Как купить активы «недружественных» стран после запрета и стоит ли это делать
Даже после введения ограничений на продажу неквалифицированным инвесторам «недружественных» бумаг возможности для инвестиций в западные рынки остаются. Впрочем, с конъюнктурной точки зрения сейчас для этого не лучший момент, отмечают аналитики
С 1 октября ряд российских брокеров закрыл доступ к иностранным ценным бумагам «недружественных» стран для неквалифицированных инвесторов. Это произошло после того, как вступило в силу предписание ЦБ, ограничивающее продажу таких активов розничным инвесторам. И хотя предписание предполагало постепенный отказ от «недружественных» бумаг до конца года, крупные брокеры предпочли «не рубить хвост по частям», а закрыть доступ полностью с 1 октября. Среди таких брокеров — БКС, «Тинькофф» и «Фридом Финанс».
Решение ЦБ объяснялось намерением снизить инфраструктурные риски, из-за которых ценные бумаги могут оказаться заблокированными на фоне санкций. В Банке России подсчитали, что от такой блокировки уже пострадали более 5 млн инвесторов. К недружественным странам относятся, в частности, все страны Евросоюза, США, Австралия, Великобритания, Канада и Швейцария.
Материал по теме
Как инвестировать в иностранные бумаги
Несмотря на ограничения, у неквалифицированных инвесторов остаются способы инвестировать в иностранные «недружественные» активы. Среди них покупка биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ), которые объединяют в себе паи определенных активов, например, акции отдельного сектора экономики или облигации компаний. Сейчас на Мосбирже доступно 22 БПИФа от «Тинькофф», «Фридом Финанс», «Райффайзена» и «Альфа капитала». Найти эти БПИФы можно в приложениях любого брокера по торговому коду или ISIN.
В списке доступных БПИФов есть интересные фонды, связанные с кибербезопасностью, полупроводниками, зеленой энергетикой, это востребованные истории операционного и финансового роста, считает руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. С ней согласен заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко. По его мнению, наибольший спрос среди инвесторов будет в индексных фондах на акции высокотехнологичных компаний, но инвесторы, вероятно, «предпочтут дождаться признаков отскока на американском рынке».
Однако БПИФы на иностранные активы в текущих условиях несут схожие с отдельными иностранными акциями геополитические риски, предостерегает руководитель проектов ИК «Велес Капитал» Валентина Савенкова. Крупной управляющей компании проще, чем отдельному частному инвестору, наладить более безопасный канал владения такими активами, но при дальнейшей эскалации геополитической напряженности и эти каналы потенциально могут быть перекрыты, предупреждает она.
Материал по теме
Другой способ инвестировать в зарубежные «недружественные» активы — приобрести фьючерсные контракты на индексы S&P 500 и Nasdaq (для работы с этими инструментами неквалифицированному инвестору нужно будет сдать тест). Базовым активом этих контрактов выступают биржевые фонды, следующие за динамикой указанных индексов. Инвесторам доступны контракты со сроками исполнения в декабре 2022 года, а также в марте, июне и сентябре 2023-го. Эти фьючерсы — долларовый актив, однако торги и расчеты по нему проводятся в рублях. Размер обеспечения для покупки или продажи одного фьючерса — около 3000 рублей для S&P 500 и 1000 рублей для контракта на Nasdaq.
Фьючерсы на S&P 500 и Nasdaq — единственный относительно безопасный сейчас для граждан России способ инвестиций в иностранные активы, считают в «Велес Капитал». Такой инструмент не предполагает прямого владения этими активами, инвестор имеет возможность и получать доход от изменения стоимости зарубежных акций, и полностью избежать рисков их блокировки для российских граждан, объясняет Савенкова.
Кроме того, список доступных фьючерсов будет расширяться — в ближайшем будущем Мосбиржа планирует дать инвесторам доступ к контрактам на индексы DAX, Euro Stoxx, Nikkei и Hang Seng, заявил председатель ее правления Юрий Денисов.
Стоит ли инвестировать в бумаги «недружественных» стран сейчас
Несмотря на то что инфраструктурные риски для фондов и фьючерсов, связанных с активами из «недружественных» стран, ограничены, рыночный риск вложений в такие инструменты сейчас велик. По итогам сентября, традиционно неудачного для американского фондового рынка месяца, индекс S&P 500 показал самое значительное снижение за 20 лет — на 9,4%, до 3585 пунктов, Nasdaq-100 упал на 10,6%, до 10971 пункта. Индексы демонстрируют негативную динамику на фоне рекордной за 40 лет инфляции, ужесточения монетарной политики ФРС и опасений по поводу рецессии. Ведущие инвестбанки снижают свои прогнозы: Credit Suisse ухудшил ожидания по S&P 500 с 4300 до 3850 пунктов к концу года, Citi — c 4200 до 4000.
Материал по теме
«Прогнозы по фондовым индексам США крайне неблагоприятные. В условиях рецессии и роста ставки ФРС целевые значения индексов существенно опустятся — как из-за падения прибыли, так и из-за роста ставки дисконтирования», — предупреждает главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин.
В целом американский рынок столкнулся с трудностями в борьбе с инфляционными процессами, а повышение процентных ставок в ближайшее время сильно ударит по ипотеке и потребительскому спросу, говорит инвестиционный консультант ФГ «Финам» Иван Пуховой. Поэтому основные индексы, S&P 500 и Nasdaq-100, будут снижаться в среднесрочной перспективе.
