Курс доллара в октябре 2023-го: почему укрепление рубля не будет быстрым
В последнюю неделю сентября рубль снова перешел к снижению. А уже с 1 октября к монетарным факторам влияния на валюту добавятся административные — экспортные пошлины. «РБК Инвестиции» выяснили, поможет ли это рублю
Фото: Shutterstock
На плановом заседании 15 сентября ЦБ повысил ключевую ставку на 100 б.п. — с 12% до 13%. Однако рубль слабо отреагировал на ужесточение ДКП, по итогам торгового дня курс доллара вырос на Мосбирже на 0,54%. Укрепляться рубль начал лишь спустя несколько дней, когда заместитель министра финансов России Алексей Моисеев сообщил, что правительство обсуждает ряд мер по восстановлению валютного контроля. Пока неизвестно, будут ли введены какие-либо ограничения. Позиции Минфина и Банка России в этом вопросе расходятся: последний резко выступает против валютного контроля. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина 15 сентября говорила, что введение ограничений на операции с валютой может не оказать эффективного влияния на курс рубля. Свой вариант решения проблемы предложили и в Минэке. Глава ведомства Максим Решетников заявил, что выходом может стать некая «мембрана между внутренним и внешним рынками рублей», то есть аналог китайской модели. В КНР сложилась система, при которой фактически существуют два курса юаня — офшорный и оншорный. В первом случае на торгах в Гонконге, Малайзии, Сингапуре и других площадках устанавливается рыночный курс, а во втором Народный банк Китая ежедневно публикует курс, от которого юань может колебаться в пределах 2%. Вместе с тем Решетников подчеркнул, что о двойственности курса рубля речи не идет.
РБК Pro: Как может выглядеть «мембрана» для рубля и сможет ли она влиять на курс
Пока же рубль продолжает слабеть. С 22 сентября курс доллара снова пошел вверх, хоть и более умеренными темпами, чем это было до внепланового повышения ставки до 12% в середине августа. В пятницу, 29 сентября, доллар на Мосбирже впервые с 8 октября поднялся выше ₽98. По итогам торгов валюта подорожала на 1,2%, до ₽97,97. Всего за сентябрь курс вырос на 2,02%, или ₽1,94.
Доллар/Рубль USD/RUB
Поможет ли рублю повышение ставки
Следующее заседание ЦБ по ключевой ставке запланировано на 27 октября. Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Алексей Корнев отметил, что резкий рост ставки уже отчасти снизил спекулятивное давление на рубль, из-за чего курс не уходит выше ₽100. По словам зампредседателя ЦБ Алексея Заботкина, сохранение ставки на уровне 8,5% могло бы привести к росту курса до «хорошо трехзначных» значений. При этом аналитики, опрошенные «РБК Инвестициями», отметили, что эффект от уже произошедших повышений ставки пока еще не в полной мере отразился на курсе рубля. На это теперь требуется больше времени в условиях, когда не работает стратегия carry trade , в рамках которой участники торгов пользуются разницей между процентными ставками разных стран. Повышение ставки обычно оказывает влияние на курс с лагом в несколько месяцев, указал начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин. Он пояснил, что высокие ставки сначала должны привести к охлаждению кредитования, далее из-за снижения кредитования сокращается спрос на импортные товары и, как следствие, спрос на валюту. По оценкам главного экономиста по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Софьи Донец, ужесточение денежно-кредитной политики в августе, когда ЦБ поднял ставку с 8,5% до 12%, будет заметно в динамике кредитования уже с сентября. «С учетом этого в четвертом квартале 2023 года мы уже должны увидеть сдерживающее влияние на спрос (в том числе на импорт), на экономическую активность, а значит, и снижение давления на рубль и инфляцию», — спрогнозировала эксперт.
