Сальдо
Для различных экономических сфер сальдо – это разница между общей суммой поступивших и израсходованных за определенный промежуток времени денежных средств. С точки зрения бухгалтерского баланса, сальдо представляет собой разность между записями по дебету и кредиту счетов. В международных же отношениях определяют сальдо торгового баланса – величину превышения экспорта над импортом либо наоборот в стоимостном выражении. Данный показатель является одной из важнейших характеристик внешнеторговой деятельности государства.
Баланс внешней торговли
Выводы о деятельности той или иной страны на международном рынке делаются на основании внешнеторгового баланса, т.е. разницы между поступлениями денежных средств из-за границы благодаря экспорту и перечислением валюты за рубеж в счет оплаты импорта. Таким образом, возникают понятия положительного (экспорт больше импорта) и отрицательного (импорт превышает экспорт) сальдо внешней торговли. Положительное сальдо характеризует активный торговый баланс страны, в то время как отрицательное свидетельствует о возникновении пассивного баланса.
Сальдо внешней торговли Республики Беларусь
Стоит отметить, что в Беларуси чаще наблюдается отрицательное сальдо торгового баланса: с 2000 по 2014 годы, активный торговый баланс отмечался лишь два раза (в 2005 – 342 млн. USD, в 2012 – 3,024 млрд. USD). Однако 2015 год также оказался успешным для белорусской внешнеэкономической деятельности – сальдо торговли товарами и услугами оказалось положительным и составило 206 млн. USD. Но данная ситуация сложилась лишь благодаря торговле услугами, т.к. сальдо внешней торговли товарами было отрицательным, как и все последние 15 лет, за исключением 2012 года.
Последние новости:
В 2015 году дефицит внешнеторгового баланса по товарам несколько сократился по отношению к 2014 году, однако значительно уменьшились и общие обороты экспорта и импорта товаров. В то же время наблюдается стабильное положительное сальдо в отношении торговли услугами. В частности, в 2015 году импорт услуг сократился на 24,2%, а экспорт – лишь на 15,4%. Это и позволило прийти к положительному сальдо торгового баланса.
Отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами по итогам 2016 года составило $49,8 млн. По внешней торговле товарами отмечается отрицательное сальдо на уровне 2,592 миллиардов долларов США. Сальдо внешнеторгового оборота услугами выросло на 12,5% по итогам года. Положительное сальдо внешней торговли услугами за 2016 год сложилось на уровне $2,543 млрд.
Начиная с 2017 года, сальдо внешней торговли товарами и услугами Беларуси, прогнозируется устойчиво положительным.
По итогам 2018 года объем внешней торговли товарами и услугами (по методологии платежного баланса) составил 83,3 миллиарда долларов и по сравнению с 2017 годом. Рост составил 10,5 миллиардов долларов (на 14,4%).
За 2020 год сальдо внешней торговли товарами и услугами улучшилось по сравнению с 2019 годом на 2,3 млрд. долларов до 1,9 млрд. долларов.
Показатели внешней торговли Республики Беларусь товарами и услугами по итогам 2020 г. (млн. долларов США) по данным Нацбанка:
| Показатели | 2020 год |
| Экспорт товаров и услуг | 37 041,9 |
| к аналогичному периоду предыдущего года, % | 88,2% |
| Импорт товаров и услуг | 35 160,2 |
| к аналогичному периоду предыдущего года, % | 83,0% |
| Сальдо товаров и услуг | 1 881,7 |
| Экспорт товаров (в ценах ФОБ) | 28 256,9 |
| к аналогичному периоду предыдущего года, % | 87,4% |
| Импорт товаров (в ценах ФОБ) | 30 225,7 |
| к аналогичному периоду предыдущего года, % | 82,8% |
| Сальдо товаров | -1 968,8 |
| Экспорт услуг | 8 785,0 |
| к аналогичному периоду предыдущего года, % | 91,1% |
| Импорт услуг | 4 934,5 |
| к аналогичному периоду предыдущего года, % | 84,3% |
| Сальдо услуг | 3 850,5 |
Таким образом, для Республики Беларусь характерно превышение импорта товаров над экспортом и экспорта услуг над импортом. Для изменения первой и поддержания второй тенденций проводятся государственные программы импортозамещения и поддержки экспортоориентированных и наукоемких производств. К тому же, наращивание объема экспорта услуг позволяет стабилизировать внешнеторговый баланс и выходить на положительное сальдо.