Однако даже во время общего спада остаются защитные отрасли, которые во время кризисов помогают сохранить капитал. На американском рынке к таковым относятся потребительский сектор, здравоохранение и коммунальные услуги, говорит Иван Пуховой из «Финама». При этом нынешний экономический спад может отразиться и на защитных секторах, полагает Антон Прокудин из «Ингосстрах Инвестиций». В частности, коммунальный сектор может пострадать от газового кризиса.
Сейчас лучше всего на рынке будут чувствовать себя компании, спрос на продукцию которых мало чувствителен к снижению уровня доходов, говорит аналитик «БКС Мир инвестиций» Денис Буйволов. «Одним из таких секторов является сектор фармацевтики и биотехнологий. Касательно самих компаний лучше отдавать предпочтения тем, у кого есть положительный денежный поток от бизнеса и низкая долговая нагрузка», — говорит он.
Как разблокировать замороженные активы. Полное руководство инвестора
Собрали актуальные советы от санкционных юристов для частных инвесторов: когда подавать обращение за индивидуальной лицензией на разблокировку, что указать в тексте, какие документы нужны и сколько это стоит
Фото: Shutterstock
- Почему акции заморожены
- Как разблокировать активы
- Лицензия для разблокировки
- Необходимые документы
- Стоимость
Почему мои акции заморожены?
Национальный расчетный депозитарий России (НРД, входит в группу Мосбиржи) ведет учет прав собственности на российские ценные бумаги, которыми владеют инвесторы, и проводит расчеты по сделкам. Кроме того, НРД выступает в роли промежуточного звена хранения некоторых иностранных ценных бумаг , которые торговались на СПБ Бирже и Мосбирже.
НРД имеет счета в международных депозитариях Euroclear и Clearstream, которые перестали проводить по ним операции в марте 2022 года. Часть бумаг российских инвесторов оказалась заморожена, а дивиденды и купоны по ним перестали приходить. Выплаты копятся в зарубежных депозитариях, но не могут дойти до счетов россиян.
Банк России в конце мая ограничил биржевые торги иностранными ценными бумагами, заблокированными международными депозитариями. Брокеры распределили бумаги, которые необходимо было заморозить, между клиентами, перенесли эти активы на неторговые счета и обособили от незаблокированных. Бумаги, подпавшие под ограничения, перестали торговаться на СПБ Бирже с 31 мая. По словам главы торговой площадки Романа Горюнова, в итоге около 40% бумаг, купленных через биржу, оказались заблокированы.
Евросоюз 3 июня ввел против НРД санкции, и блокировка активов на счетах российского депозитария в Euroclear и Clearstream зафиксировалась юридически. Более 5 млн розничных инвесторов имеют на счетах заблокированные активы, указывал зампред Банка России Филипп Габуния. Общая стоимость иностранных акций, принадлежащих физическим лицам, составляла на 29 июля ₽320 млрд.
Еврокомиссия заявила, что допускает разморозку заблокированных активов россиян, если с их помощью будут завершены операции и сделки, заключенные до 3 июня. В таком случае иностранные контрагенты должны провести операции с НРД до 7 января 2023 года.
Еврокомиссия также отмечала, что возобновление расчетов с НРД будет возможно, если, помимо соблюдения прочих условий, российский депозитарий не будет получать выгоду в виде комиссии за переводы активов со счетов НРД на счета несанкционных лиц. В итоге НРД отказался от комиссии за перевод бумаг из иностранной инфраструктуры в российскую. В случае возобновления расчетов инвесторы, не включенные в санкционные списки, смогут перевести активы в неподсанкционные депозитарии и получить зависшие средства.
Фото: Shutterstock
Мои активы заблокированы. Что можно сделать?
1. Подождать разблокировки активов по иску или запросу НРД
НРД 12 августа подал иск в Суд Евросоюза в Люксембурге об отмене санкций, чтобы доказать их «неправомерность и необоснованность». В результате этих ограничений «пострадали российские и иностранные инвесторы», отмечал депозитарий.
НРД приводит в иске четыре основных довода, которые касаются в том числе структуры владения акциями Мосбиржи, где на бумаги в свободном обращении приходится 60%. «Евросоюз, налагая санкции на НРД, заблокировал чужие активы — НРД не является ни номинальным собственником, ни номинальным владельцем», — отмечал глава наблюдательного совета площадки Сергей Швецов.
Суд ЕС рассматривает иски в соответствии со ст. 263 Договора о функционировании Европейского союза (ДФЕС). В отчете за 2021 год указано, что средняя длительность рассмотрения жалоб юридических лиц составляет полтора года, рассказывали РБК Pro юристы адвокатского бюро NSP Александр Некторов и Сергей Гландин. Они указали, что устные слушания по делу НРД могут пройти в начале 2023 года, затем суд удалится на принятие решения, причем на этом этапе он уже не будет ограничен никакими временными рамками, но в среднем решения готовятся шесть — девять месяцев. Гландин и Некторов также указывали, что доводы о нарушении различных прав или превышении Советом ЕС полномочий ранее не считались вескими.
Также в сентябре НРД направил запросы в Министерства финансов Бельгии и Люксембурга на получение генеральных лицензий, которые позволили бы инвесторам перевести заблокированные активы. Депозитарий ожидал удовлетворения запросов в октябре 2022 года, однако обращение по-прежнему остается без ответа.
