Хедж фонды что это такое

Что такое хедж-фонд?

Каждый хедж-фонд имеет свой собственный стиль, на который сильно влияет команда менеджеров. Некоторые хедж-фонды используют сложные и рискованные методы, которые могут включать позиции с серьезным кредитным плечом и сложные алгоритмы.

Другие хедж-фонды управляются более традиционно, в значительной степени полагаясь на способность менеджеров выбирать выигрышные вложения. Менеджеры могут использовать любую комбинацию стратегий для достижения целей, изложенных в эмиссионном проспекте.

Плата за управление капиталом

Как правило, хедж-фонды взимают комиссию как за управление, так и за прибыль. Годовая плата за управление капиталом часто составляет от 1% до 4% чистой стоимости активов фонда, хотя чаще всего фонды взимают 2%. Комиссия на прибыль часто составляет 20% от годовых результатов, хотя процент может составлять и 10%, и 50%.

На эту сумму может влиять зачет потерь предыдущего года. Сначала фонд возместит убытки предыдущих периодов, а только затем начнет распределять прибыль.

Кто может инвестировать в хедж-фонды?

Только аккредитованные инвесторы (конкретные требования зависят от страны) могут инвестировать в хедж-фонды. Обычно это физические лица с высоким уровнем собственного капитала, банки, финансовые учреждения и другие крупные корпорации со значительными резервами.

В Соединенных Штатах Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) определяет требования к инвестору в положении D правила 501. Это правило предусматривает, что физическое лицо или супружеская пара могут квалифицироваться в качестве аккредитованного инвестора, если их капитал составляет не менее 1 миллиона долларов США, не включая стоимость основного места проживания. В качестве альтернативы может использоваться ежегодный доход: выше 200 тысяч долларов в год в течение последних двух лет или 300 тысяч долларов для семейной пары с гарантией получения той же суммы в следующем году.

Правила хедж-фондов не так строги, как правила, разработанные для защиты инвесторов паевых фондов. Например, некоторые менеджеры хедж-фондов не обязаны регистрироваться или подавать отчеты в SEC. Однако же законы, препятствующие мошенничеству, применяются и к хедж-фондам, и управляющие несут обязанность доверенного лица, а это означает, что они должны действовать исключительно в интересах своего клиента.

Выбираем хедж-фонд на сайте Investing.com

Хотя Investing.com не отражает финансовые результаты хедж-фондов, страница «новостей» в режиме реального времени предлагает информацию о событиях по всему миру, включая хедж-фонды.

Страница «взаимных фондов» предоставляет инвесторам подробную информацию о фондах по всему миру. Некоторые взаимные фонды могут соответствовать хедж-фондам в том случае, если инвестор не аккредитован и не может получить к ним доступ.

Investing.com

Мобильное приложение
Мы в соцсетях

• Правила использования
• Политика конфиденциальности
• Предупреждение

© 2007-2023 Fusion Media Limited. Все права зарегистрированы. 18+

Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление. Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.

• Зарегистрируйтесь БЕСПЛАТНО и получите:
• Уведомления в реальном времени
• Дополнительные функции в портфеле
• Настраиваемые графики
• Полную синхронизацию с мобильным приложением

Хедж-фонды: что это и кому можно в них инвестировать

Хедж-фонд (hedge fund) — это инвестиционный фонд, который объединяет деньги инвесторов и вкладывает их с целью получить максимальную прибыль при наименьших возможных рисках. В его английском названии слово hedge переводится как «изгородь», «страховка», «гарантия».

Хеджирование — это действия, цель которых — снижение рыночных рисков, неблагоприятного изменения цены активов. Они помогают минимизировать возможные финансовые потери. Например, инвестор купил акции, но боится, что их стоимость может упасть. Тогда он может открыть другую, противоположную позицию, чтобы компенсировать возможные убытки. При хеджировании инвестор переносит риски на тех, кто готов их принять — спекулянтов.

Подробнее о том, что такое хеджирование и какие инструменты могут для него подойти, читайте в нашем специальном материале.

Экономист и основатель компании по управлению инвестициями Movchan’s Group Андрей Мовчан отмечал, что хедж-фонды инвестируют средства клиентов таким образом, чтобы они получали риски, отличные от рисков рынка. Другими словами, это риск падения рынка, цены бумаг.

Соответственно, в инвестициях в хедж-фонд есть свои риски. Как отмечает Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), обычно у хедж-фондов более гибкая инвестиционная стратегия, чем у других фондов. Многие из них инвестируют на всех видах рынков с использованием кредитного плеча, то есть занимают средства, чтобы увеличить потенциальную прибыль.

