Что такое обращение финансового актива

Статья 4. Учет и обращение цифровых финансовых активов

1. Цифровые финансовые активы учитываются в информационной системе, в которой осуществляется их выпуск, в виде записей способами, установленными правилами указанной информационной системы.

2. Записи о цифровых финансовых активах вносятся или изменяются по указанию лица, осуществляющего выпуск цифровых финансовых активов, обладателя цифровых финансовых активов, а в случаях, предусмотренных настоящим Федеральным законом, иных лиц или в силу действия, совершенного в рамках сделки, предусматривающей исполнение сторонами возникающих из нее обязательств при наступлении определенных обстоятельств без направленного на исполнение обязательств отдельно выраженного дополнительного волеизъявления сторон путем применения информационных технологий в соответствии с правилами информационной системы, в которой учитываются цифровые финансовые активы.

3. Правила информационной системы должны предусматривать, что в случае прекращения обязательств, удостоверенных цифровыми финансовыми активами, в силу их исполнения либо по иным основаниям, предусмотренным законодательством Российской Федерации или решением о выпуске цифровых финансовых активов, записи о цифровых финансовых активах должны быть погашены.

4. Записи о цифровых финансовых активах не погашаются в случае, если обладателем цифровых финансовых активов становится лицо, их выпустившее, если иное не предусмотрено решением о выпуске цифровых финансовых активов. При этом по истечении одного года со дня, когда лицо, выпустившее цифровые финансовые активы, стало их обладателем, запись о таких цифровых финансовых активах должна быть погашена, если до истечения этого срока указанное лицо не перестало быть их обладателем. Положение статьи 413 Гражданского кодекса Российской Федерации о прекращении обязательства совпадением должника и кредитора в одном лице в этом случае не применяется.

5. Если иное не установлено настоящим Федеральным законом, права, удостоверенные цифровыми финансовыми активами, переходят к новому приобретателю с момента внесения в информационную систему записи о совершении такого перехода в соответствии с правилами информационной системы.

6. Ограничение или обременение права распоряжаться цифровыми финансовыми активами возникает с момента внесения в информационную систему записи об этом в соответствии с правилами информационной системы.

7. Если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом, обладателем цифровых финансовых активов признается лицо, одновременно соответствующее следующим критериям:

1) лицо включено в реестр пользователей информационной системы, в которой учитываются цифровые финансовые активы, ведение которого осуществляется в порядке, предусмотренном статьей 8 настоящего Федерального закона;

2) лицо имеет доступ к информационной системе, в которой учитываются цифровые финансовые активы, посредством обладания уникальным кодом, необходимым для такого доступа, который позволяет ему получать информацию о цифровых финансовых активах, которыми он обладает, а также распоряжаться этими цифровыми финансовыми активами посредством использования информационной системы.

8. Доступ к информационной системе, в которой учитываются цифровые финансовые активы, обеспечивается в соответствии с правилами указанной информационной системы, в том числе с использованием программно-технических средств, которые позволяют реализовать обязанности оператора информационной системы, предусмотренные настоящим Федеральным законом.

9. Банк России вправе определить признаки цифровых финансовых активов, приобретение которых может осуществляться только лицом, являющимся квалифицированным инвестором, и (или) признаки цифровых финансовых активов, приобретение которых лицом, не являющимся квалифицированным инвестором, может осуществляться только в пределах установленной Банком России суммы денежных средств, передаваемых в их оплату, и (или) совокупной стоимости иных цифровых финансовых активов, передаваемых в качестве встречного предоставления.

10. Запрещается принимать цифровые финансовые активы в качестве средства платежа или иного встречного предоставления за передаваемые товары, выполняемые работы, оказываемые услуги, а также иного способа, позволяющего предполагать оплату цифровым финансовым активом товаров (работ, услуг), за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.

(часть 10 введена Федеральным законом от 14.07.2022 N 331-ФЗ)

Финансовые активы: понятие и оценка Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Адаменко А.А., Хорольская Т.Е., Горшков В.С.

Финансовые активы являются специфической формой собственности, которая предполагает получение дохода. При помощи финансовых активов осуществляется перемещение финансовых ресурсов в обществе. Цена на финансовый актив устанавливается на уровне, соотношения спроса и предложения на рынке. Под комплексной оценкой финансового актива понимают определение его основных характеристик. При этом прежде всего подлежат оценке рыночная стоимость актива и реальная ставка дохода, которую он обеспечивает инвестору, или необходимая ставка дохода, которую финансовый актив должен обеспечить инвестору в соответствии с уровнем его риска и ликвидности. Оценка финансовых активов осуществляется как на первичном так и на вторичном рынке. Ожидаемые денежные потоки по финансовому активу могут быть более или менее определёнными как по величине, так и по сроку поступления. Поэтому оценка ожидаемых доходов по активу заключается в расчете определённых или неопределённых денежных потоков.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Financial assets: concept and measurement

Financial assets are a specific form of ownership that involves the generation of income. With the help of financial assets, financial resources are transferred in the company. The price of a financial asset is set at the level of supply and demand in the market. Under a comprehensive assessment of a financial asset understand the definition of its main characteristics. In this case, the market value of the asset and the real rate of income that it provides to the investor, or the necessary rate of income that the financial asset must provide to the investor in accordance with its level of risk and liquidity, are subject to assessment. Valuation of financial assets is carried out both in the primary and secondary markets. The expected cash flows of a financial asset can be more or less determined both in magnitude and in terms of receipt. Therefore, an estimate of the expected return on an asset is to calculate certain or uncertain cash flows.

