Во сколько раз рубль обесценился к доллару

История отношений рубля и доллара

Как менялся курс американской валюты за последние два века — в 13 графиках

В условиях международных санкций, введенных против России с началом спецоперации на Украине, курс доллара несколько раз обновлял исторические максимумы. Как обесценивалась и снова усиливалась российская валюта со времен императрицы Екатерины II до наших дней — в инфографике «Ъ».

Рождение доллара

1. 2 апреля 1792 года. Указ Конгресса США о создании монетного двора. В мире появилась новая денежная единица — американский доллар, тогда он содержал 1,6 г золота.
2. 1834 год. В России выпущены кредитные билеты, заменившие ассигнации.
3. 1897 год. Денежная реформа министра финансов Сергея Витте, установившая в России золотой стандарт. Реформа укрепила внешний и внутренний курс рубля, способствовала привлечению в экономику отечественных и иностранных капиталов, улучшила инвестиционный климат в стране.

Две войны и одна революция

1. 1916 год. Инфляция, связанная с Первой мировой войной. Обмен денег на золото был прекращен, все 629 млн золотых рублей исчезли из обращения.
2. 1917 год. В 1917–1920 годах правительство РСФСР провело политику по ликвидации денежного обращения в стране. С января 1920 года в стране не работали банки.
3. 1921 год. Создан Государственный банк РСФСР с капиталом в размере 2 трлн руб. Политика военного коммунизма привела к острому экономическому кризису. Для нормализации экономики, разрушенной Гражданской войной, советское правительство объявило о переходе к нэпу (новая экономическая политика).
4. 1923 год. Абсолютный минимум российской валюты за всю историю.

Деноминация, рождение червонца

1. 1924 год. Закончилась денежная реформа, направленная на обмен старых обесцененных рублей (совзнаков) путем деноминации на новые (медные, серебряные монеты и казначейские билеты). Внедрение твердой, обеспеченной золотом валюты — червонца. В ходе реформы удалось ликвидировать бюджетный дефицит.
2. 1929 год. Экономический кризис на Западе. К концу 1920-х годов в СССР был ликвидирован нэп, свободный оборот валюты прекратился, а хранение доллара преследовалось.
3. 30 января 1934 года. Золотое содержание доллара снижено до 0,9 г.
4. 1935 год. Начало падения курса рубля.

Индустриализация и новая мировая война

1. 1 апреля 1936 года. Ради уменьшения зависимости от доллара международные расчеты начали производиться во франках. Был установлен курс 1 руб. за 3 французских франка (0,17685 г золота).
2. 29 октября 1936 года. В связи с падением золотого содержания франка был установлен курс 1 руб. за 4,25 французского франка (0,17595 г золота).
3. 19 июля 1937 года. Установление исчисления рубля на базе американского доллара. Золотое содержание было равно 0,167674 г.
4. 1938–1950 годы. Тяжелое экономическое положение СССР в годы Второй мировой войны привело к введению карточной системы по выдаче населению товаров первой необходимости. В 1947 году за неделю была проведена деноминация рубля (1 к 10). Ценность денег рассчитывалась исходя из средних цен на золото.
5. 1 марта 1950 года. Отмена исчисления рубля на базе американского доллара. В качестве основного платежного инструмента выступал швейцарский франк. Золотое содержание рубля составляло 0,222168 г чистого золота.

От эпохи застоя до распада СССР

1. 1961 год. Хрущевская денежная реформа. Основная цель — облегчение взаиморасчетов. Деноминация (1 к 10), увеличение золотого содержания рубля.
2. 1971–1972 годы. Первая после 1934 года девальвация доллара.
3. 1974 год. Полная отмена в США золотого стандарта, укрепление рубля вплоть до конца советской эпохи.
4. 1991 год. Курс после распада СССР был в районе 56 коп. за доллар, однако он не имел значения — на черных рынках валюту продавали за 30–33 руб.

Свободный курс рубля

1. 1 июля 1992 года. Введение свободного курса рубля. Сразу после этого Банк России уравнял официальный курс доллара США с биржевым, повысив его с 56 коп. до 125 руб. (рост в 222 раза).
2. 28 августа 1992 года. Из-за превышения спроса над предложением валюты, высоких инфляционных ожиданий банков и населения, повышения закупочных цен на основные сельхозпродукты курс рубля упал по отношению к доллару на 18%.
3. 22 сентября 1992 года. За день доллар вырос сразу на 35,5 руб., до 241 руб. Ранее 17 сентября президент России Борис Ельцин подписал указ о переходе к новым регулируемым ценам на отдельные виды энергоресурсов. Рост цен на нефтепродукты, уголь, транспортные услуги, тепловую и электрическую энергию, продовольствие вызвал очередной виток инфляции и обвал рубля.
4. 1 октября 1992 года. Очередное повышение курса доллара, связанное с инфляцией.

