Игра с опционами. Что такое стрэддл стратегия и так ли она безотказна?
В опционной торговле огромной популярностью пользуются стратегии Стрэддл. Если совсем коротк, то суть стратегии заключается в том, что осуществляется одновременный трейдинг опционами PUT и CALL по одному и тому же активу с установлением одинакового срока экспирации.
Опцион колл — возможность неограниченно заработать на росте акции, рискуя только заплаченной премией
Опцион пут — возможность неограниченно заработать на падении, рискуя тем же
Возникает логичная идея: купить одновременно колл и пут, и зарабатывать при любом раскладе, куда бы ни пошла акция. Вырастет — заработаем на колле. Упадет, тоже хорошо, прибыль принесет пут
Казалось бы, стратегия беспроигрышная, но в реальности, все совсем не так.
Это как в футболе: можно сделать одновременно 2 ставки на победы двух команд. Но ведь иногда в матче может быть “ничья”, и сгорят сразу обе ставки.
Дело в том, что покупая колл и пут, мы платим сразу 2 премии (и чем дольше срок опционов, тем выше премии).
В связи с этим иногда требуется очень сильное движение акции, чтобы:
— отбить уплаченные премии
— выйти в плюс.
Например: представьте, что через год акция просто останется на месте, не вырастет и не упадет. Тогда оба опциона “сгорят”, и покупатель потеряет деньги.
Стратегия, когда одновременно покупают колл и пут на один и тот же актив, с одним и тем же страйком и датой экспирации называется стрэдл (straddle).
Как запомнить слово? Ну можно, например, что она приносит «страдание», если акция не покажет сильное движение ��
Стрелка зеленого цвета — текущая цена акции. Линия красного цвета — прибыль “сегодня-завтра”, если акция оперативно начнет движение в ту или иную сторону Постепенно красная линия сдвигается вниз и к дате экспирации трансформируется в синюю (так как опционы дешевеют). На дату экспирации инвестор получит прибыль/убыток в соответствии с синей линией. Как видим, максимальный убыток, действительно, если акция останется на месте.
Синяя линяя выходит в плюс в достаточно широком диапазоне — при цене актива ниже 45000 или выше 89000. Если акция на дату экспирации будет между 45000 и 89000 — стрэдл даст убыток. Вот простой пример, как беспроигрышная стратегия оказалась не такой классной? Однако стоит ли совсем отказаться от данной стратегии?
На самом деле, если движение будет сильным и быстрым — стрэдл даст большую прибыль, поэтому опционные трейдеры для создания стрэддлов ищут следующие опционы на акции:
1️) Дешевые по цене (сгорят, и ладно)
2️) Короткие по сроку (потому что они опять же дешевые)
3️) Перед ожиданием большой движухи в любую сторону. Например, перед выходом отчетности. Неизвестно, куда будет “гэп”, но предполагаем, что он будет. И этого достаточно. Не важно в какую сторону, главное — сильный. И на следующий день можно фиксировать прибыль.
Бабочка — модернизированный Стрэддл с меньшими рисками (и соответственно с меньшей прибылью)
Как ограничить риски?
Механизм прост: нужно купить доп. ОТМ-пут и ОТМ-колл. Тогда, даже если цена сильно изменится в одну или другую сторону, убыток по проданному опциону будет компенсирован выплатой по купленному коллу или путу. Да, опционы стоят денег, и затраты на покупку ОТМ-опционов снизят потенциальну/прибыль. Но зато можно рисиков потерять все куда меньше
Подписывайтесь на наш телеграмм канал , посвященный бирже и инвестициям (в основном фондовый рынок РФ). Мы не даем никаких инвест. идей, стратегий, не копипастим новости. Надеюсь на канале Вы найдете что-то для себя!
Стрэдл (Стрэддл)
На финансовых рынках часто встречается ситуация неопределенности. Как правило, неопределенность возникает перед публикацией отчетов компаний или перед выходом макроэкономической статистики. Цена способна в таких случаях резко и сильно уйти как вверх, так и вниз в зависимости от оглашенного результата. Можно рисковать покупая или продавая акции или другие активы, а можно воспользоваться опционами. Но как тут не прогадать? Об этом всем вы узнаете из вебинаров от Gerchik & Co.
