Как составить портфель из облигаций

Как составить простой облигационный портфель

Инвестирование в облигации – это достаточно сложный процесс, требующий погружения в специфику и глубокого понимания макроэкономики. Тем не менее, это не означает, что неподготовленному инвестору не стоит смотреть в сторону бондов. Вполне возможно составить портфель, за которым не надо будет следить, но который будет генерировать постоянный денежный поток с минимальным вовлечением инвестора.

367 открытий

Но для начала немного теории. Есть три основных облигационных стратегии:

1) Лестница или Ladder – деньги равномерно распределяются по облигациям с разными сроками до погашения

2) Пуля или Bullet – облигации погашаются в одну дату

3) Штанга или Barbell – в портфель берутся только кратко- и долгосрочные бумаги

В зависимости от выбранной стратегии поведение портфеля будет сильно отличаться при изменении рыночных условий. Например, кривая доходности может менять наклон и кривизну, сдвигаться вверх и вниз – от правильного прогнозирования этих движений зависит и доходность портфеля. Скажу честно, это весьма нетривиальная задача даже для профессионалов. Впрочем, выходом для «обычного» инвестора может стать простая лестница – эта стратегия обеспечивает постоянный денежный поток, меньше других зависит от движений кривой доходности и не требует делать ставку на ожидаемые изменения ставок.

Итак, посмотрим, как работает эта «лестница». Представим, что мы сейчас покупаем три облигации со сроками погашения через 1, 2 и 3 года. Проходит год, и первая из них погашается, после чего мы покупает снова облигацию со сроком до погашения 3 года и т.д. Раз в год у нас гасится одна облигация, а на полученные средства мы покупаем новую, длинную. По сути, можно составить сколь угодно длинный портфель, но как правило больше 3-4 лет не имеет смысла. Плюс в том, что мы постоянно покупаем облигации, таким образом при росте ставок мы получим в портфель более доходные бумаги. Если же ставки пойдут вниз, то по уже купленным облигациям доходность к погашению зафиксирована и мы её точно получим. Как говорится, win-win.

Но как же вот так взять и найти подходящие бумаги, если нет ни времени, ни понимания как их анализировать и оценивать кредитный рейтинг эмитента?! Тут нам на помощь приходит замечательная компания BlackRock (крупнейшая управляющая компания в мире), запустившая специальный продукт – серию ETF на облигации с погашениями в декабре каждого года. Например, iShares iBonds Dec 2027 Term Corporate ETF имеет дюрацию в точности 4 года и состоит из 540 облигаций с инвестиционным рейтингом, к тому же это биржевой актив с котировкой всего $23 – совсем небольшой входной билет по сравнению с номинальной стоимостью многих облигаций в размере $100 тысяч (конечно, мы говорим про глобальные активы, а не российский рынок).

Для удобного подбора бумаг и быстрого составления портфель BlackRock предлагает удобный инструмент, позволяющий моментально составить требуемый портфель и увидеть его характеристики. Как пример, я сделал «лестницу» из 4 ETF на корпоративные облигации с погашением с 2023 по 2027 года – всего на $10 тыс. составлен портфель, включающий в себя более 2000 разных бумаг. Великолепная диверсификация и снижение риска дефолта почти до нуля (не забываем, что при выборе отдельных бумаг риск платежеспособности эмитентов стоит на первом месте).

Хм, думаете вы, всего 5%. Хочется большего? Пожалуйста, можно легко сделать такой же портфель из высокодоходных облигаций (без инвестиционного рейтинга и бóльшим риском дефолта). В случае high yield цена ошибки очень высока, потому мы страхуем его портфелем из сотен разных бумаг. В этом случае мы можем рассчитывать на 7,5% (при условии отсутствия массовых дефолтов). Правда, в случае high yield сами ETF выходят несколько дороже – за их обслуживание iShares берёт 0,35% в год против 0,1% у investment grade.

Эта статья носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Для лучшего понимания всех нюансов инвестирования и оценки рисков обращайтесь к профессионалам. В свою очередь, мы помогаем в составлении портфелей из акций и облигаций, а также реализуем на клиентских счетах активные стратегии.

Инвестиционный директор Atrani Capital Игорь Ротор.

Как сформировать облигационный портфель?

