В ЦБ допустили изменения прогноза ключевой ставки в 2023 году
Первый зампред Центробанка Ксения Юдаева сообщила, что регулятор допускает изменение прогноза по средней ключевой ставке на 2023 год в диапазоне 6,5–8,5%. Сейчас ключевая ставка установлена на уровне 7,5%.
Выйти из полноэкранного режима
Развернуть на весь экран
Фото: Александр Казаков, Коммерсантъ
«Наши ожидания по ставке связаны с прогнозом. Сейчас мы будем принимать новые решения, пересматривать прогноз, учитывать в прогнозе различные новые факторы и конъюнктуру финансовых и прежде всего нефтегазовых рынков и так далее. И, возможно, на основе этой информации мы несколько скорректируем и наш прогноз ставки»,— сказала Ксения Юдаева в интервью Tinkoff Private Talks.
Среди факторов, которые Банк России намерен учитывать в февральском прогнозе, госпожа Юдаева назвала конъюнктуру нефтяных рынков, конечный бюджет, ограничения производства в связи с COVID-19, а также санкционные ограничения. «Нам надо будет оценить все эти факторы и понять, поменяем ли мы свое видение относительно ситуации в экономике на этот год или нет»,— подчеркнула Ксения Юдаева.
Согласно прогнозу ЦБ, в 2024 году уровень ключевой ставки составит 6–7%, а в 2025 — 5–6%. На 10 февраля планируется заседание совета директоров Банка России, в ходе которого будет обсуждаться уровень ключевой ставки.
Главная цифра в экономике: Центробанк поднял ключевую ставку до 15%
Центробанк на заседании 27 октября поднял ключевую ставку с 13% до 15% годовых. Рассказываем, что это за ставка и на что она влияет.
Что такое ключевая ставка?
1
Это процент, под который Центральный банк России выдает кредиты коммерческим банкам. Вместе с тем это максимальная ставка, по которой он принимает у банков денежные средства на депозиты.
Ключевую ставку на регулярных заседаниях устанавливает совет директоров ЦБ. И к ней привязаны остальные ставки по операциям регулятора.
Он меняет ставку в зависимости от экономической ситуации в стране, главным образом чтобы сохранить инфляцию в районе целевых 4%. А вот это изменение уже в свою очередь влияет на колебания цен, курс рубля и, конечно, все банковские продукты. Соотношение ключевой ставки и инфляции можно проследить на графике, подготовленном ЦБ.
Как решают, какой будет ставка?
2
Обычно решение о ключевой ставке принимается с учетом макроэкономического прогноза, и подготовка к нему — это многоступенчатый процесс.
На первом этапе — за три-четыре недели до заседания совета директоров — аналитики из разных департаментов и региональных отделений ЦБ под руководством департамента кредитно-денежной политики изучают ситуацию в России и мире и предварительно прорабатывают параметры базового и альтернативного сценариев развития экономики.
На втором этапе — за две недели до заседания — эксперты собирают последнюю статистику и согласовывают подготовленные ранее прогнозы.
Третьим этапом становится «неделя тишины» до заседания. В этот период запрещены любые заявления или публикации представителей ЦБ, которые могут хоть как-то повлиять на ожидания участников рынка о предстоящем решении по ставке. В это же время независимые эксперты, как правило, начинают давать в СМИ свои прогнозы, чего же ждать от регулятора.
И наконец, совет директоров принимает решение по ключевой ставке. Как правило, объявляют его в пятницу днем, а действовать новое значение ставки начинает со следующего понедельника.
На этом, впрочем, работа ЦБ не заканчивается — в этот же день публикуется пресс-релиз о решении, а чуть позже председатель Банка России выступает с публичным заявлением, в котором комментирует прогноз ведомства и объясняет, почему ставку повысили или понизили.
Банк России проводит восемь заседаний совета директоров по ключевой ставке в год. С расписанием этих заседаний можно заранее ознакомиться на сайте регулятора.
Что означает низкая ключевая ставка?