Нарастание экономического кризиса

1. 24 сентября 1993 года. Официальный курс рубля упал на 20,25%. Эксперты объясняли ситуацию в первую очередь политической нестабильностью. 21 сентября президент РФ Борис Ельцин подписал указ о поэтапной конституционной реформе в РФ, в соответствии с которой Съезд народных депутатов и Верховный совет должны были прекратить свою деятельность.
2. 11 октября 1994 года. «Черный вторник». На фоне общего кризиса в экономике за один день курс доллара возрос с 2833 руб. до 3926 руб. за доллар. В результате в отставку были отправлены председатель ЦБ РФ Виктор Геращенко и и. о. министра финансов Сергей Дубинин.
3. 30 декабря 1997 года. Максимальное обесценивание рубля. Всего с 1 июля 1992 года до деноминации, проведенной 1 января 1998 года, рубль обесценился в 47 раз: со 125 руб. до 5960 руб.

Дефолт

1. 1 января 1998 года. Деноминация рубля (с 5960 руб. до 5,96 руб.).
2. 18 августа 1998 года. 17 августа в России был объявлен технический дефолт по основным видам государственных долговых обязательств. Одновременно правительство отказалось от удержания фиксированного курса рубля по отношению к доллару и объявило о переходе к плавающему курсу в рамках нового валютного коридора.
3. 9 сентября 1998 года. Максимальное после дефолта повышение курса доллара. Экономическому кризису и обесцениванию рубля способствовали искусственное завышение курса в целях сокращения инфляции, кризис в странах Юго-Восточной Азии и падение мировых цен на энергоносители, которые составляли значительную часть российского экспорта.
4. 10 сентября 1998 года. Начало снижения курса доллара.
5. 15 сентября 1998 года. Максимум снижения.
6. 1 января 1999 года. Ослабление рубля продолжалось на протяжении четырех лет после дефолта.

Новый век

1. 2000 год. До 2008 года резких скачков курса рубля не было. Во время мирового финансового кризиса рубль подешевел к доллару на 35% (с 27,3 руб. до 36,7 руб.), но это заняло два с половиной месяца (с ноября 2008 по февраль 2009 года).
2. 8 августа 2008 года. После начала боевых действий в Южной Осетии и Абхазии рубль упал по отношению к иностранным валютам, однако падение было не слишком значительным.
3. 12 августа 2008 года. Рост курса доллара по отношению к рублю на 4% (с 23,58 руб. до 24,57 руб.).
4. 30 января 2009 года. В 2008–2009 годах курс рубля падал в связи с мировым финансовым кризисом. Рост российской экономики резко замедлился.
5. 19 февраля 2009 года. Максимальное значение курса доллара в 2009 году. Этот рекорд держался до сентября 2014 года.

Первые санкции

1. 28 февраля 2014 года. Серьезное давление на рубль оказала смена власти на Украине и санкции, введенные в отношении России.
2. 13 сентября 2014 года. Основную роль в падении курса рубля играло снижение цены на нефть: с $107 за баррель нефти марки Brent в августе 2014 года до $60 в декабре.
3. 4 декабря 2014 года. Доллар превысил отметку в 50 руб. после отказа ОПЕК сокращать объемы добычи нефти в конце ноября.
4. 24 декабря 2014 года. По итогам года рубль обесценился к доллару на 72,2% (с 32,66 руб. на 1 января 2014 года до 56,24 руб. на 1 января 2015 года).

Падение цен на нефть

1. 3 марта 2015 года. Начало падения курса рубля из-за снижения стоимости нефти.
2. 31 декабря 2015 года. Максимальное значение курса за год. В 2015 году основные колебания курса были связаны с изменением цен на нефть. Всего по итогам года рубль обесценился по отношению к доллару на 29,7%.
3. 22 января 2016 года. Самый крупный рост курса из-за «отскока» нефтяных котировок. Цена нефти 21 января упала с $37 (в начале года) до $27,5 за баррель.
4. 30 декабря 2016 года. Минимальное значение курса доллара за год. По итогам 2016 года рубль смог укрепиться к доллару благодаря стабилизации нефтяных котировок. Рост составил 16,9% (с 72,93 руб. до 60,66 руб.).
5. 1 декабря 2017 года. По итогам года курс доллара снизился на 3,83% (с 60,66 руб. до 57,6 руб.).

