«Газпром» не заплатит дивиденды. Что будет с его акциями и рынком в целом
Совет директоров «Газпрома» рекомендовал акционерам отказаться от выплат дивидендов по итогам 2022 года. «РБК Инвестиции» выяснили, в чем причина этого решения, что ждет бизнес и что будет с акциями компании
Фото: Shutterstock
Во вторник, 23 мая, с 15:00 мск акции «Газпрома» начали снижаться и по состоянию на 15:37 мск достигли значения ₽165,1 (–4,27% к закрытию предыдущего дня). Котировки пошли вниз после того, как компания опубликовала решение совета директоров не рекомендовать финальные дивиденды по итогам 2022 года. К концу торгового дня падение замедлилось до 2,81% (₽167,62). Новость вызвала распродажи, поскольку консенсус-прогноз, собранный ранее «Интерфаксом», предполагал финальные дивиденды за 2022 год в размере ₽7,6 на акцию, причем диапазон прогнозов был достаточно широким — от ₽0 до ₽20 на акцию. Совет директоров рекомендовал собранию акционеров не выплачивать дивиденды в 2022 году, поскольку посчитал достаточной сумму промежуточных дивидендов в первом полугодии прошлого года. Тогда акционеры получили ₽1,2 трлн, или ₽51,03 на акцию. При этом совет директоров «Газпрома» в августе пообещал в будущем не отказываться от выплат, как это и предусмотрено политикой компании, следует из сообщения «Газпрома».
Еще раньше, в июне 2022 года, собрание акционеров неожиданно для рынка не одобрило дивиденды за 2021 год, хотя до этого была получена позитивная рекомендация от совета директоров. Тем решением «Газпром» прервал многолетнюю дивидендную серию и отказался от выплат впервые с 1998 года. В результате котировки обрушились в моменте более чем на 30%.
Почему «Газпром» отказался от дивидендов
Решение совета директоров отказаться от новых выплат по итогу 2022 года зампред правления «Газпрома» Фамил Садыгов обосновал тем, что предыдущая выплата в размере ₽1,2 трлн, или ₽51,03 на акцию, уже «обеспечила акционерам сверхприбыль». «Напомню, что объем выплаченных дивидендов — рекорд для российского фондового рынка. Этот рекорд до сих пор не превзойден другими компаниями даже в годовом выражении. Мы не стали дожидаться итогов года, а дали возможность акционерам получить столь значительную сумму заранее. За счет этого полученный дивиденд имеет более высокую реальную стоимость, чем выплата такой же суммы по итогам года», — подчеркнул топ-менеджер, говоря о промежуточных дивидендах, выплаченных осенью 2022-го. Он привел расчеты, из которых следует, что «Газпром» заплатил за 2022 год даже больше, чем прописано в дивидендной политике. База для расчета дивидендов после всех корректировок равна ₽2,2 трлн, за первое полугодие выплачено ₽1,2 трлн, что составляет 55%. «Таким образом, «Газпром» обеспечил акционерам сверхприбыль, направив на выплату дивидендов на ₽115 млрд больше уровня, предусмотренного нашей дивидендной политикой», — добавил Садыгов.
Дивидендная политика «Газпрома», утвержденная в декабре 2019 года, предусматривает выплату дивидендов в размере не менее 50% от скорректированной чистой прибыли.
Прошлый год был непростым для бизнеса компании, несмотря на позитивную ценовую конъюнктуру. В 2022 году «Газпром» резко увеличил размер налоговых отчислений в федеральный бюджет из-за однократного повышения налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на ₽1,248 трлн.
Стоимость газа в европейских хабах в период кризиса выросла примерно в десять раз и превышала рекордные $3 тыс. за 1 тыс. куб. м. Так, биржевая цена газа на площадке ICE Futures поднималась до уровней выше $3500 за 1 тыс. куб. м, а рекорд установила 7 марта прошлого года, когда стоимость фьючерсов на бирже превышала $3800 за 1 тыс. куб. м.
Однако уже в 2023 году цены на газ в Европе снизились в десять раз относительно рекордных уровней прошлого года на фоне низкого спроса, тогда как более высокие, чем обычно, запасы топлива упростили подготовку к предстоящему отопительному сезону, сообщал Bloomberg. На площадке ICE Futures 18 мая котировки упали ниже $350 за 1 тыс. куб. м впервые с 7 июня 2021 года.