3
Чем ставка ниже, тем доступнее кредиты ЦБ для коммерческих банков. Те в свою очередь делают более доступными свои займы, в том числе и для бизнеса. Это может способствовать экономическому росту, так как предприятия получают доступ к дешевым деньгам и могут занимать их для расширения производства.
Низкие ставки по кредитам позволяют населению приобретать дорогостоящие товары, покупка которых откладывалась, — технику, мебель, автомобили или даже квартиры. А высокий уровень потребительского спроса также помогает бизнесу развиваться. Дешевый рубль выгоден и для экспортеров, продающих товары за рубеж.
С другой стороны, низкие ставки по кредитам, как правило, соседствуют и с невысокими ставками по депозитам. Это делает последние менее привлекательными для населения. Кроме того, снижение кредитных ставок может приводить к росту закредитованности населения.
Также дешевый рубль невыгоден предприятиям, покупающим сырье или комплектующие за иностранную валюту, так как они вынуждены платить больше. А снижение курса рубля приводит к росту цен на импортные товары. Кроме того, из-за роста потребительского спроса возникает риск увеличения инфляции. Поэтому, чтобы не разогнать инфляцию, центробанки стараются снижать ставку аккуратно.
А как влияет на экономику высокая ключевая ставка?
4
Собственно, при повышении ключевой ставки складывается обратная ситуация.
Если она растет, то растут и проценты по кредитам — потребительским, ипотеке и тем, которые бизнес берет на развитие. Население в такой ситуации, как правило, откладывает потребление, а значит, снижается спрос. Это способствует снижению инфляции, но может замедлять экономический рост. Ведь бизнес уменьшает объемы производства. Впрочем, повышение ключевой ставки влияет на темпы роста цен с задержкой: временной лаг может составлять до трех-шести кварталов.
Зато ставки по вкладам, как правило, тоже увеличиваются, что повышает их привлекательность.
Почему ЦБ повысил ключевую ставку?
5
В 2020 году и российский, и мировые регуляторы активно смягчали денежно-кредитную политику, борясь с негативными последствиями пандемии нового коронавируса. Так, с начала 2020 года Банк России несколько раз понижал ключевую ставку, установив в итоге исторический минимум 4,25%.
Но в 2021 году мировые и российские показатели восстанавливались быстрее, чем прогнозировал ЦБ, и спровоцировали рост темпов инфляции. В результате регулятор взял курс на постепенное ужесточение денежно-кредитной политики.
Однако в конце февраля 2022 года он повысил ключевую ставку сразу с 9,5% до 20%. Решение было продиктовано волатильностью рынка на фоне западных санкций из-за проведения специальной военной операции на территории Украины (СВО). Это повышение ставки «поддержало финансовую стабильность и предотвратило неконтролируемый рост цен», объясняли в ЦБ. В дальнейшем регулятор снизил ставку.
Российская экономика в 2022 году столкнулась с необходимостью масштабной структурной перестройки, которая неизбежно сопровождается повышенными темпами роста цен.
15 августа 2023 года ЦБ внепланово повысил ключевую ставку до 12%, чтобы ограничить риски для ценовой стабильности. Тогда внеочередному заседанию предшествовало ослабление рубля — на открытии биржи 14 августа курс доллара преодолел отметку 100 рублей, а в течение дня достигал 101 рубля. В начале того же дня Центробанк заявил, что ситуация с курсом не создает угроз для финансовой стабильности, а к вечеру объявил о созыве внеочередного заседания совета директоров. На этом фоне рубль укрепился и закрыл торги на отметке 97,7 к доллару США.
На динамику курса рубля влияет повышенный спрос на импорт, который в свою очередь возникает из-за того, что отечественное производство не успевает за ростом внутреннего спроса, отметил в минувшем августе регулятор. В результате усиливается эффект переноса ослабления рубля в цены и растут инфляционные ожидания.
Эти факторы сохранились и осенью, а потому ЦБ решил вновь повысить ключевую ставку.