Текст научной работы на тему «Финансовые активы: понятие и оценка»

08.00.10. Финансы, денежное обращение и кредит

А.А. Адаменко — профессор кафедры теории бухгалтерского учета, д.э.н., Кубанский государственный аграрный университет, adam83@mail.ru,

A.A. Adamenko — Professor of the Department of accounting theory, Doctor of Economics, Kuban state agrarian University;

Т.Е. Хорольская — старший преподаватель кафедры теории бухгалтерского учета, Кубанский государственный аграрный университет, khorolskaya77@mail.ru,

T.E. Khorolskaya — senior lecturer of the Department of accounting theory, Kuban state agrarian University;

B.С. Горшков — магистрант, Кубанский государственный аграрный университет vova_agent47@mail.ru,

V.S. Gorshkov — undergraduate, Kuban state agrarian University.

ФИНАНСОВЫЕ АКТИВЫ: ПОНЯТИЕ И ОЦЕНКА FINANCIAL ASSETS: CONCEPT AND EVALUATION

Аннотация. Финансовые активы являются специфической формой собственности, которая предполагает получение дохода. При помощи финансовых активов осуществляется перемещение финансовых ресурсов в обществе. Цена на финансовый актив устанавливается на уровне, соотношения спроса и предложения на рынке.

Под комплексной оценкой финансового актива понимают определение его основных характеристик. При этом прежде всего подлежат оценке рыночная стоимость актива и реальная ставка дохода, которую он обеспечивает инвестору, или необходимая ставка дохода, которую финансовый актив должен обеспечить инвестору в соответствии с уровнем его риска и ликвидности. Оценка финансовых активов осуществляется как на первичном так и на вторичном рынке.

Ожидаемые денежные потоки по финансовому активу могут быть более или менее определёнными как по величине, так и по сроку поступления. Поэтому оценка ожидаемых доходов по активу заключается в расчете определённых или неопределённых денежных потоков.

Annotation. Financial assets are a specific form of ownership that involves the generation of income. With the help of financial assets, financial resources are transferred in the company. The price of a financial asset is set at the level of supply and demand in the market.

Under a comprehensive assessment of a financial asset understand the definition of its main characteristics. In this case, the market value of the asset and the real rate of income that it provides to the investor, or the necessary rate of income that the financial asset must provide to the investor in accordance with its level of risk and liquidity, are subject to assessment. Valuation of financial assets is carried out both in the primary and secondary markets.

The expected cash flows of a financial asset can be more or less determined both in magnitude and in terms of receipt. Therefore, an estimate of the expected return on an asset is to calculate certain or uncertain cash flows.

Ключевые слова: финансовые активы, денежные средства, ценные бумаги, оценка финансовых активов

Keywords: financial assets, cash, securities, valuation of financial assets

Финансовые активы — это финансовые ресурсы экономического субъекта, которые представляют собой совокупность денежных средств и ценных бумаг, и находятся в собственности данного субъекта.

На рисунке 1 представлены типы финансовых активов.

Отметим, что нематериальные и материальные активы, полученные авансы, производственные запасы и так далее, под определение финансовых активов не подпадают. Это обусловлено тем, что владение данными активами не приводит к возникновению права на получение неких финансовых активов в будущем, хотя и может принести прибыль.

Иными словами, финансовые активы — это право на доходы, получаемые от использования реальных активов. То есть реальные активы являются источником дохода, тогда как финансовые активы служат для характеристики распределения получаемого дохода. Инвестирование средств в финансовые активы дает право на получение прибыли, от использования реальных активов, приобретение которых осуществлялось за счет инвестиций.

Основным свойством финансовых активов является их способность приносить компании доход. Компания не будет инвестировать свои ресурсы в приобретение имущества, которое изначально не обладает таким свойством. Сумма будущих чистых денежных притоков, которые актив способен обеспечить компании, называется его внутренней (справедливой или экономической) стоимостью.

Рисунок 1 — Типы финансовых активов

Определение внутренней стоимости активов, предназначенных для производственного использования, производится в ходе инвестиционного проектирования. На этой стадии организация сопоставляет расходы по приобретению и переработке данных активов с прогнозируемой величиной будущих доходов (чистых денежных притоков), которые могут быть получены от использования этих активов.

По срокам обращения финансовые активы можно разделить на две группы:

1) краткосрочные — это финансовые активы со сроком погашения или предполагаемой продажи до 12 месяцев, они входят в состав оборотных активов организации;

2) долгосрочные — это финансовые активы срок погашения которых превышает 12 месяцев, они входят в состав внеоборотных активов.

В хозяйственной практике наиболее распространенными типами финансовых активов на сегодняшний день являются такие активы, как акции, облигации, банковские депозиты, депозитные сертификаты и др.

Рассмотрим некоторые их них более подробно.

Одним из наиболее часто встречающихся типов финансовых активов выступает депозитный сертификат. Он представляет собой соглашение между двумя сторонами: инвестором и банком, в котором данный инвестор соглашается депонировать обозначенную сумму денежных средств на определенный срок. При этом банк, в свою очередь, принимает на себя обязательства вернуть указанную сумму и при этом выплатить проценты по определенной договором процентной ставке. Кредитная организация может предложить более высокую процентную ставку, в том случае, если инвестор обязуется в течение определенного периода времени не требовать возврата денежных средств. И, наоборот, в том случае, если инвестор выскажет требование о возврате основной суммы денежных средств по данному сертификату до окончания срока действия договора, на него могут быть наложены штрафные санкции со стороны кредитной организации. Так, например, штрафные санкции могут быть выражены в частичной, либо даже в полной утере процентов.