- «БКС Мир инвестиций»: если в следующие недели индекс потребительских цен (ИПЦ) вернется к росту на 0,1% вместо текущих 0,28%, то повышения ставки на заседании 27 октября может не потребоваться. Если инфляционное давление сохранится столь же высоким, то существенно увеличится вероятность роста ставки с 13% до 14%. В целом можно с уверенностью сказать, что монетарная политика будет оставаться жесткой.
- Совкомбанк: ЦБ в октябре снова повысит ставку на 100 б.п. — до 14%, а на заседании в декабре ее поднимут до 15%.
Монетарный фактор еще не сильно отражен в ставках по депозитам и кредитам, поэтому пока не оказывает заметной поддержки рублю, добавил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Он ожидает роста ставок по депозитам и доходностей облигаций в ближайшие недели и месяцы, что будет усиливать поддержку рублю. Но Васильев указал, что в целом монетарного фактора пока недостаточно для стабилизации российской валюты — необходимы и другие меры.
Как на рубле отразятся другие действия властей
Экспортные пошлины
С 1 октября и до конца 2024 года в России будут действовать экспортные пошлины с привязкой к курсу доллара, которые затронут широкий перечень товаров. Предполагается, что компании будут продавать доллары, чтобы заплатить пошлину, из-за чего укрепится рубль.
По прогнозам Совкомбанка, при сохранении объема экспорта на прежнем уровне и курсе доллара выше ₽95 за доллар ежемесячный объем предложения валюты на рынке благодаря экспортной пошлине мог бы вырасти на $0,7 млрд. «Величина достаточно значимая, чтобы если не укрепить рубль, то хотя бы сдержать его ослабление. То есть мы полагаем, что этой меры (вместе с другими уже действующими мерами) хватит только на стабилизацию курса вблизи текущих уровней, но не на укрепление рубля», — отметил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
По мнению Софьи Донец, в краткосрочном периоде введение пошлины косвенно немного повысит потенциальный объем конвертации валютной выручки для выплаты повышенного налога, однако в дальнейшем эти меры могут иметь обратный эффект через дестимулирование экспорта и снижение его объемов.
Запрет на экспорт бензина и нефтепродуктов
Васильев из Совкомбанка считает, что негативный эффект на рубль от временного запрета на экспорт бензина и дизеля выше, чем возможный позитивный эффект от курсовых пошлин. Эксперт пояснил, что эта мера может существенно снизить и без того скудное предложение валюты на российском рынке и оказать давление на рубль. По оценкам «Ренессанс Капитала», ослабление рубля под влиянием запрета на экспорт может составить до 3–5%. «Однако этот эффект будет виден только на время действия запрета, который большинство экспертов считает краткосрочным», — говорит Донец.
«Мы полагаем, что власти или введут дополнительные меры по увеличению предложения валюты на рынке со стороны экспортеров, или ужесточат валютный контроль для снижения спроса на валюту для оттока капитала, или снова разрешат экспорт нефтепродуктов после стабилизации цен на внутреннем рынке», — предположил Васильев.
Фото: Екатерина Кузьмина / РБК
Какие еще факторы будут влиять на рубль в октябре
«Основными факторами для рубля остаются реальная торговля, соотношение импорта и экспорта, возврат и продажа валютной экспортной выручки, а также мировые цены на основные товары экспорта», — перечислил портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Алексей Корнев.
По словам начальника отдела анализа банков и денежного рынка инвестиционной компании «Велес Капитал» Юрия Кравченко, с одной стороны, рост цен на энергоносители должен оказать поддержку экспорту, а ужесточение политики Центробанка ограничит спрос на импорт, что в совокупности должно улучшить торговое сальдо и благоприятно для рубля. «С другой стороны, сохраняются сложности с притоком валютной выручки в токсичных валютах, тогда как на локальном рынке спрос на доллары и евро держится на стабильном уровне. Это останется основным фактором давления на рубль», — указал эксперт.