В 2022 году годовая инфляция в России составила 11,9%. Ранее ЦБ рассчитывал, что в 2023 году проводимая политика сможет снизить ее до 5–6,5%, а в 2024 году ее показатель удастся вернуть к целевым 4% годовых. Но на фоне сохранения текущих темпов роста цен прогноз на 2023 год вырос до 6–7%. Согласно обновленному прогнозу Банка России, по итогам 2023 года годовая инфляция сложится в диапазоне 7,0–7,5%. Впрочем, ожидается, что принимаемые решения о повышении ставки все-таки позволят вернуть инфляцию к целевым 4% в 2024 году и стабилизировать ее на этом уровне.
Дальнейшие решения по ключевой ставке Банк России будет принимать с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакцию на них финансовых рынков.
Очередное заседание, на котором будет обсуждаться вопрос ключевой ставки, запланировано на 15 декабря 2023 года.
Что будет с вкладами до конца 2023-го: прогноз по ставкам
Ставки по вкладам в российских банках с начала 2023 года находятся в диапазоне 7,64-8,13%. При этом совет директоров Банка России 9 июня в шестой раз сохранил ключевую ставку на прежнем уровне — 7,5%. Следующее заседание ЦБ по ключевой ставке запланировано на 21 июля 2023 года.
Изменение ключевой ставки Центробанка России в период 14 октября 2013 года — 9 июня 2023 года (Фото: РБК)
В десяти крупнейших банках средняя максимальная ставка в третью декаду мая составляла 7,75%, по данным ЦБ.
В решении о ключевой ставке регулятор отметил, что процентные ставки на кредитно-депозитном рынке существенно не изменились. «При этом сохранялся приток средств населения на текущие счета и депозиты в банках. Оживление потребительского кредитования и улучшение потребительских настроений свидетельствуют о дальнейшем снижении склонности населения к сбережению с повышенных значений», — говорится в сообщении Банка России. На неделе с 30 мая по 5 июня инфляция составила 2,68% в годовом исчислении. По прогнозу Банка России, годовая инфляция составит 4,5–6,5% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году. «В условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее», — сообщили в ЦБ.
В конце 2022 года РБК запустил бета-версию маркетплейса «РБК Банки». Сейчас, на стадии тестирования, в сервисе уже опубликованы предложения от ряда коммерческих банков. Вы можете задать эффективную ставку, сумму вклада или кредита, а также его срок — и найти подходящий вам продукт. Список банков будет расширяться.
Средние ставки по вкладам в банках в июне 2023 года
Ставки в топ-10 банков
Средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 российских банков во второй и третьей декаде мая 2023 года повысилась до 7,747% годовых, что на 11 б.п. выше, чем в начале мая, следует из данных ЦБ.
Динамика изменения максимальной процентной ставки, первая декада января — третья декада мая 2023 года (Фото: Банк России)
Максимальной ставка по вкладам в топ-10 российских банков за все время наблюдений с 2009 года была в первой декаде марта 2022 года — на уровне 20,51%. Ключевая ставка на тот момент составляла рекордные 20%, а население массово забирало наличные денежные средства из банковских учреждений. Высокие ставки по вкладам изменили настроения вкладчиков — они вернули деньги на депозиты, что позволило банкам восстановить ликвидность и в то же время перейти к снижению предлагаемой доходности по вкладам.
- на срок до 3 месяцев — 5,64%;
- на срок 3–6 месяцев — 6,75%;
- на срок 6–12 месяцев — 6,61%;
- на срок свыше года — до 8,37%.
Расчет ставок Банком России проводится на основании данных:
- Сбербанка;
- ВТБ;
- Газпромбанка;
- Альфа-Банка;
- Россельхозбанка;
- банка «ФК Открытие»;
- Райффайзенбанка;
- Тинькофф Банка;
- Промсвязьбанка;
- Совкомбанка.
В мониторинг регулятора попадают вклады без дополнительных условий, доступные любому клиенту.
Ставки в топ-80 банков на сумму от ₽100 тыс.