Что показал отчет «Газпрома» за 2022 год
Веской причиной для отказа от выплаты дивидендов по итогам 2022 года стал скорректированный чистый убыток во втором полугодии, который составил ₽230 млрд, отметили в инвестиционном банке «Синара». «Среднерыночный прогноз предполагал скорректированную чистую прибыль за второе полугодие в размере ₽331 млрд», — рассказал аналитик Кирилл Бахтин. По итогу 2022 года компания получила чистую прибыль в размере ₽1,2 трлн благодаря прибыли в размере ₽2,4 трлн в первой половине года. Финансовые результаты прошлого года слабее, чем в 2021 году. Тогда благодаря росту цен на газ и нефть «Газпром» получил рекордную в своей истории выручку и прибыль. Чистая прибыль «Газпрома» в 2021 году выросла в 13,3 раза — до ₽2,2 трлн. Показатель EBITDA немного снизился год к году — ₽3,638 трлн против ₽3,687 трлн годом ранее. «Новости мы считаем крайне разочаровывающими с точки зрения инвестиционной привлекательности «Газпрома». Мы рассчитывали НДПИ и операционные затраты в 2022 году в меньших объемах, чем отражено в отчетности. Как следствие, на уровне EBITDA фактический показатель оказался хуже нашего прогноза, недотянув до него 15%, что сказалось и на итоговом финансовом результате», — прокомментировал Бахтин.
Какие перспективы у бизнеса компании в 2023 году
В 2023 году ожидается резкое падение чистой прибыли при гораздо более низких экспортных ценах на газ и еще более слабых объемах, предупредил старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Рональд Смит. Также опасения вызывают ожидания рецессии мировой экономики, которая ударит по сырьевым рынкам, отметили в инвесткомпании «Алор Брокер». «В 2023 году у «Газпрома» может быть отрицательный (или близкий к нулю) свободный денежный поток ( FCF ), без снижения налогового бремени ситуация в ближайшие два-три года, скорее всего, не улучшится. Это значит, что на горизонте двух-трех лет отмена дивидендов или снижение нормы выплат выглядит возможным сценарием», — прогнозирует аналитик финансовой группы «Финам» Сергей Кауфман. Аналитик, однако, отметил, что в случае следования дивидендной политике по итогам 2023 года ожидает выплаты дивидендов ₽16,6 на акцию. По словам эксперта «Алор Брокер» Павла Веревкина, впереди «Газпром» ждут высокие капитальные затраты на дополнительный газопровод для проекта «Сила Сибири — 2», что может заставить компанию вернуться к низким дивидендным выплатам.
Проектирование «Силы Сибири — 2» началось в сентябре 2020 года. Газопровод проложат через Монголию. По нему Россия будет поставлять с месторождений Сибири в Китай до 50 млрд куб. м газа в год. Примерная протяженность трубы составит около 6,7 тыс. км, из них 2,7 тыс. пройдут по территории России.
Что будет с акциями «Газпрома»: прогнозы экспертов
- «Финам», аналитик Сергей Кауфман: «Локально акции «Газпрома» выглядят перекупленными на фоне надежд инвесторов на выплату высоких дивидендов. Без дивидендов акции «Газпрома» могут обвалиться до ₽120–130, скорого восстановления в таком случае ждать не стоит».
- «БКС Мир инвестиций», старший аналитик Рональд Смит: «Я ожидаю умеренного снижения акций в этом сценарии, возможно, на 4–5%».
- «Велес Капитал», аналитик Елена Кожухова: «Не исключено, что бумаги «Газпрома» в ближайшие дни будут стремиться к минимуму текущего года (₽150,6) до появления ясности в перспективах деятельности компании и возврата к дивидендным выплатам».
- «Алор Брокер», инвестиционный стратег Павел Веревкин: «На основании технического анализа ожидаем движение в широком боковике в диапазоне от ₽140 до ₽160 за акцию».
- УК «Система Капитал», управляющий директор департамента по работе с акциями Константин Асатуров: «Краткосрочно мы ждем в акциях «Газпрома» боковик или продолжение умеренной коррекции в ближайшее время, но долгосрочно не исключаем возврат котировок в диапазон ₽180–210 на акцию в случае позитивных новостей по новым проектам или росте экспорта газа в Европу».
- «Цифра брокер», директор департамента инвестиционно-корпоративного бизнеса Александр Цыганов: «Скорее всего, цена акций будет находиться в диапазоне ₽150–175 до осени 2023 года».
«В долгосрочной перспективе мы сохраняем нейтральный взгляд на акции «Газпрома». Мы не можем рекомендовать их к покупке из-за слабой отчетности, низкого спроса на газ в Европе и Азии, рисков дальнейшего увеличения капитальных расходов», — считает аналитик «Тинькофф Инвестиций» Алдар Цыбиков.
Аналитик инвестбанка «Синара» Кирилл Бахтин отметил в аналитическом комментарии, что осторожно смотрит на «Газпром» с учетом обвала экспорта газа в европейские страны дальнего зарубежья в 2023 году на 70% относительно уровне 2021 года, до 51 млрд куб. м, а также отрицательного свободного денежного потока. Эксперт дал рекомендацию «продавать».