2. Дождаться итогов коллективного обращения вашего брокера
В середине октября участники Клуба защиты прав инвесторов решили в индивидуальном порядке обращаться в органы ЕС за лицензиями на разблокировку активов клиентов, которые не подпали под санкции, если запрос НРД останется без ответа до 1 ноября.
О подготовке обращений европейским регуляторам за лицензией на перевод активов в иные депозитарии от имени неподсанкционных клиентов уже заявили:
- «Альфа-Инвестиции»;
- «КИТ Финанс»;
- «БКС Мир инвестиций»;
- «Тинькофф Инвестиции»;
- «Открытие Инвестиции»;
- брокер «Финам»;
- Freedom Finance Global;
- УК «Альфа-Капитал»;
- «Инвестпалата».
Разъяснения Еврокомиссии указывают на то, что инвесторы могут запросить у европейского регулятора разрешение на перевод активов, если тот сочтет, что для этого есть достаточные основания, и при соблюдении ряда условий. Основанием для обращения за лицензией на перевод активов может служить в том числе Генеральная лицензия № 50 Управления по контролю за иностранными активами США (OFAC) от 19 августа. Согласно этому документу, возможны транзакции для закрытия счетов физических лиц в финансовых институтах, подпавших под санкции. Также документ разрешает перевод средств в финансовые учреждения, не находящиеся под санкциями. Ограничения срока действия у этой лицензии нет.
Например, брокер «Открытие Инвестиции » указывал, что Credit Suisse не возражает против соблюдения условий, указанных в лицензии OFAC № 50, при наличии соответствующего разрешения от Государственного секретариата Швейцарии по экономическим вопросам (SECO, подразделение Министерства экономики).
3. Самостоятельно обратиться за лицензией на разблокировку активов
Инвесторы, не подпавшие под санкции, могут самостоятельно направить заявление на получение индивидуальной лицензии в компетентные органы стран — членов ЕС: Администрацию казначейства Бельгии (Belgian Treasury Administration) или Минфин Люксембурга.
Генеральный директор брокера «Открытие Инвестиции» Юрий Маслов указывал на сжатые сроки для обращения за индивидуальной лицензией: «Чтение директивы про 7 января двоякое: есть прочтение, что 7 января — это крайний срок, когда возможно выпустить разрешение на разблокировку и даже провести операции. Но нормативный срок на рассмотрение — 30 рабочих дней. Поэтому подать заявку лучше в конце ноября».
«Есть пессимистичный сценарий — по данным некоторых юридических консультантов, крайний срок получения лицензии — 7 января 2023 года. Но есть и другие мнения, в которых отсутствуют какие-либо точные сроки», — отметил руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов.
Банк России рекомендовал профучастникам сообщать клиентам об индивидуальных способах защиты их прав в связи с блокировкой активов, но подчеркнул, что рост числа заявлений в европейские регуляторы на получение лицензий «может привести к увеличению общих сроков рассмотрения указанных заявлений и негативно отразиться на объеме их удовлетворения».
«Мы оцениваем вероятность получения лицензии клиентом выше, чем депозитарием», — заявил Юрий Маслов. Он отметил, что у иностранных партнеров нет доверия к российской инфраструктуре, они не уверены в прозрачности и достоверности информации, которую получают от финансовых институтов.
4. Продать заблокированные активы на внебиржевом рынке
Зачастую сделки на внебиржевом рынке происходят с дисконтом к рыночной стоимости заблокированных бумаг. Директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров указывал ранее, что торговлю заблокированными бумагами можно осуществлять только внутри контура НРД. Внебиржевые площадки для обмена замороженными активами предоставили своим клиентам брокеры «Финам», «Тинькофф Инвестиции», об аналогичных планах заявлял и брокер «БКС Мир инвестиций».
Кроме того, возможен сценарий с обменом заблокированных активов, его ранее допускал и Банк России, отмечая необходимость доработки идей участников рынка. Таким способом СПБ Биржа смогла разблокировать часть зарубежных ценных бумаг: площадка обменялась активами с иностранным институциональным инвестором. Последний передал свои свободно обращающиеся иностранные ценные бумаги бирже и получил взамен равное количество аналогичных заблокированных бумаг, цепочка учета прав по которым включает НРД. Стоимость подлежащих обмену активов на 19 октября составляла $312 млн.
Фото: Shutterstock
Как подать заявление на лицензию для разблокировки?
Порядок разблокировки активов регулируется регламентом Совета Европейского союза от 17 марта 2014 года 269/2014. «На первом этапе инвестору, решившему подавать заявление на разрешение (лицензию), стоит определиться с «набором» юрисдикций, где оказались заморожены его активы», — напомнил Андрей Рябинин. Затем стоит собрать пакет документов и обеспечить их перевод. «Так как в праве стран Европейского союза отсутствуют единые требования к переводу для таких заявлений, то тут допустимы различные модальности применительно к возможностям и потребностям конкретного инвестора», — отметил Рябинин.
В заявлении неподсанкционный инвестор должен попросить о разрешении для Euroclear разблокировать бумаги и о переводе активов на счет в неподсанкционном депозитарии, объяснил адвокат, партнер адвокатского бюро NSP Сергей Гландин. Подать заявление можно почтовым отправлением или на электронный адрес уполномоченного органа. Ориентировочные сроки получения лицензии составляют от девяти недель, рассказывали ранее «РБК Инвестициям» юристы BGP Litigation.
