Опционы и фьючерсы — в чём разница
Фьючерсы — это про обязательства обеих сторон. Опционы — это обязательства одной стороны и право другой. Рассмотрим примеры обоих контрактов.
Пример фьючерса
Фьючерсный контракт предполагает взаимные обязательства: продавец обязан продать, а покупатель — купить выбранный актив по заранее согласованной цене. Предположим, что Михаил прогнозирует рост цены на акции компании Х. А держатель этих акций — Ольга — считает, что цена будет снижаться. Они могут заключить фьючерсный контракт: Ольга обязуется продать, а Михаил купить акции компании Х по той цене, которая действует в день сделки. А сама купля-продажа произойдет, например, через месяц. Чьи прогнозы через месяц сбудутся, тот и останется в плюсе. Если акции действительно подорожают, Ольге всё равно придется продать их по старой (теперь уже низкой) цене. Михаил выгодно их купит, перепродаст по высокой цене и заработает на этом. Что бы ни случилось с ценой, оба участника фьючерсного контракта обязаны исполнить свои обязательства. Чем сильнее изменится цена актива к концу срока фьючерса (когда наступает день купли-продажи актива), тем выше доход одного участника и сильнее убытки другого.
Пример опциона
Тоже действует заранее согласованная цена и срок. Но опцион неравный контракт. Обязательство несёт лишь одна сторона — продавец опциона. А покупатель опциона имеет право исполнить или не исполнить контракт. Предположим, что Тимофей купил опцион на покупку 1 тонны пшеницы (актив) через 6 месяцев (Тимофей мог купить опцион на продажу пшеницы и тоже имел бы статус покупателя опциона). А Дмитрий выступает в роли продавца опциона на продажу и через 6 месяцев обязуется продать 1 тонну пшеницы Тимофею по цене, которая фиксируется в день сделки. Если через 6 месяцев цена на пшеницу упала, и Тимофею стало невыгодно выкупать по старой высокой цене, то он имеет право отказаться от сделки. Но если Тимофея всё устраивает и он решает купить пшеницу, то продавец Дмитрий не вправе ему отказать: он обязан продать актив по всем условиям контракта. Неравные права — суть опциона и главное отличие от фьючерса.
Выгода для продавца опциона — премия
Может показаться, что выступать продавцом опциона невыгодно, ведь покупатель по своему усмотрению может отказаться от сделки. Поэтому существует премия опциона — сумма денег, которую покупатель опциона переводит продавцу. Это как бы награда за сделку. Продавец получает и оставляет у себя эти деньги при любом исходе: свершится сделка или нет. Сумма премии вычисляется на основе текущей стоимости актива и его характеристик. Информация об актуальной величине премии доступна во время торгов.
Величина премии конкретного опциона непостоянна и меняется в течение дня. Её среднее дневное значение называется котировкой опциона. Её формирует и публикует расчётная палата биржи. По котировкам участники торгов видят, какие опционы более востребованы, а какие нет.
Где и как торговать
Российские трейдеры торгуют биржевыми опционами и фьючерсами в основном на Срочном рынке Московской биржи. Чтобы попасть на биржу и научиться грамотно торговать, обращайтесь за брокерскими услугами в банк «ЦентроКредит».
Фьючерсы и опционы — что это такое, и чем отличаются?
Специально к началу обязательного тестирования неквалифицированных инвесторов Банки.ру предлагает цикл статей, чтобы все знания четко разложить по полочкам и уверенно выдержать проверку.
Фьючерсы и опционы: ответы на тест неквалифицированных инвесторов
Полностью эта часть теста называется так: «Перечень вопросов тестирования — блок «Знания» для договоров, являющихся производными финансовыми инструментами и не предназначенных для квалифицированных инвесторов». Вопросы были частично опубликованы еще летом 2020 года, и, судя по финальной версии «Базового стандарта» ЦБ РФ, больших изменений в нем так и не появилось.
Варианты ответов не опубликованы, вероятно, чтобы инвесторы не смогли их заучить. Да и профессиональные объединения, модерирующие процесс тестирования, уже уточняли, что формулировок вариантов ответов будет много — просто заучить, у каких именно ставить галочки, не получится, надо именно знать и понимать предмет вопроса. Для этого же придумали и постоянную ротацию комбинаций ответов.
Но сами вопросы совпадают с теми, что попали в экспертизу ЦБ на конкурсе «Лучший частный инвестор». Они шаблонные. В них могут быть переставлены местами пункты ответов, слова или формулировки, но весь блок из четырех вопросов легко запоминается, поэтому без лишних слов приводим его здесь.
Вопросы теста и правильные ответы
1. Если вы купили опцион на покупку акций, вы:
а) имеете право купить акции по цене, предусмотренной условиями опциона (правильный ответ);
б) обязаны купить акции по цене, предусмотренной условиями опциона;
в) обязаны продать акции по цене, предусмотренной условиями опциона.
2. Вы продали опцион на покупку акций. Ваши потенциальные убытки:
а) ничем не ограничены (правильный ответ);
б) ограничены ценой исполнения (страйком) опциона;
в) не могут превышать величину гарантийного обеспечения (начальной маржи) на бирже.
3. Вы получили убыток от инвестиций на срочном рынке. Возместят ли вам ваши убытки?
а) нет, не возместят (правильный ответ);
в) да, в пределах 1,4 млн рублей выплаты застрахованы государством.