Кроме того, они используют короткие позиции, которые еще называют «шортами». Это ставки против рынка, когда инвестор продает активы, которых у него нет, в расчете на их будущее падение. То есть он продает взятые взаймы у брокера бумаги, а затем ждет, когда их цена упадет, чтобы снова их купить, вернуть брокеру и заработать на разнице между ценами покупки и продажи. Хедж-фонды могут использовать и иные спекулятивные стратегии, которые нечасто применяют другие фонды.

Хедж-фонды обычно стремятся максимизировать прибыль за счет использования в торговле агрессивных и довольно рискованных приемов, рассказал ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиций» Олег Сыроваткин. Помимо коротких позиций и кредитного плеча, они также пользуются производными финансовыми инструментами — деривативами, добавил он. К ним, например, относятся фьючерсы и опционы.

Первый в мире хедж-фонд

Большинство историков и профессионалов отрасли приписывают создание первого в мире хедж-фонда Альфреду Уинслоу Джонсу. В 1949 году он основал A.W. Jones & Co. Джонс был социологом и журналистом, в том числе писал статьи для Fortune, но в возрасте 48 лет решил остановиться на сфере инвестиций.

Считается, что термин «хедж-фонд» придумала Кэрол Лумис, работавшая в Fortune, а также многие годы редактирующая письма Уоррена Баффета к акционерам. В 1966 году она использовала это выражение для описания бизнеса фонда A.W. Jones & Co. Концепция «хеджирования» Джонса заключалась в том, чтобы получать прибыль как от растущих, так и от падающих акций. Он использовал короткие позиции, чтобы защитить себя и своих инвесторов на случай, если цена бумаг пойдет не в ту сторону. Это отличалось от большинства инвестиционных стратегий того времени, которые защищали часть капитала, как правило, с помощью поддержания денежных резервов и облигаций.

В статье Лумис говорилось, что за пять лет, по конец 1965 финансового года, доходность фонда Джонса составила 325%. Для сравнения, Fidelity Trend Fund, у которого в те годы был лучший показатель среди всех паевых фондов, добился доходности в 225%, отмечалось в материале Fortune. За десять лет доходность фонда Джонса составила 670%.

Однако знаменитый американский инвестор, основатель Berkshire Hathaway Уоррен Баффет утверждает, что его наставник Бенджамин Грэм и его деловой партнер Джерри Ньюман управляли двумя компаниями со стандартными характеристиками хедж-фондов за десятилетия до Джонса, писал Bloomberg. «Я не утверждаю, что партнерство Бена в середине 1920-х годов было первым хедж-фондом. Это только первое, о котором я знаю», — отмечал Баффет.

Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) (Фото: Spencer Platt / Getty Images)

Как работают хедж-фонды

Структура в США

Хедж-фонды собирают деньги инвесторов и вкладывают их в различные активы. Это могут быть, например, акции, облигации, недвижимость, драгоценные металлы, валюта, фьючерсы, опционы, а также другие хедж-фонды. «Чем моложе фонд, тем чаще в нем есть деньги его основателей, и интересы основателей совпадают с интересами клиентов», — рассказал Мовчан.

В США хедж-фонды обычно состоят из двух организаций, отмечают в Налоговом управлении США. Первая создается как партнерство (товарищество) и выступает в качестве инвестиционного менеджера (IM), а вторая функционирует как генеральный партнер (GP) основного фонда. IM отвечает за портфельные инвестиции, а GP — это учредители и управляющие фондом, которые формируют фонд, контролируют инвестстратегию, оплачивают счета и взимают сборы.

IM получает обычно 2% от чистой стоимости активов базового фонда, а GP — стимулирующее вознаграждение, которое основывается на результатах работы основного фонда в форме распределения прибыли партнерства. Обычно это 20% прибыли. Эту структуру вознаграждения еще называют «2/20».

Индивидуальные инвесторы в хедж-фонд — это партнеры с ограниченной ответственностью. Когда они отдают деньги управляющему фондом, то есть генеральному партнеру, то получают долю в фонде, как в бизнесе. Они практически не имеют права голоса в деятельности фонда, но и несут ограниченную ответственность, поэтому могут потерять только ту сумму, которую вложили в фонд и не более того.