Для таких случаев идеально подойдет сложная опционная стратегия стрэдл (или стрэддл от английского straddle, что переводится как широкий шаг, колебаться, стеллаж). Суть стрэдла состоит в одновременной покупке опционов колл и пут с одинаковыми датами истечения и исполнения. Независимо от того в какую сторону будет двигаться цена базового актива, владелец стрэдла получит прибыль. Для стрэдла характерна определенная зона убытков и зона прибыли. Различают длинный и короткий стрэдл.
Пример длинного стрэдла. Трейдер ожидает сильного движения цены и покупает опцион колл и пут со страйком 100 и сроком истечения в сентябре. Опцион колл стоил трейдеру 4 рублей (в расчете на акцию), а пут — 3 рубля. Суммарно трейдер потратил 7 рублей на акцию (без учета комиссии брокера). Чтобы получить прибыль необходимо чтобы цена выросла или упала больше чем на 7 рублей. Соответственно, зона ограниченных убытков будет находиться в диапазоне 93-107 рублей. Зона прибыли — ниже 93 рублей и выше 107 рублей.
При сильной волатильности (т.е. изменчивости) рынка трейдер способен получить прибыль по двум опционам. Предположим, что сначала цена ушла выше 107 рублей за акцию. Трейдер закрывает позицию с опционом колл. На счете у трейдера остается опцион пут, который может быть выгодно продан или исполнен при снижении цены.
Длинный стрэдл. Покупка стрэдла: доходность и риски
Ситуация, при которой оба опциона приносят прибыль не может повторяться часто. Самое главное при покупке стрэдла — закрывать позиции так, чтобы прибыль перекрывала затраты на премии по опциону, т.е. в сухом остатке должна оставаться прибыль.
Пример короткого стрэдла. В рассмотренном выше примере трейдер покупал стрэдл в расчете на сильное движение цены. Тем не менее, такие сильные движения не встречаются на рынке достаточно часто. Напротив, в среднем рынок находится бестрендовом состоянии 70% времени. Покупать длинный стрэдл в таких условиях нерационально. Можно поступить иначе: продать стрэдл.
В случае продажи стрэдла трейдер получает 2 премии за опционы пут и колл на свой счет. Стратегия продажи стрэдла имеет ограниченную доходность (максимум что получит трейдер — это премии по опционам) и неограниченные риски в случае если цена уйдет за пределы зоны прибыли.
Короткий стрэддл. Продажа стрэдла: доходность и риски
Использование стратегии стрэдл спосособно приносить прибыль при любых условиях рынка. Трейдеру остается только грамотно соотносить риски и доходность по открытым позициям.
Стрэддл, стрэнгл (Straddle, Strangle)
Длинный стрэддл строится из одновременной покупки опционов Call и Put с одной ценой исполнения. Стратегия является достаточно дорогой и имеет смысл лишь в том случае, если есть идея сильного движения базового актива, но неизвестно куда – вверх или вниз. Допустим, фьючерсы на акции «Лукойла» долгое время торгуются в ближайшей области цены 18000 рублей, при этом на основе данных технического анализа или другой информации становится очевидным, что через некоторое время цена на фьючерс должна совершить сильный рывок, причем направление движения цены не имеет значения. Исходя из этих предпосылок, строится стратегия Straddle. Для этого покупаются 2-х месячные (возможен другой срок в зависимости от перспективы прогноза котировок цены базового актива) опционы Call и Put со страйком 18000 на фьючерсы «Лукойла» по цене 1100 рублей каждый, то есть будет уплачена суммарная премия в размере 2200 рублей за пару опционов. Очевидно, что точки окупаемости стратегии симметричны относительно страйка и находятся на уровне 21200 рублей для сценария роста и на уровне 15800 рублей для сценария падения. Поэтому для того, чтобы позиция принесла прибыль, цена фьючерса должна пробить точку окупаемости в любом направлении и остаться выше или ниже ее (в зависимости от тренда) до дня экспирации.
