«Магнит» выкупит акции у иностранцев. Как это будет и ждать ли их роста
Что произошло: «Магнит» предложил выкупить часть своих акций у иностранцев
«Магнит» 16 июня объявил о намерении выкупить почти 10,2 млн своих акций у иностранных инвесторов — всего 10% от выпущенных и находящихся в обращении бумаг. В компании объяснили свое решение запросами международных инвесторов и желанием предоставить им ликвидность. Размер предложения «Магнит» определил в результате диалога с акционерами и после собственной оценки потенциального интереса со стороны инвесторов. «Магнит» отметил, что будет стремиться сохранять показатель консолидированной долговой нагрузки в соответствии с историческими уровнями — на 31 марта 2023 года соотношение чистого долга компании к ее показателю EBITDA за последний год оставалось на умеренном уровне 0,7х.
- Покупатель — ООО «Магнит Альянс», «дочка» «Магнита», которая находится в его полной собственности.
- Цена приобретения составит ₽2215. Как отметили в компании, она установлена в соответствии с разрешением правительственной комиссии. По такой цене выкуп обойдется «Магниту» в ₽22,57 млрд. При этом рыночная цена акций «Магнита» на Мосбирже, по данным на закрытие 15 июня (накануне объявления тендерного предложения), составляла ₽4511,5.
- Предложение касается как прямых владельцев акций, так и банка JPMorgan Chase Bank N.A. — депозитария расписок ретейлера.
- Акции к выкупу могут предъявить акционеры-нерезиденты, чьи бумаги учитываются на счетах депо типа С, и акционеры-резиденты, которые находятся под контролем нерезидентов.
- Правительственная комиссия разрешила им перечислить акции на счет депо покупателя, если они предъявят бумаги к выкупу и эти акции «Магнит» примет к приобретению. Резиденты получат за бумаги рубли, а нерезиденты смогут выбрать из рублей, долларов США, евро или китайских юаней по курсу Банка России на дату сделки, но с учетом определенных условий. Средства могут направить на счета в России или за рубежом.
- Если акционеры-нерезиденты выберут российские счета, то они должны будут сами получить одобрение от российских органов, если таковые понадобятся.
- Если к выкупу будет надлежащим образом предъявлено больше максимального количества акций, то предъявленные к выкупу бумаги компания приобретет на пропорциональной основе.
- Крайний срок подачи заявок акционерами — 19 июля.
На новости о предложении выкупа акций бумаги «Магнита» выросли на 8,53%, до ₽4896,5, по данным закрытия торгов 16 июня. На пике в этот день они поднимались до ₽4940.
Кроме того, на рост котировок повлияла и отчетность компании за 2022 год и первый квартал 2023-го — компания прервала почти годовое молчание в части публикации своих финансовых результатов. Как отметил эксперт «БКС Экспресс» Дмитрий Пучкарев, возобновление раскрытия финпоказателей стало важным позитивным моментом для инвесторов, так как оно позволяет понять положение дел в компании.
«Сам факт улучшения раскрытия позволяет рассчитывать на возобновление компанией коммуникации с инвестсообществом и снижает риски, связанные с неопределенностью. Это стало одной из причин бурного роста акций «Магнита» в пятницу», — рассказал эксперт.
В конце мая Московская биржа понизила уровень листинга акций «Магнита» с первого до третьего. Площадка отмечала, что это связано «с неустранением организацией допущенного нарушения по корпоративному управлению в установленный биржей срок». Позднее индексный комитет Мосбиржи оставил бумаги в составе индексов Мосбиржи и РТС, в то же время указав, что вносит их в лист ожидания на исключение из бенчмарков до следующего пересмотра в сентябре. В тендерной документации говорится, что «Магнит» ожидает сохранения статуса публичной компании.