Пандемия COVID-19

1. 3 апреля 2018 года. Давление на рубль в связи с ужесточением санкций США.
2. 1 декабря 2018 года. В результате двух волн падения рубль за год потерял 21,1% стоимости к доллару.
3. 29 февраля 2020 года. Падение российских и западных рынков на фоне пандемии коронавируса и падения цен на нефть.
4. 7 марта 2020 года. 6 марта развалилась сделка ОПЕК+, 9 марта стоимость нефти марки Brent рухнула на 30% и доходила до $31,02 за баррель, обвал цен привел к девальвации рубля.
5. 2 ноября 2020 года. Курс доллара при открытии торгов на Московской бирже достигал отметки 80,95 руб./$ — максимального значения с марта.

Среди негативных факторов, влияющих на российскую валюту в 2020 году называли ухудшение ситуации с пандемией в мире, снижение цен на нефть и выборы президента США.

Спецоперация на Украине

1. 8 апреля 2021 года. Ослабление рубля в ожидании новостей на тему санкций и развития ситуации вблизи юго-восточных границ Украины.
2. 27 октября 2021 года. Укрепление рубля в связи с повышением ключевой ставки ЦБ (до 7,5%). Курс доллара падал ниже 70 руб. последний раз в году (впервые с лета 2020 года).
3. 12 ноября 2021 года. Снижение рубля и российских индексов на фоне заявлений США и публикаций западных СМИ о рисках вторжения России на Украину.
4. 21 февраля 2022 года. Президент РФ Владимир Путин подписал указы о признании ДНР и ЛНР, 24 февраля Россия начала спецоперацию на Украине. На фоне многосторонних санкций, введенных Западом, курс рубля начал стремительное падение, несколько раз обновляя исторические минимумы.
5. 11 марта 2022 года. ЦБ России установил максимальный на данный момент официальный курс доллара в размере 120,37 руб.
   Начавшееся с середины марта укрепление рубля эксперты связывают с мерами поддержки отечественной экономики и новостями о прогрессе в переговорах России и Украины.

Автор-составитель: Андрей Егупец

15.11.2023

АО «Банк ДОМ.РФ

Более 1 тыс. семей решили жилищный вопрос с помощью комбинированной ипотеки

15.11.2023

АО АКБ «НОВИКОМБАНК»

Контакт-центр Новикомбанка в тройке лучших по качеству обслуживания

15.11.2023

ГК «Галс-Девелопмент»

«Галс-Девелопмент» открыла продажи в третьей очереди поселка «Маслово Forest Club

14.11.2023

PIONEER

PIONEER объявил о назначении нового коммерческого директора

Лента

Лента

Загрузка новости.
Загрузка новости.
Загрузка новости.
Загрузка новости.
Загрузка новости.
Загрузка новости.
Загрузка новости.
Загрузка новости.
Загрузка новости.
Загрузка новости.
Загрузка новости.

© АО «Коммерсантъ». 123112, Москва, Пресненская наб. д. 10, этаж 35,

Сетевое издание «Коммерсантъ» (доменное имя сайта: kommersant.ru) зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор), регистрационный номер и дата принятия решения о регистрации: серия от 11 октября 2019 г.

Партнерские проекты/материалы, новости компаний, материалы с пометкой «Промо» и «Официальное сообщение» опубликованы на коммерческой основе.

На kommersant.ru применяются рекомендательные технологии (информационные технологии предоставления информации на основе сбора, систематизации и анализа сведений, относящихся к предпочтениям пользователей сети «Интернет», находящихся на территории Российской Федерации). Подробнее

Какие кульбиты сопровождали валютный курс в новой России

Больше, чем курсом рубля к доллару, евро и с недавних пор еще и к юаню, в России интересуются разве что прогнозом погоды. И интерес многих к валютным котировкам на самом деле логичен: его истоки кроются не только в мрачных для экономики и финансового рынка 1990-х годах, но еще и в общих «качелях», характерных для формирования курса российской валюты. Впрочем, с «качелями» или без них, де-факто курс рубля к доллару за четверть века проделал путь от 6 руб. до почти 100 руб.

РИА Новости

На прошлой неделе интерес к происходящему на финансовом рынке усилился: рубль снова начал быстро и усиленно дешеветь, курс доллара на Мосбирже на пике приближался к 94 руб., курс евро превышал 100 руб. Чтобы сбить накал страстей на валютном рынке, в игру пришлось вступить ЦБ — пока только со словесной помощью. «Попытки искусственно поддерживать курс заканчиваются, и мы из своей истории знаем, периодами глубокой девальвации, когда это происходит не постепенно и бизнес встречается с шоковыми изменениями», — отметила глава Банка России Эльвира Набиуллина. Сейчас рисков для финансовой стабильности нет, а вмешиваться же в работу валютного рынка «просто, что кому-то не нравится тот или иной валютный курс, если он складывается под влиянием объективных обстоятельств», Банк России не планирует, пообещала Набиуллина.