Средняя ставка в 80 банках по вкладам сроком на один год на сумму от ₽100 тыс. составляет 6,998% годовых, согласно индексу доходности депозитов FRG100 на 9 июня. С начала 2023 года по данному индексу ставка выросла на 31 б.п., в начале января она была на уровне 6,69%. Минимальный уровень ставки в 2023 году фиксировался на уровне 6,6% 2 февраля.
Фото: Frank RG
Ставки в топ-50 банков
Согласно индексу доходности вкладов платформы «Финуслуги», который оценивает динамику ставок топ-50 банков по размеру депозитного портфеля, на неделе с 29 мая по 5 июня по вкладам от ₽100 тыс. предлагались следующие средние ставки в зависимости от срока:
- 3 месяца — 6,75% (+3 б.п. по сравнению с предыдущей неделей);
- 6 месяцев — 7,24% (+2 б.п.);
- год — 7,60% (+5 б.п.).
Максимальные ставки на рынке достигают 10% (до года), 11% — более долгосрочные вклады.
Что будет влиять на ставки по вкладам до конца 2023 года
Ключевая ставка
Главным индикатором для рынка депозитов выступает ключевая ставка ЦБ и прогноз ее изменения. В свою очередь при принятии решения по ключевой ставке ЦБ учитывает множество факторов: инфляцию, бюджетную политику, состояние экономики, потребительского спроса, внешние факторы и другие.
По прогнозам ПСБ, регулятор сохранит ключевую ставку до конца 2023 года на уровне 7,5% годовых. «Это приведет к стабилизации ставок по депозитам около текущих уровней. Активизация кредитования и потребность банков в ликвидности будут способствовать поддержанию более высоких ставок. Возможен рост ставок по депозитам, если ЦБ примет решение повысить ключевую ставку, но пока это не базовый сценарий», — говорит главный аналитик ПСБ Дмитрий Монастыршин.
Управляющий директор проекта «Финуслуги» Московской биржи Игорь Алутин, напротив, доказывает на актуальных данных, что в ставки по вкладам уже заложены ожидания банков по повышению ключевой ставки: «Индекс доходности вкладов сроком на год в топ-50 банков превышает текущее значение ключевой ставки и составляет 7,60% годовых. Индекс вкладов сроком более одного года вырос на 0,22 процентных пункта и составил 8,61% (с учетом предложений для новых клиентов/денег)».
Облигации федерального займа
Доходности ОФЗ периодически «подталкиваются» вверх обострением геополитической ситуации. Этот фактор, наряду с ключевой ставкой, может способствовать росту ставок в экономике, в том числе по вкладам, считает начальник отдела банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко.
Инфляция
Инфляция в марте составила 3,5%, апреле — 2,3%, в мае — 2,51%. До конца 2023 года ЦБ ожидает постепенное повышение инфляции в диапазон 4,5–6,5%.
«Мы ждем инфляцию ближе к верхней границе прогноза ЦБ. Данные по фактической инфляции в марте-мае и прогнозы на ближайший год свидетельствуют о том, что и ключевая ставка ЦБ и средний уровень ставок по депозитам в этом году будут выше инфляции», — отметил Дмитрий Монастыршин.
«Годовая инфляция на конец мая составляла 2,41%, поэтому статистически сейчас реальная доходность вкладов выше — примерно 4,59% годовых», — приводит расчет директор по развитию розничного бизнеса банка «Синара» Анна Волкова.
Дефицит бюджета
Бюджетная политика приходит в норму, в мае зафиксирован символический профицит федерального бюджета, отмечает вице-президент банка ДОМ.РФ Игорь Кузавов. «В следующие месяцы расходы придут в норму по отношению к прошлому году, а доходы будут поддержаны ростом экономики, дополнительными сборами с компаний и дивидендами. Дефицит бюджета в 2023 году может не сильно превысить прогнозный уровень в 2% ВВП», — прогнозирует Кузавов.