4. Вы имеете один фьючерсный контракт на акции. Цена акций резко упала. В данном случае события могут развиваться следующим образом:
а) брокер потребует от вас внести дополнительное обеспечение;
б) вы либо брокер закроете вашу позицию, но баланс вашего счета может стать отрицательным;
в) возможны оба указанных выше варианта развития событий (правильный ответ).
Сбережения
Пояснения и комментарии
По вопросу 1. Что означает опцион? — это контракт (сделка) между двумя сторонами, которые фиксируют цену базового актива для расчетов в будущем. Одна из сторон — продавец, другая — покупатель. Первый продает право зафиксировать цену, второй это право покупает. Зафиксировать можно либо под будущую покупку, либо под будущую продажу.
Например, вы приобретаете опцион на покупку в будущем акций СберБанка по цене 300 рублей за штуку. А вторая сторона вам его продает. Если цена пойдет выше, то вы в выигрыше, а продавец проиграл, поскольку вы получаете право приобрести у него акцию дешевле, чем на рынке. Именно такая ситуация описана в первом вопросе теста.
Нюанс, о котором в тесте не упоминается, но который важно иметь в виду: за приобретение опциона покупатель всегда платит премию продавцу. Это невозвратная сумма, поэтому покупатель может все-таки оказаться в убытке на размер премии, если цена так и не выросла. А также его прибыль при росте акции выше фиксированного уровня будет всегда меньше на размер той же самой премии. В нашем примере мы взяли ее в размере 2,5 рубля с контракта.
По вопросу 2. Если вы продаете опцион, то для вас возникает обратная ситуация. Вы обязаны поставить акцию покупателю по фиксированной цене (цене страйка). Если рыночная стоимость акции в будущем окажется выше данного уровня, то вы получите убыток, равный размеру прибыли покупателя. Поскольку рост акций ничем не ограничен, то и ваш убыток не имеет никаких пределов.
И снова нюанс, о котором в тесте не сказано: с учетом премии, которую всегда платит покупатель в пользу второй стороны, продавец все же может выйти из сделки с прибылью (если цена не достигла страйка). А также размер его убытка, хотя и не имеет предела, всегда уменьшается на размер той самой премии, полученной за опцион.
По вопросу 3. Любая комбинация с опционами, фьючерсами или другими производными инструментами вызывает эффект «нулевой суммы»: одна сторона в выигрыше, другая — в проигрыше. Поэтому если вы купили/продали инструмент и получил по нему убыток, то вы обязаны по нему расплатиться с продавцом/покупателем через своего брокера. Ни брокер, ни биржа, ни государство ни в одной стране мира не компенсируют подобные убытки.
По вопросу 4. Что значит фьючерс? — это вид контракта, где покупатель и продавец договариваются о сделке в будущем, фиксируя ту цену, которая сложилась на рынке в данный момент. И вот, чем отличаются фьючерсы от опциона: обе стороны могут выбирать практически любую цену (цену страйка).
Например, фьючерс на 100 тыс. акций ВТБ сейчас стоит около 5 200 рублей. Вы покупаете его по этой цене, чтобы исполнить обязательства перед продавцом фьючерса, брокер обязан запросить у вас гарантийное обеспечение. Не на все 5 200 рублей, а только на часть суммы — около 740 рублей на момент написания статьи. Этого достаточно, чтобы покрыть убытки, если фьючерс просядет более чем на 10%.
Предположим, что по мере приближения к дате исполнения контракта цена так и продолжает двигаться вниз на 15%, 20% или даже 50%. В результате гарантийного обеспечения (ГО на рисунке ниже) перестанет хватать, и брокер будет обязан попросить у вас внести дополнительную сумму на счет. Обычно по почте или через приложение, но бывает и по телефону.
На иллюстрации показан пример того, как это может быть реализовано в личном кабинете инвестора. Есть условная «зеленая» зона, когда денег на счете хватает на обычные отклонения фьючерса. Есть «желтая», где брокер присылает уведомление с требованием пополнить счет. И есть «красная», где сделку клиента закрывают досрочно, фиксируя убыток. Если брокер этого не сделает, ему придется покрывать прибыль продавца из своих средств.
Поэтому ответом на последний вопрос могут быть оба варианта: внесение средств по требованию брокера либо закрытие позиции (как добровольное, так и принудительное).
Чем опцион отличается от фьючерса? Основные признаки
Опцион и фьючерс – и то и другое – производный финансовый инструмент. Инвесторы и трейдеры могут использовать их для зарабатывания денег и/или для хеджирования текущих позиций.
Как опцион, так и фьючерс позволяют инвестору произвести операцию на бирже по определенной цене к определенной дате. Но рынки этих двух продуктов принципиально отличаются друг от друга в том, как они работают и насколько рискованны для инвестора.
Прежде, чем разбирать отличия фьючерса от опциона , давайте сперва кратко обозначим:
- что такое опционы
- что такое фьючерсы
Начни пользоваться ATAS абсолютно бесплатно! Первые две недели использования платформы дают доступ к полному функционалу с ограничением истории в 7 дней.
Что такое опционы?
Опционы являются производной формой инвестирования, они основываются на стоимости базового актива. Например, опцион на акции. Опцион — производный инструмент, акции — базовый актив.
Опционный договор дает инвестору возможность (но не обязательство) купить или продать актив по определенной цене, пока срок договора еще не истек. Инвестор не обязан покупать или продавать актив, если он решит этого не делать.