Внешняя торговля товарами Республики Беларусь за 2016-2020 года (млн. долларов США) по данным Белстат:
| Показатели | 2016 г. | 2017 г. | 2018 г. | 2019 г. | 2020 г. |
| Оборот внешней торговли товарами Республики Беларусь | 51 148 | 63 475 | 72 348 | 72 432 | 61 660 |
| экспорт | 23 538 | 29 240 | 33 907 | 32 955 | 29 041 |
| импорт | 27 610 | 34 235 | 38 441 | 39 477 | 32 619 |
| сальдо | -4 072 | -4 995 | -4 534 | -6 522 | -3 578 |
| со странами СНГ | 31 194 | 38 564 | 43 062 | 43 437 | 36 140 |
| экспорт | 14 648 | 17 493 | 18 762 | 19 376 | 17 843 |
| импорт | 16 546 | 21 071 | 24 300 | 24 061 | 18 297 |
| сальдо | -1 898 | -3 578 | -5 538 | -4 685 | -454 |
| из них с Российской Федерацией | 26 255 | 32 497 | 35 605 | 35 703 | 29 519 |
| экспорт | 10 948 | 12 898 | 12 986 | 13 686 | 13 132 |
| импорт | 15 307 | 19 599 | 22 619 | 22 017 | 16 387 |
| сальдо | -4 359 | -6 701 | -9 633 | -8 331 | -3 255 |
| со странами вне СНГ | 19 954 | 24 911 | 29 286 | 28 995 | 25 520 |
| экспорт | 8 890 | 11 747 | 15 145 | 13 579 | 11 198 |
| импорт | 11 064 | 13 164 | 14 141 | 15 416 | 14 322 |
| сальдо | -2 174 | -1 417 | 1 004 | -1 837 | -3 124 |
Показатели внешней торговли товарами и услугами (млн. долларов США) Республики Беларусь за 2021 год по месяцам:
| Показатели | год | январь |
| Экспорт товаров и услуг | 2020 | 2 693,9 |
| 2021 | 3 057,1 | |
| Импорт товаров и услуг | 2020 | 2 432,1 |
| 2021 | 2 631,7 | |
| Сальдо товаров и услуг | 2020 | 261,8 |
| 2021 | 425,4 | |
| Экспорт товаров (в ценах ФОБ) | 2020 | 1 982,4 |
| 2021 | 2 367,2 | |
| Импорт товаров (в ценах ФОБ) | 2020 | 2 043,6 |
| 2021 | 2 267,0 | |
| Сальдо товаров | 2020 | -61,2 |
| 2021 | 100,2 | |
| Экспорт услуг | 2020 | 711,5 |
| 2021 | 689,9 | |
| Импорт услуг | 2020 | 388,5 |
| 2021 | 364,7 | |
| Сальдо услуг | 2020 | 323,0 |
| 2021 | 325,2 |
Внешнеторговый баланс
Внешнеторго́вый бала́нс (англ. trade balance), соотношение между объёмами стоимостного экспорта и импорта страны за определённый период времени, обычно за год. На внешнеторговый баланс оказывают влияние множество факторов, в том числе: себестоимость продукции; цены на природные ресурсы ; налоги ; курс национальной валюты ; тарифные и нетарифные ограничения внешней торговли; цены на товары и услуги на внутреннем рынке и др.
Сальдо внешнеторгового баланса рассчитывается как разница между совокупным экспортом и импортом страны. В этой связи выделяются три вида внешнеторгового баланса:
- активный торговый баланс с положительным сальдо (т. н. внешнеторговый профицит), которое означает, что стоимостной объём экспорта страны превышает стоимостной объём её импорта;
- пассивный торговый баланс с отрицательным сальдо, которое означает, что стоимостной объём импорта страны превышает стоимостный объём её экспорта (т. н. внешнеторговый дефицит);
- торговый баланс с нулевым сальдо, или нетто-баланс, если стоимостной объём экспорта страны равен стоимостному объёму её импорта.
В торговый баланс включается как экспорт товаров, произведённых, добытых, выращенных в стране, так и ранее ввезённых в страну товаров, подвергшихся затем переработке и проданных за рубеж, так и импорт товаров зарубежного происхождения для внутреннего потребления или последующей их переработки и вывоза. Это же относится и к внешнеторговому балансу для услуг.