Фото: Shutterstock
Последуют ли другие госкомпании примеру «Газпрома»
Ранее аналитики утверждали, что на фоне текущего дефицита бюджета государство крайне нуждается в дополнительных доходах. После того как Сбербанк объявил о выплате рекордных за всю свою историю дивидендов в размере ₽565 млрд, или ₽25 в пересчете на одну акцию, эксперты прогнозировали аналогичное решение о выплатах и для других компаний с государственным участием в составе акционеров. Однако «Газпром» не оправдал этих ожиданий.
«Сегодняшний отказ «Газпрома» от выплаты дивидендов — это особый кейс ввиду сочетания геополитики, слабой конъюнктуры газового рынка и инфраструктурных проблем, распространять его на другие госкомпании нецелесообразно. Полагаю, что госкомпании будут и далее поддерживать российский бюджет за счет дивидендных выплат», — подтвердил инвестиционный стратег ИК «Алор Брокер» Павел Веревкин.
Ранее аналитики SberCIB подсчитали, что за период с мая по июль половина компаний из индекса Мосбиржи может направить на дивиденды ₽1,8 трлн. Причем выплаты сильно концентрированы — более 75% суммы приходится на пять эмитентов.
«Для настроений на российском рынке решение умеренно негативно, но не катастрофично, так как у инвесторов, помимо «Газпрома», остаются многие другие интересные дивидендные истории, в частности, из наиболее крупных имен — ЛУКОЙЛ, «Башнефть», МТС, ЛСР, «Татнефть», «Совкомфлот», «ИнтерРАО», — считает аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова.
В то же время аналитик инвестхолдинга «Финам» Александр Ковалев полагает, что дальнейшее направление индекса Мосбиржи напрямую зависит от дивидендов «Газпрома»: «Если их размер превзойдет ожидания участников рынка, то индекс может пробить локальный максимум и получит новый импульс для роста, а в обратном случае пойдет ближе к поддержке на отметке 2480 пунктов».
Вопреки решению «Газпрома» нефтегазовый сектор с точки зрения дивидендов в целом выглядит неплохо в 2023 году, считает управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров.
«Да, дивиденды от «Газпрома», «Газпром нефти» и «Сургутнефтегаза» разочаровали инвесторов в этом году, но надо не забывать и про ряд позитивных кейсов. Во-первых, ЛУКОЙЛ, «Татнефть», «Башнефть» и НОВАТЭК уже объявили весьма солидные дивиденды, а во-вторых, «Роснефть» и «Транснефть» еще могут порадовать выплатами», — добавил Константин Асатуров.
Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов. Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд. Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
«Газпром» не выплатит дивиденды за 2022 год
МОСКВА, 30 июня. /ТАСС/. Акционеры «Газпрома» на годовом собрании не приняли решения по вопросам о распределении прибыли и о выплате дивидендов за 2022 год, говорится в сообщении холдинга.
Читайте также
Ранее совет директоров «Газпрома» рекомендовал акционерам не утверждать дивиденды за 2022 год с учетом выплаты рекордных промежуточных дивидендов за I полугодие прошлого года в объеме 1,208 трлн рублей. Как отмечал замглавы холдинга Фамил Садыгов, компания не стала дожидаться итогов года, а дала возможность акционерам получить столь значительную сумму заранее и обеспечила им сверхприбыль, направив на выплату дивидендов на 115 млрд рублей больше уровня, предусмотренного дивидендной политикой.
Чистая прибыль «Газпрома» по МСФО в 2022 году упала на 41,4% — до 1,226 трлн рублей. Добыча «Газпрома» в 2022 году снизилась на 20% — до 412,6 млрд куб. м, экспорт в дальнее зарубежье — на 45,5%, до 100,9 млрд куб. м.
Осенью 2022 года «Газпром» выплатил первые в своей истории промежуточные дивиденды по итогам I полугодия в размере 51,03 рубля на акцию или 1,208 трлн рублей в сумме. Это рекордный показатель для «Газпрома» и российского фондового рынка. В дальнейшем «Газпром» также был намерен выплачивать не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, отмечал Садыгов.
Ранее, в июне 2022 года, акционеры «Газпрома» решили не выплачивать дивиденды за 2021 год. Тогда в компании назвали главными приоритетами инвестпрограмму, подготовку к зиме и необходимость выплаты повышенных налогов. После этого Госдума приняла поправку в Налоговый кодекс РФ о разовом повышении НДПИ на добычу газа для «Газпрома» на 1,248 трлн рублей суммарно за налоговый период с 1 сентября по 30 ноября 2022 года. Позднее НДПИ для «Газпрома» был повышен еще раз — на 50 млрд рублей ежемесячно в период с 1 января 2023 года по 31 декабря 2025 года. Таким образом, с «Газпрома» будет суммарно собрано дополнительно 1,8 трлн рублей выплат НДПИ в 2023-2025 годах.