Как сделать так, чтобы инвестиции генерировали постоянный финансовый поток при минимальном вовлечении человека? Сколько облигаций должно быть в портфеле и каких именно? Если вы мало знаете о долговых расписках государства или другого эмитента, как об отличном инструменте сохранения капитала, то эта статья для вас. Узнайте, что такое облигационный портфель, какие его преимущества и особенности. В этой статье мы подробно разберем все этапы его успешного формирования.

Понятие облигационного портфеля на фондовой бирже

Портфель облигаций — это находящийся у инвестора набор ценных бумаг с различным сроком действия и ликвидностью. Он пребывает в одних руках и позволяет владельцу управлять активами системно. Облигации представляют собой бумаги, выпускаемые компанией и обеспеченные ее активами и имуществом с гарантией выплат номинальной стоимости по истечении срока пользования. Кроме этого держателям производятся регулярные процентные выплаты от дохода предприятий. Эмитентом также может выступать и государство. Что такое облигация и чем она отличается от акции можно узнать здесь Для составления диверсифицированного кейса нужно покупать активы разного «класса», отличающиеся принадлежностью компаний к отраслям, временем нахождения на рынке, перспективами роста и пр. Облигации существенно снижают финансовые угрозы и обеспечивают владельцев выплатами в виде купонов. Как составить портфель облигаций ? Рассмотрим далее.

Какие облигационные стратегии существуют

Инвестирование в залоговые документы требует понимания экономики, политических изменений в мире и стране, специфики рынка. Чтобы собрать портфель облигаций, следует придерживаться принципа — приобретать разные виды активов, которые можно быстро продавать в случае необходимости. И при этом не рисковать своими средствами, ориентируясь на соотношение спроса и предложения на рынке. Существуют 3 основные облигационные стратегии: — Лестница (Ladder), когда деньги равномерно распределяют по залоговым обязательствам с различными сроками до их погашения. — Пуля (Bullet) – погашение происходит в одну определенную дату. — Штанга (Barbell). Здесь кейс наполняется лишь кратко- и долгосрочные бумагами. Для профессионалов есть простор для маневров. А новичкам больше подходит лестничная концепция — простой метод обеспечения постоянного денежного потока, который плавно показывает рост доходов.

Как рассчитать доходность портфеля облигаций?

Долговые бумаги приносят относительно невысокий гарантированный доход — в год это 5-15 процентов. Большинство инвесторов производят подсчет эффективности своего кейса, ориентируясь на соотношение ожидаемой прибыли, рисков и ликвидности. Годовую доходность портфеля облигаций можно рассчитать как отношение выплачиваемых процентов к стоимости ценной бумаги (по каждому виду). Существует формула: Д = К : (Ц + НКД) х 100%, где: К — сумма выплат купонов за определенный период; Ц — текущая рыночная стоимость облигаций; НКД — накопившийся купонный доход.

Как составить портфель облигаций?

Для формирования облигационного кейса необходимо осуществить несколько действий.

1. Определите свои приоритеты и цели. Готовы ли вы ждать десятилетия, чтобы обеспечить дополнительный запас денег при уходе на пенсию. Или хотите скопить средства для обучения подрастающих детей через 10 лет. А, может быть, нужны деньги для покупки квартиры? От сроков достижения ваших задач будет зависеть количество и срок погашения приобретаемых активов.
2. Рассмотрите – каков предполагаемый рост стоимости ваших вложений. Состояние, деятельность и перспективы развития эмитентов могут разниться. Поэтому и размер купонных выплат, и конечный итог тоже могут быть разными.
3. Для этого – проведите исследование с применением технического и фундаментального анализов.
4. Делайте выбор в пользу гособлигаций.

Отвечая на вопрос — как сформировать портфель облигаций — рекомендуем ограничить покупку бумаг 5-12 фирм из различных секторов экономики. Легче — разделить вложения на равные части.

Включайте небольшое количество высокодоходных бумаг (они более рискованные), большую часть вкладывайте в ликвидные предприятия.

Как управлять портфелем облигаций?

Грамотное управление портфелем облигаций зависит от количества находящихся в нем бумаг, вашей подготовки, отслеживания ситуации на рынке. Держать до 20 разновидностей — оптимально для поддержания хорошего уровня диверсификации. Для новичков достаточно одного десятка.

Цель управления — обезопасить ваш кейс от неблагоприятных рыночных изменений. Зачастую приходится не учитывать процентную ставку в будущем и опираться только на свою аналитику, отслеживание колебания цен и знания. Здесь в помощь изучение кривой доходности, чтобы определить

— держать облигации со сроком погашения к определенной дате,

— приобретать более долгосрочные, чтобы выгодно продать,

— купить, если период погашения раньше, чтобы реинвестировать полученную сумму снова.