Например, вы хотите купить акцию по цене 200 долларов. Но текущая котировка колеблется около 250 долларов и никак не хочет опускаться до целевой отметки. В таком случае вы можете продать опцион пут на страйке 200 и убить сразу нескольких зайцев. Так вы можете спокойно ждать сколько угодно долго, пока цена не достигнет целевой отметки в 200 долларов. А если этого не случится, вы положите всю премию от продажи опциона себе в карман, получив вознаграждение за ожидание. Если учесть, что экспирации на американские опционы проходят еженедельно, вы можете заработать приличную сумму денег просто на ожидании того, когда акция достигнет нужного вам уровня. Если все таки цена акции снизится, то вы получите 100 акций на 1 лот опциона пут по нужной вам цене в 200 долларов.
Опционы часто используются как страховочный актив. Это его изначальное предназначение.
С каждым годом объем торговли ими растет. Ожидается, что бурный 2020-ый установит новый рекорд, в том числе за счет того, что опционы все чаще используются в спекулятивных стратегиях.
Больше подробностей про премии, страйки, типы опционов (колл и пут), экспирации опционов и опционные стратегии – можно почитать в наших специальных статьях, посвященным именно опционам:
- Что такое опционы. 5 примеров хеджирования
- Что такое опционы. Принципы торговли
- 9 стратегий торговли опционами от профессионала
Фьючерсы
Фьючерсный контракт – это обязательство продать или купить актив позднее по согласованной цене. Фьючерсные контракты наиболее понятны, если рассматривать их с точки зрения таких сырьевых товаров – например, фьючерс на пшеницу или фьючерс на кукурузу .
Например , фермер видит высокие цены, он хочет использовать момент и продать пшеницу по текущей цене, но поставку произвести чуть позже, когда вырастет урожай. Тогда он заключает фьючерсный контракт с той датой экспирации, когда урожай будет готов к поставке.
Больше про фьючерсы, стандартизацию фьючерсных контрактов, их историю и особенности – читайте в специализированных статьях из нашего блога:
- Что такое фьючерс
- Что такое экспирация фьючерсов
- Лучшие фьючерсы для торговли внутри дня
Главная разница между фьючерсом и опционом
Итак, возможно вы уже догадались, в чем главное отличие фьючерса от опциона. Она просматривается в определении.
- Опционный договор дает инвестору право, ноне обязательство покупать (или продавать) активы по определенной цене в любое время, пока действует договор.
- Фьючерсный контракт, напротив, требует , чтобы покупатель приобрел активы, а продавец продал их на определенную дату в будущем, если только позиция держателя не будет закрыта до истечения срока действия.
Отличие, как вы понимаете, – в правах и обязанностях.
2 стороны, заключившие фьючерсный контракт, имеют одинаковые права.
Но в случае с опционом – с одной стороны находится право (“хочу — не хочу”), с другой – обязанность (“должен — значит должен”).
Может создаться впечатление, что иметь обязательства в сделке с опционом невыгодно, потому что неизвестно, захочет ли контрагент в будущем воспользоваться правом довести сделку до конца.
Но чтобы уравновесить этот недостаток, существует премия. Премия – это фиксированное вознаграждение продавца опциона за неопределенность. Свершится сделка или нет – премия остается в любом случае. Величина премии меняется в течение торговой сессии, ее значение называется котировкой опциона, оно формируется биржей.
Пример из реальной жизни. Ваш сосед продает машину за 10 тысяч долларов. Вы даете ему залог 200 долларов, и говорите, что заинтересованы купить машину через 1 месяц. Но через месяц ваши планы меняются. Вы говорите: “извини, сосед, такие дела. Оставь 200 долларов себе”.
- 200 долларов – это премия за опцион типа call.
- 10 000 – цена страйк.
- 1 месяц — срок экспирации.
Несмотря на различия, между опционом и фьючерсом много общего
И опцион и фьючерс:
- это производные инструменты , которые “привязаны” к базовому активу (акция, индекс, сельхоз продукция)
- это стандартизированные инструменты , которые торгуются на биржах. Они имеют четкую спецификацию, утвержденную биржей.
- это срочные контракты , они имеют срок действия (экспирацию). Поэтому рынки, где торгуются опционы и фьючерсы называют срочными
- могут применяться как для спекуляций , так и для хеджирования (ограничения) рисков.
И фьючерсы и опционы имеют давнюю историю, эти инструменты использовались с целью сокращения рисков.
Как мы уже разобрались, главная разница между фьючерсом и опционом проявляется в момент экспирации. Когда срок действия контракта завершается (обычно раз в квартал), то:
- заключение сделки по опциону – необязательное.
- заключение сделки по фьючерсу – обязательное.
За тем, чтобы права и обязанности участников сделки соблюдались, следит клиринговая палата. Если на счету участника сделки недостаточно средств для обеспечения сделки – тогда брокер потребует внести дополнительно необходимую сумму на счет.
Форварды. Отличия
Есть еще такой инструмент как форвардный контракт.
Форвард, как фьючерс и опцион, тоже предусматривает отсрочку на исполнение.
Но форвардные контракты, в отличие от фьючерсов и опционов, имеют большую свободу в спецификации. Если централизованная биржа очень четко определяет все детали фьючерса и опциона, то условия форвардных контрактов могут изменяться сторонами сделки в каждом конкретном случае.