Если у инвестора нет возможности создать относительно дорогую стратегию длинного стрэддла, но тем менее сохраняются те же предположения о значительном изменении цены базового актива, то целесообразнее занять позицию длинного стрэнгла. Отличие последнего от стрэддла заключается в разных страйках купленной пары опционов Put и Call, соответственно и суммарная премия к уплате будет ниже. Для предыдущего примера формирование стрэнгла будет состоять из покупки опциона Call со страйком 19000 за 1250 рублей и опциона Put со страйком 17000 за 650 рублей. Таким образом, сумма вложений в позицию будет равна 1900 рублей.
Теперь для расчета точек окупаемости прибавим эти 1900 рублей к страйку опциона Call (получится 20900 рублей) и отнимем от страйка опциона Put ту же общую премию (15100 рублей). Положительный баланс по позиции будет в случае, если фьючерс на день экспирации опционов будет торговаться ниже 15100 или выше 20900 рублей.
Покупка стрэддла или стрэнгла – это расчет на большие движения на рынке. Но можно создавать и противоположные стратегии, продавая опционы. Такие операции нацелены на получение прибыли при боковом тренде, когда рынок вялый и не выходит за границы достаточно узкого коридора: короткий стрэддл/стрэнгл принесет прибыль, если базовый актив останется в рамках точек безубыточности до истечения опционов.
Опционные стратегии: Стрэддл (Straddle)
Продолжаем рассматривать стратегии с опционами и сегодня на очереди такая комбинация, как Стрэддл (Straddle). Он может быть «коротким» или «длинным».
Как вы помните из этой статьи, одним из ключевых факторов, влияющих на цену опционов, является подразумеваемая волатильность акции (или другого базового актива). Волатильность — это величина колебания цены акции.
Высокая волатильность — это большая амплитуда движений цены, как следствие – высокие риски для владельца акций и высокая временная стоимость опционов. Стратегия Стрэддл, которую мы сегодня рассмотрим, в наибольшей степени зависит от уровня волатильности и его изменения.
Итак, что такое Стрэддл?
Стрэддл — это комбинация из опционов Пут и Колл с одинаковым страйком и одинаковой датой экспирации. Можно либо продать, либо купить Стрэддл, открывая сделку.
Комбинация из двух проданных опционов будет называться Коротким стрэдлом, а комбинация из двух купленных опционов – Длинным стрэдлом.
Короткий стрэддл
Короткий стрэддл — это стратегия, в которой вы зарабатываете тем больше, чем ближе цена к страйку проданных опционов Пут и Колл на момент экспирации.
В этой стратегии вы заинтересованы в том, чтобы цена акции не изменилась. Максимальный доход ограничен премией, полученной от продажи двух опционов. Это агрессивная стратегия с неограниченным риском, ведь если цена акции начнёт резко расти или падать, покупатели опционов будут их исполнять, что не выгодно для нас.
Пример такой комбинации Call и Put опционов представлен на картинке ниже:
Длинный стрэддл
Длинный стрэддл – агрессивная стратегия, использовать которую стоит только тогда, когда вы предполагаете резкое значительное изменение цены акций в будущем (увеличения волатильности) и при этом текущая стоимость опционов недооценена рынком.
Такая опционная комбинация является точной противоположностью короткого стрэддла. Если взять за основу пример выше, то вместо продажи мы покупаем Колл и Пут за 4.50, общая сумма затрат для нас 9$ на акцию. В этой стратегии мы начнем получать прибыль только тогда, когда цена акции изменится на 9$ в любую сторону.
Эта стратегия рекомендуется к применению только для опытных опционных трейдеров.
Стрэддлы относятся к нейтральным торговым стратегиям, поскольку направление движения цены здесь не имеет значения, а решающую роль оказывает волатильность акции. В следующей статье мы с вами познакомимся со стратегией Стрэнгл и ее особенностями.
Если у вас есть вопросы по данным или другим стратегиям работы с опционами на акции, то пишите их в блоке комментариев внизу. Не забудьте поставить отметку данной публикации (блок с 5-ю звездочками) и поделиться ею с друзьями в соц. сетях.