Происходящее на финансовом рынке, конечно, никакой не кризис. Но опыт настоящих валютных потрясений заставляет многих «дуть на воду». «РГ» — Неделя вспоминает ключевые из них.

Инфографика «РГ» / Александр Чистов / Роман Маркелов

1998 год

Начало всех начал в массовом восприятии жителями России финансовых кризисов вообще. Многие отлично помнят произошедшее, хотя через месяц этот кризис отметит свой 25-летний юбилей.

Начало ему было положено еще летом 1997 года, когда стартовал кризис в ряде стран Юго-Восточной Азии. Инвесторы начали выводить оттуда деньги, позднее с обвалами столкнулись и фондовые рынки развитых экономик. Россия стала к тому времени полноценной частью мировой экономики, примерно тогда российский финансовый рынок и получил свою родовую травму: сильную зависимость от иностранного капитала, от которой он начал избавляться совсем недавно.

В 1998 году страну подвели низкие цены на нефть, которых не хватало, чтобы сводить концы с концами в бюджете. Дефицит бюджета покрывался государственными краткосрочными облигациями (ГКО). Из-за кризиса в мире вырос процент по ГКО, увеличились и выплаты государства. Долго так продолжаться не могло.

17 августа государство объявило дефолт по ГКО. За месяц курс доллара вырос втрое: с 6 до 18 руб. Начался и банковский кризис. Обесценение банковских вкладов граждан составило от 37 до 59% в зависимости от банка, упущенные проценты по рублевым вкладам составили от 5 до 60%, по долларовым вкладам — от 2,5 до 20%.

Следствием обвала рубля стал и взрывной рост цен, напоминает доцент кафедры государственных и муниципальных финансов РЭУ им. Г.В. Плеханова Елена Воронкова. «К концу 1998 года цены на продовольственные товары повысились более чем на 60%, на непродовольственные товары — примерно на 85%, в том числе цены на бензин выросли на треть, сахар, куриные яйца, масло сливочное подорожали примерно втрое, гречка — в два с половиной раза», — перечисляет она.

«Соответственно, резко упала покупательная способность граждан, обесценились сбережения. Реальные располагаемые доходы граждан по итогам 1998 года упали по сравнению с предыдущим годом на 16%, в 1999 году они составили лишь 76% от показателя 1998 года. Учитывая подобный рост цен, а также то, что среднедушевые доходы населения во многих областях сложились по итогам 1998 года ниже установленного прожиточного минимума, можно сделать вывод о том, что часть населения страны находилась за чертой бедности», — подчеркивает Воронкова.

2008 год

Настоящее потрясение для всей мировой экономики. Есть мнение, что этот кризис в целом и не заканчивался. Кризис-2008 был вызван кризисом ипотечного рынка в США, а его острая мировая фаза началась с падения гиганта: банкротства американского инвестбанка Lehman Brothers. После кризис перекинулся на остальные страны мира через взаимосвязанность финансовых систем, потом обрушился и нефтяной рынок.

В кризис-2008 Россия вошла гораздо более подготовленной. Бюджет снова столкнулся со значительным падением нефтяных доходов, но спокойно выстоял: ГКО, да и никакого высокого уровня ни внутреннего, ни внешнего долга у государства уже не было.

А вот у частных компаний внешний долг был тогда высоким. Неспособность части корпоративного сектора расплатиться привела тогда к тому, что называется «огосударствлением бизнеса»: в капитал потенциально проблемных гигантов зашло государство. Была сохранена социальная стабильность: не было характерных для кризисов безработицы, всплесков бедности. Ситуация с доходами граждан в большинстве ограничилась не падением, а отсутствием роста. Но в 2008 году цены на еду в России выросли почти на 18%, в четыре раза больше, чем в Европе, отмечает Воронкова.

На стабилизацию курса рубля тогда было потрачено около 25% золотовалютных резервов. Он удержался на уровне, который многие сейчас вспоминают с ностальгией — около 30 руб. за долл. — еще несколько последующих лет.

Инфографика «РГ» / Александр Чистов / Борис Голкин

2014 год и 2020 год

Терминология «валютного кризиса» к произошедшему в 2014 году практически не применяется. Видимо, поскольку снова речь не шла о безработице и бедности. Впервые в кризис вмешалась геополитика: против России были введены первые экономические санкции. Но снова было резкое снижение цен на нефть и довольно быстрая девальвация рубля. С тех самых 30 руб. за долл. курс пришел к значению в 50-60 руб. Позднее позитивную роль для адаптации рубля к новым условиям сыграл и введенный в конце 2014 года режим плавающего валютного курса, отмечает Воронкова.