Часто форвардные контракты обращаются на внебиржевых рынках (OTC — over-the-counter market).
Форвард может быть издан на любую сделку. Любой брокер может предложить форвард своим клиентам, если в них есть спрос.
Например, брокер видит, что у клиента много “зависших” денег в акциях. Тогда брокер может предложить ему форвард за энный процент, чтобы:
- заработать на разнице в стоимости форварда,
- освободить деньги клиента для других сделок.
Однако этот форвард брокер должен будет также застраховать “внутри себя” – скорее всего, он купит на него опцион.
Выводы
Цель статьи – показать, в чем основное отличие фьючерса от опциона и форварда. Надеемся, с целью мы справились, и текст был вам полезен.
При этом важно понимать, что и у опционов и фьючерсов есть свои недостатки и достоинства. Если же вы хотите узнать больше специальной информации про эти биржевые деривативы – исследуйте статьи по ссылкам, приведенным в тексте выше.
Информация в этой статье не может быть воспринята как призыв инвестированию или покупке/продаже какого либо актива на бирже. Все рассмотренные ситуации в статье написаны с целью ознакомления с функционалом и преимуществами платформы ATAS.
Понравилось? Расскажите друзьям:
- Поделиться Facebook
- Поделиться Twitter
- Поделиться Pinterest
- Поделиться LinkedIn
- Поделиться Vk
Другие статьи блога:
Мнения трейдеров ATAS
Покупал дорогие курсы по smart money, а результат получил больше с вашего блога.
Постоянно обновляю свои знания. Смотрю youtube, но больше верю своему опыту и практике.
Андрей В трейдинге С 2020 года
На самом деле могу сказать следующее про ваш блог и видео на ютуб. Если у вас конструктивное мышление и есть хоть какие-то базовые знания и понимание биржевой торговли, то блога в сочетании с платформой ATAS, вполне хватит для создания торговых стратегий и успешной торговли на любой бирже!
Это факт.
Павел В трейдинге С 2011 года
Сначала для обучения использовал рекомендации приятия из хедж фонда. Но несколько месяцев назад начал смотреть видео на youtube-канале ATAS.
Антон В трейдинге С 2018 года
Tags
© Copyright — Atas.Net | API | Custom indicators
DISCLAIMER: Trading on the financial markets is often accompanied by a high level of risk. The product of our company is the software that gives an opportunity to get additional data for market analysis. The client, in turn, uses the data at his/her own discretion. Any information provided on this site is for informative purposes only and not to be construed as a recommendation for trading operations.
X Этот сайт использует файлы cookie. Продолжая просматривать сайт, вы соглашаетесь на использование нами файлов cookie. Настройки файлов cookie Читать далее Принять все
Manage consent
Общие сведения о конфиденциальности
Этот веб-сайт использует файлы cookie для улучшения вашей навигации по веб-сайту. Из них файлы cookie, которые классифицируются как необходимые, хранятся в вашем браузере, поскольку они требуются для работы основных функций веб-сайта. Мы также используем сторонние файлы cookie, которые помогают нам анализировать и понимать, как вы используете этот веб-сайт. Данный тип файлов будет храниться в вашем браузере только с вашего согласия. У вас также есть возможность отказаться от этих файлов cookie. Но отказ от некоторых из этих файлов cookie может повлиять на ваше использование данного веб-сайта.
Необходимые
Always Enabled
Необходимые файлы cookie требуются для правильного функционирования работы веб-сайта. Эти файлы cookie обеспечивают анонимность основных возможностей и функций безопасности веб-сайта.
| Cookie | Duration | Description |
|---|---|---|
| .AspNetCore.Antiforgery.RCuQdhHRBFg | session | Служит в целях безопасности для предотвращения подделки запросов |
| ATAS.Billing | 10 day | Токен авторизованного пользователя |
| aviaCookieConsent | 1 year | Этот файл cookie указывает на то, что Вы согласны с использованием файлов cookie на нашем сайте |
| aviaPrivacyEssentialCookiesEnabled | 1 day | Этот файл cookie указывает на то, что Вы согласны с использованием файлов cookie на нашем сайте |
| aviaPrivacyRefuseCookiesHideBar | 1 day | Этот файл cookie указывает на то, что Вы согласны с использованием файлов cookie на нашем сайте |
| BillingAuthorized | 10 day | Служит для отображения залогинился ли пользователь |
| bulkTime | 1 year | Оптимизатор изображений коротких пикселей WordPress |
| cookielawinfo-checkbox-others | 11 months | Этот файл cookie устанавливается плагином GDPR Cookie Consent. Файл cookie используется для хранения согласия пользователя на использование файлов cookie в категории «Другие» |
| cookielawinfo-checkbox-performance | 11 months | Этот файл cookie устанавливается плагином GDPR Cookie Consent. Файл cookie используется для хранения согласия пользователя на использование файлов cookie в категории «Производительность» |
| language | session | Этот файл cookie используется для сохранения выбора языка пользователя |
| LanguageSwitcher | session | Этот файл cookie используется для сохранения языковых предпочтений пользователя |
| oftinf | never | Записывает ID партнера, который привел пользователя |
| PHPSESSID | session | Этот файл cookie характерен для приложений PHP. Этот файл cookie используется для хранения и идентификации уникального идентификатора сессии пользователя, чтобы управлять сессией пользователя на сайте. Этот файл cookie является сессионным и удаляется при закрытии всех окон браузера |
| wp-wpml_current_language | 1 day | Сохраняет текущий язык. WordPress плагин WPML |
Аналитические файлы cookie используются для понимания того, как посетители взаимодействуют с веб-сайтом. Эти файлы cookie помогают предоставлять информацию о таких показателях, как количество посетителей, показатель отказов, источник трафика и т. д.