Среди стран с наибольшим профицитом баланса товарной торговли следует упомянуть Китай, Германию, Россию. При этом если в 2005 г. Китай был 4-м среди всех стран по объёму профицита торгового баланса, впервые поднялся на 1-е место в 2008 г., в следующий раз – в 2014 и остаётся на 1-м месте по состоянию на конец 2021 г. Профицит внешнеторгового баланса российской экономики в 2021 г. составлял 199 млрд долл. США, или 11,2 % ВВП. Наибольший дефицит товарного торгового баланса – у США, в 2021 г. он достиг рекордных 1183 млрд долл.; однако по отношению к ВВП растущий дефицит составлял в 2010, 2015 и 2021 гг. около 4,5–5,1 %. На 2-м месте по дефициту товарного торгового баланса находится Великобритания – 218 млрд долл. в 2021 г. В 2006 г. в пятёрку стран с наибольшим дефицитом товарного торгового баланса вошла Индия: в 2021 г. её дефицит составил 176 млрд долл., или 5,5 % ВВП, при этом отношение дефицита к ВВП в Индии постепенно сокращается. Также за 2010, 2015 и 2021 гг. неизменно в пятёрке стран-лидеров присутствует Франция, дефицит торгового баланса которой насчитывал в 2021 г. 132 млрд долл. (таблица 1).
Таблица 1. Страны с крупнейшим профицитом и дефицитом баланса торговли товарами
Торговый баланс и инвестиционная привлекательность
Внешняя торговля — штука интересная и сама по себе. Но состояние торгового баланса — один из важных факторов оценки инвестиционной привлекательности страны. Но не единственный.
Соотношение объема внешней торговли к ВВП говорит о степени открытости национальной экономики, ее интегрированности в мировую экономику, а значит, степени ее эффективности. Россия — страна с относительно открытой экономикой, а активное сальдо торгового баланса хотя и зависит от цен на энергоносители, все же является весьма устойчивым. При этом нет прямой зависимости между активным или пассивным сальдо торгового баланса страны и ее высокой или низкой инвестиционной привлекательностью. Современная мировая экономика знает примеры, когда все совсем наоборот. Тем не менее надо отметить, что очевидным последствием активного сальдо торгового баланса, как правило, является укрепление национальной валюты. Это делает инвестирование в страну привлекательным для иностранных инвесторов, и даже если в дальнейшем укрепление национальной валюты приводит к образованию пассивного сальдо торгового баланса, критическая масса инвестиций часто уже бывает накоплена и процесс прихода новых инвестиций продолжается. Однако, по всей видимости, ключевым фактором, который может начать или остановить этот процесс, является гибкость структуры экономики и активность властей в проведении структурных реформ.
От Адама до заводного апельсина
Когда внешняя торговля характеризуется активным сальдо, это говорит о высоком уровне развития экономики страны и о ее высокой конкурентоспособности. Более того, Адам Смит, один из основоположников современной экономической теории, в своей книге «Исследования о природе и причинах богатства народов» еще в 1776 году показал, что если у каждой страны есть объективное конкурентное преимущество в производстве какого-либо товара, то этим странам намного выгоднее концентрироваться на производстве именно этих товаров и покупать другие, таким образом концентрируя ресурсы в наиболее высокоэффективных отраслях и, как следствие, максимизируя благосостояние населения. Данный постулат хотя и кажется очевидным, вовсе не был очевиден, в частности, советским экономическим властям. Не говоря уже о попытках выращивать кукурузу за Полярным кругом, хорошим примером может быть культивирование цитрусовых и чая в Закавказье.
Оппоненты Адама Смита и его сторонников могут возразить, что возможны ситуации, когда у страны нет абсолютных конкурентных преимуществ ни в одном из товаров, которым можно торговать. Такая ситуация может быть вызвана объективными причинами, такими как географическое положение («мы — северная страна!») или технологическое отставание. Но даже в таких случаях торговать выгодно. Последователь Адама Смита, Давид Рикардо, доказал, что торговля выгодна в любом случае, так как у любой страны есть относительное конкурентное преимущество. Относительное преимущество заключается в том, что, даже если в некой стране себестоимость каждого отдельного продукта выше, чем в мире, относительная себестоимость этих товаров разная. Например, возвращаясь к тем же закавказским цитрусовым, предположим, что их себестоимость в три раза выше, чем в мире. При этом себестоимость, скажем, некоего изделия из металла в два раза выше, чем у его конкурента за рубежом. В такой ситуации хотя, казалось бы, выбранная нами страна проигрывает по обеим позициям, ей выгодно продавать за рубеж эти изделия из металла и покупать цитрусовые, ведь внутри страны одну единицу металла можно обменять на меньшее количество цитрусовых, чем продав ее за границу. Таким образом, внешняя торговля практически в любом случае повышает благосостояние страны.