В 2020 же году Россия и весь мир столкнулись с сильным и во многом уникальным кризисом, вызванным пандемией коронавируса. Как отмечали тогда аналитики НИУ ВШЭ, Россия впервые прошла кризис лучше, чем мир в целом: падение ВВП составило 3,1% против 3,5% в глобальной экономике, хотя эксперты ожидали по России худшей динамики. «Выдержать удар, проявившийся в резком падении потребительской активности, внешнего спроса, цен на нефть, а также в осложнении из-за эпидемии производственной деятельности, помогли действующее в последние годы бюджетное правило и предпринятые государством меры по поддержке экономики, а политика инфляционного таргетирования способствовала финансовой стабильности», — указывали они.

Курс рубля продолжил снижаться и в целом достиг средних значений последних трех-четырех лет. Расширился и коридор колебаний. В 2020-2021 годах доллар стоил 60-80 руб.

2022 год

После начала СВО недружественные страны обрушили на Россию всю мощь экономических санкций. Самым сложным периодом стала весна. Тогда на пиках курс рубля опускался до исторических минимумов: в марте доллар превышал 120 руб., евро поднимался выше 132 руб. Благодаря действиям финансовых властей ситуацию быстро удалось стабилизировать. Летом того же года рубль даже «переукрепился»: российская валюта несоразмерно финансовым обстоятельствам и рискам стоила тогда менее 60 руб. за долл. Как отмечала Набиуллина, движение курса рубля сейчас определяется в основном динамикой внешней торговли.

Влияние экономических и финансовых проблем 2022 года еще, видимо, только предстоит оценить. «Но в 2022-2023 годах России удалось сдержать инфляцию, несмотря на нестабильный валютный курс. Стоимость продовольствия в России в 2022 году выросла на 10%. Причем в европейских государствах темп инфляции был выше. Годовая инфляция в мае в 2023 году составила в России 2,51%, в ЕС потребительские цены в мае 2023 года выросли в годовом выражении на 6,1%», — перечисляет Воронкова.

Рубль сейчас и через 5 лет: тяжелое настоящее и интересные перспективы

Стремлением к сильному рублю пронизана вся наша история. Когда-то доллар должен был быть обязательно меньше рубля (60 копеек в 1970-е годы). В целях «укрепления курса рубля» проводили денежные реформы (1947 год). С 1995 года рубль, с учетом инфляции, во много раз укрепился к доллару, хотя номинально и обесценился. За одну и ту же сумму $100 в 1995 году можно было пообедать вдвоем раз пять, сегодня — единожды. В 2015 году $100, может быть, хватит на обед, но уже без спутницы.

За этим стоит нарастающий разрыв между реальным и номинальным эффективным валютным курсом рубля, который достиг в 1990-х годах десятков пунктов, а начиная с 2003 года — более 100 пунктов. В конце 2010 года реальный эффективный курс рубля (курс рубля к иностранным валютам основных торговых партнеров России с учетом инфляции. — Forbes) составил 168% по отношению к концу 1995 года, а номинальный эффективный курс – 30%. Это уникальный разрыв в мировой практике. За тот же период в Китае и еврозоне различие между реальным и номинальным эффективными валютными курсами не превысило 10–15 пунктов. Что это нам принесло?

Переоцененный рубль

Экономический смысл этого разрыва — переоцененность рубля. Завышенный курс препятствует несырьевому экспорту из России и стимулирует импорт. Он стал барьером для импортозамещения — прежде всего в отраслях с высокой степенью переработки продукции. Высокотехнологичный экспорт из России, как правило, убыточен. Завышенный курс рубля подталкивает к вывозу капитала. Он тормозит прямые инвестиции, при этом не препятствуя приходу на внутренний рынок спекулятивных «горячих денег».

Несколько простых цифр, проясняющих суть дела. В 2000–2010 годах цены в России выросли в 3,1 раза. Примерно на столько же увеличились за это время и рублевые издержки на производство. Чтобы экспортер мог извлечь из долларовой выручки ту же, что и в 2000 году, прибыль (при стабильности мировых цен), курс рубля должен упасть в 3,1 раза. Но он не падает!

В конце 2000 года за доллар США давали 28,2 рубля. В конце 2010 года его официальный курс составил 30,5 рубля. Разница — всего лишь 8%.

Для нефтяников, газовиков и металлургов все это не страшно. Ведь мировые цены на нефть и металлы за это время выросли в 3,2-3,5 раза: взлет долларовых цен на сырье компенсировал потери от того, что рубль не снижался.

А вот мировые цены на вооружение и другую продукцию с высокой степенью обработки очень чувствительны к рублевой инфляции. Они растут примерно на 1-3% в год. Это значит, что примерно с 2003 года эффект рублевой девальвации 1998 года был исчерпан. Валютная выручка всё меньше покрывала растущие рублевые издержки заводов обрабатывающей промышленности, работающих на экспорт (есть еще такие). Эти заводы начинали терпеть убытки, которые приходилось закрывать разовыми вливаниями из бюджета.