Еще одним достаточно распространённым типом финансовых активов выступают облигации. Данный финансовый актив довольно части эмитируется крупными корпорациями или правительствами с целью обеспечения финансирования различных проектов (как долгосрочных, так и краткосрочных). Облигации являются типом правового документа в котором указывается сумма денежных средств, которую инвестор предоставляет заемщику на определенный срок, а также процентная ставка и порядок погашения основной суммы и процентов.

Единственным типом финансовых активов, которые не имеют срока погашения, являются акции. Инвестирование в акции означает, что у инвестора возникнет долевое владение компанией, которое дает ему право на получение части прибыли в форме дивидендов. Это происходит до тех пор, пока данная компания существует, либо до тех пор, пока инвестор не продаст свои акции.

Компании имеют возможность размещать свои свободные денежные средства на банковском депозите. Данные денежные средства относятся к финансовым активам этой компании. Прямым доказательством размещения денежных средств на счете в кредитной организации является наличие правильно оформленного договора между сторонами, а также выписка банка по счету. Данные денежные средства не считаются физическим активом, так как их использует кредитная организация с целью финансирования своего бизнеса, но она обязуется возвратить их в сроки предусмотренные условиями договора.

Необходимость и важность оценки стоимости финансовых активов проявляется при совершении ряда операций, их перечень приведен на рисунке 2.

Повышение эффективности управления организацией, принятие обоснованных управленческих решений

Установление стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций организации на фондовом рынке

Определение стоимости организации в случае купли-продажи целиком или только её части

В целях определения суммы налогообложения

у Разработка плана развития организации

С Л Определение кредитоспособности организации и стоимости залога при кредитовании

Рисунок 2 — Обоснование необходимости грамотной оценки стоимости финансовых активов

Под комплексной оценкой финансового актива понимают определение его основных характеристик. При этом, прежде всего, подлежат оценке рыночная стоимость актива и реальная ставка дохода, которую он обеспечивает инвестору, или необходимая ставка дохода, которую финансовый актив должен обеспечить инвестору в соответствии с уровнем его риска и ликвидности.

Оценка финансовых активов осуществляется как на первичном, так и на вторичном рынке.

На первичном рынке она заключается в установлении такой ставки дохода по финансовому активу, которая бы отвечала степени его риска, рыночным процентным ставкам, кредитному рейтингу эмитента.

На вторичном рынке — это переоценка финансового актива, корректировки его рыночной цены таким образом, чтобы финансовый актив определённого уровня риска обеспечивал определённый уровень дохода.

Как правило, оценка рыночной стоимости финансовых активов состоит из трёх последовательных этапов (рисунок 3).

Рисунок 3 — Этапы оценки рыночной стоимости финансовых активов

Управление финансовыми активами строится на ряде принципов, реализация которых обеспечивает их эффективность. На рисунке 4 наглядно представлены принципы управления финансовыми активами.

Порядок отражения в бухгалтерском учете и отчетности операций с финансовыми активами, предусмотренный российским законодательством, в настоящее время максимально приближен к требованиям международных стандартов. Это обусловлено тем, что если организация планирует совершать сделки за пределами территории России, она должна говорить со своими партнерами на «одном языке».

Финансовые активы организации находят свое отражение на следующих счетах бухгалтерского учета: 50 «Касса», 51 «Расчетные счета», 52 «Валютные счета», 55 «Специальные счета в банках», 58 «Финансовые вложения», 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами».

Все финансовые активы можно разделить на три группы.

1. Финансовые активы, учитываемые по номинальной стоимости.

К этой группе относятся денежные средства, они не приносят дохода, риск потерь по ним минимален, стоимостная оценка со временем не меняется.

2. Финансовые активы, учитываемые по справедливой стоимости. В эту группу входят активы для торговли, а именно:

— финансовые инструменты, предназначенные для краткосрочного инвестирования;

— инструменты, являющиеся частью портфеля, находящегося в активном персональном управлении;

— производные финансовые инструменты;

— активы, которые в момент принятия к учету признаются организацией как оцениваемые по справедливой стоимости с отнесением их стоимостной оценки на операционную прибыль или убыток (активы для продажи).

Очень важно, чтобы у компании была возможность определить справедливую цену. Под ней подразумевается сумма, которую организация может получить при продаже актива в результате заключения сделки на общих условиях между хорошо информированными заинтересованными в этой сделке сторонами. В качестве справедливой цены, согласно МСФО, признаются котировки активного рынка, который удовлетворяет следующим условиям:

— активы, обращающиеся на таком рынке, однородны (условия их выпуска и обращения стандартизированы);

— в любой момент времени любой участник способен найти контрагента для заключения сделки;

— информация о заключаемых сделках (объем, цена, условия расчетов) находится в открытом доступе.

Организация самостоятельно определяет рынок, цены которого будут приняты в качестве справедливых

вне зависимости от того, где реально она заключает свои сделки.

Рисунок 4 — Принципы управления финансовыми активами

3. Финансовые активы, учитываемые по амортизированной стоимости.