| Cookie | Duration | Description |
|---|---|---|
| ___dc | 10 year | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| _clck | 1 year | В браузере сохраняется идентификатор и предпочтения пользователя Clarity, которые уникальны для этого сайта. Это обеспечивает, чтобы в последующих посещениях того же сайта поведение было применено к тому же идентификатору пользователя |
| _clsk | 1 day | Объединяет несколько просмотров страниц пользователя в одну запись сеанса Clarity |
| _ga | 2 year | It registers a unique identifier used to generate statistical data on how visitors use the website |
| _gat | 1 day | Использует Google Analytics для анализа количества запросов на сайте |
| _gat_gtag_UA_51120514_1 | 1 minute | Google настроен, чтобы различать пользователей |
| _gat_gtag_UA_51120514_2 | 1 minute | Google настроен, чтобы различать пользователей |
| _gcl_au | 3 months | Google Tag Manager provides anexperimental evaluation of theeffectiveness of advertising onwebsites that use its services |
| _gid | 1 day | Регистрирует уникальный идентификатор, который используется для создания статистических данных о том, как посетитель использует сайт |
| _ym_d | 1 day | Этот файл cookie используется для хранения даты первой сессии пользователя на сайте |
| _ym_isad | 1 year | Этот файл cookie используется для сбора информации о пользователе, например, его особенности, поведение на сайте и целевые действия |
| _ym_retryReqs | never | Регистрирует статистические данные о поведении пользователей на сайте, используется для внутреннего анализа |
| _ym_uid | 1 year | Этот файл cookie используется для сбора несвязанной с идентификацией личности информации о поведении посетителя на сайте и несвязанной с идентификацией личности статистики посетителей. |
| abTesting | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat | |
| ANONCHK | 1 day | Регистрирует данные о посетителях из нескольких посещений и нескольких сайтов. Эта информация используется для оценки эффективности рекламы на сайтах |
| b24_crm_guest_pages | never | Установлен уникальный идентификатор конкретного пользователя. Это позволяет сайту, используя функциональность чата, целенаправленно предлагать пользователю соответствующие предложения |
| b24_crm_guest_utm | never | Установлен уникальный идентификатор конкретного пользователя. Это позволяет сайту, используя функциональность чата, целенаправленно предлагать пользователю соответствующие предложения |
| c.gif | session | No description |
| CLID | 1 year | Инструмент поведенческого анализа, который помогает понять пользовательский опыт |
| metrika_enabled | session | Используется для отслеживания посетителей на нескольких сайтах для показа соответствующей рекламы на основе предпочтений посетителя |
| MUID | 1 year | Microsoft широко используется как уникальный идентификатор пользователя. Этот файл cookie позволяет отслеживать пользователя при синхронизации идентификаторов в нескольких доменах Microsoft |
| roistat_ab | past | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_abTests | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_call_tracking | 7 day | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_emailtracking_email | 7 day | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_emailtracking_emails | 7 day | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_emailtracking_tracking_email | 7 day | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_first_visit | 10 year | Генерируется номер первого посещения пользователя в Roistat |
| roistat_geo_data | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_geo_data | It is used to identify website users in the Roistat system | |
| roistat_is_need_listen_requests | session | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_is_save_data_in_cookie | session | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_isMultiDomain | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_isNeedToListenRequests | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_last_settings_update_time | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_leadHunterEnabled | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_leadHunterTargetPagesMap | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_metrika_counter_id | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_multiwidgetEnabled | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_multiwidgetFBEnabled | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_multiwidgetFBLink | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_multiwidgetTelegramEnabled | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_multiwidgetTelegramLink | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_multiwidgetViberEnabled | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_multiwidgetViberLink | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_multiwidgetVKEnabled | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_multiwidgetVKLink | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_multiwidgetWhatsAppEnabled | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_multiwidgetWhatsAppLink | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_onlineChatEnabled | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_onlineChatSettings | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_promo_code | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_proxy_forms | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_settings_saved | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_settings_version | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat_visit | 14 day | Генерируется номер первого посещения пользователя в Roistat |
| roistat_visit_cookie_expire | 14 day | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat-leadhunter-form-template | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat-leadhunter-pulsator-settings | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat-leadhunter-pulsator-template | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat-multiwidget-pulsator-settings | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat-multiwidget-pulsator-template | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat-online-chat-iframe-template | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| roistat-online-chat-pulsator-template | never | Используется для идентификации пользователей сайта в системе Roistat |
| SM | Используется при синхронизации MUID между доменами Microsoft | |
| SRM_B | 1 year 24 day | Инструмент поведенческого анализа, который помогает понять пользовательский опыт |
| sync_cookie_csrf | 10 minutes | Этот файл cookie используется для отслеживания подключения к сайту и сторонним платформам управления данными. Этот файл cookie также собирает информацию о поведении пользователя на сайте, которая используется для оптимизации сайта |
| utm_campaign | never | Реферальные данные пользователя |
| utm_content | never | Реферальные данные пользователя |
| utm_medium | never | Реферальные данные пользователя |
| utm_source | never | Реферальные данные пользователя |
| utm_term | never | Реферальные данные пользователя |
| yabs-sid | 1 year | It registers statistical data aboutuser behaviour on the website;it is also used for internalanalysis and websiteoptimization |
| yandexuid | 1 year | Регистрирует статистические данные о поведении пользователей на сайте, используется для внутреннего анализа и оптимизации сайта |
| ymex | 1 year | Регистрирует статистические данные о поведении пользователей на сайте, используется для внутреннего анализа и оптимизации сайта |
| yuidss | 1 year | Собирает информацию о поведении пользователей на нескольких сайтах. Эта информация используется для оптимизации релевантности рекламы на сайте |
advertisement
Маркетинговые файлы cookie используются для предоставления посетителям релевантной рекламы и маркетинговых кампаний. Эти файлы cookie отслеживают посетителей на веб-сайтах и собирают информацию для показа персонализированной рекламы.