Почему цена выкупа такая низкая
Оферта «Магнита» ориентирована на нерезидентов , чьи активы сейчас заблокированы. На момент объявления цены приобретения дисконт составлял около 50%, что соответствует установленным Минфином России правилам, рассказал аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских . Размер дисконта не менее 50% последней рыночной стоимости — одно из условий при рассмотрении заявки на продажу российских активов иностранных компаний, говорил глава Минфина Антон Силуанов .
«Без учета дисконта сама цена выкупа примерно соответствует средней цене за последние шесть месяцев, что в целом согласуется с законом «Об акционерных обществах», — отметил руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов . При желании можно было установить цену еще ниже, считает Дмитрий Пучкарев .
Фото: «Магнит»
График событий в рамках тендерного предложения
В тендерном предложении «Магнита» содержится подробный график мероприятий, связанных с выкупом акций. В то же время компания предупреждает, что он является приблизительным, указанные даты и время могут быть изменены.
16 июня 2023 года
Объявление тендерного предложения и начало периода его действия.
12:00 мск 19 июля 2023 года
Дедлайн для подачи тендерных заявок акционерами. Это самая важная дата для акционеров-нерезидентов, которые планируют принять участие в предложении.
До 26 июля 2023 года
Объявление результатов тендерного предложения и пропорционального распределения (если необходимо). Фактически это дата завершения сделки. Она важна для акционеров-нерезидентов. В этот день станет понятно, сколько акций у каждого акционера в итоге выкупит «Магнит». Российские инвесторы, пусть не участвовавшие в процедуре, получат ориентир по объему акций, которые вернутся в компанию.
26 июля 2023 года
Отправка тендерных заявок с указанием количества акций, приобретаемого покупателем у соответствующего акционера, и подписанных покупателем.
27 июля — 2 августа 2023 года
Передача акций, принятых для приобретения, покупателю, то есть юрлицу «Магнит Альянс». Поставка должна произойти не позднее пятого рабочего дня после даты совершения сделки.
3–9 августа 2023 года
Платеж за акции, принятые для приобретения и переданные покупателю. Оплата иностранным акционерам должна пройти не позднее пятого рабочего дня после получения акций покупателем на основании соответствующей тендерной заявки.
10 августа 2023 года или примерно в эту дату
Объявление о завершении тендерного предложения. Планируется после полного завершения расчетов и поставки бумаг. После этой даты рынок будет ждать заявлений менеджмента о судьбе выкупленных акций, пояснил Евгений Локтюхов. Например, если эмитент решит их погасить, это приведет к увеличению прибыли на акцию и потенциальных дивидендов.
В чем выгода выкупа акций для «Магнита» и российских инвесторов: стоит ли ждать нового роста?
Средства на развитие и управление
По мнению Евгения Локтюхова из ПСБ, основные плюсы от выкупа акций у иностранных инвесторов для «Магнита» — это получение ресурса для развития. В частности, казначейские акции, то есть находящиеся в собственности их эмитента, можно будет продать на бирже существенно выше цены выкупа либо использовать их в сделках по слиянию и поглощению — наиболее естественному способу роста бизнеса, считает эксперт.
В случае полного удовлетворения объема предложения компания сможет получить прибыль от переоценки в размере ₽27,3 млрд при цене переоценки ₽4900, что на 77% выше чистой прибыли за первый квартал 2023 года, подсчитал Даниил Болотских из «Цифра брокер».
Кроме того, благодаря выкупу снизится доля нерезидентов и в результате повысится управляемость компанией. «То есть возможность вернуться к принятию решений собранием акционеров и к выплате дивидендов. Учитывая, что бизнес компании достаточно крепок, и то и другое поддерживает наш позитивный долгосрочный взгляд на компанию», — добавил Локтюхов.
Фото: «Магнит»
Дивиденды
На зарубежных акционеров приходится более 50% акций «Магнита» в свободном обращении — такие акционеры из-за ограничений на движение капитала не могут участвовать в рыночных сделках, выйти из позиций или получать дивиденды , отметила аналитик ФГ «Финам» Анна Буйлакова.