К данной группе относятся финансовые активы, удерживаемые до погашения, активы для продажи, векселя, займы и депозиты.

Особенность активов, удерживаемых до погашения заключается в том, что они имеют заранее определенный срок предъявления, в течение которого держатель актива получает фиксированные платежи. Важным обстоятельством является тот факт, что у организации не должно быть намерения избавиться от актива до момента его погашения.

Таким образом, рынок финансовых активов (финансовый рынок) представляет собой систему экономических отношений и сеть институтов, обеспечивающих согласование спроса на финансовые активы с их предложением.

1. Адаменко А.А. Учет инвестирования в субъектах малого предпринимательства / А.А. Адаменко // Политематический сетевой электронный научный журнал Кубанского государственного аграрного университета. — 2006. — № 23. — С. 146153.

2. Папова, Л.В. Активы организации и их классификация / Л.В. Папова А.П. Кочергина, А.Р. Кадыров // Современная экономика: проблемы, перспективы, информационное обеспечение. Материалы VI международной научной конференции, посвященной 95-летию Кубанского ГАУ и 15-летию кафедры теории бухгалтерского учета.- 2017. — С. 149-153.

3. Сигидов Ю.И. Формирование учетно-аналитической информации о движении денежных потоков в коммерческих организациях : монография / Ю. И. Сигидов, А. А. Адаменко, Т. Е. Хорольская. — Краснодар : КубГАУ, 2019. — 144 с.

1. Adamenko A.A. Accounting for investment in small businesses / A.A. Adamenko // Political Mathematical Network Electronic Scientific Journal of the Kuban State Agrarian University. — 2006. — No. 23. — S. 146-153.

2. Papova, L.V. Assets of the organization and their classification / L.V. Papova A.P. Kochergina, A.R. Kadyrov // Modern Economics: problems, prospects, information support. Materials of the VI international scientific conference dedicated to the 95th anniversary of the Kuban State Agrarian University and the 15th anniversary of the Department of Accounting Theory. — 2017. — P. 149-153.

3. Sigidov Yu.I. Formation of accounting and analytical information on cash flow in commercial organizations: monograph / Yu. I. Sigidov, A. A. Adamenko, T. E. Khorolskaya. — Krasnodar: KubSAU, 2019 .— 144 p.

М.Р. Вакулик — Студент Института магистратуры Санкт-Петербургского государственного экономического университета, г. Санкт-Петербург, Российская Федерация, mvakulik@yahoo.com,

M.R. Vakulik — student of the Institute of Magistracy, St. Petersburg State Economic University, St. Petersburg, Russia;

М.Н. Конягина — д.э.н., профессор кафедры экономики, Северо-Западный институт управления Российской академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации (Северо-Западный институт управления РАНХиГС), г. Санкт-Петербург, Российская Федерация, Konyagina-MN@ranepa.ru,

M.N. Konyagina — Doctor of Economics, Professor, Department of Economics, Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration (North-West Institute of Management of RANEPA), Saint-Petersburg, Russian Federation.

СНИЖЕНИЕ ДОЛИ ГОСУДАРСТВА В БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЕ: ОПЫТ ФРАНЦИИ REDUCING THE STATE SHARE IN THE BANKING SYSTEM: THE FRENCH EXPERIENCE

Аннотация. Актуальность исследуемой в статье проблемы обусловлена возрастающей долей участия государства в совокупном капитале российской банковской системы, что большинством экономистов оценивается в качестве фактора, негативно влияющего на рынок банковских услуг. Неоднократно поднимался вопрос о приватизации банков, которая однако требует принятия обоснованных решений о времени и применяемых инструментах. Такое обоснование может вытекать из опыта стран, прошедших путь приватизации банковского сектора. Тем ценнее становится опыт Франции второй половины XX века, совпадающей с современной Россией этапами развития и типом банковской системы.

Целью статьи является выработка эффективных подходов к снижению доли государственной собственности на капитал российских банков в среднесрочной перспективе на основании анализа французского опыта приватизации банков с государственным участием. Для достижения цели применены анализ и обобщение исторических материалов и публикаций о развития банковской системы Франции с 1944 по 1993 годы, систематизация нормативной документации, регулирующей деятельность банков в этот период, сравнение фактов и динамики исторического развития банковской системы Франции второй половины ХХ века и современной банковской системы России.

В результате проведенного исследования систематизированы исторические этапы банковской приватизации и инструменты снижения доли участия государства в капитале банков, имеющие перспективу успешного применения в России.

Цифровые финансовые активы и их операторы

Выпуск и обращение цифровых финансовых активов (ЦФА) — новое явление на финансовом рынке. Их преимущество в том, что они создаются на базе технологии распределенных реестров. Это позволяет автоматизировать исполнение сделок за счет применения смарт-контрактов. Использование такой технологии открывает новые технологические горизонты на финансовом рынке.

ЦФА — это цифровые права, включающие денежные требования, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного акционерного общества, право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг, которые предусмотрены решением о выпуске ЦФА.

В соответствии с законом цифровые финансовые активы не являются средством платежа.

Выпуск (запись в информационную систему сведений о зачислении ЦФА их первым обладателем) и обращение цифровых финансовых активов в информационных системах регулируются реестр таких операторов.

российское юридическое лицо;
требования к стажу и квалификации членов руководящих органов, единоличного исполнительного органа и должностных лиц;
требования к правилам информационной системы;
требования к организации внутреннего контроля и управления рисками;
требования к операционной надежности.