Дивидендная политика «Газпрома»
Дивидендная политика «Газпрома», утвержденная советом директоров компании в конце 2019 года, предполагает поэтапное повышение доли скорректированной чистой прибыли по МСФО, направляемой на выплату дивидендов, с 30% по итогам 2019 года до 50% по итогам 2021 года и последующих годов. Но «Газпрому» уже в 2020 году удалось достичь целевого показателя по направлению на дивиденды 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.
Росимуществу принадлежит 38,37% акций «Газпрома», государственному «Роснефтегазу» — 10,97%, «Росгазификации» — 0,89%.
«Газпром» не будет выплачивать дивиденды за 2022 год
«Газпром» провел общее собрание акционеров. На нем был утвержден годовой отчет, избран новый совет директоров. Также было решено не выплачивать финальные дивиденды за 2022 год, как и рекомендовал совет директоров.
За первое полугодие «Газпром» уже выплатил промежуточные дивиденды в размере 51,03 руб. на акцию — всего 1,208 трлн руб. (рекордный объем дивидендов в истории компании). Отказ от выплаты финальных дивидендов связан с тем, что компания получила убыток за этот период. По итогам 2022 года «Газпром» получил 1,226 трлн руб. чистой прибыли по МФСО, против 2,093 трлн руб. в 2021 году. На размер прибыли повлияли повышенные налоговые выплаты.
По итогу собрания акционеров новым участником совета директоров стал ректор Санкт-Петербургского государственного экономического университета Игорь Максимцев.
Остальные члены совета директоров входили в его состав и ранее: это глава Газпромбанка Андрей Акимов, спецпредставитель президента России Виктор Зубков, министр промышленности и торговли Денис Мантуров, председатель правления «Газпрома» Алексей Миллер, вице-премьер Александр Новак, министр энергетики Николай Шульгинов, министр сельского хозяйства Дмитрий Патрушев, заместитель председателя «Газпрома» Виталий Маркелов и первый заместитель генерального директора ООО «Газпром экспорт» Михаил Середа.
Аналитики в разговоре с «Ъ» выразили мнение, что ждать высоких дивидендов от «Газпрома» в ближайшие годы, пока не завершится перестройка экспорта газа на восток, не стоит.
Почему газпром не выплатил дивиденды
https://ria.ru/20230630/gazprom-1881365000.html
«Газпром» решил не выплачивать дивиденды по итогам 2022 года
«Газпром» решил не выплачивать дивиденды по итогам 2022 года — РИА Новости, 30.06.2023
«Газпром» решил не выплачивать дивиденды по итогам 2022 года
Акционеры «Газпрома» на годовом собрании утвердили решение не выплачивать дивиденды по итогам прошедшего года, сообщила компания в Telegram-канале. РИА Новости, 30.06.2023
2023-06-30T09:53
2023-06-30T09:53
2023-06-30T16:25
МОСКВА, 30 июн — РИА Новости. Акционеры «Газпрома» на годовом собрании утвердили решение не выплачивать дивиденды по итогам прошедшего года, сообщила компания в Telegram-канале. "По итогам 2022 года дивиденды по акциям ПАО "Газпром" не объявлять и не выплачивать", — говорится в публикации.За первое полугодие 2022 года группа выплатила рекордные промежуточные дивиденды в 51,03 рубля за акцию (всего 1,208 триллиона). Как пояснил заместитель председателя правления «Газпрома» Фамил Садыгов, компания обеспечила акционерам сверхприбыль, направив на выплаты на 115 миллиардов больше, чем предусмотрено дивидендной политикой. Поэтому, уточнил он, совет директоров решил сохранить совокупные выплаты за 2022 год на уровне промежуточных дивидендов за первое полугодие. После февраля 2022-го экспорт «Газпрома» резко сократился из-за отказа Европы от российского газа, западных санкций, а также проблем с экспортной инфраструктурой на основных направлениях. В прошлом году компания экспортировала в дальнее зарубежье в 1,8 раза меньше газа, чем годом ранее, — 100,9 миллиарда кубометров, это минимум с начала 1990-х. Чистая прибыль «Газпрома» по МСФО в 2022 году снизилась на 41,4 процента по сравнению с 2021-м, до 1,226 триллиона рублей. Доля «Газпрома», которую контролирует государство, составляет 50,23 процента. Крупнейшим держателем акций, по последним раскрытым данным на 31 декабря 2022 года, было Росимущество с долей в 38,37 процента акций компании, а за «Роснефтегазом» и «Росгазификацией» числились по 10,97 и 0,89 процента соответственно. Еще 49,77 процента принадлежат прочим зарегистрированным лицам. Уставный капитал группы состоит из 23,674 миллиарда обыкновенных акций.