По данным американского Налогового управления, большинство хедж-фондов в США используют одну из следующих организационных структур:

• единый фонд (single entity fund) — состоит из управляющей компании и фонда. Инвесторы вкладывают капиталы сразу в единый фонд, который инвестирует эти средства в активы;
• основной фидерный фонд (master feeder fund) — эта структура используется хедж-фондами для объединения налогооблагаемого и не облагаемого налогами капиталов. Она состоит из внутреннего фидерного фонда и офшорного фонда в безналоговой юрисдикции, которые вливаются в единый офшорный мастер-фонд, где происходит вся торговая деятельность;
• параллельные фонды (parallel funds) — в структуру входят американский и офшорный фонды, которые ведут торговлю параллельно друг другу. Они имеют одного управляющего инвестициями, единую стратегию, но ведут отдельные портфели;
• фонд фондов (fund of funds) — это фонд, который инвестирует в другие фонды.

Есть ли хедж-фонды в России?

В российской юрисдикции нет хедж-фондов, аналогичных зарубежным, все, как правило, зарегистрированы в офшорах. Согласно статистике Банка России, в стране существовали закрытые и интервальные паевые инвестиционные фонды, в характеристике деятельности которых был хедж. Они предназначались для квалифицированных инвесторов.

О том, что такое ПИФ, ЗПИФ и ИПИФ, можно узнать в нашем специальном материале.

В конце сентября 2018 года было два подобных ЗПИФ и четыре ИПИФ, однако затем их число стало уменьшаться. По данным статистики ЦБ на конец 2021 года, таких фондов больше нет.

Тем не менее у управляющей компании «Первая» есть фонд под названием «Первый хедж-фонд». Он сделан как интервальный паевой инвестиционный фонд для квалифицированных инвесторов. Такой статус позволяет использовать много финансовых инструментов, в том числе брать бумаги с кредитным плечом и открывать короткие позиции, хотя фонд и не использует «плечи» и «шорты».

«Первый хедж-фонд» использует хеджирование риска снижения стоимости активов в портфеле с помощью математического риск-менеджмента — системы анализа, оценки и управления риском с помощью специальной программы. В фонде задают максимальный уровень просадки портфеля, и программа каждый день мониторит эту цель и выдает, какой процент акций можно иметь в портфеле. Сам же портфель из акций аналитики и управляющие формируют самостоятельно.

В России также можно найти стратегии хедж-фондов у управляющих компаний. По словам Мовчана, в стране очень мало управляющих, так как «очень тяжелое законодательство», потому что оно очень бюрократическое. Финансовый консультант Наталья Смирнова отметила, что в России стратегии хедж-фондов можно найти в УК «Алго Капитал».

Основатель хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио (Фото: Kimberly White / Getty Images for TechCrunch)

Кто может инвестировать в хедж-фонды

Что касается США, то, как правило, для инвестирования в хедж-фонды нужно быть аккредитованным инвестором, то есть иметь определенный уровень годового дохода, размер чистых активов и вложенных средств. Нужно соответствовать одному из следующих критериев:

• иметь годовой доход в размере $200 тыс. или $300 тыс. вместе с супругом в течение двух предыдущих лет и ожидаемый аналогичный доход в текущем году;
• иметь чистый капитал в размере $1 млн либо только самому, либо вместе с супругом. Эта сумма не должна включать стоимость основного жилого имущества;
• иметь одну из лицензий: генерального представителя по ценным бумагам, представителя по частным ценным бумагам, консультанта по инвестициям.

Аккредитованным инвестором в США могут быть и определенные юридические лица. Как отмечают в SEC, часто в хедж-фонды вкладываются пенсионные фонды, институциональные инвесторы, страховые компании и состоятельные люди.

В США деятельность хедж-фондов регулируется не так строго, как паевых фондов. Как правило, у них больше свободы действий. Тем не менее хедж-фонды должны следовать законодательству о противодействии мошенничеству, как и другие участники рынка, а менеджеры несут фидуциарные обязательства перед фондами, которыми управляют, то есть они должны действовать в интересах другого лица — инвестора.

В SEC добавили, что хедж-фонды обычно ограничивают возможность инвесторов продать паи и выйти из фонда. Сделать это можно до четырех раз в год или меньше. В Комиссии также советуют перед выбором хедж-фонда читать его проспекты и другие материалы, узнать метод оценки его активов, размер комиссий, выяснить, есть ли у менеджеров фонда необходимая квалификация.