| Cookie | Duration | Description |
|---|---|---|
| _fbp | 3 months | Этот файл cookie устанавливает Facebook, чтобы после посещения сайта отобразить рекламу на Facebook или цифровой платформе, которую использует реклама Facebook |
| ads/ga-audiences | session | Использует Google AdWords для повторной оценки посетителей, которые, скорее всего, станут клиентами на основе интернетповедения посетителя на различных сайтах |
| CONSENT | 2 year | Используется для определения того, согласился ли посетитель с маркетинговой категорией в баннере файла cookie. Этот файл cookie необходим для обеспечения соответствия сайта GDPR |
| fr | 3 months | Facebook определяет этот файл cookie, чтобы показывать пользователям рекламу путем отслеживания поведения пользователей в интернете, на сайтах, на которых есть пиксели Facebook или социальный плагин Facebook Facebook определяет этот файл cookie, чтобы показывать пользователям рекламу путем отслеживания поведения пользователей в интернете, на сайтах, на которых есть пиксели Facebook или социальный плагин Facebook |
| i | 10 day | Этот файл cookie устанавливает OpenX для регистрации анонимизированных данных пользователя, таких как IPадрес, географическое местоположение, посещенные сайты, рекламные объявления, на которые нажимает пользователь, и т. д., чтобы обеспечить соответствующую рекламу |
| IDE | 1 year | Использует Google DoubleClick, чтобы зарегистрировать и сообщать о действиях пользователя сайта после просмотра или нажатия на рекламные объявления рекламодателей, для измерения эффективности рекламы и предложения целевых рекламных материалов |
| pagead/1p-user-list/# | session | Отслеживает, проявил ли пользователь интерес к конкретным продуктам или событиям на нескольких сайтах, и определяет, как пользователь перемещается между сайтами. Он используется для оценки рекламных усилий и облегчения выплаты реферальных вознаграждений между сайтами |
| Remixlang | 1 year | Определяет предпочитаемый язык посетителя. Позволяет сайту задать предпочитаемый язык после повторного входа посетителя |
| test_cookie | 15 minutes | Он используется для определения того, поддерживает ли браузер пользователя файлы cookie |
| tr | session | Использует Facebook, чтобы обеспечить ряд рекламных продуктов, например, ставки в режиме реального времени от рекламодателей третьей стороны |
| VISITOR_INFO1_LIVE | 5 months 27 days | Пытается оценить длительность запрета пользователей на страницах, в которые интегрированы видеоклипы YouTube |
| YSC | session | Регистрирует уникальный идентификатор для сохранения статистики о том, какие видеоклипы из YouTube пользователь видел |
| yt-remote-cast-available | session | Сохранение предпочтений проигрывателя видеоклипов пользователя |
| yt-remote-cast-installed | session | Сохранение предпочтений проигрывателя видеоклипов пользователя |
| yt-remote-connected-devices | constantly | Сохранение предпочтений проигрывателя видеоклипов пользователя |
| yt-remote-device-id | constantly | Сохранение предпочтений проигрывателя видеоклипов пользователя |
| yt-remote-fast-check-period | session | Сохранение предпочтений проигрывателя видеоклипов пользователя |
| yt-remote-session-app | session | Сохранение предпочтений проигрывателя видеоклипов пользователя |
| yt-remote-session-name | session | Сохранение предпочтений проигрывателя видеоклипов пользователя |
| yt.innertube::nextId | never | Этот файл cookie, установленный YouTube, регистрирует уникальный идентификатор для хранения данных о том, какие видео с YouTube просматривал пользователь |
| yt.innertube::requests | never | Этот файл cookie, установленный YouTube, регистрирует уникальный идентификатор для хранения данных о том, какие видео с YouTube просматривал пользователь |
Файлы cookie без категорий — это те, которые анализируются и еще не были отнесены к какой-либо категории.
| Cookie | Duration | Description |
|---|---|---|
| ls-popup-229 | 1 year | Это файл cookie, который позволяет запомнить, сколько раз отображалось всплывающее окно |
| ls-popup-last-displayed | 2 year | Это файл cookie, который позволяет запомнить, сколько раз отображалось всплывающее окно |
| qmb | session | Нет описания |
| remixir | past | Нет описания |
Опционы и фьючерсы: как пройти тестирование инвесторов на эти темы
С 1 октября «неквалам» придется сдавать тесты, прежде чем воспользоваться сложными инструментами. Рассказываем, что такое опционы и фьючерсы на акции. А в конце можете проверить свои знания в нашем тесте
Фото: Drew Angerer / Getty Images
Что такое опцион?
