевременного доведения до поставщиков товаров/услуг информации о проведенных платежах потребителей. Для понимания последнего следует прибегнуть к понятию «процессинг» платежных операций. Процессинг платежей в платежной системе – это автоматизированный процесс обработки и обмена данными о платеже между клиентом-отправителем (плательщиком) и клиентом-получателем, банком клиента-отправителя и банком клиента-получателя, который обеспечивается процессинговым центром.

Простыми словами, процессинг – это автоматизированный обмен информацией о платеже, которая по цепочке передается от плательщика до получателя. Как раз-таки процессинг обеспечивает высокую скорость совершения платежей с использованием платежных инструментов.

К примеру, раньше, чтобы оплатить коммунальные услуги (услуги за электроэнергию, газ, отопление) плательщикам необходимо было пройти к пункту приема оплаты поставщика данных услуг либо почтовых отделений, отстоять очередь и при этом успеть все это сделать до закрытия пункта (в связи с обеденным перерывом или окончанием рабочего дня), чтобы не просрочить оплату и не допустить начисления со стороны поставщика пени (штрафов). На сегодня количество граждан, предпочитающих подобный прямой способ оплаты коммунальных услуг, существенно уменьшилось. Большинство предпочитает безналичные способы оплаты либо оплату в наличной форме через сеть платежных терминалов. Удобство использования инструментов платежных систем в данном случае заключается, как правило, в круглосуточной доступности и скорости проведения платежей.

Так, к примеру, клиент оплачивает счет за потребление электроэнергии через мобильный банкинг (то есть дистанционно отправляет своему банку поручение списать со своего счета деньги в указанном размере и передать их поставщику товаров/услуг, к примеру: ОАО «Северэлектро»). Процессинг позволяет доставить информацию о платеже до поставщика в считанные минуты (вне зависимости от времени суток, дня недели). Поставщик, в свою очередь, учитывает этот платеж как поступивший, то есть при достаточности отправленных клиентом денежных средств обязательство (долг) клиента перед поставщиком считается погашенным. Теперь задолженность по фактической передаче указанной клиентом суммы денежных средств поставщику возникает уже у банка.

Таким образом, платежные системы позволяют доставить информацию о совершенном клиентом платеже до поставщика раньше, чем последний фактически получит эти деньги. Конечно же, следует учитывать, что не у всех поставщиков автоматизированная система позволяет принять информацию о поступающих платежах в реальном времени (то есть круглые сутки, семь дней в неделю), но, как правило, большинство поставщиков коммунальных услуг принимают эту информацию в автоматизированном режиме в реальном времени. В любом случае клиент может быть уверен, что информация о его платеже поступит поставщику сразу же, как поставщик «откроет рабочий режим» для обработки такой информации.

Дополнительно клиентам при пользовании услугами платежных систем следует соблюдать следующие важные правила:

• при выборе поставщиков платежных услуг и платежных инструментов клиентам следует обязательно ознакомиться с правилами конкретной платежной системы (обычно эти правила размещаются на сайтах самих платежных систем в виде отдельного документа либо предоставляются клиентам для ознакомления в виде приложений или составных частей заключаемых договоров между клиентами и поставщиками платежных услуг). Правила платежной системы обязательно включают условия о порядке и сроках отмены/корректировки совершенных платежных операций (к примеру, в случаях, когда клиент допустил ошибку при указании какого-либо реквизита получателя и другое), требования по обеспечению безопасности;
• клиентам следует сохранять платежные документы, подтверждающие совершение платежной операции, до тех пор, пока они не буду уверены, что платеж достиг адресата. В случае если возникнут какие-либо проблемы с проведением платежа (в случаях, когда при совершении платежной операции клиентом была допущена ошибка, случился непредвиденный сбой в системе и подобное), наличие подтверждающего документа о совершении платежной операции (отправке денежных средств) облегчит дальнейшее разбирательство по данному вопросу и обезопасит клиента.

Все изложенное: совокупность взаимосвязанных технологий, процедур/правил, платежных инструментов – составляют платежные системы Кыргызстана.

Публикация Платежные системы, и зачем они нужны? является интеллектуальной собственностью Финансового портала Акчабар.

Использование материала допускается только при наличии гиперссылки на akchabar.kg.

ETH: новая модель денег

Не знаю как вас, но меня огорчает, когда в 2020 году ETH называют «альткоином». Это все равно, что называть Lamborghini повозкой, способной передвигаться без лошадей.