Пересматривайте кейс регулярно.

Пример облигационного портфеля

Универсального кейса не существует. Портфель из облигаций каждый собирает исходя из своих возможностей, сроков и целей. Они хорошо коррелируются между собой, учитывая разные сроки погашения и размер купонов.

Распределение инвестиций может происходить следующим образом:

— ЦБ, обеспеченные недвижимостью – 10%.

Крупная мировая управляющая компания BlackRock предлагает инструменты для составления портфеля с использованием ETF и ежегодным погашением.

Заключение

Сбалансированный портфель ценных бумаг должен составляться так, чтобы инвестор получал оптимальное сочетание безопасности, доходности и ликвидности . Облигации — более надежные бумаги, чем акции. Хорошей доходностью считается 8-10% годовых, а в управлении должны находиться облигации государства, крупных госкомпаний, отечественных предприятий, корпоративные бонды зарубежных эмитентов.

Образовательная платформа Gerchik Trading Ecosystem предлагает более детально разобраться в вопросах заработка на инвестициях и трейдинге. Начните свой путь к успеху с профессионалами.

Результаты в трейдинге индивидуальны и зависят от опыта и личной дисциплины. Улучшить свои навыки и дисциплину можно на нашем Курсе: «Трейдинг Основы»

Подписывайся на рассылку!

которую можно будет настраивать из личного кабинета

Формируем инвестиционный портфель за четыре этапа

Портфель… Даже если вы новичок в инвестициях, наверняка вы слышали этот термин. Означает он совокупность всех ваших вложений, которые могут со временем вырасти в цене и приумножить ваш капитал. Либо регулярно приносить вам пассивный доход за счёт выплаты определённого вознаграждения.

В инвестиционном портфеле могут быть недвижимость, предметы искусства, антиквариат, драгоценные металлы и другие реальные предметы. Но в этой статье мы поговорим о финансовых инвестициях. Точнее – о портфеле из ценных бумаг.

Что такое инвестиционный портфель на фондовой бирже

Скажем совсем просто: портфель – это все ваши ценные бумаги.

Если вы купили 10 акций Apple, то ваш портфель состоит только из 10 акций Apple. Если позже вы купите 5 акций Microsoft, то ваш портфель будет состоять из 10 акций Apple и 5 акций Microsoft.

Инструменты фондового рынка для формирования портфеля можно подбирать:

• по виду – акции, облигации, биржевые фонды ETF. Активы разных видов можно совмещать.
• по сроку действия, если речь идёт про облигации. Можно отбирать похожие или наоборот распределять средства по бумагам с разными периодами обращения.
• по уровню потенциального риска и доходности.
• по секторам и индустриям экономики.

При этом выпускаются эти ценные бумаги различными компаниями и государствами. А в итоге весь этот набор принадлежит одному инвестору, управляется как единое целое и приносит определённую общую доходность.

Основное преимущество портфельных инвестиций

Участники рынка неспроста акцентируют внимание на портфельных вложениях. Отдельные акции на бирже могут расти годами или даже десятилетиями. Но однажды риск обвала есть по каждой компании. Поэтому нужно страховать его и распределять средства по разным активам. Тогда не так важны будут результаты конкретных ценных бумаг. По некоторым идеям можно будет даже безболезненно переносить убытки. Ведь общий результат всех инвестиций будет положительным.

Такое распределение, как вы уже знаете, называется диверсификацией. Она помогает снизить риск и заполучить больше потенциально выгодных возможностей.

Четыре этапа составления портфеля

Вопрос «как составить инвестиционный портфель?» можно сформулировать точнее. Он означает: «В какие активы и в каком соотношении следует распределить средства?»

Отвечать на эти вопросы лучше по особому алгоритму из четырёх этапов:

1. Определиться с финансовыми целями и вашим риск-профилем.
2. Выбрать инструменты.
3. Сбалансировать вес выбранных инструментов.
4. Периодически пересматривать состав и веса́, поддерживать баланс и соответствие портфеля выбранным целям.

Давайте подробно разберём каждый пункт.

Этап I – постановка финансовых целей

Первое – это финансовая цель. Мы уже говорили о целеполагании в прошлой статье про составление финансовых планов.