По словам финансового консультанта Натальи Смирновой, в России в стратегии хедж-фондов также могут инвестировать только квалифицированные инвесторы. Чтобы им стать, нужно соответствовать одному из следующих условий:

• общая стоимость активов, то есть ценных бумаг и производных финансовых инструментов, должна быть не менее ₽6 млн;
• оборот по сделкам за последний год должен составлять не менее ₽6 млн, кроме того, сделки должны были совершаться не реже десяти раз в квартал и не реже одного раза в месяц;
• опыт работы с ценными бумагами в компании, которая сама является квалифицированным инвестором, не менее двух лет;
• иметь высшее экономическое образование с аттестатом государственного образца в вузе, который имеет аккредитацию для профдеятельности на рынке ценных бумаг;
• иметь аттестат специалиста финансовых рынков от ЦБ.

Инвестиционный консультант «Финама» Марат Райхель отметил, что инвестиции в хедж-фонды — это вариант в первую очередь для опытных инвесторов. «При выборе фонда необходимо обращать внимание на его команду, инвестиционную стратегию и условия выхода», — добавил он.

Фото: Shutterstock

Плюсы хедж-фондов

Возможность заработать на падении рынков

По словам Райхеля, из плюсов можно отметить широкий спектр стратегий хедж-фондов. Финансовый консультант Наталья Смирнова рассказала, что хедж-фонды имеют активные стратегии, которые способны зарабатывать на падении, на колебаниях, на арбитраже, использовать заемный капитал.

«В это время классические стратегии «купи и держи» не работают», — отметила она.

Арбитраж — это несколько сделок, цель которых — заработать на разнице в ценах на одинаковые или связанные между собой активы на одном рынке в разные моменты времени или на разных рынках.

Использование большего набора финансовых инструментов

«Если говорить о коллективных инвестициях, то меньшее регулирование деятельности таких фондов позволяет им использовать более широкий набор инструментов для инвестиций», — рассказал Альберт Короев, начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций».

Высокая диверсификация

В хедж-фондах могут быть сотни различных активов, которым инвестору было бы сложно управлять самостоятельно. Например, по данным на первый квартал 2022 года, в портфеле крупнейшего хедж-фонда Bridgewater Associates было 970 позиций.

Минусы хедж-фондов

Высокие комиссии

«Как правило, плата, которую взимают за свои услуги хедж-фонды, заметно превышает ту, которую берут управляющие фондами пассивных инвестиций, например ETF (биржевой инвестиционный фонд. — Прим. «РБК Инвестиций»). По данным etf.com, нахождение в портфеле паев SPDR S&P 500 ETF Trust — крупнейшего фонда акций, ориентированного на S&P 500 — обойдется инвестору всего в 0,09% в год», — отметил Сыроваткин.

По словам Мовчана, комиссии могут съедать до 40% дохода инвестора, поэтому хедж-фонду придется генерировать гораздо больший доход, чем он отдает инвесторам.

Высокий порог входа

Для инвестиций в хедж-фонды в США необходимо иметь высокие доходы или капитал. В России инвестировать могут квалифицированные инвесторы, которыми могут стать в том числе состоятельные люди.

«Как правило, хедж-фонды ориентируются на состоятельных клиентов, и порог входа в такие инвестиции достаточно высок», — отметил Короев. В России порог входа начинается от ₽3 млн, рассказал Райхель.

Стратегии хедж-фондов не всегда успешны

По словам Короева, далеко не всегда профессиональным управляющим хедж-фондов удается обыграть широкие индексы. Сыроваткин добавил, что в последние годы как минимум в США фонды пассивных инвестиций стабильно показывали более высокую доходность, чем хедж-фонды.

За 2021 год индекс S&P500 вырос на 26,89%. За этот же период CISDM Equal Weighted Hedge Fund Index, который показывает среднюю доходность хедж-фондов за исключением фондов фондов и фьючерсных фондов (CTA), вырос на 10,24%.

Смирнова также отметила, что на растущем рынке стратегии хедж-фондов часто уступают обычным стратегиям «купи и держи».

Что такое хедж-фонды и как в них инвестировать

Мечта любого инвестора – оставаться в плюсе при любой ситуации на рынке инвестиций. Именно это и предлагают хедж-фонды, давая возможность делать рискованные инвестиции, которые не контролируются законодательством и могут сулить как максимальную прибыль, так и полную потерю финансов.

Илья Таксюр
negativespace
Разбираемся, что такое хедж-фонды, как они устроены, и стоит ли в них инвестировать.

Что такое хедж-фонды

Хедж-фонды — это инвестиционные союзы, которые объединяют капитал инвесторов и используют его для создания инвестиций, несущих определенный уровень риска. Стратегии могут быть самыми разными: игра на бирже через кредитное плечо, опционы, фьючерсы, хеджирование, торговля ценными бумагами и другими финансовыми инструментами. Менеджеры хедж-фондов могут инвестировать в акции, облигации, сырьевые товары, валюты и другие виды активов в зависимости от их стратегии.