Ликвидность
Сейчас население сохраняет сберегательную модель поведения, говорит Игорь Кузавов. «С февраля средства населения в банках прирастают в среднем по ₽0,7 трлн в месяц, еще по ₽0,3 трлн оседает в наличной форме и кое-что уходит на фондовый рынок », — приводит данные вице-президент банка ДОМ.РФ. По его мнению, ЦБ может стимулировать банки к повышению ставок по длинным депозитам, но там ограничителем выступает рынок облигаций, где ставки около 9% для ОФЗ и первоклассных заемщиков на срок три года. «За вычетом налога получается около 8%, что соответствует максимальной ставке по вкладам 7,75%, которую фиксирует Банк России», — говорит Кузавов.
Юрий Кравченко из ИК «Велес Капитал» также считает, что у банковского сектора России нет необходимости поднимать ставки, так как сейчас он получает внушительную подпитку ликвидностью из бюджета, что существенно удешевляет стоимость фондирования. «Например, активный рост корпоративного кредитования преимущественно фондируется средствами, поступающими по тем или иным бюджетным и государственным каналам. Подобная ситуация отменяет для банков необходимость заметно повышать ставки по вкладам даже в случае ужесточения процентной политики ЦБ», — считает Кравченко.
В целом денежно-кредитный рынок приходит в норму после резких изменений в прошлом году, добавляет Кузавов. Он подчеркивает, что денежная масса не растет последние три месяца. «Все — и бизнес, и население — берут кредиты, население хорошо сберегает, а бизнес перестал накапливать средства в банках. Значит, в экономику пошли инвестиции , что должно удовлетворить будущий спрос», — заключил он.
Нулевая ставка страховых взносов
Продолжается тренд на регуляторные послабления банкам — на первое полугодие 2023 года ЦБ продлил льготу в виде нулевой ставки повышенных отчислений в Агентство по страхованию вкладов (АСВ). «Вероятно, решение по обнулению дополнительных взносов будет продлено до конца года», — рассказала директор по развитию розничного бизнеса банка «Синара» Анна Волкова.
Базовая ставка страховых взносов составляет 0,12% расчетной базы. Банки, которые завышают ставки по сравнению со среднерыночным уровнем на 2–3 п.п., должны платить дополнительный страховой взнос в размере 25% базовой ставки (+0,03 п.п.). Те, кто завышает ставки более чем на 3 п.п., платят повышенный дополнительный взнос — 300% базовой ставки (+0,36 п.п). Нулевая ставка допвзносов в фонд страхования вкладов позволяет банкам лучше управлять ликвидностью. С начала 2022 года введены нулевые ставки дополнительных взносов, их продлили на первое полугодие 2023 года.
Какими будут ставки по вкладам в 2023 году
Банк ДОМ.РФ: диапазон прогноза по ставкам банковских вкладов — 6– более 7% годовых.
В условиях сохранения ключевой ставки на текущем уровне ставки по депозитам будут оставаться стабильными — до 6% на краткосрочный период и более 7% на срок от года, считают в ДОМ.РФ.
ПСБ: диапазон прогноза по ставкам банковских вкладов — 5,5–8,6% годовых.
В ПСБ пока не видят причин для существенного изменения сложившегося уровня ставок по депозитам. Ставки по длинным вкладам традиционно будут оставаться на более высоком уровне с учетом макроэкономических рисков и риторики ЦБ о возможности повышения ставки на ближайших заседаниях.
Прогноз средних максимальных для топ-10 банков ставок по депозитам на конец 2023 года:
- на срок до трех месяцев — 5,5–6,0%;
- на срок 3–6 месяцев — 6,5–7,0%;
- на срок 6–12 месяцев — 6,8–7,3%;
- на срок свыше года — 8,2–8,6%.
ИК «Велес Капитал»: диапазон прогноза по ставкам банковских вкладов — 5,5–8,5% годовых.
Среднюю максимальную ставку по вкладам, рассчитываемую ЦБ, ожидаем увидеть вблизи или чуть выше 8%. В диапазоне срочности от трех месяцев до периода свыше трех лет ожидаем равномерное распределение уровня ставок — от 5,5–6% до 8,5% соответственно, то есть меньше срок — ниже ставка, и наоборот, отметили в ИК «Велес Капитал».