На каком языке написать обращение?
«В Бельгии три официальных языка, наиболее оптимально подготовить обращение на фламандском, который является самым распространенным в Бельгии. Можно и на валлонском, это франкофонный диалект, который используется в Бельгии, и можно на немецком языке. Мы отправляли в том числе и на английском языке, регуляторы принимают и рассматривают», — рассказал Гландин.
Какие документы нужны для разблокировки активов?
Сергей Гландин рассказал, что, согласно регламенту ЕС от 17 марта 2014 года 269/2014, инвесторы должны написать заявление на предоставление лицензии, указать лиц, в отношении которых это разрешение будет действовать, и подтвердить отсутствие санкционного статуса в ЕС.
«В регламенте нет конкретного списка документов, человеку нужно приложить подробную информацию о себе, чтобы его могли проверить по санкционным спискам: паспортные данные, ИНН, адрес», — рассказал Гландин. Комплект документов для индентификации заявителя зависит от того, обращается ли за лицензией физическое или юридическое лицо, отметил партнер, руководитель санкционной практики Коллегии адвокатов Delcredere Андрей Рябинин: «Речь идет о базовых идентификаторах, таких как паспортные данные для физических лиц и уставные документы для юридических».
«Кроме того, инвестор должен предоставить выписку по счету депо, которая подтверждает, какие бумаги он держит, на какую сумму, с какими номерами, чтобы подтвердить, что от разблокировки активов не получат выгоды подсанкционные лица», — также отметил Гландин.
Также инвестор должен предоставить договор с первичным брокером или документ о присоединении к договору на брокерское обслуживание. «Брокер может поделиться договором с первичным депозитарием или депозитарием первого уровня, до НРД. Договоры в отношении НРД можно не предоставлять, из-за депозитария все и случилось», — объяснил юрист.
«Нужно предоставить данные о заблокированном активе, будь то ценные бумаги или денежные средства с указанием счета, куда планируется перевод активов, так как лицензия (разрешение) по своей правовой природе — это разрешение на проведение конкретной сделки, запрещенной по общему правилу санкционным регулированием», — подчеркнул Андрей Рябинин.
Партнер BGP Litigation Татьяна Невеева назвала следующие документы для подачи заявления: «Для разблокировки потребуется справка 2-НДФЛ, то есть документы, которые подтверждают уровень дохода лица, позволяющий приобрести такие активы, чтобы избежать подозрений в том, что заявитель держит активы за подсанкционное лицо; документы, подтверждающие приобретение ценных бумаг до 3 июня 2022 года; междепозитарные договоры и выписки по счетам, которые подтверждают цепочку держания активов вплоть до Euroclear; паспорт и, если есть, иностранный вид на жительство».
Ранее Банк России также перечислил документы и сведения, которые могут быть необходимы для самостоятельной подачи заявления на разблокировку активов. Регулятор также указал, что приведенный им список не исчерпывающий.
Что делать, если мои активы заблокированы на счете у подсанкционного брокера?
«Если ваши бумаги лежат на счете у подсанкционного брокера, нужно будет получать у Казначейства Бельгии разрешение на перевод активов на счет в неподсанкционном депозитарии иного брокера и написать, что акции заблокированы из-за двух подсанкционных контрагентов — помимо НРД, нужно будет указать еще и подсанкционного брокера», — пояснил Сергей Гландин.
Насколько это дорого?
Обращаться за профессиональной помощью в разблокировке активов целесообразно, если их стоимость превышает $50 тыс., в ином случае на юристов можно затратить больше, чем составляет сумма портфеля, считают опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты.
«Любое заявление на разблокировку меньше €10 тыс. на рынке подавать не стоит, даже если оно готовится собственными силами российского консультанта без привлечения европейских подрядчиков. Конечно, если там €50 тыс., то и нет смысла привлекать каких-то юристов — больше денег потратится на разблокировку», — считает партнер BGP Litigation Татьяна Невеева.
Она отметила, что инвесторы могут обратиться с заявлением на разблокировку и самостоятельно — собрать пакет документов, прочитать регламенты, подобрать основания для разблокировки, объяснить, куда и каким образом, по их мнению, должны быть переведены активы, и с полным комплектом документов подавать обращение к регулятору.
Большинство пострадавших российских инвесторов обращаются к российским юридическим компаниям за помощью в разблокировке активов, так как европейским юристам с 6 октября восьмым пакетом санкций ЕС было запрещено оказывать российским гражданам юридическую помощь, которая не включает в себя работу с административными органами власти, пояснил Сергей Гландин.
Тем не менее Татьяна Невеева посоветовала обращаться к европейским юристам, некоторые из которых продолжают работать с россиянами. «Мы не рекомендуем обращаться самостоятельно, заявок очень много, нужно, чтобы заявка как-то выделялась, лучше идти через европейских юристов. Наши иностранные партнеры оказывают нам поддержку в полном объеме, хотя в некоторых юрисдикциях юристы отказываются от работы с российскими клиентами», — рассказала Невеева.