Смотреть на криптовалюты как на «Биткоин и все остальное» было приемлемо лет 7 назад. Сохранять такую консервативность во взглядах по сей день попросту невыгодно.

Биткоин по-прежнему играет одну из ключевых ролей на рынке цифровых активов, но эта индустрия уже давно вышла за рамки возможностей первой криптовалюты. Игнорировать этот факт значит оставаться на обочине прогресса и, что называется, оставлять деньги на столе.

Если вы ничего не признающий биткоин-максималист, которому комфортно «сидеть на обочине», то в этом нет ничего плохого. Если же вы не готовы жертвовать потенциальной прибылью ради сомнительных принципов, а хотите докопаться до фундаментальной сути цифровых активов, то эта статья для вас.

Автор: Дэвид Хоффман, один из отцов основателей Bankless

Ключевая мысль эссе в двух абзацах:

Ethereum — это фундамент для построения альтернативной, цифровой финансовой системы. Она может быть полностью независимой и открытой. Новой финансовой системе для работы нужна собственная денежная единица. Финансовым приложениям, работающим в данной среде, необходимо иметь независимый, неконтролируемый ни одним государственным или частным учреждением актив, который бы выполнял роль залога. Единственным полностью независимым активом на Ethereum является эфир (ETH).

Этот факт делает ETH уникальным финансовым активом. Есть такое понятие как тройная точка воды — значения температуры и давления, при которых вода может одновременно существовать в твердом, жидком и газообразном состояниях. ETH на Ethereum может выполнять разные функции, находясь одновременно как бы в разных агрегатных состояниях. Это делает эфир лучшей формой денег, которую когда-либо изобретало человечество.

Анализ проведен с двумя допущениями:

• Стейкинг ETH на Ethereum 2.0 работает (с 1 декабря это факт) ✅
• Механизм сжигания транзакционных комиссий (EIP-1559) внедрен ✅

Часть 1: Определение Ethereum

Прежде чем дать определение эфиру, необходимо это проделать с Эфириумом. Определение эфира будет зависеть от того, как используется Ethereum. При этом дать определение последнему тоже нелегко. Это как пытаться объяснить, что такое Интернет в 80-х. Вряд ли тогда кто-то мог представить каким он станет через 40 лет. Однако прелесть опенсорсных технологий в том, что со временем, по мере их развития, люди придумывают новые способы применения этих технологий.

Интернет определяют приложения

Если вы захотите узнать определение Интернета, Википедия предложит вам такой вариант:

Интернет — это всемирная система объединённых компьютерных сетей для хранения, обработки и передачи информации с использованием стандартизированных протоколов связи.

Мне кажется, такое определение не особо полезно. Оно правильное, но предназначено для людей с техническим складом ума. Если вы спросите как пользоваться Интернетом, или как он влияет на жизнь людей, то для ответа на эти вопросы нужно смотреть на то, как мы проводим в нем большую часть времени. А проводим мы его здесь:

Интернет — это совокупность разных технологий, а на самом верху этой пирамиды находятся приложения. И хотя все эти технологии важны для нормальной работы Интернета, именно приложения определяют степень его влияния на нашу жизнь. Технические слои всего лишь инфраструктура, которая служит конечной цели: доставить людям продукты и услуги.

Благодаря Интернету копировать, передавать и получать доступ к информации стало проще чем когда-либо, что несомненно пошло на пользу человечеству. Правда дешевизна и доступность не те качества, которые характерны для денег, и вообще ценности. Деньги и ценность по определению ограничены в количестве, дороги и труднодобываемы.

Впервые создать полностью цифровую ценность получилось у Биткоина. Он решил так называемую проблему двойного расходования. Впервые, когда вы отправляли что-то через Интернет, вы не могли оставить себе копию. Однако на блокчейне Биткоина вы можете это проделать только с BTC. Протокол Bitcoin несовместим с другими активами.

Тут на сцене появляется Ethereum: протокол способный оцифровать и ограничить в количестве любой актив, а не только ETH. Токенизация и стандарт ERC-20 — это печатный станок для цифровой ценности. С его помощью Ethereum стал дополнительным техническим слоем Интернета для передачи любой цифрой ценности.

Благодаря открытости и отсутствии центрального контролирующего органа на Ethereum можно воссоздать любой актив, установить количество его единиц и передавать право собственности на него между сторонами.