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее
Ольга Копытина
Что будет с ключевой ставкой в 2023 году и как она повлияет на вклады и кредиты
В феврале 2023 года Банк России сохранил ключевую ставку на прежнем уровне — 7,5%, но ужесточил сигнал на будущее. Стоит ли вкладчикам и потенциальным заемщикам готовиться к повышению ставок в ближайшее время, рассказали аналитики Банки.ру.
Процентная политика ЦБ: от нейтральности к ужесточению
10 февраля Банк России провел первое в 2023 году заседание, по итогам которого принял решение оставить ключевую ставку на прежнем уровне — 7,5%. Регулятор сохранил ставку уже в третий раз подряд с сентября 2022 года (тогда она снизилась с 8 до 7,5%). Однако на этот раз Банк России еще и дал сигнал об ужесточении своих дальнейших действий. Так, в пресс-релизе он отметил, что «при усилении проинфляционных рисков будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях» (в терминологии ЦБ «ближайшие заседания» означают одно из трех предстоящих).
Ранее регулятор сохранял нейтральную формулировку. Изменение формулировки в февральском пресс-релизе ЦБ — это сигнал инвесторам о возможности ужесточения денежно-кредитной политики, то есть повышения ключевой ставки в 2023 году.
Традиционно опережающим индикатором для стоимости денег в экономике служит доходность государственных облигаций (ОФЗ). Если ЦБ РФ только собирается снижать ключевую ставку, то доходности российских ОФЗ уже двигаются вниз. Если ожидается ужесточение процентной политики ЦБ, то доходности ОФЗ растут и быстро отыгрывают ожидаемый рост ставки ЦБ задолго до ее фактического повышения. Сразу после февральского заседания Банка России доходности по российским государственным облигациям демонстрировали рост: десятилетние ОФЗ достигали уровня 11% годовых, что стало максимумом с конца сентября 2022 года, когда инвесторы тревожно реагировали на усиление геополитических рисков. Доходности коротких двухлетних ОФЗ поднимались выше 10%, где в последний раз «закрывались» в октябре прошлого года.
В движение доходностей ОФЗ по-прежнему заложена существенная геополитическая составляющая. Например, доходности растут при ухудшении внешней конъюнктуры, даже если предпосылок к повышению ставок нет. Однако за последнее время у инвесторов уже выработался определенный иммунитет к регулярным геополитическим потрясениям, поэтому реакция котировок после февральского заседания ЦБ прежде всего отражает усиление ожиданий повышения ключевой ставки.
Означает ли ужесточение сигнала ЦБ и рост доходностей ОФЗ, что ставки по депозитам и кредитам тоже будут расти в 2023 году? Для ответа на этот вопрос необходимо проанализировать ряд дополнительных факторов.
Ставки по депозитам: под давлением бюджетных средств
Одним из главных индикаторов депозитных ставок можно считать среднюю максимальную ставку по рублевым вкладам в десяти крупнейших банках. Ставка рассчитывается и публикуется Банком России каждую декаду. За период с декабрьского по февральское заседание ЦБ наблюдалось постепенное снижение средней депозитной ставки. Так, достигнув во второй декаде декабря 2022 года уровня в 8,2%, ставка обновила максимум с начала июня прошлого года и после этого снижалась все последующие периоды. По итогам первой декады февраля 2023 года ставка опустилась ниже 8% и составила 7,9%.
Несмотря на то, что в декабре 2022 года ЦБ еще не давал явных сигналов в пользу возможного ужесточения процентной политики, участники рынка уже не исключали такого сценария в 2023 году. Ожидания усилились на фоне резкого ослабления рубля в конце декабря. Однако вместо повышения депозитных ставок на этом фоне банки, наоборот, снижали их в конце 2022 и начале 2023 года.