Опцион — это договор между покупателем и продавцом на покупку или продажу актива (например, акций) в определенное время по заранее оговоренной цене.
Например, трейдер Иннокентий заключил договор на покупку 100 акций GameStop. Сейчас они стоят около $200 за бумагу. Согласно контракту, через месяц он сможет выкупить их за $210 за акцию — это цена исполнения опциона. Однако Иннокентий верит, что за это время они подорожают до $300. Если так и произойдет, то трейдер сможет купить акции по $210, а потом продать их по $300, то есть всего без учета комиссий заработает $9000.
Однако право покупки не означает, что Иннокентий обязан выкупить актив. Он может и отказаться, если цена акций изменилась не так, как он рассчитывал. Продавец, наоборот, обязан продать актив по первому запросу покупателя.
«Принципиальная разница между покупателями и продавцами опционов состоит в том, что продавцы опционов (те, кто выписывают опционы) обязаны делать то, что приказывают им покупатели опционов, в то время как покупатели вольны выбирать, исполнять опцион или нет», — отметил Саймон Вайн в книге «Опционы. Полный курс для профессионалов».
При этом размер прибыли покупателя не ограничен. Однако у продавца тоже есть своя выгода. За опцион он получает премию — стоимость опциона, которая не возвращается. Если цена акций в конце срока обращения опциона оказалась равной или ниже прописанной в договоре и покупатель не стал исполнять договор, то премия все равно останется у продавца. Ее размер и будет убытком покупателя.
Например, акции GameStop опустились до $190. Трейдер Иннокентий решил не выкупать их по $210, но все равно заплатил брокеру премию, допустим, в $10. Таким образом, убыток Иннокентия составил $10.
Существуют пут-опционы и колл-опционы. Первые дают право продать бумаги в будущем на оговоренных условиях, вторые — наоборот, купить. Таким образом, колл-опцион — это контракт на покупку акций. Обычно его заключают в расчете на рост актива. Пут-опционы покупают, чтобы застраховаться от падения цен акций или фьючерсов.
Если я продал опцион на покупку акций, какими могут быть убытки?
Однако можно не только покупать опционы, но и продавать их на фондовом рынке, если они у вас уже есть. Если вы продаете опцион, то риски, а соответственно, и убытки, не ограничены. А вот возможный заработок, наоборот, будет состоять только из премии, полученной за продажу инструмента.
Приведем пример. Трейдер Иннокентий передумал держать опционы на акции GameStop, так как они перестали быть популярными среди трейдеров с Reddit. Он решил продать опционы на покупку 100 акций по $210 за бумагу. Теперь он как продавец будет обязан исполнить их при первом требовании покупателя.
Случилось так, что к концу срока исполнения опционов акции GameStop взлетели до $400 и покупатель решил выкупить бумаги по контракту. Однако у Иннокентия были непокрытые опционы, то есть у него не было акций этой компании, поэтому ему пришлось приобрести их по рыночной стоимости ($400) и отдавать покупателю по цене исполнения ($210). В итоге Иннокентий потерял $19 тыс., если не вычитать из суммы премию за продажу опционов.
Если бы у трейдера заранее были акции GameStop, то убытки могли бы быть меньше либо он получил бы прибыль. Например, если бы Иннокентий купил 100 акций по $190 за штуку, а продал их по контракту за $210, то заработал бы $2 тыс. без учета премии. В другом случае, если трейдер приобрел бумаги позже уже за $230, он потерял бы деньги, но все же меньше — $2 тыс. вместо $19 тыс. без учета премии.
При этом убытки от инвестиций вам никто не возместит.
Фьючерсные контракты на акции: отличие от опционов
Фьючерсы — это контракты, в которых зафиксирована цена актива и сроки его выкупа либо продажи. Однако если при приобретении опционов покупатель получает только право выкупить или продать предмет сделки, то в случае с фьючерсами он обязан это сделать. Фьючерс также можно продать, но для этого его не нужно предварительно покупать.
Бывают поставочные и расчетные фьючерсы. Поставочные подразумевают, что к дате экспирации — истечения контракта — продавец продаст базовый актив, а покупатель его выкупит. Расчетные заключаются на любые активы, которые нельзя зачислить на счет или неудобно поставить. Например, сырьевые товары или индексы. В таком случае на счет зачисляется или списывается разница между покупкой и продажей контракта.
Посмотрим, как работают фьючерсы, на примере. Иннокентий купил фьючерс на 100 акций GameStop по $200 за бумагу, то есть на общую сумму $20 тыс. Контракт закрывается 1 ноября. Трейдер решил не продавать его, так что в эту дату ему на брокерский счет пришло 100 акций GameStop, за которые он отдал $20 тыс. При этом не важно, что к тому времени их цена поднялась до $230.
Стоит учитывать, что цена фьючерсов обычно отличается от стоимости базового актива. В нашем случае — акций. Она может быть либо меньше, либо больше. В стоимость этого инструмента входят прогнозы и риски. Цена фьючерса — это прогнозная цена на базовый актив к дате экспирации. К этому времени стоимость фьючерса постепенно сравнивается со стоимостью базового актива.
Что произойдет, если цена акций резко упала?