Он ожидает, что улучшение сальдо торгового баланса должно стать более заметно ближе к концу текущего года. Благодаря этому рубль сможет немного укрепиться с текущих отметок в сторону ₽90–95 за доллар, спрогнозировал Кравченко.
С осени рубль может получить поддержку со стороны нефтяных цен, полагает Михаил Васильев из Совкомбанка. «Примерный лаг между высокими ценами на нефть и поставкой валюты от экспортной выручки на российский валютный рынок, по оценкам Банка России, составляет три-четыре месяца. Цены на нефть Brent закрепились выше $80 за баррель в июле, поэтому положительное влияние на рубль вероятно в октябре-ноябре», — обосновал он.
Опрошенные эксперты упомянули и уход капитала из России. Динамика оттока будет во многом зависеть от развития геополитической ситуации, считает Михаил Васильев.
Фото: Shutterstock
Что будет с курсом доллара в октябре 2023 года: прогнозы экспертов
- Василий Карпунин, начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций»: «Можно ожидать укрепления курса рубля в пределах ₽93 за доллар к концу 2023 года. Конкретно в октябре также, скорее, возможно умеренное укрепление к концу месяца при прочих равных».
- Алексей Корнев, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»: «На данный момент курс все еще слабый, полагаю, что в среднесрочной перспективе увидим незначительное укрепление до уровня ₽90. В октябре, скорее всего, курс все еще будет оставаться на повышенном уровне, в районе ₽95».
- Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка: «Мы ожидаем, что рубль останется вблизи текущих уровней в октябре. Предполагаемый торговый диапазон составляет ₽95–99 за доллар».
- Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал»: «В октябре ожидаем курс доллара в диапазоне ₽96–98».
- Андрей Эшкинин, аналитик ИК «Алор Брокер»: «На наш взгляд, валютная пара USD/RUB будет торговаться в диапазоне ₽95–100 в октябре 2023 года».
- Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам»: «Период налоговых выплат в конце сентября не привел к какому-то значимому усилению курса рубля. Это дает основание ждать сохранения слабости российской валюты в октябре. Поэтому курс доллара будет двигаться в сторону максимумов сентября — в район ₽98–98,5».
Как упадет курс доллара и рекорд депозитов. Обзор прессы 12 сентября
�� Словесные интервенции финансовых властей и бизнеса поддержали рубль, обращает внимание «Коммерсант». По итогам торгов понедельника курс доллара обвалился на 2,7 рубля — до 95,08 рубля за доллар. Этому способствует возросшее предложение валюты со стороны спекулянтов, которые решили зафиксировать прибыль, не дожидаясь объявления новых мер поддержки и продаж валюты со стороны ЦБ. Валютные торги проходили довольно активно, но без ажиотажа, свойственного сильным движениям рынка. Объем торгов долларом с поставкой «завтра» превысил 114 млрд рублей, что лишь ненамного превысило среднедневное значение в августе. Объем торгов юанем немного уступил среднему показателя предыдущего месяца, составив 135 млрд рублей. Аналитики допускают краткосрочное снижение курса доллара до 93 рублей.
�� Эксперты назвали пределы укрепления рубля, сообщают «Ведомости». Рубль может укрепиться из-за роста экспорта в конце года, считают аналитики SberCIB Investment Research. По их мнению, равновесный уровень обменного курса находится около 85 рублей за доллар. «Мы ожидаем, что повышение ключевой ставки 15 сентября дополнит рост продаж валюты ЦБ и улучшение внешнеторговых условий. Это позволит рублю укрепиться ниже 90 рублей за доллар до конца года», — говорит экономист Газпромбанка Павел Бирюков. По оценке Райффайзен Банка, до конца года курс укрепится до 85–90 рублей за доллар. Главная предпосылка — это не столько спад импорта, продажи валюты ЦБ или договоренности с экспортерами, сколько в целом улучшение конъюнктуры нефтегазового рынка, считает макроаналитик банка Станислав Мурашов.