«Объявление дивидендов в текущей ситуации могло бы привести к неравноправному отношению к акционерам, и, возможно, это является одним из факторов, влияющих на решение «Магнита» по дивидендам», — считает она. В последний раз компания объявляла дивиденды по итогам девяти месяцев 2021 года.
По словам Дмитрия Пучкарева из «БКС Мир инвестиций», если погасить купленные с существенным дисконтом акции, то можно увеличить прибыль акционеров.
«Если оферта будет успешной, то это, безусловно, окажет поддержку котировкам. Как минимум по арифметическим причинам: доля бизнеса, приходящаяся на существующих акционеров, увеличится. Дальше все будет зависеть от того, как компания распорядится выкупленными акциями и как вернется к соблюдению требуемых Московской биржей процедур», — отметил Локтюхов.
«Для российских инвесторов выкуп акций по цене вдвое ниже рынка транслируется в дополнительные 5% роста цены акций», — подсчитали аналитики «ВТБ Мои Инвестиции ».
Возможно ли повторное предложение выкупа?
Повторное проведение оферты может быть положительным сигналом для российских инвесторов с прицелом на будущие дивиденды, полагает Буйлакова. Будет ли компания проводить повторный выкуп — вопрос открытый, но деньги у нее на это есть: по итогам 2022 года «Магнит» накопил ₽315 млрд денежных средств на своих счетах, что более чем в четыре раза выше, чем в прошлом году, рассказала аналитик.
По данным на 31 декабря 2022 года, free-float компании составлял 66,8%, что довольно существенно, отметил Даниил Болотских. По его мнению, состоится повторное предложение или нет, зависит от того, сколько иностранных инвесторов застряло в акциях эмитента. Поэтому, в случае наличия большого количества нерезидентов в капитале компании, возможно, предложение повторится, но уже на других условиях, которые будут зависеть от биржевой цены на акцию, считает он.
Дмитрий Пучкарев также отметил, что у «Магнита» есть средства на повторение тендерного выкупа, и оно вполне возможно, учитывая высокий free-float компании. «Для рынка такое событие не столь значимо, но позитивно для акций «Магнита», — сказал он. Евгений Локтюхов тоже не исключил возможность повторной процедуры выкупа.
Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
Александра Хрисанфова, 
Дмитрий Полянский
Выкупившие у нерезидентов свои акции компании вернут часть бумаг на биржу
Компании, выкупившие свои акции у нерезидентов, должны вернуть часть приобретенных акций на биржу. Об этом сказал директор департамента финансовой политики Минфина Иван Чебесков изданию Frank Media в кулуарах Federal Legal Forum.
При этом по реальным сделкам купли-продажи компаний у уходящих иностранцев таких обязательств – по выводу акций на биржу – пока не было, уточнил Чебесков.
Ранее только ритейлер «Магнит» закрыл сделку по выкупу своих акций у нерезидентов, которые владели бумагами компании через международный депозитарий Euroclear. Выкуп составил более 21,9 млн акций – это около 21,5% от всех выпущенных и находящихся в обращении акций компании.
Кроме того, «Лукойл» обратился к российским властям с просьбой разрешить выкуп акций компании у нерезидентов. О том, что обращение находится на рассмотрении, говорил вице-премьер Александр Новак журналистам.
Другие материалы в сюжете
Рассылки «Ведомостей» — получайте главные деловые новости на почту
Я хочу подписаться
Хотите скрыть рекламу? Оформите подписку и читайте, не отвлекаясь
Обратная связь
Наши проекты
Контакты
127018, г. Москва, ул. Полковая, д. 3, стр. 1
Рассылки «Ведомостей» — получайте главные деловые новости на почту
Я хочу подписаться
Ведомости в Twitter
Ведомости в Telegram
Ведомости в Flipboard
Ведомости в Tenchat
Мобильное приложение
Сетевое издание Ведомости (Vedomosti)
Решение Федеральной службы по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) от 27 ноября 2020 г. ЭЛ № ФС 77-79546
Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»
И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна
Сайт использует IP адреса, cookie и данные геолокации Пользователей сайта, условия использования содержатся в Политике по защите персональных данных
Любое использование материалов допускается только при соблюдении правил перепечатки и при наличии гиперссылки на vedomosti.ru
Новости, аналитика, прогнозы и другие материалы, представленные на данном сайте, не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.