Фактором для снижения ставок по депозитам стал всплеск расходов бюджета. Традиционно большую часть года фактическое исполнение бюджетных расходов запаздывает и откладывается на конец года. В результате в декабре обычно наблюдается мощный приток бюджетных средств в банковскую систему. Не стал исключением и 2022 год. Согласно статистике ЦБ, во второй половине декабря в банковский сектор пришло 2,6 трлн рублей по бюджетному каналу. Для сравнения: чистый приток бюджетных средств за весь 2022 год составил 2,2 трлн рублей. В результате начало нового 2023 года российские банки встречали с внушительным запасом свободных средств или так называемым профицитом ликвидности — более 3 трлн рублей (после рекордного оттока клиентских средств в марте 2022 года в банковском секторе образовался дефицит ликвидности, достигавший 7 трлн рублей). В условиях огромного избытка рублевых средств, пришедших из бюджета, пропала необходимость в привлечении новых вкладов. Банки начали снижать по ним ставки, несмотря на ожидания ужесточения политики ЦБ.
Все предпосылки для сохранения подобной ситуации в 2023 году пока сохраняются. В начале текущего года бюджетные расходы остаются на рекордном уровне. Так, по предварительным данным Минфина, расходы федерального бюджета в январе составили 3,1 трлн рублей, более чем в полтора раза превысив расходы января 2022 года. Такой существенный рост обусловлен рекордным увеличением госзакупок, объем которых в январе 2023 года возрос более чем в пять раз по сравнению с январем 2022 года (1,3 трлн рублей против 249 млрд рублей соответственно). Все эти бюджетные средства проходят через банковскую систему. В результате к середине февраля профицит ликвидности в банковском секторе достиг очередной рекордной отметки — 4,8 трлн рублей.
Избыток бюджетных средств у банков избавляет их от необходимости повышения ставок по депозитам, даже если они ожидают ужесточения процентной политики ЦБ. Кроме того, сейчас средняя депозитная ставка уже превышает ключевую ставку ЦБ и, соответственно, учитывает ее возможное повышение на 25–50 базисных пунктов.
Таким образом, в условиях растущего дефицита и расходов бюджета можно не ожидать ярко выраженной тенденции роста ставок по вкладам даже в случае перехода ЦБ РФ к повышению ключевой ставки. При текущем уровне средней максимальной депозитной ставки около 8% потолок ее дальнейшего роста ограничен однозначными уровнями.
Ставки по кредитам: льготная ипотека сдерживает рост
Бюджетный фактор, судя по всему, станет ключевым для сохранения положительной динамики корпоративного кредитования в 2023 году. Так, по данным ЦБ, корпоративный портфель банков вырос в 2022 году на 14,3%, и его активный рост был во многом поддержан государственными программами кредитования системообразующих предприятий. Можно предположить, что возможное повышение процентной ставки ЦБ сыграет малозаметную роль в данном направлении, так как стоимость кредитования для государственных и стратегических предприятий формируется факторами нерыночного характера.
В розничном направлении темпы роста в существенной мере поддерживаются ипотечным кредитованием. Так, в 2022 году прирост совокупных кредитов населения составил 2,4 трлн рублей, ипотечный портфель в их составе вырос на 2,0 трлн рублей (+17%), а потребительские ссуды прибавили лишь 319 млрд рублей (+2,7%). В свою очередь драйвером ипотечного кредитования остаются льготные государственные программы. По данным ДОМ.РФ, в III квартале 2022 года на льготные ипотечные программы приходилось 48% от общего объема выдачи ипотечных ссуд. В том числе 74% в объеме льготных программ составляла «Льготная ипотека». В самом конце 2022 года данная программа была продлена до середины 2024 года с увеличением процентной ставки по ней с 7% до 8%. Можно предположить, что именно эта программа останется двигателем ипотечного и кредитования населения в целом. Ставка по льготной программе зафиксирована на период ее действия и не изменится с повышением ставки ЦБ. При этом рыночная ставка на вторичной рынке, по данным ДОМ.РФ, составляла в январе текущего года чуть выше 11%. Для ипотеки такой уровень ставок является по сути заградительным, и поднимать здесь стоимость кредитования еще выше банкам уже нет никакой экономической необходимости, даже если ЦБ ужесточит политику.