Основным документом, определяющим порядок работы информационной системы, права и обязанности ее оператора и пользователей, порядок привлечения операторов обмена ЦФА, номинальных держателей, валидаторов транзакций, являются Правила информационной системы.

Правила информационной системы и изменения в них согласовываются Банком России.

Еще одним субъектом рынка ЦФА является оператор обмена ЦФА, который обеспечивает заключение сделок с такими активами (купля-продажа, обмен и прочее). По закону, статус оператора обмена ЦФА присваивается юридическому лицу, включенному в соответствующий реестр Банка России.

российское юридическое лицо;
уставный капитал от 50 млн рублей;
чистые активы от 50 млн рублей;
требования к стажу и квалификации членов руководящих органов, единоличного исполнительного органа и должностных лиц;
требования к Правилам обмена ЦФА;
требования к организации внутреннего контроля и управления рисками;
требования к операционной надежности.

Основным документом, определяющим порядок взаимодействия между оператором обмена ЦФА с его клиентами и оператором информационной системы, являются Правила обмена ЦФА, которые согласовываются Банком России.

Ответы на часто задаваемые вопросы

Защищены ли мои персональные данные, переданные оператору информационной системы?

Обновлено: 25.01.2023

Все операторы информационных систем обязаны соблюдать требования по защите информации, включая защиту персональных данных их клиентов. Обработка персональных данных производится только с согласия клиента.

Ответ был полезен?
Копировать ссылку
Пожалуйста, расскажите, почему вам не подошел этот ответ?
Ответ ссылается на неактуальные данные
Ответ не помог решить проблему
Спасибо, что помогаете нам стать лучше!

Я потерял логин и пароль к личному кошельку, на котором хранятся купленные мной ЦФА. Что мне делать?

Обновлено: 25.01.2023

В соответствии с требованиями законодательства о ЦФА оператор информационной системы обязан предусмотреть механизм восстановления доступа пользователя к его кошельку. Порядок восстановления описывается в Правилах информационной системы.

Что нужно, чтобы стать инвестором на рынке ЦФА или эмитентом ЦФА?

Обновлено: 25.01.2023

Услуги на рынке ЦФА, связанные с выпуском и совершением сделок с ЦФА, могут оказывать только специальные организации (оператор информационной системы и оператор обмена ЦФА), включенные в соответствующие реестры Банка России. Поэтому для начала целесообразно ознакомиться с перечнем допущенных на рынок операторов информационных систем и операторов обмена ЦФА (ни один оператор обмена ЦФА Банком России пока не зарегистрирован).

Услуги по выпуску и совершению сделок с ЦФА могут быть оказаны только зарегистрированным пользователям. Правила регистрации пользователей (прохождения идентификации, создания личного кабинета и так далее) содержатся в Правилах информационной системы оператора информационных систем и (или) в Правилах обмена ЦФА. Обычно они раскрыты на сайтах соответствующих организаций. Там же можно найти информацию об услугах, которые оказывает организация (например, обеспечить возможность выпуска ЦФА может только оператор информационной системы).

Если вы все сделали и стали пользователем, дальнейшие шаги по выпуску ЦФА или заключению сделки подскажет система.

Может ли ЦФА удостоверять денежное требование из договора поставки, договора купли-продажи или из иного обязательства, которое уже существует на момент выпуска ЦФА?

Обновлено: 25.01.2023

Права, удостоверенные цифровыми финансовыми активами, возникают у их первого обладателя с момента внесения в информационную систему, в которой осуществляется выпуск ЦФА, записи о зачислении ЦФА указанному лицу.

Поэтому право, существующее до момента внесения записи в информационную систему о зачислении ЦФА первому обладателю, не может являться ЦФА.

Могут ли физические лица, не являющиеся квалифицированными инвесторами, приобретать ЦФА? Если да, то есть ли какие-нибудь ограничения на инвестирование в ЦФА такими физическими лицами?

Обновлено: 25.01.2023

Физические лица, не являющиеся квалифицированными инвесторами, могут инвестировать в ЦФА с учетом требований Указания Банка России № .

Действующее регулирование содержит многоступенчатую систему допуска неквалифицированных инвесторов на рынок ЦФА:

— пунктом 1 Указания Банка России № определены признаки ЦФА, в отношении которых установлен полный запрет на инвестирование неквалифицированными инвесторами — физическими лицами. Например, к ним относятся ЦФА на ценные бумаги, предназначенные только для квалифицированных инвесторов, или ЦФА, право получения выплат по которым зависит от наступления или ненаступления каких-либо событий, относительно которых неизвестно, наступят они или нет;

— пунктами 2.1–2.6 Указания Банка России № 5635-У определены признаки ЦФА, которые могут приобретаться физическими лицами, не являющимися квалифицированными инвесторами, без ограничений. Здесь применяется тот же подход что и в отношении других финансовых инструментов. Без ограничений можно инвестировать в ЦФА, связанные с высоколиквидными и (или) высоконадежными активами: облигациями федерального займа, драгоценными металлами, акциями компаний, включенных в котировальные списки бирж или ЦФА, эмитенты которых обладают высоким кредитным рейтингом;

— пунктом 3 Указания Банка России № для случаев инвестирования неквалифицированными инвесторами в ЦФА, не отвечающим признакам, определенным в пунктах 1 и Указания Банка России № , установлен лимит в 600 тыс. рублей в течение одного года. При этом при исчислении указанного срока необходимо руководствоваться датой проведения физическим лицом первой операции по приобретению ЦФА.