Цель хедж-фондов состоит в том, чтобы генерировать более высокую доходность по сравнению с традиционными способами инвестирования. Это достигается за счет спекуляций на хаотичности рынка.

Структура хедж-фондов такова: управляющий фондом объединяется с аккредитованными инвесторами, предварительно ознакомив их со своей зачастую агрессивной стратегией, суть которой всегда сводится к тому, чтобы получить максимальную прибыль за кратчайшие сроки. В большинстве случаев, хедж-фонд – это эксклюзивное объединение только тех инвесторов, которые готовы вложить большие деньги, часто взятые в кредит. Несмотря на значительные риски, хедж-фонды стремительно набирают популярность. В США, например, насчитывается около 4000 хедж-фондов.

0 РЕКЛАМА – ПРОДОЛЖЕНИЕ НИЖЕ

Хеджирование – это открытие сделок на одном рынке с целью компенсирования возможных рисков такой же позиции на другом. В связи с тем, что этот процесс похож на огораживание инвестиций от опасностей, процесс и называется хеджированием (hedge – изгородь).

История хедж-фондов

История хедж-фондов началась в 1949 году, когда инвестор Альфред Уинслоу Джонс основал первый хедж-фонд в Нью-Йорке. До этого Джонс работал редактором в финансовом журнале Fortune, где приобрёл необходимые знания о работе фондового рынка.

0 РЕКЛАМА – ПРОДОЛЖЕНИЕ НИЖЕ

Фонд Джонса первым придумал хеджирование, совершив тем самым революцию в мире инвестиций. Джонс собрал 100 000 долларов (из которых 40 000 были его собственными) и стал заниматься удержанием долгосрочных позиций одних акций, быстро продавая другие. Джонсу повезло, и он смог разбогатеть на придуманной им схеме.

РЕКЛАМА – ПРОДОЛЖЕНИЕ НИЖЕ
В Нью-Йорке хедж-фонды родились и с тех пор только богатеют и множатся.
negativespace

С тех пор популярность хедж-фондов росла по мере того, как к индустрии подключались крупные корпорации. Так, в 80-х годах прошлого века такие миллиардеры как Джордж Сорос и Джулиан Робертсон начали вливать свои капиталы под управление хедж-фондов, и их капитализация росла. Сорос играл на понижение фунта стерлинга, благодаря чему заработал один миллиард долларов в Черную среду 1992 года – день, когда английская валюта резко обвалилась. Однако его менее богатым подражателям повезло меньше, так как во время финансового кризиса 90-х рынок инвестиций стал слишком нестабильным, из-за чего многие хедж-фонды провалились.

Тем не менее, многие инвесторы по всему миру до сих пор вкладывают деньги в хеджирование. На данный момент, в мире насчитывается более 15000 хедж-фондов, большинство из которых скрыты, и попасть туда можно, лишь инвестировав 50 0000 долларов минимум. Большинство хедж-фондов находятся в Нью-Йорке, и самые крупные из них управляют активами на триллионы долларов.

0 РЕКЛАМА – ПРОДОЛЖЕНИЕ НИЖЕ
0 РЕКЛАМА – ПРОДОЛЖЕНИЕ НИЖЕ

Как работают хедж-фонды?

Хедж-фонды предназначены для защиты инвестиций от рыночного риска. Для этого их управляющие часто «шортят» акции. Это означает, что они продают ценную бумагу, взятую в долг у брокера, и надеются в скором времени выкупить ее по более низкой цене, получив таким образом прибыль. Занимаясь подобного рода хеджированием, управляющий фондом может возместить любые убытки, которые он может понести по длинным позициям в портфеле. Хотя эта стратегия может эффективно защитить от рыночного риска, она также рискованна. Если рынок движется против управляющего хедж-фондом, он может потерять деньги на всех направлениях инвестиций, тем самым обернув хаотичность рынка против себя.

Что такое хедж-фонды, и как они работают?

В настоящее время хедж-фонды становятся все более важной и все более значимой частью финансовой системы. Доля активов, идущих в хедж-фонды от институциональных инвесторов, неуклонно растет. Так же, как и количество внимания со стороны средств массовой информации и мелких инвесторов.

Эти инвесторы справедливо хотят понять, что такое хедж-фонды, как они работают и как создать хедж-фонд. В этой статье мы попробуем найти ответы на вышеперечисленные вопросы.

Что такое хедж-фонд?

Хедж-фонд — это инструмент, с помощью которого инвесторы вносят капитал профессиональным финансовым менеджерам, которые, в свою очередь, разрабатывают и реализируют инвестиционную стратегию для фонда.