Зато стал очень выгодным импорт в Россию. Предположим, что два одинаковых двигателя стоили в России и за рубежом в 2000 году одинаково. К 2010 году стоимость производства российского должна вырасти в 3,5 раза, а цена его зарубежного аналога — только в 1,2–1,3 раза. Какой же из поставщиков победит?

В периоды укрепления рубля шаг за шагом ухудшается торговый баланс. Снижается несырьевой экспорт, он невыгоден. Экспорт, не связанный с нефтью и газом («прочий»), составлял в 1994 году 63% товарного экспорта, в 2000 году — 50%, а в 2010-м — 37% (ЦБР). Притом что в него входит не только продукция с высокой добавленной стоимостью, но и металлы, удобрения, древесина, продовольствие. Индикатор «Импорт/экспорт товаров и услуг» поднялся с 53% в 2000 году до 73% в 2010-м. Потихоньку мы начинаем импортировать даже вооружение. Экспорт техники невыгоден!

Стабильный или медленно укрепляющийся рубль открывает широкие возможности для экспорта в Россию «горячих денег», спекулятивных капиталов. Доходность финансовых активов выше, чем в мире, валютный риск (потери от снижения курса рубля) минимален. В 2000-2007 годах индикатор «Иностранные портфельные инвестиции в российские акции / ВВП» вырос с 4,3% до 23,7%. В 2007 году эти инвестиции составили 52% широкой денежной массы. А в кризис 2008 года они упали в четыре раза. Легко пришли — легко вышли. 2009-2011 годах — история приливов и отливов спекулятивного капитала, то нагоняющего волну, то обнажающего пустынные отмели российских финансов.

А вот прямые инвестиции наталкиваются на барьеры. С каждым годом за один вложенный доллар в России можно купить все меньше часов рабочего времени и материальных ресурсов. При этом в 2000-х кратно выросли регулятивные издержки. Лучше устроить производство там, где это дешевле (Азия, страны Восточной Европы). Поэтому так редки попытки прямых инвесторов создать у нас обрабатывающие производства с высокой добавленной стоимостью для реэкспорта. В основном они организуются для внутреннего рынка, где рост рублевых издержек перекрывается увеличением цен в рублях, а нормы прибыльности высоки. Либо прямые инвестиции идут в производство и экспорт сырья и продукции первичной переработки (металлургия, химия).

Чем сильнее рубль, тем больше вывоз капитала. Индикатор «Накопленный запас инвестиций из России за рубеж / ВВП» составлял в 2000 году 8,2%, а в 2010-м — 27,5%.

Как предсказать будущее рубля через настоящее доллара

Переоцененность рубля во многом формируется притоком выручки от экспорта сырья и набегами спекулятивного капитала. Она накапливается постепенно. А приведение курса рубля к «естественному уровню» происходит в виде «девальвационных вспышек» — в моменты рыночных шоков, падения цен на нефть и бегства капитала из страны (август–сентябрь 1998-го, октябрь 2008 – январь 2009 года, август–октябрь 2011 года). Упал, испугал — потом долго отжимаемся, укрепляемся, потом опять упал, и так по кругу.

Пока отжимаемся и укрепляемся — ухудшается торговый баланс, растет накачка «горячими деньгами» из-за рубежа. Затем очередная вспышка, девальвация рубля — и вскоре уже пробивается сквозь асфальт несырьевой экспорт, расцветает импортозамещение, «мыльные пузыри» на финансовом рынке проколоты.

Всё это данность. Данность, которой больше 15 лет, которая определяет будущее.

Поэтому возьмем подзорную трубу, а еще лучше — телескоп, чтобы, ужасаясь открывающимся истинам, попытаться разглядеть туманную финансовую реальность 2012– 2013 годов.

Рубль будет слабеть, отчаянно сопротивляясь, но неотвратимо приближаясь к роковой черте 35–40 рублей за доллар.

Причина очень проста. По оценкам, на 70–80% динамика курса рубля определяется внешними факторами, прежде всего изменением курса доллара США как мировой резервной валюты к евро и валютам других развитых стран. Убедиться во влиятельности внешних факторов очень просто: наложите друг на друга графики курса рубля и бразильского реала.

Но доллар США начиная с 1970-х имеет свои собственные 15–17-летние циклы ослабления и укрепления. 1979–1984 годы — укрепление, 1984–1995 годы — ослабление, а затем флэт (сохранение относительно стабильного курса на протяжении некоторого времени. — Forbes), 1995–2001 годы — укрепление, 2001–2011 годы — ослабление и флэт. С точки зрения технического анализа впереди, возможно, очередное многолетнее укрепление доллара США.