На стоимость услуг юристов влияют такие факторы, как объем активов, статус заявителя, объем документации, юрисдикция, необходимость привлечения иностранных консультантов, рассказал Андрей Рябинин. По словам Гландина, в России на рынке существуют четыре модели ценообразования:
- «Гонорар успеха» в случае успешной разблокировки и перевода бумаг в неподсанкционный депозитарий в среднем составляет 20% от суммы активов, но может достигать и 30%;
- Почасовые ставки, когда клиент периодически получает сведения о затраченных часах с обоснованием суммы и оплачивает счета в соответствии с ними;
- Устанавливается фиксированная стоимость без «гонорара успеха», как правило, клиент платит ее сразу;
- Модель, когда «гонорар успеха» выплачивается помимо обязательных почасовых ставок либо фиксированной оплаты.
Он отметил, что документы, подтверждающие принадлежность заблокированных бумаг и право получения с них дохода, депозитарии и брокеры предоставляют бесплатно.
«Также возникнут расходы на заверение нотариальной доверенности на представление интересов в органах власти страны ЕС и Euroclear. Ее рекомендуется делать сразу на нескольких языках. Мы практикуем трехъязычные доверенности, такая доверенность и заверение будут стоить ₽4,5 тыс.», — рассказал Гландин. По его словам, подготовить доверенность на имя юриста, который будет представлять интересы клиента, лучше на французском или фламандском языке, а также на английском и русском, поскольку заверяет документ российский нотариус. Эксперт также напомнил, что если возможно судебное разбирательство, эта доверенность не поможет, придется нанимать на месте юристов, которые допущены к практике в Бельгии.
Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее
По решению Банка России СПБ Биржа и брокеры временно заблокировали некоторые иностранные бумаги на счетах у части клиентов
30 мая 2022 года часть иностранных акций с СПБ Биржи оказалась на неторговых счетах. Инвесторы временно лишились возможности продать эти бумаги, но остались их полноправными владельцами.
Национальный расчетный депозитарий (НРД) получил лицензии на разблокировку, но реализовать их пока не удалось. Подробнее
Небольшая часть акций уже разблокирована: инвесторы снова могут совершать с ними сделки. Подробнее
На этой странице собрали ответы на самые частые вопросы инвесторов, связанные с блокировкой и разблокировкой акций.
Когда бумаги разблокируют?
НРД получил лицензии на разблокировку активов у Минфина Бельгии и Минфина Люксембурга.
Про лицензию от Минфина Люксембурга. НРД сообщил, что после консультаций Clearstream с Министерством финансов Люксембурга информация по разблокировке активов существенно изменилась. Общее разрешение не может быть исполнено для Clearstream как для заявителя, так как оно требует полного прекращения договорных отношений с НРД по всем активам, что, по мнению Clearstream, не представляется возможным.
В качестве альтернативного механизма Минфин Люксембурга рассмотрит вопрос о возможности выпуска лицензий для индивидуальных заявителей по аналогии с Минфином Бельгии.
НРД продолжает работу, направленную на поиск решения по разблокировке активов клиентов, а мы сообщим, как только появятся новости.
Про лицензию от Минфина Бельгии. Деталей исполнения этой лицензии пока нет. Мы на связи с представителями НРД и ждем дальнейших указаний.
Кроме того, Тинькофф подал индивидуальную заявку в Минфин Бельгии на разблокировку активов именно наших клиентов. Пока что мы еще не получили ответа от Минфина Бельгии.
За актуальной информацией по процессу разблокировки можно следить в нашем Телеграм-канале.
Небольшая часть акций уже разблокирована: с 7 ноября 2022 года инвесторы снова могут совершать с ними сделки. СПБ Биржа договорилась с институциональным инвестором об обмене заблокированных акций на незаблокированные. В списке разблокированных — 674 акций. Наличие компании в списке не означает, что разблокировано 100% ее акций. У большинства компаний разблокирована только часть акций.
Бумаги, доступные для торгов, в портфелях отображаются без иконки замка. Оставшаяся часть акций пока что продолжает находиться на неторговых счетах.
Оставшиеся акции разблокируют, когда международные депозитарии Euroclear и Clearstream возобновят работу с российским Национальным расчетным депозитарием (НРД).
Также СПБ Биржа может продолжить обменивать заблокированные акции на незаблокированные, если найдет новых институциональных инвесторов, согласных на такую сделку. Пока информации о новых сделках нет.
О какой блокировке идет речь?
Под блокировкой части иностранных ценных бумаг подразумевается их перевод на неторговые счета. Это значит, что такие бумаги временно нельзя продать, но инвесторы остаются их полноценными владельцами.
Все российские брокеры были вынуждены перевести определенное количество иностранных ценных бумаг по предписанию Банка России . Перевод был необходим, чтобы защитить инвесторов, так как один из крупнейших международных депозитариев Euroclear приостановил взаимодействие с Национальным расчетным депозитарием (НРД) — организацией, в которой ведется учет ценных бумаг российских инвесторов.
Какие бумаги заблокированы?
Перевод на неторговые счета затронул лишь часть иностранных ценных бумаг, которые торгуются на СПБ Бирже и записи о которых хранятся в Национальном расчетном депозитарии (НРД).
По заявлению СПБ Биржи, полный список заблокированных бумаг будет опубликован позже, при этом большинство акций переведены на неторговые счета лишь частично. Так произошло из‑за того, что часть торгующихся бумаг учитывается через НРД, а другая часть — без участия этого депозитария.