Однако это широкое описание относится ко многим инвестиционным фондам. То, что отличает хедж-фонд от других инвестиционных инструментов, это принцип работы фонда и инвестирование в него.

Что из себя представляет «управляющий хедж-фондом?»

Термин «управляющий хедж-фондом» может применяться как к компании, так и к физическому лицу. В корпоративном смысле управляющий хедж-фондом — это организация (обычно товарищество с ограниченной ответственностью), которая управляет хедж-фондом или несколькими хедж-фондами. В эту организацию входят специалисты по инвестициям, бухгалтеры, а также административные и комплаенс-сотрудники.

В узком смысле, управляющий хедж-фондом — это человек, который руководит и/или является общественным лицом организации.

Например, Bridgewater Associates является одним из крупнейших в мире менеджеров хедж-фондов с более чем 1000 сотрудниками, управляющих несколькими фондами. Но Рэя Далио, содиректора по инвестициям компании, также называют «управляющим хедж-фондами», так как он находится на вершине Bridgewater с момента основания компании еще в 1975 году.

Как работают хедж-фонды?

Хедж-фонд «начинается» с попытки привлечения средств внешних инвесторов. Чаще всего они нацелены на институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды или некоммерческие фонды. Но индивидуальные инвесторы также имеют право — до тех пор, пока они являются «аккредитованными инвесторами», что означает, что они должны удовлетворять требованиям к сбережениям или доходу.

По состоянию на 2022 год в США Комиссия по ценным бумагам и биржам установила, что аккредитованный инвестор должен иметь состояние более 1 миллиона долларов США, исключая основное место жительства, чтобы соответствовать критерию благосостояния. Или они должны были получить доход свыше 200 000 долларов США (индивидуально) или 300 000 долларов США (включая других родственников) за предыдущие два года, наряду с повторным достижением этих целей в текущем году.

Хедж-фонды усердно и много работают, но также часто очень много тратят на привлечение инвесторов. Таким образом, хедж-фонды по существу ничем не отличаются от любого стартапа, который тратит деньги авансом на маркетинг для привлечения клиентов.

И как только удалось прилечь достаточно инвесторов, хедж-фонды начинают во многом действовать как и любой другой бизнес. Они нанимают сотрудников для анализа инвестиций, работы с инвесторами и удовлетворения нормативных потребностей. Они склонны развивать свой бизнес, в данном случае путем поиска новых инвесторов и/или привлечения большего капитала от существующих.

Конечно, как и в любой отрасли, существует разница между отдельными предприятиями. Некоторые хедж-фонды — это предприятия из одного или двух человек, которые управляют всего несколькими миллионами долларов. В крупнейших фондах есть сотни сотрудников, которые владеют десятками миллиардов капитала.

Стратегии могут сильно отличаться в разных классах активов. Некоторые хедж-фонды используют многолетний подход; другие ближе к активным трейдерам, чем к долгосрочным инвесторам. Каждый фонд считает, что у него есть «крайняя точка» на рынке, но что это за преимущество и на каких это рынках, всё это будет варьироваться от фонда к фонду.

Хедж-фонды vs Паевые инвестиционные фонды

Как хедж-фонды, так и паевые фонды являются инвестиционными фондами, но на данный момент сходство уже не такое явное.

Паевые инвестиционные фонды доступны для общественности; как уже отмечалось, хедж-фонды доступны только аккредитованным инвесторам и учреждениям.

Паевые инвестиционные фонды торгуются ежедневно. Хедж-фонды вообще не торгуют, и во многих случаях инвесторам запрещено выводить свой капитал, за исключением так называемого периода «локапа» и/или в заранее определенное время.

Из-за своего публичного характера паевые инвестиционные фонды, как правило, имеют более низкий риск. Например, они редко занимают деньги, в то время как некоторые хедж-фонды (если есть финансирование) могут занимать суммы кратные своему инвестиционному капиталу.

Хедж-фонды могут быть более агрессивными, потому что их инвесторы часто ищут больший риск или, по крайней мере, правильный вид риска. Если хедж-фонд «выйдет из строя», то в большинстве случаев его опытные институциональные инвесторы поймут, что их поджидает «опасность». Во многих случаях та же тенденция, приводящая к снижению или провалу фонда, фактически стимулировала другие активы этих инвесторов.

Напротив, провал паевых инвестиционных фондов — или просто большой спад — может быть разрушительным для финансов его инвесторов.