Хорошая цель даст вам четкие временны́е границы и конкретную конечную сумму накопления. Как правило, тут ваш портфель сразу попадает в одну из двух категорий: он может быть агрессивным или консервативным.

• Агрессивный нацелен на получение большей доходности в короткие сроки за счёт вложений в более доходные и рискованные инструменты.
• Консервативный портфель составляется с перспективой на многие годы вперёд. Или тогда, когда у вас уже накоплен определённый капитал, и его важно сохранить. В такой портфель включаются более стабильные инструменты с умеренной и низкой доходностью.

Определиться с типом подходящего вам портфеля поможет так называемый «риск-профиль», который вы можете выявить из своего возраста и финансовых целей.

25-летний холостяк в начале карьеры может и даже должен рисковать сильнее, чем 45-летний семьянин или 60-летний человек с хорошими накоплениями и близкой пенсией. Обычно чем выше возраст, тем ниже уровень принятия риска .

Этап II – выбор типа портфеля и инструментов

Второй пункт алгоритма – выбор конкретных инструментов для составления портфеля.

Агрессивный портфель связан с риском и высокой доходностью. Следовательно, бо́льшую его часть будут составлять акции (от 60 до 75%), и меньшую – ценные бумаги с фиксированным доходом вроде облигаций (от 25 до 40%).

Консервативный портфель призван сохранить нажитый капитал и, по возможности, умеренно его приумножать. Следовательно, бо́льшая часть портфеля будет состоять из бумаг с фиксированным прогнозируемым доходом (от 60 до 75%), а малая доля будет выделена в высококлассные дивидендные акции, чтобы зарабатывать больше в долгосрочной перспективе. Иногда в консервативный портфель так же добавляют золото и другие драгоценные металлы.

Доли различных инструментов могут также меняться в зависимости от ситуации на рынке. Инвестор Бенджамин Грэм отмечал:

« Покупать больше надёжных облигаций нужно в периоды, когда рынок акций сильно вырос и долго находится на исторических максимумах. И наоборот, после рыночных спадов лучше закупаться акциями, чтобы заработать больше на восстановлении рынка ».

Хорошо. Давайте ещё раз освежим знания по возможным видам ценных бумаг для включения в портфель.

Акции можно разделить на следующие категории:

• Голубые фишки — это акции мастодонтов бизнеса с многомиллиардной капитализацией и многими десятилетиями доминирования на рынке. Как правило, это очень известные бренды и компании вроде Coca-Cola, Microsoft, Nike, McDonald’s. То есть прибыльные истории, которые знают и любят во всём мире. Вложения в голубые фишки считаются низко и средне-рискованными.
• Дивидендные аристократы и короли — это такие компании, которые выплачивают дивиденды своим акционером больше 25 или даже 50 лет подряд. При этом не пропускают выплаты и постоянно их увеличивают. Они имеют очень хорошую степень доверия со стороны акционеров и доказали свою состоятельность на протяжении очень продолжительного времени. Вложения в такие акции тоже считаются низко и средне-рискованными.
• Акции роста – чаще всего это молодые компании, которые создают новый вид услуг или продукта. Они стремительно растут и бо́льшую часть дохода вкладывают в свое развитие (вместо того, чтобы выплачивать дивиденды). Если рынок верит в такую компанию, цена её акций может вырасти в несколько раз за считанные месяцы или годы. Но, если компания в итоге не оправдает доверия, то падение цены по её акциям может тоже быть быстрым и масштабным. Акции роста считаются средне и высоко-рискованными инструментами.
• Последняя категория –IPO. Это акции компаний, которые только выходят на биржу – проводят первичное публичное размещение. Инвестор может купить акции со скидкой за несколько дней до старта биржевых торгов. Затем уже в первый день их цена может сильно вырасти и продолжить рост в последующие дни и недели за счёт высокого спроса всех, кто не успел поучаствовать в IPO. Но случаются и серьёзные спады, которые могут привести к убыткам инвесторов. Поэтому такие сделки считаются высокорискованными, и под них в портфеле стоит выделять лишь небольшую часть средств. А ещё не нужно возлагать все надежды на одно конкретное IPO – тут тоже нужна диверсификация. Лучше понемногу и регулярно участвовать во всех возможных размещениях, чем большой суммой входить в одно.