�� Рынок ждет рекорда по объему депозитов граждан к концу 2023 года, пишут «Ведомости». Объем привлеченных средств граждан на текущих счетах и депозитах по итогам 2023 года может составить рекордные 43,5 трлн рублей, что больше значения прошлого года на 19%. Такую оценку дала начальник управления «Сбережения» ВТБ Наталья Тучкова. Нынешний исторический максимум зафиксирован в 2015 году на уровне 40 трлн рублей. «Рынок привлечения в этом году развивается рекордными темпами – к исторической отметке в 40 трлн рублей он приблизился еще летом, хотя изначально это ожидалось только к концу года», — заявила Тучкова. Если в первом полугодии рынок вырос на 2,66 трлн рублей, то во втором ожидается уже 4,19 трлн рублей прироста, добавила она. Значительным стимулом для дополнительного притока средств населения в банки стало улучшение доходности по сберегательным продуктам вслед за резким изменением ключевой ставки.
�� В России предложили ограничить рублевые переводы за рубеж, напоминают «Известия». Такая мера, если она вообще имеет смысл, скорее всего, окажет психологическое воздействие, полагает заместитель заведующего базовой кафедрой инфраструктуры финансовых рынков НИУ ВШЭ Андрей Столяров: «Понятно, что перевод рублевых средств в дружественные страны может подразумевать, что эти средства будут обменены на валюту. Поэтому теоретически возможно, что такое ограничение может снизить поток средств, но оно не является определяющим фактором в данном контексте. Объем рублевых переводов такого рода невелик и не является определяющим». По словам экспертов, введение ограничений не является типичной практикой для валютного регулирования и валютного контроля. К тому же переводить деньги из России уже стало сложнее.
�� В Москве арестован один из руководителей инвестиционного фонда «Благополучие» Виталий Соколовский, сообщает «Коммерсант». Он и его компаньон Виталий Павлов, по версии следствия, сняв офисы в столице, привлекли под видом инвестирования в криптовалюту десятки миллионов рублей частных лиц, после чего похитили собранные деньги. Обвиняемые, лично встречаясь с клиентами и рассказывая им о перспективах деятельности фонда, активно использовали неизвестную жертвам терминологию. Суть же деятельности сводилась к тому, что аналитики за счет разниц в курсе различных криптовалют, приобретенных на деньги инвесторов, определят, в какое именно время сделки обеспечат сверхприбыль. Вкладчикам обещали 12% в месяц от вложенных средств. Для убедительности они показывали видеоролики, фотографии, на которых было изображено имущество, якобы приобретенное другими вкладчиками. Взнос одного инвестора достигал 12–15 млн рублей.
�� Запуск цифрового рубля увеличит стоимость кредитов, предупреждают «Известия». Ставки поднимутся минимум на 0,5 п. п., заявил вице-президент Ассоциации банков России Алексей Войлуков. На рынке опасаются, что часть денег граждан перетечет на кошельки в ЦБ, из-за чего у кредитных организаций увеличится стоимость фондирования. В начале сентября в крупных банках минимальные ставки на ипотеку без учета льготных программ составляют 13–15%. Потребительские кредиты сейчас выдаются в среднем под 18–20%. Впрочем, в крупнейших банках отметили, что последствия будут зависеть от спроса на новую форму денег. При этом риски снизятся, если ЦБ введет ежемесячное ограничение на перевод средств в цифрорубли — сейчас обсуждается порог в 300 тыс.
Курс доллара сначала упадет до 85, а потом поднимется выше 100 рублей — эксперт
Вероятна девальвация рубля в долгосрочной перспективе, отмечается в комментарии «Солид Брокер».
«Устанавливать нормативы продажи экспортерами валютной выручки и вводить ограничения на движение капитала пока не будут. На наш взгляд, было принято наилучшее решение в текущей ситуации. Вместо «тяжелой артиллерии» в виде обязательной продажи валютной выручки власти договорились с самими экспортерами, чтобы они увеличили продажи валюты, не оговаривая объемы.