Обычно считается, что паевые инвестиционные фонды не могут продавать short акции, в то время как хедж-фонды могут.

На самом деле это не так: паевые инвестиционные фонды могут делать медвежьи ставки. Но немногие регулярно используют эту стратегию, потому что инвесторы паевых инвестиционных фондов и инвесторы хедж-фондов просто имеют совершенно разные цели. Для последних сокращение запасов является частью диверсифицированного плана доходности; для первого — это часто слишком большой риск.

Регулируются ли хедж-фонды?

Еще одно заметное различие между хедж-фондами и паевыми инвестиционными фондами заключается в регулировании.

Хедж-фонды сталкиваются с нормативными требованиями. Сотрудники, как правило, должны зарегистрироваться в качестве инвестиционных консультантов. Их инвесторы должны соответствовать «аккредитованному» стандарту. Средства в определенном размере должны быть зарегистрированы в США. Помимо этих требований, на хедж-фонды также распространяются общие законы, касающиеся мошенничества, манипулирования рынком и другой потенциально преступной деятельности.

Паевые инвестиционные фонды имеют более строгое регулирование, потому что, опять же, они предназначены для общественности. Комиссия по ценным бумагам и биржам предполагает, что инвесторы паевых инвестиционных фондов не так опытны или не так квалифицированы, как инвесторы хедж-фондов. Таким образом, паевые инвестиционные фонды имеют гораздо более обременительные требования к раскрытию информации по отношению к сборам и рискам, а также более строгие ограничения на свою инвестиционную деятельность.

Хедж-фонды vs Прямое инвестирование

Основное различие между хедж-фондами и прямыми инвестициями заключается в том, что хедж-фонды владеют инвестициями, в то время как фонды прямых инвестиций владеют целыми компаниями.

Конечно, это не жесткое правило; границы могут быть размыты. Фирма может владеть долей в публичной компании; в то время как хедж-фонд теоретически может владеть целым бизнесом.

Хедж-фонд — это инструмент, который использует капитал инвесторов (а иногда и займы) для осуществления инвестиций, надеясь продать эти инвестиции с целью получения прибыли. Фонд прямых инвестиций использует тяжелые займы плюс капитал инвесторов для покупки целых компаний — в надежде продать эти компании с целью получения прибыли.

Как хедж-фонды зарабатывают деньги? Сборы за хедж-фонды.

Хедж-фонды зарабатывают деньги, беря часть инвестированного капитала, а также часть полученной прибыли.

Обычно считается, что стандартной компенсацией хедж-фонда является модель «2 и 20». В модели 2 и 20 фонд берет плату за управление в размере двух процентов активов под управлением, используемых для оплаты расходов, и плату за производительность, равную 20% от прибыли. (В некоторых случаях фонд должен очистить минимальную приемлемую доходность, прежде чем он сможет начать взимать плату за производительность.)

Почти без исключения хедж-фонды взимают как ежегодную плату, так и плату за производительность. Но со временем средний процент снижается до 1,5% AUM и 17% чистой прибыли.

Однако это средний показатель. Крупнейшие, наиболее зарекомендовавшие себя фонды могут проявить себя лучше. Некоторые работают по модели «3 и 30», в которой они взимают 3% активов и 30% от дохода. Эти сборы могут показаться непомерными, но инвесторы готовы заплатить премию за стратегии, которые, по их мнению, превзойдут их ожидания. Получение этой производительности и ее части по-прежнему предпочтительнее, чем платить более низкие сборы и получать среднюю производительность.

Что происходит, когда хедж-фонд теряет деньги? Как правило, эти убытки компенсировали прибыль в будущие годы; фонд должен вернуться к общей чистой прибыли, известной как достижение «высокой отметки», прежде чем он сможет взять плату за производительность. Но, как и в случае с атрибутами компенсации в более широком смысле, это может варьироваться от фонда к фонду. И если фонд, который потерял деньги, закрывается, он не обязан возвращать ранее собранные средства за производительность.

Менеджер, который показывал хорошие результаты в течение нескольких лет, может получить доступ к модели «2 и 20» и заработать на активах несколько миллиардов долларов, которые могут привести к десяткам миллионов долларов в виде ежегодных сборов. Однако, если этот менеджер не справится, он не заработает ни доллара на сборах за производительность, в то время как годовая плата будет в основном покрывать расходы. Можно управлять хедж-фондом в течение нескольких лет — и не показать вообще никаких результатов.

Почему люди инвестируют в хедж-фонды?