Повторим еще раз.

Ethereum — это новый слой Интернета. Он использует стандартные протоколы связи для создания сети, которая определяет правила взаимодействия с цифровой ценностью.

Ethereum — это ценностный слой Интернета.

На ethereum.org можно найти следующее определение Ethereum:

• Ethereum — это глобальная платформа для децентрализованных приложений с открытым исходным кодом.
• На Ethereum можно писать код, который контролирует цифровую ценность, исполняется в точности как запрограммировано, и к которому можно получить доступ из любой точки мира.

Веб-приложения определяют, что есть Интернет. Также и приложения работающие на Ethereum определят, что есть Ethereum.

Слой приложений на Ethereum

Революционность Эфириума в том, что он создает поверх Интернета дополнительный слой приложений. Интернет текущего поколения (Web 2.0) — это интернет централизованных баз данных. Одни из самых крупных приложений в Web 2.0: Facebook, Google, Amazon.

Ethereum предлагает альтернативу. Новый слой, слой ценности позволяющий создавать новый класс приложений. Пока Web 2.0 перенасыщен и находится под влиянием гигантских корпораций, Web 3.0 представляет собой чистый холст, открывающий безграничные возможности для создания приложений работающих с ценностью.

Два года назад, осенью 2018 финансовые приложения на Ethereum во главе с MakerDAO начали набирать обороты. Благодаря своей открытости (любой желающий может построить приложение на Ethereum), финансовая инфраструктура Эфириума буквально взорвалась. Открытые Финансы помогли Эфириуму с самоидентификацией. Он стал восприниматься как глобальная платформа для передачи ценности. Направление открытых финансов появилось в 2018 году как любопытный эксперимент и стремительно укоренилось в роли, возможно, основного способа применения Эфириума: сети для децентрализованных, открытых для всех финансовых услуг и приложений.

Открытые финансы на Ethereum развиваются вширь, раздвигая границы интернета ценности. Каждое приложение совместимо с другими приложениями, что позволяет всячески комбинировать их возможности. Однако, как любая экономическая система, Ethereum имеет определенную иерархию.

В основе любой финансовой системы лежат деньги, например, золото. Оно является одним из древнейших средств накопления, но золото тяжелое, его нужно где-то хранить и, в конце концов, у вас его могут отнять вполне «законным путем». Кроме того, 90% мирового запаса золота контролируют центральные банки, а все остальные вынуждены использовать в качестве денег фиатные валюты. Из-за того, что физическое золото можно взять под контроль, обитатели каждого слоя финансовой системы находящиеся по иерархии под центральными банками, должны запрашивать разрешение у вышестоящих, потому что у них есть доступ к настоящим деньгам.

Данная картинка наглядно показывает роль программируемых денег в основании новой, альтернативной финансовой системы. А именно того, что для их использования ни у кого не нужно спрашивать разрешения. Да, золотом и Биткоином тоже можно пользоваться без чьего-либо разрешения, но если системой, использующей ценность этих активов нельзя пользоваться безо всяких ограничений, то со временем эта система может захватить над этими активами контроль, и установить выгодные для себя правила использования ими. Такие правила нацелены на извлечение прибыли из людей.

Промежуточные итоги

Если вы согласны с моими представлениями об Эфириуме, вот основные тезисы:

• Ethereum — это интернет ценности.
• Это глобальная платформа для передачи прав собственности на цифровые активы
• Это дом для финансовых приложений, которыми может пользоваться кто-угодно, находясь где-угодно и не спрашивая ни у кого разрешения, и которые вместе формируют открытую экономику.

Часть 2: Определение эфира

Отнести ETH к какому-то одному классу активов достаточно сложно. Гибкость полного по Тьюрингу блокчейна Эфириума дает эфиру свободу делать все, что угодно.

Но для того, чтобы определить к какому классу активов можно отнести ETH нам сперва нужно понять какие вообще бывают классы активов.

Классы активов

Популяризированное в криптосообществе Крисом Бурниски исследование Роберта Гриера под названием Что вообще такое класс активов? (1997 г.) выделяет три основных класса активов:

Капитальные активы

• Активы, которые производят нечто ценное
• Активы, которые генерируют денежный поток

Капитальными активами считаются акции, облигации, сдаваемая в аренду недвижимость, медальоны нью-йоркского такси. Эти активы тем или иным образом приносят своему владельцу доход.