Рынок потребительского кредитования в настоящее время переживает нелегкий период. За 2022 год совокупный портфель вырос лишь на 2,7% против 20,1% в 2021 году. При этом в декабре, когда активность заемщиков традиционно высокая, прирост портфеля составил символические 0,1%. Ключевая причина отсутствия роста — это слабый потребительский спрос в условиях неопределенности. Резкое замедление темпов розничного кредитования началось в сентябре, когда была объявлена частичная мобилизация, и с тех пор динамика выдачи ссуд так и не восстановилась. Кроме того, сохраняют осторожность и сами банки. Так, по данным ЦБ, в декабре средневзвешенная ставка по кредитам физлиц на период до одного года составляла 17,4% годовых (ставка по кредитам свыше года — 11,6%, однако ее значение сильно скорректировано льготной ипотекой). Без учета Сбербанка рыночные ставки по потребительским кредитам, вероятно, могли достигать и 20%. Поднимать ставки, которые и без того более чем вдвое превышают ключевую ставку ЦБ, уже нецелесообразно даже в случае ужесточения процентной политики.
Впрочем, определенный «запас» для повышения ставок есть в автокредитовании , где по итогам декабря средневзвешенная ставка по длинным кредитам составляла 14,5%. Однако ситуация в данном сегменте будет определяться другими рыночными факторами, главным образом, предложением иностранных автомобилей на рынке.
Резюме
В условиях действия разнонаправленных инфляционных факторов (например, восстановление импорта потенциально снижает инфляцию, а сокращение из-за санкций экспорта ее повышает) более вероятным сценарием в 2023 году все же представляется осторожное повышение ключевой ставки ЦБ на 25–100 б. п. (до 7,75–8,5%). При этом регулятор вряд ли решится на резкое ужесточение политики (например, на повышение ставки до 10%) из-за необходимости поддерживать экономику в условиях беспрецедентного внешнего давления.
Однако повышение ключевой ставки может не найти явного отражения на рынке кредитов и депозитов. Так, в избытке дешевой бюджетной ликвидности банки не будут торопиться с повышением ставок по вкладам. В части кредитования, в свою очередь, стоимость льготной ипотеки не зависит от изменения ключевой ставки и будет «заморожена» до середины 2024 года. Ставки по потребительским кредитам и рыночной ипотеке высоки уже сейчас, кредитный спрос в данных сегментах слабый, и повышать здесь ставки еще выше банкам нет смысла. В сегменте автокредитования фактор в виде уровня ставок отходит на второй план на фоне общего взлета цен на автомобили и дефицита иностранных марок.
В данных условиях вкладчикам можно порекомендовать ориентироваться не столько на ожидания колебаний ставок на рынке, сколько на мониторинг периодических предложений банков со специальными условиями по вкладам. Потенциальным заемщикам рассчитывать на относительно выгодные ставки можно лишь по льготным государственным программам кредитования. По всем остальным рыночным кредитным продуктам ставки высоки уже сейчас. На этом фоне выгода от оформления займа до возможного ужесточения политики ЦБ окажется незаметной. Гораздо важнее ориентироваться на динамику стоимости приобретаемого в кредит объекта (например, в случае с недвижимостью на вторичном рынке скидка на квартиру от продавца частично компенсирует высокую рыночную ставку по ипотеке).
\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t
\n\t\t\t\u0412\u044b \u043d\u0435 \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u0438\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u044b \u043d\u0430 \u0441\u0430\u0439\u0442\u0435.\n\t\t \n\t\t
\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0412\u043e\u0439\u0434\u0438\u0442\u0435\n\t\t\t \n\t\t\t\u0438\u043b\u0438\n\t\t\t \n\t\t\t\t\u0437\u0430\u0440\u0435\u0433\u0438\u0441\u0442\u0440\u0438\u0440\u0443\u0439\u0442\u0435\u0441\u044c.\n\t\t\t \n\t\t \n\t»>’ >