На информационном ресурсе применяются рекомендательные технологии (информационные технологии предоставления информации на основе сбора, систематизации и анализа сведений, относящихся к предпочтениям пользователей сети «Интернет», находящихся на территории Российской Федерации).
Все права защищены © АО Бизнес Ньюс Медиа, ИНН/КПП 7712108141/771501001, ОГРН 1027739124775, 127018, г. Москва, ул. Полковая, дом 3 строение 1, помещение I, этаж 2, комната 21. 1999—2023
Любое использование материалов допускается только при соблюдении правил перепечатки и при наличии гиперссылки на vedomosti.ru
Новости, аналитика, прогнозы и другие материалы, представленные на данном сайте, не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.
На информационном ресурсе применяются рекомендательные технологии (информационные технологии предоставления информации на основе сбора, систематизации и анализа сведений, относящихся к предпочтениям пользователей сети «Интернет», находящихся на территории Российской Федерации).
Все права защищены © АО Бизнес Ньюс Медиа, ИНН/КПП 7712108141/771501001, ОГРН 1027739124775, 127018, г. Москва, ул. Полковая, дом 3 строение 1, помещение I, этаж 2, комната 21. 1999—2023
Сетевое издание Ведомости (Vedomosti)
Решение Федеральной службы по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) от 27 ноября 2020 г. ЭЛ № ФС 77-79546
Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»
И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна
Сайт использует IP адреса, cookie и данные геолокации Пользователей сайта, условия использования содержатся в Политике по защите персональных данных
Сбер хочет выкупить акции у нерезидентов. Что нам с этого?
Сегодня пришла новость о том, что СБЕР планирует выкупить акции компании у нерезидентов на российском рынке. Сразу несколько СМИ процитировали слова Германа Грефа, сказанные на форуме «Эко Алтай», о том, что компания рассматривает возможность байбека, а общий размер выкупа может превысить 1 трлн. рублей.
Однако при этом в пресс-службе банка разным СМИ сообщили, что СБЕР не принимал решения по поводу возможного выкупа собственных акций у инвесторов-нерезидентов. Тем не менее дыма без огня не бывает, очевидно, что возможность выкупа серьезно обсуждается. Напомню, что выкуп акций у нерезидентов — это не такое простое действие, как может показаться на первый взгляд. Активы нерезидентов заморожены, для их разблокировки и реализации требуется не только решение акционеров, но и специальное согласование с правительственной комиссией, учитывая текущие политические и экономические реалии.
Нерезиденты VS Buyback
Доля нерезидентов в капитале СБЕРа оценивается примерно в 30-40%. Хоть их активы и существенно выросли с момента достижения дна рынка, нет никаких сомнений, что большинство из них предпочтут выйти из актива, если такая возможность представится. Те, кому удалось заработать на росте, захотят зафиксировать прибыль, те, кто формировал портфель на хаях 2021 года, захотят зафиксировать убытки сейчас, не дожидаясь дальнейшего развития событий, и учитывая нарастающую геополитическую неопределенность.
Заявленного триллиона рублей не хватит на выкуп всех позиций нерезидентов, эта сумма эквивалентна примерно половине от их текущих позиций, то есть кому-то повезёт выйти, а кто-то останется «в заложниках». Впрочем, очевидно, что выкуп активов у нерезидентов будет им предложен с дисконтом к рынку (законодательство предусматривает дисконт до 50%), поэтому возможны варианты. А может и фактическая сумма выкупа превысит изначально планируемый триллион рублей, — тут надо ждать дальнейшего развития событий. Актуальный размер активов, принадлежащих нерезидентам по словам Грефа может быть озвучен к следующему годовому собранию акционеров [прим.: дата пока неизвестна].