Нефтяное пятно на платежном балансе
Активное сальдо торгового баланса России достигло в последние несколько лет беспрецедентно высоких значений, что позволило Банку России накопить небывалый объем валютных резервов. Однако важно понимать, насколько это активное сальдо устойчиво. Вопрос, который чаще всего поднимается в этой связи,— насколько же российский торговый баланс зависит от цен на нефть.
Экспорт нефти, нефтепродуктов и природного газа составил 50% от совокупного объема российского экспорта за первый—третий кварталы 2002 года. Таким образом, цена на нефть оказывает существенное и прямое влияние на показатели платежного баланса страны.
Кроме того, при наличии значительной корреляции между ценами на нефть и на другие сырьевые товары (например, металлы) существует вероятность того, что в случае обвала цен на нефть цены на другое сырье также снизятся, хотя и в меньшей степени. Таким образом, определяя зависимость российской экспортной выручки от колебаний цены на нефть, необходимо принимать во внимание потенциальное влияние изменений нефтяных цен на цены других товаров. На основе данного подхода, по моей оценке, изменение среднегодовой цены нефти Urals на $1 за баррель эквивалентно изменению российской годовой экспортной выручки приблизительно на $3 млрд.
Очевидно, что влияние нефтяных цен на показатели платежного баланса проявляется через объем экспортной выручки. Тем не менее показатели экспорта не могут рассматриваться изолированно от других показателей (существует ряд компенсирующих механизмов, ограничивающих влияние колебаний нефтяных цен как на рост, так и на сокращение экспортной выручки). В частности, необходимо учитывать объем импорта и бегства капитала. Импорт существенно зависит от реального валютного курса. Действительно, в четвертом квартале 1998 года, после августовской девальвации национальной валюты, объем импорта сократился на 30,4% по сравнению с показателем предыдущего года, тогда как объем экспорта вырос лишь на 6,7%. Кроме того, обменный курс рубля имеет тенденцию к понижению в реальном выражении в условиях низких цен на нефть и тенденцию к повышению в реальном выражении при высоких ценах на нефть. Аналогичная ситуация складывается в отношении импорта услуг.
Еще одним важным фактором является отток капитала, динамика которого, как показывает практика, замедляется при низких ценах на нефть и наоборот. Скорее всего, это обусловлено тем, что через экспортеров осуществляется основной отток капитала, а они вынуждены обеспечивать покрытие растущих затрат и финансировать инвестиционные программы даже на фоне падения нефтяных цен. Таким образом, учитывая ограниченность ресурсов, объем сбережений (т. е. отток капитала) сокращается, хотя и с временным запаздыванием примерно в один квартал. Отток капитала хотя и учитывается в статьях финансового счета и как таковой не отражается на торговом балансе, тем не менее оказывает значительное влияние на состояние платежного баланса в целом.
Таким образом, можно сделать вывод: несмотря на то что активное сальдо внешней торговли России хотя и зависит от нефти в весьма значительной степени, благодаря ряду компенсирующих факторов является довольно устойчивым, и его как таковое можно считать объективным фактором развития современной российской экономики.
Чем Россия лучше Японии
Мировой опыт последних десятилетий показывает, что наиболее привлекательные страны с точки зрения инвестиций имеют в то же время пассивное сальдо торгового баланса (см. рис. 1). Можно ли считать это закономерностью и как получается, что инвесторы выбирают для инвестиций страны, платежный баланс которых нестабилен? Или же все наоборот — инвесторы начинают вкладывать деньги в страны с активным сальдо торгового баланса, а потом торговый баланс становится резко отрицательным?
Очевидно, что во всех странах (см. рис.) увеличение активного сальдо торгового баланса сопровождалось увеличением дефицита баланса финансового счета, и, наоборот, чем больше становился профицит финансового счета, отражающий увеличение притока инвестиций в страну, тем шире становилось пассивное сальдо торгового баланса. Такая ситуация является закономерностью.