Потребляемые/конвертируемые активы

• Активы, которыми можно воспользоваться один раз, например, сжечь
• Активы, которые трансформируются в другие активы
• Активы, употребление которых приносит экономическую выгоду

Потребляемыми активами считаются золото, нефть, прочие природные ресурсы, энергия, биржевые товары (пшеница, кофе). Все то, что используется в производстве экономически ценных продуктов: электроники, топлива, продуктов питания, и т. д.

Средства накопления (сбережения)

• Активы, которым присуща редкость, ограниченность в количестве
• Активы, которые сохраняют свою ценность на протяжении очень долгого времени

Средствами сбережения считаются золото, недвижимость, национальные валюты, предметы искусства, биткоины.

Это самый простой и понятный класс активов, но при этом, наверное, самый важный. Средства сбережения должны быть редкими и труднодобываемыми. Люди по всему миру должны хотеть обладать ими. Такие активы выигрывают от того, что все их считают ценными.

Когда мы обсуждаем “денежную наценку”, мы говорим как раз о средствах сбережения.

Активы, которые помимо прямого назначения можно использовать как деньги, например, для покупки других активов, оцениваются выше благодаря своей универсальности. Вот что подразумевается под понятием «денежная наценка». — AS

Вы могли заметить, что некоторые активы можно отнести сразу к нескольким категориям. Недвижимость — хорошее средство сбережения, при этом ее можно сдать в аренду и получать дополнительный доход.

Золото используют в производстве всевозможных гаджетов из-за высокой токопроводности. При этом оно было лучшим средством сбережения за всю историю человечества.

До недавних пор.

ETH относится ко всем трем типам активов

Эфир идеально вписывается в каждый из трех основных классов активов. В зависимости от ситуации он может выполнять функции актива из любого класса, и даже совмещать все их качества одновременно!

Эфир как капитальный актив

В этой форме ETH представляет собой:

• вашу долю владения сетью Ethereum
• право на получение дивидендов в виде комиссий (в Ethereum 2.0)
• право работать на Ethereum

Доля в Эфириуме

Ethereum — децентрализованная организация. Она обслуживает Интернет Ценности пытаясь развить свою сеть, увеличить количество пользователей и вместить в себя больше ценности. Чем больше полезных услуг она может оказывать (MakerDAO, Compound, dYdX, Uniswap), тем больше людей желающих пользоваться Эфириумом. К пользователям Эфириума относятся как построенные на нем приложения, так и клиенты этих приложений.

Право на получение дивидендов в виде комиссий

Чтобы сеть работала без перебоев Ethereum должен платить своим работникам. Под работниками подразумеваются валидаторы. Они следят за тем, чтобы все пользователи играли по установленным в системе правилам. Транзакционные комиссии платятся валидаторам за выполняемую ими работу, но в то же время являются стеной защищающей Ethereum. Высота стены во многом зависит от того сколько комиссий генерирует сеть. Высота стены — это стоимость атаки на Ethereum.

Право работать на Ethereum

Владеть эфиром значит иметь право выполнять для сети работу и получать за нее вознаграждение в виде комиссий. Эфир (ETH) — инструмент помогающий Эфириуму и валидатором работать сообща на благо друг друга. Он координирует интересы и мотивацию всех участников системы таким образом, чтобы вести себя нечестно было невыгодно.

Эти три составляющие делают ETH капитальным активом. Находясь в контракте для стейкинга ETH приносит своему владельцу дивиденды. Человек получает выгоду выполняя работу для Эфириума. Количество эфира в его владении растет.

Ethereum 2.0 будет иметь адаптивные темпы эмиссии. Чем меньше застейкано эфира, тем больше выручка действующих валидаторов. Это делается для того, чтобы мотивировать больше людей становиться валидаторами, и стейкать свои ETH повышая уровень безопасности Эфириума.

Чем больше валидаторов стейкают ETH, тем меньше Ethereum платит каждому из них. Это сигнализирует другим участникам, что уровень безопасности сети достаточно высок, и что новые защитники пока не требуются.

Вот таблица доходности валидаторов в зависимости от количества застейканого эфира. Например, при 10 млн. ETH, валидаторы будут получать доход 5,72% годовых в ETH.

Однако эмиссия ETH не единственная статья доходов валидаторов. Помимо свеженапечатанных эфиров они получают еще и часть транзакционных комиссий, что тоже очень существенно.