Принцип, определяющий количество и наименование ценных бумаг, которые переведены на неторговые счета, состоит из 2 шагов:
Шаг 1. По каждой акции СПБ Биржа определила долю бумаг, учет которых проходит через НРД.
Шаг 2. Далее у каждого инвестора, на счете которого были ценные бумаги из списка временно заблокированных, часть этих бумаг была переведена на неторговый счет.
Процедура обособления производится в отношении ценных бумаг, находящихся на счетах инвесторов по итогам торгового дня 27 мая 2022 года, включая ценные бумаги, расчеты по которым завершались 31 мая и 1 июня.
В приложении и личном кабинете Тинькофф Инвестиций заблокированная часть ценных бумаг отображается отдельно, с иконкой замка.
Как санкции на НРД повлияют на инвесторов?
Санкции в отношении НРД не влияют на торги на российских биржах, а лишь юридически закрепляют ограничения, введенные европейскими депозитариями еще в марте.
Инвесторы остаются собственниками приобретенных иностранных акций, но временно не могут продать их часть, переведенную 30 мая на неторговые счета по предписанию Банка России. Также по этой части акций временно не будут приходить дивидендные выплаты. Дивиденды копятся на счетах НРД в Euroclear и должны прийти инвесторам после снятия ограничений.
В приложении и личном кабинете Тинькофф Инвестиций заблокированная часть ценных бумаг отображается отдельно, с иконкой замка.
Выплата дивидендов и торговля второй частью ценных бумаг, не переведенной на неторговые счета, будут проходить в штатном режиме.
Также санкции против НРД не повлияют на торговлю валютой. Проведение валютных торгов зависит от решений Московской биржи и Банка России.
На данный момент на Московской Бирже приостановлены торги фунтами, франками и иеной, однако это решение не связано с санкциями на НРД.
Могу ли я перевести заблокированные бумаги к другому брокеру?
Да, вы можете перевести ценные бумаги в другой депозитарий внутри НРД. Однако там эти бумаги тоже будут заблокированы, так как блокировка коснулась всех брокеров в равной степени.
Почему эти акции хранились именно в НРД?
Основным депозитарием по акциям, которые торгуются на СПБ Бирже, выступает СПБ Банк (старое название — Бест Эффортс Банк). Однако конечное место хранения этих ценных бумаг — иностранные вышестоящие депозитарии.
По части ценных бумаг СПБ Банк вел работу с иностранными депозитариями напрямую, а по другой части — через Национальный расчетный депозитарий. Это было необходимо, потому что система управления рисками СПБ Биржи предполагает диверсификацию мест хранения ценных бумаг.
Бумаги заблокированы только в Тинькофф?
Нет, бумаги заблокированы у всех российских брокеров, предоставляющих доступ к торгам на СПБ Бирже.
Ограничения касаются ценных бумаг, заблокированных Euroclear, учет и хранение которых осуществляется на счетах НРД. При этом места хранения конкретной ценной бумаги могут различаться у разных брокеров.
Если я продолжу покупать новые ценные бумаги из списка заблокированных, они тоже попадут под ограничения?
Нет, бумаги, купленные начиная с 31 мая 2022 года, не попадут под эти ограничения, так как их учет будет происходить без НРД.
В результате решения, принятого Банком России, состоялось полное разделение иностранных ценных бумаг на те, что могут свободно торговаться, и те, что учитываются в НРД и торговаться не могут.
Торговые операции по всем 1650 эмитентам на СПБ Бирже продолжаются без изменений, но некоторые клиенты временно не могут продать заблокированную часть бумаг из своего портфеля, которая находится на хранении в НРД.
Буду ли я получать дивиденды?
Дивиденды по свободно торгуемой части ценных бумаг — будут, как и раньше, приходить на ваш брокерский счет.
Дивиденды по временно заблокированной части ценных бумаг — будут копиться на счетах НРД в Euroclear. Эти дивиденды должны прийти инвесторам, как только восстановится полноценное взаимодействие между НРД и Euroclear.
Отправка дивидендов была одной из причин разделения бумаг на две части. Основным депозитарием по акциям, которые торгуются на СПБ Бирже, является СПБ Банк (бывшее название Бест Эффортс Банк). Сейчас он может получать дивиденды только по той части ценных бумаг, которые хранятся вне счетов НРД. Однако СПБ Банк вел немаркированный учет ценных бумаг, поэтому не знал, кому из инвесторов принадлежат бумаги, хранящиеся в НРД, а кому — остальная часть бумаг.
Перевод части ценных бумаг на неторговые счета разрешил эту проблему. Теперь СПБ Банк сможет распределять поступающие дивиденды между всеми инвесторами и в скором времени возобновит их начисление.
Будут ли учитываться заблокированные бумаги в качестве обеспечения при маржинальной торговле?
Нет, брокер не может принимать заблокированные ценные бумаги в качестве обеспечения при маржинальной торговле, так как такие активы временно нельзя продавать. Другими словами, заблокированная часть бумаг будет исключена из расчетов вашего ликвидного портфеля.
Если заблокированные ценные бумаги находятся на ИИС, смогу ли я его закрыть?
Да, сможете. При закрытии ИИС заблокированные ценные бумаги будут переведены на обычный брокерский счет.