ФСФР. Базовый экзамен. Тема 1.2

В рамках статей на темы экзаменов я привожу материал, необходимый для понимания сути вопросов на экзамене аттестации ФСФР. После освещения главы, я буду выкладывать список вопросов с правильными ответами, которые резюмируют материал.

5.8K открытий

В этой статье рассмотрим тему 1.2. «Рынок ценных бумаг как сектор финансового рынка».

Понятие и функции

Рынок ценных бумаг — сегмент финансового рынка, на котором осуществляется эмиссия и обращение ценных бумаг.

Обращение финансового актива – это совершение сделок купли-продажи финансового актива.

Участниками рынка ценных бумаг являются:

III. Профессиональные участники рынка ценных бумаг;

Функции рынка ценных бумаг:

— Аккумулирующая — проявляется через создание условий для мобилизации временно свободных финансовых ресурсов с последующим их использованием в интересах участников рынка и экономики в целом;

— Перераспределительная — ценные бумаги являются тем средством, с помощью которого работает механизм перелива капитала между отраслями и сферами экономики;

— Регулирующая — определение правил торговли бумагами, принципы взаимодействия и другие организационные условия участников рынка;

— Стимулирующая — заключается в мотивации юридических и физических лиц стать субъектами рынка путем предоставления им определенных прав: права на участие в управлении предприятиями (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).

— Контрольная — заключается в проведении контроля за соблюдением норм законодательства, правил торговли, этических норм участниками рынка.

— Ценовая — установления и обеспечения процесса формирования и движения рыночных цен (курсов) на ценные бумаги посредством сбалансирования спроса и предложения на ценные бумаги путем проведения операций с ними.

— Страхования ценовых и финансовых рисков — осуществляется посредством заключения фьючерсных и опционных контрактов.

— Информационная — через текущее состояние рынка ценных бумаг доводится информация об объектах торговли, состоянии эмитентов, профессиональных участниках рынка и т.д.

— Использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике;

— Учетная функция, которая проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, в регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

Характеристики рынка ценных бумаг

I. Рыночная капитализация;

II. Количество участников;

III. Количество инструментов;

VI. Фондовые индексы.

К относительным показателям развития рынка ценных бумаг можно отнести отношение капитализации к ВВП. Используется с целью определить, недооценен или переоценен общий рынок. Соотношение можно использовать для того, чтобы сосредоточиться на определенных рынках, таких как рынок США, или его можно применять на мировом рынке в зависимости от того, какие значения используются при расчете.

Капитализация рынка ценных бумаг – это рыночная стоимость всех компаний, входящих в котировальный лист биржи.

Состояние рынка, при котором всем заинтересованным лицам доступна только прошлая информация о ценах, дивидендах, статистике рынка , называется слабая форма эффективности.

Состояние рынка ценных бумаг, когда инвесторам известна вся общедоступная информация, а инсайдерская информация не может быть использована, так как жестко регулируется законодательством, называется эффективный рынок.

Финансовый инструмент — договор, в результате которого возникает финансовый актив у одной организации и финансовое обязательство или долевой инструмент – у другой.

Финансовый инструмент может существовать в форме:

К финансовым активам относятся:

· Производные финансовые инструменты;

Основными сегментами финансового рынка по типам активов являются:

· Валютный рынок — рынок, на котором объектом купли-продажи выступают иностранная валюта и финансовые инструменты, обслуживающие операции с ней. Он позволяет удовлетворить потребности хозяйствующих субъектов в иностранной валюте для осуществления внешнеэкономических операций, обеспечить минимизацию связанных с этими операциями финансовых рисков, установить реальный валютный курс по отдельным видам иностранной валюты.

· Кредитный рынок (рынок ссудного капитала) — рынок, на котором объектом купли-продажи являются свободные кредитные ресурсы и отдельные обслуживающие их финансовые инструменты, обращение которых осуществляется на условиях срочности, возвратности и платности. Сделки, совершаемые на этом рынке, подразделяются на обслуживающие отчуждаемые финансовые заимствования и неотчуждаемые виды этих заимствований. К первым относятся коммерческие или банковские переводные векселя, аккредитивы, чеки. А ко вторым причисляют заимствования финансовых кредитов банками и другими финансовыми институтами конкретным субъектам хозяйствования и населению; коммерческий кредит, оформленный простым векселем.

· Фондовый рынок — рынок, на котором объектом купли-продажи являются все виды ценных бумаг, эмитированных предприятиями, различными финансовыми институтами и государством. В странах с развитой рыночной экономикой рынок ценных бумаг является наиболее обширным видом финансового рынка по объему совершаемых сделок и многообразию обращающихся на нем финансовых инструментов. Функционирование рынка ценных бумаг позволяет упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов, и в первую очередь, — процесса инвестирования временно свободных финансовых ресурсов. Механизм функционирования этого рынка позволяет проводить на нем финансовые операции наиболее быстрым способом и по более справедливым ценам, чем на других видах финансовых рынков.

· Страховой рынок — рынок, на котором объектом купли-продажи выступает страховая защита в форме различных предлагаемых страховых продуктов. Потребность в услугах этого рынка существенно возрастает по мере развития рыночных отношений. Субъекты этого рынка, осуществляющие предложение страховой защиты, способствуют аккумуляции и эффективному перераспределению капитала, широко используя накапливаемые средства в инвестиционных целях.