• Государственные или суверенные облигации считаются одним из самых надежных направлений для вложений. Ведь с ними вы даете деньги в долг правительству целой страны, которое обязуется выплачивать фиксированную купонную ставку и вернуть ваши деньги в назначенный срок. Правда доходность по гособлигациям часто довольно низкая. Поэтому этот инструмент хорош сохранения ваших сбережений, но не всегда для заработка.
• Корпоративные облигации более доходны, но по ним выше вероятность «дефолта». У компании могут возникнуть проблемы, которые не позволят ей вовремя выплачивать вам вознаграждение или вовсе вернуть ваши деньги. И всё же риск по этим бумагам считается относительно низким. Поэтому корпоративные облигации – неплохой источник пассивного дохода.
• Муниципальные облигации выпускают городские и региональные власти. По надежности они почти соответствуют гособлигациям. Государство может помогать выплатам по таким бумагам, но стоит отметить, что часто основной риск здесь состоит в низкой ликвидности. Если вы не планируете держать их до погашения и хотите продать раньше, то на ваше предложение может не найтись спроса в моменте. Тогда вы либо «замораживаете» свои деньги, либо вынуждены избавляться от бумаг по плохой цене.

Зная свойства определенных инструментов, вы можете собирать себе портфель в соответствии со своим риск-профилем и целями. Для защитного портфеля больше подойдут облигации и голубые фишки, а для агрессивного – акции роста и IPO. В итоге всё сводится к соотношению риска и потенциальной прибыли, а это уже индивидуальный вопрос для каждого инвестора.

Этап III – распределение инструментов по весам

Выбранные инструменты нужно купить в определённых пропорциях. Чтобы каждая ценная бумага занимала конкретную долю портфеля и влияла на общий результат больше или меньше.

Базовый подход – добавлять несколько инструментов в одинаковом соотношении. Например, если доля облигаций в вашем портфеле должна составлять 30%, то следует купить 3 разных облигации по 10% от веса портфеля. Или для лучшей диверсификации – 6 разных облигаций по 5% от веса портфеля.

Хотя сильно увлекаться диверсификацией тоже не рекомендуем. Купить сотни или тысячи бумаг, каждая из которых будет занимать в портфеле меньше 1% – тоже не очень хорошее решение. Так вы не увидите результата конкретных инструментов.

Этап IV – наблюдение, периодические пересмотры портфеля

И последнее: когда портфель сформирован, следует держать соотношение активов в балансе. Пересматривать портфель рекомендуется раз в полгода или раз в год. При этом нужно следить, чтобы в нём сохранялось выбранное соотношение рисковых и более надёжных инструментов. Если вы продаёте значительную часть акций роста, то желательно подобрать на их место новые схожие идеи. И наоборот – не стоит распродавать надёжные облигации без замены. Так риск вашего портфеля повысится, а вам это не нужно.

Также помните при пересмотре портфеля, что, чем старше вы становитесь, тем более консервативными должны становиться ваши инвестиции.

Готовые решения для экономии времени

Отметим также, что грамотно составить портфель – дело небыстрое и энергозатратное. Не все могут и хотят глубоко в этом разбираться. Для таких случаев на бирже есть инвестиционные фонды.

Биржевой фонд – это уже сформированная профессиональными управляющими корзина из ценных бумаг. Два основных вида таких фондов:

· паевые инвестиционные фонды (ПИФы)

· биржевые фонды (Exchange-traded funds, ETF).

Купить их часто можно на открытых биржевых торгах, как обыкновенные акции. За счёт такой покупки вы разом инвестируете в портфель из десятков или даже сотен других ценных бумаг.

На бирже фондов очень много – больше 2000 на одном только американском рынке. Практически под любую стратегию можно найти подходящий фонд. Правда за то, чтобы управлять фондом как портфелем за инвесторов, управляющая компания берет комиссию. Но совсем небольшую. Зато фонд экономит вам силы и время на поиск и покупку каждой бумаги по отдельности.

Если вернуться к инструментам, которые мы обсудили раньше, то существуют фонды ETF на целый портфель дивидендных аристократов. Либо ETF на государственные или корпоративные облигации.

В одной из следующих статей мы поговорим о фондах подробнее.

Также не забывайте обращаться к инвестиционному консультанту Freedom Finance. Так вы потратите на составление портфеля гораздо меньше усилий.

Получите бесплатную консультацию специалистов

Курс «Облигации и как из них составить портфель»

В этом модуле вы узнаете почему инвесторы выбирает облигации, какие виды бывают и чем они отличаются от акций. От чего зависит и как формируется доход по облигациям. Узнаете какие существуют риски инвестирования в облигации. Что такое дюрация и как составить портфель из облигаций.