Тем самым, курс рубля должен постепенно укрепиться к 85-90 руб./$1 или как минимум остаться на текущих уровнях.
Если же вновь будет очередной виток девальвации выше 100 руб./$1, то в таком случае власти уже прибегнут к более тяжелым методам стабилизации, включая обязательную продажу валютной выручки.
Тем не менее, даже несмотря на то, что мы ждем укрепления рубля в ближайшие недели, долгосрочно рубль должен девальвироваться. Если процесс происходит плавно, то и рисков значительно меньше», — пишут аналитики.
MarketSnapshot — Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegram
Эксперты рассказали о влиянии на рубль и спрогнозировали курс в этом году
К концу года доллар может достигнуть уровня в 75—85 рублей, однако еще в этом августе российская нацвалюта может подниматься и выше текущих уровней, рассказал «Известиям» аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев 8 августа. Накануне курс доллара превысил 97 рублей впервые с марта 2022 года. По данным сайта Мосбиржи, на 18:13 8 августа американская валюта поднялась до 97,2 рублей. «Есть базовые факторы, которые влияют на баланс спроса и предложения (соответственно и на курс валют) на Московской бирже: покупка иностранной валюты импортерами; продажа иностранной валюты экспортерами; покупка и продажа иностранной валюты резидентами физическими и юридическими лицами», — объяснил Джиоев.
По его мнению, дополнительно давить на курс рубля может покупка валюты и золота Минфином в рамках бюджетного правила. «В течение ближайших нескольких месяцев по мере исчерпания импорта, закупленного по более крепкому рублю, спрос на товары будет снижаться, как и потребность в валюте импортеров. Иностранцы, кто хочет уйти, вероятно, сделают это в этом году. Бюджет доходы-расходы, по ожиданиям Минфина, сбалансируется в августе», — отметил он, рассказывая о влияющих факторах. Кроме того, по его словам, с 1 сентября дисконт российской нефти для целей налогообложения к эталону Brent будет снижен с $25 до $20 за баррель. Аналитик добавил, что, по оценкам экспертов, это позволит дополнительно собрать в бюджет 0,5–1 трлн рублей до конца года — то есть экспортерам нужно будет на бирже продать валюты на эту сумму, чтобы заплатить налоги рублями. «При прочих равных вероятно на конец года мы увидим 75–85 RUB/USD. Но в августе рубль может сходить и выше текущих уровней», — добавил Джиоев. В свою очередь, первый вице-президент «Опоры России» Павел Сигал заявил, что не ждет, что валютные котировки окажут значительное влияние на продуктовые цены.
«Надо смотреть динамику изменений валютных курсов в среднесрочной и долгосрочной перспективе, потому что в прошлом мы уже видели такие моменты, когда была повышенная волатильность на торгах, а потом рубль отыгрывал утраченные позиции и затем укреплялся, то есть, соответственно, нужно просто смотреть на несколько факторов. Валютные котировки большее влияние оказывают на импортные товары, а продовольствие мы себе обеспечиваем сами, поэтому пока я считаю, что цены будут оставаться в тех значениях, которые мы видим», — подчеркнул он.
Быть до ста: рублю прописали ослабление до 20-х чисел августа
Что может развернуть курсы и поддержать нацвалюту
4 августа финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов рассказал «Известиям», что российская нацвалюта может окрепнуть после 15 сентября, когда Центробанк (ЦБ) примет решение по ключевой ставке. По его мнению, если регулятор повысит ее на 1–1,5 процентного пункта, до 9,5–10%, можно ожидать роста курса рубля ко всем мировым резервным валютам: доллар может упасть ниже 90 рублей, евро — ниже 100 рублей, юань — ниже 12,9 рубля.