В октябре 2020 Ethereum генерирует в среднем 1,5-2 млн. долл. комиссий в день. При текущих ценах на эфир (~$390) это около 4500 ETH в день. 135000 ETH (52 млн. долл.) в месяц.

Правда стоит иметь ввиду, что посл комиссии значительно снизятся.

Эфир как потребляемый актив

Потребляемые/конвертируемые активы могут иметь разную форму. Наиболее распространенным потребляемым активом является энергия.

Мы потребляем энергию, чтобы воздействовать на окружающий мир. С помощью энергии мы превращаем горы железной руды в небоскребы. С помощью энергии мы освещаем города и путешествуем по миру. Энергия приводит в движение всю мировую экономику.

Без нее мы бы не могли превратить бесполезные вещи в функциональные. Именно из-за высокого спроса на энергию так цениться нефть, так горячо обсуждается тема электромобилей, и так дорого стоят батарейки.

Энергия лежит в основе всей мировой экономики.

ETH: энергетическое основание Интернета Ценности

Изначально эфир называли “бензином для Эфириума”. Очень меткое определение. Чтобы привести в движение экономическую машину под названием Ethereum нужно израсходовать некоторое количество эфира. Каждый раз, когда в сети происходит какое-то действие расходуется ETH.

Каждый раз когда…

• осуществляется транзакция
• берется займ
• совершается обмен
• совершается покупка
• учреждается DAO

ETH как средство сбережения

Вы слышали о таком показателе как ETH Locked in DeFi (количество ETH заблокированного в DeFi)? Помимо очевидного предназначения он указывает еще и на то, как активно ETH используется в качестве средства сбережения. Быть “заблокированным” значит использоваться в качестве залога для чего-то. Эфир бы не “блокировался”, если бы не служил обеспечением по какому-либо обязательству/соглашению/договору на Ethereum.

Эфир как независимый, глобальный актив открывает возможности для создания на Ethereum открытых финансовых учреждений. Мы называем их децентрализованными приложениями или просто «dApps». А экономическую сеть, которую они образовывают — «DeFi» (Decentralized Finance). Также можно встретить название Open Finance, то есть Открытые Финансы.

Не будь эфир независимым активом, или используй DeFi-приложения активы имеющие компанию-эмитента в качестве залога (например, централизованные стейблкоины как USDC, USDT, или токенизированное золото), то их нельзя было бы считать полностью независимыми. Мы бы были вынуждены доверять компаниям, выпускающим активы на блокчейне. Верить, что на их счетах действительно есть обеспечение для выпуска цифровых активов, и что они не скроются с ним, наплевав на свои обязательства.

Комментарий от AS:

Важно заметить, что сейчас децентрализованные приложения охотно принимают в качестве залога цифровые активы имеющие эмитента. В частности USDC обошел ETH по объему залога в MakerDAO, обеспечивающего DAI.

На 30 октября 2020, 337,6 млн. из 928 млн. DAI обеспечено эфиром. 382,8 млн. — USDC, 115,3 млн. — WBTC.

В том, что DeFi-приложения используют токенизирированные активы из реального мира в качестве залога нет ничего катастрофического. Просто это не так круто, как использовать полностью цифровой, независимый актив. Возможно, мы наблюдаем за переходным этапом развития Открытых Финансов и со временем именно независимые, активы будут доминировать.

В любом случае мы сможем выбирать между активами с разной степенью зависимости от центральных органов. К примеру, есть сразу несколько версий токенизированного Биткоина на Ethereum: WBTC, который выпускает компания BitGo, и tBTC и renBTC, которые выпускаются без посредников. Пользуйтесь тем, что вам ближе.

Открытые Финансы на то и называются открытыми, чтобы предоставлять пользователям больше возможностей, чем у них было до этого, а не создавать ограничения.

Тройная точка эфира

В зависимости от ситуации, ETH может относиться к каждому из трех классов активов.

• Стейкнутый ETH = капитальный актив
• ETH для оплаты комиссий = потребляемый актив
• ETH заблокированный в DeFi = средство сбережения

Эфир — первый актив в истории (из тех, что я могу припомнить) способный на такое и это здорово. Деньги должны быть гибкими. Деньги должны быть тем, чем вам нужно в каждый момент времени и ETH великолепно справляется с этой задачей.