Курс будет полезен начинающим инвесторам как без опыта, так и с не большим опытом инвестирования и торговли.

Программа модуля

Модуль содержит 6 уроков, общая продолжительность составляет 1 час 10 минут:

1. Что такое облигации. Виды облигаций
2. Основные характеристики облигаций
3. Риски инвестиций в облигации
4. Дюрация
5. Где смотреть информацию по облигациям
6. Домашнее задание

Куда обратиться, если остались вопросы?
Все вопросы мы принимаем на почту – moex.school@moex.com или по телефону +7(495)234-48-11

Программа разработана экспертами Московской биржи. Московская биржа — российский организатор торгов акциями, облигациями, валютой, драгоценными металлами, товарами и другими инструментами рынка. В 2023 году число частных инвесторов на бирже достигло 26 миллионов, общий объём торгов за 2022 год составил 1,1 квадриллион рублей. По индексам Мосбиржи инвесторы оценивают состояние организованного рынка ценных бумаг в России.

Эксперты курса

Сергей Рогозин

Сергей Рогозин

Эксперт по долговому рынку, трейдер по еврооблигациям

Отзывы участников

Фёдор С., v******8@bk.ru
Лектор кратко и очень понятно объяснил основные моменты про рынок облигаций
s******1@gmail.com
Очень полезно
Понравилось.
Загрузить еще
Курс «Облигации и как из них составить портфель»
Присоединиться
Курс «Облигации и как из них составить портфель»
Присоединиться
Поздравляем!
Вы успешно присоединились к курсу
При выполнении операции произошла ошибка
Что-то пошло не так( Пожалуйста, попробуйте позднее или обратитесь в службу поддержки..
Ошибка создания заказа. Обновите страницу и попробуйте снова.
Вход/Регистрация
Чтобы записаться на курс, войдите в личный кабинет или зарегистрируйтесь.
Подтверждение номера телефона

Для регистрации на мероприятие введите ваш номер телефона и нажмите «Подтвердить». На указанный номер мы пришлем вам СМС-сообщение с кодом для подтверждения телефона.

Оформление рассрочки
Регистрация прошла успешно

Теперь вы студент Школы Московской биржи. Выбирайте курсы и учитесь грамотно распоряжаться своими деньгами.

Подтвердите свою электронную почту, чтобы мы могли напоминать вам о занятиях. Для этого перейдите в раздел «Мой профиль» и кликните «Подтвердить» у поля с почтой.

Перейти в Личный кабинет
+7 (495) 234-48-11 с 7:00 до 23:00 (МСК)

• Подборки курсов
• Бесплатные курсы
• Платные курсы
• Курсы для начинающих
• Курсы для продвинутых
• Бесплатные трансляции
• Статьи

Популярное

• Курс «Путь инвестора»
• Курс «Деньги делают деньги»
• Курс «Энциклопедия технического анализа»
• Каталог курсов
• Каталог трансляций

• Конкурс «Лучший частный инвестор»
• Открыть счёт
• Вклады
• Кредиты
• ОСАГО

на QR — код и скачай бесплатное приложение Школы Московской биржи

© Школа Московской биржи, 2017–2023 г. — Работает в рамках ПАО Московская биржа. Все права на информацию и аналитические материалы, размещенные на настоящем сайте Биржи, защищены в соответствии с российским законодательством. Прежде чем приступить к использованию сайта предлагаем ознакомиться с Пользовательским соглашением. Воспроизведение, распространение и иное использование информации, размещенной на сайте Биржи, или ее части допускается только с предварительного письменного согласия Биржи.

Информация, которую вы получаете на мероприятии, носит консультационный характер и не является рекомендацией или побуждением к действию. Если Вы используете ее для принятия инвестиционных решений и совершения операций на финансовом рынке, то делаете это на свой страх и риск, а также принимаете на себя ответственность за любые последствия таких решений. Организаторы мероприятия не несут ответственности за практическую применимость информации, за достижение каких-либо финансовых результатов, связанных с практическим применением информации, а также за любые убытки, полученные в результате инвестирования на основе полученной в ходе мероприятия информации. Организаторы мероприятия и лекторы не предоставляют никаких гарантий в отношении соответствия предоставляемой на мероприятии информации Вашим конкретным целям и ожиданиям.