Биржевой эффект и последствия
После тиражирования новости о возможном байбеке акции СБЕРа выросли почти на ~2%, что не удивительно. Вообще говоря, для отечественных компаний в текущих условиях открылись уникальные возможности, выкуп с дисконтом к рынку гарантирован законодательно. Это выгодно и для компании, при условии ее уверенности в долгосрочной стабильности бизнеса и для остальных акционеров.
Здесь следует пояснить, что при байбеке обычно и общее количество акций, и количество акций в обращении (free float) сокращается, таким образом, активируются два эффекта:
- рост цены в свете общего уменьшения предложения
- увеличение доли оставшихся акционеров в капитале компании (ведь общее количество акций в результате уменьшилось), ну простым языком, возможность получения большей прибыли без дополнительных вложений
Справедливости ради надо сказать, что схемы бывают разные, иной раз выкупленные акции с дисконтом при байбеке у недружественных инвесторов, продаются обратно уже по около-рыночной цене дружественным инвесторам. При таких схемах, конечно, доли остальных инвесторов остаются неизменны.
Некоторые эксперты опасаются возникновения дополнительного давления на курс рубля при проведении таких операций. В этом отношении, как представляется, опасения неоправданы, такие операции готовятся и проводятся не в один день, заявки собираются и денежная масса под их реализацию накапливается на протяжении продолжительного времени.
Что делать простому инвестору, резиденту?
Спойлер — при прочих равных условиях и для «общего» случая — ничего не делать. Всё, как всегда зависит от целого ряда условий, характерных для стратегии конкретного инвестора. Реализация выкупа, естественно, вызовет ситуативный памп, но дальнейшее закрепление цены зависит от целого ряда нюансов, которые необходимо будет оценивать в моменте, например, фактические условия будущего байбека. Подробнее именно о моих стратегиях — в Telegram-канале.
Выкуп акций у иностранцев предлагают упростить
Сейчас процедура слишком сложная, поэтому акционеры из недружественных стран могут потерять интерес к управлению компанией и бросить акции. Из-за этого контроль над экономически значимыми юрлицами утрачивается.
Комитет Совета Федерации по конституционному законодательству и госстроительству рекомендовал Минэкономразвития подготовить законопроект об упрощении выкупа акций у акционеров из недружественных стран. Об этом говорится в рекомендациях комитета, с которыми ознакомилось РИА «Новости».
Инициатива касается как добровольных, так и обязательных предложений о выкупе акций. Член комитета Артем Шейкин объяснил: акционеры многих публичных акционерных обществ — это не только россияне, но и резиденты недружественных стран. Если граждане РФ вступают в прямое владение акциями, то иностранные инвесторы могут не согласиться с этим и потребовать выкупа своих акций, чтобы как можно скорее избавиться от них.
«Лукойл» планирует выкупить свои акции у нерезидентов с дисконтом
По закону эта процедура состоит из нескольких этапов: сначала составляют обязательное предложение на покупку акций, потом его направляют ЦБ, проводят оценку рыночной оценки стоимости ценных бумаг. «Все эти механизмы затрудняют возможность быстрого выхода недружественных акционеров из российских предприятий», — считает Шейкин. По его мнению, в результате иностранцы теряют интерес к управлению компанией и бросают свои акции, а это приводит к невозможности работы общества и принятия ключевых решений.
Поэтому в Совфеде и предложили разработать закон, который снизит требования к направлению обязательного предложения недружественным акционерам. Владельцы акций смогут быстро выйти из экономически значимых компаний, а те — продолжить работу, добавил сенатор.
- Право.ru