· Рынок деривативов – рынок, на котором объектом купли-продажи являются производные инструменты (опционы, фьючерсы, форварды).

Инвестиции – в широком смысле слова понятие означает: «расстаться со своими деньгами в настоящий период с целью получения большую сумму денег в будущем».

Необходимо разделять два понятия: сбережения и инвестиции.

Сбережения (реальные инвестиции) определяются как «отложенное потребление». Включают в себя инвестиции в материально осязаемые активы.

Инвестиции (финансовые инвестиции) представляют собой контракты, записанные на бумаге.

Например, приобретение холодильника не может быть отнесено к инвестициям (финансовым инвестициям).

При выборе финансового актива в инвестициях обращают внимание на критерии:

1) Время – краткосрочные (до 1 года), долгосрочные активы (от года)

2) Рискованность – выделяют следующие виды рисков:

Инфляционный – рост инфляции.

Процентный – изменение процентной ставки, установленной центральным банком.

Валютный – изменение курса одной валюты по отношению к другой,

Политический риск – риск негативного влияния политических процессов на экономические. Под такими рисками следует понимать возможности смены правительства, войны, революции.

3) Ликвидность финансового актива — возможность быстрого обмена финансового актива на денежные средства без существенных потерь в стоимости.

Основные инвестиционные цели:

· Получение текущего дохода в виде процентных выплат и дивидендов;

· Увеличение капитала путем реинвестирования полученного дохода;

· Прирост капитала путем изменения курсовой стоимости активов.

К основным факторам, определяющим уровень инвестиционных расходов в экономике, относятся:

I. Уровень ставки банковского процента; Инвестор сравнивает потенциал инвестирования с безрисковой инвестицией – хранением средства на депозите в банке. Например, если ожидаемая норма чистой прибыли (10%) превышает величину процентной ставки (7%,), то инвестирование будет рентабельным. Но если процентная ставка (12%) превышает ожидаемую норму чистой прибыли (10%), то инвестирование не выгодно.

II. Экономические ожидания предпринимателей — Инвестиции основаны на ожидаемых прибылях. Ожидания инвесторов, как правило, базируются на тщательно разработанных прогнозах будущей экономической конъюнктуры. Кроме того, следует принимать во внимание, полагаясь на субъективные представления и интуицию, такие трудно уловимые и трудно прогнозируемые факторы, как изменение внутреннего политического климата, осложнение в международной обстановке, рост населения и положение на фондовой бирже.

III. Изменения в технологии производства — Технический прогресс- разработка новых и усовершенствование существующих продуктов, создание нового оборудования и новых производственных процессов стимулирует инвестиции. Например, разработка более эффективного станка приведёт к уменьшению издержек производство или улучшение качества продукции, тем самым, увеличивая ожидаемую норму чистой прибыли от инвестиций в этот станок. Прибыльные новые товары — горные велосипеды, спортивные машины, телевизоры с высокой разрешающей способностью, новые лекарства и т.д. — вызывают поток новых инвестиций, поскольку фирмы закупают оборудование для расширений их производства. Ускорение технического прогресса сдвигает кривую спроса на инвестиции вправо.

IV. Уровень налогообложения — Принимая инвестиционные решения, владельцы фирм оценивают ожидаемые прибыли после уплаты налогов. Увеличение налогов на бизнес приведёт к снижению рентабельности и сдвигу кривой спроса на инвестиции влево, а уменьшение налогов — к её смещению вправо.

Виды инвестирования:

1. Коллективное инвестирование — инвестирование средств на финансовом рынке, при котором средства, вложенные большим количеством инвесторов (преимущественно мелких), объединяются в единый фонд (пул) под управлением профессионального управляющего для их последующего инвестирования с целью получения инвестиционного дохода.

Формы коллективного инвестирования:

· Акционерные инвестиционные фонды (АИФ) — открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные настоящим Федеральным законом, и фирменное наименование которого содержит слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд».

· Паевые инвестиционные фонды (ПИФ) — обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителями доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. ПИФ не является юридическим лицом.

· Негосударственные пенсионные фонды — особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительным видом деятельности которой является негосударственное пенсионное обеспечение участников фонда на основании договоров о негосударственном пенсионном обеспечении населения с вкладчиками фонда в пользу участников фонда. Деятельность фонда по негосударственному пенсионному обеспечению населения включает аккумулирование пенсионных взносов, размещение пенсионных резервов, учет пенсионных обязательств фонда и выплату негосударственных пенсий участникам фонда.

2. Венчурное инвестирование – высокорискованное вложение капитала, которое в перспективе позволяет получить высокую доходность

3. Косвенное инвестирование — вложения капитала инвестора в объекты инвестирования через финансовых посредников (институциональных инвесторов) путем приобретения различных финансовых инструментов;

4. Портфельное инвестирование — средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов.

Сумма, указанная в процентном выражении к сумме кредита, которую платит получатель кредита за пользование им –

· Ставка дисконтирования — это процентная ставка, используемая для пересчёта будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости.

· Процентная ставка — сумма, указанная в процентном выражении к сумме кредита, которую платит получатель кредита за пользование им в расчёте на определённый период (месяц, квартал, год).

· Стоимость капитала — Когда компании приобретают средства у внешних кредиторов, то процентная ставка по этим средствам называется стоимостью капитала.