Правда история на этом не заканчивается. Термин “тройная точка” отсылает нас к термодинамике. Тройная точка вещества — это строго определенные значения температуры и давления, при которых это вещество может одновременно существовать в трех фазах — в твердом, жидком и газообразном состояниях.

Вещества чаще всего находятся в каком-то одном состоянии: в твердом, жидком или газообразном.

Однако если условия сходятся должны образом, мы увидим тройную точку, где все фазы активны одновременно.

Как это выглядит на практике?

Берем ETH (средство накопления), помещаем его в Maker, чтобы одолжить DAI, ETH и DAI помещаем в пул ликвидности на Uniswap, чтобы зарабатывать процент с торговых комиссий. Токен поставщика ликвидности (капитальный актив) состоящий из ETH и DAI (средств накопления) помещаем в Compound и можем одалживать под его залог еще DAI.

Не забываем при этом, что каждое из этих действий расходует ETH на оплату комиссий (потребляемый актив).

Эфир — это гибрид капитального актива и средства накопления. При этом он является топливом позволяющим превратить “твердый” ETH в ссуду на Compound обеспеченную токеном поставщика ликвидности на Uniswap.

Эфир способен быть каждым из трех типов активов одновременно

Почему это важно?

Эфир первый актив в истории способный на такое. Что это дает?

Эта модель лежит в основе американской экономики

• Средство накопления — американский доллар
• Капитальный актив — казначейские облигации
• Потребляемый актив — налоги

Валюты — средство сбережения. Национальные валюты призваны сохранять ценность на протяжении долгого времени. Хотя они не очень хорошо с этим справляются.

Валютам доверяют процесс передачи ценности через пространство и время. Американский доллар на данный момент самая успешная национальная валюта, доминирующая в мировой экономике.

Казначейские облигации США — основа американского рынка долговых обязательств — главной экономической силы в мире. Ведь рынок облигаций отражает веру или отсутствие таковой в способность правительства США обеспечить свой долг. Одалживая американскому правительству свое средство сбережения (доллары) вы получаете обещание, что оно вернет вам долг с процентами. А вырученные с продажи облигаций деньги правительство тратит сейчас на государственные нужды.

Налоги помогают правительству США обслуживать свои долги и финансировать различные проекты. Налоговое управления США (IRS) собирает налоги основываясь на экономической активности граждан. Собранные налоги частично распределяются между держателями казначейских облигаций. Также США выплачивает проценты по кредитам при помощи инфляции, ослабляя доллар как средство сбережения.

ETH и Ethereum следуют той же модели

Такая же структура экономики просматриваются и на Ethereum.

• Средство сбережения — ETH заблокированный в DeFi
• Капитальный актив — ETH в стейкинге
• Потребляемый актив — Gas

Эфир используется как средство накопления в децентрализованных приложениях

Эфир нужен для стейкинга, чтобы обеспечить потребность сети Ethereum в безопаснсоти

Эфир используется для оплаты комиссий в экономике Эфириума. Можно это считать налогом, который сеть тратит на оборону.

Связываем все воедино

В сердце Эфириума лежит инфраструктура для построения новой экономики. Финансовые услуги в ней:

• управляются программным кодом
• можно использовать без чьего-либо разрешения
• осуществляются через Интернет

Теперь, когда у нас есть новая экономика, нам нужны новые деньги, которые будут в ней циркулировать. Если мы хотим, чтобы экономика Эфириума была независимой и открытой, нам нужна независимая валюта.

А единственный независимый актив на Ethereum, который никто не может остановить — это ETH.

Роль ETH на Ethereum

ETH — это пропускная способность для экономической независимости.

Спрос на ETH и его использование внутри Эфириума является функцией спроса на независимые деньги со стороны пользователей финансовых приложений.

Количество эфира ограничено, так что когда ETH блокируется в приложении, оно выводит из обращения часть ETH. Приложения конкурируют между собой за эфир и вместе с тем уменьшают его количество на рынке. Это то, что мы называемым “ETH locked in DeFi”.

Максимально доступная пропускная способность на данный момент: 113,22 млн. ETH, что равняется примерно 43 млрд. долл.

Использованная пропускная способность: 8,8 млн. ETH или 3,3 млрд. долл. То есть пропускная способность использована только на 7,7%.