Наличие заблокированных или неторгуемых активов не помешает закрытию ИИС. Но есть три редких исключения:
активы, по которым не завершены расчеты — обычно на это требуется 2 рабочих дня после покупки или продажи;
СПБ Биржа под блокирующими санкциями США: что будет с активами инвесторов
«РБК Инвестиции» выяснили у экспертов, столкнутся ли российские инвесторы с новой блокировкой иностранных ценных бумаг и смогут ли продолжить торги на американском фондовом рынке на фоне санкций США против СПБ Биржи
СПБ Биржа 2 ноября 2023 года попала в SDN-лист по решению Управления по контролю за иностранными активами Минфина США (OFAC). Ведомство опубликовало соответствующую генеральную лицензию, которая требует от иностранных контрагентов прекратить отношения с подпавшей под санкции СПБ Биржей и выйти из ее ценных бумаг до 31 января 2024 года.
Теперь через СПБ Биржу невозможно торговать американскими инструментами, а также площадка не сможет осуществлять расчеты в долларах, так как будет отключена от всех американских банков-корреспондентов, поясняет партнер, соруководитель практики санкционного права Delcredere Андрей Рябинин. «Возможно, у нее и не было с ними отношений, но их могли иметь подконтрольные ей лица. Организации, в которых у СПБ Биржи 50% и более, будут подвержены тем же ограничениям, что и СПБ Биржа», — отмечает юрист.
«Введенные санкции не затронут активы клиентов», — заявили журналистам в пресс-службе СПБ Биржи. С 18:00 мск 2 ноября площадка приостановила сделки со всеми ценными бумагами до конца дня, а позднее сообщила, что не будет проводить торги иностранными и российскими бумагами и в пятницу, 3 ноября. СПБ Биржа планирует возобновить сделки в понедельник, 6 ноября.
«Спустя около получаса после введения санкций биржа приостановила торги всеми иностранными акциями. Это разумный шаг, и сделан он для охлаждения рынка и разработки экстренного плана действий», — пояснила «РБК Инвестициям» соруководитель практики санкционного права и комплаенса коллегии адвокатов Pen&Paper Кира Винокурова.
Сергей Гландин, партнер адвокатского бюро BGP Litigation, считает этот случай уникальным для санкционного права. Он напомнил, что ранее Запад все же вводил санкции в отношении Иракской фондовой биржи (бывшая Багдадская фондовая биржа), которые позднее были сняты, а также санкции против биржи Мьянмы (Янгонской фондовой биржи), которые, по словам юриста, не были сняты потому, что эта биржа принадлежит не частным лицам, а государству.
Если сразу после объявления санкций падение было не таким глубоким (3–4%), то ближе к вечеру котировки рухнули более чем на 20% к закрытию предыдущего торгового дня. По состоянию на 23:30 мск акции СПБ Биржи торговались на уровне ₽123 (-23,27%). На фоне повышенной волатильности бумаг торги акциями СПБ Биржи приостанавливались на Московской бирже.
На СПБ Бирже обращаются свыше 2 тыс. акций и депозитарных расписок международных компаний, а также ценные бумаги ETF. Общий объем сделок в режиме основных торгов с иностранными ценными бумагами на СПБ Бирже по итогам сентября 2023 года составил $2,42 млрд, из которых около $2,11 млрд приходилось на бумаги с листингом в США.
С 1 января 2023 года акции США на СПБ Бирже были доступны только для квалифицированных инвесторов. «Неквалы» сохранили доступ к ценным бумагам с листингом на Гонконгской фондовой бирже и квазироссийским бумагам. С 12 сентября этого года СПБ Биржа полностью перешла на дружественную депозитарную цепочку для учета всех активов с листингом на Гонконгской бирже.
Будут ли иностранные акции российских инвесторов заблокированы снова
Если СПБ Биржа как юридическое лицо имеет контрольный пакет в уставном капитале СПБ Банка, а он в качестве депозитария имеет отношения с иностранной инфраструктурой, то его счета и активы могут быть заблокированы точно так же, как активы НРД на счетах Euroclear и Clearstream, считает Рябинин. Согласно данным «СПАРК-Интерфакс», на 31 декабря 2021 года СПБ Биржа являлась крупнейшим акционером СПБ Банка — ей принадлежало 73,73%. С тех пор данные о владении не раскрывались.
«Важно отметить, что сама СПБ Биржа не является площадкой, на которой хранятся активы, на ней только совершаются сделки. И тут важно с точки зрения блокировки активов инвесторов, какую инфраструктуру использовала СПБ Биржа, и, насколько известно из публичных источников, такой инфраструктурой был в основном СПБ Банк (бывший Бест Эффортс Банк). Сейчас важный вопрос, какая на сегодняшний момент корпоративная структура этого банка, поскольку он является основным депозитарием биржи, как мы видим из публичных источников», — подчеркивает Рябинин.
«Пока это [риск блокировки] касается только случаев с американской инфраструктурой. Европейские компании по умолчанию не обязаны соблюдать американские санкции, но по факту некоторые из них могут соблюдать их в отношении СПБ Биржи и заблокировать активы», — предупреждает юрист.
OFAC выпустил генеральную лицензию № 76, которая дает возможность контрагентам прекратить отношения с СПБ Биржей и с подконтрольными ей лицами до 31 января 2024 года. Таким образом, у инвесторов есть возможность перевести активы в другую инфраструктуру и избежать блокировки, отмечает юрист.