Если это произойдет, последствия для России будут оглушительны. Усиление доллара будет оказывать понижающее воздействие на цены всех других товарных и финансовых активов — нефти, газа, черных и цветных металлов, золота, продовольствия, акций, недвижимости. Не будут обесцениваться к доллару, возможно, лишь несколько валют — юань, иена и некоторые другие.

Если цены на российский экспорт не будут поддержаны другими факторами (геополитика, мировой экономический рост), то впереди, на горизонте в 3-5 лет — сползание рубля к отметкам в 40–50 рублей за доллар, которое будет отчасти компенсировать потери экономики от падения мировых цен на сырье.

Россия может предпринять попытку этому сопротивляться (миф о «сильном рубле», борьба с инфляцией). Тогда неизбежно последуют лихие кавалерийские атаки спекулянтов на российский финансовый рынок с финансовым кризисом в качестве вспышки света в конце туннеля.

Валютная политика, которой у нас нет

Не пора ли от пассивной валютной политики перейти к активной? Научиться любить осторожную и сбалансированную девальвацию, если живешь внутри российских финансов, раскачивающихся, как качели, на десятки процентов вверх-вниз. Привыкнуть к тому, чтобы серьезно рассматривать «валютные войны» или даже «холодные конфликты», в которых участвует валюта (Китай), как способ удержаться на поверхности, вместо безнадежной попытки создать устойчивую валюту в сырьевой экономике, открытой всем ветрам.

Нужно отказаться от популярного тезиса о выравнивании мировых и внутрироссийских цен, которое полностью уничтожит последние преимущества в сравнительной дешевизне, которые еще есть у нас. Все развивающиеся страны–экспортеры (Китай, Индия, Индонезия, Бразилия, Чили, Малайзия, Саудовская Аравия и др.), экспортно ориентированные «новые индустриальные страны» (Корея, Гонконг, Корея, Сингапур, Тайвань) поддерживают курс национальных валют значительно ниже, чем это было бы обусловлено паритетом покупательной способности (ППС). Это значит, что они дешевле и привлекательнее для инвестиций, чем индустриальные страны, валюты которых в основном стоят выше ППС. И у нас пока рубль слабее, чем это говорит великий ППС.

В валютной политике нельзя быть большевиками. Надо двигаться постепенно, с учетом способности подавить немонетарную инфляцию, не имеющую отношения к курсу рубля.

И в любом случае валютная политика должна быть. Она не должна сводиться только к устойчивости или укреплению рубля, к попыткам удержаться на валютных приливах и отливах.

Валютная политика должна быть направлена на сокращение разрыва между номинальным и реальным эффективным валютным курсом. Разрыв, нарастающий многие годы, — это валютный террор против собственной экономики, упрощающий ее структуру, вгоняющий ее в зависимость от импорта, подавляющий ее потоками спекулятивных капиталов. И неизбежно прорывающийся каждые 5–10 лет кризисами, паникой и потерей нажитого теми, кто думал, что сладкая жизнь уже началась.

Рубль не должен быть силачом. Ему надо быть пронырой, который проскользнет мимо всех сегодняшних ужасов глобальных финансов, подбадривая собственную экономику и удерживая ее на плаву.

Как менялся курс доллара за последние 100 лет

Новости с валютного рынка удручают с каждым днем все больше и больше. За три месяца курс российской валюты к доллару и евро обесценился так сильно, как не обесценивался со времен кризиса 1998 года. И, судя по всему, это еще не предел, по информации Rambler.

Тем не менее, в истории взаимоотношений российских и американских денег бывали времена и похуже. Давайте посмотрим, как менялся курс доллара к рублю за последние 100 лет и что служило причиной этим изменениям.

Отправной точкой выберем 1897 год — именно в это время в России была проведена знаменитая денежная реформа министра финансов Сергея Витте. Тогда рубль по английскому образцу привязали к золоту и установили его фиксированный курс — один доллар стал стоить 1,94 рубля и эта цифра не менялась вплоть до 1916 года.

С началом Первой мировой войны в России началась инфляция и курс пришлось отпустить. В результате чего он подскочил до 6,7 рублей за доллар, однако это были еще цветочки по сравнению с тем, что творилось с российскими деньгами после революции.

В 1917 году доллар стоил 11 рублей, в 1920 — 256 рублей, а к 1922 — 2083 рубля. Абсолютного минимума национальная валюта достигла в 1923 году, когда один доллар стал равен 2 352 941 рублям.

Гиперинфляция была вызвана политикой военного коммунизма и полным финансовым беспорядком — в стране были в ходу несколько видов различных денег, в том числе — полностью негосударственного происхождения.