Учитывая высокие сборы, справедливо задаться вопросом, почему институциональные инвесторы вообще выбирают хедж-фонды. Многие фонды могут блокировать капитал инвесторов на месяцы, если не годы. В свою очередь, данные показывают, что хедж-фонды не обязательно превосходят рынок в целом.

Но важно помнить ключевой момент: хедж-фонды не привлекательны исключительно потому, что они могут «превзойти рынок», как бы это ни было определено. Для институциональных инвесторов простое сравнение годовой доходности хедж-фонда с индексом SP 500 — это лишь малая часть общего рассмотрения.

Хедж-фонды теоретически должны иметь более низкий риск. Это связано с тем, что им разрешено продавать short акции, в отличие от многих других инвестиционных инструментов. Фонд long/short акций может отстать от S&P на бычьем рынке, как это было в 2010-х годах. Но когда акции поворачивают на юг, хороший фонд long/short акций способен приносить положительную доходность так, как традиционные фонды не могут.

Аналогичным образом, присутствует вопрос корреляции. Пенсионный фонд может диверсифицировать свои инвестиции по классам активов, таким как акции или облигации, но при этом рискует, т.к. несколько классов могут двигаться в одном направлении. Хедж-фонды предлагают возможность некоррелированной прибыли.

Например, фонды, управляемые событиями, могут быть экспертами в арбитраже или использовать спред между тем, где торгуется целевой показатель поглощения, и где оценивается предложение о поглощении. Так называемые «магазины» предлагают доступ трейдерам, которые теоретически должны уметь ориентироваться в любых рыночных условиях.

Название «хедж-фонд» происходит от способности фонда «хеджировать» от убытков, будь то путем сокращения акций или использования деривативов. Не все классы активов и не все портфельные менеджеры обладают такой способностью. Хедж-фонды дают институциональным инвесторам возможность минимизировать общий портфельный риск, и это способность, за которую эти инвесторы будут дорого платить.

Кроме того, лучшие хедж-фонды — и некоторые из них с впечатляющим многолетним послужным списком — имеют очевидную способность превосходить рынок. Для институционального инвестора сочетание высокой доходности и минимизации риска просто недоступно больше нигде.

Типы стратегий хедж-фондов

Одним из факторов, определяющих хедж-фонд, помимо его способности хеджировать убытки, является способность инвестировать практически во что угодно.

Многие хедж-фонды просто инвестируют в акции. Большинство этих фондов long/short, что означает, что они владеют (long) некоторыми акциями и продают на short другие. Некоторые из них, однако, только long. Несколько фондов являются short, стратегия, привлекательная для учреждений, чьи портфели имеют значительный общий риск от упадка рынка.

Но хедж-фонды не ограничиваются акциями. Хедж-фонды могут инвестировать в производные инструменты, от простых опционов колл и заканчивая сложными многофакторными ставками, размещенными в крупных инвестиционных банках. Многие так называемые «кредитные фонды» играют исключительно на долговых рынках, инвестируя или ставя на облигации и кредиты от правительств, корпораций и даже частных лиц (например, ипотечные ценные бумаги, которые стали печально известными после финансового кризиса 2008-2009 годов).

Некоторые классы активов сосредоточены на проблемных инвестициях, будь то акции или облигации. Другие сосредоточены на арбитраже, будь то конвертируемые облигации (которые конвертируются в акции) или же теоретически аналогичные инструменты. Эта последняя стратегия лежала в основе долгосрочного управления капиталом, которое за несколько лет получило чрезвычайно впечатляющую доходность, прежде чем потребовать многомиллиардной финансовой помощи в 1998 году.

Хедж-фонды могут торговать на короткий срок; они могут удерживать позиции в течение многих лет. Хедж-фонды — это гораздо больше, чем просто акции.

Почему хедж-фонды покупают дома?

Как отмечалось, хедж-фонды инвестируют в недвижимость, и, в частности, делали это в течение первого десятилетия этого века. Но что изменилось в последнее время, так это то, что хедж-фонды покупают не только инвестиционные фонды недвижимости или ипотечные ценные бумаги, но и реальные дома.

Насколько велика эта тенденция, остается неясным. Охват «хедж-фондов», покупающих дома, часто смешивает хедж-фонды с крупными управляющими активами, такими как BlackRock, или фондами прямых инвестиций (которые являются другим типом фондов). Но из репортажей в финансовой прессе кажется, что хедж-фонды перешли в фактическое владение жильем в попытке повысить доходность своих инвесторов.

P. S. Еще больше полезной и интересной информации Вы можете найти на нашем YouTube канале и в Telegram��

Не бойтесь рисковать! ��

Инвестируйте и приумножайте свой капитал! ������