Доходы и убытки по фьючерсам измеряются вариационной маржой, которую начисляют или списывают два раза в день во время технического перерыва — клиринга. В эти периоды фиксируется новая расчетная цена фьючерса. Вы получите прибыль, если его стоимость двигается в сторону вашего прогноза, то есть либо растет при покупке, либо падает при продаже в шорт .
При этом за фьючерсы не нужно платить заранее — расчет пройдет после истечения срока контракта. Когда вы заключаете сделку, то брокер блокирует на вашем счете залог — гарантийное обеспечение (ГО). Им могут быть как деньги, так и ценные бумаги. ГО может составлять 10–40% от стоимости контракта. Размер обеспечения можно посмотреть в карточке инструмента на сайте Мосбиржи. ГО меняется каждый день и зависит от цены базового актива, его волатильности, а также от уровня риска контракта. Кроме того, с вас спишут комиссию за сделку.
Посмотрим, что может произойти, если цена акций — базового актива фьючерса — резко упала.
Утром Иннокентий купил один фьючерс на акции, который стоил ₽20 тыс. Допустим, что его гарантийное обеспечение составило ₽2 тыс. К обеду на плохих новостях цена базового актива снизилась, а вместе с ним и стоимость фьючерса — до ₽19 тыс. В итоге с трейдера списали вариационную маржу — ₽1 тыс.
Однако если цена базового актива резко упала и величина убытка сравнялась с гарантийным обеспечением, то брокер потребует пополнить счет — такое уведомление называется маржин-колл. Если вы это сделаете, то позиция останется открытой. Но если вы не исполните требование, то можете сами закрыть позицию и зафиксировать убыток. В ином случае брокер объявит стоп-аут — принудительно закроет позицию.
Опционы и фьючерсы на акции: проверяем знания
Мы составили тест на основе вопросов тестирования, утвержденных Банком России. Но так как ЦБ не давал вариантов ответов, мы придумали их сами
Если вы купили опцион на покупку акций, вы:
Заключили договор на продажу акций в определенный момент по заранее установленной цене, который вы обязаны исполнить
Кажется, вы запутались. Опцион на покупку акций дает вам право выкупить бумаги в определенный момент по заранее оговоренной с продавцом цене. Однако вы можете их не выкупать, если цена акций пошла не туда, куда вы рассчитывали. Вы вольны выбирать, исполнять опцион или нет
Заключили договор, который дает вам право купить акции по заранее оговоренной цене и в определенный момент времени
Вы правы! Когда вы приобретаете опцион на покупку акций, то вы заключаете договор. Он дает вам право выкупить бумаги в определенный момент по заранее оговоренной цене, но вы не обязаны это делать, если не хотите
Заключили договор на покупку акций, по которому вы обязаны выкупить бумаги в заранее определенный момент и по прописанной в контракте цене
Кажется, вы запутались. Опцион на покупку акций дает вам право выкупить бумаги в определенный момент по заранее оговоренной с продавцом цене. Однако вы можете их не выкупать, если цена акций пошла не туда, куда вы рассчитывали. Вы вольны выбирать, исполнять опцион или нет
Заключили договор, который дает вам право взять в долг акции у брокера
Кажется, вы запутались. Опцион на покупку акций дает вам право выкупить бумаги в определенный момент по заранее оговоренной с продавцом цене. Однако вы можете их не выкупать, если цена акций пошла не туда, куда вы рассчитывали. Вы вольны выбирать, исполнять опцион или нет
Вы продали опцион на покупку акций. Ваши потенциальные убытки:
Убытков не будет, так как продавец опциона может не исполнять контракт, если не захочет
Кажется, вы запутались. Размер убытков при продаже такого опциона не ограничен, так как вы, в отличие от покупателя, обязаны исполнить условия договора. Если покупатель потребует исполнить опцион, так как акции выросли в цене, а у вас нет этих бумаг, то придется покупать их по рыночной стоимости, а продавать по цене, прописанной в контракте. Однако премию опциона никто у вас не отберет
Убытки будут равны размеру премии за продажу опциона, так как если все пойдет не так, то вам придется ее вернуть
Кажется, вы запутались. Размер убытков при продаже такого опциона не ограничен, так как вы, в отличие от покупателя, обязаны исполнить условия договора. Если покупатель потребует исполнить опцион, так как акции выросли в цене, а у вас нет этих бумаг, то придется покупать их по рыночной стоимости, а продавать по цене, прописанной в контракте. Однако премию опциона никто у вас не отберет
Размер убытков не ограничен, хотя вы и получите премию за опцион
Вы правы! Если у вас уже были акции компании, которые вы обязаны отдать покупателю, и тот потребует исполнить опцион, то убытки могут быть меньше. Если, конечно, вы купили их не намного дороже цены, прописанной в договоре. А если у вас нет акций и они сильно выросли, то потери могут быть гораздо серьезнее, так как вам придется покупать бумаги по высокой рыночной цене, а отдавать дешевле. Однако премию опциона вы в любом случае оставляете себе
Если случится худшее, можно не получить премию, а общий размер убытков не ограничен
Кажется, вы запутались. Размер убытков при продаже такого опциона не ограничен, так как вы, в отличие от покупателя, обязаны исполнить условия договора. Если покупатель потребует исполнить опцион, так как акции выросли в цене, а у вас нет этих бумаг, то придется покупать их по рыночной стоимости, а продавать по цене, прописанной в контракте. Однако премию опциона никто у вас не отберет