· Сумма, указанная в процентном выражении к сумме кредита, которую платит получатель кредита за пользование им в расчете на определенный период.

Реальная процентная ставка – это номинальная процентная ставка с учетом инфляции

Требуемый уровень доходности, отражающий равновесную цену капитала, которая удовлетворяет инвестора и эмитента при заданном уровне риска, складывается из:

— Надбавки за рыночный риск с учетом инфляции;

— Надбавки за риск вложения в компанию.

Модели финансового рынка

1) Банковская, континентальная; немецкая —

Определяющее значение банковского кредитования в обеспечении ресурсами инвестиционных потребностей фирм;

Выполнение банками функции основных финансовых посредников.

2) Небанковская, англосаксонская; рыночная; аутсайдерская —

Доминирование финансовых рынков прямого доступа к привлечению финансовых ресурсов;

Приоритет рынка ценных бумаг в обеспечении инвестиционных потребностей фирм.

Запрет на взимание процентов;

Запрет на инвестирование в некоторые виды бизнеса (алкоголь, табак и др.);

Необходимость помощи неимущим (обязательные выплаты в пользу бедных).

Классификация

В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки.

Первичный — это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение. Это ее первое появление на рынке.

Вторичный — это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с этими бумагами, в результате чего осуществляется постоянный переход права собственности на них.

Функции вторичного рынка:

1. Перераспределение средств между инвесторами

2. Наличие ликвидного вторичного рынка позволяет фирме провести более удачное размещение акций новой эмиссии и продать акции по более высокой цене

Классификация РЦБ

В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг делятся на организованные и неорганизованные. На первых — обращение ценных бумаг происходит по твердоустановленным правилам, на втором — участники рынка договариваются практически по всем вопросам.

По месту обращения рынок ценных бумаг делят на биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами, организованная на фондовых биржах.

Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами без посредничества фондовых бирж.

Большинство видов ценных бумаг, кроме акций, обращается вне бирж. Если биржевой рынок по своей сути всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным», «стихийным»). В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой имеется только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо внебиржевыми системами электронной торговли.

По срокам исполнения сделок РЦБ делят на спотовый и срочный.

Спотовый рынок (кассовый рынок, рынок «кэш») — это рынок немедленного исполнения заключенных сделок. Сделки купли-продажи финансовых инструментов заключаются на условиях оплаты и поставки в течение 1-2 дней.

Срочный рынок — это рынок с отсроченным, обычно на несколько недель или месяцев, исполнением сделки.

Наибольших размеров достигает кассовый рынок ценных бумаг. Срочные контракты на ценные бумаги в основном заключаются на рынке производных инструментов.

В зависимости от инструментов, обращаемых на рынке, его делят на:

Денежный — срок обращения инструментов на этом рынке не более одного года (вексель, чек, банковский сертификат, краткосрочные облигации);

Рынок капиталов (инвестиционный рынок) — срок обращения инструментов более одного года (акции, среднесрочные и долгосрочные облигации).

Классификация рынков ценных бумаг по способу организации торговли торговли делят на аукционный и дилерский.

Аукционный

Голландский аукцион — Понижении цены в ходе аукциона

Английский аукцион — Аукцион, основывающийся на установлении минимальной цены в качестве отправной, базисной для дальнейших торгов, в процессе которых запрашиваемая цена постепенно увеличивается

Двойной аукцион – тип аукциона, на котором покупатели и продавцы ценных бумаг конкурируют между собой за право заключения сделки

Онкольный аукцион — торги проводятся в определенный период времени в течение биржевой сессии, «залпами»

Непрерывный аукцион – Отсутствует фиксированная дата начала торгов. Поток заявок на покупку и предложений на продажу непрерывно регистрируют специалисты биржи. Поступающие заявки сравнивают с поступившими ранее и при совпадении их позиций удовлетворяются в порядке поступления и по наибольшей сумме поручения. Если поручение выполнить невозможно, то заявитель либо изменяет условия, либо ставится в очередь неисполненных поручений. Непрерывный аукционный рынок возможен лишь при значительных объемах ежедневного предложения ценных бумаг (более 10000 лотов ежедневно).

Дилерский рынок(Рынок продвижения котировок)

Секьюритизация: понятие и виды

Понятие секьюритизация можно разделить на два типа:

1) Процесс замещения традиционных финансовых операций в виде банковских кредитов новыми финансовыми инструментами, обеспечивающими привлечение финансовых ресурсов путем эмиссии ценных бумаг

2) Процесс трансформации неликвидных активов в высоколиквидные ценные бумаги

Например, в банке имеется портфель обязательств, выданных по ипотечным займам, лизинговым договорам и еще нескольким видам кредитов. Для целей освобождения собственных средств, кредитор выпускает долговые облигации, обеспечением которых является право требования долга по данным активам.

Помимо этого, к секьюритизации часто прибегают в рамках антикризисного управления. Банк зачастую использует данный инструмент, чтобы улучшить свое финансовое состояние за счет наименее качественных активов. При этом покупатели ценных бумаг могут насчитывать получить достаточную прибыль, то есть при формировании стоимости такой ценной бумаги учитывается риск невозврата.

Процесс секьюритизации состоит из трех этапов.

1. Подбираются активы

2. Производится обособление отобранных активов

3. Для целей обеспечения данных активов производится выпуск ценных бумаг

Что такое обращение финансового актива