«Если до 31 января 2024 года этого не будет сделано, то необходимо либо получать специальную лицензию OFAC на такую разблокировку, либо, возможно, пользоваться механизмом генеральной лицензии № 50, выпущенной в прошлом году. Но она применима только в отношении индивидуальных частных клиентов, которые хотят прекратить отношения с санкционным лицом», — уточняет Рябинин.
Генеральная лицензия OFAC № 50 от 19 августа 2022 года разрешает транзакции, необходимые для закрытия счетов физических лиц в финансовых институтах, подпавших под санкции. Также документ разрешает перевод средств со счетов в таких финансовых организациях в финансовые учреждения, не находящиеся под санкциями. Ограничения срока действия у данной лицензии нет.
«Скорее всего, владельцы иностранных акций смогут выйти из них до 31 января 2024 года», — считают аналитики «Альфа-Инвестиций», ссылаясь на требование Минфина США до этого дня завершить операции с биржей.
Однако риск последующей блокировки американских активов в депозитарии СПБ Биржи юристы считают вероятным, поскольку с аналогичными мерами OFAC ранее уже столкнулся Национальный расчетный депозитарий (НРД, входит в группу Мосбиржи). «Сегодня повторился тот ужас, с которым мы столкнулись после 3 июня 2022 года, когда под санкции подпал НРД. Здесь ситуация очень похожа», — отмечает Гландин.
НРД — центральный депозитарий России. Он ведет учет прав собственности на российские ценные бумаги, которыми владеют инвесторы. НРД проводит расчеты по сделкам, а также является промежуточным звеном хранения некоторых иностранных ценных бумаг, которые торговались на СПБ Бирже и Мосбирже.
НРД имеет счета в международных депозитариях Euroclear и Clearstream, которые перестали проводить по ним операции еще в марте 2022 года. С 3 июня 2022 года НРД подпал под санкции Евросоюза, часть бумаг российских инвесторов оказалась заморожена, а дивиденды и купоны по ним перестали поступать. Выплаты копятся в зарубежных депозитариях, но не могут дойти до счетов россиян.
Еврокомиссия заявляла в публикации официального журнала ЕС, что допускает разморозку заблокированных активов россиян, если с их помощью будут завершены операции и сделки, заключенные до 3 июня 2022 года. Иностранным контрагентам дали возможность проводить операции с российским депозитарием до 7 января 2023 года при соблюдении ряда условий. Срок установлен нормой регламента ЕС 269/2014.
Российские брокеры и управляющие компании отчитались о том, что успели подать обращения в органы ЕС до 7 января, однако обращения российских инвесторов и профучастников по-прежнему находятся на рассмотрении органов Бельгии и Люксембурга. Ни один из профучастников на данный момент публично не сообщал о получении разрешения разблокировать активы.
Большинство российских брокеров учитывают бумаги американских эмитентов на СПБ Бирже, а СПБ Биржа — на счетах DTC (центральный депозитарий США): «По американским бумагам случится похожий коллапс, как был с НРД», — считает Гландин. Юрист предупреждает о предстоящем разрыве моста между российской площадкой и американским депозитарием. «Как вы знаете, у простого частного инвестора следующий путь учета его ценных бумаг: частный инвестор, сверху брокер, над брокером депозитарий (одним из таких депозитариев была СПБ Биржа через СПБ Банк), потом НРД и потом уже Euroclear», — напоминает Гландин.
Как отреагировали брокеры
Брокеры пока оценивают ситуацию в связи с санкциями против СПБ Биржи, отдельные профучастники уже приостановили доступ к торгам на этой площадке для своих клиентов, рассказал «РБК Инвестициям» руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов.
«Сейчас мы анализируем информацию, и нам нужно больше времени, чтобы определиться, будем ли мы предоставлять клиентам возможность торговли на СПБ Бирже. Тем временем некоторые брокеры уже закрыли доступ к торговле для своих клиентов на этой площадке. Вопрос, что будет с иностранными акциями, в частности с американскими, пока остается открытым», — добавил Леснов.
«Мы изучаем влияние санкций в адрес СПБ Биржи на торги в «Тинькофф». Торги на СПБ с 18:00 приостановлены», — сообщили в пресс-службе «Тинькофф Инвестиций».
Смогут ли российские инвесторы торговать бумагами компаний с листингом в США
Юридические последствия введения блокирующих санкций — полное прекращение расчетов в долларах, листинга американских эмитентов и торговли их акциями, однако акции эмитентов из других стран могут продолжить котироваться, отмечает Винокурова.
Гландин также считает, что СПБ Биржа не сможет продолжить торги акциями США, поскольку американские эмитенты также прекратят правоотношения с площадкой. «Теперь СПБ Биржа как площадка будет торговать только российскими, европейскими или восточными акциями», — говорит он.
«Поскольку СПБ Биржа была основным порталом, через который торговались американские ценные бумаги, то преимущественно такой доступ действительно будет утрачен. Но это не исключает возможности неподсанкционных финансовых учреждений, они еще в России остались. Однако важно понимать, что тот инфраструктурный риск, который реализовался для СПБ Биржи, может затронуть и любое другое российское финансовое учреждение, через которое будет перенаправлен основной поток инвестирования в американский фондовый рынок», — предупреждает Рябинин.
«Сейчас СПБ Биржа уделяет достаточно большое внимание азиатскому направлению и другим дружественным площадкам, поэтому вероятно, что в ближайшее время у биржи будет возможность по предоставлению доступа к бумагам из дружественных стран», — считает Леснов.