Пока утилизация пропускной способности эфира довольно низкая. Индустрии еще расти и расти. С появлением новых приложений и с развитием уже существующих, будет требоваться все больше ETH, чтобы обслужить нужды прибывающих пользователей.

Увеличивая пропускную способность

При капитализации 43 млрд. долл. из которых 3,3 млрд. долл. заблокированны в DeFi, экономической пропускной способности эфира вполне хватает для текущих задач.

Но до последней стадии эволюции Эфириуму еще далеко. Если мы хотим видеть Ethereum в качестве:

• всемирной финансовой сети
• интернета ценности
• глобальной платформой для выпуска и управления всеми цифровыми активами

и мы хотим, чтобы вся эта система была полностью независимой и открытой для всех, эфиру нужно значительно вырасти в цене.

Централизованные финансовые организации и выпущенные ими активы всегда желанные гости на Ethereum. У них своя роль в этом представлении. Однако революционность заключается непосредственно в свободных финансовых приложениях, использующих в работе деньги независимые ни от одного центрального банка. Все остальное — компромиссы.

По состоянию на 2019 год в обращении находилось 1,7 трлн. долл. наличными. Чтобы достичь аналогичной отметки ETH надо вырасти с текущих цен в 45 раз.

Активы торгуемые на мировых финансовых рынках оцениваются в 73 трлн. долл. Чтобы воссоздать их на Ethereum нужно их обеспечить чем-то. Эфиром. Чтобы ценности залога хватило на обеспечение 73 трлн. ETH должен вырасти в 1950 раз. То же касается всемирной денежной массы.

Если мы хотим жить в мире, где бюрократы не суют нам палки в колеса, где всех людей, у которых есть выход в Интернет объединяет независимая, открытая экономическая платформа, ценность эфира должна соответствовать этому спросу. Потому что на данном этапе ETH и Ethereum готовы обслуживать разве что относительно небольшое сообщество энтузиастов. Для этого текущей цены ETH достаточно.

Но если мы хотим, чтобы численность сообщества использующего Ethereum выросла, скажем до 100 млн. человек. или до 1 млрд. для удовлетворения спроса на услуги открытой финансовой системы эфиру придется значительно подорожать.

За счет чего это произойдет? Смотрите картинку ниже.

На ней изображена фундаментальная ценность эфира.

• DeFi впитывает в себя ETH. DeFi-приложения предоставляют услуги требующие блокировки эфира. Наличие залога убирает необходимость доверять третьей стороне. Чем полезнее приложение (Maker, Uniswap, Compound), тем больше у людей мотивации блокировать в них свой ETH.
• Доходность стейкинга. Альтернативой DeFi является стейкинг в Ethereum 2.0. Он будет приносить меньшую процент, чем фарминг доходности в DeFi, но зато в нем практически не будет рисков, как в при покупке казначейских облигаций США. Стейкинг и DeFi будут неустанно конкурировать друг с другом за ETH. Чем больше эфира заблокировано в DeFi, тем меньше его будет в стейкинге, соответственно доходность последнего будет расти. Те, кто не погнался за более высокими процентами в DeFi будут вознаграждены. Плюс повышенная доходность будет мотивировать новых пользователей становиться валидаторами.
• Цена ETH в долларах. Два первых фактора в совокупности влияют на цену в долларах. Стейкинг и DeFi уводят ETH с рынка, снижая предложение, и получается, что при росте спроса на услуги все новых и новых децентрализованных приложений цене эфира ничего не останется кроме как двигаться вверх.

И это здорово, потому что с развитием Открытых Финансов, по мере того как они будут становиться все более полезными, ценность ETH обязана будет не отставать, чтобы удовлетворить спрос на использование DeFi. Чем он выше, тем прибыльнее будет стейкинг ETH. Совместно эти силы будут тащить за собой цену на эфир, чтобы увеличить пропускную способность (ликвидность) DeFi-приложений и уровень безопасности открытой экономики.

Пока количество приложений на Ethereum и их пользователей будет расти, цена ETH выраженная в долларах не сможет слишком долго оставаться низкой.

Подписывайтесь на Telegram BanklessRU, если понравилась статья. Там найдете больше полезной, уникальной информации про Ethereum и DeFi.

Не финансовый совет. Этот блог ведется исключительно в образовательных целях. Он не дает инвестиционных рекомендаций и не подталкивает к покупке или продаже активов и проведению других финансовых операций. Проводите свое собственное исследование.