Иностранные инвесторы при оценке инвестиционной привлекательности той или иной страны смотрят как на один из важнейших факторов на перспективу национальной валюты: раз возврат на инвестиции надо рассчитывать с учетом изменения курсов валют, то укрепление валюты страны, в которую они вкладываются, дает дополнительную прибыль, и наоборот. Значительное активное сальдо торгового баланса неизбежно приводит к росту курса валюты страны — в реальном или номинальном исчислении, что равноценно для инвесторов. Таким образом, инвесторы устремляются в такие страны, приводя к еще более значительному курсу национальной валюты. В свою очередь, это приводит к резкому снижению активного сальдо торгового баланса, которое со временем становится и негативным, но платежный баланс поддерживается за счет продолжающегося притока инвестиций. Такая картина наблюдается на протяжении продолжительных периодов времени в разных странах, всемирно признанных предпочитаемыми объектами для инвестиций — от США до Польши и Венгрии. Важно отметить, что пассивное сальдо торгового баланса, финансируемое притоком иностранных инвестиций, характеризуется более высоким стандартом потребления в стране, чем когда наблюдается обратная картина.
С другой стороны, у крупнейшего инвестора в мире — Японии наблюдается полностью противоположная картина: на протяжении уже более четверти века стабильно и устойчиво наблюдается активное сальдо торгового баланса и дефицит финансового счета. Одного взгляда на рис. 1, на котором изображены торговый и финансовый счета России, достаточно, чтобы заключить, что российская картина похожа на японскую. Главное, что отличает первые три страны от двух последних, это активность в проведении структурных реформ. В Японии, в отличие от США, Венгрии и Польши, за последнее десятилетие не было проведено практически никаких жизненно важных реформ, что и делает ее непривлекательной для инвестиций. Россия, в которой сходная с Японией картина платежного баланса наблюдается всего четыре года, очевидно, еще имеет очень реальные шансы присоединиться к первой группе стран. Этот шанс велик еще и потому, что в России в последние два года значительно возросла активность властей в проведении структурных реформ, что является залогом инвестиционной привлекательности в долгосрочной перспективе.
Подведем итог. Если активное сальдо торгового баланса и является важным фактором, способствующим — как определенная гарантия устойчивости национальной валюты — началу притока иностранных инвестиций, то фактором, играющим ключевую роль в определении инвестиционной привлекательности страны, является гибкость и адекватность структуры экономики и при необходимости — готовность властей к проведению структурных реформ.
АЛЕКСЕЙ МОИСЕЕВ вице-президент инвестиционной группы «Ренессанс Капитал»
- «Энергия». Приложение №15 от 30.01.2003, стр. 27
Торговый баланс
Торговый баланс – разница между стоимостью всех экспортированных и импортированных товаров и услуг. Рассчитывается за год, квартал и за месяц.
Основные факторы, влияющие на торговый баланс:
- Себестоимость продукции, в которую входят цены природных ресурсов, уровень оплаты труда, налоги, размеры инвестиций и прочее.
- Курс национальной валюты. Укрепление валюты стимулирует импорт, ослабление – экспорт.
- Ограничения во внешней торговле, в том числе пошлины.
- Нетарифные ограничения, такие как государственные стандарты, стандарты безопасности продукции, и прочее.
- Возможность свободной конвертации валюты для импорта.
- Внутренние цены на продукцию и услуги.
Обнародование данных о торговом балансе существенно воздействует на обменные курсы, потому что в сальдо отражается количество покупаемой и продаваемой национальной валюты.
Кроме того, торговый баланс позволяет делать оценку надежности государств-должников, что оказывает воздействие на стоимость заимствований на международных рынках, в частности на цены государственных облигаций.
Следует отметить, что торговый баланс является одним из основных инструментов макроэкономического анализа и прогнозирования.
Если стоимость вывоза товаров данной страны превышает стоимость их ввоза, то торговый баланс является активным. Если же стоимость ввоза превышает стоимость вывоза, то такой торговый баланс является пассивным. В случае совпадения стоимости вывоза и ввоза образуется нетго-баланс. Активное сальдо торгового баланса в значительной степени характеризует благоприятное экономическое положение данной страны, является одним из важных показателей степени зависимости ее экономики от внешних рынков, от состояния конъюнктуры, международной конкуренции, а также политической зависимости от других государств.