Население все больше предпочитало пользоваться натуральным обменом — на рынках принимали зерно и соль, а деньги с каждым днем теряли свою стоимость. В 1921 году реальная стоимость 100 тысячсовзнаков (денежных единиц того времени) равнялась одной дореволюционной копейке.

План по восстановлению финансового хозяйства коммунисты начали реализовывать вместе с провозглашенной в 1921 году Новой экономической политикой. В 1922 была объявлена денежная реформа, предполагавшая деноминацию и унификацию денежных знаков. Был заново организован Государственный банк, ответственный за эмиссию денег.

Также было решено восстановить золотое обеспечение рубля, для этого была введена первая твердая валюта — советский червонец, приравненный к 10 царским рублям.

Несмотря на то, что Советский союз изначально строился по принципам экономической автономии, своей технологической отсталости страна сильно зависела от импорта.

При этом платить червонцами с советской символикой она не могла — на Западе тогда еще не признали государственность СССР и деньги с серпом и молотом принимать отказывались. Это вынудило власти отчеканить специальные монеты с изображением царя Николая II, расстрелянного революционерами в 1918 году. Эти монеты предназначались исключительно для расчетов за границей.

В результате реформы и нескольких деноминаций, новый советский рубль 1924 года был равен 1 миллиарду рублей, выпущенных до 1922 года. Лишь к этому времени стоимость советских денег устаканилась — это вызвало в обществе волну одобрения. Владимир Маяковский даже написал по этому поводу стихотворение:

И новый бумажный билет,
Разницы нет.
Какая бумажка больше на вкус, —
Теперь и бумажкам твердый курс.

Что же касается курса рубля к американской валюте, то к 1924 году, после всех своих кульбитов, он был установлен на уровне 2,22 рубля за доллар. Но уже в следующем году курс упал до 1,94 рубля, а к 1935 году и вовсе снизился до 1,15 рублей за доллар.

В это время США переживали Великую депрессию и американская валюта продолжительное время обесценивалась. Так как количество денег в обращении было ограничено золотым запасом, а товаров на рынке становилось все больше, то цены поневоле снижались, а доллар терял свою стоимость. Это стало одной из главных причин мирового кризиса того времени.

Но музыка для советского рубля играла недолго — уже к 1936 году доллар вновь начал расти. Властями было принято решение о привязке стоимости рубля к франку, в результате чего курс к американской валюте стал равен примерно 5 рублям за доллар.

В 1937 году было в СССР установлено исчисление стоимости рубля на базе американской валюты и до самого 1950 года был закреплен курс в 5,3 рубля за доллар. Во время Второй мировой войны курс не менялся — странам было не до этого.

В 1950 году долларовое исчисление было отменено и советская валюта снова стала напрямую привязана к золоту — один рубль был обеспечен 0,222168 граммами драгоценного металла. На протяжении 10 лет официальный курс рубля к доллару составлял ровно 4 к 1.

В 1960 году в СССР была проведена хрущевская денежная реформа. Согласно официальной пропаганде, суть реформы заключалась в простой деноминации рубля — номинал денег, цены и тарифы уменьшились в 10 раз для более удобного обращения.

На деле же, вместе с этим была осуществлена и девальвация советской валюты. Но стоимость рубля относительно золота и доллара уменьшилась примерно в 4,44 раза, вместо 10. Таким образом, реальная стоимость накоплений советских граждан относительно стоимости зарубежных товаров и услуг обесценилась примерно в два раза.

Так как население практически не имело доступа ни к заграничной валюте, ни к ювелирным украшением из золота, то для большинства данный факт остался полностью незамеченным. Официальный курс после реформы составил 0,9 рубля за доллар — впервые советские деньги стали дороже американских.

В 1972 и 73 годах произошла очередная девальвация доллара и в США было принято отказаться от казавшегося незыблемым золотого стандарта — то есть обеспечения стоимости бумажных денег драгоценным металлом.

А уже в 1976 году мировым сообществом была принята так называемая Ямайская денежная система — отныне курсы мировых валют пустились в свободное плавание. К этому времени рубль еще больше укрепился по отношению к доллару и стоил 0,758 за американскую денежную единицу.

Здесь будет не лишним пояснить, что официальный курс советской валюты к американскому доллару на самом деле не показывал реального отношения между стоимостью денег двух сверхдержав. Само по себе подобное исчисление осуществлять не вполне корректно разных экономических моделей двух стран.

Поэтому вас не должно удивлять то, что вплоть до самого развала СССР рубль, согласно официальному курсу, только укреплялся. Так, в 1991 году доллар официально стоил 0,56 рублей, хотя на черном рынке он торговался за рубля.